FONDO DE INVERSION INVERSIONES HOTELERAS

Transcripción

1 Estados Financieros FONDO DE INVERSION INVERSIONES HOTELERAS Santiago, Chile.

2 FONDO DE INVERSIÓN INVERSIONES HOTELERAS Estados financieros Al 31 de diciembre de 2014 CONTENIDOS Informe del auditor independiente Estado de situación financiera Estado de resultados integrales Estado de cambios en el patrimonio neto Estado de flujos de efectivo Notas a los estados financieros MUS$ - Miles de Dólares estadounidenses

3 INFORME DEL AUDITOR INDEPENDIENTE Santiago, 18 de marzo de 2015 (31 de marzo de 2015 para Nota 34) Señores Partícipes de Fondo de Inversión Inversiones Hoteleras Hemos efectuado una auditoría a los estados de financieros adjuntos del Fondo de Inversión Inversiones Hoteleras, que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2014 y 2013 y los correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio y de flujos de efectivo por el año terminado el 31 de diciembre de 2014 y por el período comprendido entre el 26 de agosto y el 31 de diciembre de 2013 y las correspondientes notas a los estados financieros. Responsabilidad de la Administración por los estados financieros La Administración de Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos, como sociedad administradora del Fondo de Inversión, es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con las disposiciones de preparación y presentación de información financiera establecidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Esta responsabilidad incluye el diseño, implementación y mantención de un control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de estados financieros que estén exentos de representaciones incorrectas significativas, ya sea debido a fraude o error. Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros consolidados a base de nuestras auditorías. Efectuamos nuestras auditorías de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad de que los estados financieros consolidados están exentos de representaciones incorrectas significativas. Una auditoría comprende efectuar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros consolidados. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de representaciones incorrectas significativas de los estados financieros consolidados ya sea debido a fraude o error. Al efectuar estas evaluaciones de los riesgos, el auditor considera el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de los estados financieros consolidados de la entidad con el objeto de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero sin el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. En consecuencia, no expresamos tal tipo de opinión. Una auditoría incluye, también, evaluar lo apropiadas que son las políticas de contabilidad utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables significativas efectuadas por la Administración, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión.

4 Santiago, 18 de marzo de 2015 (31 de marzo de 2015 para Nota 34) Fondo de Inversión Inversiones Hoteleras 2 Opinión En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera del Fondo de Inversión Inversiones Hoteleras al 31 de diciembre de 2014 y 2013, los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por el año terminado el 31 de diciembre de 2014 y por el período comprendido entre el 26 de agosto y el 31 de diciembre de 2013 de acuerdo con las disposiciones de preparación y presentación de información financiera establecidas por la Superintendencia de Valores y Seguros descritas en Nota 2. Base de Contabilización Los estados financieros de Fondo de Inversión Inversiones Hoteleras han sido preparados por la Administración de la Administradora Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos, a base de las disposiciones de preparación y presentación de información financiera establecidas por la Superintendencia de Valores y Seguros descritas en Nota 2, las cuales son una base de contabilización distinta a las Normas Internacionales de Información Financiera. Nuestra opinión no se modifica respecto a este asunto. Otros asuntos. Reemisión de estados financieros En nuestro informe de fecha 18 de marzo de 2015, expresamos una opinión con salvedades respecto a los estados financieros del 31 de diciembre de 2014 de Fondo de Inversión Inversiones Hoteleras debido a que no pudimos obtener suficiente y apropiada evidencia de auditoría respecto del valor de libros de la inversión ni de la participación en las pérdidas de la filial Inversiones Hoteleras Holding SpA, debido a que a dicha fecha, el Fondo de Inversión Inversiones Hoteleras no contaba con estados financieros auditados de dicha filial. Como se indica en Nota 34, los estados financieros originalmente emitidos el 18 de marzo de 2015, antes mencionados, han sido modificados a objeto de subsanar dicha excepción. En consecuencia, nuestra actual opinión sobre los estados financieros re-expresados del año 2014, como aquí se presentan, es distinta a la expresada en nuestro informe anterior. Cabe señalar que la obtención de estados financieros auditados implicó reconocer una inversión ascendente a MUS$ y pérdidas ascendentes a MUS$ al 31 de diciembre de 2014.

5 Santiago, 18 de marzo de 2015 (31 de marzo de 2015 para Nota 34) Fondo de Inversión Inversiones Hoteleras 3 Otros asuntos. Información adicional Nuestra auditoría fue efectuada con el propósito de formarnos una opinión sobre los estados financieros tomados como un todo. Los estados financieros complementarios, que comprenden la clasificación de la cartera de inversiones al 31 de diciembre de 2014 y 2013, el estado de resultado devengado y realizado y el estado de aportes y remesas por el año terminado al 31 de diciembre de 2014 y por el período comprendido entre el 26 de agosto y el 31 de diciembre de 2013, contenidos en anexo A adjunto, se presentan con el propósito de efectuar un análisis adicional y no es una parte requerida de los estados financieros. Tal información suplementaria es responsabilidad de la Administradora Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos y fue derivada de, y se relaciona directamente con, los registros contables y otros registros subyacentes utilizados para preparar los estados financieros. La mencionada información suplementaria ha estado sujeta a los procedimientos de auditoría aplicados en la auditoría de los estados financieros y a ciertos procedimientos adicionales, incluyendo la comparación y conciliación de tal información suplementaria directamente con los registros contables y otros registros subyacentes utilizados para preparar los estados financieros o directamente con los mismos estados financieros y los otros procedimientos adicionales, de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. En nuestra opinión, la mencionada información suplementaria se presenta razonablemente en todos los aspectos significativos en relación con los estados financieros tomados como un todo. Germán Serrano C. Rut:

6 Contenido: - Estados de Situación Financiera - Estados de Resultados Integrales - Estados de Cambios en el Patrimonio Neto - Estados de Flujos de Efectivo - Notas a los Estados Financieros Cifras en miles de dólares Estadounidenses -

7 ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA ACTIVOS Nota Activo corriente Efectivo y efectivo equivalente (11) Activos financieros a valor razonable con efecto en resultado (8) - - Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados - - integrales Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados - - entregados en garantía Activo financiero a costo amortizado (9) - - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (12) - - Otros documentos y cuentas por cobrar (13) - - Otros activos (14) - - Total activo corriente Activo no corriente Activo financiero a valor razonable con efecto en resultado (8) Activos financieros a valor razonable con efecto en otros resultados - - integrales Activo financiero a costo amortizado - - Cuentas y documentos por cobrar por operaciones - - Otros documentos y cuentas por cobrar (13) Inversiones valorizadas por el método de la participación (17) Propiedades de inversión - - Otros activos - - Total activo no corriente Total activo Las Notas adjuntas N s 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros.

8 ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA Nota PASIVOS Pasivo corriente Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (10) - - Préstamos - - Otros pasivos financieros - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones (12) - - Remuneraciones sociedad administradora (26) Otros documentos y cuentas por pagar (13) - - Ingresos anticipados - - Otros pasivos (14) Total pasivo corriente Pasivo no Corriente - - Préstamos - - Otros pasivos financieros - - Cuentas y documentos por pagar por operaciones - - Otros documentos y cuentas por pagar - - Ingresos anticipados - - Otros pasivos - - Total pasivo no corriente - - Patrimonio neto Aportes Otras reservas 738 (4.585) Resultados acumulados Resultado del ejercicio (15.253) Dividendos provisorios (81) - Total patrimonio neto Total pasivo Las Notas adjuntas N s 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros.

9 ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES Nota Ingresos / pérdidas de la operación Intereses y reajustes (15) Ingresos por dividendos - - Diferencias de cambios netas sobre activos y pasivos financieros a costo amortizado - - Diferencias de cambios netas sobre efectivo y efectivo equivalente - (4) Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (8) - - Resultado en venta de instrumentos financieros - - Resultados por venta de inmuebles - - Ingresos por arriendo de bienes raíces - - Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión - - Resultado en inversiones valorizadas por el método de participación (17) (19.174) Otros - - Total Ingresos / (pérdidas) netos de la operación (15.056) Gastos Depreciaciones - - Remuneración del comité de vigilancia (8) - Comisión de administración (26) (135) (43) Honorarios por custodia y administración - - Costos de transacción - - Otros gastos de operación (28) (54) (20) Total gastos de operación (197) (63) Utilidad/(pérdida) de la operación (15.253) Costos financieros - - Utilidad/(pérdida) antes de impuesto (15.253) Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior - - Resultado del ejercicio (15.253) Otros resultados integrales: Otros resultados que se reclasificaran a resultado en periodos posteriores - - Cobertura de Flujo de Caja - - Ajustes por Conversión - - Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la participación - - Otros Ajustes al Patrimonio Neto - - Total otros resultados que se reclasificaran a resultado en periodos posteriores - - Otros resultados que no se reclasificaran a resultado en periodos posteriores - - Total de otros resultados integrales - - Total resultado integral (15.253) Las Notas adjuntas N s 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros.

10 ESTADOS DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO Otras Reservas Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total Resultados Acumulados Resultado del Año Dividendos Provisorios Total Saldo inicio (1.205) (3.380) - (4.585) Cambios contables Subtotal (1.205) (3.380) - (4.585) Aportes Repartos de patrimonio Repartos de dividendos (81) (81) Disminución de Capital (2.668) (2.668) Resultados integrales del ejercicio: Resultado del Ejercicio (15.253) - (15.253) - Otros Resultados integrales Otros movimientos - - (4.691) Total (5.896) (15.253) (81) Aportes Cobertura de Flujo de Caja Conversión Otras Reservas Inversiones valorizadas por el método de la participación Otras Total Resultados Acumulados Resultado del Año Dividendos Provisorios Saldo inicio Cambios contables Subtotal Aportes Repartos de patrimonio Repartos de dividendos Resultados integrales del ejercicio: Resultado del Ejercicio Otros Resultados integrales Otros movimientos - - (1.205) (3.380) - (4.585) (4.585) Total (1.205) (3.380) - (4.585) Total Las Notas adjuntas N s 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros.

11 ESTADOS DE FLUJOS DE EFECTIVO Flujos de efectivo originado por actividades de la operación Nota Cobro de arrendamientos de bienes raíces - - Venta de inmuebles - - Compra de activos financieros - (91.456) Ventas de activos financieros - - Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos Liquidación de instrumentos financieros derivados - - Dividendos recibidos - - Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar - - Pagos de Cuentas y documentos por pagar (117) (32) Otros gastos de operación pagados (87) - Otros ingresos de operación percibidos - - Flujo neto originado por actividades de la operación (91.488) Flujo de efectivo originado por actividades de inversión Cobro de arrendamientos de bienes raíces - - Venta de inmuebles - - Compra de activos financieros - - Ventas de activos financieros - - Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - - Liquidación de instrumentos financieros derivados - - Dividendos recibidos - - Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar - - Pago de Cuentas y documentos por pagar - - Otros gastos de inversión pagados - - Otros ingresos de inversión percibidos - - Flujo neto originado por actividades de inversión - - Flujos de efectivo originado por actividades de financiamiento Obtención de préstamos - - Pago de préstamos - - Otros pasivos financieros obtenidos - - Pago de otros pasivos financieros - - Aportes Repartos de patrimonio - - Repartos de dividendos (81) - Disminución de Capital (2.668) Otros (202) - Flujo neto originado por actividades de financiamiento (2.951) Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (110) 168 Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente - (4) Saldo final de efectivo y efectivo equivalente Las Notas adjuntas N s 1 al 34 forman parte integral de estos estados financieros.

12 NOTA N 1 Información general FONDO DE INVERSION INVERSIONES HOTELERAS El Fondo de Inversión Larraín Vial Activos III, es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Avda. El Bosque Norte # 0177 piso 3, Las Condes Santiago. El Fondo tiene como objetivo principal de inversión la adquisición de acciones de una o más sociedades que participen directa o indirectamente en el negocio hotelero de categoría 4 y 5 estrellas en Chile y otras actividades relacionadas a dicha industria. El Fondo tendrá una duración de 7 años a contar del día en que la Superintendencia apruebe el presente Reglamento Interno. Dicho plazo será prorrogable sucesivamente por períodos de 1 año cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la cual se requerirá del voto conforme de la unanimidad de las cuotas pagadas. Esta Asamblea deberá celebrarse a más tardar el día en que venza el plazo de duración del Fondo o la respectiva prórroga. Con fecha 30 abril de 2014, mediante Res. Ex. N 143 aprueba modificaciones al reglamento interno, contrato de suscripción de cuotas, contrato de promesa de suscripción de cuotas y facsímil de títulos de Fondo de Inversión Larraín Vial Activos III, el cual pasara a denominarse FONDO DE INVERSION INVERSIONES HOTELERAS Administrado por Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos. Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N 359 de fecha 25 de septiembre de Con fecha 26 de agosto de 2013 el fondo de inversión inicio operaciones. Con fecha 06 septiembre de 2012, mediante Res. Ex. N 349, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno vigente a la fecha de los presentes estados financieros. Las actividades de inversión del Fondo son administradas por la sociedad Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos autorizada mediante Resolución Exenta N 764 de fecha 06 de Noviembre de Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFILVACIII. Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por la administración el 31 de marzo de 2014.

13 NOTA N 2 Bases de preparación FONDO DE INVERSION INVERSIONES HOTELERAS Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. (a) Declaración de Cumplimiento Los presentes estados financieros del Fondo al 31 de diciembre 2014, han sido preparados de acuerdo a las normas e interpretaciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), según Oficio Circular N 592 de fecha 06 de abril de 2010, las cuales se basan en las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), emitidas por el International Accounting Standards Board (IASB). Lo anterior sin perjuicio que la Superintendencia de Valores y Seguros puede pronunciarse respecto de su aplicabilidad, aclaraciones excepciones y restricciones en la aplicación de las NIIF. Dichas normas difieren de las NIIF por lo siguiente: De acuerdo a lo señalado en el Oficio Circular N 592, las inversiones en sociedades en la que el Fondo posee el control directo, indirecto o por cualquier otro medio, no le es exigible la presentación de estados financieros consolidados requerida por NIC 27. En este sentido la valorización de la inversión en dichas sociedades está bajo el método de la participación. Con fecha 26 de septiembre de 2014 se promulgó la ley , publicada el 29 de septiembre de 2014 en el Diario Oficial de la República de Chile, la cual introduce modificaciones al sistema tributario en Chile en lo referente al impuesto a la renta, entre otras materias. En relación con dicha Ley, el 17 de octubre de 2014 la SVS emitió el Oficio Circular N 856, en el cual dispuso que la actualización de los activos y pasivos por impuestos a la renta diferidos que se producen como efecto directo del incremento en la tasa de impuestos de primera categoría introducido por la Ley (Reforma Tributaria) se realizaran contra patrimonio y no como indica la NIC 12. Esto ha llevado a efectuar ajustes en la filial para efectos de reconocimiento de la valorización de la inversión en dicha sociedad. La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, se presentan en la Nota 7

14 NOTA N 2 Bases de preparación, continuación (b) Período Cubierto Los presentes estados financieros del Fondo de Inversión Inversiones Hoteleras comprenden los siguientes periodos: Estado de Situación Financiera al 31 de diciembre 2014 y Estado de Resultados Integrales, para los periodos comprendidos entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2014 y Estado de Flujo de Efectivo para los periodos comprendidos entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2014 y Estado de Cambios en el Patrimonio Neto para los periodos comprendidos entre el 01 de enero y el 31 de diciembre de 2014 y (c) Conversión de Moneda Extranjera i) Moneda funcional y de presentación Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo los aportes de cuotas denominados en dólar estadounidense. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en dólares estadounidenses. La administración considera el dólar estadounidense como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en dólares estadounidenses, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. ii) Transacciones y Saldos en moneda extranjera y unidades de reajustes Las transacciones en monedas extranjeras son registradas al tipo de cambio de la respectiva moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en la fecha de transacción. Al cierre de cada Estado de Situación Financiera, los activos y pasivos monetarios denominados en monedas extranjeras son traducidos al tipo de cambio vigente de la respectiva moneda. Las diferencias de cambio originadas, tanto en la liquidación de operaciones en moneda extranjera, como en la valorización de los activos y pasivos monetarios en moneda extranjera, se incluyen en el Estado de resultados dentro de "Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados". Moneda Extranjera Dólares Estadounidenses (US$) 606,75 524,61

15 NOTA N 2 Bases de preparación, continuación Los resultados y la situación financiera de todas las entidades donde el fondo tiene participación (ninguna de las cuales tiene la moneda de una economía hiperinflacionaria), que tienen una moneda funcional diferente de la moneda de presentación, se convierten a la moneda de presentación como sigue: Los activos y pasivos de cada estado de situación financiera presentado se convierten al tipo de cambio de cierre de cada período o ejercicio; Los ingresos y gastos de cada cuenta de resultados se convierten a los tipos de cambio promedio (a menos que este promedio no sea una aproximación razonable del efecto acumulativo de los tipos existentes en las fechas de la transacción, en cuyo caso los ingresos y gastos se convierten en la fecha de las transacciones); y Todas las diferencias de cambio resultantes se reconocen como un componente separado del patrimonio neto. (d) Juicios y Estimaciones Contables Críticas La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los principios contables del Fondo y a las áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros. Al cierre de los estados financieros período diciembre 2014, el Fondo no ha realizado estimaciones contables críticas. (e) Remuneración de la Sociedad Administradora La Administradora percibirá por la administración del Fondo con cargo a este, una comisión fija mensual equivalente a USD dólares de los Estados Unidos de América (IVA incluido). La comisión fija se pagará mensualmente del Fondo dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible la comisión que se deduce. Para los efectos de lo dispuesto en el Oficio Circular N 335 emitido por la Superintendencia con fecha 10 de Marzo de 2006, se deja constancia que la tasa del IVA vigente a la fecha de la aprobación del presente Reglamento Interno corresponde a un 19%. En caso de modificarse la tasa del IVA antes señalada, las comisiones a que se refiere el presente artículo se actualizarán según la variación que experimente el IVA, de conformidad con la tabla de cálculo que se indica en el Anexo A del Reglamento Interno del Fondo. Para mayor detalle ver Nota 26 letra (a).

16 NOTA N 3 Principales criterios contables utilizados (a) Activos y Pasivos Financieros (i) Reconocimiento y medición inicial Inicialmente, el Fondo reconoce un activo o pasivo financiero a valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambio en resultados, los costos de transacción que son atribuibles directamente a su adquisición o emisión. (ii) Clasificación Inicialmente, un activo financiero es clasificado como medido a costo amortizado o valor razonable. Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes: * El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y * Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente. Si un activo financiero no cumple estas dos condiciones, es medido a valor razonable. El Fondo evalúa un modelo de negocio a nivel de la cartera ya que refleja mejor el modo en el que es gestionado el negocio y en que se provee información a la administración. Al evaluar si un activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales, el Fondo considera: * Las políticas y los objetivos de la administración para la cartera y la operación de dichas políticas en la práctica; * Cómo evalúa la administración el rendimiento de la cartera; * Si la estrategia de la administración se centra en recibir ingresos por intereses contractuales; * El grado de frecuencia de ventas de activos esperadas; * Las razones para las ventas de activos; y * Si los activos que se venden se mantienen por un período prolongado en relación a su vencimiento contractual o se venden prontamente después de la adquisición o un tiempo prolongado antes del vencimiento.

17 NOTA N 3 Principales criterios contables utilizados, continuación a) Activos y Pasivos Financieros (continuación) Los activos financieros mantenidos para negociación no son mantenidos dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener el activo para recolectar los flujos de efectivos contractuales. (iii) Baja El Fondo da de baja en su estado de situación financiera un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujo de efectivos contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. Toda participación en activos financieros transferidos que es creada o retenida por el Fondo es reconocida como un activo o un pasivo separado. Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo (o el valor en libros asignado a la porción del activo transferido), y la suma de (i) la contraprestación recibida (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido) y (ii) cualquier ganancia o pérdida acumulativa que haya sido reconocida en el otro resultado integral, se reconoce en la utilidad del ejercicio de efectivo contractuales. (iv) Compensación Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación, de manera que se presente en el balance su monto neto, cuando y sólo cuando el Fondo tiene el derecho, exigible legalmente, de compensar los montos reconocidos y la intención de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente. (v) Valorización a costo amortizado El costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero reconocido bajo este criterio es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del capital, más o menos la amortización acumulada calculada bajo el método de la tasa de interés efectiva de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro.

18 NOTA N 3 Principales criterios contables utilizados, continuación a) Activos y Pasivos Financieros (vi) Medición de valor razonable El valor razonable de un activo a pasivo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. El Fondo estima el valor razonable de sus instrumentos usando precios cotizados en el mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. Si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, se determinará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. Entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones. El Fondo incorporara todos los factores que considerarían los participantes en el mercado para establecer el precio y será coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros. (vii) Identificación y medición del deterioro La Administradora evalúa permanentemente si existe evidencia objetiva que los activos financieros no reconocidos al valor razonable con cambio en resultado están deteriorados, exceptuando los créditos y cuentas por cobrar a clientes. Estos activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero que pueda ser estimado con fiabilidad. (b) Instrumentos de Inversión al Valor Razonable con Cambios en Resultados El Fondo designa algunos de los instrumentos de inversión a valor razonable, con los cambios en el valor razonable reconocidos inmediatamente en resultados según lo descrito en nota de criterios contables 3a. (vi). Las utilidades o pérdidas provenientes de los ajustes para su valorización a valor razonable, como asimismo los resultados por las actividades de negociación, se incluyen en el rubro utilidad neta de operaciones financieras en el estado de resultados.

19 NOTA N 3 Principales criterios contables utilizados, continuación (c) Inversiones valorizadas por el método de la participación (subsidiarias) El Fondo ha optado por no presentar estados financieros consolidados requeridos por NIC 27, de acuerdo a las disposiciones establecidas en el Oficio Circular N 592, por lo que las inversiones en sociedades sobre las cuales se mantiene el control directo o indirecto, se valorizan utilizando el método de la participación. La participación del fondo en las pérdidas o ganancias posteriores a la adquisición de sus subsidiarias se reconoce en resultados, y su participación en los movimientos patrimoniales posteriores a la adquisición que no constituyen resultados, se imputan a las correspondientes reservas de patrimonio. (e) Ingresos y Gastos por Intereses y Reajustes Los ingresos por intereses son reconocidos en el estado de resultado usando la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado, en un período más corto) con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. Para calcular la tasa de interés efectiva, el fondo estima los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero. El cálculo de la tasa efectiva incluye todas las comisiones que formen parte integral de la tasa de interés efectiva. Los costos de transacción incluyen costos incrementales que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero. Los ingresos de los Fondos de Inversión se reconocen diariamente en el resultado del ejercicio. Estos provienen por las ventas de los activos financiero (realizado) y por la valorización de estos Instrumentos (devengado), además de los ingresos por dividendos. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado. Los gastos de los Fondos de Inversión se reconocen mensualmente en el resultado. Se reconocerá un gasto de forma inmediata cuando un desembolso no genere beneficios económicos futuros. Los gastos de cargo del Fondo corresponden principalmente a: comisiones, derechos de bolsa, honorarios profesionales y otros estipulados en el artículo N 25 del reglamento interno. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado.

20 NOTA N 3 Principales criterios contables utilizados, continuación (f) Ingresos por dividendos Los ingresos por dividendo se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago. (g) Distribución de dividendos El Fondo distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 100% de los Beneficios Netos Percibidos por el Fondo durante el ejercicio. Para estos efectos, se considerará por Beneficios Netos Percibidos por el Fondo durante un ejercicio, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas en dicho ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados en el período. Este dividendo se pagará en dólares de los Estados Unidos de América, pudiendo dicho pago, en caso que así lo solicite el Aportante, efectuarse también en pesos moneda nacional. En caso que el Aportante solicite el pago en pesos moneda nacional, la Administradora convertirá el monto en dólares de los Estados Unidos de América del dividendo en pesos moneda nacional de acuerdo al precio spot para transacciones de venta de dólares que obtenga la Administradora al momento de efectuar el reparto. Asimismo, este dividendo se repartirá dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio de que la sociedad Administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los Aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la unidad de fomento entre la fecha en que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengará intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período. El Fondo podrá efectuar disminuciones voluntarias y parciales de su capital, previo acuerdo de la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, en la forma, condiciones y para los fines que se indican en el artículo 47 del Reglamento Interno, en el artículo 36 sobre Fondos de Inversión y en la demás normativa legal y reglamentaria sobre esta materia. Al 31 de diciembre de 2014 el Fondo ha distribuido dividendos por la suma de 81, y por acuerdo de los Aportantes realizó una Disminución de Capital por (i) Cuentas y Documentos por Cobrar y Pagar por Operaciones Los montos por cobrar y pagar por operaciones representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha del estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen a valor nominal, a menos que su plazo de cobro o pago supere los 90 días, en cuyo caso se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo.

21 NOTA N 3 Principales criterios contables utilizados, continuación (j) Otros Activos y pasivos Otros Activos: A la fecha de presentación de estos estados financieros el fondo no tiene otros activos que informar. Otros Pasivos: Corresponderán a saldos acreedores que cubren obligaciones presentes, en el Fondo de Inversión realizadas diariamente por concepto de Gastos de cargo del fondo, tales como, Auditoría Externa, Clasificación de Riesgo, Corretaje de Valores, Custodia de Valores Nacional e Internacional, Publicaciones Legales, Comité de Vigilancia, entre otros. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado. (k) Efectivo y Equivalentes al Efectivo El efectivo y equivalente al efectivo incluye el efectivo en caja y los saldos en cuentas corrientes menos los sobregiros bancarios. En el estado de situación financiera, los sobregiros se clasifican como obligaciones con bancos e instituciones financieras, además se incluye en este rubro aquellas inversiones de muy corto plazo en cuotas de fondos mutuos utilizadas en la administración normal de excedentes de efectivo, de alta liquidez, fácilmente convertibles en montos determinados de efectivo y sin riesgo de pérdida de valor. (l) Aportes (Capital Pagado) Los aportes que integren el Fondo quedarán expresados en Cuotas de Participación del Fondo ("Cuotas"), en Dólares Estadounidenses, nominativas, unitarias, de igual valor y características, las que no podrán rescatarse antes de la liquidación del Fondo. Las cuotas deberán ser pagadas en Dólares Estadounidenses. El valor cuota del fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas. Las Cuotas serán valores de oferta pública y solamente podrán ser adquiridas por inversionistas que cumplan con los requisitos indicados en el Anexo C del Reglamento Interno. Asimismo, las Cuotas serán inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia y registradas en la Bolsa de Comercio de Santiago y/o en otras bolsas de valores del país o del extranjero. (m) Derecho a Retiro El Fondo no contempla materias que otorguen derecho a retiro ni contempla disminuciones de capital voluntarias. Sin perjuicio de lo anterior, el Fondo únicamente podrá realizar disminuciones de capital voluntarias para efectos de la liquidación del Fondo en las condiciones que acuerden los Aportantes en Asamblea Extraordinaria. (n) Tributación El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.

22 NOTA N 3 Principales criterios contables utilizados, continuación (o) Provisiones y Pasivos Contingentes Las obligaciones existentes a la fecha de los estados financieros, surgida como consecuencia de sucesos pasados y que puedan afectar al patrimonio del Fondo, con monto y momento de pago inciertos, se registran en el estado de situación financiera como provisiones, por el valor actual del monto más probable que se estima cancelar al futuro. Las provisiones se cuantifican teniendo como base la información disponible a la fecha de emisión de los estados financieros. Un pasivo contingente es toda obligación surgidas a partir de hechos pasados y cuya existencia quedará confirmada en el caso de que lleguen a ocurrir uno o más sucesos futuros inciertos y que no están bajo el control del Fondo. (p) Segmentos El Fondo mantiene una línea uniforme de negocios por lo tanto no es necesario aplicar segmentos de acuerdo a lo requerido en NIIF 8.

23 NOTA N 4 Nuevas normas y enmiendas emitidas y no vigentes Nuevos pronunciamientos contables: a) Las siguientes nuevas Enmiendas e Interpretaciones han sido adoptadas en estos estados financieros. Enmiendas a NIIF NIC 32, Instrumentos Financieros: Presentación Aclaración de requerimientos para el neteo de activos y pasivos financieros Entidades de Inversión Modificaciones a NIIF 10, Estados Financieros Consolidados; NIIF 12 Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades y NIC 27 Estados Financieros Separados NIC 36, Deterioro de Activos- Revelaciones del importe recuperable para activos no financieros NIC 39, Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición Novación de derivados y continuación de contabilidad de cobertura NIC 19, Beneficios a los empleados Planes de beneficio definido: Contribuciones de Empleados Mejoras Anuales Ciclo mejoras a seis NIIF Mejoras Anuales Ciclo mejoras a cuatro NIIF Interpretaciones CINIIF 21, Gravámenes Fecha de aplicación obligatoria Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014 Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014 Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014 Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014 Períodos anuales iniciados en o después del 1 de julio de 2014 Períodos anuales iniciados en o después del 1 de julio de 2014 Períodos anuales iniciados en o después del 1 de julio de 2014 Fecha de aplicación obligatoria Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2014 La aplicación de estas normas no ha tenido un impacto significativo en los montos reportados en estos estados financieros, sin embargo, podrían afectar la contabilización de futuras transacciones o acuerdos.

24 NOTA N 4 Nuevas normas y enmiendas emitidas y no vigentes, continuación b) Las siguientes nuevas Normas e Interpretaciones han sido emitidas pero su fecha de aplicación aún no está vigente: Nuevas NIIF NIIF 14, Diferimiento de Cuentas Regulatorias NIIF 15, Ingresos procedentes de contratos con clientes Enmiendas a NIIF Contabilización de las adquisiciones por participaciones en operaciones conjuntas (enmiendas a NIIF 11) Aclaración de los métodos aceptables de Depreciación y Amortización (enmiendas a la NIC 16 y NIC 38) Agricultura: Plantas productivas (enmiendas a la NIC 16 y NIC 41) Método de la participación en los estados financieros separados (enmiendas a la NIC 27) Venta o Aportación de activos entre un Inversionista y su Asociada o Negocio Conjunto (enmiendas a NIIF 10 y NIC 28) Iniciativa de Revelación (enmiendas a NIC 1) Entidades de Inversión: Aplicación de la excepción de Consolidación (enmiendas a NIIF 10, NIIF 12 y NIC 28) Mejoras Anuales Ciclo mejoras a cuatro NIIF Fecha de aplicación obligatoria Períodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016 Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2017 Fecha de aplicación obligatoria Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016 Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016 Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016 Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016 Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016 Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016 Periodos anuales iniciados en o después del 1 de enero de 2016 Periodos anuales iniciados en o después del 1 de Julio de 2016 La Administración del Fondo estima que la futura adopción de las Normas y Enmiendas antes descritas no tendrá un impacto significativo en los estados financieros.

25 NOTA N 5 Política de inversión del Fondo FONDO DE INVERSION INVERSIONES HOTELERAS La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Res. Ex. Nro. 143, de fecha 30 de abril de 2014, la información señalada se encuentra disponible para todo el público, en las oficinas de la Sociedad Administradora ubicadas en Avda. El Bosque Norte # 0177 piso 3, en el sitio Web y en las oficinas de la Superintendencia de Valores y Seguros. El Fondo tendrá como objetivo principal de inversión la adquisición de acciones de una o más sociedades que participen directa o indirectamente en el negocio hotelero de categoría 4 y 5 estrellas en Chile y otras actividades relacionadas a dicha industria. Adicionalmente, como objetivo principal, el Fondo podrá también constituir sociedades anónimas que participen en los negocios señalados. Las sociedades en las que el Fondo pueda invertir o constituir para efectos de realizar sus actividades de inversión se denominarán las Sociedades Holding Hoteleras. El Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos: 1) Acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, emitidos por las sociedades que cuenten con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el Registro que al efecto lleva la Superintendencia, y que cumplan con las características para ser consideradas Sociedades Holding Hoteleras; 2) Acciones de sociedades anónimas abiertas y otras acciones inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia que cumplan con las características para ser consideradas Sociedades Holding Hoteleras; y 3) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia emitidos por sociedades que cumplan con las características para ser consideradas Sociedades Holding Hoteleras. Adicionalmente, y por motivos de liquidez, el Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos: 1) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción; 2) Letras de crédito emitidas por bancos o instituciones financieras; 3) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas; 4) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia; y 5) Cuotas de fondos mutuos de aquellos a que se refieren los numerales 1, 2 y 3 de la Sección II de la Circular N de la Superintendencia, esto es (i) fondos mutuos de inversión en instrumentos de deuda de corto plazo con duración menor o igual a 90 días; (ii) fondos mutuos de inversión en instrumentos de deuda de corto plazo con duración menor o igual a 365 días; y (iii) fondos mutuos de inversión en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo.

26 NOTA N 5 Política de inversión del Fondo, continuación En la inversión de los recursos del Fondo se observarán los siguientes límites máximos por tipo de instrumento respecto al activo total del Fondo, sin perjuicio de las limitaciones contenidas en la Ley y su Reglamento contenido en el decreto supremo de Hacienda Nº 864 de 1989, en adelante Decreto Supremo Nº 864: 1) Acciones, bonos, efectos de comercio u otros títulos de deuda cuya emisión no haya sido registrada en la Superintendencia, emitidos por sociedades que cuenten con estados financieros anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el Registro que al efecto lleva la Superintendencia, y que cumplan con las características para ser consideradas Sociedades Holding Hoteleras: 100% 2) Acciones de sociedades anónimas abiertas y otras acciones inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia que cumplan con las características para ser consideradas Sociedades Holding Hoteleras: 100% 3) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia emitidos por sociedades que cumplan con las características para ser consideradas Sociedades Holding Hoteleras:100% 4) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción: 30% 5) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción: 30% 6) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas: 30% 7) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido inscrita en el Registro de Valores de la Superintendencia: 30% 8) Cuotas de fondos mutuos de aquellos a que se refieren los numerales 1, 2 y 3 de la Sección II de la Circular N de la Superintendencia, esto es (i) fondos mutuos de inversión en instrumentos de deuda de corto plazo con duración menor o igual a 90 días; (ii) fondos mutuos de inversión en instrumentos de deuda de corto plazo con duración menor o igual a 365 días; y (iii) fondos mutuos de inversión en instrumentos de deuda de mediano y largo plazo: 30% Como política el Fondo no hará diferenciaciones entre valores emitidos por sociedades anónimas que no cuenten con el mecanismo de gobierno corporativo descrito en el artículo 50 Bis de la Ley Nº18.046, esto es, comité de directores.

27 NOTA N 5 Política de inversión del Fondo, continuación Además de los límites indicados anteriormente, en la inversión de los recursos del Fondo deberán observarse los siguientes límites máximos de inversión: Límites máximos de inversión respecto del activo total del Fondo en función del emisor y del instrumento: 1) El límite máximo de inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo emisor, o grupo empresarial o sus personas relacionadas, excluidos el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la República, es de hasta un 100% del activo del Fondo. Sin perjuicio de lo señalado, el límite máximo de inversión en los instrumentos señalados en los números 2), 3), 4) y 5) del inciso séptimo del artículo 8 del presente Reglamento Interno emitidos por un mismo emisor es de hasta un 30% del activo del Fondo; y 2) El límite máximo de inversión en un mismo instrumento emitido por el Banco Central de Chile o la Tesorería General de la República es de hasta un 30% del activo total del Fondo.