11 Estados Financieros

Índice

1 2 3 4 Mensaje del Presidente Presentación de la Empresa Actividades y Negocios de la Entidad Record Histórico 5 6 7 8 Informe Financiero Informe Comercial Informe Operativo Informe Administrativo 9 10 Proyectos Especiales Identificación Básica 11 Estados Financieros

Mensaje del Presidente En 1999, al mismo tiempo que renunciaban todos los grandes grupos cementeros del mundo que en primera instancia habían mostrado su interés por FANCESA, se presentaba una única oferta por el tercio del paquete accionario de la factoría, e inclusive por casi el doble de su valor de mercado en ese momento. El hecho causó sin duda gran sorpresa y expectativa entre propios y extraños. Es que nuestra vocación, como la de Chuquisaca desde la fundación de la República, es apostar por Bolivia. Es que nuestra experiencia y mejor desafío es hacer empresa y hacer Patria en Bolivia. Es que estamos seguros de que fabricar cemento nos da la oportunidad de poner los cimientos de un mejor país. Han transcurrido poco más de 5 años desde aquel entonces, y hoy las obras y las opiniones nos dan la razón. Los resultados cualitativos y cuantitativos de FANCESA ya no pueden analizarse como suerte o casualidad, sino que son indudablemente la consolidación de un alto grado de madurez de su NUEVA DIMENSION EMPRESARIAL: la estabilidad productiva en la relación entre copropietarios, la duplicación de las utilidades y del valor de FANCESA, la sinérgica integración vertical hacia el hormigón con Concretec, la demostrada política de responsabilidad social y la modernización de la empresa con su incursión en el mercado de valores y con la implementación de nuevos sistemas de gestión y de información. La gestión 2004, que acaba de cerrarse, es un verdadero hito de rentabilidad para FANCESA, habiéndose alcanzado de lejos la utilidad más alta de su historia. El mérito aún mayor, ya que en 1997 y 1998 se había llegado a un muy similar nivel de actividad e inclusive con mejores precios y un alto componente de ingresos financieros, pero en 2004 las utilidades fueron más del doble que las de aquellos años. Cuáles fueron las razones para que durante las últimas gestiones, las utilidades de FANCESA se hayan duplicado? Son una serie de buenas decisiones que ha tomado su nueva administración, sumadas al alineamiento de corazones, inteligencias y brazos de sus ejecutivos, empleados, técnicos y trabajadores. Primero se racionalizó el mercado del cemento y se frenó la vertiginosa pérdida de mercados que aquejaba a FANCESA, recuperando y preservando una participación nacional de 26% y de 46% en Santa Cruz, habiendo constituido recién allí una Gerencia Regional, después de 40 años de vida de la factoría, tomando por primera vez una posición estratégica de avanzada en el principal y más competitivo mercado de la empresa. Hoy estas decisiones representan más del 20% de sus utilidades. Simultáneamente, la imaginación y el esfuerzo en la optimización de los costos y gastos han permitido reducir en 20% los egresos totales unitarios respecto a los últimos años de la década de los 90, cuando se contó con similares niveles de actividad. Esto no es entonces efecto de la escala o del volumen, sino estrictamente eficiencia empresarial, productividad y competitividad. El 2002 FANCESA dio uno de los principales pasos estratégicos de su historia, al tomar la decisión de adquirir Concretec, integrándose verticalmente hacia el hormigón, agregando mayor valor a sus productos y obteniendo importantísimas sinergias, gran poder multiplicador de crecimiento y un agresivo brazo articulador de proyectos. A través de Concretec, hoy FANCESA cuenta con fábricas de pretensados y premoldeados de concreto en Santa Cruz y La Paz, y acaba de instalar una nueva en Sucre, para el abastecimiento de todo el sur del país; además ha adquirido 2 modernas máquinas pavimentadoras deslizantes, plantas de hormigón, de áridos y demás inversiones para encarar los contratos de pavimentación que se generaron rápidamente por más de 20 millones de dólares, subcontratando por 2 años a casi 40 empresas constructoras y generando más de 700 empleos en la región. Como resultado directo de estas estrategias de la NUEVA DIMENSION EMPRESARIAL, por lo menos se han duplicado casi todos los índices de rentabilidad de FANCESA, a la vez que el valor de la empresa hoy se estima en el doble respecto a finales de los 90. No en vano durante los últimos años nos mantenemos en el ranking de las 10 empresas con mayor rentabilidad en Bolivia, y más aún, FANCESA ha llegado a conquistar hoy la honrosa posición de ser la empresa de capitales nacionales más rentable del país. El año 2000 FANCESA se incorporó al mundo de las finanzas modernas y de proyección internacional, emitiendo bonos hoy altamente cotizados en la Bolsa Boliviana de Valores y obteniendo su primera Calificación de Riesgo, la que como fruto de la fortaleza de la empresa fue mejorada a A1 por la reconocida calificadora inglesa Fitch Ratings durante la última gestión, aún cuando lamentablemente cayó la calificación de nuestro propio país.

1 La altísima liquidez de FANCESA le permitirá a su vez terminar de pagar toda su deuda financiera el año 2006. Pero el fondo es aún más importante; la empresa se ha ganado un justo prestigio por su absoluto respeto y estricto cumplimiento de todas y cada una de sus obligaciones legales, financieras, impositivas, patronales, laborales, medioambientales y de calidad normalizada. Nos sentimos muy orgullosos y comprometidos con ello. El 2004 la empresa está presentando además su primer Balance de Sostenibilidad o de Responsabilidad Social, certificado por la firma auditora internacional PriceWaterhouseCoopers, demostrando todo su continuo apoyo al desarrollo económico, social, humano, cultural y deportivo de la región, a través de obras concretas de pavimentación urbana y de carreteras, el poder multiplicador del crecimiento empresarial y nuevas inversiones industriales, generación de empleos e impulso de diversas iniciativas mediante donaciones. Prueba máxima de este compromiso con la región, es el ambicioso proyecto que se encuentra liderando FANCESA para el desarrollo turístico del yacimiento de huellas de dinosaurios descubierto en nuestras canteras y que resulta ser el más grande del planeta. En conjunto con la Alcaldía de Sucre y la Prefectura de Chuquisaca, más el cofinanciamiento del BID, estamos invirtiendo casi 900 mil dólares en la construcción y promoción del Parque Cretácico de Cal Orcko. Conservando las huellas de dinosaurios, pero a la par de la modernidad empresarial del siglo XXI, FANCESA pertenece ya al selecto grupo de empresas bolivianas que cuenta con la Certificación de Sistema de Gestión de la Calidad ISO 9001:2000, y hoy se encuentra en pleno proceso de implementación de un Sistema de Gestión Integrado, que incluirá además el Sistema Medioambiental, en la línea de las Normas ISO 14000, y el Sistema de Seguridad y Salud Ocupacional, con las normas internacionales OHSAS 18000. Asimismo, FANCESA ha concluido muy exitosamente la incorporación de tecnología informática de clase mundial, implantando con la firma J.D. Edwards -una de las más reconocidas del mundo-, un Sistema Integrado de Información (ERP) que le permite manejar en línea y con alto grado de precisión y oportunidad todos los abundantes datos de sus operaciones. Para concluir, debemos subrayar que estamos convencidos de que todos estos logros son indiscutible mérito conjunto con nuestros socios; por lo tanto, nuestro máximo agradecido reconocimiento a ellos. Todas estas buenas decisiones y el equilibrio, madurez y estabilidad que ha alcanzado la relación entre los copropietarios de FANCESA, son eslabones de un fructífero círculo virtuoso que está impulsando el movimiento sincronizado de todos los engranajes del desarrollo de la empresa y demostrando, que sí es posible no sólo la sana convivencia sino una relación altamente productiva y sinérgica entre los intereses públicos y privados. Qué prueba mejor de esto que el compromiso de reinversión de utilidades de los copropietarios y la instauración del gobierno corporativo para la empresa. Pero buenas decisiones sin inteligencias lúcidas, ni corazones apasionados y brazos fuertes que las hagan realidad, sólo habrían quedado en buenas intenciones. Sin duda que la maquinaria de toda esta impresionante transformación de la empresa han sido sus ejecutivos, profesionales, técnicos y trabajadores. A todos y cada uno de ellos, mi mayor felicitación y agradecimiento, y el voto por seguir apostando por FANCESA, por Sucre, por Chuquisaca y por nuestra querida Bolivia. Con la provisión del proyecto Potosí - Tarija, probablemente la carretera de pavimento rígido más larga de Sudamérica, equivalente a casi un año de ventas de FANCESA y primer fruto de la alianza estratégica entre la industria cementera nacional y el Gobierno, y con la consolidación del Módulo II de la V Ampliación de la factoría, los próximos años serán aún mejores, siempre y cuando no olvidemos las claves de nuestro éxito estratégico: la racionalidad empresarial en la toma de decisiones, la estabilidad en la relación entre copropietarios y al interior de FANCESA, la responsabilidad por la comunidad, fieles al espíritu de sus visionarios fundadores, hace 46 años, y el compromiso por la sostenibilidad de la empresa en el largo plazo. Gracias y felicidades FANCESA! Lic. Samuel Doria Medina Auza Presidente de Directorio FANCESA

2 Presentación de la Empresa Cosecha a Cosecha se Renueva la Satisfacción por el Fruto del Trabajo

2.1 ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL ACCIONISTAS NACIONALIDAD IDENTIFICACIÓN NÚMERO COMPOSICIÓN ACCIONES ACCIONARIA Gobierno Municipal de Sucre Boliviana NIT 1000565021 69.074 33.33% Universidad Mayor, Real y Pontificia de San Francisco Xavier Boliviana NIT 1000081023 69.074 33.33% Sociedad Boliviana de Cemento SOBOCE S.A. Boliviana NIT 1020235024 69.095 33.34% Total 207.243 100.00% 2.2 ADMINISTRACIÓN Y PERSONAL Directorio NOMBRES Y APELLIDOS IDENTIFICACIÓN CARGO PROFESIÓN Samuel Doria Medina Auza 2064056 LP Presidente M.Sc. Economía Walter Arízaga Cervantes 1053048 CH Vicepresidente Ing. Químico Ruffo Oropeza Delgado 1013778 CH Director Abogado Eduardo Urriolagoitia Rodo 1061200 CH Síndico Jurídico Abogado Miguel García Zelaya 2045649 LP Síndico Técnico Ing. Químico Armando Calvimontes Medina 1046639 CH Síndico Económico Aud. Financiero 5

Ejecutivos NOMBRES Y APELLIDOS IDENTIFICACIÓN CARGO PROFESIÓN Gonzalo Arce Arancibia 1008931 CH Gerente General Economista Jorge Bellido Vildozo 1349537 CH Gerente Regional Centro-Oriente Ing. Industrial, MBA Wilmer Astete Torres 1046708 CH Gerente Técnico Ing. Electrónico Carlos Calvimontes Candia 476173 LP Gerente Financiero Ing. Químico, MBA Carlos Villa Valverde 1025295 CH Gerente Administrativo Economista Personal Gerentes y Principales Ejecutivos 24 Profesionales y Técnicos 44 Trabajadores 148 Total personal 216 6

2.3 ORGANIGRAMA Junta de Accionistas Directorio Gerencia General Proyectos Especiales Gerencia Administrativa Gerencia Financiera Gerencia Comercial Gerencia Centro - Oriente Gerencia Técnica 7

3 Actividades y Negocios de la Entidad Sembrando para Cosechar

El objeto de la Sociedad es la exploración y explotación de minerales calcáreos y no metálicos, producción y comercialización de cemento a nivel local y nacional, organizada como una Sociedad Anónima y sujeta en consecuencia a las normas del Código de Comercio. Descripción: La Fábrica Nacional de Cemento, a lo largo de más de 40 años de historia ha logrado anticiparse a las necesidades del mercado, ofreciendo la mejor calidad en sus productos gracias a importantes inversiones e innovaciones tecnológicas. Las principales actividades de FANCESA son la producción y comercialización de cemento, para lo que se dedica también a la explotación de yacimientos mineros relacionados con las materias primas que utiliza como la piedra Caliza, Yeso, Óxido de Hierro y Puzolana. 3.1 PRODUCTOS FANCESA ofrece los siguientes tipos de productos diferenciados por aplicación: Cemento Portland I- 40 PIONERO Designación: Cemento Portland. Tipo I: Componente de clinker mínimo 95%. Características: Alta resistencia mecánica, endurecimiento rápido. Formas de comercialización: Bolsas de 50 Kg, a granel. Recomendado para: Hormigón armado, hormigón pretensado, prefabricados. Precauciones: Almacenamiento adecuado no mayor a dos meses. Cemento Portland IP-40 SUPERIOR Designación: Cemento Portland con puzolana. Tipo IP: Componentes Portland mínimo 70%, puzolana máximo 30%. Categoría 40: Resistencia mín. 40 MPa. 28d en mortero normalizado. Características: Alta resistencia mecánica, moderado calor de hidratación, menor fisuración y retracción química, mejor trabajabilidad, mayor resistencia a ataques químicos, mayor impermeabilidad, mayor durabilidad. Recomendado para: Hormigón armado, hormigón armado de gran espesor, hormigones en masa, hormigones en ambientes ligeramente agresivos, prefabricados con curados de vapor, obras sanitarias, cimentaciones, pavimentos, obras expuestas a humedad. Precauciones: Almacenamiento adecuado no mayor a dos meses, curado prolongado especialmente en lugares secos. 9

Cemento Portland IP-30 LÍDER Designación: Cemento Portland con puzolana. Tipo IP: Componentes Portland mínimo 70%, puzolana máximo 30%. Categoría 30: Resistencia mín. 30 MPa. 28d en mortero normalizado. Características: Resistencia mecánica media, bajo calor de hidratación, menor fisuración y retracción química, mejor trabajabilidad, mayor resistencia a ataques químicos, mayor impermeabilidad, mayor durabilidad. Recomendado para: Hormigón armado, hormigón armado de gran espesor, hormigones en masa, presas, prefabricados con curados de vapor, obras sanitarias, cimentaciones, pavimentos, muros de contención, obras expuestas a humedad, morteros, pisos, mampostería,revoques y enlucidos. Precauciones: Almacenamiento adecuado no mayor a dos meses, curado prolongado especialmente en lugares secos. Cemento Portland I-30 Designación: Cemento Portland con puzolana. Tipo I: Componentes de Clinker mínimo 95%. Categoría 30: Resistencia mín. 30 MPa. 28d en mortero normalizado. Características: Alta resistencia mecánica, emndurecimiento rápido. Recomendado para: Hormigón armado, hormigón pretensado, prefabricados. Precauciones: Almacenamiento adecuado no mayor a dos meses. 10

3.2 CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN La actual capacidad de producción de la planta de Cal Orcko de FANCESA es de 356.500 toneladas /año de clinker y 375.000 toneladas/año de cemento. El 15 de noviembre de 2002, la Fábrica Nacional de Cemento S.A., cumpliendo su plan estratégico de expansión e integración vertical, adquirió el 100% de las acciones de Inversiones Sucre S.A. (ISSA), una de las empresas del Grupo Industrial Fletcher Challenge Industries (FCI). ISSA opera bajo la marca CONCRETEC, líder nacional en la producción de hormigón premezclado y uno de los principales productores de prefabricados de concreto, contando además con operaciones de comercialización de agregados. Actualmente ISSA cuenta con operaciones comerciales a nivel nacional, productivas en Santa Cruz, Cochabamba, La Paz y ahora también en Sucre. 11

4 Récord Histórico La Gran Cosecha

4.1 GESTIÓN 2004, HITO DE RENTABILIDAD La gestión 2004 se convierte en un hito de toda la vida de FANCESA, al haber superado a lo largo de ella todos los índices de rentabilidad de su historia, llegando a una utilidad neta de más de $us 10 millones, la máxima desde su fundación. Sin embargo, estos altos niveles de rentabilidad no son sólo fruto de los elevados volúmenes de ventas e ingresos de 2004. Ya en 1997 y 1998 se había alcanzado muy similar actividad e inclusive con mejores precios, pero las utilidades no pasaron los $us 5 millones. Es que ahora suman, además, el valor agregado y las sinergias de Concretec y un esfuerzo contínuo por la eficiencia de todos los ejecutivos y trabajadores de la Fábrica Nacional de Cemento. Como frutos maduros de la Nueva Dimensión Empresarial de FANCESA, hoy pueden mostrarse el Impacto de las Buenas Decisiones, la Recuperación y Racionalización de Mercados, la Optimización de Costos y Gastos, el Incremento de la Rentabilidad y la Generación de Valor, no sólo como índices puntuales y aislados sino como verdaderas tendencias de franco crecimiento. IMPACTO DE LAS BUENAS DECISIONES 12 Decisiones y Utilidades Millones de $us 10 8 6 4 2 20% 46% 54% 45% - 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Pavimentación Ciudad de Sucre 97.519 363.998 Pavimentación Ciudad de Potosí 443.186 Venta de clinker a Warnes 139.818 Utilidad de ISSA (Concretec) 868.882 2.050.141 Racionalización del mercado 791.161 2.111.605 2.723.485 2.123.657 Utilidad Base 5.310.526 3.995.871 4.873.089 2.359.324 3.089.722 2.469.826 3.323.574 6.153.628 Fuente: FANCESA Una serie de decisiones proactivas tomadas durante los últimos años han repercutido directamente en el importante crecimiento de las Utilidades de FANCESA. Entre ellas, la racionalización del mercado del cemento, la integración vertical a través de la compra de Concretec y la incursión conjunta en proyectos de pavimentación, casi están duplicando las utilidades base de mercado, cuya oscilación refleja sólo los movimientos de la demanda básica, la cual está en función de la economía del país. 13

RECUPERACIÓN DE MERCADOS $us / Tonelada 55% 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% Participación de Mercado 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Mercado Nacional 29.4% 27.5% 26.3% 25.1% 23.6% 23.9% 26.6% 26.4% Mercado Santa Cruz 50.5% 48.4% 43.4% 43.2% 39.8% 44.1% 46.0% 46.1% Fuente: FANCESA Durante toda la década de los 90, la empresa sufrió una caída vertiginosa de su participación de mercado. Con una nueva visión estratégica, durante los últimos años se están recuperando y preservando los mercados de FANCESA: la participación en Bolivia, que llegó a caer desde 38% (1990) hasta 24%, hoy se ha estabilizado por encima de 26%. En Santa Cruz, el principal mercado de la factor ía, la participación cayó desde 90% (1990) hasta 40%, pero hoy se encuentra estable en 46%. RACIONALIZACIÓN DEL MERCADO $us / Tonelada 106 101 96 91 86 81 Relación precios de mercado / ingresos 32 30 28 26 24 22 20 18 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Millones de $us Precio Mercado ($us / Ton) 105.52 101.61 93.56 90.34 93.93 99.75 100.22 99.46 Ingresos ($us / Ton) 29.662.901 30.233.945 26.661.877 19.304.373 20.653.541 22.167.907 26.960.415 29.038.318 Fuente: FANCESA Una inteligente estrategia de FANCESA y toda la industria cementera del país permitió hacer frente a la dura crisis nacional mediante la racionalización del mercado del cemento. Fruto de esta importante iniciativa, los ingresos de FANCESA, que llegaron a caer hasta $us 19 millones en el peor momento, durante 2004 superaron los $us 29 millones, en plena recuperación de la economía e inclusive bajo una estrategia de precios preferenciales para la promoción de proyectos de pavimento rígido. 14

OPTIMIZACIÓN DE COSTOS Y GASTOS 85 Costos de Producción y Egresos Totales $us / Tonelada 75 65 55 45 35 25 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Costos ($us / Ton) 47.23 46.51 37.87 38.94 41.86 36.12 30.94 30.89 Egreso Total ($us / Ton) 73.77 77.12 72.05 74.02 78.84 72.41 64.18 59.10 Fuente: FANCESA Con la Nueva Dimensión Empresarial de FANCESA, los Costos de Producción, que entre 1997 y 1999 ascendían en promedio a 43,9 $us/tonelada, se redujeron para 2004 hasta 30,9 $us/tonelada, es decir un 30% de optimización de costos. Pero no sólo las áreas productivas sino el conjunto de FANCESA se encuentra en una carrera por la eficiencia, habiendo logrado disminuir los Egresos Totales de un promedio de 74,3 $us/tonelada (1997-1999), a 59,1 $us/tonelada en 2004, es decir 20% menos. INCREMENTO DE PRODUCTIVIDAD $us / Tonelada 34 29 24 19 14 9 4 Productividad 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 $us / Trabajador Utilidad / Tonelada 14.46 10.91 13.46 9.69 15.60 18.22 19.31 29.85 Utilidad / Trabajador 18.549 14.234 17.699 10.348 17.802 21.409 29.050 47.163 Fuente: FANCESA FANCESA está cosechando grandes mejoras de su productividad durante los últimos años. La utilidad neta promedio de 12,9 $us/tonelada de cemento entre 1997 y 1999, está alcanzando en 2004 los 29,8 $us/tonelada, es decir un 131% de mayor productividad. Asimismo, la productividad por trabajador presentó un incremento de 180%, comparando la gestión 2004 con el promedio 1997-1999. 15

INCREMENTO DE RENTABILIDAD 20% Rentabilidad sobre Activo y Patrimonio 15% % 10% 5% 0% 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 ROA 8.0% 5.4% 6.5% 3.3% 5.7% 6.8% 9.1% 13.9% ROE 10.5% 8.4% 9.9% 5.4% 8.5% 9.6% 12.5% 17.8% Fuente: FANCESA Naturalmente, todas las buenas decisiones de la Nueva FANCESA. Resulta en un rendimiento más óptimo de los activos y del capital confiados a la empresa. Durante la gestión 2004, la Rentabilidad sobre Activos (ROA) alcanzó un 13,9%, superando el 6,6 % promedio registrado entre 1997 y 1999, es decir con un incremento de 111%; mientras que la Rentabilidad sobre Patrimonio (ROE), creció de un promedio de 9,6% (1997-1999) a 17,8% en 2004, mejorando un 86%. GENERACIÓN DE VALOR Millones de $us 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Indicadores de Flujo Operativo 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Flujo Operativo (EBITDA)($us) 8.380.078 7.080.323 6.317.760 4.898.485 3.709.878 7.728.539 11.654.706 13.976.101 Margen EBITDA % 28.4% 23.4% 23.7% 25.4% 18.0% 34.9% 43.2% 48.1% Fuente: FANCESA A la par de todas estas grandes mejoras en la rentabilidad de FANCESA, se está produciendo un incremento sustancial del Valor de Mercado de la empresa, el cual se determina en base a la generación de Flujo Operativo (EBITDA). De un promedio de $us 7,3 millones entre 1997 y 1999, durante 2004 FANCESA bordeó los $us 14 millones (sin incluir a Concretec); es decir, un 93% más. Asimismo, el Margen de EBITDA sobre Ingresos creció de 25% (promedio 1997-1999) a 48% el 2004. Sin embargo, las noticias pueden ser aún mejores los próximos años, con la recuperación de la economía nacional, la construcción de la carretera Potosí-Tarija, la aceleración del crecimiento del sur del país y el impulso de nuevos proyectos en pavimento rígido, para todo lo cual FANCESA requiere pronto de una verdadera Estrategia de Crecimiento a Largo Plazo que consolide el anhelo de concluir en breve el II Módulo de su V Ampliación, preparándose para futuros y más importantes desafíos empresariales. 16

IMPACTO ECONÓMICO REGIONAL DE LAS OPERACIONES DE FANCESA (Datos de la gestión 2004) Impactos Directos Impactos Indirectos $us / Año Dividendos 2004 Alcaldía Municipal Universidad San Francisco Xavier Constructoras, Mano de Obra, Consultoras, Hospitales, Escuelas, Cultura, su propia Administración. 1,234,568 Pago a Docentes, Programas Educativos, Infraestructura, su propia Administración. 1,234,568 Total Impacto Directo de Dividendos 2,469,136 Impactos Directos Impactos Indirectos $us / Año Servicios Transporte Empleo, Combustible, Talleres Mecánicos, Comercio de Repuestos, Consumo Básico 6,126,489 CESSA Empleo, Insumos, Inversión 2,187,502 EMDIGAS Empleo, Insumos, Inversión 1,836,347 Operaciones Empresas constructoras (Consorcios Pavimentacion Sucre) Empleo, Insumos, Servicios financieros 1,353,325 Otros Proveedores locales Empleo, Insumos, Inversión, Consumo Básico. 387,216 Alcaldía Municipal (Impuestos) Constructoras, Mano de Obra, Consultoras, Hospitales, Escuelas, Cultura, su propia Administración. 116,152 Total Impacto Directo de Operaciones 12,007,031 Total Impacto Directo de Dividendos y Operaciones en Chuquisaca 14,476,166 Fuente: FANCESA FANCESA es la empresa industrial mas importante del departamento de Chuquisaca por lo que su actividad tiene un impacto económico determinante en la región, generado tanto por la distribución de dividendos a sus co-propietarios públicos, (Gobierno Municipal de Sucre y la Universidad de San Francisco Xavier de Chuquisaca), como tambien por sus operaciones y relaciones comerciales con proveedores locales de bienes y servicios. 17

5 Informe Financiero Cosechas que se Convierten en Reservas

Durante la gestión 2004, FANCESA registró una utilidad neta de Bs. 82,5 millones, un 61% mayor a la obtenida en la gestión 2003. Este resultado es el efecto de los siguientes hechos: el crecimiento del volumen total de ventas (+12%) y correspondientemente de los ingresos (+8%), aunque esto último afectado por los precios preferenciales a Proyectos; las utilidades de ISSA (Concretec) por Bs. 16,7 millones (+137%) y diversas eficiencias productivas, comerciales, financieras y administrativas, frutos de la estrategia de una Nueva Dimensión Empresarial. A fines de 2004, además, resultado del estrecho seguimiento analítico y de su evaluación trimestral a septiembre/04, la Calificadora de Riesgo Fitch Ratings reconoció la madurez del crecimiento de FANCESA mejorando su calificación empresarial de A a A+ (A2 a A1). Construcción / Bolivia Ratings Tipo Instrumento Bonos $us Fábrica Nacional de Cemento S.A. FANCESA Rating Actual A+ (bol) Rating Anterior A (bol) Fecha de Cambio 31.12.04 En el siguiente cuadro se detallan los principales indicadores financieros de FANCESA y su comportamiento respecto a la pasada gestión: RENTABILIDAD 2004 2003 Margen Bruto sobre Ventas 63,7% 62,4% Margen Operativo sobre Ventas 30,5% 25,8% Margen Neto sobre Ventas 35,1% 23,5% Rentabilidad sobre el Patrimonio 17,8% 12,5% Rentabilidad sobre el Activo 13,9% 9,1% Margen del EBITDA 48,1% 43,2% SOLVENCIA 2004 2003 Liquidez 1,4 1,4 Prueba Acida 1,2 1,2 Endeudamiento 0,3 0,4 Apalancamiento 1,3 1,4 Cobertura de Intereses 24,4 16,3 Cobertura de Deuda 4,1 5,5 ACTIVIDAD 2004 2003 Rotación de los Inventarios 4,4 5,6 Rotación del Activo 0,4 0,4 Días en Cuentas por Cobrar 49,6 42,4 Días en Cuentas por Pagar 14,7 16,9 19

Durante la gestión 2004 se registra una importante mejora de todos los índices de rentabilidad, especialmente en los calculados sobre activos (+53%) y sobre patrimonio (+43%), y del margen neto sobre ventas (+49%). Los índices de liquidez, endeudamiento y apalancamiento, muestran la solvente evolución de una empresa que en 2004 ha contado tanto con una alta generación de flujo operativo como con una saludable proporción de reinversión de las utilidades correspondientes a la gestión 2003, y que además ha cumplido las amortizaciones programadas de sus deudas y no contraído ningún empréstito nuevo durante la gestión. A su vez, si bien el ratio de cobertura de intereses, en base al EBITDA y a las disponibilidades al principio del período, se incrementó sustancialmente, el de cobertura de deuda se redujo levemente, en la medida de que la empresa cumplió con la amortización de la primera serie de sus bonos bursátiles durante 2004. En cuanto a los índices de actividad, disminuye la rotación de inventarios debido a que la planta Cal Orcko se encuentra en un proceso de acumulación de clinker, preparándose fundamentalmente para el abastecimiento del proyecto carretero Potosí-Tarija, y se mantiene la rotación del activo. A su vez, se percibe que los días en cuentas por cobrar estarían siendo afectados por la estrategia de impulso a Proyectos de pavimentación, cuyo pago está sujeto a un proceso formal de aprobación de planillas. Por otro lado, si bien los días en cuentas por pagar muestran una disminución, la misma es sólo aparente, ya que se debe a un adelanto en el procesamiento de pago de Bs. 5,4 millones al cierre de la gestión 2004 con el fin de evitar el retraso de compromisos con proveedores durante las primeras dos semanas de abril 2005, las que serían necesarias para efectuar el cierre de la gestión fabril; de esta manera, la rotación de cuentas por pagar se recalcula en 23 días, muy similares a los también recalculados 20 días de la gestión anterior. La reconocida solidez financiera y alta rentabilidad de FANCESA y los evidentes resultados de nuestra Nueva Dimensión Empresarial son los mejores cimientos para emprender los desafíos que pueden presentarse en el futuro cercano, tales como el crecimiento de nuestro mercado, la continuación de la exitosa estrategia de acceder junto a ISSA (Concretec) a nuevos proyectos financiados de pavimento rígido de carreteras y vías urbanas, y la anhelada conclusión del Módulo II de la V Ampliación de nuestra factoría. 20

6 Informe Comercial Siembra con Balance de Buena Cosecha

6.1 VENTAS Y PARTICIPACIÓN DE MERCADO De acuerdo a información generada en la Gerencia Comercial y en concordancia con las estadísticas del Instituto Boliviano de Cemento y Hormigón, en la gestión industrial 2004, se comercializaron a nivel nacional 1.277.620 toneladas de cemento, lo que significa un crecimiento de un 12,0% respecto a la gestión industrial 2003. Durante la gestión 2004 FANCESA vendió el 26,4% de todo el cemento consumido en Bolivia, lo que significa la comercialización de 337.276 toneladas, incrementando sus ventas un 11,3% respecto a las 303.042 toneladas vendidas en la gestión 2003. Ventas de cemento 2003-2004 Por Trimestre (En Toneladas Métricas) 64.707 71.682 78.327 91.765 84.016 91.783 75.993 82.046 Ventas 2003 303.042 TM Ventas 2004 337.277 TM ABR - JUN JUL - SEP OCT - DIC ENE - MAR 6.2 DISTRIBUCIÓN DE LAS VENTAS DE FANCESA EN EL MERCADO NACIONAL El gráfico que se presenta a continuación muestra la distribución de las ventas de FANCESA en los distintos mercados en los que participa. En la región Sur (Chuquisaca, Potosí y Tarija), se vendió el 46,9% de las ventas totales de la empresa y en la región Centro-Oriente, se comercializó el 53,1% de acuerdo al detalle del siguiente cuadro: Santa Cruz; 49,7% Tarija; 3,1% Cochabamba; 3,4% Chuquisaca; 27,8% Potosi; 16,1% Las ventas en la región Sur crecieron un 11,7% respecto a la pasada gestión y las ventas en la región Centro-Oriente crecieron un 10,9%. 22

7 Informe Operativo Cosecha Diversificada

7.1 HITO DE PRODUCCIÓN Durante la Gestión 2004, la planta de Cal Orcko tuvo una productividad positiva que permitió alcanzar la máxima producción histórica de clinker; el total registró 308,596 toneladas, un 3% por encima de lo presupuestado y un 10% más que la producción de la anterior gestión. PRODUCCIÓN DE CLINKER 350,000 300,000 Toneladas 250,000 200,000 150,000 100,000 PRODUCCION DE CLINKER 2000 2001 2002 2003 2004 226,546 175,944 202,607 278,205 308,596 La producción de cemento llegó a 342,506 toneladas (equivalentes a 6.85 millones de bolsas de 50 kg), volumen que representa un 96% de lo presupuestado y un 10% más que la producción de cemento de la gestión pasada. Análisis de tendencias de la producción de cemento en toneladas (1995 = 100) Análisis de Tendencias Volumenes de Ventas y Producción Gestiones 1994-2004 ( En Toneladas ) 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Volumen de Producción 243,840 250,535 326,383 345,391 328,204 241,001 247,106 258,070 309,193 342,506 Tendencia 100% 103% 134% 142% 135% 99% 101% 106% 127% 140% Volumen de Ventas 241,383 250,507 323,101 341,705 328,291 245,043 251,272 256,493 303,042 337,277 Tendencia 100% 104% 134% 142% 136% 102% 104% 106% 126% 140% Análisis de Tendencias Ingresos y Utilidades Gestiones 1994-2004 ( En Bolivianos ) 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Utilidad Neta 47,384,066 48,765,274 38,161,753 30,322,787 35,839,774 19,110,528 31,435,152 37,109,584 51,297,363 82,516,823 Tendencia 100% 103% 81% 64% 76% 40% 66% 78% 108% 174% Utilidad Operativa 50,581,321 39,606,942 29,948,026 22,311,522 24,168,862 10,386,616 12,680,519 42,750,195 56,382,426 71,818,759 Tendencia 100% 78% 59% 44% 48% 21% 25% 85% 111% 142% 24

En el mes de marzo de 2005 se dio la máxima producción de clinker con 38,304 toneladas, mientras que en septiembre de 2004 se ha llegado al máximo histórico de cemento despachado con 32,606 toneladas, equivalentes a 652,120 bolsas de cemento de 50 kg. A lo largo de la gestión industrial, se han consumido 1,085.4 millones de pies cúbicos de gas natural, por los que se pagó a EMDIGAS 1.84 millones de dólares americanos. A su vez, se consumieron 40.6 millones de kwh de energía eléctrica, con una demanda máxima de potencia de 4,9 MW, pagando por este servicio a CESSA 2.18 millones de dólares. 7.2 HECHOS RELEVANTES DE LA GESTIÓN 2004: OBRAS DE AMPLIACIÓN EN MOLIENDA Y DESPACHO DE CEMENTO: La demanda de cemento adicional debida a la inminente ejecución del proyecto de pavimento rígido de la carretera entre Potosí y Tarija, más el crecimiento natural de la demanda básica, establecen promedios de despacho que sobrepasan la actual capacidad de molienda y despacho de cemento a granel establecida para la planta Cal Orcko. Para poder satisfacer los requerimientos de cemento tanto en volumen, tiempo, calidad, oportunidad y versatilidad en las entregas, se han iniciado las obras de conversión del molino de crudo que estaban como reserva del molino Atox desde el ingreso del Módulo I, hacia un moderno molino de cemento en circuito cerrado, complementado con una nueva instalación de carguío de cemento en bigbags. Todas las obras de adecuación, montaje y dirección técnica se han ejecutado con personal de Fancesa, recurriendo a fabricantes extranjeros sólo para la provisión de equipos específicos y especializados. El proyecto aumentará la capacidad de molienda de cemento en 30 t/h, el despacho en bigbags tendrá una línea independiente de 40 t/h y se reacondicionarán antiguos silos incrementando la capacidad de almacenaje en 2,000 toneladas de cemento. El molino convertido cumplirá con las regulaciones ambientales. PLANTA DE DESPACHO DE CEMENTO A GRANEL EN SANTA CRUZ: Continuando con el proyecto iniciado en la gestión 2003, se concluyeron las obras de la planta de despacho de cemento a granel en la ciudad de Santa Cruz. La planta cuenta en la actualidad con todos los equipos que le permiten disponer de un sistema de descarga de bigbags, un elevador de cangilones y dos silos de 300 toneladas cada uno, complementados con un filtro de desempolvamiento, este nuevo equipamiento se encuentra ubicado en el Parque Industrial, dentro los predios de Concretec, de tal manera que puede distribuir cemento a la ciudad de Santa Cruz, y también proporcionar cemento para el consumo propio de Concretec en la producción de hormigón y prefabricados. REVALIDACIÓN DEL SISTEMA DE GESTIÓN DE LA CALIDAD ISO 9001:2000: Luego de la implantación y posterior certificación del Sistema de Gestión de la Calidad en julio de 2003, el Instituto Boliviano de Normalización y Calidad (IBNORCA) realizó en el mes de septiembre de 2004 la primera auditoría de seguimiento, con resultados satisfactorios para la empresa, habiéndose revalidado la certificación Nº EC-017/03 conforme a la Norma Boliviana NBISO 9001:2000. 25

REVALIDACIÓN DEL SELLO DE CONFORMIDAD IBNORCA: En el mes de septiembre de 2004, a través de una auditoría específica, se revalidó el derecho de uso del prestigioso Sello de Conformidad IBNORCA para los tres tipos de cemento certificados, en mérito al cumplimiento de las especificaciones técnicas establecidas en las Normas Bolivianas NB- 011 Cemento Definiciones, clasificación y especificaciones y NB- 096 - Requisitos de Comercialización. HOMOLOGACIÓN DE LICENCIAS: El 3 de enero de 2005, cumpliendo el Reglamento Ambiental para Actividades Mineras (RAAM), FANCESA ha homologado en el Ministerio de Desarrollo Sostenible los Manifiestos Ambientales de las canteras de: Llinfi : Declaratoria de Adecuación Ambiental (DAA) No. 010101-02-DAA-002-05 La Calera : Declaratoria de Adecuación Ambiental (DAA) No. 010102-02-DAA-002-05 Milluni : Declaratoria de Adecuación Ambiental (DAA) No. 010103-02-DAA-002-05 ERP: Continuando con la implementación del sistema computacional ERP, en la gestión 2004 se ha integrado el módulo de manufactura, con el que el software JD Edwards, controla administrativamente los procesos productivos dando información en tiempo real del balance de masas, despachos y costos por procesos y servicios. RECONOCIMIENTOS Y PREMIACIONES: Desde la certificación ISO 9001:2000, Fancesa ha sido objeto de diversas menciones en eventos organizados por el IBNORCA y la Cámara Nacional de Industria (CNI), entre los que destacan: - Reconocimiento por la obtención del certificado ISO 9001:2000, otorgado en octubre 2004 por la Cámara Departamental de Industrias, filial Cochabamba en el acto de clausura del IV Simposio Nacional de la Calidad. - Premio múltiple otorgado en julio de 2004 por la Cámara Nacional de Industrias, dentro de la convocatoria 2004 para el Premio Nacional a la Ecoeficiencia, con los siguientes proyectos premiados: - Categoría : Prevención a la contaminación ambiental. 2do lugar : Sistemas de recuperación de polvo 3er lugar : Eficiencia en filtros de polvo - Categoría : Eficiencia energética. 2do lugar : Eficiencia de enfriamiento de clinker 3er lugar : Ahorro energético en producción de clinker - Categoría : Mejora en el comportamiento ambiental. 2do lugar : Monitoreos ambientales y acciones correctivas. SISTEMA DE GESTIÓN INTEGRADO: Cumpliendo la línea maestra definida por el Directorio de la Empresa, en la gestión 2004 se inicia el proceso de implementación del Sistema de Gestión Integrado (SGI) que, tomando como base al Sistema de Gestión de la Calidad ISO 9001:2000, se complementará con la implantación del Sistema Medioambiental en la línea de las Normas ISO 14000 y del Sistema de Seguridad y Salud Ocupacional con las Normas internacionales OHSAS 18000. 26

Para poder alcanzar la meta fijada, en la gestión 2004 se ha trabajado arduamente con nuestros técnicos y profesionales, además de contar con asesores externos. Aún debemos cumplir algunas tareas, especialmente de infraestructura, reducción de los impactos ambientales, capacitación y concientización del personal, para entrar con paso seguro al proceso de certificación. En esta línea, las obras y tareas ejecutadas más relevantes son: - Elaboración y complementación de la documentación. - 500 horas de capacitación al personal de Cal Orcko en temas relacionados con la seguridad industrial y cuidado de la salud. - Monitoreos en Medio Ambiente y en Seguridad y Salud Ocupacional. - Exámenes ocupacionales anuales realizados a todo el personal de FANCESA. - Consolidación de más de 1,800 m2 de áreas verdes entre jardines internos y externos a la planta de Cal-Orcko. - 5,900 m2 de pavimentos internos en áreas de servicio y el cinturón de circulación interna. - Refacción y pintado de barandas y plataformas. - Gestión de residuos. - Clasificación y ordenamiento de la chatarra. - Mantenimiento de jardines a lo largo de la Avenida Quiroga Santa Cruz entre la planta Cal Orcko y la rotonda Fancesa. APOYO A PROYECTOS Ha sido permanente el apoyo que se ha brindado a los proyectos de pavimentos en las ciudades de Sucre y Potosí, y pavimento de la carretera entre Puente Sacramento y Puente Arce. La provisión de cemento se ha realizado en forma oportuna en cisternas o en bigbags, además de haber prestado servicios de laboratorio, maestranza y equipo pesado cuando fueron requeridos. 27

8 Informe Administrativo Siembra lo Grande en Pequeño... y Crecerá

Bajo la premisa de administrar eficientemente los recursos humanos de la empresa, y desempeñar una adecuada labor en el departamento de adquisiciones y almacenes, el área administrativa de la empresa destaca los siguientes datos: PRODUCTIVIDAD LABORAL La productividad de los trabajadores de FANCESA tuvo una tendencia ascendente en los últimos años, como consecuencia del compromiso adquirido por cada uno de ellos con los objetivos de competitividad y eficiencia de la empresa, propiciando un mayor valor para la misma. DOTACIÓN Y PRODUCTIVIDAD PROPIA Nº de trabajadores 230 225 220 215 210 205 228 218 218 215 216 214 Gestión 99 Gestión 00 Gestión 01 Gestión 02 Gestión 03 Gestión 04 1.800 1.600 1.400 1.200 1.000 800 600 400 200 0 Ton/trabajador Dotación Productividad 29

CAPACITACIÓN En el marco de nuestra política de capacitación, patrocinamos los siguientes cursos destinados a nuestros profesionales y trabajadores. CURSO TEMA HORAS PARTICIPANTE Diplomado en Sistemas de Gestión Ambiental Diplomado en Sistemas de Gestión Ambiental 446 3 Espectrómetro S4 Explorer Funcionamiento y Operación del Espectrómetro 1 5 IV Simposio Nacional de Calidad Sistemas Integrados 20 2 Manifiesto Ambiental Industrial Plan de Manejo Ambiental e Informe Ambiental Anual 9 2 Sistema Integrado de Gestión Identificación de Aspectos Ambientales / Riesgos Laborales 9 79 Sistema Integrado de Gestión Introducción a normas - Actitudes proactivas en Seguridad 2 46 Sistema Integrado de Gestión Gestión de Residuos 7 87 Administradora de Fondo de Pensiones Jubilación 3 38 Administración de Base de Datos SQL Server 2000 40 2 Calidad Total en el Servicio y Atención al Cliente Calidad Total en el Servicio y Atención al Cliente 7 9 Cambio del Registro Único de Contribuyentes RUC a NIT 2.5 1 Convocatoria Interna Capacitación al personal por convocatoria interna 134 13 J.D.Edwards Almacenes Almacenes 12 10 J.D.Edwards Suministros Suministros 2 7 Lotus Notes Correo Electrónico Agenda Replicación 16 53 Seminario: Actualización del Plan Único de Cuentas Seminario: Actualización del Plan Único de Cuentas 4 2 Seminario: Nuevo Sistema de pensiones Seminario: Nuevo Sistema de pensiones 2.5 1 Taller Informativo: Recursos de Alzada y Jerárquico Taller Informativo: Recursos de Alzada y Jerárquico 2.5 5 ATENCIÓN MÉDICA Y ODONTOLÓGICA Nuestros colaboradores cuentan con un servicio médico y odontológico permanente en la planta industrial, dependiente de la Caja Nacional de Salud. En la gestión 2004 se atendieron 4.820 consultas en el consultorio médico y 1.407 consultas en el consultorio dental, ubicados en nuestra propia Planta Industrial. Por otra parte, en los laboratorios del ente de salud del Estado, se realizaron exámenes médicos a los 216 integrantes de la empresa, consistentes en exámenes clínicos, de laboratorio, rayos X de Tórax y Audiometrías específicas. ROPA DE TRABAJO Dentro de la provisión de ropa de trabajo, que anualmente se hace entrega a todos nuestros colaboradores, el personal de la Planta Industrial recibió su dotación respectiva, además del equipamiento en Seguridad Industrial, mientras que en las oficinas administrativas se dotó también de indumentaria que hace a nuestra imagen corporativa. 30

9 Proyectos Especiales Nuevos Surcos... Nuevas Semillas

Nuestra experiencia, los equipos de última tecnología que disponemos, nuestros recursos humanos y fundamentalmente la decisión empresarial de apoyar al desarrollo y crecimiento de las distintas regiones de nuestro país, nos han permitido participar en los más importantes Proyectos de Pavimento Rígido que se están ejecutando en los departamentos de Chuquisaca, Tarija, Potosí y Santa Cruz. 9.1 PROYECTO DE PAVIMENTO RÍGIDO PUENTE SACRAMENTO PUENTE ARCE Si bien este Proyecto debió concluir a mediados de gestión, se vio retrasado en su ejecución por problemas externos a nuestra participación; sin embargo nuestro compromiso con la región se evidenció al hacer todos los esfuerzos para continuar con este Proyecto, esperando concluir el mismo hasta fines de mayo 2005. El avance hasta fin de gestión fue del 85 % correspondiente a un volumen de pavimento de 61,499 m3. Actualmente quedan por ejecutar los últimos 6,5 Km de un total de 52 Km. 9.2 PROYECTO DE PAVIMENTO RÍGIDO CIUDAD DE SUCRE FANCESA ISSA (Concretec) ha continuado con la ejecución de este importante Proyecto de mejoramiento de nuestra ciudad, dentro del contrato suscrito con el Gobierno Municipal de Sucre. Hasta fines de esta Gestión se han pavimentado 166.500 m2 en algo más de 65 calles y avenidas (46 % de los 360.000 m2 contratados), cumpliendo ampliamente con los plazos contractuales previstos. Nuestra capacidad instalada para la provisión de hormigón, en lo que significan la Planta de Hormigón y la flota de 7 camiones hormigoneros dispuestos para este trabajo, nos hubieran permitido tener un avance mucho mayor, sin embargo los problemas que se presentaron durante la ejecución de los distintos paquetes, especialmente en lo que se refiere a la instalación de servicios básicos, como agua y alcantarillado, determinaron que los cronogramas previstos sufran modificaciones. Es de destacar que para la realización de este Proyecto se incorporaron equipos de última tecnología, como ser: Una pavimentadora de encofrado deslizante con capacidad diaria de más de 500 metros de pavimento, con la que se está encarando el pavimento rígido de la avenida de circunvalación, fase II, y un densímetro nuclear, que posibilita la realización de una supervisión estricta de los trabajos que realizan los tres consorcios subcontratados para los movimientos de tierra y conformación de sub- base. 9.3 PROYECTO DE PAVIMENTO RÍGIDO CIUDAD DE POTOSÍ Recordemos que este Proyecto fue licitado por el Gobierno Municipal de Potosí y adjudicado a FANCESA ISSA (Concretec), por una superficie total de 501.000 m2 de pavimento rígido en las distintas calles y avenidas de Potosí, con un plazo de ejecución de 18 meses y un monto total de contrato de $us 6.536.000. El Proyecto es financiado a 6 años y un año de gracia. El pavimento rígido se inició el día 23 de junio de 2004, casualmente en la noche que por tradiciónes considerada como la más fría del año, y en una ciudad donde las temperaturas medias anuales no sobrepasan los 12 ºC. Estas características de hormigonados en clima frío, fueron nuestro primer desafío. Para contrarrestar las acciones de los elevados gradientes de temperatura (diferencia entre la máxima y mínima temperatura en 24 horas) en el hormigón, desarrollamos técnicas constructivas que nos dieron buenos resultados. Nos enorgullece el hecho que este Proyecto se convirtió en un referente para la ejecución de pavimentos rígidos en climas fríos, tal es así que recibimos la visita de técnicos del Servicio Nacional de Caminos y la Supervisión del Proyecto Ancaravi - Huachacalla (Departamento de Oruro) y técnicos de Queiroz Galvao, quienes se interiorizaron de las técnicas aplicadas y sus resultados. 32

A diferencia del Proyecto de Pavimento de Sucre, la responsabilidad de la H. Alcaldía de Potosí es la de entregarnos la plataforma debidamente nivelada y compactada y nuestra participación se reduce al colocado del pavimento rígido, trabajo para el que FANCESA ISSA (Concretec) ha subcontratado a cinco consorcios compuestos por diecisiete empresas constructoras de la ciudad de Potosí. Hasta fines de la gestión se pavimentaron 185.000 m2 en más de 70 calles y avenidas de la Villa Imperial, representando un avance del 37 %. El proyecto está cambiando la imagen de la ciudad y los visitantes y turistas de la Villa de Carlos V, podrán encontrar vías pavimentadas que faciliten sus paseos y transitabilidad. 9.4 PROYECTO DE PAVIMENTO RÍGIDO CIUDAD DE LA GUARDIA - SANTA CRUZ Santa Cruz se ha constituido en otro de los departamentos del país, donde FANCESA-ISSA (Concretec) está participando en proyectos de pavimento rígido, luego de haberse adjudicado el Proyecto de pavimento rígido y enlosetado de La Guardia, obra licitada por el Municipio de esta ciudad. La obra en su totalidad contempla 29.520 m2 de pavimento rígido, 23.333 m2 de losetas y 16.000 metros lineales de cordones prefabricados. La obra tiene un avance de más del 90%, previéndose su conclusión a inicios de la siguiente gestión. 9.5 PAVIMENTO RÍGIDO RUTA DE LOS LIBERTADORES: POTOSÍ - TARIJA Este Proyecto está siendo encarado por la empresa brasileña, Queiroz Galvao y se constituye en el tramo más largo de pavimento rígido de Sudamérica. Sus características principales son: Longitud: 434 km divididos en los siguientes ramales: 312 km Cuchu Ingenio Camargo El Puente Santa Bárbara 122 km Bella Vista Vitichi Cotagaita Espesor de losa: 19 y 20 cm Ancho de losa: 7,30 m El pavimento rígido de este proyecto demandará 225.000 toneladas de cemento y 50.000 toneladas para otras obras complementarias. FANCESA se constituye en la empresa líder para esta provisión y hasta el cierre de la presente Gestión, ha despachado 61.000 bolsas de 50 kg con destino a las obras complementarias. 9.6 PLANTA DE PRETENSADOS Y PREFABRICADOS DE HORMIGÓN Con la próxima puesta en marcha de nuestra Planta Industrial de productos pretensados y premoldeados, FANCESA- ISSA (Concretec) podrá encarar en el departamento de Chuquisaca proyectos urbanos y rurales con la utilización masiva de losetas, bloques, tubos, postes, graderías, etc., para lo que se está preparando una estrategia, especialmente con los municipios, que garantice el logro de los objetivos trazados. Con este nuevo emprendimiento, Concretec materializa su cuarta planta a nivel nacional en la ciudad de Sucre. 33

9.7 ADQUISICIÓN DE EQUIPOS DE ÚLTIMA TECNOLOGÍA Para encarar con la garantía y solvencia técnica que requiere cada uno de los proyectos, FANCESA ISSA (Concretec) ha adquirido en la gestión 2004 varios equipos de apoyo a sus operaciones, consistentes principalmente en: Pavimentadora deslizante de 3,5 a 6 m de ancho, marca WIRTGEN. Este equipo se adquirió a fines del mes de septiembre e inmediatamente se incorporó a los trabajos en el Proyecto Puente Sacramento Puente Arce, sustituyendo la pavimentadora que se tenía alquilada. Pavimentadora deslizante de 3,5 a 5 m de ancho, marca POWER CURBER. Este equipo se adquirió igualmente a fines del mes de septiembre, con el propósito de encarar pavimentos rígidos en algunas avenidas de los proyectos urbanos, así como obras complementarias (cunetas, soleras, bermas y otros trabajos) en proyectos carreteros. Actualmente con este equipo se está encarando el pavimento rígido de la avenida de circunvalación en la ciudad de Sucre. 9.8 FANCESA - ISSA (Concretec) CUMPLEN CON LA REGIÓN Con la ejecución de los distintos proyectos, se ha logrado con éxito el posicionamiento estratégico de nuestra empresa en los pavimentos rígidos en Bolivia, con el mejoramiento de calles, avenidas y carreteras, en base al cumplimiento de las normas y estándares de calidad con la seriedad profesional, profundo sentido social y responsabilidad en la gestión de Proyectos. El servicio personalizado que brindamos a nuestros clientes, está estrictamente vinculado al desarrollo y consolidación de recursos, contribuyendo de esta manera a la economía regional, siendo premisas fundamentales de nuestra organización: CALIDAD, SEGURIDAD, CONSERVACIÓN Y PROTECCIÓN DEL MEDIO AMBIENTE. 34

10 Identificación Básica Una Historia de Gran Producción

Denominación o Razón Social : Fábrica Nacional de Cemento S.A. Rótulo Comercial : FANCESA Giro de la Empresa : Explotación de materias primas, Producción y Comercialización de Cemento Representantes Legales : Samuel Doria Medina Auza Presidente Directorio Gonzalo Arce Arancibia Gerente General Número de Identificación Tributaria : 1016259020 Servicio Nacional de Registro de Comercio : Matrícula Nº 07-012940-05 Resolución Administrativa No. 14328/87 del 20 de marzo de 1987 Registro de Marca : 1-A-36920051 Domicilio Legal : Pasaje Armando Alba # 80 Sucre-Bolivia Teléfono : (591) 4 6453882 Fax : (591) 4 6441221 Casilla de Correo : 887 Correo Electrónico : info@fancesa.com Página Web : www.fancesa.com 10.1 DOCUMENTOS CONSTITUTIVOS LEY Nº 90 DE 23 DE DICIEMBRE DE 1949 Artículo 1º. Artículo 6º. Artículo 8º. Se autoriza al Comité de Auxilio y Reconstrucción de Sucre la adquisición directa de un equipo completo de maquinarias para la fabricación de cemento que deberá instalarse en las proximidades de aquella ciudad. Se declara de necesidad y utilidad pública la expropiación de los lotes de terrenos necesarios en las propiedades de Mesa Verde, Garcilazo y otros para la instalación de la fábrica, así como los yacimientos calizos y los terrenos que fueran necesarios para la explotación de dichos yacimientos conocidos con el nombre genérico de Cal Orcko, Lechuguillas y otros. Una vez cancelado el empréstito o disuelto el Comité de Reconstrucción, la Fábrica de Cemento pasará en propiedad definitiva a la Municipalidad y a la Universidad en la proporción del cincuenta por ciento a cada una. Ambas entidades organizarán la dirección y administración de la fábrica y se harán cargo del saldo de la deuda que pudiera haber. 36

D.S. Nº 4148 DE 25 DE AGOSTO DE 1955 Artículo 1º. Artículo 4º. Artículo 5º. Encomiéndase a la Corporación Boliviana de Fomento la instalación de la Fábrica de Cemento en Sucre, transfiriéndose a dicha entidad el contrato anterior suscrito entre el Comité de Reconstrucción y la MIAG. Se otorga a la Corporación Boliviana de Fomento la facultad suficiente para la ejecución de todas las obras y actividades necesarias relacionadas con la instalación y buen funcionamiento de la Fábrica, para cuyo fin el Comité de Reconstrucción le hará las transferencias de todos los bienes que posee sin excepción alguna. La Corporación Boliviana de Fomento ejercitará la Administración de la Fábrica de Cemento de Sucre a instalarse. D.S. Nº 05135 DE 21 DE ENERO DE 1959 Artículo 1º. Artículo 3º. Para la explotación de la Fábrica de Cemento recientemente instalada en la ciudad de Sucre, autorízasea la Corporación Boliviana de Fomento a organizar, conjuntamente con la Universidad de San Francisco Xavier de Chuquisaca y la Municipalidad de esa ciudad, una Sociedad Anónima, denominada Fábrica Nacional de Cemento Sociedad Anónima. Suscribirán la escritura social y prepararán los estatutos en un término de sesenta días, el Presidente de la Corporación que será Presidente del Directorio, el Rector de la Universidad y el Alcalde Municipal. Sobre el monto del capital así determinado, corresponderá a la Universidad el 33,33 % de las acciones; a la Municipalidad otros 33,33 % y a la Corporación el 33,34 % restante, en cuya proporción participarán en las utilidades de los organismos asociados. La Universidad y la Municipalidad pagarán sus acciones, con los aportes que en dinero o bienes de capital hagan de acuerdo al artículo segundo. ACTA DE FUNDACIÓN DE LA FÁBRICA NACIONAL DE CEMENTO S.A. DE 25 DE ENERO DE 1959 Suscrita en Sucre por los representantes de las tres entidades copropietarias que acuerdan, por unanimidad, lo siguiente: Constituir una Sociedad Industrial y Comercial con la denominación de Fábrica Nacional de Cemento Sociedad Anónima, destinada a explotar la fábrica de cemento instalada en esta ciudad. Se designó a los Miembros del Consejo de Administración y se encomendó a éste, el estudio y redacción de los Estatutos que sirvan de norma a la actuación y régimen de la Sociedad, los mismos, una vez que sean aprobados, formarán parte de la escritura social correspondiente. ACTA DE LA PRIMERA JUNTA EXTRAORDINARIA DE ACCIONISTAS DE FANCESA DE 5 DE MARZO DE 1959 Esta reunión, efectuada en la ciudad de La Paz, con la concurrencia de los representantes de las tres instituciones copropietarias, aprobó los Estatutos de la Sociedad en sus treinta artículos permanentes y dos transitorios. ESCRITURA DE CONSTITUCIÓN DE SOCIEDAD ANÓNIMA DE 16 DE OCTUBRE DE 1960 Constituye la Fábrica Nacional de Cemento S.A., con la participación de la Corporación Boliviana de Fomento, H. Alcaldía de Sucre y Universidad Mayor de San Francisco Xavier de Chuquisaca, para la explotación del yacimiento calífero de Cal Orcko y la consiguiente producción de cemento, con participaciones accionarias de 33,34%, 33,33% y 33,33%, respectivamente. 37

RESOLUCIÓN SUPREMA Nº 117286 DE 14 DE DICIEMBRE DE 1962 Declara aprobados sus estatutos y reconocida su personería jurídica como Sociedad Anónima. Decreto Supremo Nº 21060 de 29 de agosto de 1985 Artículo 118. Se dispone la disolución de la Corporación Boliviana de Fomento dentro de los siguientes términos y modalidades: a) Todos los activos industriales y acciones pertenecientes a la Corporación Boliviana de Fomento quedan transferidos, por su valor en libros y sin cargo alguno a las Corporaciones Regionales de Desarrollo, de acuerdo a su respectiva localización departamental; con excepción de las acciones de la Corporación Boliviana de Fomento en la Empresa Nacional de Electricidad (ENDE), las mismas que quedarán en poder del Estado. b) Las Corporaciones Regionales de Desarrollo procederán a la revalorización de los activos que se les transfiere. La Contraloría General de la República auditará dichos revalúos en un plazo no mayor a ciento ochenta (180) días. c) Los pasivos de la Corporación Boliviana de Fomento serán transferidos al Tesoro General de la Nación, después de una evaluación y verificación por parte de la Contraloría General de la República, con excepción de las empresas que no son de entera propiedad de la Corporación Boliviana de Fomento, las mismas que continuarán a cargo de sus pasivos. Asimismo las cargas sociales de cada empresa deberán ser absorbidas por la correspondiente Corporación Regional de Desarrollo en aplicación del artículo 11 de la Ley General del Trabajo. Resolución Administrativa Nº 14328 de 20 de marzo de 1987 Declara procedente la solicitud de la Fábrica Nacional de Cemento S.A., y en cuyo mérito se aprueba su constitución y estatutos y se autoriza la inscripción y matrícula de FANCESA. D.S. Nº 22686 de 22 de diciembre de 1990 Artículo 1º Artículo 2º Ratifícase la calidad jurídica de sociedad anónima de la FÁBRICA NACIONAL DE CEMENTO S.A., FANCESA, con sede en la capital de la República, sujeta a los preceptos del Código de Comercio y disposiciones reglamentarias pertinentes de ese cuerpo legal, así como la facultad legal de sus accionistas: Corporación Regional de Desarrollo de Chuquisaca, Universidad San Francisco Xavier de Chuquisaca y Municipalidad de Sucre, para actuar como sujetos de derecho privado mediante la conformación de esa sociedad. La Fábrica Nacional de Cemento S.A., debe regirse en sus actividades y funciones exclusivamente, a partir de la fecha, al ordenamiento jurídico establecido por el Código de Comercio y preceptos legales afines con todos los derechos y deberes pertinentes, en tanto que los miembros de su Directorio como representantes de las entidades estatales accionistas de la Fábrica quedan sujetos en esa calidad a las responsabilidades administrativas, civiles y penales previstas en la Ley 1178 del 20 de julio de 1990. DECRETO SUPREMO Nº 22482 DE 21 DE JUNIO DE 1991 Artículo único. Ratifícase, sin perjuicio de la aprobación legislativa que corresponda el contenido inextenso del Decreto Supremo 22686 de 22 de diciembre de 1990, bajo cuyo marco legal se rige la Fábrica Nacional de Cemento S.A., FANCESA de la ciudad de Sucre. 38

LEY Nº 1383 DE 26 DE NOVIEMBRE DE 1992 Artículo único. Elévese a rango de ley el Decreto Supremo No. 22686 de 22 de diciembre de 1990, mediante el cual se ratifica la personería jurídica de la Fábrica Nacional de Cemento S.A., creada mediante Decreto Supremo 05135 de fecha 21 de enero de 1959. Resolución Administrativa Nº 00843/93 de 01 de noviembre de 1993 Mediante la cual la Dirección General del Registro de Comercio y Sociedades por Acciones dependiente del M.E.C.E. aprueba la modificación de los estatutos de FANCESA en sus siete títulos y 129 artículos de conformidad a la Escritura Pública No. 258/93 de fecha 5 de julio de 1993. LEY Nº 1654 DE 28 DE JULIO DE 1995 DESCENTRALIZACIÓN ADMINISTRATIVA Artículo 26. (Corporaciones Regionales de Desarrollo). Se disuelven las Corporaciones Regionales de Desarrollo. Al efecto el patrimonio de estas entidades se transfieren al dominio y uso departamental, bajo administración y responsabilidad de los Prefectos. Los términos y las modalidades de transferencia serán regulados mediante Decreto Supremo. DECRETO SUPREMO Nº 25523 DE 28 DE SEPTIEMBRE DE 1999 Se adjudica a SOBOCE las acciones que la Prefectura del Departamento de Chuquisaca tenía en FANCESA, equivalentes al 33,34 % del capital pagado. 10.2 CAMBIOS EN LA CAPACIDAD DE PRODUCCIÓN La Fábrica Nacional de Cemento S.A. inició sus actividades el año 1960 con una planta ubicada en la localidad de Cal Orcko, distante a 8 Km de la ciudad de Sucre. A partir de entonces se realizaron varias ampliaciones en su capacidad de producción buscando satisfacer los requerimientos del mercado nacional. PLANTA INICIAL Año : 1960 Proyecto : Planta Miag Clinker : 30.000 TM/año Cemento : 30.000 TM/año I AMPLIACIÓN Año : 1963 Proyecto : Incremento en trituración de 80 a 120 TM/día Clinker : 30.000 TM/año Cemento : 30.000 TM/año II AMPLIACIÓN Año : 1969 Proyecto : Planta Kawasaki Clinker : 90.000 TM/año Cemento : 44.000 TM/año 39

III AMPLIACIÓN Año : 1972 Proyecto : Molino F.L. Smidth Clinker : 90.000 TM/año Cemento : 44.000 TM/año IV AMPLIACIÓN Año : 1981 Proyecto : Planta Polysius Clinker: 240.000 TM/año Cemento: 217.200 TM/año Año : 1989 Proyecto : Triturador Simons Clinker : 240.000 TM/año Cemento: 217.200 TM/año Año : 1993 Proyecto : Cambios en operación Horno Polysius Clinker : 276.000 TM/año Cemento: 240.200 TM/año V AMPLIACIÓN PRIMERA FASE Año : 1996 Proyecto : Molino de cemento Polysius Ampliación capacidad de despacho de cemento Clinker : 276.000 TM/año Cemento: 290.000 TM/año Año : 1997 Introducción de cemento con puzolana Clinker : 276.000 TM/año Cemento: 340.000 TM/año V AMPLIACIÓN SEGUNDA FASE Año : 2001 Proyecto : Módulo I Ampliación capacidad de producción de clinker Clinker : 356.500 TM/año Cemento: 375.000 TM/año 10.3 CERTIFICACIONES MEDIOAMBIENTALES Declaratoria de Adecuación Ambiental (DAA), N 010101-02-DAA-001-01, otorgado por el Viceministerio de Medio Ambiente, Recursos Naturales y Desarrollo Forestal en fecha 27 de diciembre de 2001, aprobando el Manifiesto Ambiental de la Planta y Cantera de Cal Orcko. Declaratoria de Adecuación Ambiental (DAA), N 01.01.01-003/2002-DRNMA.CH, otorgado por la Dirección de RR.NN. y Medio Ambiente de la Prefectura de Chuquisaca, en fecha 11 de marzo de 2002, aprobando el Manifiesto Ambiental N 071-CH/2001 de la cantera de óxido de hierro en la localidad de Llinfi. Homologación con la Declaratoria de Adecuación Ambiental (DAA) No. 010101-02-DAA-002-05, otorgada por el Ministerio de Desarrollo Sostenible los Manifiestos Ambientales en fecha 3 de enero de 2005, en mérito al cumplimiento del Reglamento Ambiental para Actividades Mineras (RAAM). 40

Declaratoria de Adecuación Ambiental (DAA), N 01.01.02-004/2002-DRNMA.CH, otorgado por la Dirección de RR.NN. y Medio Ambiente de la Prefectura de Chuquisaca, en fecha 11 de marzo de 2002, aprobando el Manifiesto Ambiental N 072-CH/2001 de la cantera de puzolana en la localidad de La Calera. Homologación con la Declaratoria de Adecuación Ambiental (DAA) No. 010102-02-DAA-002-05, otorgada por el Ministerio de Desarrollo Sostenible los Manifiestos Ambientales en fecha 3 de enero de 2005, en mérito al cumplimiento del Reglamento Ambiental para Actividades Mineras (RAAM). Declaratoria de Adecuación Ambiental (DAA), N 01.01.03-002/2002-DRNMA.CH, otorgado por la Dirección de RR.NN. y Medio Ambiente de la Prefectura de Chuquisaca, en fecha 11 de marzo de 2002, aprobando el Manifiesto Ambiental N 070-CH/2001, de la cantera de piedra yesera en la localidad de Milluni. Homologación con la Declaratoria de Adecuación Ambiental (DAA) No. 010103-02-DAA-002-05, otorgada por el Ministerio de Desarrollo Sostenible los Manifiestos Ambientales en fecha 3 de enero de 2005, en mérito al cumplimiento del Reglamento Ambiental para Actividades Mineras (RAAM). Declaratoria de Impacto Ambiental (DIA), N 01.01.01-001/2002-DRNMA.CH, otorgado por la Dirección de RR.NN. y Medio Ambiente de la Prefectura de Chuquisaca, en fecha 16 de enero de 2002, aprobando la Ficha Ambiental N 33-2001 de la V Amplación 2ª Fase, dispensando además del Estudio de Evaluación de Impacto Ambiental (EEIA). Licencia para Actividades con Sustancias Peligrosas (LASP), otorgado por el Viceministerio de Medio Ambiente, Recursos Naturales y Desarrollo Forestal, en fecha 25 de febrero de 2002 bajo la sigla: N 010101-02-LASP- 001-02. Registro Ambiental Industrial N 0101010003 de acuerdo al Reglamento Ambiental para el Sector Industrial Manufacturero, otorgado por el Gobierno Municipal de Sucre, en fecha 9 de julio de 2003. 41

POLÍTICA DEL SISTEMA INTEGRADO DE GESTIÓN DE CALIDAD FANCESA es una industria que produce y comercializa cemento y una amplia gama de servicios y productos derivados para la construcción. FANCESA sostiene una Política del Sistema de Gestión Integrado orientada: A mejorar continuamente la calidad de su desempeño en todos los aspectos y áreas de sus operaciones, y a la aplicación sostenida de las mejores prácticas, Al entendimiento y atención del concepto de calidad desde la perspectiva de sus clientes, cumpliendo en todo momento las Leyes, Normas y Estándares vigentes, superando en aspectos relevantes los requisitos de desempeño fijados para sus productos y servicios, A valorar y proteger los recursos humanos, equilibrando sus políticas de producción, rentabilidad y crecimiento con las de seguridad industrial y salud ocupacional, A ratificar su responsabilidad medioambiental dentro el contexto de desarrollo sostenible, ecoeficiente y de respeto al medio ambiente y al ser humano, A contribuir al desarrollo regional, constituyéndonos en una empresa socialmente responsable. Sucre, noviembre de 2004 Lic. Samuel Doria Medina Auza Presidente de Directorio FANCESA 42

11 Estados Financieros Cosechamos Frutos Tangibles

CARTA DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA 44

FABRICA NACIONAL DE CEMENTO S.A. 11.1 ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004 CONTENIDO Dictamen del Auditor Independiente Balance General Estado de Ganancias y Pérdidas Estado de Evolución del Patrimonio Neto Estado de Flujo de Efectivo Notas a los Estados Financieros Bs = Boliviano $us = Dólar Estadounidense 45

DICTAMEN DEL AUDITOR INDEPENDIENTE PricewaterhouseCoopers S.R.L. Santa Cruz Bolivia Ciro Torres No. 9 B. Equipetrol Teléfono (591-3) 3364050 Fax (591-3) 3362436 www.pwc.com/bo 6 de mayo de 2005 A los señores Accionistas de Fábrica Nacional de Cemento S.A. Sucre 1 Hemos examinado los balances generales de Fábrica Nacional de Cemento S.A. al 31 de marzo de 2005 y 2004 y los correspondientes estados de ganancias y pérdidas, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, que se acompañan. Estos estados financieros son responsabilidad de la gerencia de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre estos estados financieros basados en nuestra auditoría. Los activos fijos existentes al 31 de marzo de 1994 y al 1 de abril de 2001, se exponen a los valores resultantes de un revalúo técnico practicado por peritos independientes a esas fechas, actualizados a moneda del 31 de marzo de 2005 en función a la variación en la cotización del dólar estadounidense, cuyo informe nos fue entregado. Consecuentemente, la opinión que expresamos en el presente dictamen, en lo que se refiere a la base utilizada para la valuación de esos activos fijos y a las depreciaciones cargadas en el resultado de los ejercicios terminados el 31 de marzo de 2005 y 2004 correspondientes a dichos activos, se basa en los informes de dichos profesionales. 2 Efectuamos nuestros exámenes de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Bolivia. Esas normas requieren que planifiquemos y ejecutemos la auditoría para obtener razonable seguridad respecto a si los estados financieros están libres de presentaciones incorrectas significativas. Una auditoría incluye examinar, sobre una base de pruebas, evidencias que sustenten los importes y revelaciones en los estados financieros. Una auditoría también incluye evaluar los principios de contabilidad utilizados y las estimaciones significativas hechas por la gerencia, así como también evaluar la presentación de los estados financieros en su conjunto. Consideramos que nuestros exámenes proporcionan una base razonable para nuestra opinión. 3 En nuestra opinión, basada en nuestros exámenes y en los informes de los peritos independientes mencionados en el primer párrafo, los estados financieros antes mencionados presentan razonablemente, en todo aspecto significativo, la situación patrimonial y financiera de Fábrica Nacional de Cemento S.A. al 31 de marzo de 2005 y 2004, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y sus flujos de efectivo por los ejercicios terminados en esas fechas, de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia. 4 Tal como se indica en la Nota 2 a los estados financieros, estos han sido preparados para cumplir con las disposiciones legales a las que está sujeta la Sociedad como ente independiente. Por lo tanto, no incluyen la consolidación de los estados financieros de la empresa subsidiaria de la Sociedad, inversión que se presenta valuada a su valor patrimonial proporcional. Para evaluar la situación financiera del conjunto económico que conforman la Sociedad y su empresa subsidiaria, se debe recurrir a estados financieros consolidados, preparados de acuerdo con la Norma de Contabilidad N 8 del Colegio de auditores de Bolivia. PricewaterhouseCoopers S.R.L. Lic. Aud. César Lora Moretto MAT. PROF. N CAUB-3808 MAT. PROF. N CAUSC-1348 (Socio) 46

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FABRICA NACIONAL DE CEMENTO S.A. NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE MARZO DE 2005 Y 2004 NOTA 1 - CONSTITUCIÓN Y OBJETO DE LA SOCIEDAD a) CONSTITUCIÓN La Sociedad fue constituida mediante Decreto Supremo N 05135 de fecha 21 de enero de 1959 con patrimonio propio y autonomía de gestión. Mediante Decreto Supremo N 05135 de fecha 21 de enero de 1959, se autorizó la formación de una Sociedad Anónima denominada Fábrica Nacional de Cemento S.A., entre la Universidad Mayor Real y Pontificia de San Francisco Xavier de Chuquisaca con una participación del 33,33%, la Municipalidad de Sucre con una participación de 33.33% y la Corporación Boliviana de Fomento con la participación de 33,34%. A este efecto, el 16 de octubre de 1960 se suscribió la Escritura de Constitución y por Resolución Suprema N 117286 de 14 de diciembre de 1962 se reconoció la personalidad jurídica de la Sociedad. Posteriormente, la Corporación Boliviana de Fomento transfirió sus acciones a la Corporación Regional de Desarrollo de Chuquisaca mediante Decreto Supremo N 21060 de 29 de agosto de 1985. En aplicación de las Normas previstas en el Código de Comercio, mediante Resolución Administrativa N 14328 de fecha 14 de diciembre de 1987, se homologa la constitución de FANCESA y sus estatutos y se autoriza su inscripción y matrícula en el Registro de Comercio. El Decreto Supremo N 22686 de fecha 22 de diciembre de 1990, ratificado por el Decreto Supremo N 22482 de fecha 21 de junio de 1991, posteriormente elevado a rango de Ley, mediante Ley N 1383 de fecha 26 de noviembre de 1992, ratifica la "calidad de Sociedad Anónima de FANCESA" y la facultad legal de sus accionistas para actuar como personas de derecho privado. Asimismo, se establece que dicha Sociedad debe regirse por las normas previstas en el Código de Comercio y preceptos legales afines con todos los derechos y deberes pertinentes, en tanto que sus estatutos, registros y matrículas se hallan adecuados a lo dispuesto por ese cuerpo legal. Sin embargo, se hace una distinción con los miembros del directorio, fijando que ellos en su calidad de representantes de entidades públicas, están sujetos a las responsabilidades previstas en la Ley 1178 (de Administración y Control Gubernamentales) de fecha 20 de julio de 1990. Posteriormente, en fecha 28 de septiembre de 1999, mediante Decreto Supremo N 25523, se adjudicaron a SOBOCE las acciones que la Prefectura del Departamento de Chuquisaca tenía en FANCESA, equivalentes al 33,34% del capital pagado. Este proceso fue realizado en el marco de la Ley N 1330 (Ley de privatización) que autoriza a las instituciones y empresas públicas a transferir activos de su propiedad para la constitución de nuevas Sociedades Anónimas Mixtas. b) OBJETO FANCESA tiene como objetivos: a) La exploración, adquisición, obtención y explotación de yacimientos de cal, yeso y materias primas afines, apropiadas y necesarias para la fabricación de cemento y otros productos para la construcción y/o derivados de los mismos; b) La industrialización y comercialización de estos productos tanto a nivel nacional como internacional y c) La realización de toda actividad tendente a la diversificación, no solamente industrial, sino también comercial, de servicios y participación accionaria en otras sociedad públicas o privadas. Los objetivos señalados tienen carácter enunciativo y no limitativo. NOTA 2 - BASES PARA LA PREPARACIÓN DE LOS ESTADOS FINANCIEROS Y POLÍTICAS CONTABLES Los estados financieros individuales de Fábrica Nacional de Cemento FANCESA S.A. han sido preparados para cumplir con las disposiciones legales a las que está sujeta la Sociedad como ente independiente. Por lo tanto, no incluyen la consolidación de los estados financieros de la empresa subsidiaria de la Sociedad, dicha inversión se presenta valuada a su valor patrimonial proporcional. 51

Para evaluar la situación financiera de la entidad económica que conforman la Sociedad y su empresa subsidiaria, se debe recurrir a estados financieros consolidados, preparados de acuerdo con la Norma de Contabilidad N 8 del Colegio de Auditores de Bolivia. Los presentes estados financieros han sido preparados de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia. Los principios contables más significativos aplicados por la Sociedad son los siguientes: 2.1 CONSIDERACIÓN DE LOS EFECTOS DE LA INFLACIÓN Los estados financieros han sido preparados en moneda constante, reconociendo en forma integral los efectos de la inflación. Para ello se han seguido los procedimientos establecidos en la Norma de Contabilidad N 3 del Colegio de Auditores de Bolivia. El índice utilizado para actualizar los rubros no monetarios es la variación en la cotización del dólar estadounidense respecto al boliviano. Las cifras al 31 de marzo de 2004 fueron reexpresadas en moneda del 31 de marzo de 2005, utilizando el mismo índice. 2.2 USO DE ESTIMACIONES La preparación de los estados financieros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados, requiere que la Gerencia de la Sociedad realice estimaciones que afectan los montos de activos y pasivos, y la exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de ingresos y gastos del ejercicio. Los resultados reales pueden diferir de las estimaciones realizadas. 2.3 CRITERIOS DE VALUACIÓN 2.3.1 MONEDA EXTRANJERA Los activos y pasivos en moneda extranjera se valúan al tipo de cambio de cierre de cada ejercicio. Las diferencias de cambio se registran en los resultados del ejercicio. 2.3.2 INVENTARIOS Los productos en proceso y los productos terminados, están valuados a su costo de producción que es inferior en su conjunto al valor de realización. 2.3.3 INVERSIONES TEMPORARIAS Las inversiones temporales en: a) Fondos de Inversión, están valuadas a su valor neto de realización y b) Depósitos a Plazo Fijo, están valuadas a su valor nominal actualizado más los intereses devengados al cierre de cada ejercicio. 2.3.4 INVERSIONES EN SOCIEDADES Las acciones de Inversiones Sucre S.A. se encuentran valuadas a su valor patrimonial proporcional, basado en los estados financieros de dicha empresa al cierre del ejercicio. 52

2.3.5 OTRAS INVERSIONES Estas inversiones están valuadas de la siguiente manera: - Las acciones telefónicas en COTES, COTAS y COMTECO, a su valor de adquisición actualizado en función a la variación del tipo de cambio del dólar estadounidense. - Las inversiones en CESSA están valuadas a su valor de costo histórico. 2.3.6 ACTIVOS FIJOS Los activos fijos existentes al 31 de marzo de 1994 están registrados a los valores resultantes de un revalúo técnico practicado a esa fecha por peritos independientes, reexpresados a moneda de cierre. Las incorporaciones posteriores están registradas a su costo reexpresado a moneda de cierre. Al 31 de marzo de 2005 y 2004, la depreciación correspondiente a maquinaria, equipo e instalaciones se calcula sobre la base de la relación entre la capacidad de producción y las unidades producidas, factor que es aplicado al valor de costo o revalúo actualizado de los bienes. El resto de los activos fijos se deprecian por línea recta en función de la vida útil restante determinada por peritos independientes al 1 de abril de 2001. Para las incorporaciones posteriores, la depreciación se calcula aplicando coeficientes que se consideran adecuados para extinguir el valor bruto al fin de la vida útil estimada de los bienes. Los mantenimientos, reparaciones, renovaciones y mejoras que no extienden la vida útil de los bienes, son cargados a los resultados del ejercicio en el que se incurren. 2.3.7 PREVISIÓN PARA INDEMNIZACIONES AL PERSONAL La previsión para indemnizaciones se constituye para todo el personal por el total del pasivo devengado al cierre de cada ejercicio. De acuerdo con disposiciones legales vigentes, al transcurrir los cinco años de antigüedad en su empleo, el personal es acreedor a la indemnización, equivalente a un mes de sueldo por año de servicio, incluso en casos de retiro voluntario. 2.3.8 PATRIMONIO NETO La Sociedad ajusta el total del patrimonio, en base a lo dispuesto por la Norma de contabilidad N 3 del Colegio de Auditores de Bolivia. El ajuste correspondiente a las cuentas que conforman el patrimonio neto se registra en la cuenta patrimonial "Ajuste global del patrimonio". La contrapartida de estos ajustes se refleja en la cuenta de resultados Ajuste por inflación y tenencia de bienes. 2.3.9 RESULTADOS DEL EJERCICIO La Sociedad determina el resultado de cada ejercicio teniendo en cuenta los efectos de la inflación. Los rubros individuales del estado de ganancias y pérdidas son ajustados de acuerdo con lo establecido en la Norma de contabilidad N 3 del Colegio de Auditores de Bolivia. 53

NOTA 3 - DISPONIBILIDADES La composición del capítulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Bs Bs Caja 858.243 32.041 Bancos - cuentas corrientes 2.108.231 29.546.834 Bancos - cajas de ahorro 27.960 5.412.879 2.994.434 34.991.754 NOTA 4 - INVERSIONES TEMPORARIAS La composición del capítulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Bs Bs Portafolio Oportuno y Efectivo Fondos de Inversión Nacional SAFI (Sociedad Administradora de Fondos de Inversión) 13.588.651 8.142.710 BISA Agente de Bolsa 810.000 - BISA Premier 1.142.535 - Fondo de Inversión Mutuo Unión SAFI Unión S.A. 1.359.695 - Credifondo 145.704-17.046.585 8.142.710 NOTA 5 - CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES La composición del capítulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Bs Bs Gobierno Municipal de Potosí 6.333.478 - Alfa Sudamericana (PSPA) 2.959.984 5.793.208 Otras cuentas por cobrar comerciales 32.415.137 28.586.226 Previsión para incobrables (9.331.677) (8.639.419) 32.376.922 25.740.015 NOTA 6 - CUENTAS POR COBRAR EMPRESAS RELACIONADAS La composición del capitulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Porción Porción Porción Porción Corriente No corriente Corriente No corriente Bs Bs Bs Bs Alcaldía Municipal de Sucre 7.561.937 7.720.308 Universidad de San Francisco Xavier de Chuquisaca 56.748 379.775 Sociedad Boliviana del Cemento 32.968 5.795.196 ISSA - Cuenta corriente 5.513.095 6.199.062 ISSA - Cuenta por cobrar por venta de cemento 22.794.969 9.241.394 7.651.653 28.308.064 13.895.279 15.440.456 54

NOTA 7 - OTRAS CUENTAS POR COBRAR La composición del capítulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Bs Bs Intereses por cobrar 73.511 14.773 Crédito fiscal 793.685 667.533 Fondos en avance 102.427 111.775 Otras cuentas por cobrar 744.801 957.496 Previsión para incobrables (353.770) (430.692) 1.360.654 1.320.885 NOTA 8 - INVENTARIOS La composición del capítulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Bs Bs Almacén de materias primas y materiales 5.989.552 4.947.334 Productos en proceso 11.958.733 8.527.763 Productos terminados 1.247.601 1.174.985 Existencias en pulpería 251.720 92.933 19.447.606 14.743.015 NOTA 9 - GASTOS PAGADOS POR ADELANTADO La composición del capítulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Bs Bs Anticipo del Impuesto a las Transacciones 13.486.732 4.015.611 Otros anticipos 1.693.305 395.516 Seguros pagados por anticipado 328.431 344.905 15.508.468 4.756.032 NOTA 10 - CARGOS DIFERIDOS El saldo de esta cuenta al 31 de marzo de 2005, por Bs. 5.153.225 (2004 Bs. 4.409.092) corresponde a repuestos utilizados en las maquinarias los cuales tienen una vida útil estimada de entre uno y tres años y se amortizan en función a esa vida útil. NOTA 11 - BIENES INMUEBLES El saldo de esta cuenta al 31 de marzo de 2005 y 2004 de Bs. 2.767.518 corresponde a bienes inmuebles adjudicados a la Sociedad en recuperación de cuentas por cobrar comerciales morosas. Estos activos están valuados a valor de adjudicación, el cual es similar al valor de mercado al momento de la adjudicación. 55

NOTA 12 - INVERSIONES EN SOCIEDADES La composición del capítulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Bs Bs Inversiones Sucre S.A. Inversión inicial 43.767.887 36.729.944 Resultado del ejercicio 16.605.427 7.037.943 60.373.314 43.767.887 NOTA 13 - ACTIVOS FIJOS La composición del capítulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Valores revalorizados de costo Depreciación Valores Valores actualizado acumulada residuales residuales Bs Bs Bs Bs Terrenos 13.951.516-13.951.516 13.951.516 Propiedades y concesiones de yacimientos 2.677.320 816.379 1.860.941 2.176.413 Edificios 84.951.212 13.157.113 71.794.099 73.574.609 Maquinaria 361.558.454 111.744.112 249.814.342 268.035.301 Equipo liviano 5.132.679 4.514.812 617.867 807.403 Equipo pesado 28.971.685 15.491.455 13.480.230 14.798.741 Equipo de comunicaciones 637.515 305.624 331.891 400.035 Equipo de computación 2.136.021 1.681.066 454.955 611.171 Software 3.387.674 1.463.668 1.924.006 1.866.973 Equipo de laboratorio 1.628.100 691.881 936.219 1.143.853 Muebles y equipos de oficina 1.944.188 1.101.435 842.753 1.000.851 Instrumental medico sanitario 18.711 12.734 5.977 7.120 Herramientas 2.026.859 1.690.080 336.779 521.297 Obras en construcción 2.750.910-2.750.910 3.092.566 Repuestos y equipos en tránsito 973.987-973.987 427.130 Almacenes de repuestos 9.521.630-9.521.630 8.243.660 522.268.461 152.670.359 369.598.102 390.658.639 Previsión para obsolescencia (864.009) - (864.009) (885.883) 521.404.452 152.670.359 368.734.093 389.772.756 56

NOTA 14 - MONEDA EXTRANJERA Al 31 de marzo de 2005, la Sociedad tenía una posición neta pasiva en moneda extranjera de $us 1.078.752 equivalente a Bs. 8.522.141 (2004, posición neta pasiva de $us 5.504.532 equivalente a Bs. 44.586.709). Los activos y pasivos en moneda extranjera han sido convertidos a bolivianos al tipo de cambio oficial vigente al 31 de marzo de 2005 de Bs. 8,1 por $us 1. NOTA 15 - DEUDAS BANCARIAS Y FINANCIERAS Corriente No corriente Corriente No corriente Banco Bilbao Vizcaya - FL Smidth 2005 2004 (Reexpresado) Porción Porción Porción Porción Bs Bs Bs Bs Deuda a 5 años, con amortizaciones semestrales, que comenzarán a partir de los 28 meses posteriores a la fecha del convenio (16 de junio de 1999), a una tasa anual del 5,68% 17.151.360-17.151.359 17.151.360 Bonos emitidos Emisión de bonos Series "A", "B" y "C" realizada el 16 de noviembre de 2001 por $us 6.000.000. (*) 16.200.000 16.200.000 16.200.000 32.400.000 33.351.360 16.200.000 33.351.359 49.551.360 Intereses devengados por pagar 1.840.275-2.886.248-35.191.635 16.200.000 36.237.607 49.551.360 (*) Emisión de bonos FANCESA Con el objeto de cubrir las necesidades de financiamiento de la Sociedad, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de fecha 20 de septiembre de 2001 reinstalada en fecha 8 de octubre de 2001, decidió la inscripción de la Sociedad como emisor en el Registro de Mercado de Valores y en la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y la emisión de Valores de Oferta Pública denominados Bonos FANCESA, por un monto total de $us 6.000.000 dividido en tres series: A $us 2.000.000, B $us 2.000.000 y C $us 2.000.000. Las principales características de emisión de los bonos son las siguientes: 57

NOTA 15 - DEUDAS BANCARIAS Y FINANCIERAS (Cont.) (*) Emisión de bonos FANCESA (Cont.) Valor nominal Plazo $us 10.000 por serie Serie A 1.100 días Serie B 1.440 días Serie C 1.800 días Tasa de interés Serie A 10,00% Serie B 10,25% Serie C 10,50% Todos estos plazos serán computados a partir de la fecha de emisión de cada serie. Redención anticipada Limitaciones de la Sociedad Constitución de garantías El directorio podrá decidir efectuar la redención anticipada a través de compras en el mercado secundario. Estas transacciones deberán realizarse en la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y deberán ser informadas como Hecho Relevante a la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, a la Bolsa Boliviana de Valores S.A. y al Representante Común de Tenedores de Bonos, al momento de la decisión del Directorio. Además de las limitaciones establecidas por las disposiciones legales pertinentes, durante la vigencia de la emisión, la Sociedad no podrá cambiar de objeto, de domicilio o de denominación sin el previo consentimiento de la asamblea general de tenedores de bonos. La emisión de bonos está respaldada por una garantía quirografaria de la Fábrica Nacional de Cemento S.A., es decir, por la totalidad de sus bienes presentes y futuros de manera indiferenciada, sólo hasta el monto total de las obligaciones emergentes de la emisión de bonos. Durante la vigencia de los bonos, la Sociedad estará sujeta a algunas restricciones, las principales son: - No podrá reducir su capital sino en proporción al reembolso que haga de los bonos en circulación. - No venderá, transferirá, arrendará o realizará operaciones de leaseback ni dispondrá de cualquier otra manera de ningún activo fijo. - En caso de que el emisor realizara futuras emisiones de bonos, éstas no tendrán mejores garantías respecto de la presente emisión. - Mantendrá archivos y procedimientos adecuados para el normal desarrollo de sus operaciones y efectuará una auditoría externa anual por un auditor independiente. - Se obliga a pagar todos los tributos, impuestos, tasas y gravámenes, aplicables a la Sociedad. 58

NOTA 15 - DEUDAS BANCARIAS Y FINANCIERAS (Cont.) (*) Emisión de bonos FANCESA (Cont.) - Se compromete a mantener en buenas condiciones de funcionamiento, todas las instalaciones, propiedad y equipos que son fundamentales para su operación así como también mantenerlos asegurados contra todo riesgo. - Remitirá al Representante Común de Tenedores de Bonos, la información financiera necesaria para el seguimiento de la emisión. - La Sociedad administrará sus recursos de Tesorería en valores de deuda cuyo vencimiento no excedaun plazo de 1.800 días y cuya calificación de riesgo local sea igual o mejor a BBB+. - No podrá realizar distribuciones de dividendos o cualquier forma de pago de réditos o ingresos a favor de sus accionistas sin haber antes cumplido primeramente con algunos Compromisos Financieros, tales como mantener una relación de cobertura de deuda no inferior a 1,2, entre la generación interna de fondos y el servicio de deuda. - Cumplirá en todo aspecto fundamental con las leyes y licencias ambientales bolivianas vigentes. Además de estas restricciones, los tenedores de bonos podrían exigir el cumplimiento de las siguientes relaciones financieras específicas: - La relación de deuda patrimonio no debe superar el índice de 1,6. - La Sociedad mantendrá una relación de cobertura de deuda no inferior a 1,2 entre la generación interna de fondos y el servicio de deuda. NOTA 16 - CAPITAL PAGADO Al 31 de marzo de 2005 y 2004 el capital autorizado de la Sociedad es de Bs. 288.000.000 y el capital pagado de la Sociedad, es de Bs. 207.243.000 dividido en 207.243 acciones, con un valor nominal de Bs. 1.000 cada una. Al 31 de marzo de 2005 y 2004, la composición accionaria de la Sociedad es la siguiente: Número Capital de acciones pagado Participación Bs % Universidad Mayor Real y Pontificia de San Francisco Xavier de Chuquisaca 69.074 69.074.000 33,33% Honorable Alcaldía Municipal de Sucre 69.074 69.074.000 33,33% Sociedad Boliviana de Cemento S.A. 69.095 69.095.000 33,34% 207.243 207.243.000 100,00% El valor patrimonial proporcional de cada acción al 31 de marzo de 2005 es de Bs. 2.234,56 (al 31 de marzo de 2004 es de Bs. 1.984,26). 59

NOTA 17 - RESERVAS El detalle de las reservas al 31 de marzo de 2005 y 2004 es el siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Bs Bs Reserva legal 26.559.466 23.057.312 Ajuste global del patrimonio 110.204.186 110.847.312 Reserva para inversiones 4.399.412 4.399.412 141.163.064 138.304.036 a) Reserva legal De acuerdo con lo dispuesto por el Código de Comercio, y los estatutos de la Sociedad, la Sociedad debe apropiar el 7% de sus utilidades netas a una reserva legal hasta alcanzar el 50% del capital pagado. b) Ajuste global del patrimonio Esta cuenta registra la actualización del valor del capital y reservas establecido al inicio del ejercicio, y las variaciones durante el mismo. Esta actualización se realiza en función a las variaciones del dólar estadounidense hasta la fecha de cierre. El saldo no puede ser distribuido en efectivo y solamente puede ser utilizado para incrementos de capital o la absorción de pérdidas. c) Reserva para inversiones Al 31 de marzo de 2005 y 2004 el saldo de esta reserva asciende a Bs. 4.399.412. NOTA 18 - GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN La composición del capítulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Bs Bs Fletes 41.618.019 39.250.284 Gastos de comercialización y otros 14.970.930 14.717.590 Comisiones 6.886.994 5.597.346 Previsión incobrables 907.632 2.337.287 64.383.575 61.902.507 NOTA 19 - OTROS INGRESOS (EGRESOS) NETOS La composición del capítulo es la siguiente: 2005 2004 (Reexpresado) Bs Bs Ingresos por compensación del Impuesto a los Transacciones 5.897.864 - Otros ingresos 3.167.909 3.147.362 9.065.773 3.147.362 Previsión para obsolescencia maquinaria Kawasaky y Molino Polysius (1.724.258) - Otros gastos (1.777.566) (2.211.681) (3.501.824) (2.211.681) 5.563.949 935.681 60

NOTA 20 - SITUACIÓN IMPOSITIVA De acuerdo con lo dispuesto por la Ley N 1606 del 22 de diciembre de 1994, modificatoria de la Ley N 843, la Sociedad está sujeta al pago del impuesto a las utilidades equivalente al 25% de sus utilidades tributarias netas al cierre de cada gestión anual. Al 31 de marzo de 2005 y 2004, la Sociedad ha registrado una utilidad fiscal, sobre la cual se ha constituido una provisión para el impuesto a las utilidades de las empresas de Bs. 17.981.657 y Bs. 10.659.798 respectivamente. De acuerdo con la legislación vigente, el pago de este impuesto se considera un anticipo del impuesto a las transacciones. La Sociedad registró como gasto un importe de Bs. 7.673.519 y Bs. 6.644.187 (Reexpresado) al 31 de marzo de 2005 y 2004 respectivamente, debido a que se estima que dichos importes no serían compensados hasta el próximo vencimiento de este impuesto. NOTA 21 - QUINTA AMPLIACIÓN DE LA PLANTA El 8 de abril de 1996, la Sociedad suscribió un contrato con FL SMIDTH, para la provisión de maquinaria y equipo por $us 31.579.194, destinado a la quinta ampliación de la fábrica de cemento, con la cual se espera incrementar la capacidad para la producción de clinker de 900 TM a 1.800 TM diarias. Posteriormente, en fecha 19 de noviembre 1998 se suscribió un adendum a dicho contrato, dividiendo el mismo en dos módulos: a) El primer módulo, con un costo de $us 17.326.438, consistente en la provisión e instalación de una molienda de crudo, un enfriador para clinker y equipo de transporte, bajo condiciones llave en mano. b) El segundo módulo, con un costo de $us 14.252.756, consistente en otros equipos, se encuentra pendiente de autorización por parte del directorio. Al 31 de marzo de 2002, el primer módulo fue concluido. Hasta la fecha de este informe, no se ha iniciado la construcción del segundo módulo. NOTA 22 - BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA Al 31 de marzo de 2005, la Sociedad mantenía los siguientes bienes de disponibilidad restringida: i) Una hipoteca inmobiliaria como garantía del Aval del Banco Nacional de Bolivia, relacionado con el pago obtenido del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria BBVA, ii) Prenda sin desplazamiento del molino de cemento, maquinaria y equipo, y accesorios del molino de cemento ubicado e instalado en la Planta de Cal Orko, por $us 1.000.000, para garantizar una línea de crédito otorgada por el Banco de Crédito S.A. y iii) Un depósito a plazo fijo pignorado por $us 378.447. Al 31 de marzo de 2004 la Sociedad tenía los siguientes bienes de disponibilidad restringida: Depósitos a plazo fijo por Bs. 4.271.407, los mismos se encuentran pignorados siendo el detalle el siguiente: Banco N DPF Bs Operación que respalda Banco Nacional de Bolivia S.A. 385423 832.619 Garantía Aval préstamo Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Banco Nacional de Bolivia S.A. 385811 2.572.703 Garantía Aval préstamo Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Banco Mercantil S.A. 43961 866.084 Garantía Aval carta de crédito Banco Mercantil S.A. 4.271.406 Mediante escritura pública N 525/2001 de fecha 21 de abril de 2001, se constituyó una hipoteca sobre el inmueble ubicado en Pasaje Alba N 80 de la ciudad de Sucre en el cual funcionan las oficinas de la Sociedad, como garantía del Aval del Banco Nacional de Bolivia relacionado con el préstamo obtenido del Banco Bilbao Vizcaya Argentaria. 61

d) Contrato de Pavimentación de calles en el Municipio de La Guardia El Municipio de La Guardia contrató a la sociedad accidental Fábrica Nacional de Cemento S.A. e INVERSIONES SUCRE S.A., para la pavimentación de calles en el Municipio de La Guardia, quienes al efecto otorgaron un financiamiento de inversión. El monto total propuesto y aceptado por ambas partes para la ejecución del objeto del presente contrato es de $us 1.020.628, a dicho valor se le sumará el interés convencional del 7% anual por 4.5 años de financiamiento, haciendo un total global de $us 1.183.236 dólares estadounidenses. Este monto será pagado en cuotas trimestrales, con dos trimestres de gracia a partir de la aprobación de la primera planilla de ejecución de la obra a partir de los cuales comenzarán a correr los intereses convencionales pactados. La Alcaldía de la Guardia garantiza los pagos correspondientes con letras de cambio emitidas por los montos definidos para cada uno de los pagos trimestrales y con la instrucción de Débito Automático al Banco Nacional de Bolivia S.A. para debitar de sus cuentas el importe que corresponda a cada letra a su vencimiento. El período de pago de cuotas de capital e interés empieza el 29 de abril de 2005, y concluye el 29 de abril de 2009. Lic. Samuel Doria Medina Lic. Gonzalo Arce Arancibia Lic. María Elena Orellana Presidente del Directorio Gerente General Jefe del Dpto. Contabilidad 62

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