Situación INMOBILIARIA 1er. SEMESTRE 2017

Transcripción

1 Situación INMOBILIARIA 1er. SEMESTRE 217 1

2 Mensajes principales El sector construcción experimenta una desaceleración, podría crecer 1.4% en 217 La edificación podría mantener a la construcción en terreno positivo al crecer 1.8%; mientras que la obra civil se mantendrá en terreno negativo, por menor gasto público. Después de 5 años de vigoroso crecimiento, el crédito hipotecario con menor dinamismo en 217 La oferta de vivienda se contrae por mayores costos, pero también por menor cantidad de subsidios para vivienda

3 Construcción 1er SEMESTRE 217

4 Construcción solo crece por la edificación, mismo resultado al 1T17 PIB Total y Construcción Miles de millones de pesos constantes y variación % anual) PIB Construcción por componentes (variación % anual) Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi 4

5 Los precios de los insumos de la construcción siguen aumentando, pero esperamos que las tasas de interés no experimentarán subidas adicionales Índices Nacional de Precios al Productor (variación % anual) Tasas de interés (tasa nominal anual) T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 TIIE 28 Banca comercial Fuente: BBVA Research con datos del Inegi Fuente: BBVA Research con datos del Banco de México y CNBV 5

6 En 217, la edificación y la infraestructura en terreno negativo Valor bruto de las obras de edificación (variación % anual) Valor bruto de las obras de infraestructura (variación % anual) Fuente: BBVA Research con datos de la ENEC, Inegi 6

7 La construcción crecerá en 217, pero marginalmente PIB Construcción (variación % anual) La edificación productiva mantendrá el paso y sostendrá el crecimiento del sector En la obra civil podría crecer en la segunda mitad del 217 por un efecto base. Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi 7

8 Infraestructura 1er. SEMESTRE 217

9 1T8 3T8 1T9 3T9 1T1 3T1 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13 3T13 1T14 3T14 1T15 3T15 1T16 3T16 Situación Inmobiliaria La Obra Civil con un desempeño por debajo de la economía y del sector Producto Interno Bruto Real (variación % anual) PIB de la Obra Civil (variación % anual) PIB Total PIB Construcción PIB Obra Civil Fuente: BBVA Research con datos del SCNM, Inegi 9

10 Descenso de obras energéticas y de comunicación por menor inversión Valor bruto de las obras de infraestructura Miles de millones de pesos constantes) Gasto en capital físico (variación % anual) Hidraúlicas Comunicación y Transporte Energía Sector Público Gobierno Federal Fuente: BBVA Research con datos de la ENEC, Inegi Fuente: BBVA Research con datos del Inegi 1

11 Infraestructura de mayor peso cae en términos de valor Valor bruto de infraestructura en comunicaciones Miles de millones de pesos reales Valor bruto de infraestructura energética Miles de millones de pesos reales Telecom Urbanización Caminos y Puentes Fuente: BBVA Research con datos de ENEC, Inegi 11

12 Menor presupuesto a infraestructura podría compensarse con APP Presupuesto de Egresos de la Federación (miles de millones de pesos constantes) Presupuesto proyectos APP (miles de millones de pesos constantes) Fuente: BBVA Research con datos del PEF, SHCP 12

13 Vivienda 1er SEMESTRE 217

14 En 216, la banca creció a menor ritmo que la economía Número de créditos y monto de financiamiento Miles de millones de pesos de 216. cifras acumuladas Número de créditos Monto de crédito Monto promedio (miles) (miles de millones de pesos) (miles de pesos) Originación Hipotecaria Var. % Var. % Var. % dic-15 dic-16 dic-15 dic-16 dic-15 dic-16 anual anual real anual real Institutos Públicos Infonavit Fovissste Sector Privado* ,55 1, Bancos 1/ ,55 1, Otros Subtotal Cofinanciamientos 2/ (-) Total / Si bien existen otras instituciones de crédito privadas (como agentes no regulados), al no contar con información pública confiable no se incluyen. 2/ Incluye : créditos para autoconstrucción, re-estructuras, adquisición, créditos para ex empleados de las instituciones financieras y créditos para pago de pasivos y liquidez. 3/ Créditos otorgados con el Infonavit y Fovissste Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit, Fovissste y CNBV 14

15 En 217, la banca mantiene la desaceleración Número de créditos y monto de financiamiento Miles de millones de pesos de 216. cifras acumuladas Número de créditos Monto de crédito Monto promedio (miles) (miles de millones de pesos) (miles de pesos) Originación Hipotecaria Var. % Var. % Var. % abr-16 abr-17 abr-16 abr-17 abr-16 abr-17 anual anual real anual real Institutos Públicos Infonavit Fovissste Sector Privado* ,114 1, Bancos 1/ ,114 1, Otros Subtotal Cofinanciamientos 2/ (-) Total / Si bien existen otras instituciones de crédito privadas (como agentes no regulados), al no contar con información pública confiable no se incluyen. 2/ Incluye : créditos para autoconstrucción, re-estructuras, adquisición, créditos para ex empleados de las instituciones financieras y créditos para pago de pasivos y liquidez. 3/ Créditos otorgados con el Infonavit y Fovissste Fuente: BBVA Research con datos del Infonavit, Fovissste y CNBV 15

16 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Situación Inmobiliaria Hipotecari o El ciclo hipotecario alineado al empleo, ha crecido a menor ritmo Hipotecas y empleo formal IMSS Tasa de crecimiento anual, % Trabajadores asegurados del IMSS (variación % anual) mar-1 mar-11 mar-12 mar-13 mar-14 mar-15 mar-16 mar Originación Banca Asegurados IMSS (der.) Total Más de 5 SM Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV e IMSS

17 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 nov-14 ene-15 mar-15 may-15 jul-15 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 Situación Inmobiliaria Hipotecari o La masa salarial sigue creciendo, pero a menor ritmo. Masa salarial real (Miles de millones de pesos constantes Masa salarial real (Variación % annual) Fuente: BBVA Research a partir de datos de Inegi 17

18 Hipotecari o El Infonavit siguió creciendo en segmentos de mayor valor Infonavit: créditos hipotecarios por segmento (Miles de créditos) Infonavit: monto financiado por nivel salarial (Miles de millones de pesos reales) * Interés social Media y residencial (der.) de 2.6 a 4. VSM Más de 4 VSM *Anualizado al mes de marzo Fuente: BBVA Research a partir de datos del Infonavit 18

19 En la banca, vivienda nueva con mayor demanda. Originación de crédito bancario a vivienda (miles de millones de pesos constantes) Originación de crédito bancario a vivienda (miles de millones de pesos constantes anualizados) Fuente: BBVA Research con datos e la CNBV 19

20 Tasas de interés hipotecarias repuntaron, aunque ya se estabilizan en 217 Tasa de interés y plazo hipotecarios promedio ponderados (tasa de interés nominal y años) Tasas de interés hipotecarios y de largo plazo (%) mar-15 jul-15 nov-15 mar-16 jul-16 nov-16 mar-17 M1 Bono del tesoro a 1 años Tasa Hipotecaria Fuente: BBVA Research con datos de la CNBV 2

21 Hipotecari o La confianza del consumidor disminuyó en 216, pero mejora en 217 La confianza del consumidor disminuyó durante el segundo semestre de 216 Índice de confianza del consumidor (variación % anual) Sin embargo, en 217 ya muestra ligeros signos de recuperación Fuente: BBVA Research a partir de datos de la ENCO, Inegi 21

22 La oferta reacciona con menor número de proyectos para edificación Registros de viviendas en el RUV Inventario de vivienda en el RUV (Miles en cifras anualizadas y variación % anual) (Miles en cifras anualizadas y variación % anual) T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Viviendas Var % anual (der.) -5 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Viviendas Var % anual (der.) -2 Fuente: BBVA Research con datos del RUV 22

23 Crédito a construcción residencial sin crecimiento en 216 Saldo de crédito a edificación residencial (miles de millones de pesos constantes y %) Saldo de crédito puente (miles de millones de pesos constantes y %) Fuente: BBVA Research con datos e la CNBV 23

24 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 Situación Inmobiliaria La transmisión de la política monetaria hacia la construcción es evidente Tasas de interés a la construcción (Porcentaje anual) Saldo de crédito a la edificación residencial (variación % anual) Construcción total Residencial TIIE a 28 días Fuente: BBVA Research con datos e la CNBV y Banxico 24

25 La apreciación se mantiene al no existir sobreoferta en el mercado Índice de precios de la vivienda SHF (base 212 = 1) Índice de precios de la vivienda SHF (variación % anual) T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Total nacional Económica - Social Media - Residencial T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Total nacional Económica - Social Media - Residencial Fuente: BBVA Research con datos e la SHF 25

26 Determinantes de la oferta de vivienda 1er. SEMESTRE 217

27 3T7 1T8 3T8 1T9 3T9 1T1 3T1 1T11 3T11 1T12 3T12 1T13 3T13 1T14 3T14 1T15 3T15 1T16 3T16 1T17 2T1 3T1 4T1 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 1T15 2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 Situación Inmobiliaria Hipotecari o Los ciclos de la oferta de vivienda en México, cada vez más estables Registros para construcción de vivienda nueva Miles de unidades Inventario de vivienda nueva Miles de unidades Fuente: BBVA Research a partir de datos del RUV 27

28 sep-5 mar-6 sep-6 mar-7 sep-7 mar-8 sep-8 mar-9 sep-9 mar-1 sep-1 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13 sep-13 mar-14 sep-14 mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 sep-5 mar-6 sep-6 mar-7 sep-7 mar-8 sep-8 mar-9 sep-9 mar-1 sep-1 mar-11 sep-11 mar-12 sep-12 mar-13 sep-13 mar-14 sep-14 mar-15 sep-15 mar-16 sep-16 mar-17 Situación Inmobiliaria Hipotecari o El margen de ganancia se incrementó desde 213, generando una brecha entre con precios más elevados respecto a los costos Relación del precio de la vivienda a costos de construcción residencial índice 212= Precios de la vivienda y costos de construcción residencial Índice 212= Precios vivienda Costos construcción Fuente: BBVA Research a partir de datos del Inegi 28

29 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14 mar-15 jun-15 sep-15 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 Situación Inmobiliaria Hipotecari o El desequilibrio coincide con la disminución de tasas de interés y el incremento en el monto de subsidios para vivienda Tasas de interés de crédito a la construcción Porcentaje anual Monto de subsidios para adquisición de vivienda Mmp de pesos reales y var % anual Construcción total Residencial TIIE a 28 días Fuente: BBVA Research a partir de datos de la CNBV y Conavi 29

30 abr-8 sep-8 feb-9 jul-9 dic-9 may-1 oct-1 mar-11 ago-11 ene-12 jun-12 nov-12 abr-13 sep-13 feb-14 jul-14 dic-14 may-15 oct-15 mar-16 ago-16 ene-17 Situación Inmobiliaria Hipotecari o El valor de la producción de las constructoras se benefició directamente Masa monetaria del inventario de vivienda del RUV Mmp de pesos reales y var% anual Masa del inventario Var % anual (der.) Valor de la producción de las constructoras en vivienda Variación % anual Fuente: BBVA Research a partir de datos de RUV e Inegi 3

31 Sensibilidad porcentual de la oferta de vivienda ante movimientos en sus determinantes Determinantes de la oferta de vivienda Sensibilidad en puntos porcentuales por cada unidad de cambio en los determinantes Corto plazo Largo plazo Margen Tasa de interés (TIIE) Subsidios Fuente: BBVA Research 31

32 Mensajes principales El sector construcción experimenta una desaceleración, podría crecer 1.4% en 217 La edificación podría mantener a la construcción en terreno positivo al crecer 1.8%; mientras que la obra civil se mantendrá en terreno negativo, por menor gasto público. Después de 5 años de vigoroso crecimiento, el crédito hipotecario con menor dinamismo en 217 La oferta de vivienda se contrae por mayores costos, pero también por menor cantidad de subsidios para vivienda

33 Situación INMOBILIARIA 1er SEMESTRE