Demanda interna y externa

Transcripción

1 servicios aumentaron su ocupación a un ritmo interanual del 2,0%. En el primer caso, se afianza la capacidad del sector para generar empleo y se aumenta el número de puestos de trabajo en algo más de En el segundo, esa tasa se convierte en unos puestos de trabajo netos. No obstante, en este caso el incremento es el menor de los últimos siete trimestres, en un proceso claro de suave desaceleración. La buena imagen que el empleo mostró en el tercer trimestre tiene continuidad en el tramo final del año, a tenor de la información ya conocida de la afiliación a la Seguridad Social. Efectivamente, frente al incremento del 1,7% que registró esta estadística en el tercer trimestre, los datos ya publicados de octubre y noviembre sitúan el avance medio en el 2,1% y sirven para poner freno a la desaceleración que se apreciaba a lo largo del año. En este caso, el repunte lo protagonizan la construcción, que sí empezaría a generar empleo neto, y los servicios. Dentro de estas actividades, destaca el fuerte impulso que muestran los servicios sanitarios (3,5%), la educación (3,2%), las actividades administrativas y servicios auxiliares (3,7%) y la hostelería (2,9%). En el otro extremo, siguen recortando sus efectivos las actividades financieras (-3,6%) y las inmobiliarias (-6,7%). La combinación de PIB y de empleo sugiere que la productividad aumentó un 1,1% en el tercer trimestre, una cifra algo inferior a la de los trimestres anteriores, pero que está en línea con la ganancia media obtenida desde el año Al igual que en el trimestre anterior, resulta llamativa la baja ganancia obtenida por la industria (0,9%), que es el sector que tradicionalmente obtiene los mayores avances en eficiencia. Por el contrario, tanto los servicios (1,1%) como la construcción (1,9%) registraron unos valores muy superiores a sus respectivas medias históricas, que se encuentran por debajo del 1,0%. Demanda interna y externa A diferencia de lo sucedido el trimestre anterior, en el tercero de 2016 la demanda externa recuperó cierto protagonismo y realizó una aportación positiva al incremento del PIB, del orden de las dos décimas. Con todo, fue la demanda interna, con una variación interanual del 2,7%, la base del crecimiento de la economía vasca. Esa tasa es sensiblemente inferior a la del segundo trimestre (3,3%), pero hay que recordar que esta última fue la máxima alcanzada desde La moderación de la demanda interna tuvo su origen en sus dos componentes principales, que evolucionaron de forma paralela, en un escenario en el que la formación bruta de capital continúa mostrando un mayor dinamismo, aunque el consumo final también ofrece una imagen Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 11

2 de gran fortaleza. Más en detalle, la inversión anotó una tasa interanual del 3,1%, seis décimas por debajo del dato precedente, mientras que el gasto en consumo final limitó su avance hasta el 2,7%, medio punto menos que en el segundo trimestre. VARIABLES DE LA DEMANDA Tasas de variación interanual III IV I II III PIB real 1,6 2,9 3,1 3,1 3,3 3,2 3,0 Gasto en consumo final 1,9 2,8 3,2 2,7 3,1 3,2 2,7 - Consumo de los hogares 2,2 3,1 3,1 2,9 3,3 3,4 3,1 - Consumo de las AA. PP. 0,7 1,8 3,4 2,0 2,4 2,7 0,8 Formación bruta de capital -0,5 2,8 2,8 2,8 3,4 3,7 3,1 - Bienes de equipo 3,3 6,5 7,4 8,8 10,7 7,0 6,1 - Resto de inversión -2,0 1,2 0,7 0,3 0,2 2,2 1,6 Demanda interna 1,4 2,8 3,1 2,7 3,1 3,3 2,7 Exportaciones 5,8 0,6-2,9 2,3 4,2 3,0 1,6 Importaciones 5,3 0,6-2,8 1,6 3,9 3,2 1,3 Fuente: Eustat. De los dos componentes del consumo final, el gasto de las administraciones públicas fue el que mayor moderación ofreció en el tercer trimestre, con un incremento del 0,8% que está muy por debajo de los valores alcanzados en los cuatro trimestres anteriores. El ritmo actual está más en línea con el objetivo de control del déficit establecido para la administración. Con todo, hay que tener en cuenta que el calendario de pagos puede afectar a los datos de cada trimestre, por lo que un dato concreto no sirve para interpretar una tendencia. El consumo privado anotó un avance del 3,1% en ese periodo, tan solo tres décimas menos que en el segundo trimestre. De nuevo, el incremento de ese agregado superó ligeramente el del conjunto del PIB, algo que puntualmente es aceptable, pero que no conviene que se prolongue en el tiempo, porque podría suponer un aumento del endeudamiento de las familias y un déficit comercial con el exterior si ese consumo se dirige a las importaciones. El empuje del empleo, la mejora de las expectativas sobre el futuro de la economía, una inflación prácticamente inexistente, un pequeño aumento de los salarios nominales y un descenso del ahorro por motivo de precaución son algunas de las razones que justifican esa intensa evolución del consumo familiar. 12 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación

3 La formación bruta de capital volvió a ser, como ya se ha señalado, el componente de la demanda interna que mayor dinamismo ofreció en el tercer trimestre, con un avance interanual del 3,1%. No obstante, este incremento fue seis décimas inferior al del periodo anterior y parece indicar que se ha llegado a un máximo en el ritmo de crecimiento de esta variable. La pérdida de impulso fue común tanto a la inversión en bienes de equipo como al resto de la inversión. Más en detalle, los bienes de equipo anotaron un fuerte incremento del 6,1%, pero modera en algo más de cuatro puntos el avance que registró en el inicio del año (10,7%), que fue el máximo desde Había una necesidad de reponer equipos obsoletos que, en buena medida, ya se ha cubierto en los dos últimos años, por lo que ahora los incrementos estarán más cerca de las necesidades de ampliación de la capacidad. Por su parte, el resto de la inversión, que incluye la realizada en construcción, aumentó un 1,6%, seis décimas menos que en el segundo trimestre. La moderación de la formación bruta de capital en bienes de equipo se aprecia también en los indicadores coyunturales que pueden asimilarse a ese agregado macroeconómico. Por un lado, la importación de ese tipo de bienes aumentó un 8,4% en el tercer trimestre, un valor robusto, pero que está claramente por debajo de los datos registrados en los trimestres anteriores, todos ellos con tasas de dos dígitos. De igual manera, la producción de bienes de equipo, que parcialmente se destina a la demanda interna, creció un 9,2% en el tercer trimestre y anotó un avance también positivo, aunque sensiblemente menor, en el mes de octubre. Tal y como se señalaba en el boletín anterior, el sector exterior está teniendo un comportamiento equilibrado en el incremento del PIB vasco, con pequeñas aportaciones de uno u otro signo en cada trimestre que no cuestionan la competitividad exterior. Así, tras una contribución negativa de tres décimas en el segundo trimestre, el dato más reciente apunta a una aportación positiva de dos décimas. Tanto las exportaciones como las importaciones moderaron su avance en términos reales. En el primer caso, el incremento se limitó al 1,6%, mientras que en el segundo la tasa interanual fue del 1,3%. Esta diferencia de ritmo explica el cambio de signo de la aportación al PIB. En términos nominales, las variaciones interanuales respectivas fueron del -0,2% y del -1,0%. Esto pone de manifiesto que, un trimestre más, a pesar de que se consigue vender más en el exterior, el descenso de los precios de exportación afecta al valor de los productos vendidos, que en el tercer trimestre fue incluso menor que el del año anterior. También los precios de importación se redujeron, beneficiando con ello a la economía vasca. Centrando el análisis en los intercambios de bienes realizados con el extranjero, hay que señalar que las exportaciones del tercer trimestre sufrieron un retroceso del 5,5% en relación a las realizadas el mismo periodo del año anterior. Este descenso viene provocado por la evolución de los bienes energéticos, puesto que la venta del resto de productos fue positiva. Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 13

4 En concreto, las exportaciones de combustibles minerales cayeron en valor un 55,2% interanual en el tercer trimestre. A diferencia de los trimestres anteriores, en los que el descenso del precio del petróleo justificaba esa caída, en el periodo de análisis al que se refiere este informe la caída es fundamentalmente de cantidad vendida, si bien los precios tuvieron también su incidencia. Así, el volumen de combustible exportado al extranjero se redujo un 40,6% respecto al año anterior, que fue el periodo en el que más cantidad se vendió a otros países. Hay, por tanto, un efecto de comparación con una cifra récord que perjudica al dato actual. Por otro lado, teniendo en cuenta que la producción de energía tan solo se redujo un 12,5%, es probable que se haya dado un cambio en la composición geográfica de las ventas, que podían haberse destinado en mayor medida al mercado español. Dejando a un lado los combustibles, las exportaciones no energéticas tuvieron un comportamiento favorable, con un incremento interanual del 2,7% en valor y del 2,5% en toneladas, cifras que indican unos precios muy contenidos, pero positivos. El mayor impulso exportador vino de la mano del material de transporte, que creció un 11,8%, dando continuidad a la buena evolución mostrada durante todo el año. De igual modo, también los productos agrícolas (7,2%) y los químicos (1,8%) anotaron incrementos interanuales. Por el contrario, se redujeron las exportaciones de máquinas y aparatos (-6,2%) y de caucho y plástico (-3,2%), al igual que las de metales comunes y sus manufacturas (-0,4%) y de papel (-0,1%). La distribución de las exportaciones por áreas geográficas siguió el rumbo de los trimestres anteriores y se acentuó la concentración de las ventas en los países desarrollados. Si bien las ventas en estos países descendieron, en los países emergentes la caída fue sensiblemente mayor. En los primeros años de la crisis, se apreció una tendencia a diversificar mercados a favor de los países en vías de desarrollo, pero la reactivación de las economías avanzadas y las dificultades por las que atraviesan algunos de los emergentes han llevado a las empresas vascas a enviar el 81,1% de las exportaciones a países de la OCDE. En gran medida, sobresale la venta de combustibles minerales y de vehículos automóviles, puesto que más del 90% se destina a este grupo de países. Por el contrario, la demanda de los países en desarrollo se centra en los diferentes tipos de maquinaria. La caída de las ventas a los países desarrollados afectó de igual manera a los europeos y al resto. Así, las exportaciones al conjunto de la Unión Europea se redujeron un 3,7% mientras que en el resto de países desarrollados el descenso fue del 2,7%. Destaca la fuerte disminución de las expediciones a Estados Unidos (-28,3%), que se acumula a la ya registrada el trimestre anterior y que tiene que ver con los combustibles minerales (-59,1%), aunque la venta de maquinaria en ese país obtuvo un buen resultado (12,8%). Al igual que el trimestre anterior, Japón anotó un aumento de tres cifras y duplicó las compras de productos vascos, especialmente de vehículos automóviles (128,0%). 14 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación

5 La excepción a este comportamiento de menores exportaciones fue Alemania, que aumentó sus compras de productos vascos un 7,0%, una cifra muy similar a las de los trimestres anteriores. La relación comercial con ese país está muy centrada en los vehículos automóviles y su venta aumentó un 25,1%, en línea con los valores anteriores. También la fundición de hierro tuvo un buen resultado (146,6%), mientras que las exportaciones de maquinaria descendieron. El otro gran mercado de los productos vascos, Francia, redujo notablemente sus compras (-8,9%), especialmente las de combustibles minerales (-56,8%) y las de vehículos (-2,9%), aunque las relacionadas con la fundición, que tienen un peso importante, aumentaron a buen ritmo. DESTINO DE LAS EXPORTACIONES Tasas de variación interanual y miles de euros IV I II III III TOTAL 9,9-1,3-2,4 2,4 0,3-5, OCDE 9,4 1,6 3,0 7,4 3,6-3, Unión Europea 12,9 0,9 2,0 7,6 5,0-3, Alemania 7,0 2,4 14,6 7,7 7,9 7, Francia 0,8 5,6 7,1 7,4 3,4-8, Reino Unido 11,2 6,8 6,6-0,6-6,7-17, Italia 9,9 16,9 6,8-3,8-9,9-4, Estados Unidos 18,9 0,7-3,6 15,3-15,0-28, No OCDE 11,7-11,0-19,5-16,7-11,9-14, Fuente: Eustat con datos de la Agencia Estatal de Administración Tributaria. En el caso de Italia, de los cuatro grupos de productos que más compra en Euskadi, los resultados fueron buenos en automóviles (42,1%) y en fundición de hierro y acero (35,8%). Sin embargo, registró caídas importantes en maquinaria mecánica (-16,7%) y en caucho (-5,4%). Los descensos fueron más significativos en Reino Unido, que encadena ya tres trimestres con caídas cada vez más pronunciadas. En este mercado tienen mucha relevancia los automóviles, que aglutinan casi un tercio de todas las compras, la maquinaria y la fundición de hierro y acero. En las tres partidas se registraron descensos significativos. La reducción de las ventas a países en vías de desarrollo no afectó al mercado chino, que volvió a crecer a buen ritmo por tercer trimestre consecutivo, en este caso un 12,8%. Casi la mitad de las ventas a ese país corresponde a maquinaria, que obtuvo buenos resultados, al igual que las manufacturas de fundición y la pasta de madera, las otras secciones con peso. Otros mercados Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 15

6 que se van consolidando como destino de los productos vascos son Turquía, que el tercer trimestre recuperó parte del terreno perdido (13,5%), y Marruecos (37,9%), mientras que Brasil redujo a la mitad sus compras. En el apartado de las importaciones, el descenso de los trimestres precedentes se acentuó en el tercer trimestre, hasta situar la tasa interanual en el -14,4%, cuando se mide en valor, pero que llega al -24,7% si el cálculo es en toneladas. En ese periodo, la incidencia de los precios en el apartado energético fue muy importante, a pesar de que el barril de petróleo conoció una subida sobre los valores mínimos del inicio del año. Así, las toneladas de combustibles minerales importadas se redujeron un 28,2%, pero su valor lo hizo un 42,5%. En el resto de productos, la evolución fue la contraria, con una caída en volumen del 17,9%, pero por la que se pagó tan solo un 2,0% menos que el año anterior. La caída de las importaciones fue especialmente reseñable cuando provienen de países desarrollados, que enviaron un 18,1% menos a las empresas vascas, pero también afectó a las procedentes de países en vías de desarrollo (-5,6%). Los combustibles minerales condicionan las variaciones en algunos países, como son Estados Unidos (-30,6%) y Reino Unido (-78,9%), que ese trimestre dejaron de ser suministradores de esos bienes en beneficio de Rusia, Brasil y los países del Golfo Pérsico. México y Colombia son otros dos países que han perdido importancia en la estructura de compras de combustibles minerales. ORIGEN DE LAS IMPORTACIONES Tasas de variación interanual y miles de euros IV I II III III TOTAL 9,9-3,0-1,4-7,6-9,5-14, OCDE 15,0 2,7 1,1-10,4-1,1-18, Unión Europea 30,3 5,5 5,8-4,5-5,0-16, Alemania 5,9 20,6 23,8 23,0 9,8 8, Francia -0,7 11,7 10,2-12,0-5,6-9, Reino Unido 180,0 15,1-14,8-56,6-38,6-78, Italia 2,9 3,5 13,3-2,5 13,1 4, Estados Unidos -52,3 2,9 19,1-41,4 63,4-30, No OCDE 0,9-14,4-7,8-1,4-27,0-5, Fuente: Eustat con datos de la Agencia Estatal de Administración Tributaria. 16 Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación

7 Entre los países europeos, destaca, una vez más, el aumento de las compras en Alemania (8,5%), muy relacionadas con el mundo del automóvil y de la maquinaria mecánica. En ambos casos, las importaciones crecieron con fuerza. Las compras en Italia volvieron a crecer (4,2%), pero de forma más contenida que en el trimestre anterior. La maquinaria mecánica obtuvo buenos resultados, mientras que la fundición de hierro se redujo. Al contrario que en esos dos países, las importaciones de Francia anotaron un nuevo descenso (-9,0%), condicionado por la caída en la fundición de hierro y acero. A pesar de ello, este país continúa siendo el segundo proveedor de bienes de la economía vasca. Si bien las importaciones traídas de países en vías de desarrollo, en conjunto, descendieron, el comportamiento fue dispar en función del país. Así, las compras a Rusia aumentaron un 56,4%, por la reorientación ya mencionada de las compras de combustible. También Brasil, y por la misma razón, consiguió un resultado notable en el trimestre (372,0%). Por el contrario, las importaciones de China se redujeron un 20,2%, tanto en el apartado de fundición de hierro como en el de las máquinas y aparatos eléctricos, que son dos de los apartados con mayor peso en la estructura de compras traídas de aquel país. La diferencia entre el valor de las exportaciones y las importaciones arroja un saldo comercial con el extranjero de millones de euros, favorable a Euskadi. Esa cantidad es inferior a la alcanzada en algunos de los trimestres precedentes, pero es la mayor conseguida en un tercer trimestre. Como es habitual, el saldo energético fue negativo (-448 millones de euros), pero gracias al descenso del precio de los combustibles es sensiblemente inferior al existente en los años anteriores. Por el contrario, el saldo no energético fue importante (1.858 millones de euros), pero sin llegar a los máximos alcanzados con anterioridad. El saldo favorable se consigue en las relaciones comerciales con los países desarrollados, mientras que la compraventa de bienes favorece al conjunto de países en desarrollo. Precios A diferencia de periodos anteriores, la mayoría de los indicadores que analizan los precios modificaron la tendencia a la baja y comenzaron a registrar valores positivos. De este modo, el deflactor del PIB consolidó los registros de los últimos trimestres e incrementó su tasa de variación desde el 0,2% hasta el 0,4%, que, a pesar de ser todavía un valor modesto, es la cifra más elevada que se haya registrado desde el cuarto trimestre de Dicho incremento vino impulsado por el deflactor de la formación bruta de capital (0,6%), ya que tanto el del consumo privado (-0,2%) como el del consumo público (-0,5%) marcaron valores negativos. Departamento de Hacienda y Economía: Dirección de Economía y Planificación 17