LIBERBANK EURODOLAR GARANTIZADO Nº Registro CNMV: 2951 Informe TRIMESTRAL del 3er. de Gestora Banco Madrid Gestión de Activos SGIIC Grupo Gestora Banca Privada D Andorra Auditor Deloitte, S.L. Fondo por compartimentos NO Depositario Grupo Depositario Rating depositario CECABANK, S.A. CECABANK, S.A. BBB- El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en www.bmgestionactivos.com. La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en: Dirección RED DE OFICINAS GRUPO LIBERBANK Correo electrónico info@liberbank.es Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: inversores@cnmv.es). INFORMACIÓN FONDO Fecha de registro: 14/05/2004 1. Política de inversión y divisa de denominación Categoría Tipo de Fondo: Vocación Inversora: Perfil de riesgo: Otros Garantizado de Rendimiento Variable Muy Bajo Descripción general Liberbank S.A garantiza a los partícipes beneficiarios de la garantía (es decir, los que suscriban hasta el 29-6-11 inclusive, o hasta que el fondo alcance un volumen de 35 millones euros), que a vencimiento (14-11-14), obtendrán el 100% de la inversión inicial valorada con el valor liquidativo del 29-06-11 incrementada por la mayor de las siguientes cantidades: a) Un importe fijo del 3%. (TAE mínima a vencimiento 0,88%), b) 100% de la posible depreciación del Euro frente al Dólar USA entre el 29-06-11 y el 31-10-14. Se tomará como referencia para el cálculo el tipo de cambio oficial Euro-Dólar publicado en dichas fechas por el Banco Central Europeo en su página web a partir de las 14:15 horas, expresado en Dólares USA por un Euro. Para comprender adecuadamente las características de este fondo conviene tener en cuenta que calcular la depreciación del Euro no es equivalente a calcular la apreciación del Dólar. Por ejemplo, si usted invierte 100 euros a un tipo de cambio de 1,5 (Dólares por Euro) y el tipo de cambio evoluciona hasta el 1,2, el Euro se habrá depreciado un 20%, mientras la apreciación del Dólar (calculada usando la inversa del tipo de cambio) sería del 25%. Siempre va a ser mayor la apreciación calculada para una divisa, que si la variación la expresáramos como depreciación de la divisa contraria. La TAE se calcula para suscripciones realizadas el 29-06-11 y mantenidas hasta el vencimiento. La rentabilidad de cada partícipe dependerá de cuando suscriba. Si el Fondo se hubiera lanzado el 28-07-04 y el 27-12-07, la rentabilidad garantizada a vencimiento habría sido en ambos casos del 3% (0,88% TAE). Rentabilidades pasadas no presuponen rendimientos futuros. Hasta el 29-06-11 inclusive, y tras vencer la garantía, se invertirá en repos de deuda pública y activos monetarios públicos emitidos en la UE con rating mínimo de A- (alta calificación crediticia). Hasta el 29-06-2011 se ha pactado la compra a plazo de los Activos de Renta Fija y la compra de una Opción OTC referenciada al tipo de cambio Euro-Dólar USA. En ambos periodos, la cartera de renta fija tendrá un vencimiento medio inferior a 3 meses. Desde el 30-06-2011, inclusive, se invertirá en una cartera de renta fija de alta calificación crediticia con vencimiento próximo al de la garantía, compuesta por: (65%-70% sobre el ) valores emitidos o avalados por el Estado español (rating AA), (15% - 20% sobre el ) cédulas hipotecarias emitidas por entidades financieras españolas de máxima calidad crediticia (AAA), (7%-9%) liquidez y un 8,9% en una opción OTC. Los remanentes de liquidez se invertirán, además de en los es activos, en Repos de Deuda pública española, en pagarés de entidades financieras privadas españolas y en depósitos a la vista o con vencimiento inferior a 12 meses en entidades de crédito de la UE, en emisiones de alta calidad (rating mínimo de A-). Este fondo no invierte en titulizaciones. Se podrá invertir más del 35% del en valores emitidos o avalados por un Estado miembro de la Unión Europea. Se podrá operar con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de cobertura y de inversión y no negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de conseguir el objetivo concreto de rentabilidad. Esta operativa comporta riesgos por la posibilidad de que la cobertura no sea perfecta, por el apalancamiento que conllevan y por la inexistencia de una cámara de compensación. El grado máximo de exposición al riesgo de mercado a través de 1
instrumentos financieros derivados es el importe del neto. Con el objetivo de poder alcanzar la rentabilidad garantizada, no se valorarán los instrumentos financieros derivados que se utilicen hasta el 29-06-2011, incluido, por lo que, cuando estos se valoren, podrán producirse oscilaciones apreciables en el valor liquidativo de la participación, que no afectarán al objetivo de rentabilidad garantizado. Operativa en instrumentos derivados Consecución de un objetivo garantizado de rentabilidad. La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso. Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo. Divisa de denominación: EUR 2. Datos económicos 2.1. Datos generales. Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco Nº de participaciones Nº de partícipes Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR) Inversión Mínima Período actual 3.875.461,96 1.476 6,00 Euros Período 3.876.214,15 1.477 Distribuye dividendos? NO Fecha Patrimonio fin de (miles de EUR) Valor liquidativo fin del Período del informe 31.275 8,0699 2012 2011 30.087 33.517 36.443 7,6161 7,5834 7,5528 Comisiones aplicadas en el, sobre medio Comisión de gestión % efectivamente cobrado Período Acumulada s/ s/resultados Total s/ s/resultados Total 0,37 0,37 1,08 1,08 Base de cálculo Sistema imputación al fondo Comisión de depositario Período % efectivamente cobrado 0,04 Acumulada 0,11 Base de cálculo Período Actual Período Anterior Año Actual Año Anterior Indice de rotación de la cartera (%) 0,04 0,00 0,04 0,06 Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado) 0,04 0,14 0,11 0,08 Nota: El se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de se refieren a los últimos disponibles. 2.2. Comportamiento Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco A) Individual Rentabilidad (% sin anualizar) Trimestral Anual Acumulado Actual 2º 1er 4º 2012 2011 2009 Rentabilidad 5,96 6,72-0,47-0,24-1,15 0,43 0,40 2
Rentabilidades extremas(i) Actual Último año % Fecha % Fecha Rentabilidad mínima (%) -0,40 08/08/ -0,52 28/02/ Rentabilidad máxima (%) 1,13 04/09/ 1,13 04/09/ Últimos 3 años % Fecha (i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es Diaria. Recuerde que rentabilidades pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el. Medidas de riesgo (%) Volatilidad(ii) de: Acumulado Actual 2º Trimestral 1er 4º Valor liquidativo 3,44 3,71 2,82 3,54 3,64 4,50 4,64 Ibex-35 15,73 15,87 13,40 17,79 14,79 18,77 28,06 Letra Tesoro 1 año 0,54 0,69 0,35 0,52 0,57 0,93 2,38 Anual 2012 2011 2009 VaR histórico(iii) 3,02 3,02 2,98 3,05 3,07 3,07 3,41 (ii) Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los s con política de inversión homogénea. (iii) VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los últimos 5 años. El dato es a finales del de referencia. Ratio de gastos (% s/ medio) Acumulado Actual 2º Trimestral 1er 4º Anual 2012 2011 2009 1,21 0,41 0,41 0,40 0,41 1,62 1,61 1,50 Incluye los gastos directos soportados en el de referencia: comisión de gestión sobre, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre medio del. En el caso de fondos/compartimentos que invierten más de un 10% de su en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores. Evolución del valor liquidativo últimos 5 años Rentabilidad trimestral de los últimos 3 años B) Comparativa Durante el de referencia, la rentabilidad media de los fondos gestionados por la Sociedad Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora. Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad trimestral media** Monetario a corto plazo Monetario 210.239 12.515 0,13 Renta Fija Euro 1.080.021 20.013 0,22 3
Vocación inversora Patrimonio gestionado* (miles de euros) Nº de partícipes* Rentabilidad trimestral media** Renta Fija Internacional Renta Fija Mixta Euro 30.151 1.368-1,37 Renta Fija Mixta Internacional 96.059 2.539-0,11 Renta Variable Mixta Euro 18.893 800-1,32 Renta Variable Mixta Internacional 27.122 849-0,42 Renta Variable Euro 177.614 5.641-2,44 Renta Variable Internacional 16.566 763-1,38 IIC de gestión Pasiva(1) 96.860 1.351 2,14 Garantizado de Rendimiento Fijo 49.763 857 0,84 Garantizado de Rendimiento Variable 381.827 18.151-1,42 De Garantía Parcial Retorno Absoluto 15.838 216-0,31 Global 213.806 5.179-0,88 Total fondos * Medias. 2.414.759 70.242-0,32 (1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado. ** Rentabilidad media ponderada por medio de cada FI en el periodo 2.3. Distribución del al cierre del (Importes en miles de EUR) Distribución del Fin actual Importe % sobre Fin Importe % sobre (+) INVERSIONES FINANCIERAS 29.756 95,14 28.068 95,76 * Cartera interior 28.089 89,81 26.464 90,28 * Cartera exterior 0 0,00 0 0,00 * Intereses de la cartera de inversión 1.667 5,33 1.604 5,47 * Inversiones dudosas, morosas o en litigio 0 0,00 0 0,00 (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) 1.588 5,08 1.294 4,41 (+/-) RESTO -69-0,22-50 -0,17 TOTAL PATRIMONIO Notas: El se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 31.275 100,00 29.312 100,00 Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización. 2.4. Estado de variación patrimonial PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR) +- Suscripciones/reembolsos (neto) - Beneficios brutos distribuidos +- Rendimientos netos (+) Rendimientos de gestión + Intereses + Dividendos +- Resultados en renta fija (realizadas o no) +- Resultados en renta variable (realizadas o no) +- Resultados en depósitos (realizadas o no) +- Resultados en derivados (realizadas o no) +- Resultados en IIC (realizadas o no) +- Otros resultados +- Otros rendimientos (-) Gastos repercutidos - Comisión de gestión - Comisión de depositario - Gastos por servicios exteriores - Otros gastos de gestión corriente - Otros gastos repercutidos (+) Ingresos + Comisiones de descuento a favor de la IIC + Comisiones retrocedidas + Otros ingresos Variación del actual 4 % sobre medio Variación del Variación acumulada anual % variación respecto fin 29.312 29.485 30.087-0,02-0,11-1,93-82,62 6,55-0,47 5,93-2.704,20 7,02-0,07 7,19-2.613,90 0,99 1,15 3,25-12,02-0,88-0,94-2,31-3,36 6,91-0,28 6,25-2.598,52-0,47-0,40-1,26-90,30-0,37-0,36-1,08 3,37-0,04-0,04-0,11 3,37-0,01-28,38 0,00-68,66-0,06 0,00-0,06 0,00
Variación del actual % sobre medio Variación del Variación acumulada anual % variación respecto fin PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR) Nota: El se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 31.275 29.312 31.275 3. Inversiones financieras 3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el, al cierre del Descripción de la inversión y emisor Divisa Período actual Valor de mercado % Período Valor de mercado ES00000121P3 - Bonos DIRECCION GENERAL DEL TESORO 3, EUR 507 1,62 510 1,74 ES00000121U3 - Cupón Cero DIRECCION GENERAL DEL TESORO 4, EUR 2.096 6,70 2.119 7,23 ES000001217 - Cupón Cero DIRECCION GENERAL DEL TESORO 4, EUR 660 2,11 667 2,27 Total Deuda Pública Cotizada menos de 1 año 3.263 10,43 3.296 11,24 ES0312298237 - CEDULA CEDULA A Y T CAJAS GLOBAL 4,250 - EUR 0 0,00 3.607 12,30 ES0347852008 - CEDULA IM CEDULAS 3 4,000-11-19 EUR 1.211 3,87 0 0,00 ES0314977358 - Bonos BANKIA 3,000-10-27 EUR 18.021 57,62 18.237 62,22 Total Renta Fija Privada Cotizada menos de 1 año 19.232 61,49 21.844 74,52 TOTAL RENTA FIJA COTIZADA 22.495 71,92 25.140 85,76 ES00000123L8 - REPO CECABANK 0,040-11-14 EUR 2.200 7,03 0 0,00 TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS 2.200 7,03 0 0,00 TOTAL RENTA FIJA 24.695 78,95 25.140 85,76 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR 24.695 78,95 25.140 85,76 TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS 24.695 78,95 25.140 85,76 Notas: El se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. 3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del : Porcentaje respecto al total % Duración en Años Tipo de Valor HASTA 1 AÑO 100,0 % BONOS 78,6 % Total 100,0 % CUPÓN CERO LIQUIDEZ OBLIGACIONES 11,3 % 5,7 % 4,5 % Total 100,0 % 3.3. Operativa en derivados. Resumen de las posiciones abiertas al cierre del (Importes en miles de EUR) Instrumento Importe nominal comprometido EURO-DOLAR TIPO DE CAMBIO Compra Opcion EURO-DOLAR TIPO 29.580 Inversión Total subyacente renta variable 29.580 TOTAL DERECHOS 29.580 BONOS ESTADO 4,00% VTO. 30-07-2015 Venta Plazo REPO BONOS ESTADO 2.121 Inversión Total otros subyacentes 2.121 TOTAL OBLIGACIONES 2.121 Objetivo de la inversión 5
4. Hechos relevantes a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos b. Reanudación de suscripciones/reembolsos c. Reembolso de significativo d. Endeudamiento superior al 5% del e. Sustitución de la sociedad gestora f. Sustitución de la entidad depositaria g. Cambio de control de la sociedad gestora h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo i. Autorización del proceso de fusión j. Otros hechos relevantes 5. Anexo explicativo de hechos relevantes No aplicable 6. Operaciones vinculadas y otras informaciones a. Partícipes significativos en el del fondo (porcentaje superior al 20%) b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV) d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado como vendedor o comprador, respectivamente e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o se han prestado valores a entidades vinculadas. f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo. SI SI NO NO g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC. h. Otras informaciones u operaciones vinculadas 7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones f.) El importe de las adquisiciones de valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido una entidad del grupo de la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo es 1.246.698,79 euros, suponiendo un 4,14 % sobre el medio de la IIC en el de referencia. g.) El importe de los ingresos percibidos por entidades del grupo de la Gestora que tienen como origen comisiones o gastos satisfechos por la IIC asciende a 4,00 euros, lo que supone un 0,00% sobre el medio de la IIC en el de referencia. Anexo: La Entidad Gestora puede realizar por cuenta del Fondo operaciones vinculadas de las previstas en el art. 99 del RIIC. Por ello, ha adoptado procedimientos, recogidos en su Reglamento Interno de Conducta, para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo del Fondo y a precios o en condiciones iguales o mejores que las de mercado, lo que se ha puesto en conocimiento de la CNMV. El Fondo ha realizado operaciones de Renta Fija y la totalidad de las operaciones de Repo a través del depositario de la IIC 8. Información y advertencias a instancia de la CNMV Nada que reseñar. 9. Anexo explicativo del informe periódico Este tercer trimestre del año, nos está mostrando un entorno global, en el que dependiendo de la zona geográfica que analicemos, veremos unos resultados y unas variables macroeconómicas de diferente naturaleza y por ende distintas consecuencias. Quedando reflejado en el comportamiento de los mercados y que denotan un comportamiento dispar entre la renta variable y la renta fija. Desde un punto de vista macroeconómico el momento del ciclo es muy diferente en las distintas áreas: EE.UU., Reino Unido y China crecen a buen ritmo, pero en Japón, la Eurozona y algunas economías emergentes las expectativas de crecimiento siguen deteriorándose y la inflación (cero o negativa en muchos países) anticipa un escenario muy vulnerable para los próximos meses. Por centrarnos en zonas de relevancia destacaríamos determinados aspectos que han protagonizado este periodo. La tranquilidad en Estados Unidos y el optimismo parece asentarse mes tras mes, seguimos viviendo una paulatina retirada de estímulos, la cual no esta afectando al crecimiento de la economía americana, lo que parece indicar que su capacidad para crecer sin 6
la necesidad de estímulos. Ahora queda por saber cuando se producirá la efectiva subida de tipos con la que tanto se está especulando desde el otro lado del Atlántico. Así los tres índices americanos cerraron el trimestre con subidas, S&P un 0.62%, Dow Jones 1.29% y Nasdaq un 5.19%. En Asia, nos encontramos con dos polos principales, por un lado, China, mejorando la percepción que los inversores tienen sobre la evolución de crecimiento para este año. En efecto el gigante asiático, parece podrá mantener crecimiento de entre el 7.2% y el 7.4%, lo que a priori parece contentar a los mercados, como muestra el 15.40% de subida para este periodo. Y por otro lado a Japón, con un primer periodo de consolidación al inicio del ejercicio, en parte motivado por la subida del impuesto sobre el consumo que poco a poco se va disipando. La economía nipona parece seguir inmersa en una espiral de estímulos monetarios para poder lograr los objetivos de inflación y crecimiento marcados por el BoJ. Durante este trimestre el Nikkei ha experimentado un 6.67% de subida. En cuanto a Latam, destacar el retroceso severo que han sufrido sobretodo durante este mes de septiembre, principalmente a consecuencia del proceso electoral en Brasil (caída de un 11.7% del Bovespa en un mes). Este nuevo escenario con posible cambio político deja la puerta abierta a un mejor comportamiento de las empresas brasileñas. En la zona Euro, poner de relieve el mal comportamiento de Italia y Francia, con crecimiento cero en el último trimestre y decepción también en la primera economía de Europa, Alemania, que se ha contraído un 0,2% en el mismo periodo. Estos datos de desaceleración económica (a excepción de España, Portugal e Irlanda), se han acelerado en septiembre y han provocado no sólo una reversión en la tendencia alcista de corto plazo sino que se han hecho que se rote de sectores más cíclicos hacia los defensivos. Y buena prueba de ello ha sido el comportamiento de los índices europeos, con caídas generalizadas durante el trimestre, el Ibex un 0.90%, el Cac un 0.15%, el Dax un 3.65%, UK un 1.80% y el FMIB un 1.84%. Lo que está propiciando además un atractivo mayor por las compañías de alta rentabilidad por dividendo. A nivel global, la depreciación del Euro, debido a las políticas interpuestas por el BCE, ha sido la gran protagonista. Sobra decir, que esta debilidad del Euro con respecto a la apreciación del dólar, debe ser un factor positivo a tener en cuenta de cara a los resultados de las compañías que presentan sus cifras en la divisa americana. El BCE, firmemente comprometido con el crecimiento económico, anunciaba en septiembre nuevas medidas de política monetaria expansiva para complementar a las de junio y, como entonces, la contundencia de las mismas sorprendía a los mercados: nueva rebaja de 10 puntos básicos en el tipo de interés de referencia, que se queda en el 0,05%, recorte de otros 10 puntos básicos en la facilidad marginal de depósito hasta el -0,20% y anuncio de un Quantitative Easing a la europea con compras de cédulas hipotecarias y bonos de titulización, aunque no de deuda soberana. La autoridad monetaria prevé aumentar el tamaño de su balance en un billón de euros y para conseguirlo complementará esas compras de activos con nuevas subastas objetivo de liquidez (TLTROs). La primera, celebrada en septiembre, ha decepcionado por el escaso volumen de peticiones (82.000 millones de euros frente a los 150.000 esperados) y por los escasos volúmenes solicitados desde los países núcleo. Aunque se espera que tras la publicación en octubre de los tests de estrés bancarios la subasta de diciembre concentre mayor volumen de peticiones, la consecución del objetivo de expansión de balance hasta un billón de euros parece difícil sólo con las medidas anunciadas, lo que podría dejar abierta una puerta a la compra de bonos soberanos europeos, a la par que aumentar la volatilidad en los mercados y posibles correcciones en las bolsas. El fondo ha obtenido una rentabilidad en el último periodo del 6,72% basada en la evolución de su cartera de renta fija con vencimiento en noviembre de, coincidiendo con el vencimiento del periodo de garantía y del valor de la opción OTC con la que se obtendrá la rentabilidad ligada al comportamiento del dólar. La estructura de la cartera está condicionada para la consecución del objetivo de rentabilidad especificado en la Política de inversión del fondo. El valor liquidativo a fecha del presente informe es 8,0699 euros y el valor liquidativo minimo que se garantiza a vencimiento es 7,2129 euros. Los reembolsos efectuados antes del vencimiento de la garantía se realizarán a valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud, valorado a precios de mercado, sobre el que no existe garantía alguna y sobre el que se aplicarán las comisiones y descuentos de reembolsos que se detallan en el folleto de la IIC. En estos casos, el valor liquidativo aplicable a la fecha de solicitud de reembolso podrá ser superior o inferior al valor liquidativo garantizado. El riesgo asumido por el Fondo, medido por la volatilidad de su valor liquidativo diario en el periodo ha sido de 3,71%, frente a la volatilidad de las Letras del Tesoro a un año que ha sido de 0,69%, lo que se explica por la elevada volatilidad en el periodo de la opción y de sus valores de renta fija. El riesgo asumido por el fondo es bajo, como se refleja en el cuadro de medidas de riesgo. Como se puede observar en el cuadro de comparativa con el resto de fondos de la gestora, la rentabilidad del fondo en el ha quedado por encima de la rentabilidad media de todos los fondos de la gestora, que fue del -0,32%. El a 30 de septiembre es de 31,275 mill, aumentando respecto al a 30 de junio es de 29,312 mill. El número de partícipes es de 1.476 frente a los 1.477 del periodo. No se ha utilizado el 10% de libre disposición recogido en el artículo 48.1.j del RIIC. El estado de la garantía otorgada por Liberbank, S.A. al vencimiento del fondo se mantiene dentro de los límites previstos por la entidad. No está previsto realizar ninguna gestión activa de la cartera del fondo, a excepción que la que exijan las necesidades de liquidez derivadas de los reembolsos que se produzcan. 7