Situación y perspectivas económicas de la Ciudad de Madrid. I. El entorno económico de la Ciudad de Madrid

Transcripción

1 I. El entorno económico de la Ciudad de Madrid

2 º Semestre/7. El entorno económico de la Ciudad de Madrid. Entorno Internacional El mundo mantiene altas tasas de crecimiento económico para este año y el próximo La expansión de la economía mundial continúa trimestre tras trimestre. Las preocupaciones de analistas e inversores a escala global son más bien de posible recalentamiento y de cautela ante una fase de fuerte crecimiento que dura más de años (crecimientos agregados por encima del %). El consenso de predictores apunta, como en las encuestas de clima a expertos e inversores, hacia un mantenimiento de altas tasas de crecimiento de la economía mundial durante 7 y, también, 8. Más aún: tanto los ritmos de crecimiento estimados para el pasado año, como los previstos para el año en curso, se sitúan por encima de las expectativas de hace meses (Gráfico.). Gráfico. Perspectivas de evolución de la Economía Mundial Consensus FMI 6,9,8,6,,, 6,,,,8,, Predicciones mayo 6 Predicciones mayo 7 Media -6 =, Predicciones abril 6 Predicciones abril 7 Media -6=, Fuente: Consensus Forecast y FMI. Por grandes áreas geográficas, también las expectativas son acordes en altas tasas de crecimiento en 7 y 8. Posiblemente, la única rebaja significativa sea la de EE.UU. que podría desacelerar su ritmo en más de un punto de porcentaje durante 7 (Cuadro.). Los riesgos potenciales múltiples puede que terminen afectando a los altos ritmos de crecimiento previstos: corrección de sobrecalentamientos, mercado de la vivienda, mayor debilidad de EE.UU., desequilibrios estructurales, reducción de beneficios empresariales, volatilidad de activos y tipos de cambio, nuevas elevaciones de precios del petróleo,...

3 º Semestre/7 Cuadro. Situación por grandes áreas (tasa de variación del PIB real) 6 Predicción 7 Predicción 8 EE.UU. () (,) () (,) (,8) UE Aceleración (,) (,7) Aceleración () (,7) () Japón (,6) (,6) (,) (,) (,) Asia Pacífico* (,6) (,) (,) (,) () China (,) (,) (,) (,) (8,7) Latinoamérica (,8) (,) (,) (,6) (,) Europa Central y del Este** (7,) (6,) (6,6) (,9) (,7) Rusia (7,) (6,) (6,) (6,) (,) Mundo (,8) (,) () () (,) * Japón + países de la Zona. ** 9 países de la Zona. Fuente: Elaboración propia, Instituto L.R.Klein-Centro Stone, a partir de Consensus Forecast, mayo 7. Para China y Rusia, Banco Mundial, diciembre 6. Gráfico. Clasificación de zonas de crecimiento por ritmo y revisión del crecimiento, año 7 Revisión a la baja Revisión al alza China (,/,) 9% Crecimiento elevado (> %) 6% EXPANSIÓN A LA BAJA Nueva economía industrial Asia EXPANSIÓN AL ALZA Rusia (6,/,6) Europa del Este (,/,7) MUNDO Latinoamérica (/,) (/,) (,6/,) % Crecimiento reducido (< %) EE.UU. Zona Euro (,/,) (,/ -,) Canadá Japón (,/ -,6) (,/,) DESACELERACIÓN ACELERACIÓN % Fuente: Elaboración propia, Instituto L.R.Klein-Centro Stone, a partir de FMI. Entorno Europeo El contexto económico más cercano para nuestro país, la UE, ha mejorado durante el pasado año, claramente por encima de lo previsto, pero las expectativas no pueden calificarse de optimistas al menos para 7/8. Frente a un grupo de países cuya economía puede calificarse de expansiva (entre los que se encuentra ), aproximadamente la mitad, en peso de PIB, presentan un débil crecimiento. Las expectativas de crecimiento de la UE no son nada optimistas para 7 y 8 Si comparamos la evolución trimestral del crecimiento durante 6 para la UE y EE.UU., parece que el optimismo podría aplicarse en Europa. De un punto y medio de mayor crecimiento del PIB en EE.UU. respecto a la Zona Euro en el primer trimestre, el año ha terminado con dos décimas por encima para la eurozona. Sin embargo, mientras que los centros de predicción para EE.UU. apuntan a una ligera desaceleración en 7 que se corregirá al alza ya 6

4 º Semestre/7 en 8, para la Zona Euro las expectativas son, por el momento, de una disminución progresiva (aunque suave) de ritmo. En conjunto, de cumplirse estas predicciones, ambas zonas crecerían a un ritmo similar durante el presente año, pero retornaría la diferencia, del orden de un punto de porcentaje, en 8 (Gráfico.). Gráfico. Cambio de expectativas de crecimiento en EE UU y la UE (tasas de variación del PIB real) EE.UU. UE,,,,,8, 6 7 8,,,,8,,8,, Predicciones mayo 7 Predicciones mayo 7 Fuente: Consensus Forecast y elaboración propia, Instituto L.R.Klein-Centro Stone. En último término, es difícil pensar en una UE en expansión generalizada con grandes países en situación de debilidad (crecimientos entre el, y el %), como es el caso de Alemania, Francia e Italia, además de Portugal. Prácticamente, el % de la economía de la UE, puede calificarse de crecimiento débil en 7, sin que se espere una clara corrección en 8. sigue manteniendo fuertes ritmos de crecimiento. Entorno Nacional La economía española continúa en expansión y no parece que la posible desaceleración pueda conducir a una situación de debilidad. Sin embargo, la inversión en construcción y el consumo es previsible que no puedan mantenerse a las tasas de crecimiento actuales, al menos a corto plazo. Parece que la expansión económica (que concretaremos en ritmos de crecimiento del PIB del % o superiores), aunque afecta a casi todos los países de la ampliación y a seis de la UE-, no termina contagiándose al resto de países (Cuadro.). Cuadro. Clasificación de los países de la UE según su dinámica actual de crecimiento del PIB ( %) (,-,9%) Fuente: Elaboración propia, Instituto L.R.Klein-Centro Stone, a partir de Consensus Forecast Debilidad (,-%) Países Ampliación Dinamarca Portugal Irlanda Reino Unido Alemania Luxemburgo Bélgica Italia Austria Francia Grecia Suecia Finlandia Holanda 7

5 º Semestre/7 Tomando como referencia el pasado año, el diferencial positivo para, de cerca de un punto de porcentaje, podría explicarse sólo por el mayor ritmo de consumo de las familias. Ese diferencial aún sería más acusado si se añade el impacto sobre el PIB del consumo público y la inversión fija. La menor dinamicidad de las exportaciones españolas compensa, sin embargo, la mayor contribución al crecimiento de las partidas anteriores. Sin embargo, existe un acuerdo generalizado en que el crecimiento económico se reduzca en 7 y 8 hasta situarse en un todavía confortable nivel del orden del % el próximo año. De ser correctas estas predicciones, se reducirá a sólo medio punto de porcentaje el crecimiento diferencial positivo de respecto a la UE- (Gráfico.). Gráfico. Convergencia de crecimiento /UE-?,7,,,7 UE-,9,7,, Fuente: Elaboración propia, Instituto L.R.Klein-Centro Stone, a partir de datos oficiales y predicciones 7-8 de Consensus Forecast.. Entorno Regional La región de Madrid ha venido creciendo habitualmente por encima de la media de la economía española. En 6 Madrid ha crecido a ritmos similares al promedio de (Gráfico.) mientras que para se ha corregido fuertemente al alza el crecimiento previo estimado para el PIB de Madrid, que pasa del % inicial al,%, con un diferencial respecto al promedio nacional de,8 puntos de porcentaje (Cuadro.). Precisiones estadísticas aparte sobre disparidades entre fuentes, y cambios de base, la nueva base, con una valoración de los datos de crecimiento de los últimos 6 años nos proporciona algunas reglas fáciles de recordar: La región de Madrid viene creciendo más que el promedio nacional La región madrileña aprovecha las fases de la economía española. Madrid viene creciendo, en promedio, medio punto por encima del conjunto de, diferencial que hay que añadir al de con relación al total de la UE-.. Esas diferencias se acentúan en los peridos económicos más expansivos y se esfuman (o incluso se convierten en negativas) en las fases cíclicas más críticas. 8

6 º Semestre/7. La última fase expansiva, que registra ritmos mantenidos por encima del %, se mantiene ininterrumpidamente desde hace diez años. Cuadro. Diferenciales de crecimiento y elasticidad Madrid/ según periodos (tasas de variación del PIB) Fase previa de crecimiento Fase actual de crecimiento Conjunto fases Media 98-6 Media -6 Media 998-6,,,, (,8),7 (,) (), (,7) (,7) () Comunidad Madrid 6,,,6,, (), (,8) (,8) (,9), (,) () Diferencial Madrid +, +, +, +,8 +, (+,) -, (-,) (+,) +, (+,) +,8 +, (+,) +, (+,) Elasticidad Madrid/,,6,,, (,9),88 (,8), (,),9 (,6),,,6 (,), (,) Fuente: Elaboración propia, Instituto L.R.Klein-Centro Stone, a partir de Contabilidad Regional de. Para -6 según revisión de CRE- (marzo 7). Entre paréntesis datos de la base anterior Gráfico. Crecimiento regional del PIB 6 en términos reales, CRE- PIB per cápita (=) Región de Murcia Cantabria País Vasco Galicia Aragón Comunidad Valenciana Comunidad de Madrid Andalucía Castilla-La Mancha Comunidad Foral de Navarra Cataluña Principado de Asturias Castilla y León Islas Baleares Extremadura Canarias La Rioja Ceuta Melilla UE-,9,,,8,7,, 8, 98,8 8, 8, 7, 9,, 77,9 78,,8, 7,9 89,7 9,9, 68, 89,9 6, 9, 9,,6 Fuente: INE, Contabilidad Regional de, CRE- (marzo 7) 9

7 º Semestre/7 Cuadro. Crecimiento económico regional (tasas de variación interanuales del PIB) 6 Andalucía,,7,7 Aragón,8,7,,9, Asturias,,,,,7 Baleares,6,9,,6,6 Canarias,8,7, Cantabria,8, Castilla y León,, Castilla-La Mancha,, Cataluña,7,,9,,,8 Com. Valenciana,6,8,, Extremadura,8 Galicia,8,,6, Madrid,,, Murcia,,8,,8 Navarra,6,9 País Vasco,9, La Rioja,,,7,,8, ESPAÑA,7, Diferencial Madrid- +, -,, +, +,8, Fuente: Contabilidad Regional de, CRE- (marzo 7). Cuadro. Dinámica comparativa Madrid,, UE según fases cíclicas (% variación PIB anual a precios constantes en volumen) Fases cíclicas * Madrid UE (>%) Crecimiento medio (,-%) Crisis (<,%) Total 98-6 Madrid- Diferencias -UE Madrid-UE,,8, +,6 +, +,,, +,8 +, +, +, +,9 +,8,7,, +, +, +,6,,9, +, +, +, +, +,6 +,7,,,, -, -,, -,6,6 -,,7, +, -, -, -,7 +, -,,8, +, +,8 +, * Definidas sobre los datos de, excepto 99 y que se han incluido en fase de expansión a pesar de ser inferiores al % en pero supera esta tasa en Madrid. Fuente: INE, Contabilidad Regional (datos enlazados), VAB a precios básicos para el período y PIB a precios de mercado, Nuevos datos base para -6. Eurostat, Cuentas Nacionales.