Análisis Técnico Análisis Técnico

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1 Análisis Técnico Análisis Técnico miércoles 1 de julio de 213 Nº 6 Contenido Soja CME 2 Las posiciones futuras de la soja se han diferenciado negativamente respecto de las cercanas, iniciando una tendencia bajista, con proyecciones hacia los 11 cents (4 u$s/t.) Soja - Fondos 3 Los fondos especulativos recuperaron parcialmente su posición neta comprada, para ubicarse nuevamente entre las 15 y 1 mill. de t., en tanto que los fondos de cobertura se encuentran vendidos netos con cercanía a las 3 mill. de t. Resulta llamativo observar que a pesar de la debilidad que ha mostrado la soja para los nuevos contratos con vencimiento septiembre y noviembre, el segmento de cobertura no redujo sus ventas y ello puede entenderse como una señal de debilidad, ya que estos entienden que el precio aún puede sufrir mayores bajas en las próximas semanas. Maíz CME 4 Las fuertes bajas en el precio del maíz, lo posicionan por debajo de los mínimos de 212. Maíz - Fondos 5 La debilidad del maíz se ha acentuado en las últimas semanas y esta baja del precio fue acompañada por una literal salida de los fondos especulativos, como se aprecia en la gráfica. Sin embargo, a pesar de esta respuesta bajista en el precio y huida por parte del segmento especulativo, resulta interesante observar que el segmento comercial no redujo su exposición neta vendida y ello nos alerta a considerar que la debilidad en el precio del cereal aún podría continuar. Trigo CME 6 La formación de un triángulo tuvo una definición bajista, que si bien podría tener rebotes intermedios, se tiene como objetivo valores en torno a los 6 cents.(22 u$s/t.). Informe de Análisis Técnico Publicación de distribución mensual, elaborado por Ruben J. Ullúa y Globaltecnos S.A. Acerca de Ruben J. Ullúa Asesor y analista técnico de mercados financieros, especializado en commodities. Profesor de análisis técnico de la Fundación Matba, en los programas de Diplomatura de los mercados de derivados financieros y Curso de operador de mercado de futuros y opciones. Profesor de análisis técnico en la Universidad Austral en el Programa de Gestión de Riesgo de Empresas Agropecuarias. Acerca de Globaltecnos Somos un equipo multidisciplinario que genera innovación y conocimiento agropecuario. Nos dedicamos al asesoramiento y capacitación en temas de gestión y administración de la empresa agropecuaria, con especialización en la comercialización de granos. Coordinación del Informe Ruben Ullúa rju@rubenjullua.com Diego Pasi dpasi@globaltecnos.com.ar Ruben J. Ullúa Córdoba Argentina Teléfono: Globaltecnos S.A Av. Dorrego 194 Torre A 2B (C1414CLO) Ciudad Autónoma de Buenos Aires Argentina Teléfonos: /

2 Soja CME Las posiciones futuras de la soja se han diferenciado negativamente respecto de las cercanas, iniciando una tendencia bajista, con proyecciones hacia los 11 cents (4 u$s/t.) Soja diario CME (nov-13) SOJA.NYC (1,255.4, 1,286.6, 1,253.6, 1,276.2, +24.) 185.% % % 15 5.% % % % June July August September October November December 212 February March April May June July August September November December 213 February March April May June July Desde mediados de junio, las posiciones cercanas (julio) han dejado de tener relevancia, para ser la posición noviembre 213 la de mayor interés abierto (contratos) y en un nivel de precios muy inferior. Al analizar dicha posición se observa una gran caída hasta la zona de los 1225 cents. (45 u$s/t.) Si bien la oleaginosa se ha recuperado, todavía se encuentra en una tendencia a la baja y de continuar en la misma, sus próximos soportes serían en la zona de 12 cents y posteriormente en 115 cents, para finalmente alcanzar los mínimos de diciembre de 211 en 11 cents. Solamente subas por encima de los 13 cents, podrían favorecer las expectativas sobre un escenario alcista. Soja semanal CME SOJA.NYC (1,263., 1,284.6, 1,247., 1,252., -21.5) Con el cambio de posición y con las últimas bajas, la tendencia alcista de largo plazo iniciada en 26, ha sido perforada, tal como se observa en el gráfico. Ante este nuevo escenario, como mencionamos anteriormente se proyecta un objetivo principal en 11 cents D 25 A M J J A S O N D 26 A M J J A S O N D 27 A M J J A S O N D 28 A M J J A S O N D 29 A M J J A S O N D 21 A M J J A S O N D 211 A M J J A S O N D 212 A M J J A S O N D 213 A M J J A S Informe de Análisis Técnico Página 2

3 Soja - Fondos Los fondos especulativos recuperaron parcialmente su posición neta comprada, para ubicarse nuevamente entre las 15 y 1 mill. de t., en tanto que los fondos de cobertura se encuentran vendidos netos con cercanía a las 3 mill. de t. Resulta llamativo observar que a pesar de la debilidad que ha mostrado la soja para los nuevos contratos con vencimiento septiembre y noviembre, el segmento de cobertura no redujo sus ventas y ello puede entenderse como una señal de debilidad, ya que estos entienden que el precio aún puede sufrir mayores bajas en las próximas semanas. Posición de los fondos mill. de t Cobertura Neto Fondos Especulativos Neto Interés Abierto (eje derecho) mill. de t Fuente: Globaltecnos sobre la base de CFTC. Han sido semanas operativas complicadas para la soja, en esta oportunidad el cambio de contrato con vencimiento julio a los siguientes contratos de importancia como septiembre y noviembre representaron una caída notoria en el precio. Lo interesante a destacar en este proceso, es la respuesta de los diferentes participantes, por un lado los fondos especulativos ante el cambio de contrato han incrementada su posición comprada neta, regresando entre los 1 y 15 millones de contratos, en tanto que por el lado de los comerciales, estos han potenciado su posición vendida para ubicarse en cercanía a los 3 mill. de t. netas. Dado que esta respuesta de los participantes se dio con caída en el precio de la soja durante las últimas semanas, debemos entender que por el lado del sector comercial, o de cobertura, aún entienden que la baja en curso en el precio podría ser mayor y por tal motivo deciden permanecer expuestos del lado vendido. Claramente, cuando el comercial considera que el precio de su producto esta alcanzado una zona base o de piso, ellos salen a defender su mercado con posiciones compradas, sin embargo este no ha sido el caso y ello debería mantenernos en estado de alerta con vista a las próximas semanas. El dato alentador que podemos apreciar de las últimas semanas quizás, es que ante el cambio de contrato las responsabilidades de los participantes ha disminuido y ello puede apreciarse en la baja del interés abierto. Recordemos que una caída del interés abierto global acompañado de baja en precio es entendida como una señal de debilidad para la tenencia en curso, ya que indica que los participantes no se están sumando del lado bajista o vendedor. Sin embargo, habrá que monitorear que esto permanezca hacia las próximas semanas ya que seguramente si la baja en el precio continua, el interés abierto seguirá disminuyendo y los comerciales comenzarán a desarmar sus ventas, entonces sí podemos pensar en la cercanía de un piso importante para este mercado, mientras tanto sólo toca mantener la cautela operativa. Veamos Informe de Análisis Técnico Página 3

4 Maíz CME Las fuertes bajas en el precio del maíz, lo posicionan por debajo de los mínimos de 212. Maíz diario CME (sept-13) N D 27 M A M J J A S O N D 28 M A M J J A S O N D 29 M A M J J A S O N D 21 M A M J J A S O N D 211 M A M J J A S O N D 212 M A M J J A S O N D 213 M A M J J MAIZ.NYC (534.5, 554.6, 534.4, 551.6, +18.4) Al igual que en soja, al disminuir el interés abierto de la posición julio, se analiza el gráfico con la posición septiembre que se encuentra 15 cents por debajo (6 u$s/t.). A este cambio de posición se le suman las bajas de los últimos días, alcanzando los mínimos de 212. Hoy la cotización se encuentra en torno a los 55 cents. (216 u$s/t.), recuperándose de una fuerte baja que llevó los precios a 525 cents. (26 u$s/t.) próximos a la zona de soporte planteada en 52 5 cents. La misma ha sido utilizada en el pasado, tanto de soporte como resistencia (Círculos rojos). Si bien se podrían dar rebotes intermedios por sobreventa, como los recientes, la tendencia actual es bajista y podría continuar hasta la zona de 455 cents, ya que la misma también ha sido resistencia en varias ocasiones (Círculos verdes). Además, si se toma la amplitud del canal en cual el cereal se encontraba y se proyecta hacia abajo, la recta trazada coincide con los valores propuestos. Solamente subas por encima de los 57 cents, acompañadas por un aumento en el interés abierto, pueden brindarnos señales de reversión. Informe de Análisis Técnico Página 4

5 Maíz - Fondos La debilidad del maíz se ha acentuado en las últimas semanas y esta baja del precio fue acompañada por una literal salida de los fondos especulativos, como se aprecia en la gráfica. Sin embargo, a pesar de esta respuesta bajista en el precio y huida por parte del segmento especulativo, resulta interesante observar que el segmento comercial no redujo su exposición neta vendida y ello nos alerta a considerar que la debilidad en el precio del cereal aún podría continuar. Posición de los fondos mill. de t Cobertura Neto Fondos Especulativos Neto Interés Abierto (eje derecho) mill. de t Fuente: Globaltecnos sobre la base de CFTC. El comportamiento bajista para el precio del maíz impulsó la salida de posiciones compradas por parte de los fondos especulativos. Si bien la erosión del capital especulativo puede entenderse como una buena noticia, ya que estamos asumiendo, que el sector que más compromete la volatilidad del mercado se ha ido, no podemos pasar por alto la respuesta que ha tenido el sector comercial. En efecto, a pesar de la baja que ha mostrado el precio en las últimas semanas, los comerciales aún no han desarmado sus posiciones vendidas netas y ello puede entenderse como un indicio de que aún esperan mayor debilidad de la cotización. Debemos estar atentos a la respuesta de los participantes si la debilidad del cereal permanece, ya que en la medida que el sector comercial entienda que el mercado está alcanzado una base de piso, entonces este comenzará a desarmar sus posiciones de cobertura vendidas. Otro de los indicios que podemos tener como cercanía de un piso es que el interés abierto acentúe su caída de las últimas semanas, ya que una disminución de las responsabilidades nos indicará que estamos en presencia de un mercado mucho más limpio y con menos presión emocional. Técnicamente es posible pensar que el piso del cereal no se encuentre muy lejos en términos de tiempo, sin embargo si aún puede sorprendernos con fuertes bajas adicionales en precio y ello es de lo que debemos cuidarnos, ya que si nos mantiene poco presionados entonces es posible estemos próximos de encontrar una interesante área de posicionamiento en el cereal. Veamos Informe de Análisis Técnico Página 5

6 Trigo CME La formación de un triángulo tuvo una definición bajista, que si bien podría tener rebotes intermedios, se tiene como objetivo valores en torno a los 6 cents. (22 u$s/t.). Trigo diario CME (sept-13) TRIGO.NYC (663., 683., 662.4, 677.4, +14.4) May June July August September October November December 212 February March April May June July August September November December 213 February March April May June July En los últimos días la formación de un triángulo ha tenido una definición bajista, la cual ha encontrado como soporte valores en 652 cents. (24 u$s/t.). Los mismos actuarían hoy como soporte ante nuevas bajas, dado que ya ha sido respetado en el pasado, tanto de soporte como resistencia. De consolidarse un escenario bajista, la cotización del cereal podría continuar hasta la zona de 65 y 59 cents. ( u$s/t.), ya que la misma ha sido de soporte durante 211 y 212 (círculos verdes). Solamente subas por encima de 68 cents. (25 u$s/t.) y posteriormente de 7 cents. (257 u$s/t.), comprometerían la continuidad de la tendencia bajista. Informe de Análisis Técnico Página 6