1 Comisión Nacional Bancaria y de Valores MEXICO José Arturo Rojas Ruvalcaba V Curso de Regulación y Supervisión de Mercados Sudamericanos de Valores
2 Nuevos mercados mexicanos: MexDer, Mercado Mexicano de Derivados Mercado Global BMV V Curso de Regulación y Supervisión de Mercados Sudamericanos de Valores
La historia del MexDer 3
4 MexDer, Mercado Mexicano de Derivados MexDer es la Bolsa de Derivados de México. Inició operaciones el 15 de diciembre de 1998. Se rige por un marco autorregulatorio partiendo de las Reglas y Disposiciones establecidas conjuntamente por Secretaría de Hacienda y Crédito Público, Banco de México y la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. Adicionalmente, cuenta con un Reglamento Interior y un Manual operativo. Las condiciones generales de contratación contienen las características específicas de los contratos.
La Cámara de Compensación 5
6 Asigna, Compensación y Liquidación Fideicomiso de administración y pago establecido en BBVA-Bancomer, S.A. en diciembre de 1998, con el fin de compensar y liquidar contratos de futuros y opciones; así como para actuar en calidad de contraparte en cada operación celebrada en el Mercado Mexicano de Productos Derivados, MexDer. Asigna está regulada por la normatividad emitida por las autoridades financieras del país así como por MexDer, en su calidad de entidad autorregulada.
7 Asigna, Compensación y Liquidación La regulación realizada por estas Autoridades se encuentra establecida en: REGLAS A LAS QUE HABRÁN DE SUJETARSE LAS SOCIEDADES Y FIDEICOMISOS QUE INTERVENGAN EN EL ESTABLECIMIENTO Y OPERACIÓN DE UN MERCADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA, emitidas por SHCP, Banxico y CNBV, publicadas el 31 de diciembre de 1996 DISPOSICIONES DE CARÁCTER PRUDENCIAL A LAS QUE SE SUJETARÁN EN SUS OPERACIONES LOS PARTICIPANTES EN EL MECADO DE FUTUROS Y OPCIONES COTIZADOS EN BOLSA emitidas por la CNBV, publicadas el 26 de mayo de 1997
8 Asigna, Compensación y Liquidación Las Reglas y Disposiciones Gubernamentales establecen la creación de un marco autorregulatorio. Por tanto, Asigna cuenta con facultades de supervisión, dictaminación y sanción de las entidades (Socios Liquidadores) con quienes interactúa. Sus facultades están consignadas en su Reglamento Interior y su Manual Operativo
9 Asigna, Compensación y Liquidación Los fideicomitentes de Asigna son fideicomisos de administración y pago constituídos por los grupos financieros: Banamex Citigroup, S.A., BBVA-Bancomer, Scotiabank-Inverlat, Santander-Serfín. Dentro de sus funciones están: Administrar los recursos constituídos como Fondos de Aportaciones y de Compensación Monitorear y Administrar el Riesgo Administrar las Aportaciones en Valores Aplicar Descuento a las Aportaciones en Valores Contabilidad, liquidación y manejo de tesorería.
Los instrumentos operados 10
11 Instrumentos operados en MexDer Futuros: Contratos que permiten adquirir o vender un activo en una fecha futura pactando el precio desde hoy. Opciones: Contratos que otorgan el derecho de adquirir o vender un activo en una fecha futura pagando una prima hoy. Ambos ofrecen cobertura y administración de riesgos y se encuentran estandarizados en tamaño, plazo y horario de negociación.
12 Futuros sobre tasa de interés TE28 Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días CT91 Certificados de la Tesorería a 91 días M3 Bono de Desarrollo del Gobierno Federal de 3 años a tasa fija M10 Bono de Desarrollo del Gobierno Federal de 10 años tasa fija
13 Futuros sobre divisas e índices DEUA Dólar de los Estados Unidos de Norteamérica IPC Indice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores
14 Futuros sobre acciones CMXC Cementos Mexicanos CEMEX CPO FEMD Fomento Económico Mexicano FEMSA UBD GCAA Grupo Carso GCARSO A1 TMXL Teléfonos de México TELMEX L
15 Opciones sobre índices y acciones IP Indice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa IPC AX América Móvil AMX L NA Indice Naftrac 02 que replica al IPC Están autorizadas Opciones sobre: Cemex CPO, Femsa UBD, Gcarso A1, Gmodelo C, Televisa CPO, Telemex L y Walmex V.
16 Implementación del Mercado 15 diciembre 1998 Inicia operaciones el MexDer con el contrato de futuros sobre el Dólar Norteamericano, DEUA a viva voz. Operación por cuenta propia de los Socios Liquidadores 15 abril 1999 Inician las operaciones del contrato de futuros sobre el Indice de la Bolsa Mexicana de Valores IPC. Se incorporan los Socios Operadores 26 mayo 1999 Inician las operaciones de los contratos de futuros sobre Cete a 91 días y Tiie a 28 días 29 julio 1999 Inician las operaciones de los contratos de futuros sobre acciones Banacci, Cemex, Femsa, Gcarso, Gfbo, Telmex
17 Implementación del Mercado 29 septiembre 1999 El Consejo de Administración de MexDer aprobó el proyecto para crear un sistema de negociación electrónico 9 marzo 2000 El Volumen acumulado anual rebasa el millón de contratos 8 mayo 2000 Inicio de Negociación Electrónica 3 de abril de 2001 Se aprobaron 10 instituciones para actuar bajo la modalidad de Operador Formador de Mercado 14 septiembre 2001 Se establece el volumen mínimo para realizar operaciones de cama
18 Implementación del Mercado 12 octubre 2001 Inicia operaciones el contrato de futuros sobre Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal a 3 años M3 2 junio 2003 Se realizó una alianza estratégica celebrada con el Mercado Español de Futuros y Opciones Financieros MEFF, con el objeto de desarrollar un mercado de Opciones en México 22 septiembre 2003 Inicia operaciones el contrato de futuros sobre Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal a 10 años M10 15 octubre 2003 Se autoriza el contrato de futuros sobre la UDI o índice inflacionario
19 Implementación del Mercado 19 enero 2004 MexDer publica la metodología del engrapado y desengrapado de series, popularizando el uso de coberturas tipo swap con futuros sobre TE28 22 marzo 2004 Inician las operaciones con contratos opcionales de el Indice de la bolsa IPC y la acción América Móvil AMX 30 agosto 2004 Inicia operaciones la opción sobre el Naftrac NA 16 septiembre 2004 Se celebró un contrato de licenciamiento con el Nasdaq con el objeto de listar Opciones sobre el índice Nasdaq-100 de empresas de tecnología, cuya clave es QQQ. Este índice es uno de los instrumentos mas líquidos a nivel mundial
Los números del MexDer 20
21 Volumen y Valor de la posición abierta Futuros 1,000,000 3,000,000 900,000 Volumen promedio diario 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000-1998 1999 2000 2001 2002 2003 * 2004 * Cifras al 30 de septiembre de 20004 Valor de la Posición Abierta a cierre de período 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 - Valor de la Posición Abierta (000 000) Fecha Volumen promedio diario MXP$ Valor Pos. Abierta (000 000) 1998 126-1999 2,458 1,248 2000 5,686 5,011 2001 71,553 75,284 2002 336,010 373,017 2003 695,815 1,075,993 * 2004 858,812 1,757,104
22 Volumen e Interés Abierto Opciones 12,000 10,000 8,000 Contratos 6,000 4,000 2,000 - Mar-04 Apr-04 May-04 Jun-04 Jul-04 Aug-04 Sep-04 Interés abierto Volumen Volumen Interés abierto Mar-04 1,530 1,210 Apr-04 1,984 2,540 May-04 1,427 2,577 Jun-04 2,218 1,208 Jul-04 1,327 1,482 Aug-04 4,038 3,315 Sep-04 10,426 6,754
23 Volumen operado en Opciones por subyacente Volumen Promedio Diario Opciones 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 Mar-04 Apr-04 May-04 Jun-04 Jul-04 Aug-04 NA IP AX Sep-04
24 Volumen operado en Opciones Septiembre 04 América Móvil 3% Naftrac 4% IPC 93% Volumen operado en el mes % participación IPC 9,666 92.7% América Móvil 360 3.5% Naftrac 400 3.8% Put 12% Volumen operado en el mes % participación Call 9,174 88.0% Put 1252 12.0% Call 88%
La supervisión del MexDer 25
26 Funciones del Contralor Normativo de MexDer Eje de la Autorregulación Apoyo a la CNBV Supervisión In-Situ Programación de visitas de inspección en conjunto Supervisión Extra-Situ Reporte mensual de sus actividades Relación estrecha de trabajo
27 Actividades Extra Situ de la CNBV Generación de Reportes Estadísticos Monitoreo de las Operaciones Supervisión de las Cancelaciones y Modificaciones Vigilancia de la revelación de información de MexDer
28 Actividades In-Situ de la CNBV Visitas de Inspección Análisis de Información Financiera Visitas de Auditoría a los Sistemas Respuesta a consultas del Mercado y participantes
El futuro del MexDer 29
30 Lo que vendrá en el MexDer Al presentar el mercado una alta concentración en el contrato de TIIE y pocos participantes, se buscarán nuevos productos y nuevos inversionistas para dar liquidez y crecimiento al mercado. Se espera que pronto se autorice a las Sociedades de Inversión para que puedan participar en Derivados, tal y como ocurrió con las Siefores (Sociedades de Inversión Especializadas de Fondos para el Retiro) y Aseguradoras. El mercado se encuentra desarrollando productos acordes a las necesidades de las Siefores.
31 Nuevos productos en autorización Opciones sobre el Futuro del Bono M10 Opciones sobre Trac s Extranjeros (ETF s) que liste la BMV. El primero será sobre el Indice Nasdaq-100 cuya clave de Trac Extranjero en la Bolsa Mexicana de Valores es QQQ
Mercado Global BMV 32
33 Como surge la idea Las tendencias internacionales, la globalización y la liberalización de los mercados financieros han definido nuevos escenarios de competencia para las bolsas de valores. Existe una mayor exigencia de los inversionistas por costos de operación competitivos y nuevos productos que amplíen sus alternativas de inversión y diversificación.
34 El Mercado Global BMV Como respuesta, la Bolsa Mexicana de Valores BMV desarrolló, a apartir del 2003, una estrategia de Mercados Completos la cual consiste en ofrecer diversos valores extranjeros que cotizan en otras Bolsas. La plataforma donde se operan estos valores se denominó Mercado Global BMV
35 El Mercado Global BMV El objetivo del Mercado Global BMV es el desarrollo del mercado doméstico a través de la diversificación de portafolios por medio de una mayor variedad de instrumentos. La negociación, la liquidación y la compensación se realizan en pesos mexicanos. Las operaciones se concentran en la Contraparte Central de Valores de México, entidad cuya función es actuar como acreedor y deudor recíproco en cada una de las operaciones, actuando como una Cámara de Compensación.
36 El Mercado Global BMV en la actualidad En el Mercado Global BMV se pueden adquirir hoy en día las acciones que conforman al índice Dow Jones Industrial, Dow Jones Stoxx 50 Europa y Nasdaq 100. Se ofrecen mas de 100 acciones extranjeras, así como 11 Trac s ligados a índices internacionales. Con la nueva Ley de Sociedades de Inversión, emitida en el año 2001, se permite a las sociedades de inversión, participar en valores extranjeros. Esto ayuda a los pequeños inversionistas a acceder a este tipo de instrumentos para diversificar sus carteras.
37 La evolución del Mercado Global 80 75 50,000 70 45,000 60 60 55 61 40,000 35,000 Miles de acciones 50 40 30 20 10 9 29 13,253 27,216 35,262 25,608 26,981 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 Miles de pesos - 3,786 2003 2T 3T 4T 2004 1T 2T 3T - Importe promedio diario Volumen promedio diario
38 Lo que viene para el Mercado Global BMV En los próximos meses se tiene contemplado adicionar 150 nuevas empresas así como 15 Trac s extranjeros sobre índices de diversos sectores y países. Posteriormente, se planea una campaña de promoción en todo el país. Se espera que esto ayude a ampliar la base de inversionistas, incrementar los flujos de inversión y mejorar los volúmenes de negociación.
39 Sitios de interés www.cnbv.gob.mx www.mexder.com.mx www.asigna.com.mx www.bmv.com.mx jrojas@cnbv.gob.mx
40 Comisión Nacional Bancaria y de Valores MEXICO José Arturo Rojas Ruvalcaba V Curso de Regulación y Supervisión de Mercados Sudamericanos de Valores