i) Discusión de la administración sobre las políticas de uso de instrumentos financieros derivados:

Transcripción

1 A petición de la CNBV ( Comisión Nacional Bancaria y de ) para todas las empresas emisoras, presentamos la siguiente Información Cualitativa y Cuantitativa sobre las posiciones en Instrumentos Financieros Derivados de Fomento Económico Mexicano, S.A.B de C.V. ( FEMSA ) al 30 de Septiembre del i) Discusión de la administración sobre las políticas de uso de instrumentos financieros derivados: La Emisora tiene como parte de su política de administración de riesgos el uso de instrumentos financieros derivados, con el fin de cubrir sus riesgos operativos y reducir la incertidumbre de las variables operativas y financieras del negocio. La Emisora no contrata instrumentos derivados con fines de negociación o generación de utilidad, no obstante, y dados los requisitos para poder cumplir con el criterio de contabilidad de cobertura, ciertos instrumentos pueden no llegar a calificar como instrumentos de cobertura contable. La Emisora solamente celebra operaciones de derivados con instituciones con un perfil crediticio adecuado con las que tiene un contrato ISDA, Contrato Marco para Operaciones Financieras Derivadas, Contrato Global de Derivados, o similar. Como parte del control sobre los procesos de administración de riesgos, la Emisora cuenta con un Comité de Finanzas del Consejo de Administración que tiene dentro de sus funciones el definir la estrategia financiera de la Compañía, incluyendo lo respectivo a la administración de riesgos y el uso de derivados. El Comité de Finanzas define la estructura financiera deseada, establece los límites de exposición que puede manejar la Emisora y monitorea en sus reuniones periódicas, las distintas posiciones de instrumentos financieros derivados que se han contratado. La Emisora cuenta con un auditor externo que como parte de su trabajo audita sobre una base razonable la eficacia operativa de las actividades de control respecto a la administración de operaciones con instrumentos financieros derivados. ii) Descripción genérica de técnicas de valuación: La Emisora valúa y registra todos los instrumentos financieros derivados explícitos e implícitos, en el balance como un activo o un pasivo a valor de mercado, considerando los precios cotizados en mercados reconocidos. En caso de que el instrumento financiero derivado no tenga un mercado formal, el valor de mercado se determina a través de modelos soportados con suficiente información confiable y válida, reconocida por el sector financiero. La Emisora documenta sus relaciones de cobertura de flujo de efectivo al inicio, cuando la transacción cumple con los requisitos contables establecidos. En coberturas de flujo de efectivo, como por ejemplo forwards para compra de monedas extranjeras, la porción efectiva de valuación se reconoce temporalmente en otras partidas acumuladas de la utilidad integral en el capital contable, y posteriormente se reclasifica a resultados conforme los flujos esperados de la posición primaria pasan por resultados. Cuando los instrumentos financieros derivados no califican como de cobertura, el cambio en el valor de mercado se reconoce inmediatamente en resultados. En coberturas de valor razonable, la ganancia o pérdida que resulte de la valuación del instrumento financiero derivado, se reconoce en resultados en el período en que se incurra así como los cambios en el valor de mercado de la posición primaria. La Emisora analiza todos sus contratos para identificar derivados implícitos que debieran estar segregados del contrato principal para propósitos de valuación y registro, como por ejemplo contratos de arrendamiento en dólares americanos. Cuando un instrumento financiero derivado implícito se identifica y al contrato principal no se le ha determinado su valor de mercado, el derivado implícito es separado del anterior y se determina su valor de mercado y se clasifica

2 como de cobertura o de no cobertura. Los cambios en el valor de mercado de los instrumentos financieros derivados implícitos se reconocen en el resultado del periodo. iii) Discusión de la administración sobre fuentes internas y externas de liquidez: Actualmente la Emisora cuenta con acceso a opciones de financiamientos bancarios de corto plazo, con instituciones nacionales e internacionales, que permiten solventar necesidades eventuales de tesorería. En lo que respecta al mercado bursátil, la Emisora tiene la más alta calificación de grado de inversión otorgada a empresas en México (AAA) otorgada por las calificadoras Fitch Ratings y Standard & Poors, permitiéndole a la Compañía evaluar este mercado como una opción, en caso de haber necesidad de recursos. Adicionalmente, se realiza un seguimiento puntual a la administración del flujo de efectivo consolidado de la operación, que permite flexibilidad en la aplicación de la Inversión en Activo y otros gastos operativos. La Emisora también cuenta con alternativas de fondeo de largo plazo en el sector bancario nacional y extranjero así como el acceso a la emisión de bonos en el mercado de capitales nacional e internacional. iv) Explicación de cada uno de los tipos de derivados, riesgos y resultados de los mismos. (Todas las cantidades se encuentran expresadas en millones de Pesos Mexicanos): a) Swaps de Tasa de Interés: La Emisora tiene contratos denominados swaps de tasa de interés, con la finalidad de administrar el riesgo de las tasas de interés de sus créditos, a través de los cuales paga importes calculados con tasas de interés fijas y recibe importes calculados con tasas de interés variables. Estos instrumentos se reconocen en el estado consolidado de situación financiera a valor de mercado y se encuentran designados como coberturas de flujo de efectivo. El valor de mercado se estima con los precios cotizados en el mercado para dar por terminados dichos contratos a la fecha de cierre del periodo. Los cambios en el valor de mercado son registrados en la cuenta de otras partidas acumuladas de la utilidad integral. Por los tres meses terminados al 30 de Septiembre de 2008, el efecto neto de los contratos vencidos ascendió a Ps. 100, respectivamente registrándose en la cuenta de gasto financiero en el estado consolidado de resultados. Una porción de ciertos contratos de swaps de tasa de interés no califican como de cobertura, por lo que la variación neta en su valor de mercado se reconoce en el estado consolidado de resultados como parte del resultado integral de financiamiento. Los contratos vigentes a la fecha tienen un valor nocional de Ps. 1,600 vencen en 2012 y generaron un activo de Ps. 25. Los contratos vencidos durante los tres meses terminados al 30 de septiembre de 2008 que no calificaron como de cobertura, generaron una ganancia de Ps. 25. b) Forwards para Compra de Monedas Extranjeras: La Emisora tiene contratos forwards para la compra de monedas extranjeras con el objetivo de cubrir el riesgo cambiario entre el peso mexicano y otras monedas. Estos instrumentos son reconocidos a su valor de mercado el cual se estima con la cotización de los tipos de cambio del mercado para dar por terminados los contratos a la fecha de cierre del periodo. Dichos contratos están designados como coberturas de flujo de efectivo, por lo tanto los cambios en el valor de mercado se registran en la cuenta de otras partidas acumuladas de la utilidad integral. Al 30 de septiembre de 2008, la Emisora tiene contratos forward para la compra de monedas extranjeras con un valor nocional de Ps. 2,589. Dichos contratos vencen en 2009 y al 30 de septiembre de 2008 registramos un activo por Ps. 9. Durante el tercer trimestre de 2008 se reconocieron efectos por contratos forward vencidos por Ps. 107, registrados como una ganancia cambiara. Al 30 de septiembre de 2008, ciertos contratos forwards para compra de monedas extranjeras no califican como de cobertura, por lo que la variación neta en su valor de mercado se

3 reconoce en el estado consolidado de resultados dentro del resultado integral de financiamiento. Los contratos vigentes tienen un valor nocional de Ps. 1,724 con vencimiento en 2009 y generaron un pasivo de Ps Los contratos vencidos durante el tercer trimestre de 2008, que no cumplieron con los criterios contables de cobertura, generaron una pérdida de Ps. 93 registrada en resultados. c) Swaps de Tasa de Interés y Tipo de Cambio: La Emisora tiene contratos denominados swaps de tasa de interés y de tipo de cambio, con la finalidad de administrar el riesgo de las tasas de interés y la fluctuación cambiaria de sus créditos denominados en dólares y en otras monedas; los cuales son reconocidos en el estado de situación financiera consolidado a su valor estimado. El valor de mercado se calcula con los tipos de cambio y tasas de interés cotizados en el mercado para dar por terminados dichos contratos a la fecha de cierre del periodo. Dichos contratos están designados como coberturas de flujo de efectivo por lo tanto los cambios en el valor de mercado son registrados en la cuenta de otras partidas acumuladas de la utilidad integral. Al 30 de septiembre de 2008, la Emisora tiene contratos swaps de tasa de interés y tipo de cambio por un valor nocional de Ps. 2,657 los cuales vencen en el 2013 y generaron un activo de Ps. 70. El efecto neto de los contratos vencidos por los tres meses terminados al 30 de septiembre de 2008, se registró en la cuenta de producto financiero y ascendió a Ps. 37. Al 30 de septiembre de 2008, ciertos contratos de swaps de tasa de interés y tipo de cambio no califican como de cobertura, por lo que la variación neta en su valor de mercado se reconoce en la cuenta ganancia (pérdida) en valuación de la porción inefectiva de instrumentos financieros derivados dentro del resultado integral de financiamiento. Los contratos vigentes a la fecha de los estados financieros tienen un valor nocional de Ps. 1,840, vencen en 2012 y generaron un activo al 30 de septiembre de 2008 de Ps. 39. Los contratos vencidos durante los tres meses terminados al 30 de septiembre de 2008 generaron una pérdida de Ps Todos los efectos fueron registrados en resultados. Adicionalmente se cuenta con derivados de tasa de interés y de tipo de cambio que han sido designados como de cobertura de valor de mercado. Al 30 de septiembre de 2008, la Emisora tiene contratos swaps de tasa de interés y tipo de cambio por un monto nocional de Ps. 3,026 los cuales vencen en el 2017 y generaron un activo de Ps Los cambios en el valor de mercado del derivado, se registran en resultados, netos de los cambios de valor de mercado de la posición primaria. El efecto de los contratos vencidos por los tres meses terminados al 30 de septiembre de 2008, se registró en la cuenta de gasto financiero y ascendió a Ps. 12 d) Contratos de Precio de Materias Primas: La Emisora tiene contratados diversos instrumentos financieros derivados para cubrir las variaciones en el precio de ciertas materias primas. El valor de mercado de estos contratos se calcula con los precios cotizados en el mercado para dar por terminados los contratos a la fecha de cierre del periodo. Estos contratos están designados como de cobertura del flujo de una transacción pronosticada, por lo tanto el cambio en el valor de mercado de los contratos de precio de materia prima, se reconoce como parte de la cuenta de otras partidas acumuladas de la utilidad integral. El valor nocional de estos contratos es de Ps. 5,477, y al 30 de septiembre de 2008 generaron un pasivo en valor de mercado por Ps. 631 con vencimiento en Por los tres meses terminados al 30 de septiembre de 2008, el resultado neto de los contratos vencidos fue una ganancia de Ps. 42, las cuales se registraron como parte de los resultados de operación impactando el costo de materia prima. Al 30 de septiembre de 2008, ciertos contratos de instrumentos financieros derivados para cubrir las variaciones en el precio de ciertas materias primas no califican como de cobertura, por lo que la variación neta en su valor de mercado se reconoce en la cuenta de ganancia (pérdida) en valuación de la porción inefectiva de instrumentos financieros derivados dentro del estado consolidado de resultados. El efecto neto de estos contratos al 30 de septiembre de 2008, fue una ganancia de Ps. 19.

4 e) Instrumentos Financieros Derivados Implícitos: La Emisora ha determinado que ciertos contratos de arrendamiento en dólares americanos representan instrumentos financieros derivados implícitos. El valor de mercado de estos contratos se estima con la cotización del tipo de cambio del mercado para dar por terminado dicho contrato a la fecha de cierre del periodo. Los cambios en el valor de mercado se registran en la cuenta de ganancia (pérdida) en valuación de la porción inefectiva de instrumentos financieros derivados. Al tercer trimestre de 2008, el efecto neto de los derivados implícitos en resultados fue una pérdida de Ps. 17. iv) Información cuantitativa: Tipo de derivado, valor ó contrato Resumen de Instrumentos Financieros Derivados al 30 de Septiembre de 2008 Cifras en Millones de Pesos Nominales Fines de cobertura u otros fines, tales como negociación Monto nocional / valor nominal (1) Valor del activo subyancente/ variable de referencia (2) actual anterior Valor Razonable (3) actual anterior Montos de Colateral / líneas de vencimientos por crédito / valores año (4) dados en garantía Divisas (FX) Contable $2,588.8 $2,579.7 $2,645.8 $9.0 -$ N/A Opciones de Aluminio Contable $129.6 $122.4 $93.2 $7.2 $ N/A Swaps Aluminio Contable $4,085.9 $4,531.6 $3, $445.7 $ N/A Swap Gas natural Contable $696.8 $891.7 $ $194.9 $ N/A Swap intereses (IRS) Contable $12,639.3 $12,661.6 $12, $22.3 $ N/A Swap moneda intereses (CCS) Contable $5,682.9 $5,492.4 $5,772.7 $ $ N/A Futuros de Azúcar Contable $564.2 $562.2 $499.4 $2.3 $ $32.3 Divisas (FX) No Contable $1,756.2 $1,843.3 N/A -$87.2 N/A 2009 N/A Divisas (FX) cerrados por vencer No Contable $1,841.9 $1,872.6 $1, $30.7 -$ N/A Swap moneda intereses (CCS) No Contable $1,840.4 $1,801.4 $1,710.9 $39.0 $ N/A Opciones de Aluminio No Contable -$1, $1, $1, $13.6 -$ N/A Opciones de Gas natural No Contable -$ $ $91.3 -$1.4 -$ N/A Swap de Granos No Contable $671.2 $808.5 $ $ $ N/A Swap intereses (IRS) No Contable $1,600.0 $1,574.7 N/A $25.3 N/A 2012 N/A Derivados Implícitos No Contable $34.4 $ N/A (1) Monto nocional equivale a unidades por precio strike. (2) Valor Subyacente equivale al monto nocional más efecto de valor razonable del instrumento financiero. (3) Valor Razonable es la ganancia ó pérdida que resulta de la valuación de mercado del instrumento financiero derivado a una determinada fecha. (4) Montos de vencimientos por año se refiere al último año de vencimiento del instrumento financiero derivado. vi) Análisis de sensibilidad (Cifras en millones de pesos nominales al 30 de Septiembre de 2008, excepto por el tipo de cambio): El presente análisis de sensibilidad se presenta sólo sobre los componentes inefectivos de las estructuras de cobertura con los que cuenta la Emisora. Al respecto, se asumieron cambios en los niveles de los subyacentes en el sentido opuesto a la cobertura que sostiene la Compañía, manteniendo constantes los demás factores que intervienen en la valuación. Las tablas a continuación muestran el análisis de sensibilidad para los instrumentos de cobertura no contable. a) Análisis de Sensibilidad para Contratos de Precio de Materias Primas. Posiciones Valor Razonable s Inefectivas 10% 25% 50% Subyacente Aluminio Precio Aluminio Gas Precio Gas Granos Precio Granos Total Los escenarios asumen caídas en el porcentaje especificado en el valor de mercado sobre el precio al cual fue contratado el derivado, no reflejan el impacto sobre el precio promedio pagado por el insumo al 30 de septiembre de 2008.

5 b) Cross Currency swap utilizados para convertir deuda en Pesos a Dólares. TdC:10.79 TdC:13.00 TdC:13.50 de TdC: c) Análisis de Sensibilidad de los Forwards utilizados para convertir deuda en Pesos a Dólares. TdC:10.79 TdC:13.00 TdC:13.50 de TdC: d) Swap de tasa de Interés utilizados para convertir deuda de tasa fija denominada en Pesos a deuda en tasa variable denominada en Pesos. 5YTIIE: 8.65% 5YTIIE: 9.00% 5YTIIE: 10.85% de 5YTIIE: 13.00% La Emisora considera que para sus posiciones en instrumentos derivados de cobertura, los análisis de efectividad son sustancialmente robustos y demuestran la eliminación del riesgo potencial en variaciones en los niveles de mercado de las posiciones primarias. ## FEMSA es la empresa líder de bebidas en América Latina. FEMSA es una plataforma integrada de bebidas formada por Coca-Cola FEMSA, el embotellador de productos Coca-Cola más grande en la región; FEMSA Cerveza, una de las cerveceras líderes en México, con presencia en Brasil y un importante exportador de cerveza a Estados Unidos y otros países del mundo; y OXXO que cuenta con más de 6,000 establecimientos a nivel nacional, integrando la cadena de tiendas de conveniencia más extensa y con mayor crecimiento en México.