ANALISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA La gestión del Balance y la Cuenta de Resultados GDF Consultores Valencia, octubre 2.004
ANALISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO DE LA EMPRESA Contenido: El esquema de funcionamiento de una empresa La Gestión Financiera de la Empresa El Balance La Cuenta de Resultados Análisis Económico y Financiero Análisis de Liquidez Análisis de Rentabilidad Los ratios económicos y financieros Ratios estructurales El análisis económico por ratios Glosario de términos 3
GESTIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA EMPRESA Antes de entrar en lo que supone la gestión económica y financiera de una empresa hay que preguntarse de forma previa, de cuales fueron los motivos que indujeron al hoy empresario a poner en marcha la misma. Sin duda alguna, fue una alternativa al trabajo asalariado de una parte, al margen de la necesidad personal de independencia y otros motivos personales. Pero de lo que no hay duda es que se dio un paso importante. Fue la decisión de ser empresario con todo lo que ello implica. Y es por ello que hay que preguntarse cuál es el fin último por el que se tomo la alternativa empresarial. La respuesta debe ser única: Nuestro criterio debe ser claro: Montamos empresas para ganar dinero, el criterio rentabilidad debe ser el que este presente en nuestra gestión Nuestra idea debe situarse en la posibilidad de rentabilizar al máximo nuestros recursos invertidos. De hecho estamos asumiendo riesgo a cambio de una mayor rentabilidad. Pero ese criterio debe acompañarse de dos variables adicionales: queremos rentabilizar nuestra inversión durante mucho tiempo. No hemos puesto en marcha un negocio, entendiendo como tal, aquel por el que obtenemos una buena rentabilidad corto plazo y mediante una sola operación. Hemos puesto en marcha una empresa, algo que deberemos rentabilizar durante mucho tiempo, se trata de una inversión a largo plazo del que cada año iremos obteniendo sus resultados. En este sentido es importante remarcar una cuestión previa adicional: Para el empresario existen dos tipos de ingresos: Los que retribuyen un trabajo y que se perciben mediante un salario y, el ingreso que retribuye el riesgo empresarial: el beneficio el fin ultimo de la empresa. Es por ello vital que nuestros ingresos por el trabajo realizado nunca deberemos considerarlos como un colchón que ajuste los niveles de rentabilidad final. No podemos ajustar nuestro salario a la baja cuando van mal las cosas y subirlo cuando nuestra empresa funcione. Nuestro trabajo deberá tener la retribución adecuada y de mercado. Nuestro beneficio será el resultado de nuestro bien hacer empresarial. 4
Será interesante analizar los pasos que un empresario dio a la hora de montar su empresa con el fin de que sirva de base para aquellos potenciales empresarios que deseen iniciar su nueva actividad: En un principio el futuro empresario, después de analizar a fondo las distintas oportunidades y efectuar la adecuada planificación de lo que será su empresa pone en marcha su proyecto mediante la aportación de unos fondos iniciales obtenidos de múltiples formas. Normalmente estos fondos no son suficientes dado el volumen de inversión inicial y se solicita la ayuda de una entidad financiera quien aporta el resto de los fondos necesarios para la puesta en marcha del proyecto empresarial. APORTACION DE FONDOS DEL EMPRESARIO OBTENCION DE PRESTAMOS BANCARIOS COMIENZA LA VIDA DE LA EMPRESA COMPRA DE INMOVILIZADO PAGO AL CONTADO PAGO APLAZADO Con los fondos obtenidos se adquieren distintos inmovilizados: desde la fianza de un alquiler o la compra de un local, las obras básicas así como las instalaciones complementarias necesarias. A estas primeras adquisiciones les haremos frente, bien con los fondos obtenidos o acudiremos a la financiación que nos faciliten las empresas instaladoras. En este punto culmina una primera fase de la creación de nuestra empresa: Hemos aportado unos fondos, hemos solicitado otros y tenemos las instalaciones preparadas para iniciar la actividad. 5
A partir de este punto empieza un nuevo proceso que se repetirá indefinidamente durante la vida de la empresa y que esquemáticamente es el siguiente: COMPRA DE MATERIALES PAGO AL CONTADO PAGO APLAZADO PROCESO DE TRANSFORMACION INCORPORACION DE GASTOS GENERALES Agua/Luz/Telefono/Alquileres PAGO AL CONTADO VENTA DEL SERVICIO PAGO APLAZADO El empresario adquirirá distintos productos para su empresa, unos para su uso inmediato pero, otros serán de uso cotidiano y del que será necesario mantener un mínimo almacén con el fin de poder atender adecuadamente los servicios requeridos. Todos estos materiales sufrirán un proceso de transformación, unos por su puesta a disposición inmediata, y otros por su simple almacenaje, pero todos ellos llevaran consigo la incorporación de una serie de gastos generales derivados del agua, luz, energía, alquileres, teléfonos, personas... que harán que todo el material incorporado y los servicios a ofrecer tengan un coste superior debido a ese proceso diario de transformación. Nuestras piezas acaban ese proceso de transformación en el mismo almacén pero con un mayor valor que habrá que ir controlando porque puede llegar 6
un día que su valor actualizado sea tan alto que su precio de venta no cubra los costes incorporados. Finalmente venderemos el producto a un precio que incluirá tanto los costes de materiales como el valor añadido incorporado y al que añadiremos un margen de beneficio y, al igual que ocurre en el proceso de compra de materiales, nuestros productos podremos venderlos al contado o de forma aplazada. Este proceso se va a repetir constantemente durante toda la vida de la empresa y para el empresario es básico conocer cual es el importe que cada uno de estos procesos descritos (compra, transformación, almacenaje y venta) lleva realizado pues le definirá cual es su situación. Si la empresa es muy pequeña, su control será fácil, pero si la empresa es de mayor tamaño, su control irá complicándose por lo que es necesario disponer de los adecuados sistemas de control desde el primer momento al objeto de que el mismo nos vaya informando de la situación real de nuestra empresa. 7
El Balance El Balance, es la fotografía que tomamos de la situación de este flujo en un momento determinado y que la ordenamos para que tenga una fácil interpretación financiera. En nuestra empresa ordenaremos un Activo que estará formado por las inversiones decididas por el empresario, es decir contendrá los bines que yo tengo y aquellos que tendré. Independientemente del tamaño de la empresa en el activo nos encontraremos las inversiones, las decisiones de inversión del empresario. El Activo del Balance no es más que una plasmación de decisiones empresariales, no estamos inventado absolutamente nada tan solo estamos poniendo el valor que el empresario ha decidido mantener en cuatro partidas básicas: MODELO DE GESTION FINANCIERA TESORERIA PROVEEDORES DEUDAS DE CLIENTES ALMACEN ACREEDORES BANCOS INMOVILIZADO FONDOS PROPIOS INVERSION FINANCIACION Tesorería: Indicara el volumen que el empresario dedica para mantener su liquidez, es decir, el dinero que mantiene en Caja y en cuentas bancarias 8
Almacén: Su volumen nos dirá el valor de los materiales que una vez comprados no han sido utilizados y están a la espera de incorporarlos y será valorado, inicialmente, al precio de adquisición. Clientes: Será la cantidad de deudas pendientes de cobro por las ventas o servicios efectuados. Inmovilizado: incluirá todos aquellos activos adquiridos para poder efectuar la actividad (locales, mobiliario, vehículos, herramientas, útiles...) Como podemos observar, podemos incluir toda nuestra inversión en cualquiera de las cuatro partidas indicadas, por lo que la información la podemos cuantificar de una forma fácil y rápida y sin la misma no podremos tomas las decisiones adecuadas para el buen funcionamiento de la empresa. En el Pasivo incluiremos las deudas de la empresa, así como los fondos que el empresario ha ido incluyendo para poder llevar adelante la actividad. Evidentemente nos encontraremos que el Balance nos va a cuadrar, la respuesta es obvia: O bien buscaremos los fondos adecuados para efectuar la inversión necesaria para el desarrollo de la empresa, o, efectuaremos la inversión hasta el limite que nos deje los fondos que hemos podido incorporar. Esta afirmación es importante y la tendremos que tener presente durante toda la vida de la empresa. Ello es evidente. Una pregunta que nos debemos hacer es, donde esta el tope de crecimiento de mi empresa porque resulta claro que el empresario cuando inicia la actividad efectúa unas inversiones previas y durante la vida de la empresa continua efectuando inversiones, la empresa crece, el activo crece pero tiene que conocer el techo de ese crecimiento y ese techo nos lo marca la financiación bien porque los proveedores o acreedores no quieran incurrir en mas riesgo, bien porque las entidades financieras necesiten garantías adicionales para ese crecimiento o bien, porque no queramos introducir mayores fondos en la empresa. Antes de iniciar un crecimiento deberemos plantearnos si podemos conseguir la financiación para la inversión que pensamos acometer. Además, hemos de tener presente que nuestra financiación cuesta dinero en todos los casos y deberemos analizar si su coste compensa el rendimiento de la inversión a realizar. 9
Los proveedores tienen un coste de oportunidad alternativo al pago al contado (descuentos), los bancos siempre cobraran un tipo de interés por la financiación prestada y, nuestros fondos incorporados siempre tendrán un coste también de oportunidad como alternativa a la rentabilidad que obtenemos en nuestra empresa. 10
La financiación de la empresa se centrara en tres partidas básicas: Proveedores/Acreedores: que incluirá las deudas que tenemos con los suministradores de materiales u otros productos. Prestamos: Su volumen nos indicara la financiación que hemos obtenido de las entidades financieras bien en préstamo bien en póliza de crédito, leasing o cualquier otro medio alternativo. Fondos Propios: Comprenderá el capital inicialmente aportado a la empresa así como los fondos que paulatinamente hemos ido incorporando (beneficios no distribuidos, nuevas aportaciones...) Llegado este punto seria básico conocer cual es nuestro balance. Mas abajo desarrollamos el mismo gráfico que le ruego cumplimente con sus datos reales del siguiente modo: Primero indique el volumen de sus inversiones, es decir, cuanto dinero mantiene entre sus Bancos y el liquido de Caja, A cuanto asciende el valor de los materiales almacenados, cual es la deuda que mantienen con su empresa sus clientes y en cuanto se podrá valorar el inmovilizado incorporado al negocio y que anteriormente hemos descrito. El valor que haya encontrado será el correspondiente al volumen e inversión de su empresa. Habrá valorado sus decisiones, su negocio en cuanto a las cantidades necearais para realizar la actividad al nivel que su empresa requiere. Una vez hecho esto, indique cual es el volumen de deudas que mantiene con sus proveedores y acreedores, así como el saldo pendiente de sus préstamos bancarios. Ello nos permitirá conocer el volumen de financiación ajena que ha tenido que solicitar y que es necesaria para el desarrollo de su actividad. En este punto, efectúe una resta entre el volumen de inversión y la financiación ajena obtenida y obtendrá como resultado el volumen de fondos propios incorporados en el negocio. 11
ACTIVO PASIVO INVERSION FINANCIACION Podemos resumir que El Balance de la Empresa mantiene las siguientes características: 1. Recoge todos los movimientos de tesorería de la empresa y la cuenta de resultados por un neto. 2. Explica como esta financiada nuestra Inversión según fondos ajenos y fondos propios 3. Muestra la situación patrimonial de la empresa 4. Permite analizar el grado de liquidez de los activos de la empresa así como la estructura temporal de los fondos exigibles 5. Recoge en el pasivo las fuentes de financiación de la empresa y en el activo cual es la utilización de esas fuentes. 12
La Cuenta de Resultados Así como el Balance nos explica el destino y los orígenes de los fondos de la empresa, la Cuenta de Resultados nos indicará de qué forma estamos obteniendo nuestro beneficio empresarial y cual es la estructura de costes de nuestra empresa. Nos interesara a efectos de análisis y de una mejor interpretación, expresarla del siguiente modo: + VENTAS - COSTE DE LAS VENTAS VALOR AÑADIDO - GASTOS GENERALES BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS - INTERESES BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS - IMPUESTOS BENEFICIO NETO - DIVIDENDOS BENEFICIO RETENIDO Entendiendo que las diferentes partidas que componen el resultado empresarial vendrían explicadas por: Ventas: Volumen de facturación de la empresa Coste de las Ventas: Incluirá los costes necesarios para la facturación realizada; Salarios, Materiales y, algo muy importante: La Amortización. La amortización se basa en cuatro ideas y aparece como un coste más en la cuenta de resultados: Todos sabemos que la vida de la empresa es indefinida, si hoy adquirimos cualquier herramienta, u otro inmovilizado, estos elementos tienen una duración por lo que una vez finalizada tendrán que reemplazarse. Del mismo modo, en cada servicio que realizamos, gastamos nuestro inmovilizado y nuestros equipos, luego es lógico imputar a cada producto 13
un coste de desgaste de los mismos y, cuando la vida de ese inmovilizado termine, habrá que adquirir otro, por lo que hay que tener un fondo para cuando llegue ese momento. Del mismo modo, la obsolescencia de nuestros equipos por la aparición de nuevas técnicas, así como la renovación de nuestras instalaciones al objeto de mejorar nuestra imagen implicaran la necesidad de efectuar nuevas inversiones. Por todo ello la amortización es un coste en concepto de utilización de inmovilizado que, por tanto tendrá un efecto en beneficio pero no supondrá ningún desembolso por lo que no tendrá ningún efecto sobre la tesorería de la empresa. De ahí que aparezca un nuevo concepto de creciente importancia: El Cash-Flow o flujo de caja, que será la suma del beneficio empresarial más las amortizaciones y que nos indicara el volumen de liquidez que nuestra empresa debería alcanzar en base a los beneficios generados en un periodo determinado. Gastos Generales: Donde incluimos los costes estructurales de la empresa: Alquileres, Impuestos de actividad, gastos de administración. Intereses: Los gastos financieros derivados del uso de fondos ajenos (prestamos bancarios) Impuestos: Aquellos que gravan los beneficios de la empresa Dividendos: La parte de los beneficios que destinamos a retribuir el capital propio inyectado en nuestra empresa. Cada uno de los escalones de análisis (líneas de beneficio) nos indicara los márgenes que obtenemos al incurrir en cada uno de los costes como podemos observar en el siguiente ejemplo: 14
CONCEPTO TIPO DE EMPRESA A B C D E VENTAS 100 100 100 100 100 -COSTE DE LAS VENTAS -150-50 -50-50 -50 VALOR AÑADIDO -50 50 50 50 50 -GASTOS GENERALES -75 25 25 25 BENEFICIO ANTES INTERESES -25 25 25 25 -INTERESES -30-10 -10 BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS -5 15 15 -IMPUESTOS 15 5 BENEFICIO NETO 0 10 -DIVIDENDOS -10 BENEFICIO RETENIDO 0 En la empresa de tipo A nos encontramos con problemas de producción, productividad o precio de venta dado que no es capaz de controlar los costes internos vía precio final. La empresa tipo B, obtiene un adecuado margen entre sus costes de producción y su facturación pero, o bien los gastos generales son excesivos o bien la facturación es inferior a la que debería efectuar por lo que tiene perdidas en ese escalón de análisis. La empresa C, tiene una buena rentabilidad dado que la facturación es capaz de asumir los costes directos de venta y los costes estructurales pero mantiene una inadecuada estructura financiera que hace que el posible beneficio se vaya a retribuir a los prestatarios de fondos de la empresa por lo que deberá solucionar su problema mediante la adecuada inyección de fondos propios. La empresa del tipo D, tiene problemas derivados de una inadecuada planificación fiscal y finalmente en la empresa de tipo E, nos encontramos con una empresa en la que no se retiene ninguno de los fondos obtenidos en su proceso de generación de beneficio por lo que ira paulatinamente perdiendo solvencia. 15
Análisis Económico y Financiero El análisis de la empresa lo realizaremos sobre los dos criterios básicos de funcionamiento de una empresa: Su liquidez y su rentabilidad. Será necesario que la empresa mantenga la liquidez suficiente para poder atender sin problemas los compromisos de pago adquiridos con sus distintos financiadores. Del mismo modo, el criterio de rentabilidad es el que ha hecho que pongamos en marcha nuestro proyecto empresarial por lo que trataremos de medirlo a través de distintos parámetros con el fin de evaluar sus líneas de mejora: Liquidez: Para evaluar la liquidez de una empresa no basta con analizar la liquidez de su activo sino que este deberemos compararla con la exigibilidad de su pasivo. El análisis de liquidez de una empresa puede ser estático, cuando hacemos referencia tan solo a un periodo concreto y en el que tratamos de relacionar las partidas de activo y pasivo en función de su vencimiento, de este modo efectuaremos los pagos mas a corto plazo con nuestras disponibilidades de tesorería y, de otra parte con la generación de ingresos derivada de los cobros de clientes y ventas de almacén realizaremos los pagos a plazo algo mas largo. No obstante, resulta de gran interés efectuar un análisis de la generación de liquidez a través de la comparación de dos periodos. De este modo obtendremos que: TESORERÍA INICIAL 100 +BENEFICIO ACUMULADO 100 +AMORTIZACIONES 25 =TESORERIA FINAL 225 Si observamos que esta tesorería final no es reflejo de la que realmente mantenemos en nuestras cuentas tendremos que buscar la explicación por dos vías: Gestión empresarial realizada que ha aportado liquidez a la empresa y, la gestión empresarial que ha supuesto un drenaje de la misma. Los motivos se encontraran si analizamos las siguientes partidas de Balance: 16
Proceso de Producción/Venta Variación en los niveles de almacén Variación en los plazos medios de pago a proveedores y acreedores Variación en los plazos medios de cobro de los clientes Otros movimientos de Balance Compra y Venta de Inmovilizado Obtención o Pago de Prestamos Bancarios Aportación o Detracción de Fondos por parte del propietario. Este análisis, al que se denomina estado de origen y aplicación de fondos, nos indicara, bien, donde se encuentra la liquidez que hemos perdido y que se debía había generado a partir de los beneficios obtenidos, o bien, de donde hemos generado la liquidez que puede superar incluso la de los beneficios generados en el periodo (por ejemplo mediante aplazamientos en el pago a proveedores y cobro al contado de todos los servicios efectuados). Este análisis resulta de vital importancia debido a que, en múltiples ocasiones nos encontramos con empresas que, si bien obtienen un excelente rendimiento de su actividad empresarial, no existe posibilidad de proceder a un reparto de los beneficios ante la ausencia de la liquidez adecuada para poder hacerlos efectivos. En análisis periódico del modo indicado permitirá analizar las políticas de gestión realizadas para modificarlas, en su caso, y obtener la liquidez necesaria para cuando sea oportuno mantenerla. Rentabilidad: El otro nivel de análisis lo debemos centrar en la rentabilidad de la empresa. El análisis, en este caso se debe centrar tanto en el nivel de rentabilidad como en la forma en que se ha obtenido. La medida de la rentabilidad por definición es la relación derivada del beneficio que saca el propietario a los fondos que tiene en la empresa en un plazo determinado, dado que estos fondos son los fondos propios, la medida de rentabilidad se establecerá a través del cociente entre el 17
beneficio y los fondos propios. Por ejemplo: una empresa obtiene un beneficio de dos millones de euros habiendo efectuado una aportación de capital de cinco millones, la rentabilidad de sus capitales será de: 2.000.000 5.000.000 x 100 = 40% Dejando a un lado el tema del endeudamiento, una empresa puede tener problemas de rentabilidad, bien porque no genera ventas o ingresos suficientes o, de otra parte porque no es capaz de convertir estos ingresos en beneficios. Veamos de forma separada este nivel de análisis: Los ingresos o ventas de una empresa, al margen del trabajo y servicio efectuado los produce su inversión, la cual se recoge en el activo (instalaciones, materiales, posibilidad de pagar los clientes a crédito). De este modo, para analizar la capacidad de generación de ingresos de una empresa, relacionaremos sus ventas con el volumen de su activo que lo ha generado. Por ejemplo, una sociedad realiza una facturación anual de 30.000.000 de euros y ha efectuado inversiones en el mismo (inmovilizado, almacén, deudas de clientes) por valor de 15.000.000 de euros. Podremos decir que tiene una utilización de inversión de: 30.000.000 15.000.000 x100 = 200% Resulta evidente que lo que trataremos de maximizar este cociente con el fin de utilizar los recursos del modo más productivo posible. En este sentido, no solamente trataremos de incrementar al máximo nuestro volumen de ventas, sino que, simultáneamente, trataremos de que este crecimiento sea sobre el menor volumen de inversión. De este modo, será necesario controlar el plazo medio de cobro de nuestros clientes, el plazo medio que mantenemos productos y materiales en nuestro almacén y el grado de utilización de nuestras instalaciones. En la medida que reduzcamos estas variables, estaremos efectuando un crecimiento mucho más rentable, dado que recordemos que, al disminuir nuestro activo, es 18
seguro que disminuiremos algo en nuestro pasivo lo que tendrá un efecto positivo en nuestra rentabilidad final. Por ultimo tenemos que hacer una referencia al endeudamiento y, en este sentido tendremos que tener en cuenta cuando será positivo para nuestra empresa el mantenimiento de financiación ajena, es decir, podremos acometer inversiones financiadas con crédito y, cuando tendremos que reducir al máximo esa financiación: Para ello tendremos que tener el control mensual sobre un cociente: Beneficio antes de intereses Total de Activo (Inversión) x 100 y compararlo con el coste de nuestra financiación ajena así: 1. Si el rendimiento del activo, es igual al coste de los fondos ajenos el nivel de endeudamiento no influye en la rentabilidad 2. Si el rendimiento del activo es mayor que el coste de los fondos ajenos, a mayor endeudamiento mayor rentabilidad 3. Si el rendimiento del activo es menor que el coste de los fondos ajenos, a mayor endeudamiento menor rentabilidad. Análisis de Liquidez Análisis de Rentabilidad Glosario de términos utilizados 19
Para la toma de decisiones financieras disponemos de ciertos instrumentos de análisis. En general, el tipo de enfoque que se requiere depende del punto de vista con que vayamos a examinar la empresa. Así, el acreedor está interesado en la liquidez a corto plazo de la empresa el obligacionista o acreedor por prestamos, en la capacidad de la empresa para hacer frente a los intereses anuales y a la devolución del principal a largo plazo; el accionista en la rentabilidad presente y futura de la empresa, en la política de dividendos y en la estabilidad de las ganancias y; finalmente, la dirección de la empresa. Por su parte, las entidades financieras están interesadas en todos los aspectos financieros. Además y como vimos anteriormente (ver nota técnica sobre Planificación Financiera), la dirección de la empresa emplea el análisis financiero con fines de planificación y control internos. En particular, se preocupará de evaluar los proyectos de inversión, identificar los objetivos empresariales, planificar los recursos y controlar el grado de cumplimiento de los planes establecidos. Por tanto, el tipo de análisis económico-financiero depende de la visión particular del analista y de los objetivos que pretende al evaluar la empresa. En general, los instrumentos de los que se dispone para efectuar el análisis desde el exterior de la empresa son: Las cuentas anuales: balances, cuentas de pérdidas y ganancias y memorias anuales, que incluyen cuadros de financiamiento. El análisis por ratios, Las previsiones financieras. El estudio del apalancamiento operativo y financiero junto con el análisis del punto de equilibrio. 20
Las cuentas anuales de las empresas proporcionan una visión global y sintética de su situación económico-financiera. El balance estructura, por una parte, las inversiones realizadas a corto y largo plazo y, por otra, los recursos utilizados para financiarías. La cuenta de pérdidas y ganancias compara, para un determinado período, todos los ingresos generados por la empresa con la suma de los gastos y costes imputables al mismo, obteniendo por diferencia el beneficio o pérdida producido. La memoria ofrece un conjunto de informaciones complementarias de gran interés: en particular, el cuadro de financiamiento resume los recursos aplicados por la empresa en un determinado período con la procedencia de los fondos empleados para financiarlos. Las cuentas anuales se expresan en valores monetarios absolutos e integran el conjunto de las funciones empresariales, al menos las que tienen repercusión económica y se refieren al pasado o al presente. Su carácter globalizador los convierte en instrumentos primordiales para evaluar la situación económico-financiera de la empresa y en base fundamental para indagar sobre su futuro. Partiendo de la información proporcionada por las cuentas anuales, el análisis por ratios ofrece una visión complementaria, más articulada e idónea para la comparación interempresarial y de gran utilidad para el estudio de la evolución económico-financiera de la empresa. LOS RATIOS ECONOMICOS Y FINANCIEROS Un ratio (coeficiente o índice) es un número expresado en términos de otro que se tome por unidad. Se obtiene dividiendo los dos números entre sí. Con frecuencia suele expresarse en porcentaje, en vez de en tanto por uno. Los ratios son relaciones relevantes entre dos magnitudes, simples o agregadas, cuyo cociente resulta más significativo que cualquiera de ellos por separado. La utilización de ratios en la gestión empresarial es muy extensa. Se aplican para cuantificar objetivos, planificar, explicar relaciones y 21
comportamientos, comparar situaciones, adoptar decisiones, ayudar en el diagnóstico, aplicar medidas y controlar la gestión. En el ámbito del diagnóstico económico- financiero de la empresa, los ratios se utilizan con una triple función Planificar Decidir Controlar En esencia un ratio es una unidad de medida útil para evaluar la situación de una empresa. Su comparación con el valor estándar del ratio puede proporcionar una mejor comprensión de la situación de la empresa que la que obtendría mediante el análisis directo de las cifras absolutas. Además, los ratios proporcionan una guía para la acción, al orientar sobre acciones de mejora actuando sobre el numerador, sobre el denominador o sobre ambos. La utilidad de los ratios requiere, normalmente, al menos, uno de los tipos de comparaciones siguientes: 1. Dentro de la empresa: Se puede comparar el ratio actual con los ratios pasados o previstos. Mediante el análisis de una serie histórica de ratios, se puede observar la evolución de la empresa y la naturaleza de los cambios ocurridos a lo largo del tiempo. También puede compararse con el ratio previsto o presupuestado para analizar las causas de las posibles desviaciones y poder actuar en consecuencia. 2. Relacionado con otras empresas: Consiste en comparar los ratios de la empresa con los de otras similares o con la media del sector en que opera. Este tipo de comparación ilustra sobre la situación relativa de la empresa respecto a su entorno competitivo. Existen publicaciones de ratios tipo o ratios estándar por sectores de actividad y tamaños de empresa, tanto nacionales como internacionales. 22
A pesar de la gran utilidad que puede representar la comparación interempresarial, hemos de ser muy cuidadosos en su interpretación. No existen dos empresas iguales, ni siquiera la información contable es totalmente objetiva. Por ello, se debe tener muy en cuenta, además de la calidad de la información recibida, las peculiaridades de cada empresa y de su circunstancia. Es evidente que a partir de un conjunto de datos financieros pueden calcularse un gran número de ratios. Pero sólo algunos de ellos serán útiles para el diagnóstico de una situación determinada. Por ello antes que empezar a calcular indiscriminadamente una multitud de ratios interesa concretar el significado de cada uno y elegir los que realmente puedan ser relevantes para el problema que se trata de estudiar. Además es importante tener en cuenta que en la mayoría de los casos, ningún ratio individual brinda suficiente información para poder apreciar en profundidad la situación económica o financiera de una empresa. Solamente mediante un conjunto de índices pueden conseguirse aproximaciones razonables. Vamos a analizar dos tipos de ratios: los ratios financieros, que permiten enjuiciar la liquidez, solvencia o autonomía de la empresa y, los ratios económicos, es decir referidos a su rentabilidad. Es importante destacar que aunque las situaciones económica y financiera de una empresa están estrechamente relacionadas, esta relación puede no ser inmediata sino manifestarse con ciertos desfases temporales. Del mismo modo, existen los ratios bursátiles, habitualmente, utilizados en el análisis de las empresas en los mercados de valores. En realidad, no existe una clasificación general de los ratios, ni siquiera una nomenclatura y tipología comúnmente aceptadas sino que, en ocasiones, un mismo ratio se utiliza para analizar diversas cuestiones (pudiéndose denominar de formas diferentes) y, en otras, un mismo problema se estudia a través de varios ratios. Sin embargo, sí es posible, a partir de una serie de ratios básicos, descomponerlos en otros de orden inferior, de modo que se pueda llegar al grado de detalle requerido por el análisis a través de sucesivos niveles de desagregación. 23