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1 Comentario Pronóstico Finamex Quincenal vs. Observado INPC General Subyacente Mercancías Alimentos, Bebidas y Tabaco Mercancías No Alimenticias Servicios Vivienda Educación Otros servicios No Subyacente Agropecuarios Frutas y Verduras Pecuarios Energéticos y Tarifas Autorizadas Energéticos Tarifas Autorizadas por el Gobierno Variación Quincenal (%) Incidencia Quincenal (%) Pronóstico Observado Pronóstico Observado Finamex 1Q Ene Q Ene Q Ene 2015 Finamex 1Q Ene 2017 Diferencia En ciertos casos, la suma de los componentes de algún grupo de subíndices puede tener alguna discrepancia por efectos de redondeo. Hoy el INEGI dio a conocer el reporte de precios correspondiente a la primera quincena de enero, con el INPC aumentando 1.51% con respecto a la segunda quincena de diciembre, resultando por arriba de nuestro pronóstico de 1.33% y del consenso de los analistas encuestados por Bloomberg de 1.27%. Por su parte, la inflación subyacente fue de 0.37% igualmente superior a nuestra expectativa de 0.16% y la del consenso de 0.27%. En el primer cuadro se observa que dicha diferencia se explica principalmente por la subestimación en 0.06 de incidencia en Otros Servicios, ya que los genéricos de Loncherías, fondas, torterías y taquerías; Restaurantes y similares; y Servicio de televisión de paga mostraron alzas superiores a las de años previos que más que compensaron la baja en Transporte aéreo y Servicios turísticos en paquete. Además, subestimamos el componente de Mercancías en 0.09 de incidencia, especialmente por el alza de Automóviles. Por otro lado, en la inflación no subyacente subestimamos en 0.15 de incidencia el componente de Energéticos, ya que tanto las gasolinas como el gas LP mostraron alzas superiores a las que marcaba el promedio simple de los precios. Los genéricos con mayores alzas fueron como se esperaba Gasolina de bajo octanaje, Gas doméstico LP y Gasolina de alto octanaje, mientras que los que mostraron mayores reducciones fueron Jitomate, Transporte aéreo y Servicios turísticos en paquete. Así, la inflación doce meses se ubicó en 4.78% para la general y 3.72% para la subyacente en la primera quincena de enero. Es importante notar que a pesar de que los aumentos en los energéticos sufrieron un ajuste importante esta quincena y dependerán ahora del comportamiento del tipo de cambio y de las referencias internacionales de energía, la mayoría de los genéricos ya muestran alzas superiores al 4%, (como se muestra en la página 5 del reporte, mientras que el número de ponderadores con alzas entre 0% y 4% se ha venido reduciendo sustancialmente desde septiembre del año pasado, por lo que las presiones inflacionarias continúan sesgadas al alza. Así, este resultado obedece a las presiones que ya se habían reflejado en la inflación al productor como consecuencia del impacto de la depreciación del tipo de cambio y del alza de las materias primas en dólares, y ahora de los energéticos. De igual manera, preocupa el contagio de las presiones de precios mencionadas a los precios de los servicios que aumentaron más de lo que teníamos previsto. INPC: Genéricos con mayores INPC: Genéricos con menores 1Q Ene 2017 Var (%, qna/qna) Incidencia (%) 1Q Ene 2017 Var (%, qna/qna) Incidencia (%) 1 Gasolina de bajo octanaje Jitomate Gas doméstico LP Transporte aéreo Gasolina de alto octanaje Servicios turísticos en paquete Autobús urbano Ropa de abrigo Automóviles Tomate verde Loncherías, fondas, torterías y taquerí Uva Cebolla Huevo Restaurantes y similares Otros chiles frescos Tortilla de maíz Blusas y playeras para mujer Servicio de televisión de paga Papa y otros tubérculos Derechos por el suministro de agua Pepino Colectivo Chile serrano Limón Chile poblano Vivienda propia Servicio telefónico local fijo Carne de res Vestidos, faldas y pantalones para niñ Autobús foráneo Vestidos y faldas para mujer Universidad Zapatos para hombre Refrescos envasados Papaya Lociones y perfumes Nopales Electricidad Ropa para bebés Cerveza Cine Taxi Trajes Servicio de telefonía móvil Camisas Suavizantes y limpiadores Zapatos para niños y niñas Gas doméstico natural Pantalones para mujer

2 INPC Mercancías: Genéricos con mayores 1Q Ene 2017 Var (%, qna/qna) Incidencia (%) 1Q Ene 2017 Var (%, qna/qna) Incidencia (%) 1 Automóviles Ropa de abrigo Tortilla de maíz Blusas y playeras para mujer Refrescos envasados Vestidos, faldas y pantalones para niñ Lociones y perfumes Vestidos y faldas para mujer Cerveza Zapatos para hombre Suavizantes y limpiadores Ropa para bebés Otros alimentos cocinados Trajes Pasta dental Camisas Leche pasteurizada y fresca Zapatos para niños y niñas Chorizo Pantalones para mujer Misma quincena, año previo INPC Mercancías: Genéricos con menores 1 Lociones y perfumes Ropa de abrigo Refrescos envasados Trajes Cerveza Camisas Productos para el cabello Blusas y playeras para mujer Desodorantes personales Zapatos para niños y niñas Suavizantes y limpiadores Leche pasteurizada y fresca Detergentes Vestidos, faldas y pantalones para niñ Automóviles Zapatos para hombre Cremas para la piel Blanqueadores Televisores Vestidos y faldas para mujer INPC Servicios: Genéricos con mayores 1Q Ene 2017 Var (%, qna/qna) Incidencia (%) 1Q Ene 2017 Var (%, qna/qna) Incidencia (%) 1 Loncherías, fondas, torterías y taquerí Transporte aéreo Restaurantes y similares Servicios turísticos en paquete Servicio de televisión de paga Servicio telefónico local fijo Vivienda propia Cine Autobús foráneo Hoteles Universidad Análisis clínicos Servicio de telefonía móvil Larga distancia internacional Servicio doméstico Secundaria Renta de vivienda Primaria Hospitalización general Preescolar Misma quincena, año previo INPC Servicios: Genéricos con menores 1 Restaurantes y similares Servicios turísticos en paquete Loncherías, fondas, torterías y taquerí Transporte aéreo Universidad Servicio de telefonía móvil Vivienda propia Hoteles Servicio doméstico Cine Corte de cabello Servicio de Internet Servicio de tintorería Sala de belleza Autobús foráneo Larga distancia internacional Renta de vivienda Secundaria Otras diversiones y espectáculos depo Primaria

3 INPC Agropecuarios: Genéricos con mayores INPC Agropecuarios: Genéricos con menores 1Q Ene 2017 Var (%, qna/qna) Incidencia (%) 1Q Ene 2017 Var (%, qna/qna) Incidencia (%) 1 Cebolla Jitomate Limón Tomate verde Carne de res Uva Carne de cerdo Huevo Aguacate Otros chiles frescos Plátanos Papa y otros tubérculos Melón Pepino Frijol Chile serrano Otras legumbres Chile poblano Durazno Papaya Misma quincena, año previo 1 Cebolla Jitomate Plátanos Huevo Calabacita Chile poblano Pepino Chile serrano Frijol Nopales Papa y otros tubérculos Uva Manzana Otros chiles frescos Otras legumbres Chícharo Papaya Chayote Carne de res Ejotes INPC Energéticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno: Genéricos con mayores 1Q Ene 2017 Var (%, qna/qna) Incidencia (%) 1Q Ene 2017 Var (%, qna/qna) Incidencia (%) 1 Gasolina de bajo octanaje Expedición de documentos del sector Gas doméstico LP Metro o transporte eléctrico Gasolina de alto octanaje Cuotas de autopistas Autobús urbano Estacionamiento Derechos por el suministro de agua Trámites vehiculares Colectivo Gas doméstico natural Electricidad Taxi Misma quincena, año previo 1 Gas doméstico LP Derechos por el suministro de agua Autobús urbano Taxi Gas doméstico natural Colectivo Trámites vehiculares INPC Energéticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno: Genéricos con menores Gasolina de bajo octanaje Electricidad Gasolina de alto octanaje Metro o transporte eléctrico Estacionamiento Expedición de documentos del sector Cuotas de autopistas

4 Inflación Anual INPC General Subyacente Mercancías Alimentos, Bebidas y Tabaco Mercancías No Alimenticias Servicios Vivienda Educación Otros servicios No Subyacente Agropecuarios Frutas y Verduras Pecuarios Energéticos y Tarifas Autorizadas Energéticos Tarifas Autorizadas por el Gobierno Variación Anual (%) Incidencia Anual (%) 1Q Ene Q Dic Q Ene Q Ene Q Dic Q Ene En ciertos casos, la suma de los componentes de algún grupo de subíndices puede tener alguna discrepancia por efectos de redondeo. INPC: Comportamiento histórico, variación porcentual a/a 12.00% 11.00% 10.00% 9.00% 8.00% 7.00% 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q 1Q Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene Abr Jul Oct Ene INPC Subyacente No subyacente 4

5 Suma de ponderadores Estrategias de Mercado INPC: Genéricos con mayores INPC: Genéricos con menores 1 Gasolina de bajo octanaje Jitomate Vivienda propia Servicio de telefonía móvil Loncherías, fondas, torterías y taquerí Tomate verde Restaurantes y similares Otros chiles frescos Automóviles Pepino Gasolina de alto octanaje Cebolla Gas doméstico LP Transporte aéreo Tortilla de maíz Papa y otros tubérculos Frijol Televisores Electricidad Calabacita Universidad Chile serrano Pollo Otras legumbres Renta de vivienda Pañales Leche pasteurizada y fresca Plaguicidas Carne de cerdo Servicio telefónico local fijo Autobús urbano Chile poblano Limón Trámites vehiculares Refrescos envasados Sandía Aguacate Computadoras Gas doméstico natural Lechuga y col Servicio doméstico Plátanos Cerveza Recámaras Otros alimentos cocinados Chícharo Derechos por el suministro de agua Salas Primaria Zanahoria % de Ponderadores agrupados por rangos de variación a/a para la inflación 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Menor a 0.00% (0.00%, 2.00%) (2.00%, 4.00%) (4.00%, 6.00%) Mayor a 6.00% 5

6 INPC Mercancías: Genéricos con mayores INPC Mercancías: Genéricos con menores 1 Automóviles Televisores Tortilla de maíz Pañales Leche pasteurizada y fresca Plaguicidas Refrescos envasados Computadoras Cerveza Recámaras Otros alimentos cocinados Salas Suavizantes y limpiadores Películas, música y videojuegos Azúcar Estufas Material escolar Zapatos de material sintético Pasta dental Muebles para cocina Quincena anterior 2Q Dic 2016 Var. (%, a/a) Incidencia (%) 2Q Dic 2016 Var. (%, a/a) Incidencia (%) 1 Automóviles Televisores Tortilla de maíz Plaguicidas Leche pasteurizada y fresca Pañales Refrescos envasados Computadoras Cerveza Refrigeradores Azúcar Recámaras Otros alimentos cocinados Películas, música y videojuegos Suavizantes y limpiadores Harinas de trigo Material escolar Estufas Zapatos tenis Zapatos de material sintético INPC Servicios: Genéricos con mayores INPC Servicios: Genéricos con menores 1 Vivienda propia Servicio de telefonía móvil Loncherías, fondas, torterías y taquerí Transporte aéreo Restaurantes y similares Servicio telefónico local fijo Universidad Larga distancia internacional Renta de vivienda Análisis clínicos Servicio doméstico Servicio de Internet Primaria Carrera corta Servicio de televisión de paga Club deportivo Preparatoria Cine Secundaria Guarderías y estancias infantiles Quincena anterior 2Q Dic 2016 Var. (%, a/a) Incidencia (%) 2Q Dic 2016 Var. (%, a/a) Incidencia (%) 1 Vivienda propia Servicio de telefonía móvil Loncherías, fondas, torterías y taquerí Servicio telefónico local fijo Restaurantes y similares Larga distancia internacional Universidad Servicio de Internet Renta de vivienda Análisis clínicos Servicio doméstico Carrera corta Primaria Club deportivo Preparatoria Hospitalización parto Secundaria Guarderías y estancias infantiles Corte de cabello Servicio de lavandería

7 INPC Agropecuarios: Genéricos con mayores INPC Agropecuarios: Genéricos con menores 1 Frijol Jitomate Pollo Tomate verde Carne de cerdo Otros chiles frescos Limón Pepino Aguacate Cebolla Manzana Papa y otros tubérculos Huevo Calabacita Carne de res Chile serrano Pescado Otras legumbres Camarón Chile poblano Quincena anterior 2Q Dic 2016 Var. (%, a/a) Incidencia (%) 2Q Dic 2016 Var. (%, a/a) Incidencia (%) 1 Frijol Jitomate Pollo Tomate verde Carne de cerdo Otros chiles frescos Aguacate Chile serrano Manzana Pepino Limón Chile poblano Pescado Otras legumbres Huevo Papa y otros tubérculos Camarón Calabacita Carne de res Cebolla INPC Energéticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno: Genéricos con mayores INPC Energéticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno: Genéricos con menores 1 Gasolina de bajo octanaje Trámites vehiculares Gasolina de alto octanaje Metro o transporte eléctrico Gas doméstico LP Estacionamiento Electricidad Cuotas de autopistas Autobús urbano Expedición de documentos del sector Gas doméstico natural Taxi Derechos por el suministro de agua Colectivo Quincena anterior 2Q Dic 2016 Var. (%, a/a) Incidencia (%) 2Q Dic 2016 Var. (%, a/a) Incidencia (%) 1 Gasolina de bajo octanaje Gas doméstico LP Gas doméstico natural Trámites vehiculares Derechos por el suministro de agua Metro o transporte eléctrico Autobús urbano Estacionamiento Electricidad Expedición de documentos del sector Taxi Cuotas de autopistas Gasolina de alto octanaje Colectivo

8 Dirección de Estrategias de Mercado Dr. Guillermo J. Aboumrad Margarita Chamorro Cámara Nancy Juárez Negrete Director Subdirectora Analista Sr. Macroeconomía +52 (55) (55) (55) Ana Lourdes López Velasco del Pino José Arnulfo Quintero Campas Analista Jr. Renta Variable Analista Sr. Renta Variable y Fija alvdelpino@finamex.com.mx jquintero@finamex.com.mx +52 (55) (55) estrategiasdemercado@finamex.com.mx Anexo de Declaraciones El contenido de este documento es de carácter estrictamente informativo y no constituye una oferta o recomendación de Casa de Bolsa Finamex S.A.B. de C.V. para comprar, vender o suscribir ninguna clase de valores, o bien para la realización de operaciones específicas. Se hace saber a la audiencia que el documento presente puede ser elaborado por una persona perteneciente a una unidad de nego cio distinta a la Dirección de Estrategias de Mercado dentro de Casa de Bolsa Finamex S.A.B. de C.V. Casa de Bolsa Finamex S.A.B. de C.V. y/o sus empleados no se hacen responsables de la interpretación que se le de a la información y/o el contenido de este documento. Casa de Bolsa Finamex S.A.B. de C.V. y/o sus empleados no aceptan, ni aceptarán, responsabilidad alguna por las pérdidas, daños o minusvalías que se deriven de decisiones de inversión que se hubiesen basado en este documento. Las personas responsables por la elaboración de este reporte certifican que las opiniones mencionadas reflejan su propio y ex clusivo punto de vista, y no representan la opinión de Casa de Bolsa Finamex S.A.B. de C.V. ni de sus funcionarios. Las personas responsables por la elaboración de este reporte no reciben compensación alguna por expresar su opinión en algún sentido en particular sobre los temas mencionados en este documento. Las personas responsables por la elaboración de este reporte no percibieron compensación alguna de personas distintas a Casa de Bolsa Finamex S.A.B. de C.V. Este documento se realiza con base en información pública disponible, incluidas la BMV, Bloomberg, SIBolsa y otra información publicada en internet, que se consideran fuentes fidedignas, sin embargo no existe garantía de su con-fiabilidad, por lo que Casa de Bolsa Finamex S.A.B. de C.V. no ofrece ninguna garantía en cuanto a su precisión o integridad. 8