PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO 1

00001 PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO 1 Informe al 23/04/2007 1. INTRODUCCION Los Precios de Referencia (PR) de Combustibles Líquidos determinados por el OSINERG tienen como base conceptual lo siguiente: - Representan costos de eficiencia para la sociedad. - Es el costo de oportunidad que la sociedad tendría que pagar para adquirir un combustible que satisface las exigencias impuestas a los combustibles nacionales. - Introduce las eficiencias que se obtendrían en un Mercado Competitivo. - No está limitado al Corto Plazo. - Se usa como referencia en un mercado competitivo. En el Perú los precios se rigen por la Oferta y Demanda (Art. 77 Ley Orgánica de Hidrocarburos). El Precio de Referencia 1 (PR1): Es el precio de referencia ex - planta sin impuestos, que refleja una operación eficiente de importación, considerando los fletes, seguros, aranceles, gastos de importación y otros. El Precio de Referencia 2 (PR2): Es el precio FOB que refleja una operación eficiente de exportación, considerando los fletes, mermas y seguros para llegar al mercado de referencia. En la metodología empleada por Osinerg, se considera como mercado de referencia la Costa del Golfo de Estados Unidos (CGUSA), debido a su cercanía geográfica, liquidez y facilidad de acceso a la información. Además dicho mercado es tomado como indicador para las operaciones comerciales de crudo y derivados en la región. Los Precios de Referencia PR1 y PR2 que se muestran en el presente informe corresponden al promedio de las últimas diez cotizaciones vigentes a la fecha de publicación. Asimismo, debido a que en el mercado de la Costa del Golfo de Estados Unidos determinados productos no tienen las especificaciones de calidad de los productos que se comercializan en el Perú, la metodología de cálculo de los Precios de Referencia considera un ajuste por calidad, especialmente en los octanajes de las gasolinas y la viscosidad del petróleo industrial. En el caso del diesel 2 la referencia en la Costa del Golfo de Estados Unidos considera un diesel con contenido de azufre de 2000 ppm, el cual es inferior al comercializado en el Perú. El reciente Reglamento que regula el contenido de azufre en el diesel no altera esta situación para el diesel regular. En cuanto al diesel 2 especial, Refinería La Pampilla comercializa un diesel 2 con 0 ppm de azufre que coincide con el marcador LSD2 cuyo PR1 esta contemplado en la actual metodología. 2. HECHOS RELEVANTES DE LA SEMANA 2 Mercado Petrolero Internacional Durante la semana de análisis del 16 de abril al 20 de abril 2007, el precio del petróleo crudo WTI promedió 62.98 US$/Bl, aumentando en 0.51 US$/Bl respecto a la semana previa. 1 Elaborado de acuerdo a la Resolución N 038-2003-OS/CD y a los lineamientos del MEM. 2 Fuentes públicas diversas PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 1

00002 La causa principal del moderado incremento del precio del petróleo crudo fue la incertidumbre sobre el normal abastecimiento de la alta demanda de gasolinas en Estados Unidos para el verano boreal, debido a paros de mantenimiento de refinerías prolongados y a la detención por fallas en dos importantes plantas de EE.UU. El Informe Semanal del DOE sobre inventarios y nivel de refinación en Estados Unidos al 13.04.2007, publicado el día 18 de abril, registró una disminución de 994,000 barriles en los inventarios de crudo a nivel nacional. En el siguiente gráfico se aprecia la evolución diaria del Precio del Petróleo Crudo WTI del último mes: 68 67 66 65 64 Evolución del Precio del Crudo WTI US$ / Bl 63 62 61 59 58 57 56 20/03/2007 22/03/2007 24/03/2007 26/03/2007 28/03/2007 30/03/2007 01/04/2007 03/04/2007 05/04/2007 07/04/2007 09/04/2007 11/04/2007 13/04/2007 15/04/2007 17/04/2007 19/04/2007 WTI Tendencia PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 2

00003 En el mercado de productos refinados de la Costa del Golfo, los precios promedio de la semana variaron respecto a la semana anterior, tal como se indica a continuación: - El precio de la Gasolina Regular sin plomo (UNL87) disminuyó en 5.26 US$/Bl, ubicándose en 87.04 US$/Bl, mientras que el precio de la Gasolina Premium (UNL93) bajó 10.51 US$/Bl, con un promedio semanal de 92.33 US$/Bl. - El precio del Kerosene (Jet 54) se redujo en 2.82 US$/Bl, en tanto el precio del Diesel 2 de alto azufre (Nº2) disminuyó 1.75 US$/Bl, con promedios semanales de 83.77 US$/Bl y 75. US$/Bl respectivamente. - El precio del Fuel Oil Nº6-3% de azufre (Nº6 3%S) se incrementó en 0.65 US$/Bl, promediando la semana con 46.12 US$/Bl. El Fuel Oil Nº6-1% de azufre (Nº6 1%S) aumentó 0.61 US$/Bl, promediando la semana con 47.32 US$/Bl. - El propano se ubicó en 46.38 US$/Bl, registrando una variación de 0.99 US$/Bl, por encima del promedio de la semana pasada. En los siguientes gráficos se aprecia la evolución diaria de los Precios de los Productos USGC del último mes: 96 94 92 90 88 86 84 Evolución de Precios de Productos USGC US$/Bl 82 80 78 76 74 72 68 66 20/03/2007 21/03/2007 22/03/2007 23/03/2007 26/03/2007 27/03/2007 28/03/2007 29/03/2007 30/03/2007 02/04/2007 03/04/2007 04/04/2007 05/04/2007 06/04/2007 09/04/2007 10/04/2007 11/04/2007 12/04/2007 13/04/2007 16/04/2007 17/04/2007 18/04/2007 19/04/2007 20/04/2007 UNL87 Nº2 JET 54 Tendencia UNL87 PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 3

00004 Evolución del Precio de Residuales USGC 48 US$/Bl 46 44 42 40 38 20/03/2007 21/03/2007 22/03/2007 23/03/2007 26/03/2007 Mercado Petrolero Local 27/03/2007 28/03/2007 29/03/2007 30/03/2007 02/04/2007 03/04/2007 04/04/2007 05/04/2007 06/04/2007 09/04/2007 10/04/2007 11/04/2007 12/04/2007 13/04/2007 16/04/2007 17/04/2007 18/04/2007 19/04/2007 20/04/2007 N 6-3% N 6-1%-8ºAPI Tendencia En el mercado local, el 15 de Enero 2007, las Empresas Petroperú y Repsol, siguiendo la tendencia del mercado internacional, modificaron sus listas de precios internos de combustibles, reduciendo los precios de las Gasolinas 97, 95 y 90 en 0.35 S/./Gln, 0.40 S/./Gln y 0.15 S/./Gln respectivamente. Los precios del Diesel 2 y Residuales fueron reducidos en 0.20 S/./Gln. El 23 de Enero 2007, las mencionadas empresas modificaron nuevamente su lista de precios; esta vez, reduciendo los precios de todos los combustibles, con excepción del GLP. Durante la semana de análisis se publicaron los factores de aportación y/o compensación de los combustibles, así como el diferencial entre PPI-PPE del GLP y el Factor de GLP, vigentes entre el Martes 17 y el Lunes 23 de Abril 2007; teniendo en cuenta lo señalado en la nueva Resolución Directoral Nº059-2007-EM/DGH y en cumplimiento a lo establecido en los Decretos de Urgencia Nº010-2004 y Nº011-2007 ( Declaran en emergencia el mercado del gas licuado de petróleo y crean un procedimiento de compensación a las importaciones de GLP ). Este informe comprende las modificaciones al procedimiento de cálculo de los Precios de Referencia del GLP, de acuerdo con lo establecido en la Resolución Directoral Nº122-2006- EM/DGH del 06 de Octubre 2006. PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 4

00005 3. PRECIOS INTERNACIONALES DE PETRÓLEO CRUDO Y PRODUCTOS 80 Evolución del Precio del Crudo WTI 75 US$ / Bl 65 55 21/04/2006 05/05/2006 19/05/2006 Fuente: Platt s- Elaboración propia 02/06/2006 16/06/2006 30/06/2006 14/07/2006 28/07/2006 11/08/2006 25/08/2006 08/09/2006 Precio Promedio Diario 22/09/2006 06/10/2006 20/10/2006 03/11/2006 17/11/2006 Promedio - 10 cotizaciones 01/12/2006 15/12/2006 29/12/2006 12/01/2007 26/01/2007 09/02/2007 23/02/2007 09/03/2007 23/03/2007 06/04/2007 20/04/2007 El precio promedio de las diez últimas cotizaciones del petróleo crudo WTI fue de 62.73 US$/Bl, registrando una disminución de 0.75 US$/Bl, respecto al promedio de la semana anterior, tal como se indica a continuación : Promedio WTI Media de 10 cotizaciones Publicación 09/04/2007 16/04/2007 23/04/2007 Periodo 2005 (Ene - Dic) 2006 (Ene - Dic) 2007 (Ene - Dic) Del 26-03-07 al 06-04-07 Del 02-04-07 al 13-04-07 Del 09-04-07 al 20-04-07 US$/Bl 56.59 66.06 59.10 64.22 63.48 62.73 Variación US$ 9.47-6.96-0.75-0.75 Variación % 16.7% -10.5% -1.2% -1.2% Fuente Platt s. Elaboración Propia. PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 5

00006 Evolución de Precios de Productos USGC 110 100 90 80 US$/Bl 40 30 20 21/04/2006 05/05/2006 19/05/2006 02/06/2006 16/06/2006 30/06/2006 14/07/2006 28/07/2006 11/08/2006 25/08/2006 08/09/2006 22/09/2006 06/10/2006 20/10/2006 03/11/2006 17/11/2006 01/12/2006 15/12/2006 29/12/2006 12/01/2007 26/01/2007 09/02/2007 23/02/2007 09/03/2007 23/03/2007 06/04/2007 20/04/2007 N 6-1%-8ºAPI N 6-3% UNL87 Nº2 JET 54 Esta gráfica muestra durante el periodo de un año, la variación día a día de los precios de los productos derivados del petróleo en la Costa del Golfo de EE.UU., los cuales son usados como marcadores (precios base) para la determinación de los precios de referencia de combustibles en el mercado interno. A continuación, se observa la evolución del Valor USGC respecto al WTI. El término Valor USGC corresponde al valor de los productos señalados en la gráfica, en la Costa del Golfo de los Estados Unidos. Dicho valor considera los ajustes de calidad requeridos de acuerdo con las especificaciones del mercado peruano y el promedio de las diez (10) últimas cotizaciones de los productos a la fecha indicada. La publicación de estos precios relativos se hace con el objeto de mostrar el efecto del petróleo crudo en la formación de precios de los productos y la incidencia de factores exógenos. PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 6

00007 Evolución del Valor USGC respecto al WTI 1.8 1.6 1.4 Valor USGC / WTI 1.2 1.0 0.8 0.6 0.4 21/04/2006 05/05/2006 19/05/2006 02/06/2006 16/06/2006 30/06/2006 Fuente Platt s. Elaboración Propia. 14/07/2006 28/07/2006 11/08/2006 25/08/2006 08/09/2006 22/09/2006 06/10/2006 20/10/2006 03/11/2006 17/11/2006 01/12/2006 15/12/2006 29/12/2006 12/01/2007 26/01/2007 GLP G97 G84 Ke-Turbo Diesel R6-3% Precios Relativos : Valor USGC/WTI 09/02/2007 23/02/2007 09/03/2007 23/03/2007 06/04/2007 20/04/2007 Promedio Media de 10 cotizaciones 2005 2006 2007 Periodo 09/04/2007 16/04/2007 23/04/2007 (Ene - Dic) (Ene - Dic) (Ene - Dic) GLP 0.73 0. 0.76 0.79 0.77 0.77 G-97 1.25 1.25 1.32 1.46 1.49 1.53 G-84 1.10 1.03 1.06 1.02 1.04 1.15 Kero 0.73 1.23 1.28 1.29 1.31 1.35 D2 1.28 1.15 1.17 1.18 1.19 1.21 R6 0.65 0.69 0.68 0.68 0.68 0.71 PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 7

00008 4. PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES 4.1. Composición de los Precios de Referencia US$/Bl al 23/Abr/2007 Valor USGC Flete + Mermas Seguro Advalorem Otros Total GLP Gasolina 97 Gasolina 95 Gasolina 90 Gasolina 84 Kerosene Turbo Diesel 2 LS Diesel 2 Petróleo Industrial 6 (3%S) Petróleo Industrial 0 (3%S) 49.4 95. 92.86 86.26 78.35 85.18 85.18 86.19 76.37 45.79 43.40 7.0 4.43 4.41 4.38 4.34 4.49 4.49 4. 4.67 3.48 3.47 0.02 0.04 0.04 0.04 0.03 0.04 0.04 0.04 0.03 0.02 0.02 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 2.5 5.56 5.46 3.36 3.09 3.16 2.89 3.08 2.98 2.59 2.51 58.9 105.53 102.77 94.04 85.81 92.87 92. 94.00 84.06 51.88 49.40 El CIF con respecto al PR1 corresponde a: 95.7% 94.7% 94.7% 96.4% 96.4% 96.6% 96.9% 96.7% 96.7% 95.0% 94.9% % sobre el Total Valor USGC Flete + Mermas Seguro Advalorem Gastos de Importación Almacenamiento y Despacho Ley 27332 Total GLP Gasolina 97 Gasolina 95 Gasolina 90 Gasolina 84 Kerosene Turbo Diesel 2 LS Diesel 2 Petróleo Industrial 6 (3%S) Petróleo Industrial 0 (3%S) 83.8% 90.5% 90.4% 91.7% 91.3% 91.7% 92.0% 91.7% 90.9% 88.3% 87.9% 11.9% 4.2% 4.3% 4.7% 5.1% 4.8% 4.8% 5.0% 5.6% 6.7% 7.0% 0.04% 0.04% 0.04% 0.04% 0.04% 0.04% 0.04% 0.04% 0.04% 0.04% 0.04% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 1.4% 2.5% 2.5% 1.4% 1.3% 1.3% 1.1% 1.2% 1.3% 1.7% 1.7% 2.5% 2.1% 2.2% 1.6% 1.7% 1.6% 1.6% 1.6% 1.8% 2.8% 3.0% 0.4% 0.6% 0.6% 0.6% 0.6% 0.5% 0.4% 0.5% 0.5% 0.4% 0.4% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 4.2. Variación Semanal de los Precios de Referencia Soles/galón Osinerg PRODUCTOS Vigente Vigente Variación PR + MC 23/04/2007 16/04/2007 % GLP - PR1 2.18 2.16 1.3% 2.27 GLP - PR Pisco(1) 1.83 1.80 1.4% 1.92 GLP - PR Callao (2) 1.98 1.96 1.3% 2.07 GLP - PR Callao (3) 1.94 1.91 1.3% 2.03 Gasolina 97 - PR1 7.99 8.25-3.2% 8.18 Gasolina 95 - PR1 7.78 7.95-2.1% 7.97 Gasolina 90 - PR1 7.12 7.05 1.0% 7.31 Gasolina 84 - PR1 6. 6.14 5.8% 6.69 Kerosene - PR1 7.03 7.11-1.1% 7.14 Diesel 2 - PR1 6.36 6.44-1.2% 6.48 Residual 6 - PR1 3.93 3.86 1.7% 4.12 Residual 6 - PR2 3.27 3.20 2.3% 3.46 Residual 0 - PR1 3.74 3.67 2.0% 3.93 Residual 0 - PR2 3.18 3.09 3.0% 3.37 Turbo 7.01 7.09-1.1% 7.17 (1),(2) y (3) de acuerdo a Resolución Directoral N 122-2006-EM/DGH del 06.10.2006 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% GLP - PR1 VARIACION SEMANAL DE PRECIOS DE REFERENCIA AL 23/Abr/2007 GLP- GLP- GLP- PR2(1) PR2(2) PR2(3) G97- PR1 G95- PR1 G90- PR1 G84- Kero- PR1 PR1 D2 - PR1 R6 - PR1 R6 - PR2 R0- R0- PR1 PR2 WTI PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 8

00009 Precio de Referencia de Importación (PR1) Es el Precio de Referencia que refleja una operación eficiente de importación desde el Mercado Relevante. De acuerdo a la Resolución Osinerg N 038-2003-OS/CD, el Mercado Relevante es Mont Belvieu para el GLP y la Costa del Golfo de Estados Unidos para los demás combustibles. Cabe indicar que el Precio de Referencia es un cálculo teórico, y no tiene que coincidir con el precio de realización o precio real de importación. - Respecto a la semana anterior el GLP aumentó 1.3% - Las Gasolinas aumentaron en promedio 0.4% - El Kerosene se redujo en 1.1% - El Diesel 2 HS disminuyó 1.2% En el Reporte de Precios de Referencia de Combustibles de la semana de análisis han sido publicados los Precios de Referencia del Diesel 2 incluyendo un ajuste de calidad por contenido de azufre y número de cetano, El procedimiento para la determinación de los factores de ajuste se describe en el Anexo I del presente informe. Para el mes vigente, de acuerdo con las condiciones del mercado internacional, el valor de ajuste del Diesel 2 por número de cetano es igual a 0. Los factores de ajuste por contenido de azufre se indican a continuación : Contenido de Azufre Diesel 2 ppm 0 ppm 1000 ppm 20 ppm 4000 ppm 00 ppm Factor de Ajuste en US$/Bl 6.44 4.90 3.23-1.56-6.03-8.85 Precio de Referencia de Exportación (PR2) Es el Precio de Referencia que refleja una operación eficiente de exportación hacia el Mercado Relevante. De acuerdo a la Resolución Osinerg N 038-2003-OS/CD, el Mercado Relevante es Mont Belvieu para el GLP y la Costa del Golfo de Estados Unidos para los demás combustibles. Cabe indicar que el Precio de Referencia es un cálculo teórico, y no tiene que coincidir con el precio de realización o precio real de exportación. Respecto a la semana anterior, el PR2 del Residual 6 aumentó 2.3%, mientras el PR2 para el Residual 0 se incrementó en 3.0%. Precios de Referencia del GLP - Planta Callao Los Precios de Referencia del GLP en Planta Callao, han sido calculados considerando un flete marítimo y un flete terrestre para la ruta Pisco Callao. El Precio de Referencia compuesto por el flete marítimo, asume un embarque de GLP desde Pisco, para el cual se ha utilizado el tamaño de un buque tanque de 6,800 m 3. Para el caso del GLP transportado desde Pisco al Callao por vía terrestre se ha estimado un flete de 35 US$/TM. A continuación se presentan ambos Precios de Referencia al 23.04.2007. Obsérvese que respecto a la semana anterior, los Precios de Referencia del GLP en Planta Callao aumentaron en 1.4%. PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 9

000010 PReferencia Planta Callao Flete Marítimo PReferencia Planta Callao Flete Terrestre US$/TM Semana Actual Semana Anterior Variación % 23/04/2007 16/04/2007 Referente Pisco (1) 574.94 566.56 1.5% Flete Pisco Callao (2) 28.32 28.24 0.3% Otros (3) 20.16 20.10 0.3% Total 623.43 614.91 1.4% (1)El referente Pisco es equivalente a Mont Belvieu (fuente: Platts) (2) Incluye Flete y seguro. El flete es determinado para un buque de 6,800 m3 (aprox 3,0 TM) bajo la modalidad Time Charter (fuente : Clarkson SIW). (3) Incluye Gastos de Puertos, costo de recepción almacenamiento y despacho, aporte por regulación (Ley 27332) y Carta de crédito. US$/TM Semana Actual Semana Anterior Variación % 23/04/2007 16/04/2007 Referente Pisco (1) 574.94 566.56 1.5% Flete Pisco Callao (*) 35.00 35.00 0.0% Total 9.94 1.56 1.4% (*) Flete terrestre desde la Planta Pisco a Planta de Ventas Callao. PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 10

000011 5. COMPARACIÓN DE PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES CON PRECIOS DE VENTA LOCAL Petroperú Soles/galón D E D/E-1 PRODUCTOS Precio Neto Precio Neto Var% PN vs. PR1 y PR2 -% PN vs. PR1 y PR2 - S/./Gln 24/01/2007 15/01/2007 Precio 23/04/2007 23/04/2007 GLP (*) 1.78 1.78 0.0% -21.9% -0. GLP1 1.78 1.78 0.0% -7.4% -0.14 GLP2 1.78 1.78 0.0% -14.3% -0.30 GLP3 1.78 1.78 0.0% -12.5% -0.25 Gasolina 97 6.18 6.68-7.5% -24.5% -2.00 Gasolina 95 5.94 6.46-8.1% -25.5% -2.04 Gasolina 90 5.76 5.99-3.8% -21.2% -1.55 Gasolina 84 5.10 5.19-1.7% -23.7% -1.59 Kerosene 6.35 6.44-1.4% -11.1% -0.80 Diesel 2 6.10 6.27-2.7% -5.9% -0.38 Residual 6 (+) 3.84 3.89-1.3% -6.8% -0.28 Residual 6 (++) 3.84 3.89-1.3% 10.9% 0.38 Residual 0 (*) 3.67 3.72-1.3% -6.7% -0.26 Residual 0 (**) 3.67 3.72-1.3% 8.8% 0.30 Turbo 6.80 6.84-0.5% -5.1% -0.36 (*)Compara Precio Local con Precio de Referencia de Importación (**) Compara Precio Local con Precio de Referencia de Exportación - Precios del GLP en sol/kg. GLP1 = Precio Fob Pisco. GLP2 = Precio Planta Callao - Marítimo. GLP3 = Precio Planta Callao-Terrestre. - Los precios de lista del Turbo corresponden al 23.01.2007 y 03,03.2007. Repsol - YPF Soles/galón F G F/G-1 PN vs. PR1 y PR2 -% PN vs. PR1 y PR2 - S/./Gln PRODUCTOS Precio Neto Precio Neto Var% 23/01/2007 15/01/2007 Precio 23/04/2007 23/04/2007 GLP (*) 1.81 1.81 0.0% -20.4% -0.46 GLP1 1.81 1.81 0.0% -5.7% -0.11 GLP2 1.81 1.81 0.0% -12.7% -0.26 GLP3 1.81 1.81 0.0% -10.9% -0.22 Gasolina 97 6.19 6.69-7.5% -24.3% -1.99 Gasolina 95 5.95 6.47-8.0% -25.4% -2.02 Gasolina 90 5.78 6.01-3.8% -21.0% -1.53 Gasolina 84 5.12 5.21-1.7% -23.5% -1.57 Kerosene 6.39 6.48-1.4% -10.5% -0.75 Diesel 2 6.14 6.31-2.7% -5.3% -0.34 Residual 6 (*) 3.87 3.92-1.3% -6.1% -0.25 Residual 6 (**) 3.87 3.92-1.3% 11.8% 0.41 Residual 0 (*) 3. 3.75-1.3% -5.9% -0.23 Residual 0 (**) 3. 3.75-1.3% 9.6% 0.33 Turbo 9.66 9.98 -- -- -- (*)Compara Precio Local con Precio de Referencia de Importación (**) Compara Precio Local con Precio de Referencia de Exportación - Precios del GLP en sol/kg. GLP1 = Precio Fob Pisco. GLP2 = Precio Planta Callao - Marítimo. GLP3 = Precio Planta Callao-Terrestre. - Los precios de lista del Turbo corresponden al 01.09.2006 y 16.08.2006. PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 11

000012 Evolución de los Precios de Referencia y los Precios de Lista en los últimos 12 meses 2.4 GLP 10.0 Gasolina 97 2.2 9.0 2.0 8.0 Soles/kg 1.8 Soles/gln 7.0 1.6 1.4 1.2 08-05-06 22-05-06 05-06-06 7.5 19-06-06 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 PR1 Petroperú+FC Repsol+FC Mont Belvieu Gasolina 84 6.0 5.0 4.0 08-05-06 22-05-06 05-06-06 8.0 19-06-06 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 PR1 Petroperú+FC Repsol+FC Kerosene 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 7.0 7.5 6.5 7.0 Soles/gln 8.0 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 08-05-06 22-05-06 05-06-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 19-06-06 03-07-06 17-07-06 PR1 Petroperú+FC Repsol+FC Diesel 2 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 Soles/gln 5.0 6.5 6.0 5.5 5.0 4.5 4.0 08-05-06 22-05-06 05-06-06 19-06-06 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 PR1 Petroperú+FC Repsol+FC Residual 6 7.5 4.5 7.0 4.0 Soles/gln 6.5 6.0 5.5 5.0 08-05-06 22-05-06 05-06-06 19-06-06 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 PR1 Petroperú+FC Repsol+FC 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 12 Soles/gln 3.5 3.0 2.5 2.0 08-05-06 22-05-06 05-06-06 19-06-06 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 PR1 Petroperú+FC Repso+FCl PR2 Nota.- Los precios de los productores incluyen el efecto de las aportaciones y compensaciones del Fondo de Estabilización de Precios de Hidrocarburos. El factor de aportación/compensación para el GLP se rige por nueva Resolución Directoral Nº059-2007-EM/DGH.

000013 1. COMPARACION DE PRECIOS DE REFERENCIA ENTRE PERU Y CHILE 410 GLP: Comparación PR 3 US$/m 3 310 2 210 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 Ene-07 Feb-07 Mar-07 Abr-07 PR1 CNE - Chile PR - FOB PISCO Gasolina 90: Comparación PR 0 6 0 5 US$/m 3 0 4 400 3 300 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 Ene-07 Feb-07 Mar-07 Abr-07 PR1 CNE - Chile PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 13

000014 0 Diesel 2 : Comparación PR 6 0 US$ / m 3 5 0 4 400 3 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 Ene-07 Feb-07 Mar-07 Abr-07 PR1 CNE - Chile Se ha realizado un ajuste para hacer comparables las cifras publicadas por la Comisión Nacional de Energía (CNE) de Chile, con las de Osinerg, ya que la CNE considera en sus cálculos cinco (05) cotizaciones y Osinerg diez(10). Asimismo, la CNE fija la vigencia una semana después, en tanto que Osinerg lo hace el lunes siguiente. En los gráficos solo se muestra la paridad de importación, ya que la CNE no publica precios de paridad de exportación. El arancel en Chile es de 0%, mientras que en Perú es de 12% para los países fuera de la CAN. Para los países de la CAN el arancel es 0% para las gasolinas desde enero 2005, 0% para el GLP desde junio 2005 y 0% para el Diesel 2, Kero-Turbo y Residual desde enero 2006. Las distancias entre Houston (Costa del Golfo USA) y los puertos considerados para evaluar el precio de referencia tanto de la CNE como del OSINERG son: Callao (Perú) = 5,909 Millas Valparaíso (Chile) = 8,430 Millas PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 14

000015 7. PRECIOS DEL FONDO DE ESTABILIZACION: D.U. N 010-2004 APLICACIÓN DEL FONDO DE ESTABILIZACION PARA LOS COMBUSTIBLES PRECIOS DE PARIDAD DE IMPORTACION AL 23/Abr/2007 GLP 140 Gasolina 97 65 130 120 US $/Bl 55 45 40 35 30 100 95 90 85 08-05-06 22-05-06 05-06-06 19-06-06 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 PR1+MC BANDA SUPERIOR BANDA INFERIOR PETROPERU REPSOL FOB Pisco Gasolina 84 US $/Bl 110 100 90 80 08-05-06 22-05-06 05-06-06 110 100 90 19-06-06 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 PR1+MC BANDA SUPERIOR BANDA INFERIOR PETROPERU REPSOL Kerosene US $/Bl 80 75 US $/Bl 80 65 55 100 95 19-06-06 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 08-05-06 22-05-06 05-06-06 26-03-07 09-04-07 23-04-07 PR1+MC BANDA SUPERIOR BANDA INFERIOR PETROPERU REPSOL Diesel 2 65 40 08-05-06 22-05-06 05-06-06 19-06-06 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 PR1+MC BANDA SUPERIOR BANDA INFERIOR PETROPERU REPSOL Residual 6 US $/Bl 90 85 80 75 65 08-05-06 22-05-06 05-06-06 19-06-06 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 PR1+MC BANDA SUPERIOR BANDA INFERIOR PETROPERU REPSOL PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 15 55 45 40 35 30 08-05-06 22-05-06 05-06-06 19-06-06 Fuente: MINEM/DGH Banda de Precios Objetivo, Petroperu y Repsol Lista de Precios, OSINERG PPI Elaboración Propia US $/Bl 03-07-06 17-07-06 31-07-06 14-08-06 28-08-06 11-09-06 25-09-06 09-10-06 23-10-06 06-11-06 20-11-06 04-12-06 18-12-06 01-01-07 15-01-07 29-01-07 12-02-07 26-02-07 12-03-07 26-03-07 09-04-07 23-04-07 PR1+MC BANDA SUPERIOR BANDA INFERIOR PETROPERU REPSOL PR2+MC

000016 8. ESTADISTICAS DE VENTAS 8.1. VENTAS DE COMBUSTIBLES AL MERCADO INTERNO Venta de Combustibles al Mercado Interno (MBDC) Venta de Combustibles al Mercado Interno (MBDC) MBDC 40 30 MBDC 40 30 20 20 10 10 0 GLP G-98 G-97 G-95 G-90 G-84 Turbo Kero D2 R-6 R-0 Ene-2006 22,22 0 1,1 1,08 7,7 10,43 3,82 2,13 57,63 6,51 9,52 Ene-2007 25,36 0,51 0,58 1,16 6,88 10,78 4,14 1,39 55,65 4,76 9,45 0 GLP Gasolinas Dest. Med. Residuales Ene-2006 22,22 20,31 63,58 16,03 Ene-2007 25,36 19,91 61,18 14,21 Ventas de Combustibles al Mercado Interno (MBDC) Enero 2006 Ventas de Combustibles al Mercado Interno (MBDC) Enero 2007 R-6 6,51 R-0 9,52 GLP 22,22 G-97 1,10 G-95 1,08 G-90 7, R-6 4,76 R-0 9,45 GLP 25,36 G-98 0,51 G-97 0,58 G-95 1,16 D2 57,63 Kero 2,13 Turbo 3,82 G-84 10,43 D2 55,65 Kero 1,39 Turbo 4,14 G-84 10,78 G-90 6,88 Ventas de Combustibles al Mercado Interno (%) Enero 2006 Ventas de Combustibles al Mercado Interno (%) Enero 2007 R-6 5,3% R-0 7,8% GLP 18,2% G-97 0,9% G-95 0,9% G-90 6,3% R-6 3,9% R-0 7,8% GLP 21,0% G-98 0,4% G-97 0,5% G-95 1,0% D2 47,2% Turbo Kero 3,1% 1,7% G-84 8,5% D2 46,1% Kero Turbo 1,2% 3,4% G-84 8,9% G-90 5,7% Fuente: MINEM/DGH Elaboración Propia PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 16

000017 8.2. EVOLUCION DEL MERCADO DE GLP EN EL PAÍS Evolución del mercado de GLP en el País 35 30 25 MBDC 20 15 10 5 0 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005 Año 2006 Ene-07 Producción 8,40 8,10 13,20 24,10 24,72 26,66 Importación 7,80 6,90 7, 1,90 0,19 0,00 Ventas País 16,10 16,00 18,10 21,40 22,73 25,36 Exportación 0,00 0,00 1,30 3,20 0,83 0,00 Fuente: MINEM/DGH Elaboración Propia Producción de GLP Enero 2007 Gas Pariñas 4% Aguaytía 4% GMP 1% Petroperú 18% Repsol-YPF 7% Pluspetrol 66% Producción Enero 2007 Petroperú Repsol-YPF Pluspetrol Aguaytía GMP Gas Pariñas Total País MB/DC 4,68 1,81 17,68 0,96 0,35 1,18 26,66 Fuente: MINEM/DGH Elaboración Propia PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 17

000018 Ventas de GLP Enero 2007 Gas Pariñas 4% Petroperú Zeta Gas 19% EEPSA 11% 2% Aguaytía 5% Repsol-YPF 8% Pluspetrol 51% Ene-07 Petroperú Repsol-YPF Pluspetrol Aguaytía EEPSA Gas Pariñas Total País MB/DC 4,76 2,02 13,00 1,17 0, 1,05 25,36 Fuente: MINEM/DGH Elaboración Propia 35 Oferta y Demanda de GLP en el País Año 2006 - Ene 2007 30 25 23,76 22,22 27,19 24,79 22,33 27,38 25,32 25,11 25,62 26,03 24,89 27,39 27,67 27,31 27,74 25,36 25,17 24,07 23,46 23,78 23,87 26, 26,66 25,46 25,36 MB/DC 20 15 18,61 10 5 0 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 Ene-07 Producción GLP Ventas País Lineal (Producción GLP) Lineal (Ventas País) Fuente: MINEM/DGH Elaboración Propia PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 18

000019 8.3. EVOLUCION DEL MERCADO DE GASOLINAS EN EL PAÍS Evolución del mercado de Gasolinas en el País MBDC 40 30 20 10 0 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005 Año 2006 Ene-07 Producción 33,30 34,90 41,00 57,30,36 54,48 Importación 0,90 0, 1,00 2,20 2,04 2,49 Ventas País 23,10 19,80 21, 20,00 18,14 19,91 Exportación 6,20 3,00 13,20 23,20 20,62 19,20 Fuente: MINEM/DGH Elaboración Propia 8.4. EVOLUCION DEL MERCADO DE KEROSENE Y TURBO EN EL PAÍS 25 Evolución del mercado de Kerosene/Turbo en el País 20 MBDC 15 10 5 0 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005 Año 2006 Ene-07 Producción 22,90 19,30 16,20 14, 12,38 11,61 Importación 4,10 1,90 0,00 0,00 0,01 0,00 Ventas País 21,90 13, 9,90 6, 5,80 5,53 Exportación 3,90 3,10 4,30 5,90 7,04 7,06 Fuente: MINEM/DGH Elaboración Propia PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 19

000020 8.5. EVOLUCION DEL MERCADO DE DIESEL 2 EN EL PAÍS Evolución del mercado de Diesel 2 en el País MBDC 40 30 20 10 0 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005 Año 2006 Ene-07 Producción 37, 38,00 44,30 49,30 46,57 58,22 Importación 13, 13,30 24,80 14,30 15,04 20,03 Ventas País 49,20 49,40 63, 58, 54,47 55,65 Exportación 0,80 0, 1,10 1,30 0,74 0,62 Fuente: MINEM/DGH Elaboración Propia 8.6. EVOLUCION DEL MERCADO DE RESIDUALES EN EL PAÍS,00 Evolución del mercado de Residuales en el País,00 40,00 MBDC 30,00 20,00 10,00 0,00 Año 2002 Año 2003 Año 2004 Año 2005 Año 2006 Ene-07 Producción 48,10 48, 47, 51, 40,43 36,58 Ventas País 24,10 20,40 27,00 23, 18,29 14,21 Exportación 24,40 19, 22,90 23,30 23,02 8,62 Fuente: MINEM/DGH Elaboración Propia PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 20

000021 9. DIVERSOS 9.1. EXPORTACION DE RESIDUALES EVOLUCIÓN DE PRECIOS DE RESIDUALES 55 US$/Bl 45 40 35 30 25 08/05/06 23/05/06 07/06/06 22/06/06 07/07/06 22/07/06 06/08/06 21/08/06 05/09/06 20/09/06 05/10/06 20/10/06 04/11/06 19/11/06 04/12/06 19/12/06 03/01/07 18/01/07 02/02/07 17/02/07 04/03/07 19/03/07 03/04/07 18/04/07 PR1 Callao PR2 Callao FOB Callao Real Fuente: ADUANET Elaboración Propia 9.2. EVOLUCIÓN DE PRECIOS DE COMBUSTIBLES PARA GENERACIÓN ELÉCTRICA PR's Callao - Promedio Móvil 4 Publicaciones 7,00 D2 R6 R0 6,00 PR's Callao - Promedio Móvil 4 Publicaciones 115 D2 R6 R0 110 Soles/galón 5,00 4,00 % 105 3,00 100 2,00 95 29/03/07 03/04/07 08/04/07 13/04/07 18/04/07 23/04/07 Notas: a) Primer punto corresponde a Ultimo Valor Vigente b) Precios para Diesel 2=PR1, R6/R0= Ponderado PR1-PR2 28/04/07 29/03/07 03/04/07 08/04/07 13/04/07 18/04/07 23/04/07 Notas: a) Primer punto corresponde a Ultimo Valor Vigente b) Precios para Diesel 2=PR1, R6/R0= Ponderado PR1-PR2 28/04/07 Fuente: Elaboración Propia PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 21

000022 9.3. EXPORTACION DE GLP US$/Bl 65 55 45 40 35 30 25 Precio GLP: Exportación -vs- Mont Belvieu Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dic-04 Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 US$/TM 7 0 6 0 5 0 4 400 3 300 Precio GLP: Exportación -vs- Mont Belvieu Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dic-04 Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 Mont Belvieu FOB Pisco-Real PR1 PR1-Adv Mont Belvieu FOB Pisco-Real PR1 PR1-Adv Barriles/Día GLP Pluspetrol: Exportación -vs- Ventas Locales 16.000 14.000 12.000 10.000 8.000 6.000 4.000 2.000 0 Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dic-04 Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 Miles de Barriles/Mes GLP Pluspetrol: Exportación -vs- Ventas Locales 0 4 400 3 300 2 200 1 100 0 Sep-04 Oct-04 Nov-04 Dic-04 Ene-05 Feb-05 Mar-05 Abr-05 May-05 Jun-05 Jul-05 Ago-05 Sep-05 Oct-05 Nov-05 Dic-05 Ene-06 Feb-06 Mar-06 Abr-06 May-06 Jun-06 Jul-06 Ago-06 Sep-06 Oct-06 Nov-06 Dic-06 Ventas Locales Exportaciones Ventas Locales Exportaciones GLP Pluspetrol: Ventas -vs- Exportaciones Año 2005 Exportaciones 40% GLP Pluspetrol: Ventas -vs- Exportaciones Año 2006 Exportaciones 31% Ventas Locales % Ventas Locales 69% Fuente: MINEM-DGH / ADUANET Elaboración Propia PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 22

000023 ANEXO I CÁLCULO DEL FACTOR DE AJUSTE POR CONTENIDO DE AZUFRE EN EL DIESEL 2 Para la incorporación del Factor de ajuste por azufre, al Precio de Referencia del Diesel 2, se tendrán en cuenta las siguientes consideraciones: 1. El factor de ajuste por azufre se actualizará mensualmente, el primer día de cada mes calendario. 2. Para determinar el Precio del Diesel 2 con distinto contenido de Azufre, se usa el método de Estimación Logarítmica, tomando como referencia las cotizaciones del Diesel 2 en la Costa del Golfo: Nº 2, LS Nº 2 y ULS Nº 2. 3. A fin de atenuar la volatilidad, el factor de ajuste se calculará como el promedio móvil de las cotizaciones del Diesel 2 en la Costa del Golfo, correspondiente a los 06 meses precedentes, al mes calendario en que tendrá vigencia el factor de ajuste. Para el mes de Abril 2007, la Estimación Logarítmica que rige los precios del Diesel 2 en la Costa del Golfo, en función de su contenido de azufre, es la siguiente: Estimación Logarítmica y=b*m^x b= 82,7484843 m= 0,9999295 Donde: y = Precio del Diesel 2 en la Costa del Golfo, en US$/Bl. x = Contenido de azufre en ppm b = Intersección de la curva cuando x = 0 m = Pendiente de la curva Para el mes de abril 2007, los factores de ajuste por contenido de azufre se indican a continuación : Contenido de Azufre Diesel 2 ppm 0 ppm 1000 ppm 20 ppm 4000 ppm 00 ppm Factor de Ajuste en US$/Bl 6.44 4.90 3.23-1.56-6.03-8.85 PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 23

000024 CÁLCULO DEL FACTOR DE AJUSTE POR NÚMERO DE CETANO EN EL DIESEL 2 El precio del Diesel 2 comercializado en el mercado interno, cuyo número de cetano sea superior al del marcador internacional de referencia (Nº2 USGC), será corregido mediante un factor que se calculará de la siguiente forma : F Ajuste C = ( (LS USGC+ X) Dif. S% USGC -(HS USGC+ y)) x (NºCPERÚ NºCetano2) (NºCetano1 NºCetano2) Donde : LS USGC = Precio promedio de las cotizaciones alta y baja para el LS Diesel 2 de la Costa del Golfo, publicado en el Platt s Oilgram U.S. Marketscan, bajo la columna Gulf Coast Waterborne. HS USGC = Precio promedio de las cotizaciones alta y baja para el Nº2 de la Costa del Golfo, publicado en el Platt s Oilgram U.S. Marketscan, bajo la columna Gulf Coast Waterborne. NºCPERÚ = Número de cetano del Diesel 2 comercializado en el mercado interno (45) NºCetano2 = NºCetano1 = Número de cetano 40 Número de cetano 42 X = Valor Promedio Móvil de las diferencias entre los Precios del LS Diesel 2 de la Costa del Golfo y New York, correspondiente a los tres meses precedentes, al mes calendario en que tendrá vigencia. Y = Valor Promedio Móvil de las diferencias entre los Precios del Nº2 de la Costa del Golfo y New York, correspondiente a los tres meses precedentes, al mes calendario en que tendrá vigencia Dif. %S = Diferencial de azufre en el mercado de la Costa de Golfo. La fórmula es la sgte : Dif. %S = ( (LS USGC - HS USGC) x (0.05NY 0.2 NY) (0.05 USGC 0.2 USGC) 0.05NY = contenido de azufre del LS Diesel de New York (0.05%) 0.2 NY = contenido de azufre del Nº2 de New York (0.2%) PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 24

000025 Para la incorporación del factor de ajuste al precio de referencia, se tendrán en cuenta las siguientes consideraciones: El factor de ajuste por cetano se actualizará mensualmente, el primer día de cada mes calendario. A fin de atenuar la volatilidad, el factor de ajuste se calculará como el promedio móvil de los factores de 03 meses precedentes, al mes calendario en que tendrá vigencia. Para los meses en los cuales el factor de ajuste por cetano resulte ser negativo, no se aplicará ningún ajuste (ajuste por cetano = 0 ). Para el mes de abril 2007, de acuerdo con las condiciones del mercado internacional, el factor de ajuste del Diesel 2 por número de cetano es igual a 0. PRECIOS DE REFERENCIA DE COMBUSTIBLES DERIVADOS DEL PETROLEO Pag. 25