AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE HIGH GRADE FONDO DE INVERSIÓN SERIE A
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- Domingo Alberto Padilla Venegas
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1 AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE HIGH GRADE FONDO DE INVERSIÓN SERIE A OBJETIVO DEL FONDO DE INVERSIONISTA NEFICIOS TRIBUTARIOS El objetivo principal de inversión del Fondo es la inversión en activos de deuda corporativa emitidos en Chile, como asimismo en activos de deuda corporativa emitidos por entidades chilenas en el extranjero. Dirigido tanto a personas naturales como jurídicas, que tengan un horizonte de inversión de mediano y largo plazo. El Fondo es recomendable para inversionistas con nivel moderado de aceptación al riesgo. Tolerancia al Riesgo: Media Horizonte de Inversión: Mediano Plazo Art. 107: Este artículo establece que, bajo ciertas condiciones, el mayor valor en la enajenación de cuotas de fondos de inversión no constituye renta. Los partícipes podrán acogerse a lo dispuesto en el número 2) del artículo 107 de la Ley de Impuesto a la Renta, en la medida que se cumplan los requisitos necesarios para que el fondo cuente con presencia bursátil. EVOLUCIÓN VALOR CUOTA AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE FONDO DE INVERSIÓN. RESUMEN GENERAL DEL FONDO Administradora Ameris Capital Administradora General de Fondos S.A. Nombre Fondo Ameris Deuda Corporativa Chile High Grade Fondo de Inversión Ticker Bolsa de Santiago CFIACDCC-A Ticker Bloomberg AMDCOCA CI ISIN CL Portafolio Manager David López Bremer Moneda Valorización Fecha de Inicio 01 de febrero de 2016 Valor Cuota Inicial Valor Cuota Fin Mes 1.092,4785 Renumeración Serie A Hasta 0,54% Anual + IVA Gastos Operacionales Hasta 1,00% Anual Rescates Diarios, con plazo de hasta 10 días hábiles bursátiles** 1000 CARACTERÍSTICAS CARTERA TIR Portafolio + 1,52 % Rating Promedio Duration 2,07 Serie A Maturity 3,49 Rentabilidades en Pesos *Ajustada por dividendos % 78,89% % 21,11% Feb. Ene. Dic. Nov. 3 Meses YTD 2017 % USD - Serie A 0,38% 0,31% 0,52% 0,54% 1,21% 0,69% 3,35% % Otras Monedas - Moneda % 78,89% Clasificación de riesgo - % 21,11% PRINCIPALES EMISORES % Banco VA 9,43% Banco Falabella 8,55% Banco Estado 6,60% Sociedad Concesionaria San José Tecnocontrol 6,35% CCAF Los Andes 6,17% S.A.C.I. Falabella 6,05% Banco Scotiabank 5,77% Banco BICE 5,38% Forum Servicios Financieros 4,65% Itaú Corpbanca 4,21% Concha y Toro 4,18% Inversiones la Construcción 4,00% BCI AGF Banco Security Banmedica 3,09% Itaú Corpbanca 2,13% Quiñenco 2,10% Banco de Chile 2,08% Cencosud 2,08% Banchile Securitizado 1,95% Compañía de Teléfonos de Chile 1,59% Movistar 1,56% Saesa 1,05% + A COMPOSICIÓN CARTERA % Bonos Bancarios 33,15% Bonos Empresas 46,39% Intermediación Financiera Central / Tesorería - Central / Tesorería - Facturas 1,95% Letras Hipotecarias 15,36% Pactos - Bonos Securitizados - Bonos Subordinados - TOTAL 100% *Rem. Fija mensual corresponde a 1/12 de 0,6426% (IVA incl.) del valor promedio de los activos netos del Fondo (VPANF). Gasto máximo está representado por los siguientes límites individuales: 1,0% Gastos y costos de administración; 2,0% Gastos por impuestos, intereses y demás gastos financieros. Sin límite a todo gasto de orden judicial, todo impuesto, tasa, derecho, tributo, retención o encaje que afecte de cualquier forma a los bienes y valores del fondo. La base de cálculo del Gasto Máximo (%) corresponde al VPANF. La fiscalización del fondo y de la administradora corresponde a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por este fondo, no garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos son variables. Infórmese de las características esenciales de la inversión en este fondo, las que se encuentran contenidas en su reglamento interno y contrato general de fondos. **Rescates se pagan dentro del plazo de 10 días hábiles bursátiles siguientes a la fecha de solicitud de rescate, de acuerdo con lo señalado en el numeral 2.2 del reglamento interno del fondo "Ameris Inversiones Deuda Corporativa - Serie A", salvo lo dispuesto en el numeral 1.6 del título VII. de dicho reglamento interno, referido a los rescates por montos significativos.
2 AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE HIGH GRADE FONDO DE INVERSIÓN SERIE A EVOLUCION DURACIÓN CARTERA EVOLUCION BONOS BANCO CENTRAL Y TESORERIA Duración Cartera Monedas Cartera 6,20 5,70 5,20 4,70 4,20 3,70 3,20 2,70 2,20 1,70 1,20 95% 85% 75% 65% 55% 45% EVOLUCIÓN SPREAD CARTERA Spread Ponderado Cartera EVOLUCIÓN S DE INSTRUMENTOS Tipos de Instrumentos % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Comentario Portfolio Manager El fondo Ameris Deuda Corporativa Chile High Grade generó retornos de un 0,38% para la serie A y 0,36% serie B durante el mes de febrero. Al cierre del mes de febrero, la serie A acumula un 0,69% durante el año Durante el mes, el Banco Central de Chile no generó sorpresas al mercado manteniendo la TPM en 2,50% (ampliamente esperado por el mercado). Fue enfático en señalar que ante una posible demora en la convergencia de inflación éste reaccionará adecuando oportunamente el impulso monetario. Cabe destacar que, si bien el voto fue unánime, sí existió discusión en disminuir la TPM en 25 puntos bases argumentando posibles retrasos en la convergencia inflacionaria. En nuestro escenario base, seguimos esperamos la mantención de la TPM en niveles de 2,50% por un tiempo prolongado, condicionado a la inflación y actividad económica que no genere sorpresas a la baja durante los próximos meses. El IPC de enero anotó un 0,5% (ampliamente sobre las expectativas de merado de 0,2%). Con esto, el IPC acumula un 2,2% en doce meses. En cuanto al IMACEC de diciembre, este creció un 2,6% levemente por arriba de las expectativas de mercado (2,3%). En línea con nuestra opinión en términos de crecimiento y actividad el año 2017 sería un año de menos a más en resultados de estos indicadores, aunque el repunte ya lo comenzaríamos a ver durante todo el En términos tácticos, la composición del portafolio continúa con un mix entre corporativo y bancarios, con un claro sesgo a los bonos corporativos debido a su mayor spread relativo al mercado bancario, en donde durante las próximas semanas pretendemos continuar disminuyendo éste sesgo a medida que las oportunidades se acoten. Otras apuestas estructurales de la cartera se pueden apreciar, como por ejemplo una posición en letras hipotecarias, lo que colaboran con un mayor devengo y protección de spread ante potenciales alzas en las tasas de interés futuras, dados sus continuos flujos y premio en tasa. La duración actual del portafolio hoy está cercana a 2.07, descartando reducciones adicionales en las próximas semanas. Así, esperamos mantener un portafolio enfocado en bajas duraciones, en donde las tasas en podrían tener un mayor atractivo respecto a las en pesos en un ambiente de mayor convergencia inflacionaria y mejores datos macro en el margen, lo que impulsaría que las tasas sigan ajustándose al alza. Esperamos que la inflación probablemente se instalará en el tramo inferior del rango meta durante los próximos meses, acercándose al objetivo del 3% del ente emisor a medida que transcurre el año. En este escenario, y teniendo en cuenta que el Banco Central asevera que la inflación seguirá baja en el corto plazo, nos hace sentido una mantención de la TPM hasta finales del próximo año Adicionalmente a esto, el impulso propio de una recuperación en términos de empleo y actividad hará que las tasas de interés sigan una senda de ajuste, en donde deberíamos empezar a ver como las tasas de bonos del Banco Central y Tesorería aumentan gradualmente a medida que el Banco Central muestra signos de una normalización en términos de política monetaria condicionado a que los datos macro se mantengan en este escenario.
3 AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE HIGH GRADE FONDO DE INVERSIÓN SERIE A INVERSIÓN POR DE INSTRUMENTO MÁXIMAS CONCENTRACIONES % ACTUAL ACTUAL 33,15% Emisor Individual 9,43% 46,39% Bonos Empresas, Bancarios, LH 15,36% Securitizados, Subordinados, Letras Grupo Empresarial 14,95% BS 1,95% 97% Hipotecarias, Depósitos a Plazo, Efectos de Comercio BU DPC Banco Central y Tesorería PE DPC Liquidez PE CFM 26,19% Máximo Bono Individual (Ex Tesoro) 6,35% IRF < 1y 23,05% INVERSIÓN POR DE INSTRUMENTO LÍMITES DE INVERSIÓN POR GRUPO SVS % ACTUAL Grupo SVS Descripción % BCU - Otros - No SVS 12,11% BTU 73 Grupo Solari 14,95% BCP 37 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 14,09% Bonos del Banco Central de Chile, BTP 136 Cámara Chilena de la Construcción 10,17% Tesoería General de la República y PDBC 21 Empresas del Estado de Chile 7,13% Cuotas de Fondos de Inversión CERO 3 Grupo Luksic 6,85% PRC 32 Scotiabank 5,77% CFI 2 Grupo Matte 5,38% CFM 76 Itaú Corpbanca 4,64% Instrumentos Derivados FWD 7 Grupo Guilisasti Gana 4,18% SWP 43 Telefonica España 3,15% 13 Grupo Yarur LÍMITES DE INVERSIÓN POR DE INSTRUMENTO 35 Grupo Security % 40 Grupo Paulmann 2,08% Bonos Empresas Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Bonos Securitizados Bonos Subordinados LH BS BU 46,39% 33,15% 15,36% 1,95% Grupo Saesa Grupo Hurtado Vicuña Grupo Angelini Grupo Agbar 1,05% 1,04% 0,78% 0,35% Depósitos a Plazo DPC Efectos de Comercio PE Bono Banco Central en BCU Bono Tesorería en BTU Bono Tesorería en Pesos BCP Bono Banco Central en Pesos BTP Pagaré Descontable Banco Central Bono Cero Cupon Banco Central PDBC CERO LÍMITES DE INVERSIÓN POR ClASIFICACIÓN DE RIESGO CLASIFICACION DE RIESGO % Pagaré Reajustable Banco Central Forward Swap Cuotas de Fondos de Inversión Cuotas de Fondos Mutuos Otros Titulos de Deuda Privada PRC FWD SWP CFI CFM N/A A + - A+ A A- LÍMITES DE INVERSIÓN POR MONEDA B+ % B 21,11% B- 78,89% + USD OTROS - B e Inferiores Monto $ ,00 DETALLE DIVIDENDOS HISTÓRICOS Impacto VC $ 4,03 Fecha Entrega
4 AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE HIGH GRADE FONDO DE INVERSIÓN SERIE B OBJETIVO DEL FONDO DE INVERSIONISTA NEFICIOS TRIBUTARIOS El objetivo principal de inversión del Fondo es la inversión en activos de deuda corporativa emitidos en Chile, como asimismo en activos deuda corporativa emitidos por entidades chilenas en el extranjero. Dirigido tanto a personas naturales como jurídicas, que tengan un horizonte de inversión de mediano y largo plazo. El Fondo es recomendable para inversionistas con nivel moderado de aceptación al riesgo. Tolerancia al Riesgo: Media Horizonte de Inversión: Mediano Plazo Art. 107: Este artículo establece que, bajo ciertas condiciones, el mayor valor en la enajenación de cuotas de fondos de inversión no constituye renta. Los partícipes podrán acogerse a lo dispuesto en el número 2) del artículo 107 de la Ley de Impuesto a la Renta, en la medida que se cumplan los requisitos necesarios para que el fondo cuente con presencia bursátil. EVOLUCIÓN VALOR CUOTA AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE FONDO DE INVERSIÓN. RESUMEN GENERAL DEL FONDO Administradora Nombre Fondo Ticker Bolsa de Santiago Ticker Bloomberg ISIN Portafolio Manager Moneda Valorización Fecha de Inicio Valor Cuota Inicial Valor Cuota Fin Mes Renumeración Serie B Gastos Operacionales Rescates Ameris Capital Administradora General de Fondos S.A. Ameris Deuda Corporativa Chile High Grade Fondo de Inversión CFIACDCC-B AMDCOCB CI CL David López Bremer 16 de agosto de ,3537 Hasta 0,80% Anual + IVA Hasta 1,00% Anual Diarios, con plazo de hasta 10 días hábiles bursátiles** 980 CARACTERÍSTICAS CARTERA TIR Portafolio + 1,52 % Rating Promedio Duration 2,07 Serie B Maturity 3,49 Rentabilidades en Pesos *Ajustada por dividendos % 78,89% % 21,11% Feb. Ene. Dic. Nov. 3 Meses YTD 2017 % USD - Serie B 0,36% 0,28% 0,49% 0,47% 1,13% 0,64% 2,92% % Otras Monedas - Moneda % 78,89% Clasificación de riesgo - % 21,11% PRINCIPALES EMISORES % Banco VA 9,43% Banco Falabella 8,55% Banco Estado 6,60% Sociedad Concesionaria San José Tecnocontrol 6,35% CCAF Los Andes 6,17% S.A.C.I. Falabella 6,05% Banco Scotiabank 5,77% Banco BICE 5,38% Forum Servicios Financieros 4,65% Itaú Corpbanca 4,21% Concha y Toro 4,18% Inversiones la Construcción 4,00% BCI AGF Banco Security Banmedica 3,09% Itaú Corpbanca 2,13% Quiñenco 2,10% Banco de Chile 2,08% Cencosud 2,08% Banchile Securitizado 1,95% Compañía de Teléfonos de Chile 1,59% Movistar 1,56% Saesa 1,05% + A COMPOSICIÓN CARTERA % Bonos Bancarios 33,15% Bonos Empresas 46,39% Intermediación Financiera Central / Tesorería - Central / Tesorería - Facturas 1,95% Letras Hipotecarias 15,36% Pactos - Bonos Securitizados - Bonos Subordinados - TOTAL 100% *Rem. Fija mensual corresponde a 1/12 de 0,6426% (IVA incl.) del valor promedio de los activos netos del Fondo (VPANF). Gasto máximo está representado por los siguientes límites individuales: 1,0% Gastos y costos de administración; 2,0% Gastos por impuestos, intereses y demás gastos financieros. Sin límite a todo gasto de orden judicial, todo impuesto, tasa, derecho, tributo, retención o encaje que afecte de cualquier forma a los bienes y valores del fondo. La base de cálculo del Gasto Máximo (%) corresponde al VPANF. La fiscalización del fondo y de la administradora corresponde a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por este fondo, no garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos son variables. Infórmese de las características esenciales de la inversión en este fondo, las que se encuentran contenidas en su reglamento interno y contrato general de fondos. **Rescates se pagan dentro del plazo de 10 días hábiles bursátiles siguientes a la fecha de solicitud de rescate, de acuerdo con lo señalado en el numeral 2.2 del reglamento interno del fondo "Ameris Inversiones Deuda Corporativa - Serie A", salvo lo dispuesto en el numeral 1.6 del título VII. de dicho reglamento interno, referido a los rescates por montos significativos.
5 AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE HIGH GRADE FONDO DE INVERSIÓN SERIE B EVOLUCION DURACIÓN CARTERA EVOLUCION BONOS BANCO CENTRAL Y TESORERIA Duración Cartera Monedas Cartera 6,20 5,70 5,20 4,70 4,20 3,70 3,20 2,70 2,20 1,70 1,20 95% 85% 75% 65% 55% 45% EVOLUCIÓN SPREAD CARTERA Spread Ponderado Cartera SPREAD VS DURACIÓN PORTAFOLIO Tipos de Instrumentos % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Comentario Portfolio Manager El fondo Ameris Deuda Corporativa Chile High Grade generó retornos de un 0,38% para la serie A y 0,36% serie B durante el mes de febrero. Al cierre del mes de febrero, la serie A acumula un 0,69% durante el año Durante el mes, el Banco Central de Chile no generó sorpresas al mercado manteniendo la TPM en 2,50% (ampliamente esperado por el mercado). Fue enfático en señalar que ante una posible demora en la convergencia de inflación éste reaccionará adecuando oportunamente el impulso monetario. Cabe destacar que, si bien el voto fue unánime, sí existió discusión en disminuir la TPM en 25 puntos bases argumentando posibles retrasos en la convergencia inflacionaria. En nuestro escenario base, seguimos esperamos la mantención de la TPM en niveles de 2,50% por un tiempo prolongado, condicionado a la inflación y actividad económica que no genere sorpresas a la baja durante los próximos meses. El IPC de enero anotó un 0,5% (ampliamente sobre las expectativas de merado de 0,2%). Con esto, el IPC acumula un 2,2% en doce meses. En cuanto al IMACEC de diciembre, este creció un 2,6% levemente por arriba de las expectativas de mercado (2,3%). En línea con nuestra opinión en términos de crecimiento y actividad el año 2017 sería un año de menos a más en resultados de estos indicadores, aunque el repunte ya lo comenzaríamos a ver durante todo el En términos tácticos, la composición del portafolio continúa con un mix entre corporativo y bancarios, con un claro sesgo a los bonos corporativos debido a su mayor spread relativo al mercado bancario, en donde durante las próximas semanas pretendemos continuar disminuyendo éste sesgo a medida que las oportunidades se acoten. Otras apuestas estructurales de la cartera se pueden apreciar, como por ejemplo una posición en letras hipotecarias, lo que colaboran con un mayor devengo y protección de spread ante potenciales alzas en las tasas de interés futuras, dados sus continuos flujos y premio en tasa. La duración actual del portafolio hoy está cercana a 2.07, descartando reducciones adicionales en las próximas semanas. Así, esperamos mantener un portafolio enfocado en bajas duraciones, en donde las tasas en podrían tener un mayor atractivo respecto a las en pesos en un ambiente de mayor convergencia inflacionaria y mejores datos macro en el margen, lo que impulsaría que las tasas sigan ajustándose al alza. Esperamos que la inflación probablemente se instalará en el tramo inferior del rango meta durante los próximos meses, acercándose al objetivo del 3% del ente emisor a medida que transcurre el año. En este escenario, y teniendo en cuenta que el Banco Central asevera que la inflación seguirá baja en el corto plazo, nos hace sentido una mantención de la TPM hasta finales del próximo año Adicionalmente a esto, el impulso propio de una recuperación en términos de empleo y actividad hará que las tasas de interés sigan una senda de ajuste, en donde deberíamos empezar a ver como las tasas de bonos del Banco Central y Tesorería aumentan gradualmente a medida que el Banco Central muestra signos de una normalización en términos de política monetaria condicionado a que los datos macro se mantengan en este escenario.
6 AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE HIGH GRADE FONDO DE INVERSIÓN SERIE B INVERSIÓN POR DE INSTRUMENTO MÁXIMAS CONCENTRACIONES % ACTUAL ACTUAL Bonos Empresas, Bancarios, Securitizados, Subordinados, Letras Hipotecarias, Depósitos a Plazo, Efectos de Comercio 33,15% 46,39% LH 15,36% BS 1,95% BU DPC PE DPC PE Liquidez 26,19% Máximo Bono Individual (Ex Tesoro) 6,35% CFM IRF < 1y 23,05% INVERSIÓN POR DE INSTRUMENTO LÍMITES DE INVERSIÓN POR GRUPO SVS % ACTUAL Grupo SVS Descripción % BCU - Otros - No SVS 12,11% BTU 73 Grupo Solari 14,95% BCP 37 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria 14,09% Bonos del Banco Central de Chile, BTP 136 Cámara Chilena de la Construcción 10,17% Tesoería General de la República y PDBC 21 Empresas del Estado de Chile 7,13% Cuotas de Fondos de Inversión CERO 3 Grupo Luksic 6,85% PRC 32 Scotiabank 5,77% CFI 2 Grupo Matte 5,38% CFM 76 Itaú Corpbanca 4,64% Instrumentos Derivados FWD 7 Grupo Guilisasti Gana 4,18% SWP 43 Telefonica España 3,15% 13 Grupo Yarur LÍMITES DE INVERSIÓN POR DE INSTRUMENTO 35 Grupo Security % 40 Grupo Paulmann 2,08% Bonos Empresas Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Bonos Securitizados Bonos Subordinados LH BS BU 46,39% 33,15% 15,36% 1,95% Grupo Saesa Grupo Hurtado Vicuña Grupo Angelini Grupo Agbar 1,05% 1,04% 0,78% 0,35% Depósitos a Plazo DPC Efectos de Comercio PE Bono Banco Central en BCU Bono Tesorería en BTU Bono Tesorería en Pesos BCP Bono Banco Central en Pesos BTP Pagaré Descontable Banco Central Bono Cero Cupon Banco Central PDBC CERO LÍMITES DE INVERSIÓN POR ClASIFICACIÓN DE RIESGO CLASIFICACION DE RIESGO % Pagaré Reajustable Banco Central Forward Swap Cuotas de Fondos de Inversión Cuotas de Fondos Mutuos Otros Titulos de Deuda Privada PRC FWD SWP CFI CFM N/A A + - A+ A A- LÍMITES DE INVERSIÓN POR MONEDA B+ % B 21,11% B- 78,89% + USD OTROS 97% DETALLE DIVIDENDOS HISTÓRICOS Monto Impacto VC Fecha Entrega $ ,00 $ 3, Emisor Individual 9,43% Grupo Empresarial 14,95% Banco Central y Tesorería - B e Inferiores
7 AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE HIGH GRADE FONDO DE INVERSIÓN SERIE X OBJETIVO DEL FONDO DE INVERSIONISTA NEFICIOS TRIBUTARIOS El objetivo principal de inversión del Fondo es la inversión en activos de deuda corporativa emitidos en Chile, como asimismo en activos deuda corporativa emitidos por entidades chilenas en el extranjero. Dirigido tanto a personas naturales como jurídicas, que tengan un horizonte de inversión de mediano y largo plazo. El Fondo es recomendable para inversionistas con nivel moderado de aceptación al riesgo. Tolerancia al Riesgo: Media Horizonte de Inversión: Mediano Plazo Art. 107: Este artículo establece que, bajo ciertas condiciones, el mayor valor en la enajenación de cuotas de fondos de inversión no constituye renta. Los partícipes podrán acogerse a lo dispuesto en el número 2) del artículo 107 de la Ley de Impuesto a la Renta, en la medida que se cumplan los requisitos necesarios para que el fondo cuente con presencia bursátil. EVOLUCIÓN VALOR CUOTA AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE FONDO DE INVERSIÓN. RESUMEN GENERAL DEL FONDO Administradora Nombre Fondo Ticker Bolsa de Santiago Ticker Bloomberg ISIN Portafolio Manager Moneda Valorización Fecha de Inicio Valor Cuota Inicial Valor Cuota Fin Mes Renumeración Serie X Gastos Operacionales Rescates Ameris Capital Administradora General de Fondos S.A. Ameris Deuda Corporativa Chile High Grade Fondo de Inversión CFIACDCC-X AMDCOCX CI CL David López Bremer 08 de febrero de ,2661 Hasta 1,00% Anual Diarios, con plazo de hasta 10 días hábiles bursátiles** 1000 CARACTERÍSTICAS CARTERA TIR Portafolio + 1,52 % Rating Promedio Duration 2,07 Serie X Maturity 3,49 Rentabilidades en Pesos *Ajustada por dividendos % 78,89% % 21,11% Feb. Ene. Dic. Nov. 3 Meses YTD 2017 % USD - Serie X 0,43% 0,36% 0,57% 0,54% 1,36% 0,79% 3,90% % Otras Monedas - Moneda % 78,89% Clasificación de riesgo % 21,11% - PRINCIPALES EMISORES % Banco VA 9,43% Banco Falabella 8,55% Banco Estado 6,60% Sociedad Concesionaria San José Tecnocontrol 6,35% CCAF Los Andes 6,17% S.A.C.I. Falabella 6,05% Banco Scotiabank 5,77% Banco BICE 5,38% Forum Servicios Financieros 4,65% Itaú Corpbanca 4,21% Concha y Toro 4,18% Inversiones la Construcción 4,00% BCI AGF Banco Security Banmedica 3,09% Itaú Corpbanca 2,13% Quiñenco 2,10% Banco de Chile 2,08% Cencosud 2,08% Banchile Securitizado 1,95% Compañía de Teléfonos de Chile 1,59% Movistar 1,56% Saesa 1,05% + A COMPOSICIÓN CARTERA % Bonos Bancarios 33,15% Bonos Empresas 46,39% Intermediación Financiera Central / Tesorería - Central / Tesorería - Facturas 1,95% Letras Hipotecarias 15,36% Pactos - Bonos Securitizados - Bonos Subordinados - TOTAL 100% *Rem. Fija mensual corresponde a 1/12 de 0,6426% (IVA incl.) del valor promedio de los activos netos del Fondo (VPANF). Gasto máximo está representado por los siguientes límites individuales: 1,0% Gastos y costos de administración; 2,0% Gastos por impuestos, intereses y demás gastos financieros. Sin límite a todo gasto de orden judicial, todo impuesto, tasa, derecho, tributo, retención o encaje que afecte de cualquier forma a los bienes y valores del fondo. La base de cálculo del Gasto Máximo (%) corresponde al VPANF. La fiscalización del fondo y de la administradora corresponde a la Superintendencia de Valores y Seguros (SVS). La rentabilidad o ganancia obtenida en el pasado por este fondo, no garantiza que ella se repita en el futuro. Los valores de las cuotas de los fondos son variables. Infórmese de las características esenciales de la inversión en este fondo, las que se encuentran contenidas en su reglamento interno y contrato general de fondos. **Rescates se pagan dentro del plazo de 10 días hábiles bursátiles siguientes a la fecha de solicitud de rescate, de acuerdo con lo señalado en el numeral 2.2 del reglamento interno del fondo "Ameris Inversiones Deuda Corporativa - Serie A", salvo lo dispuesto en el numeral 1.6 del título VII. de dicho reglamento interno, referido a los rescates por montos significativos.
8 AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE HIGH GRADE FONDO DE INVERSIÓN SERIE X EVOLUCION DURACIÓN CARTERA EVOLUCION BONOS BANCO CENTRAL Y TESORERIA Duración Cartera Monedas Cartera 6,20 5,70 5,20 4,70 4,20 3,70 3,20 2,70 2,20 1,70 1,20 95% 85% 75% 65% 55% 45% EVOLUCIÓN SPREAD CARTERA Spread Ponderado Cartera SPREAD VS DURACIÓN PORTAFOLIO Tipos de Instrumentos % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% Comentario Portfolio Manager El fondo Ameris Deuda Corporativa Chile High Grade generó retornos de un 0,38% para la serie A y 0,36% serie B durante el mes de febrero. Al cierre del mes de febrero, la serie A acumula un 0,69% durante el año Durante el mes, el Banco Central de Chile no generó sorpresas al mercado manteniendo la TPM en 2,50% (ampliamente esperado por el mercado). Fue enfático en señalar que ante una posible demora en la convergencia de inflación éste reaccionará adecuando oportunamente el impulso monetario. Cabe destacar que, si bien el voto fue unánime, sí existió discusión en disminuir la TPM en 25 puntos bases argumentando posibles retrasos en la convergencia inflacionaria. En nuestro escenario base, seguimos esperamos la mantención de la TPM en niveles de 2,50% por un tiempo prolongado, condicionado a la inflación y actividad económica que no genere sorpresas a la baja durante los próximos meses. El IPC de enero anotó un 0,5% (ampliamente sobre las expectativas de merado de 0,2%). Con esto, el IPC acumula un 2,2% en doce meses. En cuanto al IMACEC de diciembre, este creció un 2,6% levemente por arriba de las expectativas de mercado (2,3%). En línea con nuestra opinión en términos de crecimiento y actividad el año 2017 sería un año de menos a más en resultados de estos indicadores, aunque el repunte ya lo comenzaríamos a ver durante todo el En términos tácticos, la composición del portafolio continúa con un mix entre corporativo y bancarios, con un claro sesgo a los bonos corporativos debido a su mayor spread relativo al mercado bancario, en donde durante las próximas semanas pretendemos continuar disminuyendo éste sesgo a medida que las oportunidades se acoten. Otras apuestas estructurales de la cartera se pueden apreciar, como por ejemplo una posición en letras hipotecarias, lo que colaboran con un mayor devengo y protección de spread ante potenciales alzas en las tasas de interés futuras, dados sus continuos flujos y premio en tasa. La duración actual del portafolio hoy está cercana a 2.07, descartando reducciones adicionales en las próximas semanas. Así, esperamos mantener un portafolio enfocado en bajas duraciones, en donde las tasas en podrían tener un mayor atractivo respecto a las en pesos en un ambiente de mayor convergencia inflacionaria y mejores datos macro en el margen, lo que impulsaría que las tasas sigan ajustándose al alza. Esperamos que la inflación probablemente se instalará en el tramo inferior del rango meta durante los próximos meses, acercándose al objetivo del 3% del ente emisor a medida que transcurre el año. En este escenario, y teniendo en cuenta que el Banco Central asevera que la inflación seguirá baja en el corto plazo, nos hace sentido una mantención de la TPM hasta finales del próximo año Adicionalmente a esto, el impulso propio de una recuperación en términos de empleo y actividad hará que las tasas de interés sigan una senda de ajuste, en donde deberíamos empezar a ver como las tasas de bonos del Banco Central y Tesorería aumentan gradualmente a medida que el Banco Central muestra signos de una normalización en términos de política monetaria condicionado a que los datos macro se mantengan en este escenario.
9 AMERIS DEUDA CORPORATIVA CHILE HIGH GRADE FONDO DE INVERSIÓN SERIE X INVERSIÓN POR DE INSTRUMENTO % Bonos Empresas, Bancarios, Securitizados, Subordinados, Letras Hipotecarias, Depósitos a Plazo, Efectos de Comercio Liquidez 33,15% 46,39% LH 15,36% BS 1,95% BU DPC PE DPC PE CFM IRF < 1y 23,05% ACTUAL 97% 26,19% MÁXIMAS CONCENTRACIONES Emisor Individual Grupo Empresarial Banco Central y Tesorería Máximo Bono Individual (Ex Tesoro) ACTUAL 9,43% 14,95% 6,35% INVERSIÓN POR DE INSTRUMENTO % ACTUAL Grupo SVS BCU - BTU 73 BCP 37 Bonos del Banco Central de Chile, BTP 136 Tesoería General de la República y PDBC 21 Cuotas de Fondos de Inversión CERO 3 PRC 32 CFI 2 CFM 76 Instrumentos Derivados FWD SWP LÍMITES DE INVERSIÓN POR DE INSTRUMENTO 35 Bonos Empresas Bonos Bancarios Letras Hipotecarias Bonos Securitizados Bonos Subordinados Depósitos a Plazo Efectos de Comercio Bono Banco Central en Bono Tesorería en Pagaré Reajustable Banco Central Forward USD OTROS Bono Tesorería en Pesos Bono Banco Central en Pesos Pagaré Descontable Banco Central Bono Cero Cupon Banco Central Swap Cuotas de Fondos de Inversión Cuotas de Fondos Mutuos Otros Titulos de Deuda Privada LH BS BU DPC PE BCU BTU BCP BTP PDBC CERO PRC FWD SWP CFI CFM N/A LÍMITES DE INVERSIÓN POR MONEDA % 21,11% 78,89% DETALLE DIVIDENDOS HISTÓRICOS Monto Impacto VC Fecha Entrega $ ,00 $ 4, % 46,39% 33,15% 15,36% 1,95% LÍMITES DE INVERSIÓN POR GRUPO SVS Descripción Otros - No SVS Grupo Solari Banco Bilbao Vizcaya Argentaria Cámara Chilena de la Construcción Empresas del Estado de Chile Grupo Luksic Scotiabank Grupo Matte Itaú Corpbanca 7 Grupo Guilisasti Gana 4,18% Telefonica España 3,15% Grupo Yarur Grupo Security Grupo Paulmann Grupo Saesa Grupo Hurtado Vicuña Grupo Angelini Grupo Agbar LÍMITES DE INVERSIÓN POR ClASIFICACIÓN DE RIESGO CLASIFICACION DE RIESGO % A + - A+ A A- B+ B B- + - B e Inferiores % 12,11% 14,95% 14,09% 10,17% 7,13% 6,85% 5,77% 5,38% 4,64% 2,08% 1,05% 1,04% 0,78% 0,35%
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RENTABILIDAD DE FONDOS EDICIÓN 56 MARZO 2017 MONEDAS E INDICADORES MONEDAS FEB17 VALOR AL CIERRE MAR17 VARIACIÓN Peso chileno (Pesos/Dólar) 650,38 660,25 Depreciación 1,52% Euro (Dólares/Euro) 1,0576 1,0652
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