PREDICCIONES ECONOMICAS DEL PAÍS VASCO Y SU ENTORNO. Panel de predicciones para el entorno exterior

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1 PREDICCIONES ECONOMICAS DEL PAÍS VASCO Y SU ENTORNO Panel de predicciones para el entorno exterior A tenor de los datos publicados hasta la fecha, la economía mundial consiguió en el año 5 un importante crecimiento. Ha sido un año en el que se han padecido diferentes acontecimientos de carácter adverso como catástrofes naturales, pandemias, tensiones geopolíticas y el incremento del precio del petróleo. No obstante, la economía mundial parece haber conseguido un crecimiento del orden del,3%, como adelantaba en sus previsiones el FMI. En 6, aunque la situación seguirá sembrada de incertidumbres y de riesgos, se piensa que la intensidad del crecimiento económico mundial se mantendrá estable o, incluso, podría acelerar su tasa de variación. Los principales motores de ese crecimiento tan significativo lo constituyen los países en desarrollo, liderados por el omnipresente gigante chino. La economía norteamericana sigue con fuerza, alejando de esta manera los temores existentes sobre los posibles efectos negativos de los huracanes sufridos en 5. Las previsiones apuntan a una ligera desaceleración para el año 6 pero manteniendo importantes tasas de crecimiento, aunque el nuevo posicionamiento de la Reserva Federal deja entrever la posibilidad de que los tipos de interés experimenten una mayor estabilidad o aumentos más moderados que los realizados en el pasado y reciente horizonte temporal. Las tasas de crecimiento que finalmente se alcancen dependerán de riesgos que puedan derivarse del déficit por cuenta corriente de EE UU, de las oscilaciones en el precio del crudo y de posibles conflictos bélicos en regiones geográficas estratégicas. Japón ha registrado un comportamiento mejor del que se esperaba hace unos meses. Tras unos años de deflación y de un crecimiento económico estable, el país nipón podría encontrarse ante un nuevo impulso económico. La sostenibilidad de ese impulso será posible si se aumenta la inversión empresarial y el consumo privado de los japoneses. Las exportaciones, por su parte, continúan teniendo un papel importante, dada la buena adaptación de los productos nipones al floreciente mercado chino. Los datos para 6 estiman que el crecimiento económico se basará en ese fortalecimiento de la demanda interna y en un buen comportamiento exportador orientado hacia Asia Oriental. El futuro económico de China es fundamental para entender la evolución de la economía mundial. La economía china mantiene elevadas tasas de crecimiento económico en 5, presentando un perfil de ligera desaceleración para 6. No obstante, es una economía susceptible de la aplicación de numerosas reformas estructurales que hagan que las predicciones a largo plazo muestren un perfil acelerado. Estas reformas tendrían que ir encaminadas a la priva- Dirección de Economía y Planificación 1

2 tización de ciertas empresas públicas, a su mercado de divisas y a la búsqueda de mayor eficiencia en la inversión empresarial y en el uso de recursos energéticos. PREVISIONES ECONÓMICAS CUADRO 1 PIB Tasa Inflación Diferencia sobre el Diferencia sobre el trimestre anterior Previsiones Previsiones trimestre anterior EE UU 3,6 3,3,1,1 3,,9, -,1 Canadá,9 3,1 -,1,3,3 - -,1 Japón,5,.3, -,,3 -,1 - Zona Euro 1, 1,9,,,, -,1 Alemania 1,1 1,7,,6, 1,7,1 -,1 España 3, 3,,1,1 3, 3,1, - Francia 1,5 1,9,1,3 1,9 1,7 -,1 - Holanda,8 1,9,,3 1, Italia, 1,3,,,1,1 -,1 - Reino Unido 1,7,1 -, -,1, - -, Fuente: The Economist. Enero 6. El dinamismo de la economía india refuerza también la tendencia positiva de la economía mundial. India ha conocido un fuerte crecimiento económico en estos últimos años, como consecuencia de reformas económicas aplicadas en los años 9. Con las altas previsiones económicas que presenta y dado el enorme potencial de una economía de mil millones de habitantes, se puede intuir como una futura e importante área de referencia económica. A lo citado anteriormente hay que añadir que India es una potencia mundial de conocimiento, factor que sitúa al país en una posición ventajosa para encarar un proceso de desarrollo y poder seguir con facilidad la huella china. En Europa, se ha cerrado el año 5 con la recuperación del crecimiento económico tras un primer semestre decepcionante. A tenor de las predicciones de los principales organismos económicos, la actividad continuará acelerándose en 6. La confianza de los agentes económicos europeos vuelve a aparecer en escena permitiendo una evolución favorable de la demanda interna. La inversión se configura como el elemento más dinamizador de la economía gracias a las favorables condiciones financieras, al excelente contexto económico mundial y a los importantes márgenes de beneficio. Entre otros factores, el esperado aumento del empleo Dirección de Economía y Planificación

3 estimulará el consumo de los hogares, el cual se ha reactivado ya en varios países europeos, respaldando de esta forma la recuperación de la demanda interna. En diciembre de 5, el Banco Central Europeo aumentó un cuartillo los tipos de interés. Con esta medida pretendía adelantarse a un posible rebrote de la inflación y conseguir un cierto margen de maniobra para actuaciones futuras, tras haber mantenido los tipos en un nivel realmente bajo. Las perspectivas sobre la inflación europea hablan de una estabilidad en la que los posibles efectos de elevados precios de los productos energéticos son absorbidos de forma no traumática por los mercados. Este hecho, junto a la actual política monetaria del BCE, disminuye el riesgo de aceleración de la inflación y el consiguiente impacto sobre el crecimiento económico. Sin embargo, las autoridades europeas todavía tienen pendiente la puesta en marcha de importantes reformas fiscales y estructurales aplicadas al mercado laboral, a la energía, al sector de distribución y a los mercados financieros. Estos cambios permitirían a la economía de Europa alcanzar importantes tasas de crecimiento, estimulando principalmente a la demanda interna y, de forma secundaria, a las exportaciones. Evolución del PIB mundial Gráfico 1 Evolución del precio del petróleo Gráfico Japón Zona euro EE UU China Fuente: FMI. 3 Precio petróleo Fuente: Ministerio de Economía y Hacienda. Dirección de Economía y Planificación 3

4 El año 5 se cerró con un crecimiento para la economía española superior al obtenido en. En 5, la economía española mantuvo el mismo modelo de crecimiento interanual de los últimos años. La base de dicho patrón continuó siendo la fortaleza de la demanda interior y el buen tono del sector de la construcción. Por el contrario, la demanda externa sigue restando puntos al crecimiento económico, como consecuencia de su abultado déficit exterior. Para el año 6, el consenso de predicciones recogidas en el panel de Funcas (cuadros 8 y 9) indica que la economía española moderará muy ligeramente su ritmo de crecimiento, al pasar del 3,% al 3,%. Un año más, el patrón de crecimiento se mantendrá en la línea de los últimos periodos, con la solidez de la demanda interna y una aportación negativa del sector exterior. Sin embargo, el efecto en un sentido u otro de ambos componentes en el crecimiento cada vez sea menor en valor absoluto. Así, se predice que la demanda interna se moderará siete décimas de punto, mientras que la detracción del saldo exterior se reducirá en medio punto. La desaceleración de la demanda interna se anticipa en todos los componentes, si bien destaca el menor empuje que se le atribuye al consumo de los hogares. Esta moderación prevista deriva de una menor creación de empleo, que junto a la incertidumbre y a las posibles alzas en los tipos de interés disminuye las cotas de confianza de los consumidores españoles. También la inversión, en conjunto, presentará unas perspectivas de crecimiento inferior al crecimiento de 5, aunque es un componente que seguirá creciendo a buen ritmo. Según el consenso de predicciones, tanto la inversión en construcción como la construcción en bienes de equipo reducirán en algo más de un punto su fuerte ritmo de incremento. Esta desaceleración del ritmo de crecimiento de la inversión estaría motivada por las incertidumbres existentes sobre la evolución del precio del petróleo y la posibilidad de futuras subidas de los tipos de interés. El impulso en el sector exterior se verá propiciado por el fortalecimiento de las exportaciones dado el dinamismo del comercio mundial previsto para 6 y por el menor avance de las importaciones, como consecuencia de la desaceleración de la demanda interna. No obstante la mejora del sector exterior se encontrará limitada por la todavía débil recuperación europea, la fortaleza del euro y la pérdida de competitividad de la economía española. Dirección de Economía y Planificación

5 PREVISIONES ECONÓMICAS PARA ESPAÑA (noviembre-diciembre 5) CUADRO Fuente: Panel de Funcas. PIB Consumo hogares Consumo público FBC fijo FBCF Construcción FBCF Equipo y otra AFI 3, 3,3,, 5,,6 7,5 5,9 6,1 5, 9, 7,3 BBVA 3, 3,1,5 3,9,7,5 7,5 6, 6,3,6 8,9 7,7 Caixa Catalunya 3, 3,3,5 3,9,8,8 7,7 6,6 6, 6, 9,6 7,3 Caja Madrid 3, 3,,5,,8,8 7, 5,8 6,1 5, 8,6 6,8 CEPREDE-UAM 3, 3,,5,,7, 7,3 6, 6,1 5,3 8,1 6,6 Cámaras de Comercio 3, 3,,5,1,8,7 7, 6,5 6, 5,8 9, 7,5 FUNCAS 3, 3,1, 3,5,9,8 7,3 5,7 6, 5, 8,8 6,8 ICAE-UCM 3, 3,3,5,1,7,6 7,3 6, 6, 5,6 9, 6,8 ICO 3, 3,3,5 3,9,7, 7, 5,8 6, 5,1 8,5 6,9 IEE 3, 3,1,, 5, 5,5 7, 5,7 6, 5, 8,5 6,5 IFL-UC3M 3, 3,1,5,,9 5, 7, 5, 6, 3,9 7,9 7, Intermoney 3, 3,,5,1,8 5,1 7,5 6,8 6,3 5,7 9, 7,8 La Caixa 3, 3,, 3,7,7, 7,3 6,3 6,3 5,8 8,5 6,6 SCH 3, 3,,5 3,5,8,6 7, 5,1 6, 3, 8, 8,5 CONSENSO (media) 3, 3,,5 3,9,8,7 7,3 6, 6, 5,1 8,7 7, Pro memoria: Gobierno (sep. 5) 3,3 3,3 3,7 3,6 5,3,6 6,8 5,1 5,7 3,8 8, 7, CE (nov. 5) 3, 3,,3 3,9 5,3 5,3 6,5 5,3 7,,7 6, 6,6 FMI (sep. 5) 3, 3,,7, 5,7, 7,7, OCDE (nov. 5) 3, 3,, 3,3 5,3,6 6, 5, Dirección de Economía y Planificación 5

6 PREVISIONES ECONÓMICAS PARA ESPAÑA (noviembre-diciembre 5) CUADRO 3 Fuente: Panel de Funcas. Demanda interna Exportaciones Bienes y Serv. Importaciones Bienes y Serv. IPC (media anual) Empleo Paro (EPA) (% pob. act.) AFI 5,,7,7,9 7, 6,3 3, 3, , 8,5 BBVA 5,, 1,1 3,3 7,5 7,3 3,,9 3,1 3, 9,1 8, Caixa Catalunya,9,,5 1, 7,3 6,8 3,3 3, , 8, Caja Madrid 5,,6 1,, 7,3 6,7 3,3 3,1 3,,8 9,1 8,6 CEPREDE-UAM 5,,,8, 7,7 7, 3, 3, 3,1,9 9,3 8,5 Cámaras Comercio 5,3,7,8 3, 7,5 7,9 3,3,8 3,,9 9,1 8,5 FUNCAS 5,,3,8,9 7,3 7,1 3, 3, 3,1,7 9,1 8,1 ICAE-UCM 5,,7,5,5 7,3 7, 3, 3, 3,1 3, 9,1 8, ICO 5,3,5,8,8 7, 6,9 3, 3,1 3,1,9 9, 8, IEE 5,,7 1,, 7, 6,5 3,5 3,1 3,1,8 9,1 8, IFL-UC3M 5,3,,7, 7,3 7, 3, 3,,8,8 9,5 8,8 Intermoney 5,,9,5 3,1 7, 7,3 3, 3,3,9,3 9,3 8,8 La Caixa 5,5,6,5,8 7,6 7,3 3,3 3, 3,1,9 9,1 8, SCH 5,,1,8 1,8 7, 5,6 3, 3, 3,1,7 9,1 8, CONSENSO (media) 5,,5,8,7 7, 6,9 3, 3,1 3,1,8 9, 8, Pro memoria: Gobierno (sep. 5),8, 1, 3, 6,6 6, ,7,6 9,8 9,5 CE (nov. 5) 5,,5 1,1 1,7 6,8 6, 3,6 3,3 3,, 9, 8,5 FMI (sep. 5),7,,7, 7, 7, 3, 3, ,1 8, OCDE (nov. 5) 5,,1 1, 5,1 6,3 8,1 3, 3, ,1 8,7 En una visión de predicción trimestral, como la realizada por Ceprede (cuadro 3), se aprecia que a lo largo del año 6 no se esperan variaciones importantes en el ritmo de evolución del PIB. Así, el valor máximo se conseguirá en el primer trimestre para iniciar entonces una suave desaceleración. Se espera una continua desaceleración de las variables de la demanda interna y de las importaciones, al tiempo que las exportaciones tenderán a mejorar. 6 Dirección de Economía y Planificación

7 PREDICCIONES TRIMESTRALES PARA LA ECONOMIA ESPAÑOLA (noviembre 5) CUADRO 5.I 5.II 5.III 5.IV 5 6.I 6.II 6.III 6.IV 6 PIB 3,1 3,3 3, 3, 3,5 3, 3,6 3,5 3, 3, 3, Consumo Privado,,8,8,7,5,7,, 3,9 3,6, Consumo Público 6, 5,5,6,6,5,8,3, 3,9 3,5, Formación Bruta Capital,9 7,3 7,7 7, 7, 7,3 7, 6,6 6,1 5, 6,3 - Inversión en. equipo 3,7 1,1 1,6 1,6 1,1 1, 1,8 1,3 9, 8,8 9,8 - Invers. otros productos, 7, 8,6 8,6 8,8 8,3 8,6 8,1 8, 6,9 7,9 - Invers. construcción 5,5 6,1 6,3 5, 5,1 5,7,9,6, 3,5,3 Demanda Interna,6 5,3 5, 5, 5, 5,,9,6,3 3,8, Exportac. bienes y serv. 3,3-1,9 1,7,,9 1,3 3, 3,9,,6, Import.ac bienes y serv. 9,3 5, 7,7 8, 8,9 7,6 8,9 8, 6, 5, 7, Fuente: Ceprede. Evolución del PIB-estado Gráfico 3 Aportaciones al crecimiento-estado Gráfico 5 Predicción PIB Estado Fuente: INE y Ceprede. - - Demanda Interna Sector exterior Fuente: INE y Ceprede. Dirección de Economía y Planificación 7

8 Predicciones a corto plazo para la economía vasca El año 5 concluirá con un crecimiento medio de la economía vasca del 3,%, para situarse en un nivel muy similar en 6. En el primer semestre de 6, se producirá, previsiblemente, un cambio en la tendencia del producto interior bruto, que registrará desaceleraciones en todos los componentes. No obstante, se mantendrá el impulso de la demanda interna gracias al tirón de la formación bruta de capital y al avance sostenido del consumo. Tras estos resultados, se mantiene la expectativa de que el producto interior bruto vasco crezca el 3,3% en el conjunto de 6. El consumo final no da muestras de moderar su ritmo de crecimiento y, en media anual, alcanzará una tasa muy similar a la obtenida en 5. En términos trimestrales, se prevén algunas oscilaciones a lo largo del año, pero sin marcar una tendencia clara. El consumo privado mantendrá una evolución muy estable en el entorno del 3%, gracias a la estabilidad en la generación de nuevo empleo, mientras que el consumo público conseguirá una tasa algo inferior a la del año precedente. PREDICCIONES PARA LA ECONOMÍA VASCA (diciembre 5) CUADRO 5 5.I 5.II 5.III 5.IV 5 6.I 6.II 6.III 6.IV 6 PIB 3,3 3, 3,5 3,7 3, 3, 3,6 3,3 3,1 3,1 3,3 Consumo final 3,,6 3,,9,8,8 3,,6,6,9,8 Consumo privado 3,,9 3, 3, 3, 3,1 3,,9 3, 3,1 3, Consumo público,3,6,7 1,8,,3,6 1, 1,5, 1,9 Formación bruta capital,9 5, 5, 5,1 5, 5,1 5,1 5,,9,9 5, Demanda interna 3,5 3,1 3,5 3,5 3, 3, 3,8 3,3 3, 3, 3, Aportación saldo exterior -,3,,,,, -,, -,1 -,3 -,1 Industria,5 1,,3,3,7,,9,5,,5,6 Construcción 5, 5,3 5,8 5,7 5,7 5,6 5,7 5,5 5, 5, 5,3 Servicios 3,1 3, 3, 3,3,9 3,1 3,1,9 3, 3, 3, Valor añadido bruto 3,3,7 3, 3, 3,1 3,1 3,3 3, 3, 3, 3,1 Deflactor PIB,,6 3,9,,, 3,8, 3,9 3,8 3,9 Empleo,,,,,,3,,,3,,3 Tasa de paro 7,8 7, 5,9 5, 6,6 6,1 6,5 6, 6,3 6, 6, Fuente: Dirección de Economía y Planificación. Gobierno Vasco. 8 Dirección de Economía y Planificación

9 La inversión todavía muestra una relativa fortaleza aunque se observa un ligero freno a lo largo del año 6. La percepción de los empresarios vascos para 6 continúa en general siendo positiva, aunque cabe esperar para los próximos meses una posible carga debida al aumento de los costes de las materias energéticas. Evolución del PIB del País Vasco Gráfico 5 Aportaciones al crecimiento del País Vasco Gráfico 6 5 Predicción Fuente: Eustat y Dirección Economía y Planificación. - - Demanda Interna Sector exterior Fuente: Eustat y Dirección Economía y Planificación. En la demanda externa apenas existen cambios coyunturales, las exportaciones se incrementarían por los ligeros avances que se esperan en los mercados tradicionales, mientras que las importaciones estarían motivadas por la fortaleza de la demanda doméstica. Como resultado de ambas evoluciones, se prevé que el efecto de este componente en el conjunto de la economía no sea relevante y alcance tan solo una décima de punto. Por el lado de la oferta, se prevé que la industria mejore en el inicio de 6, si bien no se espera una continuidad en el resto del año, a pesar de la anunciada recuperación económica de los socios europeos. El sector de la construcción, por su parte, presentará una ligera ralentización en su ritmo de avance en la segunda mitad del año. Esa desaceleración en la construcción de viviendas puede ser compensada parcialmente por la obra civil y la edificación no residencial. La evolución del mercado de trabajo mantendrá un tono estable a lo largo de 6, en términos similares a los incrementos de los dos años anteriores. En materia de precios, el repunte de la inflación en 5 respondió básicamente a la presión del componente de la energía. Bajo Dirección de Economía y Planificación 9

10 un escenario con la hipótesis de remisión paulatina de las tensiones actuales en el precio del petróleo, el nivel de precios tendería a moderarse a lo largo del próximo periodo. Evolución Sectorial Gráfico 7 Evolución componentes demanda intenta Gráfico Industria Construcción Servicios Fuente: Eustat y Dirección Economía y Planificación Consumo Privado Consumo Público FBC Fuente: Eustat y Dirección Economía y Planificación. 1 Dirección de Economía y Planificación