Tema 7: INFLACIÓN Y DESEMPLEO

Transcripción

1 Universidad de Cantabria Departamento de Economía Tema 7: INFLACIÓN Y DESEMPLEO Adolfo Maza Fernández

2 Estructura I. Introducción II. La curva de Phillips a corto plazo III. Friedman, la hipótesis aceleracionista y la tasa natural de desempleo IV. Las expectativas racionales de inflación y la curva de oferta de Lucas V. La política económica anticipada y no anticipada VI. La credibilidad y la desinflación

3 Bibliografía BAJO y MONTES (1994): cap. 16, 17 y 18 BLANCHARD (1997): cap. 20 BARRO et al. (1997): cap. 21 DORNBUSCH et al. (2001): cap. 7 GÁMEZ y MOCHÓN (1995): cap. 11 HALL y TAYLOR (1992): cap. 1, 8, 15 y 16 MANKIW (1997): cap. 5, 6 y 12 SACHS y LARRAIN (2002): cap. 11

4 Introducción Conviene recordar que, en Macroeconomía I, vimos que la inflación tiene importantes costes y que puede ser consecuencia de que el gobierno imprima dinero. Sin embargo, aunque se corrija esto sigue existiendo inflación. En el tema anterior hemos analizado el mercado de trabajo. Uno de los problemas más complicados de la política económica es el manejo simultáneo de inflación y desempleo. Muchas veces es necesario experimentar un periodo de fuerte desempleo antes de que la inflación retorne a niveles bajos. En este capítulo se estudia la relación entre inflación y desempleo, así como el desafío de encontrar políticas que reduzcan la inflación con el menor costo posible en términos de desempleo y pérdidas de producción.

5 Introducción Hay que recordar la definición de inflación Pˆ P P P 1 1 Qué causas pueden provocar inflación? Hemos de distinguir entre inflación de demanda (suelen ser más persistentes) e inflación de oferta (estanflación).

6 Introducción Representación gráfica Inflación de demanda Inflación de oferta

7 La curva de Phillips a corto plazo Aunque se conoce como curva de Phillips, el primero que se planteó la relación entre inflación y desempleo fue Fisher. Phillips, en realidad, se planteo la relación entre los salarios nominales y el desempleo, ignorando las expectativas de inflación y la tasa natural de desempleo, conceptos que se incorporaron posteriormente al análisis de Phillips. La ecuación original de Phillips fue la siguiente: wˆ constante bu Donde b es el coeficiente que determina la respuesta del salario nominal a la tasa de desempleo corriente.

8 Representación gráfica La curva de Phillips a corto plazo

9 La curva de Phillips a corto plazo Posteriormente la inflación sustituyó a los cambios en los salarios como la característica estándar del análisis de la curva de Phillips y esta relación se mostró estable y apoyada por la evidencia empírica hasta los años setenta

10 Friedman, la hipótesis aceleracionista y la tasa natural de desempleo A partir de los años setenta, cuando se rompe la estabilidad de precios en la economía mundial, la curva de Phillips deja de estar avalado por los datos, lo cual demuestra que su reinado habñia sido ficticio. Friedman (junto con Phelps) argumentan que la inconsistencia se debe a que es el salario real y no el nominal lo verdaderamente relevante, tanto para trabajadores como para empresarios. Por este motivo, el cambio en los salarios nominales debía ser corregido por las expectativas de inflación Asimismo, se introduce el concepto de tasa natural de desempleo, tal y como vemos a continuación, con lo que la curva de Phillips se reformula como sigue: Pˆ 1 Pˆ e 1 - b(u - U n )

11 Friedman, la hipótesis aceleracionista y la tasa natural de desempleo Todo depende, evidentemente, del mecanismo de formación de expectativas que se utilice Firedman plantea un mecanismo de formación de expectativas adaptativas y, en concreto, el más sencillo de todos, un mecanismo de formación de expectativas estáticas. Por lo tanto, la curva de Phillips se transforma en: Pˆ ˆ 1 P - b(u - U n ) Si aceptamos este supuesto, la inflación sólo se mantiene estable cuando la tasa de desempleo es igual a su tasa natural, aquélla que, según Friedman, que representa la tasa de equilibrio a largo plazo. En definitiva, sólo se puede mantener desempleo por debajo de su tasa natural recurriendo a políticas expansivas que acarrean inflaciones crecientes.

12 Friedman, la hipótesis aceleracionista y la tasa natural de desempleo Representación gráfica

13 Friedman, la hipótesis aceleracionista y la tasa natural de desempleo Por lo tanto, a largo plazo no hay relación entre inflación y desempleo y la curva de Phillips es vertical. En definitiva, desaparece el trade-off entre inflación y desempleo. Sólo la tasa natural es consistente con una inflación estable

14 Las expectativas racionales de inflación y la curva de oferta de Lucas Hemos analizado dos casos de curva de oferta: Vertical (caso clásico) Pendiente positiva (Caso keynesiano) Podemos considerar que representan distintas velocidades de ajuste Cuál es la razón por la que tarda en realizarse el ajuste? Un enfoque nuevo e interesante es que los salarios y los precios son reacios a cambiar a corto plazo porque hay problemas de información. Aunque son flexibles, se ajustan sólo en parte ya que los individuos tienen información parcial.