ESCENARIO LOCAL ESCENARIO GLOBAL

Jueves, 10 de Septiembre de 2015 Macro Securities S.A. Juana Manso 555, 8 piso, C1107CBK Buenos Aires, República Argentina Teléfono: (54-11) 5222-6500 Fax: (54-11) 5222-7805/8969 www.macrosecurities.com.ar Agustín Devoto, Manager Macro Securities S.A. agustindevoto@macro.com.ar (54-11) 5222-8936 Research Gustavo Neffa, Research gustavoneffa@macro.com.ar (54-11) 5222-6728 Sales Lucas Raimundez Head de Sales Institucionales lucasraimundez@macro.com.ar (54-11) 5222-8970/8978 Paz Sementuch (54-11) 5222-8902 pazsementuch@macro.com.ar Juan Ignacio Catalano (54-11) 5222-8929 juancatalano@macro.com.ar Operadores Walter Herrlein walterherrlein@macro.com.ar (54-11) 5222-8970 Jorge Cesti (54-11) 5222-8967 jorgecesti@macro.com.ar Diego Campos Carranza (54-11) 5222-8971 diegocampos@macro.com.ar Sebastian Carreras (54-11) 5222-8967 sebastiancarreras@macro.com.ar ESCENARIO LOCAL En las últimas ruedas continuó dándose una recuperación de los bonos en dólares, peor una ligera caída en el Merval por efecto de la caída de las empresas de petróleo. Se mostró especialmente demandado el Bonar 2024 (AY24) con una suba de más del 1% tanto en dólares como en pesos, de la mano de un tipo de cambio implícito que ya se ubica en ARSUSD 14. Opera con precio sucio y actualmente tiene 128 días corridos lo que equivale a ISD 3.10 en el precio. Los rendimientos en dólares de los bonos en el exterior orillan entre 7.15% y 9.48% Los bonos de YPF poseen os rendimientos para vencimientos 2017-2028 de entre 6% a 9.6% y lucen baratos por ser legislación extranjera y haberse apreciado menos. ESCENARIO GLOBAL Las nuevas medidas fiscales de Japón impulsaron los mercados asiáticos ayer y le dieron un sesgo optimista al inicio. Pero el optimismo se fue diluyendo a lo largo del día hasta entrar en terreno negativo. Los commodities continuaron en caída, con el petróleo alcanzando una merma de 3% a mitad de rueda y el oro y la plata en promedio -1.25%. Este efecto sobre los commodities produjo la reversión en los índices bursátiles. Los contratos futuros del petróleo WTI, que marcan unos USD 6 de recuperación de aquí a noviembre 2015. Desde inicios de año, el Nasdaq se aprecia 2%, mientras que caen tanto el S&P 500 como el Dow Jones. Ayer se publicó en los EE.UU. el informe de empleo JOLTS sobre las ofertas de trabajo en EE.UU que fue más alto de lo esperado (positivo), así como la cifra de hipotecas semanales, con una caída de 6.2% WoW. Hoy se conocerán los precios de importación, los pedidos de subsidios de desempleo y los inventarios mayoristas (se espera que crezcan 0.3% MoM). Los bonos de países emergentes continuaron cayendo en las últimas semanas por los movimientos bajistas de los mercados centrales, pero también por el mayor sentimiento negativo sobre Brasil y muchos fondos e inversores institucionales reduciendo posiciones en la región. Página 1

Jueves, 10 de Septiembre de 2015 ESCENARIO LOCAL Continua recuperación de los bonos en dólares Se da una continua recuperación de los bonos en dólares en las últimas ruedas y una ligera caída en el Merval por efecto de la caída de las empresas de petróleo. Se mostró especialmente demandado el Bonar 2024 (AY24) con una suba de más del 1% tanto en dólares como en pesos, de la mano de un tipo de cambio implícito que ya se ubica en ARSUSD 14. Los rendimientos en dólares de los bonos en el exterior orillan entre 7.15% y 9.48%: BONOS EN DÓLARES EN EL EXTERIOR: datos técnicos Nombre (o emisor) Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Boden 2015 (RO15) 03/10/2015 7 102.93 7.15 0.05 Bonar X (AA17) 17/04/2017 7 100.24 8.62 1.49 Bonar 2024 (AY24) 07/05/2024 8.75 98.43 9.48 4.76 Global 2017 (GJ17) 02/06/2017 8.75 104.01 7.00 1.66 Discount en USD (DICY) 31/12/2033 8.28 107.36 7.55 8.32 Par en USD (PARY) 31/12/2038 2.5 59.08 7.60 12.29 El Bonar 2024 (AY24) opera con precio sucio y actualmente tiene 128 días corridos lo que equivale a $3.10 incluidos en el precio de mercado: BONAR 2024 (AY24): en dólares en el exterior, 12 meses Página 2

Jueves, 10 de Septiembre de 2015 Veamos los bonos cuasi soberanos. Los bonos de YPF se muestran en la tabla de más abajo: los rendimientos para vencimientos 2017-2028 son de entre 6% a 9.6%. El bono de YPF 8.50% 2025 es el referente con USD 1500 M emitidos. Posee una TIR de 9.40% a un precio de USD 95.4375 de referencia. Este bono ha operado históricamente con una TIR menor al Bonar 24. Hoy opera con algunos puntos básicos a favor, por lo que el bono de YPF, un cuasi soberano, opera muy barato en relación al cuasi soberano teniendo en cuenta que YPF es una empresa estatal y sus bonos son legislación Nueva York, mientras que el Bonar 24 posee legislación Argentina. El bono YPF 8.75% 2024 es el segundo bono de referencia de la empresa por el monto emitido y vigente: En caso de un futuro arreglo con holdouts, la consecuencia debería ser un precio mayor y a favor de los bonos legislación extranjera. BONOS CORPORATIVOS DE YPF (en dólares): en dólares en el exterior, datos técnicos Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN / CUSIP Fitch Rating Monto vigente 30/04/2017 1.29 91.75 6.0 1.62 2.2 EJ657417 Corp nd 89,000,000 19/12/2018 8.875 103.3125 7.6 2.86 5.2 EJ993124 Corp CCC 761,560,000 04/04/2024 8.75 97.1875 9.2 5.58 10.5 EK159523 Corp CCC 1,325,000,000 28/07/2025 8.5 94.4375 9.4 6.57 12.2 EK880383 Corp CCC 1,500,000,000 02/11/2028 10 101.4375 9.6 7.40 27.0 EC064306 Corp CCC 14,818,000 YPF 8.50% 2025 (en dólares): en dólares en el exterior, desde marzo 2014 Página 3

Jueves, 10 de Septiembre de 2015 ESCENARIO INTERNACIONAL De mayor a menor Las nuevas medidas fiscales del Gobierno de Japón impulsaron los mercados asiáticos ayer y le dieron un sesgo optimista al inicio. Pero el optimismo se fue diluyendo a lo largo del día hasta entrar en terreno negativo y cerrar -1.39% el S&P 500. China, por otro lado, anunció que a partir del mes próximo modificará su sistema de medición del PIB, con el objetivo de tener una metodología en línea con la adoptada por las principales economías desarrolladas. A pesar de que continúa experimentando una presión a la baja, las perspectivas de la economía china son positivas, dijo el miércoles el primer ministro de China. Recordó que se crearon en el primer semestre de este año 7 M de nuevos empleos urbanos y se logró mantener la tasa de desempleo en 5,1%. Afirmó además que mantendrá su dirección política básica, pero estará preparada para hacer ajustes preventivos. Los commodities continuaron en caída, con el petróleo alcanzando una merma de 3% a mitad de rueda y el oro y la plata en promedio -1.25%. Este efecto sobre los commodities produjo la reversión en los índices bursátiles. Se expone más abajo el valor de los contratos futuros del petróleo WTI, que marcan unos USD 6 de recuperación de aquí a noviembre 2015 (efecto contango hasta USD 51.16): PETROLEO: valor de contratos futuros, en USD Página 4

Jueves, 10 de Septiembre de 2015 Desde inicios de año, el Nasdaq se aprecia 2%, mientras que caen tanto el S&P 500 como el Dow Jones: NASDAQ vs. S&P 500 vs. DOW JONES Ayer se publicó en los EE.UU. el informe de empleo JOLTS sobre las ofertas de trabajo en EE.UU que fue más alto de lo esperado (positivo), así como la cifra de hipotecas semanales, con una caída de 6.2% WoW. Hoy se conocerán los precios de importación, los pedidos de subsidios de desempleo y los inventarios mayoristas: estos últimos se espera que crezcan 0.3% MoM. INDICADORES EOCNOMICOS DE EE.UU.: reportados ayer y estimación para hoy. Página 5

Jueves, 10 de Septiembre de 2015 Los bonos de países emergentes continuaron cayendo en las últimas semanas por los movimientos bajistas de los mercados centrales, pero también por el mayor sentimiento negativo sobre Brasil y muchos fondos e inversores institucionales reduciendo posiciones en la región. En Latinoamérica, Chile informó que la inflación fue de +0,7% MoM en agosto superando las expectativas del consenso de analistas (Instituto Nacional de Estadísticas). Odebrecht: Moody's mantuvo el investment grade de la constructora brasileña. La calificación Baa3 se debe principalmente por su sólido balance y liquidez. El efectivo disponible le alcanza para cubrir sus deudas y garantías en un 112% y porque solo 26% de exposición en Brasil y un backlog (contratos vigentes) por USD 33 Bn. Pero por otro lado pasó su outlook a negativo: aún no se conoce la resolución sobre las investigaciones de corrupción, lo que podría provocar cancelaciones de contratos y/o multas, y disminución de los futuros negocios de la empresa. Dependerá el grado de las mismas en como afecte el balance y los futuros ingresos. Sus bonos largos cotizan con una TIR de entre 11 y 12%. El euro dejó de debilitarse frente al dólar El real brasileño detuvo su caída, pero no logró reforzarse, solamente ha hecho una pausa luego de la fuerte devaluación de las últimas semanas. El Banco Central de Brasil ha estado vendiendo divisas para lograr ponerle fin a corto plazo a la depreciación de la moneda: ofertó dos préstamos de dólares por USD 3.000 M para recomprarlos en noviembre. PARIDAD BRLUSD: acumulado del año La aerolínea irlandesa Ryanair elevó en 25% sus previsiones de beneficio para este ejercicio fiscal a un rango de EUR 1.180 M / 1.230 M. Página 6

Nombre (o emisor) BONOS SOBERANOS Legislacion Domestica USD Vencimiento Cupón (%) Precio de referencia TIR (ask) Duration (ask) Volatilidad (60 dias, %) ISIN / CUSIP Boden 2015 (RO15) 03/10/2015 7 102,92 7,50 0,05 2,2 EF1061060 Corp Bonar X (AA17) 17/04/2017 7 100,30 8,59 1,49 8,5 P8055KWB7 Corp Bonar 2024 (AY24) 07/05/2024 8,75 98,52 9,47 4,77 - EK265287 Corp Legislacion Extranjera USD Global 2017 (GJ17) 02/06/2017 8,75 104,13 4,63 1,66 6,9 EI258291 Corp Discount en USD (DICY) 31/12/2033 8,28 107,25 7,57 8,31 14,1 ED786086 Corp Par en USD (PARY) 31/12/2038 2,5 59,78 7,51 12,33 20,9 ED7860346 Corp Cupon PBI (TVPY) 15/12/2035-8,17 8,8 XS0501197262 Corp Legislacion Domestica ARS (expresado en USD) PR12 03/01/2016 2 13,10 - nd 94,3 EC9145540 Corp PR13 15/03/2024 2 260,17-3,61 12,3 ED8236959 Corp Bogar 2018 (NF18) 04/02/2018 2 123,61-1,16 17,2 EC7824427 Corp BONOS PROVINCIALES Ciudad de Buenos Aires 01/03/2017 9,95 104,20 6,5 1,40 1,8 EJ041107 Corp Provincia de Buenos Aires 05/10/2015 11,75 99,80 7,6 0,07 1,1 EI419302 Corp Provincia de Buenos Aires 15/04/2017 9,25 100,42 8,4 0,79 2,7 EF1719683 Corp Provincia de Buenos Aires 17/08/2017 12,375 101,80 10,8 1,76 4,5 EI349098 Corp Provincia de Buenos Aires 14/09/2018 9,375 99,56 9,3 2,57 5,0 EF796262 Corp Provincia de Buenos Aires 01/05/2020 3 79,49 8,6 3,13 14,2 EF171748 Corp Provincia de Buenos Aires 26/04/2021 7,875 98,96 7,9 2,51 5,2 EI648915 Corp Provincia de Salta 16/03/2022 9,5 6,1 EJ061730 Corp BONOS CORPORATIVOS Transener 15/12/2016 8,875 97,96 9,7 0,72 nd EG053728 Corp CLISA 15/12/2016 9,5 94,88 12,6 0,71 nd EI470081 Corp Tarjeta Naranja (GGAL) 28/01/2017 9 100,61 8,1 0,84 nd EI552289 Corp Banco Macro 01/02/2017 8,5 99,06 8,8 1,32 4,3 US05963GAF54 Corp IRSA 02/02/2017 8,5 100,00 8,5 0,00 2,9 EG142844 Corp TGS 14/05/2017 7,875 98,86 8,1 1,10 4,3 EG442571 Corp Petrobras Energía 15/05/2017 5,875 99,13 5,9 1,59 7,5 EG424392 Corp Edenor 09/10/2017 10,5 87,75 15,7 1,82 8,7 EH760896 Corp Arcor 09/11/2017 7,25 103,69 5,1 0,15 4,5 EI460512 Corp Capex 10/03/2018 10 93,63 11,7 2,26 19,9 EI600492 Corp Banco Galicia 04/05/2018 8,75 102,19 7,7 1,54 4,8 EI660716 Corp Banco Galicia 01/01/2019 16 104,00 14,5 0,07 25,8 ED484192 Corp Aeropuertos Argentina 2000 01/12/2020 10,75 105,53 8,3 2,34 nd EI515884 Corp Pan American Energy 07/05/2021 7,875 102,63 7,2 3,87 5,8 EI241818 Corp Transener 15/08/2021 9,75 86,63 12,7 4,50 16,8 EI765979 Corp Banco Macro 18/12/2036 9,75 98,31 8,0 1,19 4,6 05963GAB4 Corp YPF 30/04/2017 1,29 91,75 6,0 1,62 2,2 EJ657417 Corp YPF 19/12/2018 8,875 103,1875 7,6 2,86 5,2 EJ993124 Corp YPF 04/04/2024 8,75 97,3125 9,2 5,58 10,6 EK159523 Corp YPF 28/07/2025 8,5 94,8125 9,3 6,58 12,3 EK880383 Corp YPF 02/11/2028 10 101,4375 9,6 7,40 27,0 EC064306 Corp

Indices de bonos del IAMC Variaciones porcentuales Volatilidad 5 Dias 1m 3m 6m 2015 1 Año 1 año Medidos en pesos (ARS) 4.859,97 2,0 5,3 15,5 14,5 25,3 23,0 13,3 subindice largo pesos 5.463,40 1,9 3,6 1,7 1,9 22,5 34,9 12,6 subindice corto pesos 4.177,33 0,3 1,7 5,3 10,6 17,3 22,1 5,5 subindice largo dólares 5.145,57 4,4 7,3 19,0 13,9 26,3 23,9 18,4 subindice corto dólares 2.344,50 0,3 4,9 20,3 20,1 25,3 17,2 17,6 Medidos en dólares (USD) 521,78 1,7 4,0 11,6 7,5 14,8 10,8 13,1 subindice largo pesos 1.257,64 1,5 2,2-1,8-4,4 12,2 21,5 12,6 subindice corto pesos 1.339,48-0,1 0,4 1,7 3,8 7,4 9,9 5,4 subindice largo dólares 552,86 4,0 5,9 14,9 6,9 15,7 11,5 18,2 subindice corto dólares 270,43 0,0 3,6 16,2 12,7 14,8 5,5 17,2 Fondos Comunes de Inversion PIONERO Variaciones porcentuales Volatilidad Money Market Valor (dia previo) 5 Dias 1m 3m 6m 2015 1 Año 1 año PIONERO Pesos 2.325,68 0,3 1,3 3,8 7,6 10,0 14,6 0,6% Renta Fija Conservadora PIONERO Renta Ahorro 3.667,49 0,5 2,0 6,0 12,7 17,5 26,0 0,8% Renta Fija Fideicomisos PIONERO Fideicomisos Financ. 3.078,40 0,4 1,9 5,5 11,1 15,1 22,5 0,9% Renta Fija Agresiva PIONERO Renta 8.254,52 1,1 2,4 9,3 10,7 20,8 21,5 9,1% Renta Variable Domestica PIONERO Crecimiento 8.911,80 3,9-0,3-1,7 5,2 22,1-3,3 39,5%

09/09/2015 09/09/2015 último 5 Dias 1m 6m 2015 12m Volatilidad INDICES BURSATILES Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) S&P 500 1.942,04-1,39 1,48-6,52-6,61-5,67-2,33 18,1 Dow Jones 16.253,6-1,45 1,22-6,44-9,68-8,80-4,47 17,7 NASDAQ (Comp. Index) 4.756,53-1,15 2,60-5,69-3,76 0,43 4,49 19,8 Nikkei 225 (Japón) 18.770,5 7,71 3,73-9,80 0,57 7,56 18,89 25,4 Hang Seng (Hong Kong) 22.131,3 4,10 4,47-9,75-7,39-6,24-10,42 25,5 S&P ASX 200 (Australia) 5.221,1 2,07 2,35-5,23-10,35-3,51-6,34 18,7 Bloomberg European 500 245,6 1,28 2,79-8,30-8,11 5,05 4,25 23,9 S&P Euro Index 1.433,7 1,18 1,23-10,39-9,24 4,93 2,82 26,1 FTSE 100 (Reino Unido) 6.229,0 1,35 2,40-7,29-9,42-5,13-8,79 19,9 CAC 40 (Francia) 4.664,6 1,44 2,41-9,51-5,52 9,17 4,77 26,9 DAX (Alemania) 10.303,1 0,31 2,54-10,34-11,04 5,07 6,10 27,1 IBEX 35 (España) 10.037,8 1,74 1,00-10,20-9,20-2,35-8,34 24,5 MIB30 (Italia) 22.126,6 0,84 2,38-6,66-1,94 16,38 4,62 30,8 OMX (Suecia) 1.507,1 1,23 2,42-6,52-9,23 2,91 8,99 22,6 SMI (Suiza) 8.871,9 1,27 2,85-5,70-1,93-1,24 0,53 20,4 Shangai Composite (China) 3.243,1 2,29 1,16-17,45-1,31 0,26 39,89 54,3 Sensex 30 (India) 25.719,6 1,59 1,05-8,91-10,84-6,47-5,67 19,5 RTS (Rusia) 796,7 0,34 0,93-4,30-11,82 0,76-36,09 30,6 ISE 100 (Turquía) 72.003,3-0,07-2,24-8,19-10,72-16,00-10,09 23,3 FTSE/JSE TOP40 (Sudáfrica) 44.249,4 0,32 1,26-4,70-5,14 0,64-4,52 20,9 IBOVESPA (Brasil) 46.655,5-0,24 2,58-3,97-5,14-6,71-20,49 21,4 MEXBOL (México) 42.801,8-0,66-0,40-4,60-1,04-0,80-6,79 12,8 IPSA (Chile) 3.734,5-0,55-1,71-3,33-4,01-3,03-8,08 14,0 IGBVL (Perú) - - - - - - - - - IGBC (Colombia) 9.481,7-1,06 0,64-4,00-1,59-18,51-33,86 18,2 Merval Argentina 10.761 0,51 5,63 0,96 3,49 37,42 22,26 36,8 Merval 11.159-0,17 3,32-0,08 11,01 30,07 4,41 38,0 09/09/2015 último 5 Dias 1m 6m 2015 12m Volatilidad RENTA VARIABLE: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) Acciones Preferidas (PFF) 38,87 (0,2) 0,4 (1,1) (1,9) (1,4) (1,1) 5,0 Acciones S&P 500 altos div. (SDY) 72,40 (1,1) 0,9 (6,1) (7,2) (8,1) (3,3) 13,6 Acciones Globales altos div. (SDIV) 20,06 (1,0) 1,4 (6,4) (12,2) (13,0) (21,4) 14,4 Nasdaq 100 (QQQ) 103,86 (1,1) 2,8 (5,8) (3,6) 0,6 4,6 17,5 Small Caps -Russel 2000- (IWM) 114,18 (1,1) 2,0 (4,8) (6,2) (4,6) (0,9) 16,6 Acciones Emergentes (EEM) 32,99 (0,5) 1,4 (9,1) (15,6) (16,0) (26,3) 20,3 09/09/2015 último 5 Dias 1m 6m 2015 12m Volatilidad RENTA FIJA: ETFs en USD Valor (variaciones porcentuales) (90d, %) IG de Corto Plazo 1-3 años (CSJ) 104,94 (0,1) (0,1) 0,0 (0,2) (0,2) (0,3) 1,1 IG Corporativos de EE.UU. (CORP) 100,37 0,1 0,3 (0,8) (2,5) (2,5) (2,4) 5,3 HY de EE.UU. 1-5 años (SJNK) 27,69 0,0 0,4 (1,2) (5,2) (4,2) (8,5) 4,0 HY de EE.UU. >5 años (HYG) 86,32 (0,1) 0,9 (0,5) (4,5) (3,7) (6,9) 6,6 Bonos Soberanos Emergentes (EMB) 107,96 0,3 0,3 (0,5) (2,4) (1,6) (5,6) 7,2 REITs de los EE.UU. (REM) 10,32 (1,0) (0,6) (2,6) (11,3) (11,9) (19,4) 13,4

09/09/2015 Hoy 5 Dias 2015 12m Maximo Minimo Desde Volatilidad MONEDAS Valor (o último) % Ultimos 12 meses Máximo (90d, en %) Euro 1,1206 0,01-0,20-7,39-13,40 1,30 1,05-14% 12,1 Yen Japonés 120,48-0,59-0,16-0,61-11,88 125,9 105,2-4% 10,0 Libra Esterlina 1,5367-0,21 0,42-1,37-4,61 1,65 1,46-7% 8,1 Franco Suizo 0,9760 0,37-0,65 1,93-4,37 1,02 0,74-5% 11,3 Corona Sueca 8,4005 0,25 0,35-12,00-14,19 8,88 7,08-5% 10,2 Corona Noruega 8,2155 0,12 0,93-7,57-11,34 8,42 6,32-2% 5,0 Dolar Canadiense 1,3248-0,30 0,16-12,28-17,09 1,34 1,09-1% 8,4 Dólar de Hong Kong 7,75-0,01-0,02 0,05-0,01 7,77 7,75 0% 0,4 Dólar Australiano 0,70 0,00-0,31-14,17-23,75 0,92 0,69-24% 11,9 Rupia India 66,41 0,20-0,33-5,07-8,74 66,89 60,65-1% 5,6 Rembimbi Chino 6,38-0,17-0,35-2,71-3,78 6,45 6,11-1% 3,7 Rublo Ruso 68,41-0,75-2,20-11,28-45,88 79,17 37,04-14% 23,6 Shekel Israelí 3,90 0,16 0,88 0,09-6,94 4,07 3,61-4% 7,9 Nueva Lira turca 3,03-0,79-3,09-23,07-27,64 3,05 2,19 0% 12,3 Rand Sudafricano 13,80-0,55-2,57-16,15-20,84 14,07 10,83-2% 12,0 Real Brasileño 3,80 0,62-0,95-30,01-39,83 3,86 2,28-2% 17,7 Peso Mexicano 16,83-0,06-0,04-12,37-21,57 17,31 13,12-3% 10,1 Peso Chileno 689,11 0,25 0,35-12,00-14,19 708,8 574,3-3% 10,2 Nuevo Sol Peruano 3,22 0,12 0,93-7,57-11,34 3,31 2,85-3% 5,0 Peso Colombiano 3.113,03 0,04 1,92-23,66-36,78 3.266,5 1.953,8-5% 16,8 Peso Argentino* 9,34-0,09-0,36-9,38-10,08 9,35 8,40 0% 0,6 Peso Uruguayo 28,63-0,85 0,16-15,06-15,64 28,7 23,3 0% 6,0 * Valor promedio bid/ask mayorista de contribuidores de Bloomberg, Nueva York) Commodities 09/09/2015 1 día 5 Dias 2015 1 Año Maximo Minimo Desde Precio Ultimos 12 meses Máximo WTI (USD/Barril CL1) 44,15-3,9-4,5-17,1-52,4 - - - Brent (USD/Barril CO1) 47,68-3,8-5,6-16,9-51,9 100,6 42,2-53% Gas Natural (USD/MMBtu) 2,66-2,0-1,7-8,1-33,3 4,5 2,4-42% Oro (USD/OZ) 1.107,9-1,2-2,3-6,5-11,8 1.308,0 1.072,4-15% Plata (USD/OZ) 14,6-1,2-0,5-6,9-23,3 19,1 14,0-24% Platino (USD/OZ) 980,4-2,3-3,4-18,8-29,3 1.402,8 945,2-30% Paladio (USD/OZ) 578,0-1,9-1,1-27,5-32,8 886,8 521,5-35% Cobre (USD/Tn.) 5.365,0 3,9 5,6-15,8-23,4 6.973 4.881,0-23% Aluminio (USD/Tn.) 1.677,0 0,3 1,0-7,0-21,4 2.113 1.600,0-21% Soja (USD/Bushel) 883-0,9-0,2-13,4-18,0 1.110,5 874,0-21% Maiz (USD/Bushel) 357 0,4 0,1-10,2 6,0 438,8 318,3-19% Trigo (USD/Bushel) 462-0,7-4,5-21,7-12,4 677,0 455,5-32% Azucar (USD/Libra) 11,43 3,3 6,7-21,3-23,2 17,2 10,1-34% Arroz 12,22 1,7 5,3 6,3-0,3 12,9 9,2-5% en base a NYMEX y Baker Hughes para petroleo y LME para metales.

ACCIONES DOMESTICAS Precio Variación Porcentual en pesos (%) BCBA (en pesos) 09/09/2015 Ult. dia 5 Dias 1m 6m 2015 1 Año Aluar 7,60 2,7 4,8-6,2-19,3 0,7 26,5 Banco Hipotecario 5,00-0,6 2,0-12,3-23,7 14,9 49,7 Euro 66,05 1,0 8,3 7,4-1,1 33,4 31,1 Banco Patagonia 21,75-1,6 0,0-3,8-17,0 58,8 97,7 Libra Esterlina 80,80 1,0 9,0 6,3 9,6 51,9 58,4 Capex 7,80 0,0 0,6-6,6-14,5 0,0 11,4 Carboclor 1,87 0,0 1,1 1,6 14,0-17,6-26,1 Celulosa 8,25-0,6 0,0-1,2 8,7 23,1 17,9 Cresud 14,25-1,7-2,1-3,7-2,4 14,0-7,5 Dycasa 8,50 3,0-2,3-10,5 26,9 32,8 41,7 Edenor 9,52 1,8 5,0 12,7 1,5 74,7 26,4 Fiplasto 2,05 0,0 2,0-1,4-10,1 20,0-17,8 Grupo Clarin 79,00-1,3-4,2-2,5 6,0 66,7 39,8 Grupo Financiero Galicia 28,65 1,2 10,0 3,1 6,1 54,9 58,7 IRSA 20,10 0,5-2,9-12,6-2,4 14,9 7,2 Juan Minetti 9,15 0,5 2,2-3,7 28,0 69,4 67,9 Ledesma 6,50-1,5 1,9-9,7-16,7-0,8-22,6 MERVAL 11.158,65-0,2 3,3-0,1 11,0 30,1 4,4 MERVAL ARGENTINA 10.760,63 0,5 5,6 1,0 3,5 37,4 22,3 Metrogas 3,60-2,7 1,4 0,0-16,7 15,4-23,4 Molinos Río de la Plata 35,80 1,1 0,1-1,9-10,5-0,6-12,9 Pampa Holding 9,60 1,7 8,1 12,4 29,7 117,7 80,5 Petrobras (Brasil) 36,80-2,4-4,4-10,5 9,9-16,6-69,6 Petrobras Argentina 7,79 2,8 4,6-10,5 8,0 40,4-9,4 Rigolleau 25,00-0,4 0,0-3,8-16,7-3,8 4,2 Siderar 5,87 0,0 5,2-4,2-19,5-2,7 12,2 Soc. Comercial del Plata 3,06-3,2-1,9-9,7 15,9 66,3 70,0 Solvay Indupa 2,60 0,0-4,8-5,8-20,2-8,8-26,3 Telecom Argentina 44,00-2,4 2,3-4,3-19,3-4,3-17,4 Telefonica SA 186,00-0,5-4,6-8,8 10,7 17,6-10,0 Tenaris 178,00-1,4-1,0 6,6 3,5-2,2-40,0 Transener 5,33 3,5 8,8 1,9-6,3 58,6 80,7 Transportadora Gas del Sur 12,10-1,6 8,0 4,3 13,1 55,1 49,9 YPF 308,00 0,0 3,7-1,8-1,0-2,2-33,3 09/09/2015 Ult. dia 5 Dias 1m 6m 2015 1 Año ADRs (en dólares) Precio Variación Porcentual en dólares (%) Banco Macro 46,84-0,1 6,8-0,1-16,9 7,1 23,9 BBVA Banco Francés 17,35 1,2 8,6-0,3-6,8 25,9 49,9 Comercial del Plata 1,01 0,0 0,0-9,8-19,2-12,2 14,8 Cresud 10,21-0,9-1,9-7,9-17,5 1,2-10,9 Grupo Financiero Galicia 20,36 0,5 8,4-3,4-11,7 28,1 48,5 IRSA 14,60 0,3-0,9-15,5-17,9-4,8 4,0 Nortel Inversora 16,17 0,0-0,9-5,5-27,0-23,0-24,3 Petrobras (Brasil) 5,09-3,8-6,1-15,9-8,9-30,3-71,5 Petrobras Argentina 5,69 2,9 5,8-14,4-8,1 15,2-12,2 Telecom Argentina 15,89-0,3 1,5-7,3-30,9-17,9-19,7 Tenaris 25,49-1,5-1,4 0,1-11,8-15,6-42,8 Ternium 14,52-1,5 7,6-1,8-17,3-17,7-45,3 TGS 4,40-0,9 5,3 0,2-4,8 25,7 45,2 YPF 21,77-0,9 5,5-8,2-17,4-17,7-36,4

VARIABLES MONETARIAS Valor Circulacion Monetaria (ARS M) 410.102 Base Monetaria Exp. (ARS M): 525.086 En manos del publico: 369.491 Reservas Internacionales (USD M): 33.506 Encajes: 37.242 Tipo de Cambio IMPLICITO BCRA: 15,67 TC IMPLICITO ACCIONES: 14,02 Contratos de Futuros del ROFEX Spread vs. Oficial: 50,0% 30,0% USDARS Spot (NY) 9,3415 USDARS BCRA Fix (NY) 9,3430 USDARS BNA (NY) 9,2940 USDARS Siopel (NY) 9,3430 Contratos de Futuros del ROFEX 2 meses 9,574 14,9% 3 meses 9,728 16,5% 4 meses 9,890 17,6% 5 meses 10,083 19,1% 6 meses 10,320 20,9% 9 meses 11,103 25,1% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 20,9% 19,1% 17,6% 16,5% 14,9% 2 meses 3 meses 4 meses 5 meses 6 meses 25,1% 9 meses Non Delivery Fowards (Nueva York) Non Delivery Fowards (Nueva York) 2 meses 21,7% 90,0% 3 meses 23,8% 80,0% 4 meses 50,9% 70,0% 77,2% 5 meses 67,0% 6 meses 77,2% 60,0% 67,0% 9 meses 58,3% M1 (ARS M) 680.248 M2 (ARS M) 888.960 M3 (ARS M) 1.401.171 M3+USD (ARS M) 1.501.605 Variacion M1 (YoY) 33,3 Variacion M2 (YoY) 33,5 Variacion M3 (YoY) 34,5 Variacion M3+USD (YoY) 35,0 Call 30 dias 21,06 Baibar 2 meses 23,13 50,0% 40,0% 30,0% 20,0% 10,0% 0,0% 21,7% 23,8% 2 meses 3 meses 50,9% 4 meses 5 meses 6 meses 58,3% 9 meses

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