VIII DIAGNÓSTICO FINANCIERO DE LA EMPRESA ESPAÑOLA. 19 de abril 2017

Transcripción

1 VIII DIAGNÓSTICO FINANCIERO DE LA EMPRESA ESPAÑOLA 19 de abril 2017

2 Introducción Presentamos la octava edición del informe Diagnóstico Financiero de la Empresa Española, un estudio de investigación realizado desde EADA y CEPYME. El informe nació ante la falta de información estadística sobre la realidad de la empresa española y sus dificultades desde el punto de vista financiero: evolución de las cifras de facturación, rentabilidad, coste del pasivo, acceso al crédito, morosidad, plazos de cobro, etc. La información se completa también con un análisis de las perspectivas económicas empresariales para este El estudio se basa en una muestra de 695 compañías de todos los sectores y tamaños en España. A título de resumen podemos decir que en este informe , se constata por segundo año consecutivo una evolución favorable de los principales indicadores, tanto cualitativos como cuantitativos. 2

3 Guía del informe Año Análisis de Ventas y Rentabilidad Facturación Resultados Rentabilidad Variables para la mejora de la rentabilidad 2. Gestión Financiera Endeudamiento y política de autofinanciación Relación Banca-Empresa 3. Plazos de cobro y morosidad 4. Diferencias significativas entre empresas exportadoras y no exportadoras 3

4 Guía del informe 5. Previsiones 2017 Previsión de ventas Previsión de ventas exportadoras vs no exportadoras Riesgos políticos, coyunturales y económicos Prioridades de gestión Prioridades de inversión Principales alternativas financieras para la inversión Comportamiento de la contratación laboral 6. Conclusiones Año

5 1. Análisis de Ventas y Rentabilidad Evolución de las ventas en estos últimos años

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7 1. Análisis de Ventas y Rentabilidad Crecimiento de las ventas (Aumentado Disminuido Mantenido) 7

8 1. Análisis de Ventas y Rentabilidad Empresas con beneficios 8

9 Evolución de la rentabilidad económica (sólo empresas con beneficios) 1. Análisis de Ventas y Rentabilidad 14% 12% 10% 8% 6% 5,7% 6,7% 5,1% 5,6% 6,1% 7,0% 4% 2% 0%

10 1. Análisis de Ventas y Rentabilidad Principales medidas para mejorar la rentabilidad* V Diagnóstico financiero * Las empresas pueden seleccionar más de una alternativa. 10

11 2. Gestión Financiera Política de Dividendos Autofinanciación *Deuda bancaria con empresas no financieras *Miles de millones 11

12 2. Gestión Financiera Cómo han variado las condiciones en la concesión de crédito

13 2. Gestión Financiera Empresas que han tenido restricciones de crédito 13

14 2. Gestión Financiera Empresas con aumento de las comisiones bancarias 14

15 2. Gestión Financiera Empresas con aumento de los tipos de interés 15

16 Morosidad sobre la cifra de ventas (Porcentaje de ventas impagadas de manera definitiva) 3. Plazos de Cobro y Morosidad 16

17 3. Plazos de Cobro y Morosidad Plazo medio de cobro (días) 17

18 4. Empresas Exportadoras Empresas no Exportadoras Diferencias entre empresas exportadoras y empresas no exportadoras 18

19 4. Empresas Exportadoras Empresas no Exportadoras Exportadoras Empresas totales No Exportadoras Ventas 4,7% Ventas 3,7% Ventas 3,1% Rentabilidad económica 7,8% Rentabilidad económica 7% Rentabilidad económica 6,4% Con beneficio 87% Con beneficio 77% Con beneficio 72% Autofinanciación 86% Dividendos 14% Autofinanciación 87% Dividendos 13% Autofinanciación 88% Dividendos 12% Relación Banca-Empresa Relación Banca-Empresa Relación Banca-Empresa Empresas con Comisiones 49% Empresas con Intereses 23% Empresas con Endurecimiento del crédito 18% Empresas con Comisiones 59% Empresas con Intereses 26% Empresas con Endurecimiento del crédito 23% Empresas con Comisiones 62% Empresas con Intereses 27% Empresas con Endurecimiento del crédito 26% 19

20 5. Previsiones 2017 Previsiones para el

21 5. Previsiones 2017 Perspectivas de ventas para este

22 5. Previsiones 2017 Prioridades de gestión 2017* * Las empresas pueden seleccionar más de una alternativa. 22

23 5. Previsiones 2017 Previsiones de inversión para el

24 5. Previsiones 2017 Principales alternativas para financiar proyectos de inversión Alternativas financieras* Autofinanciación 40% Financiación Bancaria 31% Leasing Financiero 10% Préstamos de instituciones públicas (ICO, ICEX, ENISA, etc.) 7% Aumento de capital 5% Otras alternativas 3% Business Angels 1% Capital Riesgo 1% Crowdfunding-Crowdequity-Crowlending 1% Emisión de Bonos-Obligaciones 0% * Sólo la alternativa financiera más importante. 24

25 5. Previsiones 2017 Comportamiento de la contratación laboral en el 2017 Medio 7% Medio 10,9% 25

26 6. Conclusiones Conclusiones No cabe la menor duda que la situación económica de las empresas españolas ha mejorado significativamente. Por segundo año consecutivo, las sociedades reportan un crecimiento medio del 3,7% de las ventas, siendo el sector industrial quien lidera este aumento. Por el contrario las Micro y Pequeñas empresas mantienen porcentajes, por debajo de la media. El siguiente cuadro muestra el ranking de las tres empresas que más y menos crecen por sectores y tamaños. Ranking con crecimiento según perfil de empresa 1º Gran empresa Sector industrial 10,2% 2º Gran empresa Sector comercial 9,7% 3º Mediana empresa Servicios 9,3% Ranking con menor crecimiento según perfil de empresa 1º Micro empresa Sector servicios 2,1% 2º Pequeña empresa Sector servicios 3,1% 3º Micro empresa Sector industrial 3,2% 26

27 6. Conclusiones Conclusiones Con los datos obtenidos se constata también la consolidación del número de empresas que aumenta o mantiene su volumen de ventas. En este año 2016 se ha situado en el 81%, un punto superior al dato obtenido para el ejercicio Un segundo indicador relevante es la evolución de la Rentabilidad Económica. Se trata de una variable ineludible en cualquier estudio de los resultados empresariales, ya que implica conocer la rentabilidad que obtenemos por cada euro invertido, independientemente de la estructura financiera utilizada. Por este motivo es importante realizar las siguientes observaciones: a) Aunque en esta edición se constata una nueva mejora porcentual, el dato obtenido del 7% se sitúa el mejor dato desde el año 2007 b) El avance de la facturación debería diluir los costes de estructura. Sin embargo incrementos de las ventas del 3,7% no han implicado aumentos significativos de la Rentabilidad. La caída de los márgenes en los periodos de crisis puede ser la explicación de esta evolución. 27

28 6. Conclusiones Conclusiones c) Durante estos últimos años las empresas, ante la evidente disminución de su facturación, pusieron en marcha una serie de medidas de gestión, con el objetivo de mejorar su rentabilidad. Durante el periodo estas se centraban principalmente en la reducción de gastos operativos, gastos de personal y diminución del precio de venta y márgenes, para aumentar así su volumen la facturación. En una segunda fase las compañías han centrado sus esfuerzos en la mejora del proceso de comercialización (63% de los encuestados en el 2016) y el lanzamiento de nuevos productos actividades o líneas de negocioso (medida adoptada por el 50% también en el 2016). Entendemos que dichas medidas tendrán su efecto más en el medio plazo que en el corto. d) La debilidad de las inversiones (tal como está sucediendo en estos últimos años) junto con la paulatina pérdida de valor de las inversiones, sin una reposición aparente, pueden haber influenciado en una artificial y paulatina mejora de dicho porcentaje de rentabilidad, al ir disminuyendo el denominador de la ratio. e) No es necesario recordar lo importante que es generar valor en una compañía. Este solo se produce si la rentabilidad económica es más alta que el coste medio de la financiación utilizada. En primer lugar el prestamista exigirá un interés de la deuda en función de la calificación crediticia de la compañía. El accionista, por el contrario, exigirá un rendimiento, en función del riesgo que asume, tanto operativo como financiero. Aunque actualmente gozamos de tipos de interés bajos, una posible subida de estos en el medio plazo puede implicar que el coste promedio de la financiación aumente. Ante este posible escenario, son las micro y pequeñas empresas, las más vulnerables. Estas parten de un porcentaje de rentabilidad menor y también con menor capacidad para negociar condiciones crediticias más favorables. 28

29 6. Conclusiones Conclusiones En referencia al beneficio neto, la mejora es significativa. Mientras en el 2012 las empresas con ganancias representaban el 52%, en este 2016 el porcentaje se eleva al 77%. Sin duda una nueva medida de la mejora de nuestras empresas. Es importante añadir en este apartado el elevado porcentaje de beneficios que se reinvierten en la empresa en forma de autofinanciación. Esto explica el progresivo desapalancamiento, tal como certifica el BDE, a través de su Central de Balances. Así en Diciembre del 2012 la deuda contraída por las empresas no financieras ascendía a millones de euros. A diciembre del 2016 este importe se ha reducido un 23,7%, situándose en una cifra de 914 millones de euros. De las casi 700 empresas encuestadas un 77% afirmaban que en este 2016 las condiciones bancarias habían mejorado o mantenido respecto al año anterior, mientras que el 23% le habían endurecido sus condiciones. 29

30 6. Conclusiones Conclusiones La mejora de la relación Banca-Empresa se hace más patente aun, cuando se analiza el porcentaje de sociedades que no ha tenido restricciones de crédito. Mientras en el año 2012 se situaba en el 58%, en el 2016 ha pasado a ser del 83%. Se trata de una de las variables que podría explicar la disminución de número de empresas que presentaron Concurso de Acreedores en estos dos últimos años. Asimismo un año más, la gran mayoría de los encuestados, concretamente el 59%, vieron aumentar en este pasado 2016 las comisiones bancarias cobradas por las entidades de crédito. El origen de estos incrementos está en la disminución de los márgenes de intermediación de la banca debido a los bajos tipos de interés.. A pesar de haber tenido en este pasado 2016 tipos de intereses de referencia negativos (a excepción del mes enero), un 26% de las compañías encuestadas negoció sus créditos con un alza de los tipos de interés. 30

31 Perspectivas para este ejercicio Conclusiones A los signos de mejora del 2016 (incremento de ventas, porcentaje mayor de empresas con beneficios, incremento de la Rentabilidad Económica, mejora de la relación Banca-Empresa) y el mantenimiento de los datos de crecimiento del PIB ofrecidos por el Gobierno y el Banco de España para este 2017, se suma que un 67% de las empresas encuestadas afrontan este ejercicio económico con mejores perspectivas respecto al año También merece destacar el cambio significativo en el orden de preferencia a la hora de adoptar las medidas de gestión para este 2017, tal como ya sucedió el año pasado. Así por ejemplo la reducción de precios de venta y la disminución de costes de personal se situaban en el onceavo y noveno lugar, siendo tan solo una medida adoptada por el 12% y 15% respectivamente. Asimismo el 70% de las compañías centrará sus esfuerzos en la mejora de comercialización de sus productos y un 53% prevé mejoras en sus productos, servicios o líneas de negocio. 31

32 6. Conclusiones No obstante es preciso destacar dos variables relevantes que añaden cierta debilidad al futuro de nuestras empresas: En primer lugar los porcentajes de inversión prevista no reflejan el optimismo mostrado por los empresarios. Tan solo el 38% de las compañías realizará inversiones iguales o por encima de la depreciación de sus activos. Recordemos que las bases sobre las que descansa cualquier modelo de crecimiento empresarial tienen que ver con la competitividad, la tecnología y la innovación, variables directamente relacionadas con las inversiones que lleve a cabo la empresa. Aunque la inercia del crecimiento económico es intensa y las condiciones de acceso al crédito han mejorado de forma significativa, variables como la inestabilidad política nacional e internacional, la incertidumbre empresarial ante posibles cambios legislativos de tipo mercantil, fiscal o legal y la falta de agilidad en la puesta en marcha de reformas estructurales, pueden ser malas consecuencias para la confianza inversora 32

33 6. Conclusiones En segundo lugar los bajos porcentajes de contratación laboral dan a entender que la problemática del mercado laboral español, con los mayores índices de paro de Europa, se convierta una problemática estructural, más que coyuntural. Entre los condicionantes que puedan explicar esta situación destaquemos los siguientes: a) Un crecimiento económico menos intensivo en capital humano y sustentado cada vez más en la robotización y automatización. b) La falta de ajustes entre la cualificación demandada por las empresas y la que ofrecen los trabajadores. c) Los elevados índices de abandono escolar, que han llegado a duplicar la media comunitaria. d) La carencia de una cultura basada en la formación permanente e) La falta de desarrollo de un sistema de relaciones laborales ágil y adaptativo a los cambios. 33

34 Metodología 34

35 Ficha técnica del informe Muestra del estudio: Empresas que han participado en la encuesta: Empresas descartadas: 770 Empresas seleccionadas y tabuladas: 695 Perfil de los encuestados: Director Financiero, Director General, Empresario y Controller Cuestionario: Enviado individualmente por mail mediante la plataforma SurveyGizmo Duración y periodo del trabajo de campo: Días para la obtención de datos: 65 días Periodo para la obtención de datos: meses de Enero, Febrero y Marzo de

36 Empresas por sector: Sector comercial: 335 empresas Sector industrial: 139 empresas Sector comercial: 143 empresas Sector primario: 14 empresas Sector construcción e inmobiliario: 64 empresas Empresas por tamaño: Micro empresa: 369 Pequeña empresa: 200 Mediana empresa: 77 Gran empresa: 49 36

37 Créditos Diseño y Dirección Técnica: Rafael Sambola, Departamento de Finanzas de EADA BUSINESS SCHOOL Trabajo de campo: CEPYME y EADA BUSINESS SCHOOL Difusión y relación con medios de comunicación: Carlos Bascones y Luis Delgado (Impart, Gabinete de Prensa) Carla Dominguez (CEPYME) Rosa Salvadó (EADA Business School) Tabulación - Gráficos - Maquetación: Montse Minguell, EADA BUSINESS SCHOOL 37