Informe Macroeconómico Septiembre 2017

Transcripción

1 Informe Macroeconómico Septiembre 2017 San Salvador, Noviembre de 2017

2 Indice Resumen Ejecutivo... 1 I. Entorno internacional A. Indicadores de Estados Unidos PIB Trimestral Tasa de inflación y núcleo Tasa de desempleo... 2 B. Precios de Materias Primas Petróleo Café Spreads del EMBI... 4 II. Entorno Doméstico A. Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE)... 5 B. Evolución de la demanda agregada a septiembre/ Liquidez de la Economía Indicadores para la Inversión privada Consumo Privado Demanda Externa... 15

3 Resumen Ejecutivo A nivel internacional, los principales indicadores económicos de Estados Unidos evidenciaron un comportamiento mixto al cierre del tercer trimestre de La definitiva estimación del Producto Interno Bruto (PIB) del tercer trimestre efectuada por el Departamento de Comercio de Estados Unidos mostró un crecimiento de 3.0%, tasa superior a la estimada en la revisión anterior (2.5%) y además la tasa de desempleo disminuyó hasta 4.2%, no obstante que la inflación interanual se ubicó en 2.2%. Los precios internacionales de las principales materias primas, petróleo y café tendieron al alza. Los precios del petróleo se incrementaron 6.4% respecto a los registrados en agosto 2017, luego de los recientes huracanes que provocaron el cierre de refinerías en Estados Unidos y México; los precios del café mejoraron 0.2% ante la menor oferta de Brasil y la expectativa de que las condiciones climáticas se tornen favorables para el cultivo del grano. En el ámbito nacional, uno de los pilares con que cuenta la economía salvadoreña es la solidez del Sistema Financiero el cual se ha visto reflejando en el favorable desempeño de los préstamos a las empresas, la cartera de depósitos, las fuentes de fondeo de los bancos y la estabilidad de las tasas de interés, elementos que han contribuido a dinamizar el volumen de las actividad económica del país. Al finalizar agosto de 2017, el desempeño de economía salvadoreña, medido a través del Indicador de Volumen de la Actividad Económica (IVAE), registró un crecimiento de 2.75% en su tendencia ciclo, impulsado por sectores como la Construcción, Bancos, seguros y otras instituciones financieras, Comercio, Restaurantes y Hoteles, Agricultura, caza, silvicultura y pesca e Industria Manufacturera entre otros. La demanda externa fue estimulada por el dinamismo de las exportaciones que crecieron 5.7%, sobresaliendo las exportaciones de azúcar y prendas de vestir, maquinaria, equipo y suministros; asimismo, las importaciones totales crecieron 5.1%. El desempeño de los indicadores del sector externo contribuyó a dinamizar la demanda agregada. Al cierre del tercer trimestre de 2017, el comportamiento expansivo del gasto de consumo final de los hogares estimuló la demanda agregada interna como resultado de la tendencia creciente de indicadores relacionados a dicha variable, tales como: Remesas familiares (10.4%), Salarios nominales (6.1%) y Crédito Personal (4.2%), que constituyen las principales fuentes de financiamiento del consumo final de los hogares. Por otra parte, los depósitos continúan siendo la principal fuente de fondeo de la banca, con un crecimiento anual de 6.4%. La inflación interanual a septiembre 2017, se mantuvo creciente por octavo mes consecutivo, desde febrero 2017, situándose en 1.56%; en ese sentido, los precios de los productos que más aportaron en el crecimiento anual de precios fueron los relacionados con los precios internacionales del petróleo, tales como la electricidad, el gas propano y las gasolinas. Las tasas de interés activas hasta un año muestran cierta tendencia al alza, destacando la tasa de interés a particulares para plazos menores a un año, mientras que las tasas pasivas para depósitos a plazos mayores a un año se reducen levemente. 1

4 I. Entorno internacional. A. Indicadores de Estados Unidos 1. PIB Trimestral El Producto Interno Bruto (PIB) de Estados Unidos aumentó 3.0% en el tercer trimestre de 2017, según el primer cálculo provisional publicado por el Departamento de Comercio. A pesar de esperar efectos negativos en la actividad económica debido al paso de los huracanes Harvey e Irma, el indicador mostró un resultado positivo, producto del aumento de la inversión en inventarios y al gasto en equipamiento de las empresas, además de un menor déficit comercial, que compensaron la desaceleración del gasto en consumo y la caída de la construcción, debido a los fenómenos naturales. Las proyecciones preliminares muestran que las precipitaciones habrían causado pérdidas de US$121,000 millones en activos fijos privados y US$10,400 millones en activos fijos públicos; principalmente por las áreas de Texas y Florida, según Reuters. Fuente: Bureau of Economic Analysis, Department of Commerce 2. Tasa de inflación y núcleo La tasa de variación interanual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) en Estados Unidos a septiembre 2017 fue de 2.2%, 3 décimas superior a la del periodo anterior, derivado del incremento de los precios de los índices de energía y gasolina (19.3%). La inflación núcleo fue de 1.7%, lo cual muestra estabilidad en su comportamiento desde junio 2011, en un rango entre 1.6% y 2.3%. Tasa de Inflación y Núcleo Agosto/2017 Porcentaje variación punto a punto Fuente: Bureau of Labor Statistics 3. Tasa de desempleo En el mes de septiembre, el desempleo en Estados Unidos disminuyó a una tasa de 4.2%, es decir, 0.2 puntos porcentuales menos que el mes anterior, este resultado es la primera reducción mensual 2

5 registrada en siete años, según la Oficina de Estadísticas Laborales. La principal causa es un fuerte descenso en los servicios de restaurantes, en los de alimentación y de consumo de bebidas, como consecuencia de los huracanes, se incluye además un crecimiento debajo de lo esperado en otras industrias. Es importante resaltar que éstas pérdidas de empleos en la economía de Estados Unidos son consideradas temporales, porque muchos empleos volverían a estar disponibles cuando se recuperen las zonas afectadas, que en conjunto se estima integran un aproximado del 7.7% de la fuerza laboral del país. Cabe destacar que el desempleo latino disminuyó 0.1 p.p. Fuente: Bureau of Labor Statistics B. Precios de Materias Primas 1. Petróleo El precio del petróleo se incrementó 6.4% durante el último mes, ubicándose esta semana a un nivel máximo de US$54. El principal aspecto que ejerce presión al alza es la disminución de inventarios de crudo en los Estados Unidos que durante este periodo fue de 5.09 millones de barriles. Materias Primas: Petróleo Fuente: Bloomberg 2. Café El precio del café en el último mes aumentó 0.17%. En los últimos tres meses, los precios de este producto han registrado reducciones, debido principalmente a: a) la expectativa favorable del regreso de las lluvias en Brasil, para la obtención de una buena cosecha, y b) en la mayoría de las regiones arábicas, las condiciones más húmedas han favorecido los cultivos después del último evento de floración. 3

6 Evolución del Café (NYMEX) Fuente: Bloomberg 3. Spreads del EMBI Durante noviembre 2017, el spread de riesgo país (Spread de EMBI) se ha reducido levemente en 52 puntos básicos respecto al último año que se ubicó en 475 puntos básicos al 3 de noviembre Esta mejoría aun recoge los efectos del acuerdo fiscal alcanzado el octubre 2017, y las perspectivas continúan siendo favorables en la medida en que se sigan logrando consensos políticos en el área fiscal. Fuente: Bloomberg - JP Morgan 4

7 II. Entorno Doméstico 2017 A. Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE) El IVAE es un Indicador del Volumen de la Actividad Económica que procura anticipar la evolución del PIB en el tiempo. Al finalizar agosto de 2017, el IVAE en tendencia ciclo creció 2.75%. Durante los primeros ocho meses de 2017, las actividades que reportaron las mayores tasas de crecimiento fueron Construcción (6.50%), Bancos, seguros y otras instituciones financieras (4.86%), Comercio, Restaurantes y Hoteles (4.26%), Agricultura, caza, silvicultura y pesca (2.32%) e Industria Manufacturera (1.76%). Índice de Volumen de la Actividad Económica (IVAE) IVAE Tendencia ciclo Aportes al crecimiento (%) Fuente: Banco Central de Reserva En cuanto a contribución al crecimiento del IVAE, las actividades que mayormente aportaron fueron: Comercio, Restaurantes y Hoteles, Industria Manufacturera, Transporte, Almacenamiento y Comunicaciones y Bancos, Seguros y otras Instituciones Financieras, las cuales en conjunto incidieron en 2.14% al crecimiento del IVAE en tendencia ciclo. B. Evolución de la demanda agregada a septiembre/2017 Al cierre del tercer trimestre de 2017, el comportamiento expansivo del gasto de consumo final de los hogares estimuló la demanda agregada interna como resultado de la tendencia creciente de indicadores relacionados a dicha variable, tales como: Remesas familiares (10.4%), Salarios nominales (6.1%) y Crédito Personal (4.2%), estos constituyen las principales fuentes de financiamiento del consumo final de los hogares. El comportamiento favorable de la demanda externa fue inducido por la recuperación de las exportaciones, que crecieron anualmente 5.7%, sobresaliendo las exportaciones de productos manufacturados que se incrementaron 5.7%, aportando US$223.1 millones adicionales con relación al valor exportado en similar período del año anterior. Las importaciones, por su parte, registraron un crecimiento anual de 5.1% inducido por el incremento de 9.3% de bienes intermedios y los bienes de consumo que registraron un incremento del 0.6%. 5

8 Indicadores de Demanda Agregada. Tasas de crecimiento anual * Salarios nominales a junio **Datos del SPNF a julio Fuente: Elaboración propia con información de BCR, DIGESTYC, ISSS y SSF. 1. Liquidez de la Economía Al cierre de septiembre 2017, el Agregado Monetario M1, conformado por Billetes y Monedas en Poder del Público más los Depósitos Transferibles en Poder del Sector Público y Privado, registraron un incremento anual de US$218.2 millones, equivalente a una tasa de 6.7%. Esto refleja la preferencia de esta clase de depósitos para transacciones por los diferentes agentes económicos. El Dinero en Sentido Amplio (M3), que integra el agregado monetario M2 más los títulos valores, ascendió a US$12,955.3 millones, superando en US$987.3 millones al observado en el mismo período del año anterior, equivalente a una tasa de crecimiento anual de 8.2%. Liquidez Total de la Economía En millones de Dólares y Porcentajes Fuente: Con base en información de Superintendencia del Sistema Financiero y del BCR La liquidez total de la economía medida por el agregado monetario M3 (incluye emisión de títulos de entidades fuera del sistema bancario), a septiembre 2017, se incrementó anualmente en US$557.9 millones 2016, que reflejó un saldo acumulado de US$13,830.6 millones, registrando una tasa de crecimiento equivalente a 4.0% en términos interanuales, tasa inferior a la mostrada durante el mismo período del año anterior (6.8%). Resultado que se encuentra relacionado con el mayor dinamismo de los títulos de entidades públicas. 6

9 2. Indicadores para la Inversión privada a) Préstamos al sector privado Al mes de septiembre de 2017, las Otras Sociedades de Depósito presentan resultados favorables en los indicadores monetarios, principalmente en la cartera de créditos a empresas residentes, registrando un saldo de US$5,417.8 millones y un flujo anual de US$403.1 millones, equivalente a un crecimiento anual de 8.0%. La cartera total de crédito creció 5.5% incidiendo el menor crecimiento registrado por el Sector Público de 0.1%, así como también la disminución del saldo a no residentes. Respecto a la estructura de los préstamos, el 42.1% fue otorgado a empresas; el 54.6% a Hogares y el resto por Sector público y No residentes. Es importante, mencionar que los recursos fueron canalizados mayormente a través de los bancos, que reportaron un saldo de US$11,763.2 millones, equivalente al 91.4% de la cartera total. Otras Sociedades de Depósito Préstamos Totales según Sectores Cifras en millones de US$ y % Sectores Saldos Variaciones sep-16 sep-17 Abs Rel. Residentes 11, , Empresas 5, , Hogares 6, , Sector público No residentes Total 12, , Fuente: Con base en información de Superintendencia del Sistema Financiero Otras Sociedades de Depósito Préstamos totales a residentes y a hogares a Septiembre Tasa de crecimiento % De acuerdo a la clasificación del crédito por destino económico, al finalizar septiembre 2017, destaca el comportamiento del saldo del crédito a los siguientes sectores: Electricidad, gas, agua, transporte, almacenaje y comunicaciones (12.2%), Industria manufacturera (9.9%), Construcción (8.9%), servicios (8.3%) y Consumo (5.8%). Dentro del crédito destinado a la Industria Manufacturera, los rubros más dinámicos durante septiembre 2017 fueron: Otros productos industriales (42.7%), Papel, cartón y productos de cartón (15.0%), Bebidas y tabaco (9.9%) y Textiles y vestuario (9.0%). Otras Sociedades de Depósito Saldos de Crédito por Destino Económico. Residentes y no residentes En Millones de Dólares y Porcentajes Años Tasas DESTINOS ECONOMICOS sep-17 Peso sep-16 sep-17 I. Consumo 4, II. Adquisición de Vivienda 2, III. Comercio 1, IV. Industría Manufacturera 1, V. Servicios 1, VI. Construcción VII. Agropecuario VIII. Instituciones Financieras IX. Transporte, almacenaje y Comunicación X. Electricidad, gas,agua y servicios XI. Otras Actividades XII. Mineria y Canteras TOTAL 12, Fuente: Con base en información de Superintendencia del Sistema Financiero 7

10 b) Depósitos Al mes de septiembre 2017, los depósitos continúan siendo la principal fuente de fondeo de los bancos y bancos cooperativos, los cuales registraron un saldo de US$12,033.7 millones, con un crecimiento anual de 6.4%. Los depósitos del sector privado fueron de US$11,127.8 millones, superando en US$698.6 millones al saldo registrados a septiembre Con relación a la estructura de los depósitos, el 95.5% proviene de los depósitos captados por Bancos y el resto por Bancos Cooperativos. Depósitos Totales y Privados Tasas de crecimiento anual Fuente: Con base en información de Superintendencia del Sistema Financiero Del total de depósitos, el 92.5% provienen del sector privado, mientras que 6.5%, del Sector Público No Financiero, principalmente de las Empresas Públicas No Financieras y del Gobierno. Al 30 de septiembre de 2017, el Sector Público No Financiero registró un saldo de US$784.9 millones, monto inferior en US$9.7 millones respecto al registrado al mismo mes del año previo. c) Tasas de interés Al mes de septiembre de 2017, las tasas de interés pasivas para los plazos de 30, 180 y 360 días registran disminuciones anuales de 0.22 p.b., 0.08 p.b. y 0.04 p.b., respectivamente. Tasa de interés promedio pasivas En porcentajes Tasa de interés promedio activa En porcentajes Fuente: Con base en información de Superintendencia del Sistema Financiero 8

11 Por su parte, las tasas de interés para operaciones activas de crédito reflejaron un comportamiento mixto, ya que se observaron alzas en las tasas menores a un año, tanto para particulares como para empresas, mientras que las tasas para plazo mayores a una año mostraron descensos, tanto para particulares, empresas y préstamos para vivienda. En términos interanuales, las tasas activas hasta un año muestran tendencia al alza. Así, la tasa de interés del sistema bancario por préstamos a particulares, con plazo menor a un año pasó de 8.52% en septiembre 2016 a 9.64% en septiembre 2017, superior en 1.12 puntos base respecto a la tasa registrada al mismo período del año anterior, mientras que a empresas el incremento es de 0.10 p.b. En el caso de los préstamos a plazos mayores de un año, éstos se redujeron 0.12 puntos base, principalmente para préstamos a particulares; asimismo, las tasas de interés para préstamos mayores a un año a empresas se redujeron en 0.05 p.b. respecto al mismo mes del año anterior, situándose en 8.71%. Tasas de interés activas y pasivas a agosto Porcentaje y tasas de variación Fuente: Banco Central de Reserva 3. Consumo Privado a) Remesas Familiares En el período que comprende de enero a septiembre 2017, los ingresos por remesas familiares alcanzaron US$3,684.5 millones, superando en US$347.3 millones a las registradas durante el mismo período del año previo, con un crecimiento anual de 10.4%. Sólo en el mes de agosto, en concepto de remesas ingresaron US$401.0 millones, monto superior en US$38.3 millones (10.6%) más al valor registrado en el mismo mes de Durante este período se recibieron remesas provenientes de 152 países del mundo, de los cuales el 97.3% del total fueron enviadas desde Estados Unidos, el 0.9% de Canadá y el 0.9% de la Unión Europea. A nivel de país, los cinco departamentos con mayor recepción de remesas al mes de septiembre de 2017 fueron: San Salvador (20.1%), San Miguel (12.5%), La Unión (8.5%), Santa Ana (8.3%) y La Libertad (7.9%). Así mismo, todos los municipios de El Salvador son receptores de remesas, destacando San Salvador con 9.2% del total, San Miguel 7.2%, Santa Ana 3.9%, Soyapango 2.8% y Usulután 2.6%. Los 50 municipios con mayor recepción de remesas percibieron el 70.2% del total de ingresos. En cuanto a los montos promedios por operación, destaca Chalatenango con US$339.7 con el promedio más alto, mientras que San Salvador es el que registra el menor promedio por operación con US$

12 Fuente: Banco Central de Reserva Los bancos pagaron el 48.1% de las remesas familiares, equivalentes a US$1,770.6 millones y 6.5 millones de operaciones. Las federaciones y otras empresas, el 48.6%, equivalentes a US$1,791.3 millones y 10.8 millones de operaciones, mientras que el resto (3.3%) fue trasladado en efectivo por familiares, amigos o encomenderos. Hasta el mes de septiembre, se liquidaron un total de 17.3 millones de operaciones, de las cuales 3.4 millones corresponden a recargas a teléfonos celulares de residentes en el país por cuenta de personas residentes en el exterior. A septiembre de 2017, países como Guatemala, Honduras y México también han obtenido resultados favorables en cuanto a la variable de las remesas, con incrementos del 15.6%, 13.0% y 6.8% respectivamente, según información divulgada por los Bancos Centrales de estos países. Fuente: Banco Central de Reserva b) Préstamos al sector hogares Al 30 de septiembre 2017, la cartera de préstamos al sector hogares canalizado a través de las Otras Sociedades de Depósitos mantiene una tendencia creciente, alcanzando un saldo de US$7,032.5 millones, superior en US$281.9 millones al observado el año anterior. Este rubro constituye una de las 10

13 principales fuentes de financiamiento del gasto de consumo final de los hogares. Los préstamos a hogares tienen una participación del 55.8% respecto al total de la cartera de préstamos de residentes y el 54.6% de la cartera total. Préstamos Totales a Residentes y Hogares Otras Sociedades de Depósito Tasa de crecimiento anual Fuente: Con base a información de Superintendencia del Sistema Financiero c) Evolución de los precios El Índice de Precios al Consumidor (IPC) mostró una variación mensual de 0.11% al mes de septiembre de 2017, contrarrestando lo observado durante el mismo mes del año anterior con una variación de -0.31%, dicho comportamiento es explicado principalmente por el comportamiento de los precios en algunos bienes y servicios de las divisiones de Alojamiento, agua, electricidad y otros combustibles, Transporte y Restaurantes y hoteles, que en su conjunto contribuyeron con 0.26% a la variación mensual. La inflación acumulada en a septiembre 2017, se ubicó en 1.50% manteniendo una tendencia positiva durante todo el año Índice de Precios al Consumidor: Interanual A septiembre de 2017 (índices y porcentajes) Fuente: BCR con base a información de DIGESTYC El Índice Subyacente de Inflación (ISI) mostró una aceleración, con un incremento interanual de 0.3%, lo que significó un incremento estructural en los precios; tomando en cuenta que este indicador elimina los productos que mayor fluctuación mensual registraron durante el período. 11

14 La inflación interanual en septiembre se mantuvo positiva por octavo mes consecutivo, situándose en 1.56%, por encima del resultado de septiembre 2016, cuando reflejo un valor de 1.01%. El resultado interanual a septiembre 2017 estuvo determinado principalmente, por los mayores precios observados en la división de Alojamiento, agua, electricidad y otros combustibles; Transporte, Bienes y servicios diversos, Restaurantes y hoteles. En sentido contrario, las divisiones que presentaron reducciones anuales fueron Recreación y Cultura; Prendas de vestir y calzado; Comunicaciones. Variaciones del IPC, mensual, anual e incidencia septiembre de 2017 (porcentajes) Ponderación Variación Mensual Porcentajes Variación Acumulada Variación Punto a Punto Incidencia Anual Indice General Alimentos y bebidas no alcohólicas 26.3% Bebidas alcohólicas y Tabaco 0.5% Prendas de vestir y calzado 5.4% Alojamiento, agua, electricidad y otros 12.4% Muebles y artículos para el hogar 7.8% Salud 5.4% Transporte 12.0% Comunicaciones 4.1% Recreación y cultura 6.9% Educación 3.3% Restaurantes y hoteles 8.2% Bienes y servicios diversos 7.6% Fuente: BCR con base a información de DIGESTYC La mayor incidencia en el resultado interanual se produjo en la división de Alojamiento, electricidad, gas, agua y otros combustibles, que presentó a septiembre 2017, un incremento de 5.40% con una incidencia de 0.77 pp. Este resultado está asociado al incremento observado en el servicio de electricidad con 12.68% y de gas propano con 20.53%. Índice de precios al Consumidor a septiembre 2017 Incidencia anual de las divisiones Fuente: BCR con base a información de DIGESTYC La división de transporte experimento un aumento interanual de 1.95%, explicado principalmente por el aumento general en el precios de los combustibles, diésel con 13.88%, gasolina especial 13.65% y gasolina regular 10.26% 12

15 La división de bienes y servicios diversos refleja un aumento de 1.50 % al mes de septiembre 2017, ya que se observa un aumento general en todos los elementos que la componen. Restaurantes y hoteles por su parte varia positivamente con 1.37 % por un aumento en los precios de la preparación de desayuno, almuerzo y cena. IPC: Variación anual por divisiones Septiembre de 2017 (porcentajes) Fuente: BCR con base a información de DIGESTYC La división de Alimentos y bebidas no alcohólicas registra una variación positiva por cuarto mes consecutivo, situándose en 1.30%, mayor que en el mes de septiembre 2016 cuando tuvo una variación negativa de -1.73%; mientras que el Grupo Alimentos refleja una variación positiva de 1.26% con respecto a septiembre Al realizar un análisis por subgrupo, se observa que la variación positiva registrada a septiembre 2017 es explicada por los mayores precios en la división de frutas que experimentaron un aumento como grupo de 7.51%, explicado por variaciones positivas en el precio de la naranja, limón, melón, uva, entre otros. El subgrupo leche, queso y huevos incrementó 5.42%, particularmente por huevos de gallina con un incremento de 12.56%, seguido por leche en polvo con 8.14% en tanto, queso duro blando, queso fresco y crema mostraron leves reducciones de precio. Las legumbres y hortalizas presentaron un aumento de 2.56%; determinada por aumento en el precio del chile verde, cebolla, frijol preparado de bolsa y zanahoria; el pescado aumento en 2.38%, producto del aumento en los precios de la lonja de tiburón y camarón. El aceite comestible registro un aumento de 3.25%; lo que provoca que el subgrupo de Aceites y grasas aumente en 2.31%. Entre las divisiones que registran variaciones negativas resalta Recreación y cultura con una disminución interanual de -1.59%, desde abril de 2012 se reporta con tendencia negativa. La reducción anual, fue resultado de los menores precios en videojuego que se conecta a la TV, Televisor a color, película, radiograbadora minicomponente; entre otros. 13

16 Prendas de vestir y calzado -1.57%, asociado a menores precios observados en: calzado de lona para niño; zapato tenis para niño; camiseta o blusa con o sin mangas, entre otros. Y la división de Comunicaciones mostró una disminución interanual de -1.05%, destacando la reducción del servicio de internet %, así como de aparato celular prepago. La canasta básica alimentaria se refiere al conjunto de alimentos básicos, expresado en cantidades suficientes para cubrir, por lo menos, las necesidades energéticas y proteínicas de una familia de referencia. Se diferencia entre canasta básica alimentaria urbana y rural. La canasta básica alimentaria urbana, comprende once productos: huevos, tortilla, arroz, frijoles, carne, leche, grasas y aceites, azúcar, frutas, pan y verduras. Canasta Básica Alimentaria Urbana (CBA Urbana) En dólares y variación anual Fuente: BCR con base a información de DIGESTYC Por segundo mes consecutivo se observó una reducción en la canasta básica alimentaria urbana, principalmente por menores precios de leche fluida, frutas y azúcar. El costo a septiembre 2017 fue de US$196.87, registrando un precio inferior al de septiembre 2016, que era de US$198.63, se observa disminución en los precios del pan francés, tortillas, leche fluida, frijoles; mientras que existen aumentos en grasas, huevos y verduras. La Canasta Básica Alimentaria Rural está conformada por nueve productos: tortilla, arroz, carnes, grasas, frijoles, huevos, leche, azúcar y frutas. A septiembre 2017 el costo fue de US$138.15; menor que la de septiembre 2016, con un costo de144.27, reflejando una variación anual de -4.2%, incidiendo el precio de la carne, que muestra una reducción de 9.1% anual y el precio de la tortilla con una reducción anual de 9.4%. 14

17 Canasta Básica Alimentaria Rural (CBA Rural) En dólares y variación anual Fuente: BCR con base a información de DIGESTYC 4. Demanda Externa Al finalizar el tercer trimestre de 2017, las exportaciones salvadoreñas ascendieron a un monto de US$4,314.6 millones, mostrando un crecimiento interanual de 5.7%. El buen desempeño de la industria manufacturera determino el resultado al crecer 5.7%, con US$223.1 millones adicionales. Además, el sector agropecuario creció 8.9%, superior en US$13.5 millones comparado con el año anterior. Fuente: Banco Central de Reserva Las ramas de la industria manufacturera con mayores exportaciones fueron azúcar y prendas de vestir comparado con el año 2016, con montos adicionales de US$88.6 y US$82.3 millones respectivamente; en tercer lugar está la rama de maquinaria, equipos y suministros con US$21.5 millones. Entre las ramas 15

18 industriales que registraron mayor dinamismo en ventas al exterior destacan: Azúcar, Prendas de vestir, maquinaria, equipos y suministros, Productos metálicos de base y Productos elaborados de la pesca, las cuales en conjunto registraron durante el período ventas al exterior por US$1,135.5 millones, representando el 27.4% de las exportaciones de origen industrial y el 26.8% del flujo acumulado de exportaciones totales. Exportaciones por Sector Económico Fuente: Banco Central de Reserva Al 30 de septiembre de 2017, también destacan las ventas al exterior por parte del sector agricultura, caza, silvicultura y pesca que ascendieron a US$165.4 millones, destacando las exportaciones del rubro café oro; otras producciones agrícolas y productos de caza y pesca exportando US$ millones, US$24 millones y US$12.8 millones respectivamente, representando en conjunto el 90.4% del sector agropecuario. Exportaciones del Sector Agropecuario Fuente: Banco Central de Reserva 16

19 Las exportaciones hacia Estados Unidos, ascendieron a US$1,952.6 millones, reduciéndose en US$ 24.4 millones, lo que representa una baja de 1.2% interanual. La mayor caída en las exportaciones hacia Estados Unidos se dio en la maquila y el azúcar con US$61.6 millones y US$27.8 millones, respectivamente; esa baja fue compensada por el aumento en las exportaciones de café oro, prendas de vestir, maquinaria, equipos y suministros, productos minerales no metálicos elaborados y bebidas que juntos exportaron US$80.9 millones más que al cierre del tercer trimestre del Los resultados del comercio exterior por países reflejan que el incremento de las exportaciones se deriva del mayor dinamismo registrado por la demanda de productos salvadoreños principalmente de Centroamérica, que significó ventas adicionales de US$87.7 millones, así como también las efectuadas a países tales como Panamá, México, República Dominicana, Taiwán, Canadá, Vietnam y Rumania que en conjunto demandaron US$92.5 millones más que las compras efectuadas durante el mismo período del año anterior. Durante el período, las exportaciones de maquila fueron de US$850.8 millones, representando el 19.7% del total de las exportaciones totales, cabe destacar el incremento en las ventas de otros productos maquilados tales como chips electrónicos, las cuales aumentaron en US$17.9 millones equivalente a 13.7%. Durante los primeros nueve meses de 2017, las mercancías importadas ascendieron a US$7,728.1 millones, con una tasa de crecimiento del 5.1% respecto al año anterior. Las empresas continuaron incrementando su adquisición de insumos, ya que los bienes intermedios crecieron 9.3%, principalmente los destinados al sector construcción que incremento en 23% sus importaciones, la industria manufacturera que registró un incremento de 6.2% y otros sectores que crecieron 93.8%. Fuente: Banco Central de Reserva En cuanto a las importaciones de bienes de capital, estas crecieron 4.5%, destacando las importaciones destinada a los sectores de electricidad, agua y servicios que creció 75.7% y transporte y comunicaciones incrementó 5.6%. 17

20 Las empresas continuaron incrementando su adquisición de insumos, ya que los bienes intermedios crecieron 9.3%, principalmente los destinados a la industria manufacturera que registraron un incremento de 6.2%, y dentro de esta rama de actividad, las importaciones del sector construcción crecieron anualmente 23.0%. Por otra parte, los bienes de consumo crecieron 0.6%, destacando los bienes duraderos que se incrementaron en 2.8%, los no duraderos en 0.3%, mientras que las importaciones de bienes de capital crecieron 4.5%. Dentro de las importaciones de bienes de capital destacan las destinadas a los sectores transporte y comunicaciones e Industria manufacturera, los cuales importaron en conjunto US$866.4 millones, representando el 68.3% del total importado de este tipo de bienes. Respecto a las importaciones por países, al mes de septiembre de 2017 destacan con los mayores incrementos los siguientes: Estados Unidos con un aumento de US$183.3 millones, Centroamérica con US$129.4 millones, México en US$24.7 millones, España en US$20.3 millones, Panamá en US$58.3 millones más y Corea del Sur US$42.3 millones. Por otra parte, se redujo las compras realizadas a Venezuela en US$54.7 millones, Brasil en US$27.4 millones, Hong Kong en US$17.3 millones, Singapur en US$16.5 millones, India en US$10.9 millones, entre otros. Exportaciones, importaciones y balanza comercial En millones de US$ y tasas de crecimiento % Fuente: Banco Central de Reserva A septiembre 2017, el déficit de balanza comercial registró un crecimiento anual de 4.3% equivalente a US$140.6 millones adicionales, derivado del mayor dinamismo de las importaciones registrados durante el período. 18

21 Factura Petrolera a septiembre 2017 Variación respecto del mismo período del 2016 (Millones de US$) Fuente: Banco Central de Reserva La factura petrolera fue de US$890.9 millones, mostrando un crecimiento de 9.4%, equivalente a US$76.6 millones inducido directamente por el repunte de los precios del petróleo en los mercados internacionales. Los principales productos derivados del petróleo que más se importaron fueron: diésel, gasolina y búnker C, este último es un tipo de combustible que utilizan las generadoras de energía. 19