Macroeconomía II EAE 211B

Transcripción

1 Macroeconomía II EAE 211B Pontificia Universidad Católica de Chile Instituto de Economía Juan Ignacio Urquiza Primer Semestre 2012

2 Ciclos Económicos Esquema: Introducción a los ciclos: Rol de las rigideces nominales y reales. Curva de Phillips en una perspectiva histórica. Referencias: JDG: Capítulos 18 y 21.

3 Introducción En las clases anteriores se analizó el equilibrio macroeconómico de pleno empleo. Vimos que la oferta agregada (OA) era vertical ya que en el largo plazo todos los factores de producción son utilizados; es decir, no hay capacidad ociosa. Entonces, cuando la OA es vertical, expansiones de la demanda agregada (DA) generan cambios proporcionales en el nivel de precios sin afectar el nivel de producto.

4 Demanda y Oferta Agregada

5 Introducción (cont.) En el mundo real, sin embargo, se observan períodos en los que la economía experimenta expansiones aceleradas que alternan con períodos recesivos donde el desempleo es elevado. Para poder explicar estas fluctuaciones se necesita de una OA no vertical. El caso extremo, la OA es horizontal.

6 Demanda y Oferta Agregada

7 Introducción (cont.) Qué hay detrás de la oferta agregada? El mercado laboral. Demanda por trabajo: Cada firma contratará trabajadores hasta que el producto marginal del último trabajador iguale el salario real.

8 Demanda por trabajo

9 Introducción (cont.) Oferta laboral Dos efectos: Efecto Sustitución: Un aumento del salario real hace que el ocio sea más costoso, lo que incentiva a los individuos a disminuir el su consumo y a aumentar las horas ofrecidas. Efecto Ingreso: Un aumento del salario real hace que aumente el ingreso de los individuos, lo que induce un aumento del consumo de todos los bienes, entre ellos el ocio. Asumiendo que el efecto sustitución domina se tiene una oferta de trabajo con pendiente positiva.

10 Mercado Laboral

11 Mercado Laboral Competencia Perfecta: Las dos primera ecuaciones determinan el nivel de empleo de equilibrio; la tercera determina la producción de pleno empleo. Conclusión: la OA es vertical.

12 Mercado Laboral (cont.) Aumentos en la productividad? Se desplaza la demanda por trabajo hacia la derecha. En equilibrio, hay un mayor nivel de empleo que produce, a su vez, un desplazamiento de la oferta agregada. Sin embargo, la OA sigue siendo vertical.

13 Aumentos en productividad

14 Rigideces Reales Cómo podemos explicar el desempleo involuntario? Rigidez real: Por ejemplo, salario real mínimo tal que: Qué pasa en el mercado laboral? Qué pasa con la OA?

15 Rigideces Reales (cont.)

16 Rigideces Reales (cont.) La OA sigue siendo vertical. El producto es menor al de pleno empleo, pero no es posible explicar las fluctuaciones de corto plazo del producto.

17 . Rigideces Nominales Rigidez nominal: Por ejemplo, salario nominal rígido tal que: Qué pasa en el mercado laboral? Qué pasa con la OA?

18 Rigideces Nominales (cont.) Aumentos en el nivel de precios generan caídas en el salario real, con lo cual el nivel de empleo aumenta y por ende llegamos a una OA con pendiente positiva.

19 Rigideces Nominales (cont.) Problema: Si bien las rigideces nominales del mercado laboral ayudan a generar una curva de OA con pendiente positiva, sus implicancias no son completamente satisfactorias. De acuerdo a este modelo los salarios reales serían contracíclicos, lo que resulta contradictorio con la evidencia empírica. Entonces? Fricciones de Información Modelo de Lucas Rigideces de Precios Teorías Neo-keynesianas.

20 Modelo de Lucas Introducción: Idea central: explicar fluctuaciones económicas con cambios en la política monetaria. Intenta conciliar mercados competitivos con agentes racionales y precios flexibles. Información Imperfecta Idea de islas: Las firmas pueden confundir, en el corto plazo, cambios en el nivel general de precios con cambios en los precios relativos.

21 Modelo de Lucas Ambiente Económico: Empresas tomadoras de precios. Curva de oferta: donde r i e corresponde al logaritmo del precio relativo esperado. Las empresas observan p i pero no p.

22 Modelo de Lucas Qué pasa ante un cambio en p i? Cuando observan un cambio en p i, las empresas deben determinar si es debido a un cambio en el nivel general de precios o en su precio relativo. Ejemplo - Información perfecta: Si los p i aumentan en conjunto con el nivel general de precios (por ejemplo, ante un aumento en la cantidad de dinero), los agentes lo internalizan y no modifican su producción debido a que el precio relativo no ha cambiado.

23 Modelo de Lucas Qué pasa ante un cambio en p i? Cuando observan un cambio en p i, las empresas deben determinar si es debido a un cambio en el nivel general de precios o en su precio relativo. Y con información imperfecta?? Los agentes pueden creer, por ejemplo, que sólo hubo un aumento en p i de modo tal que aumentan la cantidad ofrecida pues consideran que el precio relativo ahora es mayor. En definitiva, el problema consiste en determinar si el cambio es en p o en r i.

24 Modelo de Lucas Las empresas forman expectativas racionales. No hay equivocaciones sistemáticas; el proceso de optimización lleva a los individuos a corregir errores de proyección. Formación de expectativas: Problema de extracción de señales. Asumimos una función lineal:

25 Modelo de Lucas Dada la función de creencias anterior, las empresas estiman que cambios en pi se reparten entre: Cambios en el nivel de precios Cambios en el precio relativo Agregando para la economía: donde es el producto de pleno empleo con información perfecta.

26 Modelo de Lucas Desarrollo formal: d 1 y d 2 no son exógenos, sino que depende de la estructura de la economía. Función de oferta de cada empresa: Formación de expectativas (precios relativos): Expectativa condicional al set de información.

27 Modelo de Lucas Entonces, la oferta de cada empresa esta caracterizada por: donde. Operador esperanza E es lineal, entonces:

28 Modelo de Lucas Supondremos una función de extracción de señales lineal: donde Ep t corresponde a la expectativa no condicional de p t. Se puede demostrar que:

29 Modelo de Lucas Intuición? Piense que el parámetro de la señal. refleja la calidad Su contenido informativo dependerá entonces de las varianzas relativas de r y p. Por ejemplo: Si r es muy variable (relativo a p), lo más probable es que cuando p i aumenta esto se deba a un cambio en los precios relativos. En tal caso, la señal recibe un ponderación alta.

30 Modelo de Lucas Intuición? Piense que el parámetro la señal. refleja la calidad de Su contenido informativo dependerá de las varianzas relativas de r y p. Por ejemplo: Por el contrario, si p es muy ruidoso (relativo a r), entonces cuando cambie p i lo más probable es que la empresa asuma que se trata de un cambio en el nivel general de precios más que un cambio en el precio relativo.

31 Modelo de Lucas Entonces, igualando las ecuaciones anteriores se llega a la siguiente expresión: d 0 d 1

32 Modelo de Lucas Oferta de la Firma: Oferta Agregada: Sumando y restando p t-1 :

33 Modelo de Lucas Implicancias: Sólo los shocks inflacionarios no anticipados ( sorpresas ) tienen efectos reales. La pendiente de la curva de oferta agregada (α) depende de las características de la economía: Si p es muy volátil, entonces α tiende a cero (vertical). Si p es estable, la oferta será más horizontal.

34 Modelo de Lucas Cierre del modelo supuestos: Se cumple la ecuación cuantitativa (forma logarítmica): Demanda Agregada Finalmente, la oferta monetaria:

35 Modelo de Lucas Entonces, se puede mostrar que: Por lo tanto, Remplazando en la oferta agregada, se obtiene que:

36 Crítica de Lucas (1976) La evaluación de políticas en un modelo econométrico puede ser incorrecta si es que la política altera la estructura que el modelo pretende capturar. La pendiente de la curva de OA depende del comportamiento de la autoridad monetaria. La respuesta de los agentes depende del marco de políticas. Si cambia el marco, cambia la respuesta.

37 Problemas Los resultados dependen del supuesto de información imperfecta; es decir, de la inhabilidad de los agentes de observar el nivel de precios. En la práctica los precios son relevados periódicamente. Además, existirían incentivos fuertes a recopilar dicha información. Por otra parte, la evidencia empírica encuentra efectos reales de cambios anticipados en la masa monetaria. Entonces? Tiene que haber algo más rigideces de precios.