TEMA 6. La determinación de la renta en una economía abierta Asignatura: Macroeconomía: Economía Abierta e Inflación Grado en Administración y Dirección de Empresas Ainhoa Herrarte Sánchez Dpto. de Análisis Económico: Teoría Económica e Historia Económica Curso 2012-2013 Bibliografía obligatoria 1. Blanchard et al (5ª edición), Cap. 6 2. Apuntes complementarios profesor 3. Apuntes de clase 1
Contenido del tema 1. El comercio y el equilibrio del mercado de bienes 1. La demanda de importaciones 2. La demanda de exportaciones 3. Las exportaciones netas 2. La renta de equilibrio en una economía abierta: el multiplicador keynesiano 3. Efectos de un aumento de la demanda nacional 4. Efectos de un aumento de la renta externa 5. Efectos de una depreciación real 1. El comercio y el equilibrio del mercado de bienes Parte de la producción interior es vendida al exterior (X): exportaciones Parte del gasto de los residentes nacionales se destina a adquirir bienes extranjeros (IM): importaciones DA = C + I + G + X - IM 2
1.1. La demanda de importaciones Renta interna (Y): cuanto mayor es la renta interna mayor será el gasto agregado, tanto en bienes internos como en bienes externos El tipo de cambio real (ε) (ε = E $/ P/P*) Una depreciación real del euro ( ε) supone una ganancia de competitividad (abaratamiento de los bienes internos para el exterior, encarecimiento de los bienes externos para los nacionales) IM (si los bienes son sustitutivos) Una apreciación real del euro ( ε) IM 1.1. La demanda de importaciones Función de importaciones: IM = IM + my + m r ε m propensión marginal a importar; m>0 Cuanto mayor sea m mayor grado de integración comercial con el RM m r sensibilidad de las importaciones ante cambios en el ε; m r > 0 3
1.2. La demanda de exportaciones Renta externa (Y*): cuanto mayor es la renta externa mayor será el gasto que puedan realizar dentro de su país y al exterior El tipo de cambio real (ε) (ε = E $/ P/P*) Una depreciación real del euro ( ε) supone una ganancia de competitividad (abaratamiento de los bienes internos para el exterior, encarecimiento de los bienes externos para los nacionales) X Una apreciación real del euro ( ε) X 1.2. La demanda de exportaciones Función de exportaciones: X = X + xy * x r ε x sensibilidad de las exportaciones ante cambios en la Y*: x>0 x r sensibilidad de las exportaciones ante cambios en el ε; x r > 0 4
1.3. Las exportaciones netas XN = X - IM Reordenando: XN = ( X + xy * x ε ) ( IM + my + m ε ) XN = XN + xy * my x r ε mrε r x r + m r = φ sensibilidad de las XN ante cambios en el ε; φ > 0 XN = XN + xy * my r 1.3. Las exportaciones netas: representación gráfica Superávit comercial XN Por qué, dados Y* y ε, para Y 0 hay superávit y para Y 1 hay déficit comercial? Porque cuanto mayor es la renta (Y), mayor es la demanda de importaciones y por tanto menores serán las XN (dados Y* y ε) qué determina la pendiente de la función de XN? La propensión marginal a importar (m) 0 Y 0 Y1 Y Déficit comercial dxn = m dy XN (Y*, ε) 5
1.3. Las exportaciones netas: desplazamientos XN Un aumento de la demanda externa (*) o una depreciación real ( ε ε) de la moneda interna eleva las XN para cada nivel de renta Y XN > 0 0 Y 0 Y XN (Y 1 *, ε) XN (Y 0 *, ε) 2. La renta de equilibrio en una economía abierta: el multiplicador keynesiano Deducción analítica de la renta de equilibrio DA = C + c(1 Y + ctr + I bi + ay + G + XN + xy * my En equilibrio DA=Y, por tanto: 1 Y = ( C + ctr + I bi + G + XN + xy * ) 1 c(1 a + m Comparación con una economía cerrada Diferencias en gasto autónomo (el gasto autónomo incluye ahora también un gasto autónomo de XN) Diferencias en el multiplicador (menor multiplicador): cada vez que se produce un aumento de la renta interna, aumenta la demanda de importaciones y eso reduce la demanda de bienes interiores 6
2. La renta de equilibrio en una economía abierta DA eco. cerrada DA DA eco. abierta Superávit comercial déficit comercial Y 1 Y 0 Y 2 Y: Producción, Renta Efecto directo Exógeno de cualquier componente de la demanda de bienes DA Exceso de demanda de bienes: DA > Y Y 3 Efectos inducidos d Ventas C (y S p ) I DA Y Importaciones En una economía abierta, existe un efecto inducido sobre las importaciones: REDUCE LA DEMANDA DE BIENES DA Efecto multiplicador (efectos inducidos) 7
3. Efectos de un incremento de la demanda nacional (p.e. gasto público) Conclusiones: Aumento de la Y Empeoramiento de la balanza de bienes y servicios Un aumento del gasto público Efecto directo: Aumento de la demanda de bienes ( G) Exceso de demanda de bienes: DA > Y Disminución de existencias Aumento de la producción Y 1 = G Efectos indirectos (efecto multiplicador): Aumento de la renta disponible y del consumo privado (también el ahorro privado): C= c d = c(1-t) G Aumento de las ventas empresariales y de la Inversión: I = a 1 = a G Aumento de las importaciones (parte del aumento de la renta es destinado a la compra de bienes externos): IM = m 1 = m G 8
Un aumento del gasto público bisectriz DA Exceso de DA DA 1 : ( G) DA 1 DA 0 E DA 0 G Y 0 Y 1 Producción = Y Efecto del G sobre las XN XN La mayor renta interna (Y 1 >Y 0 ) ha provocado un déficit exterior (necesidad de financiación externa) Déficit comercial 0 Y 0 Y1 Y XN (Y*, ε) 9
Efectos de un aumento del gasto público Efectos sobre la demanda de bienes: Y = = Ef. Directo + Ef. Inducido = + G DA = C + c(1 Y + ctr + I bi + ay + G + XN + xy * my = 1 G = G Efecto directo = ( c(1 DA = ( c(1 Efecto inducido DA = G + ( c(1 Y = G + ( c(1 E. directo Efecto inducido Efectos de un aumento del gasto público Efectos sobre la producción y las XN 1 = G 1 c(1 a + m XN = XN + xy * my = m 1 = m G 1 c(1 a + m Las XN disminuyen ante un aumento del gasto público (o de cualquier componente de la demanda nacional) 10
4. Efectos de un incremento de la demanda externa: * DA = C + c(1 t) Y + ctr + I bi + ay + G + XN + xy * my Efecto directo: un aumento de las exportaciones y, dado IM, un aumento de las exportaciones netas x* Aumento de la DA Exceso de demanda en el mercado de bienes (DA > Y) Disminución de existencias Aumento de la producción (efecto directo) 1 = x* Gráficamente: La función XN se desplaza hacia arriba La función de DA se desplaza hacia arriba 4. Efectos de un incremento de la demanda externa: * cerrada DA XN En Y 0 las XN=0 (supuesto de partida) Aumenta la Y* y aumentan las XN 0 Y 0 Y 0 El aumento de las XN hace que aumente la DA Y: Producción Tras el aumento de la Y*, se produce un superávit comercial en Y 0 11
4. Efectos de un incremento de la demanda externa: * DA = C + c(1 t) Y + ctr + I bi + ay + G + XN + xy * my Efectos inducidos (derivados del incremento inicial de Y): Sobre la renta disponible y sobre el consumo privado (efecto positivo sobre la DA) Sobre las ventas de las empresas y la inversión empresarial (efecto positivo sobre la DA) Sobre las importaciones (efecto negativo sobre la DA) d = (1-t)= (1-t)x* C=cd=c(1-t)x* Ventas I=a=a x* IM = m = m x* XN= - m x* = c(1-t)x* + a x * - m x* (1er Efecto inducido) 4. Efectos de un incremento de la demanda externa: * Efectos sobre la demanda de bienes: = = Ef. Directo + Ef. Inducido = + * DA = C + c(1 Y + ctr + I bi + ay + G + XN + xy * my = x * DA = x* = X Efecto directo = ( c(1 DA = ( c(1 Efecto inducido DA = X + ( c(1 Y = X + ( c(1 E. directo Efecto inducido 12
4. Efectos de un incremento de la demanda externa: * Efectos sobre la producción y las XN 1 = X 1 c(1 a + m XN = XN + xy * my = Ef. Directo + Ef. Inducido = + * = x XN = x* = X * = m = m = X m 4. Efectos de un incremento de la demanda externa: * Efectos sobre la producción y las XN m = X m = X 1 1 c(1 a + m m < 1 1 c(1 a + m Por tanto, un aumento de Y* mejora siempre el saldo de la balanza comercial (aunque también incremente las importaciones) 13
Un incremento de la demanda externa: * DA cerrada DA C = C + I + G B DA 1 (Y* 1 ) C DA 0 (Y* 0 ) A Y 0 Y 1 Producción El aumento de Y* desplaza hacia arriba la DA de una economía abierta, pero NO la función de DA de una economía cerrada (C+I+G): en el nuevo equilibrio (punto B), la demanda de la economía abierta es mayor que en C, por tanto, necesariamente hay superávit comercial 5. Efectos de una depreciación real del euro ( ε ε) DA = C + c(1 t) Y + ctr + I bi + ay + G + XN + xy * my Depreciación real del euro: mejora de la competitividad Abaratamiento de los bienes internos para el exterior: X Encarecimiento de los bienes externos para la economía nacional: IM Incremento de la factura por importaciones ( IM): aunque importemos menos cantidad de bienes y servicios, el precio que tendremos que pagar por ellos será mayor Ante una depreciación real de la moneda interna, las XN aumentarán si se cumple la condición Marshall-Lerner (si el efecto negativo sobre las XN debido al aumento de la factura por importaciones es menor que el efecto positivo derivado de la mejora de la competitividad) 14
5. Efectos de una depreciación real del euro ( ε ε) La Condición Marshall-Lerner: XN = X IM IM = Q / ε (Q representa la cantidad de bienes importados) Por tanto XN = X Q/ ε La condición Marshall-Lerner establece que: Un ejemplo numérico: X Q = X X Q Depreciación real del euro ( ε/ε ) = - 1% Aumento de exportaciones ( X/X)= + 0,9% Disminución de importaciones ( Q/ Q) = - 0,8% ε + ε X Q ε + > 0 X Q ε Efecto sobre XN = + 0,9% - (- 0,8%) + (- 1%) = 0,7% (una depreciación real del 1% produce un aumento de las XN del 0,7%) 5. Efectos de una depreciación real del euro ( ε ε) Q EP/P* IM = Q / ε 1000 1.4 714.3 950 1.3 730.8 Variación -5.0% -7.1% 2.3% Q EP/P* IM = Q / ε 1000 1.4 714.3 1000 1.3 769.2 Q EP/P* IM = Q / ε 950 1.4 678.6 950 1.3 730.8 15
5. Efectos de una depreciación real del euro ( ε ε) DA = C + c(1 t) Y + ctr + I bi + ay + G + XN + xy * my Gráficamente: La función de XN se desplaza hacia arriba La función de DA se desplaza hacia arriba 5. Efectos de una depreciación real del euro ( ε ε) DA XN mejoran cerrada XN En Y 0 las XN=0 Se produce una depreciación real y aumentan las XN (si se cumple condición M-L) 0 Y 0 Y 0 Y 1 El aumento de las XN hace que aumente la DA Producción Tras la depreciación real de la moneda interna se produce un superávit comercial en Y 0 16
5. Efectos de una depreciación real del euro ( ε ε) DA = C + c(1 t) Y + ctr + I bi + ay + G + XN + xy * my Aumento de la producción Aumento del consumo privado Aumento de la inversión Mejora de la balanza comercial Aspecto negativo: incremento de la inflación importada: malestar social 5. Efectos de una depreciación real del euro ( ε ε) Efectos sobre la demanda de bienes: = = Ef. Directo + Ef. Inducido = + ε ε < 0 DA = C + c(1 Y + ctr + I bi + ay + G + XN + xy * my = φ ε = φ ε = J Efecto directo = ( c(1 DA = ( c(1 Efecto inducido DA = J + ( c(1 Y = J + ( c(1 E. directo Efecto inducido 17
5. Efectos de una depreciación real del euro ( ε ε) Efectos sobre la producción y las XN 1 = J 1 c(1 a + m XN = XN + xy * my = Ef. Directo + Ef. Inducido = + ε ε = φ = φ ε = J = m = m = J m 5. Efectos de una depreciación real del euro ( ε ε) = J m 1 = J mj 1 c(1 a + m 1 m = J 0 1 (1 ) > c t a + m J = ( φ ε ) > 0 0 m < 1 1 c(1 a + m < En resumen, una depreciación real produce un aumento de la producción y una mejora de la balanza comercial, pero incrementa la inflación importada 18