DESEMPEÑO DEL SECTOR MINERO INFORME

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1 Fuente: AGENCIA DE NOTICIAS UNIVERSIDAD NACIONAL DESEMPEÑO DEL SECTOR MINERO INFORME SUPERINTENDENCIA DE SOCIEDADES Delegatura de Asuntos Económicos y Contables Grupo de Estudios Económicos y Financieros Bogotá D.C.

2 DESEMPEÑO DEL SECTOR DE MINERO FRANCISCO REYES VILLAMIZAR Superintendente de Sociedades LUIS FERNANDO CRUZ ARAUJO Superintendente Delegado de Asuntos Económicos y Contables NEILA PATRICIA CÁCERES VARGAS Coordinadora Grupo Estudios Económicos y Financieros NATALI MARCELA CUBILLOS CASTAÑO Analista Grupo Estudios Económicos y Financieros BOGOTÁ D.C. 2017

3 Tabla de contenido INTRODUCCIÓN DESCRIPCIÓN DEL SECTOR Producto Interno Bruto Producción y exportaciones Inversión extranjera directa (IED) Tasa de Cambio ASPECTOS MICROECONÓMICOS Clasificación por tamaño para el año Naturaleza jurídica de las empresas en la muestra ANÁLISIS DE DESEMPEÑO BAJO NORMA INTERNACIONAL GRUPO ACTIVIDADES DE INGENIERÍA Estados Financieros Análisis Financiero CARBÓN Y DERIVADOS Estados Financieros Análisis Financiero COMERCIO Estados Financieros Análisis Financiero MINERALES METÁLICOS Estados Financieros Análisis Financiero MINERALES NO METÁLICOS Estados Financieros Análisis Financiero ANÁLISIS DE DESEMPEÑO BAJO GRUPO 2 NORMA INTERNACIONAL ACTIVIDADES DE INGENIERÍA Estados Financieros... 23

4 Análisis Financiero CARBÓN Y DERIVADOS Estados Financieros Análisis Financiero COMERCIO Estados Financieros Análisis Financiero MINERALES METÁLICOS Estados Financieros Análisis Financiero MINERALES NO METÁLICOS Estados Financieros Análisis Financiero CONCLUSIONES... 36

5 INTRODUCCIÓN A través de este informe, la Superintendencia de Sociedades presenta la situación económica y financiera de las empresas 1 pertenecientes al sector minero, que desarrollan su actividad en el país. Para el efecto, se hace un análisis comparativo de la información financiera preparada por las empresas en los últimos 2 años. Los estados financieros reportados por las empresas supervisadas por la Superintendencia de Sociedades 2, preparados bajo de norma internacional 3, constituyen la principal fuente de información para la elaboración de este informe. Adicionalmente se consultaron datos publicados por el Departamento Nacional de Estadística (DANE), el Banco de la República, la Agencia Nacional Minera (ANM), entre otros. La muestra general para este informe está conformada por 201 empresas, divida en grupo1 y grupo 2 bajo norma internacional, de acuerdo con lo previsto en el ordenamiento jurídico colombiano, el análisis se enfocó examinando de manera independiente los dos grupos de empresas, así: 1. Grupo1: se trabajó con información financiera de una muestra de 65 empresas con diferente naturaleza jurídica, tamaño y operación, para los años 2015 y 2016 y se clasificó en los siguientes 5 subsectores, teniendo en cuenta la disponibilidad de la información, el tipo de negocio y su cadena de valor: (i) actividades de ingeniería 4 con 5 empresas (i) carbón y derivados 5 con 17 empresas, (ii) comercio 6 con 6 empresas (iii) minerales metálicos 7 con 21 empresas y (iv) minerales no metálicos 8 con 16 empresas. 2. Grupo 2: se estudió la situación financiera de una muestra de 136 empresas con diferente naturaleza jurídica, tamaño y operación, para los años 2015 a 2016 y se clasificó en los siguientes 5 subsectores, teniendo cuenta el tipo de negocio y su cadena de valor: (i) actividades de ingeniería 9 con 7 empresas, (ii) carbón y 1 Para efectos de este estudio, el término empresas incluye de manera genérica a las sociedades comerciales, a las empresas unipersonales y a las sucursales de sociedades extranjeras. 2 Solamente se tomó en cuenta la información financiera reportada por estas entidades a la Superintendencia de Sociedades para Grupo 1 del 22 de mayo y Grupo 2 del 29 de mayo de Para efectos de este estudio, se entiende por norma internacional, la información financiera preparada de conformidad con los decretos reglamentarios de la Ley 1314 de CIIU: B0910, B0990, C3312, G4659, M7020, M7110, M7120 versión 4. A.C 5 CIIU: B0510 versión 4. A.C 6 CIIU: G4662, G4661 versión 4. A.C 7 CIIU: B0722, B0729 versión 4. A.C 8 CIIU: B0811, B0812, B0899 versión 4. A.C 9 CIIU: B0910, B0990, C3312, G4659, M7020, M7110, M7120 versión 4. A.C. 1

6 derivados 10 con 31 empresas, (iii) comercio 11 con 16 empresas, (iv) minerales metálicos 12 con 12 empresas y (v) minerales no metálicos 13 con 70 empresas. Es importante aclarar que la información analizada en este estudio corresponde a los estados financieros individuales y/o separados de cada empresa y no a los estados financieros consolidados o de sus matrices. ESTRUCTURA DEL ESTUDIO Este estudio está organizado de la siguiente forma: 1. Descripción de las principales variables del sector minero, el desarrollo de los mismos y su tendencia en el país. 2. Descripción de aspectos microeconómicos del sector para el año 2016, tales como el tamaño de las empresas y naturaleza jurídica. 3. Análisis de desempeño de las empresas pertenecientes al Grupo 1 y Grupo 2 que reportaron estados financieros de forma continua, durante el periodo bajo de norma internacional. 4. Conclusiones del estudio. 10 CIIU: B0510, B0520, C1910, C2310 versión 4. A.C 11 CIIU: G4661, G4662, G4664, G4669, G4799 versión 4. A.C 12 CIIU: B0710, B0722 versión 4. A.C 13 CIIU: B0811, B0812, B0820, B0891, B0892, B0899 versión 4. A.C 2

7 1. DESCRIPCIÓN DEL SECTOR Durante el año 2016, los principales indicadores macroeconómicos del sector minero en el país, presentaron los siguientes comportamientos en comparación con el año 2015: (i) el valor agregado del sector minero 14 aumentó 4,7%, (ii) la producción y exportación de carbón aumentó en 5,8% y 14%, respectivamente, (iii) la producción de oro aumentó 4,4%, así mismos sus exportaciones crecieron en un 38,8% y (iv) la inversión extranjera directa (IED) en el sector minero cayó 119,5%. 1.1 Producto Interno Bruto En el año 2016, el valor agregado del sector minero 15 aumentó 4,7%. Este aumento obedece a un crecimiento en el valor agregado del carbón mineral y de los minerales metálicos en 5,7%% y 4,3%, respectivamente. Dentro del sector, se destaca la recuperación del sector de carbón mineral con un 5,7%. Por su parte, la participación del PIB de minas y canteras en el PIB total fue del 6.4% y el PIB minero sin datos de petróleo en el PIB total fue de 2,1% (Ver gráfica 1 y 2). Gráfica 1. Valor agregado del sector minero ,8% ,4% ,7% 10,0% 8,0% 6,0% 4,0% ,5% -0,8% ,3% ,0% 0,0% -2,0% -4,0% -6,0% Extracción de minerales no metálicos Extracción de carbón mineral Extracción de minerales metalíferos Variación Sector Minero (Eje derecho) Fuente: DANE. El PIB de extracción de explotación de minas y canteras está reportado a precios constantes y serie desestacionalizada. Se calcula extrayendo las cifras de petróleo. P: Cifras provisionales, Pr: Cifras preliminares Cálculos Grupo de Estudios económicos y financieros 14 Este cálculo se realiza extrayendo las cifras del petróleo, solo se calcula con Extracción de carbón mineral, extracción de minerales metalíferos y extracción de minerales no metálicos 15 Este cálculo se realiza extrayendo las cifras del petróleo, solo se calcula con Extracción de carbón mineral, extracción de minerales metalíferos y extracción de minerales no metálicos 3

8 Gráfica 2. Variación anual del PIB del sector minero Extracción de carbón mineral -3,6 5,7 Extracción de minerales metalíferos 2,1 4,3 2015/ /2015 Extracción de minerales no metálicos 1,6 7,6 Total Minero -0,8 4,7 Fuente: DANE. El PIB de extracción de explotación de minas y canteras está reportado a precios constantes y serie desestacionalizada. Se calcula extrayendo las cifras de petróleo. P: Cifras provisionales, Pr: Cifras preliminares Cálculos Grupo de Estudios económicos y financieros 1.2 Producción y exportaciones Aunque la producción minera está conformada por una amplia canasta de productos y subproductos, esta sección se concentra solamente en carbón y oro, debido a que estos minerales son los más destacables dentro de los grupos de minerales no metálicos y metálicos respectivamente. Durante el año 2016, tanto la producción de carbón, como sus exportaciones, aumentaron con respecto al año La producción aumentó 5,8% (es decir, 5 millones de toneladas), así mismo las ventas al exterior aumentaron 14% (es decir, 10 millones de toneladas). Por otro lado, la producción de oro creció 4,4%, equivalente a kilogramos adicionales producidos durante el año 2016, mientras que la exportación de este metal aumentó 38,8%, equivalente a kilogramos netos adicionales a los reportados en el año

9 Kilogramos Millones de Toneladas 95,00 Gráfica. 3. Producción y exportación de carbón. 90,00 89,02 88,58 90,51 85,00 85,80 85,46 89,10 85,55 85,13 80,00 75,00 81,23 77,40 76,65 74,71 70, Producción de Carbón Exportación de Carbón Fuente: SIMCO, UPME Ingeominas; 2012 en adelante ANM. Nota: Estos datos son basados en regalías. Los datos del 2016 actualizados a diciembre Gráfica 4. Producción y exportación de oro Producción de Oro KG Exportación de Oro (KG netos) Fuente: ANM, DANE. * Se tomó la partida arancelaria (Oro (incluido el oro platinado), en las demás formas en bruto, para uso no monetario) del archivo de exportaciones por partida arancelaria de la páginas 5

10 Pesos Colombianos USD MIllones 1.3 Inversión extranjera directa (IED) La inversión extranjera directa en el país experimentó un aumento del 15,9% de 2015 a 2016, la IED en el sector minero se disminuyó aún más, al caer un 119,5%. Esta reducción significó que se llegaran a valores negativo de la IED similares a los reportados durante el año Gráfica 5. Inversión Extranjera Directa (104) 2011 p 2012 p 2013 p 2014 p 2015 p 2016 p IED Resto de Sectores IED Sector Minas Fuente: Banco de la República, Subgerencia de Estudios Económicos - Balanza de Pagos 1.4 Tasa de Cambio Para este periodo la tasa de cambio aumentó, como se muestra en la gráfica 2. La devaluación del peso colombiano con respecto al dólar de los Estados Unidos durante los años 2013 y 2016, pudo haber influido positivamente en los ingresos operacionales del sector minero, en el último año debido a un aumento del precio, demanda internacional y la producción del carbón. Gráfica 2. Tasa de cambio TRM Fuente: Supersociedades y Superfinanciera Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros Supersociedades 6

11 2. ASPECTOS MICROECONÓMICOS Esta sección contiene el análisis microeconómico de las 201 empresas del sector de minería, que remitieron estados financieros bajo norma internacional de forma continua para los años 2015 y A continuación se presenta la información correspondiente a 65 empresas del Grupo 1 y 136 del grupo Clasificación por tamaño 16 para el año 2016 De acuerdo con la clasificación establecida en el artículo 2 de la Ley 905 de 2004, de las 201 empresas de todo el sector de minería, el 33,8% corresponde a grandes empresas, el 45,3% a medianas, el 19,4% a pequeñas y el 1,5% a microempresas. En la tabla 1, que refleja la información de las empresas del grupo 1 que reportaron bajo norma internacional, se observa que las 49 empresas catalogadas como grandes, tuvieron una participación de casi el 100% sobre el total de los ingresos percibidos por la operación en el 2016, para la muestra de las 65 empresas que reportaron con esta base contable. Tabla 1. Total activo, ingresos operacionales y número de empresas por tamaño para el año 2016 (Grupo 1) Tamaño No. Ingresos Operacionales Total activo (millones de $) Empresas (millones de $) GRANDE 49 $21,712,687 $13,906,149 MEDIANA 11 $90,560 $94,747 PEQUEÑA Y MICRO 5 $4,625 $3,356 TOTAL 65 $ 21,807,872 $ 14,004,251 Por su parte, en la tabla 2, que refleja la información de las empresas del grupo 2 que reportaron bajo norma internacional, se evidencia que las empresas identificadas como grandes, tienen una participación del 52,1% en el total de los ingresos operacionales generados por esa muestra, mientras que las medianas participan con el 40,4% y las más pequeñas aportan el 7,5%. 16 De acuerdo con la Ley 905 de 2004, por microempresa se entiende la que cuenta con planta de personal no superior a los 10 trabajadores y activos totales excluida la vivienda por valor inferior a 500 SMMLV. Por pequeña empresa se entiende la que cuenta con planta de personal entre 11 y 50 trabajadores y activos totales por valor entre 501 y menos de SMMLV. Por mediana empresa, la que cuenta con planta de personal entre 51 y 200 trabajadores y activos totales por valor entre y SMMLV. 17 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingreso de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 7

12 Tamaño Tabla 2. Total activo, ingresos operacionales y número de empresas por tamaño para el año 2016 (Grupo 2 ) No. Empresas Total activo (millones de $) Ingresos operacionales 18 (millones de $) GRANDE 19 $1,346,907 $762,423 MEDIANA 80 $663,449 $590,865 PEQUEÑA Y MICRO 37 $ 75,149 $ 109,979 TOTAL 136 $2,085,504 $1,463,267 Fuente: Supersociedades - Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros 2.2. Naturaleza jurídica de las empresas en la muestra De las empresas de toda la muestra, 93 son sociedades por acciones simplificadas (S.A.S.), 55 son sociedades anónimas, 29 son sociedades de responsabilidad limitada, 21 son sucursales de sociedades extranjeras y 3 corresponden a otras naturalezas jurídicas. Gráfica 6. Participación en el sector por naturaleza jurídica SUCURSAL EXTRANJERA; 10,45% Otras 1,49% LIMITADA; 14,43% SAS 46,27% ANÓNIMA; 27,36% Fuente: Supersociedades Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros Para el grupo 1, Las sociedades S.A.S, sucursal extranjera, anónimas incrementaron sus ingresos de operación en 25,7%, 15,2% y 3.9% respectivamente. Por su parte, la sociedad de responsabilidad limitada, que corresponde a una sola empresa, tuvo un incremento del 235,2% en sus ingresos operacionales. Para el grupo 2, todos los tipos societarios reportaron aumentos. 18 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingreso de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 8

13 Tabla 3. Ingresos Operacionales por naturaleza jurídica Sector Minería (Grupo1) Ingresos operacionales 19 Var (%) Tipo Societario No. (millones de $) Empresas ANÓNIMA 22 $ 6,866,728 $ 7,137, % SUCURSAL EXTRANJERA 15 $ 4,760,323 $ 5,482, % S.A.S. 27 $ 1,058,962 $ 1,331, % LIMITADA 1 $ 15,967 $ 53, % Fuente: Supersociedades Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros Tabla 4. Ingresos Operacionales por naturaleza jurídica Sector Minería (Grupo 2) Tipo Societario No. Empresas Ingresos operacionales 20 Var (%) (millones de $) ANÓNIMA 33 $570,968 $607, % SAS 66 $499,711 $503, % LIMITADA 28 $145,978 $147, % SUCURSAL EXTRANJERA 6 $115,126 $170, % OTROS 3 $28,607 $34, % Fuente: Supersociedades Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros Por otro lado, de los ránkings que obran como Anexo 1 y 2 de este informe, es posible destacar lo siguiente: De las empresas que reportaron información financiera bajo norma internacional del grupo 1, DRUMMOND LTD y CI. PRODECO S.A., son las más grandes medidas por el valor de sus activos en De las empresas que reportaron información financiera bajo grupo 2, LADRILLERA SANTA FE S.A. y COLOMBIANO TEXAS TRANSFORMADORA S.A. son las empresas más grandes en 2016 con los mismos criterios. De las empresas que reportaron información financiera bajo norma internacional del grupo 1, DRUMMOND LTD y CI. PRODECO S.A fueron las empresas con mayores ingresos operacionales para De las empresas que reportaron información financiera bajo norma internacional del grupo 2, las que tuvieron mayores ingresos operacionales en 2016 fueron: LADRILLERA SANTA FE S A y CERÁMICA ITALIA S.A. 19 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingreso de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 20 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingreso de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 9

14 Millones de $ Las empresas que obtuvieron mayores ganancias en el último periodo y que reportaron bajo norma internacional grupo 1 fueron: CI COLOMBIAN NATURAL RESOURCES I SAS y DRUMMOND LTD. Las que mayor ganancia percibieron bajo norma internacional grupo 2 fueron: COLOMBIANO-TEXAS TRANSFORMADORA S.A. y LADRILLERA SAN CRISTOBAL S.A. 3. ANÁLISIS DE DESEMPEÑO BAJO NORMA INTERNACIONAL GRUPO 1 A continuación, se analiza el desempeño financiero de las 65 empresas del grupo 1 que reportaron su información financiera de acuerdo con la norma internacional, según el subsector al que pertenecen: (i) Actividades de ingeniería, (ii) carbón y derivados, (iii) comercio, (iv) minerales metálicos y (v) minerales no metálicos ACTIVIDADES DE INGENIERÍA Estados Financieros El subsector de Actividades de ingeniería conformado por 5 empresas de la muestra, presentó durante el año 2016, un incremento en los activos, los pasivos y el patrimonio. El activo se incrementó 21,8%, al pasar de $ millones, a $ millones de 2015 a El pasivo creció 25,2% frente al año 2015, es decir, $ millones más durante el Por su parte, el patrimonio aumentó 20,9% de 2015 a Gráfica 7. Principales cuentas del estado de situación financiera $ ,0 $ $ ,0 $ $ ,0 $ $ ,0 $ $ ,0 $ ,0 $ 50000,0 $ $ $ - Total de activos Total pasivos Patrimonio total Como se observa en la tabla 5, los ingresos operacionales aumentaron 16,4%. Los otros ingresos y los otros gastos disminuyeron 7,9% y 2,7% respectivamente de 2015 a

15 Millones de $ Tabla 5. Ingresos, costos y gastos del estado de resultados Cuenta Cifras en millones de $ Var (%) Ingresos Operacionales 21 $73,713 $85, % Otros ingresos $2,167 $1, % Costos de Ventas $54,504 $62, % Gastos de Administración $16,437 $15, % Gastos de Ventas $0 $0 - otros gastos $5,775 $5, % En la gráfica 8 se muestra el valor de las ganancias o pérdidas generadas en cada año. Para el año 2016, se observa que el subsector de actividades de ingeniería obtuvo ganancias al pasar de una cifra negativa de $3.808 millones en 2015, a una cifra positiva de $759 millones en el Gráfica 8. Ganancias y pérdidas $ 1000,0 $ - $ (1000,0) $ (2000,0) $ (3000,0) $ (4000,0) $ (5000,0) 0,9% $ 759 -$ ,2% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% Ganancia (pérdida) margen neto Análisis Financiero Como se puede observar en la gráfica 9, el margen operacional de actividades de ingeniería disminuyó de 2015 a Por su parte los márgenes antes de impuesto y neto fueron menos negativos con respecto al año anterior y el margen bruto se mantuvo. 21 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingresos de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 11

16 25% 20% Gráfica 9. Márgenes 23,1% 23,1% 15% 10% 05% 00% -05% -10% -3,8% 1,2% -5,2% 0,9% -0,1% -0,3% Bruto Operacional Antes de Impuestos Neto Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros Nota: Margen Bruto= Ganancia bruta/ Ingreso operacional; Margen Operacional= Ganancia (pérdida) por actividad de operación/ Ingreso operacional; Margen antes de impuestos= Ganancia (pérdidas) antes de impuestos/ Ingreso operacional; Margen neto= Ganancia(perdida) / Ingreso operacional En el año 2016, las empresas de este subsector presentaron una leve recuperación en sus rentabilidades (ver tabla 6). Esto obedeció principalmente al mejor comportamiento del margen de utilidad antes de impuestos. Tabla 6. Indicadores Financieros Indicador Año Margen UAI -3.8% -0.3% Rotación De Activos Apalancamiento Rentabilidad Del Patrimonio -1.3% -0.1% Rentabilidad Del Activo -1.1% -0.1% Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. Nota: Margen UAI= UAI/ Ingreso operacional; Rotación de activos totales= Ingreso operacional / Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = UAI*Rotación de activos*apalancamiento; Rentabilidad del Activo = margen UAI*rotación de Activos CARBÓN Y DERIVADOS Estados Financieros El subsector de carbón y derivados conformado por 17 empresas de la muestra, presentó durante el año 2016, una disminución en los activos, los pasivos y el patrimonio. El activo se disminuyó el 11,3%, al pasar de $18 billones, a $16 billones de 2015 a El pasivo disminuyó 11,3% frente al año 2015, es decir, $1 billón menos durante el Por su parte, el patrimonio disminuyó 11,3% de 2015 a

17 Billones de $ Gráfica 10. Principales cuentas del estado de situación financiera $ 20,00 $ 18,00 $ 16,00 $ 14,00 $ 12,00 $ 10,00 $ 8,00 $ 6,00 $ 4,00 $ 2,00 $ - $ 18 $ 16 $9 $9 $8 $8 Total de activos Total pasivos Patrimonio total Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. Como se observa en la tabla 7, los ingresos operacionales aumentaron para el año 2016, en $ millones frente al 2015, lo que representa un aumento del 12,2%. En la estructura de costos y gastos todas las cuentas tuvieron aumento, excepto los gastos de ventas que tuvo una reducción del 52,2%. Tabla 7. Ingresos, costos y gastos del estado de resultados Cuenta Cifras en millones de $ Var (%) Ingresos Operacionales 22 $9,376,105 $10,522, % Otros ingresos $90,450 $341, % Costos de Ventas $8,742,526 $9,378, % Gastos de Administración $195,824 $209, % Gastos de Ventas $168,694 $80, % otros gastos $273,960 $281, % En la gráfica 11 se muestra el valor de las ganancias y pérdidas generadas en cada año. Para el 2016, se observa que el subsector de carbón y derivados incrementó sus ganancias al pasar de una cifra negativa de $ millones en 2015, a una cifra positiva de $ millones en el El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingresos de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 13

18 Millones de $ Gráfica 11. Ganancias y pérdidas $ ,0 6,8% 8% $ ,0 6% $ ,0 $ ,0 $ % 2% $ - $ (200000,0) $ (400000,0) $( ) 0% -2% -4% $ (600000,0) $ (800000,0) -7,8% -6% -8% $ ( ,0) -10% Ganancia (pérdida) margen neto Fuente: Supersociedades- Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros Análisis Financiero Como se puede observar en la gráfica 12, todos los márgenes de las empresas de carbón y derivados incrementaron de 2015 a 2016, en la medida que los ingresos operacionales aumentaron y las pérdidas se redujeron durante el año % 06% 04% 02% 00% -02% -04% -06% -08% -10% Gráfica 12. Márgenes 6,8% 4,0% 1,6% 1,8% -1,7% -4,3% -7,8% 3,9% Bruto Operacional Antes de Impuestos Neto Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros Nota: Margen Bruto= Ganancia bruta/ Ingreso operacional; Margen Operacional= Ganancia (pérdida) por actividad de operación/ Ingreso operacional; Margen antes de impuestos= Ganancia (pérdidas) antes de impuestos/ Ingreso operacional; Margen neto= Ganancia (perdida) / Ingreso operacional 14

19 Millones de $ En el año 2016, las empresas de este subsector presentaron resultados positivos en sus rentabilidades (ver tabla 8). Esto obedeció principalmente al aumento del margen de utilidad antes de impuestos. Tabla 8. Indicadores Financieros Indicador Año Margen de UAI -1.7% 3.9% Rotación De Activos Apalancamiento Rentabilidad Del Patrimonio -1.7% 5.2% Rentabilidad Del Activo -0.9% 2.6% Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. Nota: Margen UAI= UAI/ Ingreso operacional; Rotación de activos totales= Ingreso operacional / Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = UAI*Rotación de activos*apalancamiento; Rentabilidad del Activo = margen UAI*rotación de Activos COMERCIO Estados Financieros El subsector de comercio conformado por 6 empresas de la muestra, presentó durante el año 2016, un crecimiento en los activos, los pasivos y el patrimonio. El activo se incrementó 5,9%, al pasar de $ millones, a $ millones de 2015 a El pasivo creció 2,4% frente al año 2015, es decir, $8.963 millones más durante el Por su parte, el patrimonio aumentó 13,2% de 2015 a Gráfica 13. Principales cuentas del estado de situación financiera $ ,0 $ ,0 $ $ $ ,0 $ ,0 $ ,0 $ ,0 $ ,0 $ - $ $ $ $ Total de activos Total pasivos Patrimonio total Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 15

20 Millones de $ Como se observa en la tabla 9, los ingresos operacionales para el subsector, disminuyeron en 4,9% de 2015 a 2016 y los otros ingresos aumentaron en el mismo periodo. En la estructura de costos y gastos todas las cuentas tuvieron una disminución. Tabla 9. Ingresos, costos y gastos del estado de resultados Cuenta Cifras en millones de $ Var (%) Ingresos Operacionales 23 $1,212,760 $1,153, % Otros ingresos $5,725 $21, % Costos de Ventas $975,900 $949, % Gastos de Administración $36,116 $28, % Gastos de Ventas $118,201 $112, % otros gastos $9,522 $4, % En la gráfica 14 se muestra el valor de las ganancias y pérdidas generadas en cada año. Para el 2016, se observa que el subsector de comercio incrementó sus ganancias al pasar de una cifra negativa de $ millones en 2015, a una cifra positiva de $ millones en el Gráfica 14. Ganancias y pérdidas $ 30000,0 2,2% 3% $ 25000,0 $ 20000,0 $ 15000,0 $ 10000,0 $ 5000,0 $ - $ (5000,0) $ (10000,0) $ (15000,0) $ $(10.861) -0,9% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% Ganancia (pérdida) margen neto Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. 23 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingresos de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 16

21 Análisis Financiero Como se puede observar en la gráfica 15, todos los márgenes del subsector crecieron de 2015 a 2016, excepto el margen operacional y margen bruto, los cuales fue menores a los registrados en el año inmediatamente anterior. 25% 20% 15% Gráfica 15. Márgenes 19,1% 15,8% 10% 6,1% 5,1% 05% 00% -05% 0,0% -0,9% 3,7% 2,2% Bruto Operacional Antes de Impuestos Neto Nota: Margen Bruto= Ganancia bruta/ Ingreso operacional; Margen Operacional= Ganancia (pérdida) por actividad de operación/ Ingreso operacional; Margen antes de impuestos= Ganancia (pérdidas) antes de impuestos/ Ingreso operacional; Margen neto= Ganancia (perdida) / Ingreso operacional En el año 2016, las empresas de este subsector presentaron incremento en su rentabilidad, tanto en el activo como en el patrimonio, debido al aumento en el margen de utilidad antes de impuestos. Tabla 10. Indicadores Financieros Indicador Año Margen UAI 0.0% 3.7% Rotación De Activos Apalancamiento Rentabilidad Del Patrimonio 0.2% 20.6% Rentabilidad Del Activo 0.1% 7.2% Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. Nota: Margen UAI= UAI/ Ingreso operacional; Rotación de activos totales= Ingreso operacional / Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = UAI*Rotación de activos*apalancamiento; Rentabilidad del Activo = margen UAI*rotación de Activos. 17

22 Billones de $ 3.4. MINERALES METÁLICOS Estados Financieros El subsector de minerales metálicos, integrado por 21 empresas de la muestra, presentó durante el año 2016 crecimiento de los activos y el patrimonio. El activo aumentó 2,5%, al incrementarse en $ millones del año 2015 al El patrimonio se elevó en 6,6% al pasar de $2.0 billones a $2.1 billones en el mismo periodo analizado. Por su parte, el pasivo tuvo una variación negativa del 7,3% frente al año 2015, es decir, de $ millones más en el Gráfica 16. Principales cuentas del estado de situación financiera $ 3,500 $ 3,00 $ 2,9 $ 2,9 $ 2,500 $ 2,00 $ 2,0 $ 2,1 $ 1,500 $ 1,00 $ 0,9 $ 0,8 $,500 $ - Total de activos Total pasivos Patrimonio total Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo de Estudios Económicos y Financieros. Como se observa en la tabla 11, los ingresos operacionales para el subsector de minerales metálicos, aumentaron para el año 2016, en $ millones frente a 2015, lo que representa una variación positiva del 37,8%. En la estructura de costos y gastos todas las cuentas tuvieron un aumento, excepto los gastos de administración que reportó una disminución del 44%. Tabla 11. Ingresos, costos y gastos del estado de resultados Cuenta Cifras en millones de $ Var (%) Ingresos Operacionales 24 $498,936 $687, % Otros ingresos $29,010 $11, % Costos de Ventas $476,876 $576, % Gastos de Administración $277,246 $155, % Gastos de Ventas $8,771 $11, % otros gastos $55,991 $65, % 24 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingresos de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 18

23 Millones de $ En la gráfica 17 se muestra el valor de las ganancias o pérdidas generadas en cada año. Para el 2016, se observa una reducción de las pérdidas, en comparación con el año Gráfica 17. Ganancias y pérdidas $ - $ (50000,0) $ (100000,0) $ (150000,0) -14,2% -$ % -10% -20% -30% $ (200000,0) $ (250000,0) -$ % -50% $ (300000,0) -60% $ (350000,0) $ (400000,0) -86,0% -70% -80% $ (450000,0) -90% $ (500000,0) -100% Ganancia (pérdida) margen neto Análisis Financiero Como se puede observar en la gráfica 18, todos los márgenes del subsector a pesar de ser negativos muestran una recuperación en 2016 con respecto al año 2015, en la medida que las pérdidas se redujeron durante el año % 00% -20% -40% -1,4% Gráfica 18. Márgenes 14,4% -15,5% -14,2% -15,2% -60% -80% -100% -62,4% -68,5% -86,0% Bruto Operacional Antes de Impuestos Neto Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros Nota: Margen Bruto= Ganancia bruta/ Ingreso operacional; Margen Operacional= Ganancia (pérdida) por actividad de operación/ Ingreso operacional; Margen antes de impuestos= Ganancia (pérdidas) antes de impuestos/ Ingreso operacional; Margen neto= Ganancia (perdida) / Ingreso operacional En el año 2016, las empresas de este subsector presentaron resultados negativos en sus rentabilidades (ver tabla 12). Esto obedeció, principalmente, a la 19

24 Millones de $ acumulación de pérdidas generadas en el año 2015 y en el Sin embargo, los indicadores evidencian una recuperación con respecto al Tabla 12. Indicadores Financieros Indicador Año Margen UAI -68.5% -15.5% Rotación De Activos Apalancamiento Rentabilidad Del Patrimonio -17.1% -5.0% Rentabilidad Del Activo -12.0% -3.7% Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. Nota: Margen UAI= UAI/ Ingreso operacional; Rotación de activos totales= Ingreso operacional / Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = UAI*Rotación de activos*apalancamiento; Rentabilidad del Activo = margen UAI*rotación de Activos MINERALES NO METÁLICOS Estados Financieros El subsector de minerales no metálicos, integrado por 16 empresas de la muestra, presentó durante el año 2016, decrecimiento de los activos y del patrimonio. El activo se redujo 5,7%, equivalente a $ millones menos en el año Los pasivos crecieron 10,4%, al pasar de $ millones en el 5 a $ en el año Por su parte, el patrimonio se redujo en 21,2%, lo que equivale a $ millones menos en el último año analizado. Gráfica 19. Principales cuentas del estado de situación financiera $ ,0 $ ,0 $ $ $ ,0 $ ,0 $ $ $ $ $ ,0 $ - Total de activos Total pasivos Patrimonio total Como se observa en la tabla 13, los ingresos operacionales aumentaron para el año 2016, en $14,404 millones frente a 2015, lo que representa una variación positiva del 0,9%, así mismo los otros ingresos aumentaron. En la estructura de costos y gastos todas las cuentas tuvieron disminución, excepto los otros gastos. 20

25 Millones Tabla 13. Ingresos, costos y gastos del estado de resultados Cuenta Cifras en millones de $ Var (%) Ingresos Operacionales 25 $1,540,465 $1,554, % Otros ingresos $38,800 $103, % Costos de Ventas $1,020,597 $1,003, % Gastos de Administración $110,031 $92, % Gastos de Ventas $186,814 $185, % otros gastos $69,375 $194, % En la gráfica 20 se muestra el valor de las ganancias y pérdidas generadas en cada año. Para el 2016 se observa un aumento en las pérdidas y un margen neto negativo del 2,4%. Gráfica 20. Ganancias y pérdidas $ 50000,0 $ 40000,0 $ 30000,0 $ 20000,0 $ 10000,0 $ - $ (10000,0) $ (20000,0) $ (30000,0) $ (40000,0) $ (50000,0) 2,6% $ $(37.579) -2,4% 3,0% 2,0% 1,0% 0,0% -1,0% -2,0% -3,0% Ganancia (pérdida) margen neto Análisis Financiero Como se puede observar en la gráfica 21, todos los márgenes del subsector de minerales no metálicos muestran una menor dinámica en Por su parte el margen neto fue negativo al pasar de 2,6% en 2015 a -2,4% en El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingresos de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 21

26 Gráfica 21. Márgenes 35% 30% 25% 30,3% 27,9% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 9,4% 8,1% 2,6% 4,2% 2,5% -2,4% Bruto Operacional Antes de Impuestos Neto Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros Nota: Margen Bruto= Ganancia bruta/ Ingreso operacional; Margen Operacional= Ganancia (pérdida) por actividad de operación/ Ingreso operacional; Margen antes de impuestos= Ganancia (pérdidas) antes de impuestos/ Ingreso operacional; Margen neto= Ganancia (perdida) / Ingreso operacional En el año 2016, las empresas de este subsector presentaron un menor indicador en sus rentabilidades, tanto del activo como del patrimonio (ver tabla 14). Esto obedeció principalmente al decrecimiento del margen de utilidad antes de impuesto. Tabla 14. Indicadores Financieros Indicador Año Margen UAI 8.1% 2.5% Rotación De Activos Apalancamiento Rentabilidad Del Patrimonio 11.7% 4.6% Rentabilidad Del Activo 6.0% 2.0% Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. Nota: Margen UAI= UAI/ Ingreso operacional; Rotación de activos totales= Ingreso operacional / Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = UAI*Rotación de activos*apalancamiento; Rentabilidad del Activo = margen UAI*rotación de Activos. 22

27 Millones de $ 4. ANÁLISIS DE DESEMPEÑO BAJO GRUPO 2 NORMA INTERNACIONAL A continuación, se analiza el desempeño financiero de las 136 empresas de grupo 2 que reportaron su información financiera de acuerdo con la norma internacional, según el subsector al que pertenecen: (i) actividades de ingeniería, (ii) carbón y derivados, (iii) comercio, (iv) minerales metálicos y (v) minerales no metálicos ACTIVIDADES DE INGENIERÍA Estados Financieros El subsector de actividades de ingeniería, integrado por 7 empresas de la muestra, durante el año 2016 tuvo una tendencia creciente, tanto de los activos, pasivos y el patrimonio (ver gráfica 22). El activo aumentó 53,6%, al incrementarse en $ millones del año 2015 al El pasivo aumentó 16,3%, al pasar de $ millones en el año 2015 a $ millones durante el 2016.El patrimonio presentó un aumento del 73,1% durante el periodo mencionado. Gráfica 22. Principales cuentas del balance general Empresas actividades de ingeniería $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $- Total Activo Total Pasivo Total Patrimonio Como se observa en la tabla 15, los ingresos operacionales aumentaron un 26,3% de 2015 a Los otros ingresos, costos de ventas y gastos de administración aumentaron de 2015 a Por su parte, los gastos de ventas disminuyeron en un 56,7% y los otros gastos en 85,6%. 23

28 Millones de $ Tabla 15. Ingresos, costos y gastos del estado de resultados Cuenta Cifras en millones de $ Var (%) Ingresos Operacionales 26 $82,503 $104, % Otros ingresos $473 $3, % Costos de Ventas $33,054 $69, % Gastos de Administración $6,962 $11, % Gastos de Ventas $8,710 $3, % otros gastos $7,491 $1, % Las ganancias aumentaron 114,6% al pasar de $4.329 millones en 2015 a $9.289 millones en Así mismo el margen neto aumentó de 5,2% a 8,9% en Gráfica 23. Ganancias y pérdidas $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ 0 8,9% $ ,2% $4.329 Utilidad neta margen neto 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 26 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingresos de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 24

29 Márgenes Análisis Financiero Como se puede observar en la gráfica 24, el margen bruto y el margen operacional en 2016 fueron positivos y menores con respecto al Por su parte el margen antes de impuesto y neto aumentaron con respecto al año inmediatamente anterior. 70% 60% 59,4% Gráfica 24. Márgenes 50% Bruto 40% 30% 20% 10% 00% 31,9% 29,7% 17,6% 15,5% 11,8% 8,9% 5,2% Operacional Antes de Impuestos Neto Nota: Margen Bruto= Ganancia bruta/ Ingreso operacional; Margen Operacional= Ganancia (pérdida) por actividad de operación/ Ingreso operacional; Margen antes de impuestos= Ganancia (pérdidas) antes de impuestos/ Ingreso operacional; Margen neto= Ganancia (perdida) / Ingreso operacional La rentabilidad del patrimonio fue menor en 2016 con respecto al 2015 y la rentabilidad del activo aumentó, debido al crecimiento del margen de utilidad antes de impuestos. Tabla 16. Indicadores financieros Indicador Subsector actividades de ingeniería Margen UAI 11.8% 15.5% Rotación de activos Apalancamiento Rentabilidad del patrimonio 7.7% 7.4% Rentabilidad del activo 5.1% 5.5% Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. Nota: Margen UAI= UAI/ Ingreso operacional; Rotación de activos totales= Ingreso operacional / Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = UAI*Rotación de activos*apalancamiento; Rentabilidad del Activo = margen UAI*rotación de Activos. 25

30 Millones de $ 4.2. CARBÓN Y DERIVADOS Estados Financieros El subsector de carbón y derivados, integrado por 31 empresas de la muestra, durante el año 2016 incrementó tanto su activo como el pasivo y redujo su patrimonio (ver gráfica 25). El activo aumentó 5,8% al incrementarse en $ millones del año 2015 al El pasivo subió 9,0 %, equivalente a $ millones en el mismo periodo. Por su parte, el patrimonio se redujo 1,8%, al pasar de $ millones, a $ millones de 2015 a Gráfica 25. Principales cuentas del balance general $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $- Total Activo Total Pasivo Total Patrimonio Como se observa en la tabla 17, los ingresos operacionales crecieron un 15,4% del año 2015 al Así mismo, los costos de ventas y los gastos de ventas aumentaron. Por su parte, los otros ingresos y los gastos de administración decrecieron. Tabla 17. Ingresos, costos y gastos del estado de resultados Cuenta Cifras en millones de $ Var (%) Ingresos Operacionales 27 $210,518 $243, % Otros ingresos $11,403 $6, % Costos de Ventas $152,007 $189, % Gastos de Administración $23,874 $21, % Gastos de Ventas $12,570 $18, % otros gastos $4,342 $5, % 27 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingresos de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 26

31 Margenes Millones de $ Para el año 2016, la pérdida fue de $581 millones. Sin embargo se evidenció una recuperación importante, promovida por un menor nivel de pérdidas respecto a las percibidas en el año $- $(500,0) $(1000,0) $(1500,0) $(2000,0) $(2500,0) $(3000,0) Gráfica 26. Ganancias y pérdidas $(581) -0,2% $(2.671) -1,3% 0% 0% 0% -1% -1% -1% -1% -1% Utilidad neta margen neto Análisis Financiero Como se puede observar en la gráfica 27, del año 2015 al 2016 el margen bruto y operacional fue positivo pero menor. Por su parte, el margen antes de impuesto y neto tuvo un crecimiento, respecto al año % 22,4% Gráfica 27. Márgenes 20% 15% 19,1% Bruto Operacional 10% 05% 00% -05% 8,3% 2,9% 1,6% 0,5% -0,2% -1,3% Antes de Impuestos Neto Nota: Margen Bruto= Ganancia bruta/ Ingreso operacional; Margen Operacional= Ganancia (pérdida) por actividad de operación/ Ingreso operacional; Margen antes de impuestos= Ganancia (pérdidas) antes de impuestos/ Ingreso operacional; Margen neto= Ganancia (perdida) / Ingreso operacional 27

32 Millones de $ En el año 2016, las empresas de este subsector presentaron resultados crecientes. La rentabilidad del patrimonio creció al pasar de1,3% a 5,0% y la del activo pasó de 0,4% a 1,4% debido, principalmente, al aumento del margen de utilidad antes de impuestos. Tabla 18. Indicadores financieros Indicador Subsector carbón y derivados Margen UAI 0.5% 1.6% Rotación de activos Apalancamiento Rentabilidad del patrimonio 1.3% 5.0% Rentabilidad del activo 0.4% 1.4% Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. Nota: Margen UAI= UAI/ Ingreso operacional; Rotación de activos totales= Ingreso operacional / Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = UAI*Rotación de activos*apalancamiento; Rentabilidad del Activo = margen UAI*rotación de Activos COMERCIO Estados Financieros El subsector de comercio, integrado por 16 empresas de la muestra, durante el año 2016 continuó con la tendencia creciente de los activos y del patrimonio (ver gráfica 28). El activo y el patrimonio aumentaron 1,8% y 6,1%, respectivamente. Por su parte, el pasivo se redujo en 0,6%, lo que equivale a una disminución de $361 millones entre 2015 y Gráfica 28. Principales cuentas del balance general $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $- Total Activo Total Pasivo Total Patrimonio Como se observa en la tabla 19, los ingresos operacionales disminuyeron 3,4% en 2016, frente al Por su parte, los otros ingresos aumentaron 3,4% de 2015 a Respecto a la estructura de costos y gastos, se presentó un aumento en los gastos de administración en 2016 con respecto al Los otros gastos disminuyeron en un 9,4%. 28

33 Millones de $ Cuenta Tabla 19. Ingresos, costos y gastos del estado de resultados Cifras en millones de $ Var (%) Ingresos Operacionales 28 $232,494 $224, % Otros ingresos $1,145 $1, % Costos de Ventas $199,116 $195, % Gastos de Administración $9,769 $10, % Gastos de Ventas $5,951 $5, % otros gastos $1,458 $1, % Para el año 2016, las ganancias pasaron de $5.377 millones en 2015, a $5.546 millones, registrando un aumento del 3,1%. Con respecto al margen neto se reportó un crecimiento al pasar de 2,3% en 2015 a 2,5% en Gráfica 29. Ganancias y pérdidas $5600,0 3% $5550,0 2,5% 2% $5500,0 $5450,0 $5400,0 $5350,0 2,3% $ % 2% 2% $5300,0 $ % $5250,0 2% Utilidad neta margen neto 28 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingresos de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 29

34 Márgenes Análisis Financiero Como se puede observar en la gráfica 30, para el año 2016, todos los márgenes fueron positivos, sin embargo el operacional y el bruto fueron menores al reportado en el año inmediatamente anterior. 16% 14% 12% 13,9% Gráfica 30. Márgenes 12,3% Bruto 10% 08% 06% 04% 02% 7,0% 4,9% 3,9% 3,9% 2,3% 2,5% Operacional Antes de Impuestos Neto 00% Nota: Margen Bruto= Ganancia bruta/ Ingreso operacional; Margen Operacional= Ganancia (pérdida) por actividad de operación/ Ingreso operacional; Margen antes de impuestos= Ganancia (pérdidas) antes de impuestos/ Ingreso operacional; Margen neto= Ganancia (perdida) / Ingreso operacional La rentabilidad del activo y del patrimonio fue positiva en el año 2016, como resultado del comportamiento del margen de utilidad antes de impuestos. Sin embargo, los indicadores fueron menores a los reportados durante el Tabla 20. Indicadores financieros Indicador Subsector Comercio Margen UAI 3.9% 3.9% Rotación de activos Apalancamiento Rentabilidad del patrimonio 28.6% 26.3% Rentabilidad del activo 10.3% 9.9% Fuente: Supersociedades. Cálculos Grupo Estudios Económicos y Financieros. Nota: Margen UAI= UAI/ Ingreso operacional; Rotación de activos totales= Ingreso operacional / Activo total; Apalancamiento= Total Activo / Total Patrimonio; Rentabilidad del patrimonio = UAI*Rotación de activos*apalancamiento; Rentabilidad del Activo = margen UAI*rotación de Activos. 30

35 Miloones de $ 4.4. MINERALES METÁLICOS Estados Financieros El subsector de minerales metálicos, integrado por 12 empresas de la muestra, durante el año 2016 presentó decrecimiento en el activo y en el patrimonio, así como un aumento en el pasivo (ver gráfica 31). El activo disminuyó 1,2%, al reducirse de $1.105 millones del año 2015 al El pasivo aumentó el 6,7% al pasar de $ millones a $ millones de 2015 a Por su parte, el patrimonio cayó 9,5%, es decir, reportó $4.235 millones menos que en el $ Gráfica 31. Principales cuentas del balance general $ $ $ $ $ $ $ $ $ $ $- Total Activo Total Pasivo Total Patrimonio Como se observa en la tabla 21, de 2015 a 2016, los ingresos operacionales disminuyeron 1,3% y los otros ingresos se contrajeron 83,5%. La estructura de costos y gastos operacionales se redujo de 2015 a 2016, mostrando el esfuerzo de las empresas de compensar la caída en las ventas, vía mayor eficiencia en la operación. Sin embargo, los costos de ventas presentaron un aumento. Cuenta Tabla 21. Ingresos, costos y gastos del estado de resultados Cifras en millones de $ Var (%) Ingresos Operacionales 29 $41,850 $41, % Otros ingresos $1,679 $ % Costos de Ventas $32,322 $38, % Gastos de Administración $6,805 $6, % Gastos de Ventas $511 $ % otros gastos $5,981 $2, % 29 El cálculo de los Ingresos operacionales es la suma de estas tres cuentas: Ingresos de actividades ordinarias + Otros ingresos + Participación en las ganancias (pérdidas) de subsidiarias, asociadas y negocios conjuntos que se contabilicen utilizando el método de la participación (siempre sea positivo). 31