Los índices europeos consolidan su rebote apoyados por un dólar más fuerte.

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1 Los índices europeos consolidan su rebote apoyados por un dólar más fuerte. La publicación de resultados de las grandes compañías tecnológicas norteamericanas está superando las previsiones más optimistas del mercado. Y no sólo las tecnológicas, en conjunto las compañías del S&P 500 están superando las previsiones por el margen más amplio en muchos años, y eso que ya se esperaba un fuerte crecimiento. Pese a ello, los índices americanos no han reaccionado a los buenos datos y se mantienen en fase de consolidación en las últimas semanas. El escenario general por tanto se mantiene sin cambios: estamos asumiendo que a finales de enero se inició una fase correctiva que podría prolongarse todavía algunos meses más, en principio dentro del rango que ya han marcado los índices en estos meses (S&P , Ibex , Eurostoxx 50, ) En el corto plazo lo más significativo es que las bolsas europeas están mostrando un mejor comportamiento relativo que la norteamericana últimamente. La desaceleración de los indicadores económicos en Europa ha favorecido una caída significativa del euro frente al dólar que estaría detrás de este mejor tono relativo de la eurozona. Las declaraciones de Draghi ayer han reforzado la debilidad del euro ante la percepción de que no va a resultar tan fácil la normalización monetaria en Europa en un entorno de cierta incertidumbre sobre la economía y con una inflación que se ha mantenido baja incluso en el contexto de la aceleración de los últimos trimestres. El comportamiento sectorial del mercado europeo también refleja claramente el cambio de percepción del mercado respecto a la política monetaria europea. Sectores sensibles a la rentabilidad de los bonos como las eléctricas han rebotado con mucha fuerza en las últimas semanas mientras sectores cíclicos como bancos y automóviles lo han hecho de forma más débil. Este tipo de rotaciones son propias de las fases correctivas pero lo que está claro es que para asumir que estamos de nuevo en una tendencia alcista sostenible es tendríamos que ver subir a la mayoría de sectores y en particular a los ligados a las expectativas de la economía. De momento, por tanto, y aunque en el corto plazo se mantiene un sesgo alcista en los índices europeos, seguimos viendo probable que el proceso de consolidación en un rango amplio se mantenga todavía algunos meses más hasta que el mercado esté en condiciones de desarrollar un nuevo proceso alcista sostenido por encima de los máximos recientes.

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5 Los indicadores de sentimiento apuntan a la continuidad del rebote en el corto plazo pero no hemos visto el extremo de pesimismo propio del final de una fase correctiva importante.

6 Dos de los sectores líderes del ciclo alcista se mantienen en fase de consolidación dentro de la tendencia alcista de medio-largo plazo.

7 Dos sectores de perfil defensivo/crecimiento que están intentando salir de una larga fase de debilidad relativa.

8 Los sectores cíclicos están mostrando cierta debilidad relativa de momento aunque respetando los niveles clave de soporte para su tendencia alcista de medio-largo plazo.

9 Sectores relacionados con materias primas los más fuertes a corto plazo, particularmente el energético.

10 Dos sectores defensivos ligados a la rentabilidad de los bonos entre los más fuertes a corto plazo

11 Análisis chartista de valores. VALOR ULTIMO SOPORTE RESIST. COMENTARIO A3M 7,63 7,50 10,25 Sigue en proceso de formar un suelo en la zona del 7,50 desde donde podría rebotar hacia el 10,25 en próximos meses. La superación del 8,00 haría más probable este escenario. Por debajo del 7,50 el escenario se deterioraría significativamente. ACS 34,76 32,40 36,60 Mantenemos un objetivo sobre el 36,60 en próximas semanas con el 32,40 como soporte de corto plazo. ACX 11,69 10,50 12,80 De momento se mantiene en un rango lateral amplio 10,50-12,50 en espera de definir su tendencia. La superación del 12,50 sería la señal de reanudación del proceso alcista. ANA 69,56 64,00 72,00 La recuperación se mantiene firme y podría continuar hacia la zona del 72,00 que es la resistencia más relevante. Es posible que esa zona frene la escalada y deje paso a un proceso de consolidación en la banda 64,00-72,00 aprox. BBVA 6,65 6,20 7,00 El rebote desde el 6,20 va consolidándose poco a poco y podría continuar hacia la zona 6,80-7,00 en próximas semanas. La superación del 7,00 sería una importante señal de continuidad alcista. BKIA 3,57 3,45 3,70 De momento se ha estabilizado en la banda 3,45-3,70. La superación de este nivel haría probable que se haya formado un suelo en estos niveles. BKT 8,65 8,18 8,75 De momento asumimos que ha entrado en una fase de estabilización en la banda 8,18-8,75. Por encima de este nivel podría volver a los máximos del 9,40. BME 28,56 28,00 30,00 Finalmente parece haber salido de su rango de consolidación de los últimos meses y podría dirigirse hacia el 30,00 en próximas semanas. La zona del 28,00 debería ejercer ahora de soporte. CABK 3,94 3,72 4,50 Mientras no pierda el 3,72 esperamos que se mueva hacia el 4,50 en próximas semanas. DIA 3,86 3,60 4,15 Está en proceso de superar la zona del 3,85 lo que permitiría pensar en que ha formado un suelo importante. De momento esperaríamos un proceso de consolidación en la banda 3,85-4,15 en próximas semanas. El stop en 3,60 de momento.18 EBRO 20,12 18,50 20,00 La pérdida del 20,00 apunta a que en próximas semanas se va a mover en la banda 18,50-20,00. ELE 19,22 18,20 19,50 Se acerca al objetivo del 19,50. Sería razonable un proceso de consolidación en la banda 18,20-19,50 en próximas semanas. ENG 23,93 22,80 26,00 Superada la zona del 23,00 se abre la posibilidad de una vuelta hacia el 26,00 aprox.. La zona del 22,80 sería ahora el soporte de corto plazo. FER 17,49 16,00 18,00 Ha alcanzado la resistencia del 18,00. Su superación implicaría un objetivo a medio plazo hacia el 20,50 aprox. A corto plazo sería razonable un proceso de consolidación GAS 20,72 19,35 20,85 Alcanzado el 20,85 podría consolidar un tiempo antes de seguir hacia el siguiente objetivo sobre el 22,50. SGRE 13,78 12,30 15,00 Mientras no pierda el 12,30 asumiríamos que está iniciando un nuevo tramo alcista que podría llevarle hacia el 15,00 en próximas semanas. GRF 23,61 22,00 24,00 Se mantiene de momento en un rango lateral en la banda 22,00-24,00. Por encima de este nivel se reanudaría la tendencia alcista hacia el 27,00 y más allá. IAG 7,14 6,40 7,60 Sigue dentro de su rango lateral de los últimos meses con la zona del 6,40 como soporte clave. Mientras no pierda ese nivel se mantiene en un

12 proceso de consolidación lateral en la banda 6,40-7,60. La superación del 7,40 sería la señal de reanudación de la tendencia alcista. IBE 6,36 6,20 6,60 Se mantiene fuerte pero en la zona 6,40-6,60 va a encontrar resistencia que puede dar lugar a una fase de consolidación en la banda 6,20-6,60 aprox. IDR 11,54 10,62 12,50 De momento asumimos un proceso lateral en la banda 10,72-12,50. La superación de este nivel sería la señal de reanudación del movimiento alcista. ITX 25,46 24,00 26,50 Seguimos pensando en un proceso de consolidación más prolongado en la banda 24,00-26,50 antes de un rebote más sostenido o bien de continuar el proceso bajista. MAP 2,90 2,62 2,93 Se está acercando a la zona de resistencia del 2,93. Su superación abriría las puertas a un movimiento hacia los máximos del 3,40 aprox. MELIA 12,09 10,40 12,50 Se mantiene en un proceso de estabilización en la banda 10,40-12,50. Por encima de este nivel se reanudaría la tendencia alcista de medio-largo plazo. MTS 27,86 27,00 30,20 La superación del 26,00 y la directriz bajista abre las puertas a un vuelta hacia los máximos del 30,20 aprox. De momento el soporte en 27,00. NHH 6,46 6,20 7,00 Mientras no pierda el 6,20 la tendencia de corto plazo es alcista con objetivo hacia el 7,00-7,50 aprox. REE 16,87 16,25 17,00 Ha rebotado con fuerza desde el soporte clave del 15,40 hasta las cercanías de la resistencia del 17,00. Esperamos un proceso de consolidación en la banda 16,25-17,00. Por encima de este nivel se abrirían las puertas de vuelta a los máximos del 19,50 aprox. REP 15,77 14,85 16,25 Ya ha alcanzado casi el objetivo del 16,25 correspondiente a los máximos de enero. Sería razonable un proceso de consolidación de corto plazo antes de intentar superarlos. SAB 1,62 1,55 1,95 Ha vuelto a caer a la zona de soporte pero mientras no pierda el 1,55 se mantiene la expectativa de un rebote hacia el 1,95 a medio plazo. SAN 5,29 5,00 6,00 La superación del 5,40 hace probable que se haya formado un suelo de corto plazo al menos. Esperamos un movimiento hacia el 6,00 en próximas semanas. TEF 8,37 8,20 9,25 La superación del 8,20 y la directriz bajista de corto plazo nos hace asumir que se ha formado un suelo de corto plazo al menos con un primer objetivo sobre el 9,25 aprox. TL5 8,26 8,20 8,70 Está intentando aguantar en el 8,20 que es un soporte importante en el que esperamos tienda a formar un suelo. Por debajo de este nivel la caída se prolongaría hacia el 7,25 al menos. BRK/B 197,03 190,00 217,60 Sin cambios relevantes. En los últimos días se ha movido en un rango lateral con elevada volatilidad pero respetando el soporte del 190,00. Esperamos que se mantenga algunos meses en un rango más amplio en la banda 190,00-215,00 aprox. antes de reanudar la tendencia alcista de largo plazo. La pérdida del 190,00 aumentaría considerablemente la presión bajista.

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