5 de mayo de sobre las xpectativas de los specialistas en conomía del Sector Privado: Abril de Resumen n esta nota se reportan los resultados de la encuesta de abril de sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado. Dicha encuesta fue recabada por el Banco de México entre 36 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero. Las respuestas se recibieron entre los días 23 y 3 de abril. l Cuadro 1 resume los principales resultados de la encuesta, comparándolos con los del mes previo. Cuadro 1. xpectativas de los especialistas sobre los principales indicadores de la economía de los pronósticos marzo de abril de Inflación General (dic.-dic.) xpectativa para 3.11 3.7 xpectativa para 16 3.46 3.45 xpectativa para 17 3.49 3.42 Inflación Subyacente (dic.-dic.) xpectativa para 2.87 2.8 xpectativa para 16 3.13 3.7 xpectativa para 17 3.19 3.15 Crecimiento del PIB (anual) xpectativa para 2.95 2.88 xpectativa para 16 3.51 3.4 xpectativa para 17 3.82 3.83 Tasa de Interés Cete 28 días (cierre del año) xpectativa para 3.61 3.53 xpectativa para 16 4.36 4.28 xpectativa para 17 4.95 4.94 Tipo de Cambio Pesos/Dólar (cierre del año) xpectativa para 14.79 14.97 xpectativa para 16 14.69 14.76 De la encuesta de abril de destaca lo siguiente: Las expectativas de inflación general para los cierres de y 16 se mantuvieron en niveles similares a los de la encuesta de marzo, si bien la mediana de los pronósticos para el cierre de disminuyó. n cuanto a las expectativas de inflación subyacente para los cierres de y 16, éstas disminuyeron en relación a la encuesta del mes previo. La probabilidad asignada por los analistas a que la inflación general se ubique dentro del intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual en torno al objetivo de 3 por ciento se mantuvo en niveles similares a los reportados en la encuesta de marzo para los cierres de y 16. n cuanto a la inflación subyacente, la probabilidad otorgada a que ésta se encuentre en el intervalo entre 2 y 4 por ciento también permaneció cercana a la de la encuesta previa para los cierres de y 16. Las expectativas de crecimiento del PIB real para y 16 disminuyeron en relación a la encuesta de marzo. n cuanto al tipo de cambio, las perspectivas de los analistas para los cierres de y 16 se revisaron al alza con respecto a la encuesta del mes previo, si bien la mediana de los pronósticos para el cierre de 16 se mantuvo en niveles similares. A continuación se detallan los resultados correspondientes a las expectativas de los analistas respecto a la inflación, al crecimiento real del PIB, a las tasas de interés y al tipo de cambio. Asimismo, se reportan sus pronósticos en relación a indicadores del mercado laboral, de finanzas públicas, del sector externo, de la percepción sobre el entorno económico y, finalmente, sobre el crecimiento de la economía estadounidense. 1
Inflación Los resultados relativos a las expectativas de inflación general y subyacente anual para el cierre de, para los próximos 12 meses y para los cierres de 16 y 17 se presentan en el Cuadro 2 y en la Gráfica 1. 1 La inflación general mensual esperada para cada uno de los próximos doce meses y los pronósticos de inflación subyacente para el mes en que se levantó la encuesta se reportan en el Cuadro 3. Cuadro 2. xpectativas de inflación anual Inflación General Inflación Subyacente marzo abril marzo abril Para (dic.-dic.) 3.11 3.7 2.87 2.8 3.9 3.4 2.85 2.8 Para los próximos 12 meses 3.69 3.71 3.22 3.15 3.66 3.77 3.21 3.16 Para 16 (dic.-dic.) 3.46 3.45 3.13 3.7 3.47 3.45 3.16 3. Para 17 (dic.-dic.) 3.49 3.42 3.19 3.15 3.48 3.44 3. 3.18 Cuadro 3. xpectativas de inflación mensual marzo abril marzo abril Inflación General abr -.5 -. -.5 -.22 may -.33 -.32 -.31 -.33 jun.18.17.17.17 jul.3.29.3.29 ago.31.31.3.32 sep.43.44.43.44 oct.52.54.52.53 nov.79.79.77.79 dic.5.51.5.5 ene.42.42.43.42 16 feb.28.27.27.27 mar.3.31.3.3 abr -.7 -.8 Inflación Subyacente abr.17.14 Como puede apreciarse, las expectativas de inflación general para el cierre de, para los próximos 12 meses y para el cierre de 16 se mantuvieron en niveles similares a los de la encuesta de marzo, si bien la mediana de los pronósticos para el cierre de disminuyó y la mediana de las previsiones para los próximos 12 meses aumentó. n cuanto a las perspectivas de inflación subyacente, las correspondientes al cierre de, a los próximos 12 meses y al cierre de 16 disminuyeron en relación a la encuesta precedente. La Gráfica 2 presenta la media de las probabilidades que los analistas asignan a que la inflación general y subyacente para el cierre de, para los próximos 12 meses y para los cierres de 16 y 17, se ubique dentro de distintos intervalos. 2 Como puede observarse, para la inflación general correspondiente al cierre de, los consultores disminuyeron con respecto al mes anterior la probabilidad asignada al intervalo de 3.1 a 3.5 por ciento, al tiempo que aumentaron la probabilidad otorgada al intervalo de 2.6 a 3. por ciento. ste último intervalo fue al que mayor probabilidad se asignó en esta ocasión, si bien dicha probabilidad es cercana a la del intervalo de 3.1 a 3.5 por ciento. Para el cierre de 16, los analistas disminuyeron la probabilidad otorgada al intervalo de 2.6 a 3. por ciento, al tiempo que aumentaron la probabilidad asignada al intervalo de 3.1 a 3.5 por ciento, siendo este último intervalo al que mayor probabilidad se continuó otorgando. n lo referente a la inflación subyacente para el cierre de, los especialistas aumentaron la probabilidad asignada al intervalo de 2.1 a 2.5 por ciento, si bien continuaron otorgando la mayor probabilidad al intervalo de 2.6 a 3. por ciento. Para el cierre de 16, los especialistas disminuyeron la probabilidad asignada a los intervalos de 3.1 a 3.5 por ciento y de 3.6 a 4. por ciento, al tiempo que aumentaron la probabilidad otorgada al intervalo de 2.6 a 3. por ciento, siendo este último intervalo al que mayor probabilidad se asignó en esta ocasión. 1 n específico, se muestra en las gráficas la media, la mediana y el intervalo intercuartil. La media representa el promedio de las respuestas de los analistas en cada encuesta mensual. La mediana es el valor que divide a la mitad a la distribución de las respuestas obtenidas cada mes, una vez que éstas han sido ordenadas de menor a mayor; es decir, es el valor en el cual se acumula el 5 por ciento de la distribución de los datos. l intervalo intercuartil corresponde al rango de valores entre el primer y el tercer cuartil de la distribución de respuestas obtenidas de los analistas cada mes. 2 A cada especialista encuestado se le pregunta la probabilidad de que la variable de interés se encuentre en un rango específico de valores para el periodo de tiempo indicado. Así, cada especialista, en cada encuesta, le asigna a cada rango un número entre cero y cien, bajo la restricción de que la suma de las respuestas de todos los rangos de valores sea igual a cien. n las gráficas correspondientes de este reporte se muestra para cada rango el promedio de las respuestas de los analistas encuestados, de modo que se presenta una distribución de probabilidad promedio. sobre las xpectativas Abril 2
Inflación general Gráfica 1. xpectativas de inflación anual Inflación subyacente a) Para el cierre de 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 M J J A S O N D e) Para el cierre de M J J A S O N D 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 b) A 12 meses 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 12 A J O 13 A J O A J O A f) A 12 meses 12 A J O 13 A J O A J O A 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 c) Para el cierre de 16 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 M J J A S O N D g) Para el cierre de 16 M J J A S O N D 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 d) Para el cierre de 17 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 D h) Para el cierre de 17 D P 4.3 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 sobre las xpectativas Abril 3
Menor a.. a.5.6 a 1. 1.1 a 1.5 1.6 a 2. 2.1 a 2.5 2.6 a 3. 3.1 a 3.5 3.6 a 4. 4.1 a 4.5 4.6 a 5. 5.1 a 5.5 5.6 a 6. Mayor a 6. Menor a.. a.5.6 a 1. 1.1 a 1.5 1.6 a 2. 2.1 a 2.5 2.6 a 3. 3.1 a 3.5 3.6 a 4. 4.1 a 4.5 4.6 a 5. 5.1 a 5.5 5.6 a 6. Mayor a 6. Menor a.. a.5.6 a 1. 1.1 a 1.5 1.6 a 2. 2.1 a 2.5 2.6 a 3. 3.1 a 3.5 3.6 a 4. 4.1 a 4.5 4.6 a 5. 5.1 a 5.5 5.6 a 6. Mayor a 6. Menor a.. a.5.6 a 1. 1.1 a 1.5 1.6 a 2. 2.1 a 2.5 2.6 a 3. 3.1 a 3.5 3.6 a 4. 4.1 a 4.5 4.6 a 5. 5.1 a 5.5 5.6 a 6. Mayor a 6. Menor a.. a.5.6 a 1. 1.1 a 1.5 1.6 a 2. 2.1 a 2.5 2.6 a 3. 3.1 a 3.5 3.6 a 4. 4.1 a 4.5 4.6 a 5. 5.1 a 5.5 5.6 a 6. Mayor a 6. Menor a.. a.5.6 a 1. 1.1 a 1.5 1.6 a 2. 2.1 a 2.5 2.6 a 3. 3.1 a 3.5 3.6 a 4. 4.1 a 4.5 4.6 a 5. 5.1 a 5.5 5.6 a 6. Mayor a 6. Menor a.. a.5.6 a 1. 1.1 a 1.5 1.6 a 2. 2.1 a 2.5 2.6 a 3. 3.1 a 3.5 3.6 a 4. 4.1 a 4.5 4.6 a 5. 5.1 a 5.5 5.6 a 6. Mayor a 6. Menor a.. a.5.6 a 1. 1.1 a 1.5 1.6 a 2. 2.1 a 2.5 2.6 a 3. 3.1 a 3.5 3.6 a 4. 4.1 a 4.5 4.6 a 5. 5.1 a 5.5 5.6 a 6. Mayor a 6. a) Para el cierre de 7 6 5 4 3 1 Gráfica 2. xpectativas de inflación anual Probabilidad media de que la inflación se encuentre en el intervalo indicado Inflación general Inflación subyacente de marzo de abril e) Para el cierre de de marzo de abril 7 6 5 4 3 1 b) A 12 meses 7 6 5 4 3 1 f) A 12 meses 7 6 5 4 3 1 c) Para el cierre de 16 7 6 5 4 3 1 g) Para el cierre de 16 7 6 5 4 3 1 d) Para el cierre de 17 7 6 5 4 3 1 h) Para el cierre de 17 7 6 5 4 3 1 sobre las xpectativas Abril 4
La probabilidad que los analistas asignaron en promedio a que la inflación general se ubique dentro del intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual en torno al objetivo de 3 por ciento, se mantuvo en niveles similares a los reportados en la encuesta de marzo para los cierres de y 16 (Gráfica 3a). Por su parte, la probabilidad que los analistas asignaron a que la inflación subyacente se encuentre en el intervalo entre 2 y 4 por ciento también permaneció cercana a la de la encuesta previa para los cierres de y 16 (Gráfica 3b). Gráfica 3. Probabilidad media de que la inflación se ubique entre 2 y 4 por ciento a) Inflación general Para el cierre de A 12 meses Para el cierre de 16 Para el cierre de 17 94 96 96 93 86 86 88 9 92 9291 92 93 95 92 89 88 86 87 87 D 15 95 85 75 65 55 45 35 Finalmente, las expectativas sobre la inflación general correspondientes a los horizontes de uno a cuatro años y de cinco a ocho años permanecieron en niveles cercanos a los de la encuesta de marzo, si bien la mediana de los pronósticos para el horizonte de cinco a ocho años aumentó (Cuadro 4 y Gráfica 4). Por su parte, las previsiones para la inflación subyacente correspondientes a los horizontes de uno a cuatro años y de cinco a ocho años también se mantuvieron en niveles cercanos a los registrados el mes anterior, aunque la mediana de los pronósticos para el horizonte de uno a cuatro años disminuyó (Cuadro 4 y Gráfica 5). Cuadro 4. xpectativas de largo plazo para la inflación Promedio anual Inflación general Inflación subyacente marzo abril marzo abril De uno a cuatro años 1 3.45 3.44 3.17 3.13 3.5 3.48 3. 3.1 De cinco a ocho años 2 3.43 3.43 3.12 3.9 3.45 3.5 3.1 3.1 1/ Corresponde al promedio anual de 16 a 19. 2/ Corresponde al promedio anual de a 23. b) Inflación subyacente Para el cierre de A 12 meses Para el cierre de 16 Para el cierre de 17 95 95 94 95 93 96 93 94 95 949594 94 95 94 95 94 96 96 97 D 15 95 85 75 65 55 45 35 sobre las xpectativas Abril 5
Gráfica 4. xpectativas de largo plazo para la inflación general a) Promedio anual en los próximos uno a cuatro años* 4. 3. M J J A S O N D M J J A S O N D 13 *De enero a diciembre de 13 corresponden al periodo -17, de enero a diciembre de corresponden al periodo -18 y a partir de enero de comprenden el periodo 16-19. b) Promedio anual en los próximos cinco a ocho años* 4. 3.8 3. M J J A S O N D M J J A S O N D 13 *De enero a diciembre de 13 corresponden al periodo 18-21, de enero a diciembre de corresponden al periodo 19-22 y a partir de enero de comprenden el periodo -23. 3.8 3.6 3.4 3.2 3.6 3.4 3.2 Gráfica 5. xpectativas de largo plazo para la inflación subyacente a) Promedio anual en los próximos uno a cuatro años* 4. 3.8 3.6 2.6 J A S O N D M J J A S O N D 13 *De julio a diciembre de 13 corresponden al periodo -17. De enero a diciembre de corresponden al periodo -18 y a partir de enero de comprenden el periodo 16-19. b) Promedio anual en los próximos cinco a ocho años* 4. 3.8 3.6 2.6 J A S O N D M J J A S O N D 13 *De julio a diciembre de 13 corresponden al periodo 18-21. De enero a diciembre de corresponden al periodo 19-22 y a partir de enero de comprenden el periodo -23. 3.4 3.2 3. 2.8 3.4 3.2 3. 2.8 sobre las xpectativas Abril 6
2.71 2.62 2.93 2.89 3.7 3.1 3.11 2.96 3.29 3.26 3.54 3.45 3.46 3.41 3.64 3.58 Crecimiento real del PIB A continuación se presentan los resultados de los pronósticos de los analistas para el crecimiento real del PIB de México en, 16 y 17, así como para el promedio de los próximos diez años (Cuadro 5 y Gráficas 6 a 9). También se reportan las expectativas sobre las tasas de variación anual del PIB para cada uno de los trimestres de y 16 (Gráfica 1). Destaca que las previsiones de crecimiento económico para y 16 disminuyeron en relación a las registradas en la encuesta del mes previo. Cuadro 5. Pronósticos de la variación del PIB Tasa anual en por ciento marzo abril marzo abril Para 2.95 2.88 2.99 2.8 Para 16 3.51 3.4 3.5 3.45 Para 17 3.82 3.83 3.81 3.95 Promedio próximos 1 años 1 3.73 3.78 3.8 3.83 1/ Corresponde al periodo 16-25. Gráfica 6. Pronósticos de la variación del PIB para Tasa anual en por ciento 5. 4.5 4. Gráfica 8. Pronósticos de la variación del PIB para 17 Tasa anual en por ciento Gráfica 9. Pronósticos de la variación del PIB promedio para los próximos diez años* Tasa anual en por ciento 5. 4.5 5. 4.5 4. 3.5 3. 4. 3.5 M J J A S O N D Gráfica 7. Pronósticos de la variación del PIB para 16 Tasa anual en por ciento M J J A S O N D 3.5 3. 2.5 2. 5. 4.5 4. 3.5 3. 3. J J A S OND FMAM J J A S OND FMAM J J A S OND FMA 12 13 *De junio a diciembre de 12 se refieren al periodo 13-22, de enero a diciembre de 13 comprenden el periodo -23, de enero a diciembre de comprenden el periodo -24, y a partir de enero de corresponden al periodo 16-25. Gráfica 1. Pronósticos de la variación del PIB trimestral Tasa anual en por ciento I de marzo de abril II III IV I 16 II III IV 6 5 4 3 2 1 sobre las xpectativas Abril 7
Menor a -1. -.5 a -.9 -.1 a -.4. a.4.5 a.9 1. a 1.4 1.5 a 1.9 2. a 2.4 2.5 a 2.9 3. a 3.4 3.5 a 3.9 4. a 4.4 4.5 a 4.9 5. a 5.4 5.5 a 5.9 Mayor a 6. Menor a -1. -.5 a -.9 -.1 a -.4. a.4.5 a.9 1. a 1.4 1.5 a 1.9 2. a 2.4 2.5 a 2.9 3. a 3.4 3.5 a 3.9 4. a 4.4 4.5 a 4.9 5. a 5.4 5.5 a 5.9 Mayor a 6. Se consultó a los analistas sobre la probabilidad de que en alguno de los próximos trimestres se observe una reducción respecto al trimestre previo en el nivel del PIB real ajustado por estacionalidad; es decir, la expectativa de que se registre una tasa negativa de variación trimestral desestacionalizada del PIB real. Como puede apreciarse en el Cuadro 6, la probabilidad media de que se observe una caída del PIB aumentó para todos los trimestres sobre los que se preguntó, excepto para el cuarto trimestre de, si bien se mantiene en niveles bajos para todos ellos. Cuadro 6. Probabilidad media de que se observe una reducción en el nivel del PIB real ajustado por estacionalidad respecto al trimestre previo enero febrero marzo abril -I respecto al -IV 7.5 1.44 8.79 13.82 -II respecto al -I 5.95 8.1 5.64 6.35 -III respecto al -II 5.29 6.68 8.79 9.24 -IV respecto al -III 5.11 6.68 7.7 7. 16-I respecto al -IV. 7.8 6.54 7.75 Finalmente, en la Gráfica 11 se muestra la probabilidad que los analistas asignaron a que la tasa de crecimiento anual del PIB para y 16 se ubique dentro de distintos intervalos. Para, los analistas disminuyeron la probabilidad asignada al intervalo de 3. a 3.4 por ciento, al tiempo que aumentaron la probabilidad otorgada al intervalo de 2.5 a 2.9 por ciento, siendo este intervalo al que mayor probabilidad se continuó asignando. Para 16, los especialistas disminuyeron la probabilidad otorgada al intervalo de 3.5 a 3.9 por ciento, al tiempo que aumentaron la probabilidad asignada a los intervalos de 2.5 a 2.9 por ciento y de 3. a 3.4 por ciento, siendo este último intervalo al que mayor probabilidad se otorgó en esta ocasión. Gráfica 11. Tasa de crecimiento anual del PIB Probabilidad media de que la tasa se encuentre en el rango indicado a) Para b) Para 16 7 de marzo de marzo 7 6 de abril de abril 6 5 5 4 4 3 3 1 1 sobre las xpectativas Abril 8
A. Tasa de Fondeo Interbancario Los analistas económicos prevén que en promedio el objetivo del Banco de México para la tasa de fondeo interbancario permanezca en niveles cercanos al objetivo actual de 3. por ciento hasta el tercer trimestre de. Del cuarto trimestre de al primero de 17, los especialistas anticipan en promedio una tasa objetivo mayor a la actual (Gráfica 12). Destaca que las expectativas de los analistas sobre la tasa de fondeo interbancario disminuyeron con respecto a la encuesta de marzo en todo el horizonte de pronósticos. De manera relacionada, en la Gráfica 13 se muestra el porcentaje de analistas que considera que la tasa se encontrará estrictamente por encima, en el mismo nivel o por debajo de la tasa objetivo actual en el trimestre indicado. Se aprecia que para el segundo trimestre de, la mayoría de los analistas espera que la tasa de fondeo interbancario sea igual a la tasa objetivo actual. Para el tercer y cuarto trimestres de, la mayoría de los analistas anticipa una tasa de fondeo interbancario por encima de la tasa objetivo actual y, a partir del primer trimestre de 16, todos prevén una tasa de fondeo interbancario por encima de la tasa objetivo actual. Ningún analista prevé una tasa por debajo del objetivo actual en el horizonte de pronósticos. s importante recordar que estos resultados corresponden a las expectativas de los consultores entrevistados y no condicionan de modo alguno las decisiones de la Junta de Gobierno del Banco de México. Gráfica 12. volución de las expectativas promedio para la Tasa de Fondeo Interbancario al final de cada trimestre 3.16 II 3.36 3.3 3.22 de marzo de abril Tasa objetivo actual 3.62 3.49 3.83 3.7 III IV I 16 4.9 3.95 4.31 4.12 4.47 4.3 4.69 4.49 II III IV I 17 5. 4.75 4.5 4.25 4. 3.75 3.5 3.25 3. 2.75 2.5 Gráfica 13. Porcentaje de analistas que consideran que la Tasa de Fondeo Interbancario se encontrará por encima, en el mismo nivel o por debajo de la tasa objetivo actual en cada trimestre Distribución porcentual de respuestas para la encuesta de abril 1 II III IV I 16 Por encima de la tasa objetivo actual Igual a la tasa objetivo actual Por debajo de la tasa objetivo actual II III IV I 17 8 6 4 sobre las xpectativas Abril 9
B. Tasa de interés del Cete a 28 días n relación al nivel de la tasa de interés del Cete a 28 días, las expectativas de la encuesta de abril para los cierres de y 16 disminuyeron con respecto a la encuesta del mes previo (Cuadro 7 y Gráficas 14 a 16). Cuadro 7. xpectativas de tasas de interés del Cete a 28 días marzo abril marzo abril Al cierre de 3.61 3.53 3.6 3.5 Al cierre de 16 4.36 4.28 4.35 4.13 Al cierre de 17 4.95 4.94 5. 5. Gráfica 14. xpectativas de tasa de interés del Cete a 28 días para el cierre de M J J A S O N D Gráfica 15. xpectativas de tasa de interés del Cete a 28 días para el cierre de 16 5.7 M J J A S O N D 5.7 5.2 4.7 4.2 3.7 3.2 2.7 5.2 4.7 4.2 3.7 3.2 2.7 Gráfica 16. xpectativas de tasa de interés del Cete a 28 días para el cierre de 17 D C. Tasa de interés del Bono M a 1 años n cuanto al nivel de la tasa del Bono M a 1 años, las perspectivas para el cierre de disminuyeron en relación a la encuesta de marzo, si bien la mediana correspondiente se mantuvo en niveles similares. Para el cierre de 16, dichas perspectivas se revisaron al alza con respecto al mes previo (Cuadro 8 y Gráficas 17 a 19). Cuadro 8. xpectativas de tasas de interés del Bono M a 1 años marzo abril marzo abril Al cierre de 6.24 6.18 6.23 6. Al cierre de 16 6.75 6.8 6.6 6.84 Al cierre de 17 7. 7.8 7. 7. Gráfica 17. xpectativas de tasa de interés del Bono M a 1 años para el cierre de M J J A S O N D 5.7 5.2 4.7 4.2 3.7 3.2 2.7 8.5 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. sobre las xpectativas Abril 1
Gráfica 18. xpectativas de tasa de interés del Bono M a 1 años para el cierre de 16 M J J A S O N D Gráfica 19. xpectativas de tasa de interés del Bono M a 1 años para el cierre de 17 D Tipo de Cambio n esta sección se presentan las expectativas sobre el nivel del tipo de cambio del peso frente al dólar estadounidense para los cierres de y 16 (Cuadro 9 y Gráficas y 21), así como los pronósticos acerca de esta variable para cada uno de los próximos doce meses (Cuadro 1). Como puede apreciarse, las expectativas sobre los niveles esperados del tipo de cambio para los cierres de y 16 aumentaron con respecto al mes anterior, aunque la mediana de los pronósticos para el cierre de 16 se mantuvo en niveles similares. Cuadro 9. xpectativas del tipo de cambio para el cierre del año Pesos por dólar marzo abril marzo abril Para 14.79 14.97 14.79 14.95 Para 16 14.69 14.76 14.73 14.74 8.5 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. 4.5 Gráfica. xpectativas del tipo de cambio para el cierre de Pesos por dólar M J J A S O N D 15.5 14.5 13.5 12.5 11.5 Gráfica 21. xpectativas del tipo de cambio para el cierre de 16 Pesos por dólar 15.5 D 15. 14.5 14. 13.5 13. 12.5 12. 11.5 Cuadro 1. xpectativas del tipo de cambio para los próximos meses Pesos por dólar promedio del mes 1 marzo abril marzo abril mar 15.18. 15.. abr 15.5 15. 15.5 15.21 may 15.4 15.17 15.6 15.17 jun 15.4 15.12 15.3 15.14 jul 15.1 15.11 15. 15.11 ago 14.98 15.11 14.98 15.5 sep 14.91 15.11 14.95 15.8 oct 14.91 15.7 14.94 15.1 nov 14.86 15.2 14.88 15. dic. 1 14.79 14.97 14.79 14.95 ene 14.84 14.97 14.85 14.98 16 feb 14.79 14.93 14.81 14.94 mar 14.76 14.91 14.74 14.86 abr. 14.87. 14.99 1/Para diciembre se refiere a la expectativa al cierre del año. sobre las xpectativas Abril 11
Mercado Laboral Las variaciones previstas por los analistas en cuanto al número de trabajadores asegurados en el IMSS (permanentes y eventuales urbanos) para los cierres de y 16 se mantuvieron en niveles similares a los reportados en la encuesta de marzo, si bien la mediana del pronóstico para aumentó (Cuadro 11 y Gráficas 22 y 23). Las expectativas sobre la tasa de desocupación nacional para los cierres de y 16 se revisaron a la baja en relación a la encuesta del mes anterior (Cuadro 12 y Gráficas 24 y 25). Cuadro 11. xpectativa de variación anual en el número de trabajadores asegurados en el IMSS Miles de personas marzo abril marzo abril Para 684 694 675 7 Para 16 736 741 718 726 Gráfica 22. xpectativas de variación en el número de trabajadores asegurados en el IMSS para Miles de personas 9 M J J A S O N D 8 7 6 5 4 Gráfica 23. xpectativas de variación en el número de trabajadores asegurados en el IMSS para 16 Miles de personas 9 D 8 7 6 5 4 Cuadro 12. xpectativas de la tasa de desocupación nacional Cierre del año Promedio del año marzo abril marzo abril Para 4.8 4.3 4.49 4.42 4.6 4. 4.5 4.45 Para 16 3.95 3.87 4.33 4.24 4. 3.83 4.3 4.3 Gráfica 24. xpectativas de la tasa de desocupación nacional para 5.5 Promedio del año Cierre del año M J J A S O N D 5.25 5. 4.75 4.5 4.25 4. 3.75 3.5 Gráfica 25. xpectativas de la tasa de desocupación nacional para 16 Promedio del año D Cierre del año 5.5 5.25 5. 4.75 4.5 4.25 4. 3.75 3.5 sobre las xpectativas Abril 12
Finanzas Públicas Las expectativas referentes al déficit económico del sector público para los cierres de y 16 se presentan en el Cuadro 13 y en las Gráficas 26 y 27. Las perspectivas de déficit económico para los cierres de y 16 disminuyeron en relación a la encuesta precedente, si bien la mediana correspondiente a ambas previsiones se mantuvo en el mismo nivel. Cuadro 13. xpectativas sobre el Déficit conómico Porcentaje del PIB marzo abril marzo abril Para 3.39 3.34 3.5 3.5 Para 16 3.13 3.5 3. 3. Gráfica 26. xpectativas sobre el Déficit conómico para Porcentaje del PIB 4. M J J A S O N D Gráfica 27. xpectativas sobre el Déficit conómico para 16 Porcentaje del PIB 4. 3.5 3. 2.5 2. Sector xterno n el Cuadro 14 se reportan las expectativas para y 16 del déficit de la balanza comercial, del déficit de la cuenta corriente y de los flujos de entrada de recursos por concepto de inversión extranjera directa (ID). Las expectativas de déficit comercial para y 16 se revisaron a la baja en relación a la encuesta de marzo, aunque la mediana de dicho indicador para se mantuvo en niveles similares. Las perspectivas de déficit de la cuenta corriente para y 16 también disminuyeron con respecto a la encuesta precedente, si bien las medianas correspondientes a ambas previsiones permanecieron en niveles cercanos. Finalmente, las expectativas sobre los flujos de entrada de recursos por concepto de ID para y 16 se mantuvieron cercanas a las registradas el mes previo, aunque la mediana de los pronósticos para 16 aumentó. Las Gráficas 28 a 33 ilustran la tendencia reciente de las expectativas de las variables anteriores para los cierres de y 16. Cuadro 14. xpectativas sobre el sector externo Millones de dólares Balanza Comercial 1 marzo abril marzo abril Para -7,445-5,763-6,683-6,642 Para 16-8,677-6,762-7,6-7,141 Cuenta Corriente 1 Para -29,35-28,352-29,95-28,7 Para 16-31,644-3,631-31,145-31, Inversión xtranjera Directa Para 25,5 25,128 25, 25, Para 16 29,42 29,431 28,875 29,853 1/ Signo negativo significa déficit y signo positivo, superávit. 3.5 3. 2.5 D 2. sobre las xpectativas Abril 13
A. Balanza comercial Gráfica 28. xpectativas del Déficit Comercial para Miles de millones de dólares M J J A S O N D Gráfica 29. xpectativas del Déficit Comercial para 16 Miles de millones de dólares D B. Cuenta corriente Gráfica 3. xpectativas del Déficit de la Cuenta Corriente para Miles de millones de dólares 4 M J J A S O N D 16 12 8 4 16 12 8 4 35 3 25 15 1 5 Gráfica 31. xpectativas del Déficit de la Cuenta Corriente para 16 Miles de millones de dólares 4 D C. Inversión xtranjera Directa Gráfica 32. xpectativas de Inversión xtranjera Directa para Miles de millones de dólares M J J A S O N D Gráfica 33. xpectativas de Inversión xtranjera Directa para 16 Miles de millones de dólares 37 D 35 3 25 15 1 5 37 32 27 22 17 32 27 22 17 sobre las xpectativas Abril 14
ntorno económico y factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de México l Cuadro 15 presenta la distribución de las respuestas de los analistas consultados por el Banco de México en relación a los factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de México en los próximos meses. Como se aprecia, los especialistas consideran que los principales factores son, en orden de importancia: los problemas de inseguridad pública ( por ciento de las respuestas y el de mayor frecuencia por décimo séptimo mes consecutivo); la plataforma de producción petrolera (15 por ciento de las respuestas); 3 la inestabilidad financiera internacional (13 por ciento de las respuestas); y la debilidad del mercado externo y la economía mundial (12 por ciento de las respuestas). Cuadro 15. Porcentaje de respuestas respecto a los principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico en México Distribución porcentual de respuestas abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr Problemas de inseguridad pública 19 22 24 26 26 23 26 24 22 Plataforma de producción petrolera 1 - - - - - - - - - - - 11 15 Inestabilidad financiera internacional 9 8 4 9 1 14 11 9 13 9 12 1 13 Debilidad del mercado externo y la economía mundial 13 14 16 13 1 11 11 13 11 12 7 7 12 Debilidad en el mercado interno 15 16 18 15 19 14 16 12 11 14 13 1 1 l precio de exportación del petróleo - - - - - - 8 4 14 12 16 9 9 La política fiscal que se está instrumentando 11 11 12 13 13 15 13 1 7 8 1 9 5 Incertidumbre sobre la situación económica interna 12 13 8 1 6 4 3 8 6 4 3 7 4 Los niveles de las tasas de interés externas - 3-3 4 5 - - - 2 4-4 Incertidumbre política interna 6-1 - - - 4 9 2 2 3 3 3 Incertidumbre cambiaria - - - - - - - - 5-4 3 - levado costo de financiamiento interno 5 - - 3-3 3 - - - - 3 - Disponibilidad de financiamiento interno en nuestro país - - - 4 - - - 3-3 - - - La política monetaria que se está aplicando - - - - - - - - - 2 - - - Inestabilidad política internacional 3 - - 5 5 4 - - - - - - - Ausencia de cambio estructural en México 4 4 4 3 3 - - - - - - - - Contracción de la oferta de recursos del exterior - 3 - - - - - - - - - - - Aumento en los costos salariales - - - - - - - - - - - - - Aumento en precios de insumos y materias primas - - - - - - - - - - - - - l nivel de endeudamiento de las empresas - - - - - - - - - - - - - l nivel de endeudamiento de las familias - - - - - - - - - - - - - l nivel del tipo de cambio real - - - - - - - - - - - - - Presiones inflacionarias en el país - - - - - - - - - - - - - Otros - - - - - - - - - - - - - Nota: Distribución con respecto al total de respuestas de los analistas, quienes pueden mencionar hasta tres factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de México. l guión indica que el porcentaje de respuestas se ubica estrictamente por debajo de 2 por ciento. Los factores se ordenan de acuerdo con la frecuencia con que aparecen las respuestas en la última encuesta. Pregunta de la : en su opinión, durante los próximos seis meses, cuáles serían los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica? 1/ ste factor se incorporó por primera vez en la encuesta de marzo de. 3 La opción sobre la plataforma de producción petrolera se incorporó por primera vez como factor que podría obstaculizar el crecimiento económico de México en la encuesta de marzo de. sobre las xpectativas Abril 15
Asimismo, a continuación se reportan los resultados sobre la percepción que tienen los analistas respecto al entorno económico actual (Cuadro 16 y Gráficas 34 a 36). Se aprecia que: La proporción de analistas que considera que el clima de negocios mejorará en los próximos 6 meses aumentó con respecto a la encuesta del mes anterior y continuó siendo la preponderante. Por su parte, la fracción de especialistas que piensa que el clima de negocios permanecerá igual disminuyó. Al igual que en la encuesta de marzo, la mayoría de los analistas afirma que la economía está mejor que hace un año. De igual forma que el mes previo, la mayoría de los analistas percibe que es un buen momento para invertir. Cuadro 16. Percepción del entorno económico Distribución porcentual de respuestas marzo abril Clima de los negocios en los próximos 6 meses 1 Mejorará 47 61 Permanecerá igual 44 33 mpeorará 9 6 Actualmente la economía está mejor que hace un año 2 Sí 74 71 No 26 29 Coyuntura actual para realizar inversiones 3 Buen momento 48 5 Mal momento 9 6 No está seguro 42 44 1\ Pregunta en la : Cómo considera que evolucione el clima de negocios para las actividades productivas del sector privado en los próximos seis meses en comparación con los pasados seis meses? 2\ Tomando en cuenta el entorno económico-financiero actual: Considera usted que actualmente la economía del país está mejor que hace un año? 3\ Cómo considera que sea la coyuntura actual de las empresas para efectuar inversiones? Gráfica 34. Percepción del entorno económico: clima de los negocios en los próximos 6 meses 1 Porcentaje de Respuestas Mejorará Permanecerá igual mpeorará J J A SOND FMAMJ J ASOND FMAMJ J ASOND FMAMJ J ASOND FMA 11 12 13 1\ Pregunta en la : Cómo considera que evolucione el clima de negocios para las actividades productivas del sector privado en los próximos seis meses en comparación con los pasados seis meses? Gráfica 35. Percepción del entorno económico: actualmente la economía está mejor que hace un año 1 Porcentaje de Respuestas 1 No A J O A J O A J O A 12 13 1\ Tomando en cuenta el entorno económico-financiero actual: Considera usted que actualmente la economía del país está mejor que hace un año? Gráfica 36. Percepción del entorno económico: coyuntura actual para realizar inversiones 1 Porcentaje de Respuestas 1 Sí Buen Momento 1 8 6 4 8 6 4 8 6 4 Mal Momento A J O A J O A J O A 12 13 1\ Cómo considera que sea la coyuntura actual de las empresas para efectuar inversiones? sobre las xpectativas Abril 16
volución de la actividad económica de stados Unidos Finalmente, las expectativas de crecimiento del PIB de stados Unidos para se revisaron a la baja, si bien la mediana de este indicador permaneció en niveles similares. Para 16, los especialistas consultados mantuvieron en niveles cercanos con respecto al mes anterior sus perspectivas sobre el crecimiento estadounidense, si bien la mediana correspondiente disminuyó (Cuadro 17 y Gráficas 37 y 38). Cuadro 17. Pronóstico de la variación del PIB de stados Unidos marzo abril marzo abril Para 2.93 2.81 2.9 2.9 Para 16 2.9 2.86 2.9 2.8 Gráfica 38. Pronóstico de la variación del PIB de stados Unidos para 16 Variación porcentual anual 3.5 D 3. 2.5 2. 1.5 Gráfica 37. Pronóstico de la variación del PIB de stados Unidos para Variación porcentual anual 3.5 3. 2.5 2. M J J A S O N D 1.5 sobre las xpectativas Abril 17
Anexo: estadísticas básicas de los pronósticos recabados en las s sobre las xpectativas de los specialistas en conomía del Sector Privado stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de abril de a abril de Cifras en por ciento abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr Inflación general para (dic.-dic.) 3.58 3.51 3.5 3.48 3.45 3.47 3.51 3.52 3.54 3. 3.11 3.11 3.7 3.6 3.5 3.5 3.5 3.43 3.45 3.49 3.46 3.5 3.15 3.6 3.9 3.4 Primer cuartil 3.49 3.38 3.36 3.29 3.29 3.31 3.31 3.32 3.36 2.98 2.99 2.99 2.92 Tercer cuartil 3.66 3.62 3.63 3.6 3.59 3.57 3.7 3.71 3.71 3.4 3.22 3.22 3.16 Mínimo 3.1 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 2.78 2.7 2.6 2.77 Máximo 4.19 3.95 3.95 4. 4.7 4.22 4.23 4.23 4.23 3.89 3.8 3.72 3.7 Desviación estándar.23.23.23.25.24.26.28.29.29.28.25.23.21 Inflación general para los próximos 12 meses 3.64 3.66 3.58 3.56 3.51 3.54 3.52 3.51 3.54 3.65 3.67 3.69 3.71 3.65 3.68 3.61 3.61 3.57 3.54 3.55 3.53 3.5 3.64 3.63 3.66 3.77 Primer cuartil 3.5 3.56 3.5 3.39 3.28 3.4 3.35 3.35 3.36 3.45 3.5 3.55 3.55 Tercer cuartil 3.77 3.81 3.75 3.75 3.78 3.79 3.74 3.71 3.71 3.85 3.76 3.85 3.91 Mínimo 2.8 3.2 2.52 2.64 2.56 2.17 2.41 2.61 3. 3.24 3. 3. 3.8 Máximo 4.53 4.12 4.17 4.6 4.3 4.28 4.27 4. 4.23 4.48 4.47 4.43 4.38 Desviación estándar.3.25.34.3.34.38.37.37.29.27.25.28.28 Inflación general para 16 (dic.-dic.) 3.53 3.52 3.55 3.5 3.5 3.49 3.53 3.52 3.52 3.49 3.46 3.46 3.45 3.53 3.55 3.57 3.57 3.55 3.5 3.55 3.57 3.54 3.5 3.5 3.47 3.45 Primer cuartil 3.42 3.31 3.41 3.4 3.37 3.37 3.41 3.33 3.39 3.3 3.3 3.3 3.28 Tercer cuartil 3.63 3.65 3.69 3.64 3.65 3.64 3.67 3.67 3.65 3.64 3.64 3.66 3.64 Mínimo 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 2.88 2.88 3. Máximo 4.6 4.6 4.6 4.12 3.98 3.98 3.98 4. 3.98 3.94 3.94 3.9 3.88 Desviación estándar.23.29.27.28.26.24.26.27.26.27.27.27.25 Inflación general para 17 (dic.-dic.)........ 3.51 3.47 3.47 3.49 3.42........ 3.5 3.5 3.5 3.48 3.44 Primer cuartil........ 3.37 3.3 3.3 3.35 3.3 Tercer cuartil........ 3.63 3.6 3.61 3.61 3.56 Mínimo........ 3. 3. 3. 3. 3. Máximo........ 4.3 4. 4. 4. 4. Desviación estándar.........27.27.25.25.25 Inflación subyacente para (dic.-dic.) 3.16 3.24 3. 3.15 3.16 3.25 3.21 3.17 3. 2.93 2.9 2.87 2.8 3.18 3.19 3.21 3.17 3.1 3.17 3.17 3.13 3.17 2.9 2.85 2.85 2.8 Primer cuartil 3. 3.1 3.1 3. 3. 3. 3.2 3. 3. 2.7 2.65 2.6 2.6 Tercer cuartil 3.36 3.39 3.35 3.31 3.32 3.37 3.32 3.26 3.34 3.13 3.2 3. 2.96 Mínimo 1.32 2.72 2.59 2.59 2.7 2.73 2.75 2.68 2.88 2.48 2.34 2.41 2.16 Máximo 3.87 3.99 3.79 3.8 3.79 4.67 3.88 3.86 3.86 3.84 3.88 3.71 3.37 Desviación estándar.44.31.28.26.24.37.27.25.24.33.32.3.28 Inflación subyacente para los próximos 12 meses 3.7 3.17 3.12 3.14 3.18 3.22 3. 3.15 3. 3.23 3.18 3.22 3.15 3.1 3.9 3.12 3.13 3.18 3.15 3. 3.1 3.17 3.25 3.19 3.21 3.16 Primer cuartil 2.82 2.95 2.97 3. 3. 3.1 3.1 3.1 3. 3.4 3.5 3.5 3.1 Tercer cuartil 3.27 3.36 3.3 3.32 3.34 3.36 3.34 3.28 3.34 3.38 3.43 3.4 3.34 Mínimo 2.39 2.56 2.42 2.43 2.6 2.5 2.4 2.43 2.88 2.75 2.1 2.43 2.3 Máximo 3.56 3.98 3.8 3.69 3.7 4.5 3.88 3.75 3.86 3.86 4.28 4.11 3.8 Desviación estándar.32.34.28.27.26.36.34.29.24.28.43.34.33 Inflación subyacente para 16 (dic.-dic.) 3.13 3.22 3.19 3.16 3.19 3.18 3.24 3.18 3.24 3.12 3.13 3.13 3.7 3. 3.15 3. 3.13 3.19 3.13 3. 3.12 3. 3.1 3.9 3.16 3. Primer cuartil 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3.8 2.96 2.97 2.9 2.88 Tercer cuartil 3.3 3.36 3.3 3.3 3.32 3.29 3.35 3.31 3.39 3.26 3.29 3.28 3.22 Mínimo 1.27 2.75 2.69 2.76 2.85 2.69 2.98 2.83 2.87 2.27 2.4 2.9 2.53 Máximo 3.87 3.92 3.8 3.76 3.76 3.8 3.85 3.85 3.85 3.87 3.91 3.9 3.69 Desviación estándar.45.32.27.24.23.26.25.23.22.34.33.36.26 Inflación subyacente para 17 (dic.-dic.)........ 3.27 3.15 3.12 3.19 3.15........ 3.21 3.1 3.1 3. 3.18 Primer cuartil........ 3.11 2.95 3. 3. 2.97 Tercer cuartil........ 3.4 3.31 3.27 3.3 3.31 Mínimo........ 2.9 2.45 2.45 2.45 2.45 Máximo........ 3.85 3.93 3.8 3.8 3.66 Desviación estándar.........24.36.28.31.28 sobre las xpectativas Abril 18
stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de abril de a abril de Cifras en por ciento abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr Inflación general promedio para los próximos uno a cuatro años 1/ 3.5 3.47 3.5 3.47 3.46 3.48 3.51 3.5 3.5 3.46 3.42 3.45 3.44 3.5 3.5 3.52 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.45 3.5 3.48 Primer cuartil 3.38 3.3 3.36 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 3.3 3.23 3.3 3.3 3.3 Tercer cuartil 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 3.64 3.67 3.62 3.6 3.5 3.55 3.51 Mínimo 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. Máximo 3.97 4. 3.97 3.97 3.97 4.4 4.7 4. 4. 4.7 4.7 4.7 4.7 Desviación estándar.21.26.22.26.26.24.26.25.25.27.26.26.25 Inflación general promedio para los próximos cinco a ocho años 2/ 3.4 3.42 3.46 3.41 3.41 3.41 3.47 3.44 3.45 3.44 3.4 3.43 3.43 3.5 3.41 3.5 3.5 3.46 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.45 3.5 Primer cuartil 3. 3. 3.29 3. 3.26 3. 3.3 3.23 3.23 3.3 3.1 3.25 3.25 Tercer cuartil 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.55 3.58 3.52 3.52 3.6 3.6 3.57 3.57 Mínimo 2.93 2.87 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 2.98 Máximo 4. 4. 4. 4. 4. 4. 4. 4. 3.95 4.1 4.1 4.1 4.1 Desviación estándar.27.29.26.29.26.29.29.3.27.26.3.29.29 Inflación subyacente promedio para los próximos uno a cuatro años 1/ 3.13 3.22 3.19 3.17 3. 3.21 3.26 3. 3.27 3.14 3.13 3.17 3.13 3. 3.18 3.14 3.16 3. 3. 3. 3. 3.24 3.1 3.1 3. 3.1 Primer cuartil 3.4 3. 3. 3. 3. 3. 3.4 3.4 3.1 3. 3. 3. 3. Tercer cuartil 3.3 3.36 3.32 3.3 3.35 3.3 3.39 3.31 3.4 3.29 3.27 3.29 3.3 Mínimo 1.25 2.65 2.65 2.78 2.84 2.85 3. 2.82 2.9 2.67 2.67 2.66 2.65 Máximo 3.85 3.88 3.87 3.68 3.77 3.84 3.85 3.77 3.85 3.9 3.75 3.8 3.65 Desviación estándar.44.3.28.24.23.24.24.22.23.29.26.28.24 Inflación subyacente promedio para los próximos cinco a ocho años 2/ 3.9 3.15 3.15 3.12 3.15 3.18 3.21 3.13 3. 3.8 3.8 3.12 3.9 3.12 3.9 3.12 3.8 3.13 3.14 3. 3.8 3. 3.12 3.5 3.1 3.1 Primer cuartil 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 3. 2.85 2.83 2.94 2.9 Tercer cuartil 3.28 3.36 3.35 3.26 3.27 3.3 3.36 3.28 3.46 3. 3.28 3.3 3.3 Mínimo 1.11 2.5 2.5 2.6 2.7 2.74 2.59 2.59 2.6 2.49 2.5 2.49 2.5 Máximo 3.9 3.8 3.75 3.65 3.75 3.8 3.75 3.75 3.85 3.75 3.75 3.8 3.62 Desviación estándar.48.31.3.26.25.25.26.26.31.31.31.34.28 1/ De abril a diciembre de corresponden al periodo -18 y a partir de enero de comprenden el periodo 16-19. 2/ De abril a diciembre de corresponden al periodo 19-22 y a partir de enero de comprenden el periodo -23. stadísticas básicas de los pronósticos recabados en la encuesta de abril de Cifras en por ciento xpectativas de inflación general para el mes indicado 16 Inflación subyacente abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr abr xpectativas de inflación mensual -. -.32.17.29.31.44.54.79.51.42.27.31 -.7.17 -.22 -.33.17.29.32.44.53.79.5.42.27.3 -.8.14 Primer cuartil -.26 -.4.13.25.28.4.49.72.43.35.23.27 -.15.13 Tercer cuartil -.19 -.27.22.33.35.48.58.86.58.5.33.37 -.2.19 Mínimo -.35 -.63 -.3.14.7.16.39.65.3 -.2.8.6 -.4.1 Máximo.18.35.32.62.44.62.8 1.4 1.3.79.42.5.21.32 Desviación estándar.11.17.8.8.7.9.9.9.14.15.7.1.14.6 sobre las xpectativas Abril 19
stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de marzo de y abril de Probabilidad media de que la inflación se encuentre en el intervalo indicado Inflación General Inflación Subyacente 12 Meses 16 17 12 Meses 16 17 de marzo menor a....2...... a.5...7..4.4.4.5.6 a 1..4.4.9.4.11.4.12.1 1.1 a 1.5.13.7.31.8.37.13.33.24 1.6 a 2..51.22.39.29 2.66.25 1.12.38 2.1 a 2.5 6.15.33 2.64 2.21 12.59 3.29 5.83 8.95 2.6 a 3. 36.11 5.4 19.7 12.83 51.63 25.25 32.84 3.5 3.1 a 3.5 45.31 38.26 42.99 4.75 24.1 49.71 42.29 44. 3.6 a 4. 8.74 42.7 26.81 37.13 5.5 16.33 13.48 11.76 4.1 a 4.5 1.39 11.93 5.23 5.33 1.36 2.96 2.66 3. 4.6 a 5..83 1.3 1.3.88.8 1.21.84.95 5.1 a 5.5.39.41.42.25.44.46.24.29 5.6 a 6..29.22.18.13.28.21.12.14 mayor a 6..11.11.13.8.12.13.8.1 Suma 1 1 1 1 1 1 1 1 de abril menor a....1...... a.5...7..6.4.7.5.6 a 1..8.4.7.4.22.4.17.9 1.1 a 1.5.21.7.3.8.69.12.56.23 1.6 a 2..58.21.43.28 2.58.28 1.9.36 2.1 a 2.5 6.89.32 2.43 2.28.3 8.8 7. 11.9 2.6 a 3. 4.7 3.96 13.82 17.16 48.86 32. 4.76 39.91 3.1 a 3.5 39.3 34.36 46.89 51.32 22.18 43.8 38.41 37.91 3.6 a 4. 1.4 48.54 28.44 24.52 3.3 13.12 9.9 7.91 4.1 a 4.5 1.53 1.18 5.39 3.4.6 1.44.89 1.5 4.6 a 5..77 1.61 1.53.84.7 1.4.74.91 5.1 a 5.5.4.39.37.24.41.44.22.27 5.6 a 6..28.21.14.12.26..11.14 mayor a 6..1.11.1.8.11.12.7.9 Suma 1 1 1 1 1 1 1 1 stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de abril de a abril de abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr Probabilidad media de que la inflación general se ubique en el intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual en torno al objetivo de 3.% Para (dic.-dic.) 81 86 88 91 89 89 89 87 86 94 93 96 96 Para los próximos 12 meses 86 84 83 9 89 84 85 85 86 88 88 86 87 Para 16 (dic.-dic.) 86 87 87 89 88 89 88 9 87 9 92 92 92 Para 17 (dic.-dic.)........ 89 92 91 93 95 Probabilidad media de que la inflación subyacente se ubique en el intervalo entre 2. y 4.% Para (dic.-dic.) 88 93 95 96 94 95 95 95 95 93 96 94 94 Para los próximos 12 meses 97 96 96 97 96 96 96 96 95 93 94 95 96 Para 16 (dic.-dic.) 9 93 94 93 94 95 94 95 94 94 95 94 96 Para 17 (dic.-dic.)........ 95 95 94 95 97 sobre las xpectativas Abril
stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de abril de a abril de abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr Variación porcentual del PIB de 3.91 3.87 3.87 3.85 3.85 3.83 3.72 3.51 3.5 3.29 3.8 2.95 2.88 3.9 3.8 3.8 3.8 3.8 3.8 3.7 3.5 3.5 3.29 3. 2.99 2.8 Primer cuartil 3.7 3.7 3.7 3.7 3.7 3.6 3.5 3.3 3.3 3.1 2.8 2.74 2.7 Tercer cuartil 4.8 4.5 4. 4. 4. 4. 3.9 3.8 3.6 3.4 3.26 3.18 3.3 Mínimo 3.1 2.68 3.3 3.3 3.3 3.3 3.1 3. 2.94 2.7 2.7 2.29 2.29 Máximo 5. 5. 5. 5. 5. 5. 4.5 4.3 4.3 4. 3.9 3.6 3.6 Desviación estándar.37.4.34.32.32.33.33.33.34.29.31.3.32 Variación porcentual del PIB de 16 4.8 4.6 4.1 4.15 4.11 4.12 4.8 4. 4. 3.8 3.63 3.51 3.4 4.1 4.1 4.1 4.1 4. 4. 4. 4. 4. 3.8 3.5 3.5 3.45 Primer cuartil 3.76 3.8 3.8 3.8 3.8 3.81 3.8 3.7 3.73 3.5 3.45 3.3 3. Tercer cuartil 4.5 4.5 4.4 4.5 4.45 4.35 4. 4.15 4.1 4. 3.8 3.69 3.57 Mínimo 2.82 2.52 3.1 3.1 3.1 3.4 3.4 3.4 3. 3.1 3.1 2.54 2.54 Máximo 5. 5. 5. 5. 5. 5. 5.5 5.5 5.5 4.7 4.6 4.1 4. Desviación estándar.59.58.49.51.48.43.47.44.47.38.33.33.31 Variación porcentual del PIB de 17........ 4.18 3.98 3.93 3.82 3.83........ 4.15 3.95 3.93 3.81 3.95 Primer cuartil........ 3.81 3.7 3.8 3.5 3.6 Tercer cuartil........ 4.5 4.23 4. 4. 4. Mínimo........ 3.5 3.1 3.48 2.79 2.79 Máximo........ 6. 5.5 4.5 4.5 4.5 Desviación estándar.........56.5.32.38.38 Variación porcentual promedio del PIB para los próximos 1 años 1/ 4.4 3.9 3.93 4.7 4.6 4.6 4.1 3.96 3.99 3.93 3.84 3.73 3.78 4. 4. 3.92 4. 4. 4. 4. 4. 4. 4. 3.8 3.8 3.83 Primer cuartil 3.7 3.6 3.52 3.7 3.5 3.73 3.75 3.6 3.7 3.63 3.7 3.5 3.5 Tercer cuartil 4.5 4. 4.1 4.5 4.5 4.5 4.25 4.35 4.1 4. 4. 4. 4. Mínimo 2.45 2.15 2.8 3.3 2.7 3.3 2.8 2.8 3. 2.8 2.6 2.6 2.9 Máximo 5. 5. 5.5 5.5 5.5 5.5 5.5 5. 5. 5.3 5.1 4.7 4.7 Desviación estándar.6.6.55.54.62.51.54.54.5.48.44.49.42 1/ De abril a diciembre de corresponden al periodo -24 y a partir de enero de comprenden el periodo 16-25. sobre las xpectativas Abril 21
stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de abril de a abril de abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr Variación porcentual anual del PIB de - I 4.4 3.92 3.86 3.86 3.96 3.9 3.75 3.47 3.41 3.14 2.9 2.71 2.62 3.85 3.8 3.7 3.75 3.76 3.7 3.6 3.44 3.4 3.17 2.95 2.78 2.6 Primer cuartil 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.5 3.4 3.1 3.1 2.88 2.7 2.43 2.4 Tercer cuartil 4.5 4.41 4.19 4.14 4. 4. 4. 3.73 3.6 3.4 3.12 3. 2.78 Mínimo 2.81 2.41 2.41 2. 3.15 3. 2.37 2.51 2.51 2.5 2.12 1.9 1.9 Máximo 6. 5.5 5. 5.68 6. 5.9 5.9 4.69 4.69 3.9 3.5 3.4 3.5 Desviación estándar.71.72.61.66.7.69.65.45.45.36.34.38.36 Variación porcentual anual del PIB de - II 3.99 3.94 3.9 3.89 3.97 3.97 3.84 3.57 3.53 3.25 3.7 2.93 2.89 3.96 3.92 3.9 3.9 3.9 3.9 3.8 3.5 3.4 3.3 3.2 3. 2.9 Primer cuartil 3.7 3.6 3.6 3.6 3.6 3.6 3.47 3.3 3.29 3. 2.83 2.7 2.6 Tercer cuartil 4.15 4. 4.7 4.13 4. 4.3 4.1 3.92 3.8 3.43 3.28 3.1 3.9 Mínimo 3.1 3.5 3. 3.5 3. 3. 3. 2.5 2.5 2.5 2.55 2.21 2.23 Máximo 5.3 5. 5.4 5.1 5.8 5.8 5.8 4.7 4.7 4. 4. 3.7 3.9 Desviación estándar.48.51.53.47.6.61.57.49.49.36.35.35.44 Variación porcentual anual del PIB de - III 3.81 3.83 3.81 3.79 3.75 3.73 3.67 3.56 3.52 3.44 3.21 3.7 3.1 3.8 3.8 3.8 3.8 3.8 3.78 3.65 3.5 3.5 3.4 3.1 2.91 2.9 Primer cuartil 3.6 3.6 3.6 3.58 3.5 3.5 3.4 3.27 3. 3.1 2.9 2.8 2.72 Tercer cuartil 4.1 4.2 4. 4. 4. 3.93 3.93 3.85 3.8 3.6 3.4 3.18 3.1 Mínimo 2.87 2.54 3. 3. 3. 3. 2.8 2.8 2.8 2.5 2.6 2.5 2.3 Máximo 4.61 5. 4.5 4.5 4.4 4.5 4.7 4.5 4.5 5.7 5.8 5.8 5.8 Desviación estándar.41.44.34.33.34.33.41.42.42.47.49.46.51 Variación porcentual anual del PIB de - IV 3.81 3.79 3.77 3.71 3.65 3.67 3.64 3.46 3.46 3.37 3.15 3.11 2.96 3.88 3.8 3.8 3.8 3.7 3.7 3.7 3.56 3.57 3.35 3.1 3.1 3. Primer cuartil 3.6 3.4 3.65 3.49 3.3 3.5 3.29 3. 3. 3. 2.8 2.8 2.65 Tercer cuartil 4.9 4.1 4.1 4.1 4.2 4.2 3.9 3.7 3.76 3.6 3.4 3.35 3.17 Mínimo 1.71 2.42 2.42 2.2 1.89 1.89 2.68 1.4 1.4 2.6 2. 2. 2. Máximo 4.86 5. 4.5 4.5 4.65 4.5 4.5 4.5 4.5 4.4 4.3 5.5 4.26 Desviación estándar.58.61.49.59.58.51.41.58.6.45.47.59.44 Variación porcentual anual del PIB de 16- I........ 3.71 3.54 3.36 3.29 3.26........ 3.59 3.5 3.21 3.15 3. Primer cuartil........ 3.5 3.18 3.1 2.98 2.93 Tercer cuartil........ 3.93 3.73 3.52 3.57 3.5 Mínimo........ 2.8 2.5 2.6 1.5 1.5 Máximo........ 4.6 5.49 5.49 5.49 5.49 Desviación estándar.........42.57.53.68.64 Variación porcentual anual del PIB de 16- II........ 3.92 3.86 3.58 3.54 3.45........ 3.9 3.9 3.55 3.45 3.35 Primer cuartil........ 3.68 3.5 3.3 3. 3.1 Tercer cuartil........ 4.13 4.15 3.9 3.86 3.78 Mínimo........ 2.49 2.49 2.54 2.54 2.54 Máximo........ 5.7 5.1 4.49 4.49 4.49 Desviación estándar.........61.56.47.48.48 Variación porcentual anual del PIB de 16- III........ 3.89 3.73 3.58 3.46 3.41........ 3.85 3.73 3.6 3.5 3.4 Primer cuartil........ 3.68 3.41 3.48 3. 3. Tercer cuartil........ 4.13 4.6 3.78 3.7 3.6 Mínimo........ 2.97 2.36 2.36 2.36 2.36 Máximo........ 5. 4.7 4.3 4. 4.1 Desviación estándar.........44.5.36.43.42 Variación porcentual anual del PIB de 16- IV........ 4.11 3.9 3.73 3.64 3.58........ 4.18 3.95 3.7 3.65 3.6 Primer cuartil........ 3.79 3.6 3.5 3.38 3.23 Tercer cuartil........ 4.4 4. 4.18 4. 3.95 Mínimo........ 2.87 1.43 1.43 1.43 1.43 Máximo........ 6. 5.5 4.69 4.69 4.69 Desviación estándar.........65.71.59.62.62 sobre las xpectativas Abril 22
stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de abril de a abril de abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr Probabilidad de que se observe una reducción en el nivel del PIB real ajustado por estacionalidad respecto al trimestre previo -I respecto a -IV 15.46 14.64 11.71 15.56 8.99 8.18 9.45 1.85 8.16 7.5 1.44 8.79 13.82 1. 1. 1. 1. 6.5 5. 5. 1. 5. 5. 8.5 5. 7. Primer cuartil... 4.....75 1.5 2. 5. 2. 1. Tercer cuartil 15. 21.93 18.5 15.3 14.1 11.8 15. 12. 1.5 1.75 13.68 15. 17. Mínimo............. Máximo 9. 6. 4. 8. 35. 4. 3. 75. 3. 25. 4. 3. 8. Desviación estándar 24.46 16.72 12.87 21.48 1.92 9.66 1.14 16.37 7.98 7.9 1.67 8.69 19.99 -II respecto a -I. 8.5 6.74 9.21 6.88 6.59 6.93 9.91 9.32 5.95 8.1 5.64 6.35. 5. 5. 1. 6.5 5. 5. 6. 7. 5. 5. 5. 5. Primer cuartil........75 2.5 1. 2. 1. 1. Tercer cuartil. 1. 1. 1. 1. 1. 1. 11.25 12.5 1. 1. 1. 1. Mínimo............. Máximo. 34.. 5. 3. 26.. 7. 45. 15.1 4. 17. 3. Desviación estándar. 9.88 6.73 11.58 7.87 6.67 6.45 15. 1.54 5.38 9.41 5.15 7.59 -III respecto a -II.... 6.42 6.96 6.97 6.63 7.17 5.29 6.68 8.79 9.24.... 5. 5. 5. 5. 5. 5. 5. 5. 5. Primer cuartil........75 2.5 1. 2. 2. 1. Tercer cuartil.... 1. 1. 1. 1. 1. 8.75 1. 1. 1. Mínimo............. Máximo.... 33. 31.. 15.. 14.3. 42. 41. Desviación estándar.... 8.27 7.57 6.42 5.48 5.95 4.68 6.3 1.86 12.52 -IV respecto a -III....... 6.1 7.5 5.11 6.68 7.7 7........ 5. 5. 5. 5. 5. 5. Primer cuartil........75 2.5.25 2. 2. 1. Tercer cuartil....... 1. 1. 8.75 1. 1. 1. Mínimo............. Máximo....... 15.. 13.. 19.. Desviación estándar....... 5.1 5.86 4.49 6.7 6.9 6.61 16-I respecto a -IV.......... 7.8 6.54 7.75.......... 5. 5. 5. Primer cuartil.......... 2. 1..75 Tercer cuartil.......... 1. 1. 11.25 Mínimo............. Máximo........... 16. 3. Desviación estándar.......... 6.26 5.74 8.31 sobre las xpectativas Abril 23
stadísticas básicas de los pronósticos recabados en las encuestas de marzo de y abril de Probabilidad media de que la tasa de crecimiento anual del PIB se encuentre en el intervalo indicado Probabilidad para año de marzo de abril Probabilidad para año 16 de marzo de abril Mayor a 6..... 5.5 a 5.9...5.1 5. a 5.4.9.4.3.19 4.5 a 4.9.5.17 1.62.78 4. a 4.4 1.77 1.12 9.87 8.69 3.5 a 3.9 12. 11.72 37.51 32.61 3. a 3.4 28.14 23.36 34.59 37.65 2.5 a 2.9 38.94 44.67 11.14 14.42 2. a 2.4 14.66 15.65 3.88 4.49 1.5 a 1.9 1.71 1.45.5.6 1. a 1.4.56.48.28.3.5 a.9.41.21.15.15. a.4 1.19 1.1.7.7 -.1 a -.4.4.3.4.4 -.5 a -.9.... -1. a -1.4.... -1.5 a -1.9.... -2. a -2.4.... -2.5 a -2.9.... -3. a -3.4.... -3.5 a -3.9.... -4. a -4.4.... -4.5 a -4.9.... -5. a -5.4.... -5.5 a -5.9.... Menor a -6..... Suma 1 1 1 1 sobre las xpectativas Abril 24