Realidad e importancia de la inversión extranjera en España

Transcripción

1 Realidad e importancia de la inversión extranjera en España Dirección de Información y Estrategia de INTERES* Con toda seguridad se podría afirmar que el excelente desarrollo económico experimentado por España en los últimos treinta años no podría ser entendido en su justa medida sin tener en consideración la aportación al mismo de la inversión extranjera directa (IED), generando riqueza no sólo al realizar importantes inversiones monetarias y al crear miles de puestos de trabajo, sino también aportando al tejido industrial y productivo del país un gran capital tecnológico y de conocimiento. España sigue siendo uno de los países más atractivos para la IED en Europa, como lo demuestra el hecho de que la inversión bruta extranjera recibida en 2006 ascendió a 13.6 millones de euros, el 72 por 0 de la cual fue productiva, aquélla que ofrece un mayor beneficio económico para el país. En el presente artículo se analizan las características de la IED recibida en España en 2006 así como las del stock de inversión. Palabras clave: inversiones extranjeras, empresas multinacionales, crecimiento económico. Clasificación JEL: F21, F Introducción Nadie duda hoy en día de la importancia crucial que reviste la captación de Inversión Extranjera Directa (IED) para las economías, tanto en vías de desarrollo como avanzadas, en la medida en que es un canal por el que fluye el dinamismo productivo, tecnológico y organizativo, elementos claves para la mejora de la competitividad. * Este artículo ha sido elaborado por Óscar Álvarez, Jefe de la Unidad de Inteligencia Económica, en colaboración con Adrián Blanco, Dirección de Información y Estrategia de INTERES. Sociedad Estatal para la Promoción y Atracción de Inversiones Exteriores, SA. Secretarìa de Estado de Turismo y Comercio. En este contexto, nuestro país ha experimentado en las últimas décadas una auténtica revolución de la IED, desde el boom de entrada de inversiones en la década de los ochenta, con nuestro ingreso en la Comunidad Económica Europea, que buscaba básicamente un país con bajos costes laborales y el fácil acceso a los mercados europeos, y que nos ha situado entre los diez mayores receptores de IED a nivel mundial, hasta nuestra reciente conversión también en uno de los diez emisores de mayor relevancia internacional. España es en la actualidad uno de los principales actores internacionales en el 3

2 DIRECCIÓN DE INFORMACIÓN Y ESTRATEGIA DE INTERES GRÁFICO 1 EVOLUCIÓN DE LOS FLUJOS DE LA IED BRUTA EN ESPAÑA COMPOSICIÓN DE LOS FLUJOS DE LA IED BRUTA EN ESPAÑA ,37 18,52 9,32 6,83 35,12 32,67 18,25 18,86 17,4 13, ,1 11,53 8,58,01 9,67 8,85 3,91 13,5 3,78 9, Inver. Bruta Sociedades ETVE campo de la atracción de IED, contando con el octavo mayor stock de IED del mundo (1). Como consecuencia del espectacular y sostenido crecimiento económico, España experimenta una transición en materia de recepción de IED: de captar inversiones intensivas en mano de obra que buscan los bajos costes y mercados domésticos poco sofisticados a recibir inversiones en actividades de mayor valor añadido, intensivas en conocimiento. El destacado progreso económico registrado por España en los últimos años nos ha llevado a convertirnos en la novena economía del mundo, ofreciendo a los inversores sectores tecnológicamente avanzados y un mercado doméstico muy dinámico, con un creciente poder adquisitivo, donde los bajos costes han dejado de resultar el factor fundamental de atractivo para la IED. Así pues, los activos que España ofrece a la IED han cambiado, apostando por (1) Según el World Investment Report 2007 de la UNCTAD. las actividades que resultan acordes a su avanzado nivel de desarrollo: sectores de alto valor añadido, con un elevado componente de calidad, diferenciación, I+D+i, diseño, etcétera. En el presente artículo se analizan las características de la IED recibida en España en 2006 así como las del stock de inversión, a partir de información del Registro de Inversiones Exteriores- Dirección General de Comercio e Inversiones para datos de flujos y stock, y de la base de datos internacional Locomonitor para proyectos de inversión greenfield. 2. Análisis de los flujos de IED en España en Volumen Los flujos de IED registrados en 2006 alcanzaron los 13.6 millones de euros, según los datos del Registro de Inversiones de la Secretaría de Estado de Turismo y Comercio. Cabe destacar que el 72 por 0 (9.830 millones de euros) del 4

3 REALIDAD E IMPORTANCIA DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA EN ESPAÑA GRÁFICO 2 EVOLUCIÓN DE LA INVERSIÓN BRUTA EN ESPAÑA SIN ETVE POR TIPO DE INVERSIÓN 13,49 1,61 8,85 0,65 9,83 Fusiones y Adquisiciones 1,77 3,43 Constituciones 0,96 11,24 0,64 Ampliaciones 6,11 5, Fuente: INTERES, a partir de datos proporcionados por el Registro de Inversiones Exteriores. Dirección General de Comercio total fue por inversión productiva, aquélla que comporta un mayor beneficio (2). Por lo que se refiere a las desinversiones, un 91 por 0 de éstas correspondieron a ventas a inversores españoles, poniendo de manifiesto la fortaleza y dinamismo del sector empresarial español, y reduciendo el impacto de aquéllas en materia de empleo y producción al mantenerse la actividad empresarial en nuestro país Tipo de operaciones La inversión extranjera directa dispone de tres formas para acceder al mercado: la constitución de nuevas sociedades, la ampliación de inversiones existentes y la adquisición de sociedades. La evolución de las mismas puede verse en el Gráfico 2. En el caso español, destacan las ampliaciones, que concentraron el 59 por 0 (2) Por inversión «productiva» se entiende el resultado de deducir de las inversiones totales las dirigidas a ETVE (entidades de tenencia de valores en el extranjero), ya que se trata por lo general de sociedades instrumentales cuya existencia obedece casi exclusivamente a estrategias de optimización financiero-fiscal por parte de sus accionistas extranjeros. del total, lo cual muestra la elevada satisfacción de las empresas extranjeras ya localizadas en nuestro territorio y su confianza ante el futuro económico del país. Las adquisiciones experimentan un destacado incremento del 4 por 0 respecto al año anterior, hasta alcanzar el 35 por 0 del total. La constitución de nuevas sociedades es la opción menos utilizada, alcanzando en el año 2006 un volumen de 636 millones de euros y representando un 6,6 por 0 del total de la inversión. En este sentido, sin embargo, conviene tener presente el posible sesgo estadístico en contra de las constituciones en aquellos casos en los que la sociedad extranjera se constituye con un capital bajo o mínimo para al poco tiempo proceder a su ampliación Análisis del número y volumen de operaciones (de IED productiva) En 2006 se realizaron un total de proyectos de inversión, entre ellos algunos de gran magnitud: el 64 por 0 del volumen total de inversión generado se 5

4 DIRECCIÓN DE INFORMACIÓN Y ESTRATEGIA DE INTERES GRÁFICO 3 NÚMERO Y VOLUMEN DE LAS OPERACIONES DE IED 2006 (Bruta sin ETVE) De > 500 M Volumen en mm (Porcentaje/total) 1,1 (11,51%) Nº de operaciones (Porcentaje/total) 1 (0,02%) 41 (0,8%) De M 5,1 (53,23%) (96,5%) 148 (2,7%) De 5-50 M 2,3 (24,13%) De 0-5 M 1,1 (11,13%) Total Volumen: 9,5 mm Total Operaciones: debió sólo a 42 de las operaciones registradas en el año. Del total de operaciones de inversión extranjera directa realizadas en España en 2005, el 96,5 por 0 fueron de un volumen inferior a 5 millones de euros, representando el 11 por 0 de los 9,5 mil millones de euros recibidos. Por el contrario, una sola operación de más de 500 millones de euros supuso el 11,51 por 0 de la inversión total recibida Origen (último) de la inversión (3) Por zonas geográficas, la IED en España procede fundamentalmente de la UE (66 por 0 de la IED Bruta productiva en 2006). (3) El «país del beneficiario último» es aquel en el que se agota la cadena de titularidad de la inversión hasta llegar a su beneficiario de origen último. Los países que más inversiones realizaron en 2006 en España fueron Reino Unido, con un 2 por 0, Estados Unidos, con un 17,5 por 0, Países Bajos, con un 12,2 por 0 y Alemania, con un 5,3 por 0, alcanzando conjuntamente un 55,3 por 0 de la IED bruta productiva (Gráfico 4) Sectores de inversión En el año 2006, en la distribución de los flujos de capital extranjero productivo (Gráfico 5) destacaron los grupos de telecomunicaciones y actividades inmobiliarias y servicios, absorbiendo un 15 por 0 y 14 por 0 del total, respectivamente. En cuanto a la evolución del año 2005 al 2006, ésta muestra los mayores incrementos en los sectores de industria del papel (623 por 0), actividades anexas a los transportes (602 por 0) y alquiler de 6

5 REALIDAD E IMPORTANCIA DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA EN ESPAÑA GRÁFICO 4 ORDEN ÚLTIMO DE LA IED BRUTA PRODUCTIVA FLUJOS 2006 Reino Unido EEUU Países Bajos Alemania Luxemburgo Portugal Francia Suecia Brasil Italia Suiza Japón Egipto Libia 7 0,28 0,23 0,23 0,078 0,51 0,49 0,48 9 1,09 1,69 1,99 Total UE -15: 68,06% 20,9% 17,8% 11,5% 5,4% 5,2% 5,1% 4,1% 2,9% 2,5% 2,5% 1,8% 1,1% 1,1% 0,8% Total: 9,52 mm Fuente: INTERES, a partir de datos proporcionados por el Registro de Inversiones Exteriores. Dirección General de Comercio maquinaria y equipos (484 por 0). Los principales descensos fueron en telecomunicaciones (-77 por 0), industria química (-55 por 0) y banca y otros intermediarios financieros (-35 por 0). Así, se produce una gran diversificación por sectores de inversión en nuestro país, lo que da muestras del dinamismo de la economía española, donde no sólo los sectores más emergentes, como las telecomunicaciones, sino también los sectores más maduros, como la hostelería o la industria del papel, tienen un elevado atractivo para la inversión directa extranjera. Actualmente existen oportunidades interesantes en otros sectores con grandes oportunidades de crecimiento, tales como: TIC Energías renovables. Ciencias de salud, farma y biotecnología. Medio ambiente y tratamiento de aguas. Aeronáutica. GRÁFICO 5 DESTINO DE LAS INVERSIONES POR SECTOR DE ACTIVIDAD EN MILES DE MILLONES DE EUROS (Bruta sin ETVE) Porcentaje Telecomunicaciones 6,4 1,5 77 Actividades inmobiliarias 1,0 1,4 35 Comercio mayor 0,5 0,9 55 Hostelería 0,2 0,7 303 Act. anexas a los transportes 0,7 602 Banca y otros int. financieros Otras act. empresariales 0,8 0,5 0, Act. recreativas, culturales y depor. 9 Alquiler maquinaria y equipos 484 Industria química 0,7-55 Industria productos alimenticios Industria del papel Metalurgia 0,2 0,0 0, Fab. productos metálicos Ind. construcción maquinaria Construcción -13 Total: 13,5 Mm Total: 9,8 Mm 7

6 DIRECCIÓN DE INFORMACIÓN Y ESTRATEGIA DE INTERES GRÁFICO 6 INVERSIÓN TOTAL Y MEDIA DE PROYECTOS POR SECTORES, 2006 (En millones de dólares) Energía 402, ,8 Telecomunicaciones 951, ,6 Logística/distribución 264, ,7 Electrónica 243,8 731,4 Inmobiliarias Componentes auto 298,5 381,8 381,8 597 Papel y envasado 64,1 256,4 Aeroespacial Maquinaria Autocomponentes 222,8 111,4 161,4 4 63,7 63,7 Fuente: INTERES, a partir de datos proporcionados por Locomonitor. Logística. Industria agroalimentaria. Turismo no residencial. La existencia de estas oportunidades de inversión en estos sectores se confirma si utilizamos el análisis de Locomonitor (4), relativa a proyectos greenfield y amplia ciones, ya que los sectores que más atractivos resultan son la energía, las telecomunicaciones y la logística y distribución; sectores de alto valor añadido. ETVE Sociedades GRÁFICO 7 STOCK DE IED EN ESPAÑA. Posición ETVE y sociedades 239,2 50,8 188,4 + 8,1% -8,7% + 12,6% 258,5 46,4 212,1 3. Características del stock de IED en España Al cierre del año 2005 (5), según los datos del Registro de Inversiones, el stock de IED en España alcanzó los (4) Locomonitor es una prestigiosa base de datos que contabiliza más de proyectos a través de fuentes de información. Se basa en proyectos greenfield y ampliaciones, excluyendo fusiones y adquisiciones. (5) Últimos datos disponibles Fuente: INTERES, a partir de datos proporcionados por el Registro de Inversiones Exteriores - Dirección General de Comercio millones de euros, lo cual supone un significativo incremento del 8,1 por 0 sobre diciembre del año anterior. Tomando como referencia el origen último de la inversión donde reside el titular 8

7 REALIDAD E IMPORTANCIA DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA EN ESPAÑA GRÁFICO 8 POSICIÓN INVERSORA POR PAÍS ÚLTIMO SIN ETVE Posición 2005 Porcentaje sobre total Posición 2004 Porcentaje 2005/2004 EEUU 42,36 39,3 7,79 Francia Reino Unido 37,07 34,64 28,04 33,76 32,20 2,61 Alemania 16,54 16,74 1,19 Suiza 14 9,17 12,76 Países Bajos 9,71 8,53 13,83 México 8,87 5,53 60,40 Italia 8,34 7,72 8,03 España 7,77 6,89 12,77 Luxemburgo 7,51 6,68 12,43 Portugal 7,4 5,15 43,69 Suecia 4,41 4,63 4,75- Japón 3,65 3,11 17,36 Canadá 3,31 3,58 7,54- Bélgica 2,88 2,54 13,39 Resto de países 7,3 7,02 3,99 Total: 212,14 mm 0,00 Total: 188,39 mm +11,2 GRÁFICO 9 POSICIÓN POR SECTOR 2005 (SIN ETVE) Otras manufacturas Comercio Transportes y comunicaciones Industria química 32,6 29,7 27,2 48,1 Variación Porcentaje Actividades inmobiliarias y servicios Int. financiera, banca y seguros 18,4 17,3 18 Alimentación, bebidas y tabaco Prod/Dist eléctrica, gas y agua 11,1 7, Industria papel, edición y a. gráficas Industrias extractivas Construcción Otros Hostelería Industria textil y de la confección Agro, Ganadería, caza y pesca 4,8 3,6 3,3 3,3 3,1 2,1 0, Total: 212,1mM Total: 12,6 último de la misma, cuatro países concentran el 60 por 0 de la inversión acumulada en España: Estados Unidos (20 por 0), Francia (17,5 por 0), Reino Unido (16,3 por 0) y Alemania (7,8). Por sectores de actividad, el 65 por 0 del stock de IED productiva se concentra en los sectores de otras manufacturas (22,7 por 0), comercio (15,4 por 0), transporte y comunicaciones (14 por 9

8 DIRECCIÓN DE INFORMACIÓN Y ESTRATEGIA DE INTERES 0) e industria química (12,8 por 0). Asimismo, las actividades inmobiliarias y servicios (8,7 por 0) y la intermediación bancaria y de seguros (8,2 por 0) ocupan también una posición destacada en el Gráfico 9. Esta distribución de la inversión resulta indicativa del atractivo de España para la IED, tanto en sectores maduros como en otros pujantes, de alto valor añadido. Por empleo, los sectores que más puestos de trabajo generaron hasta 2005 fueron: actividades inmobiliarias y servicios (23 por 0), comercio (22 por 0), otras manufacturas (21 por 0) e industria química (7,6 por 0). Cabe destacar cómo la reducción de empleo registrada en el sector secundario (otras manufacturas, ) se ve más que compensada con la generación de nuevos puestos de trabajo en servicios ( ) y en telecomunicaciones (+3.800), quedando de manifiesto la transformación ya mencionada hacia la captación de inversiones en sectores avanzados. 4. Aportación de la IED a la economía española Con toda seguridad se podría afirmar que el increíble desarrollo económico experimentado por España en los últimos treinta años no podría ser entendido en su justa medida sin tener en consideración la aportación al mismo de la IED. Las empresas extranjeras que han invertido en España no sólo han generado riqueza al realizar importantes inversiones monetarias y al crear miles de puestos de trabajo, sino que también han aportado al tejido industrial y productivo del país un gran capital tecnológico y de conocimiento. En los puntos siguientes se resume y concreta la aportación de la IED a la eco- GRÁFICO EMPLEO GENERADO POR SECTOR 2005 (SIN ETVE) Empleos por Sector Variación Porcentaje de incremento Actividades inmobiliarias y servicios Comercio Otras manufacturas Fab. vehículos motor y componentes ,8 279,2 70,4% 266,0-2,5-2,7-2,5 12,9 Ind. química y transf. caucho y plásticos 96,6-3,1 Hostelería Transportes y telecomuniaciones Alimentación Intermediación financ. banca y seguros Construcción Industria papel, edición, artes gráficas 58,4 53,8 53,1 42,0 42,0 29,9-0,6 1,1 16,8 3,1 4,6 1,2 Const. maquinaria y equipos mecánicos 28,4 7,1 Fabricación maquinaria y mat. eléctrico 22,7-20,2 Otros Fabricación otros productos minerales Metalurgia Industria textil y confección Fabricación otro material de transporte 22,0 21,8 21,3 14,7 12,8-2,2-0,6 7,4 2,0 24,7 Total: empleados Total: 37,8 miles Media del incremento : 3,1

9 REALIDAD E IMPORTANCIA DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA EN ESPAÑA GRÁFICO 11 EMPLEO GENERADO (SIN ETVE) Cifras en miles +3,1% Fuente: INTERES, a partir de datos proporcionados por el Registro de Inversiones Exteriores. Dirección General de Comercio nomía española en cuatro aspectos: aportación sobre el PIB, sobre el empleo, en los resultados empresariales y sobre la financiación de la economía. Esta aportación se puede concretar midiendo el peso del stock acumulado de IED recibida en España en nuestro PIB, que a 31 de diciembre de 2005 alcanzó el 34,5 por 0. Esto nos sitúa por encima de la media de la UE (33 por 0). El empleo es la aportación más directa que realiza la IED sobre la población española. Concretamente, en España se han creado puestos de trabajo gracias a la IED, suponiendo el 6,6 por 0 del total nacional. A esto habría que sumar la generación de empleo indirecto por el efecto en la cadena productiva. La cifra de negocios de las empresas extranjeras en España, en 2005, alcanzó los millones de euros a 31 de diciembre de 2005, con un aumento del 8,4 por 0 respecto al año anterior. Por su parte, los resultados empresariales después de impuestos ascendieron a millones de euros, aumentado un 36,6 por 0 con respecto al año anterior. Esta favorable evolución de los resultados empresariales reafirma el hecho de que España es altamente atractiva para los inversores extranjeros ya establecidos en nuestro país, y ello explica en gran medida que éstos originaran en 2006 el 60 por 0 de la IED en España. Una de las repercusiones más importantes de la IED sobre la economía es su contribución a financiar nuestro déficit por cuenta corriente. GRÁFICO 12 CIFRA DE NEGOCIO EMPRESAS EXTRANJERAS EN ESPAÑA RESULTADO EMPRESAS EXTRANJERAS EN ESPAÑA 339,1 367,4 15,28 20,86 8,4 36,6% ETVE 0, ,6% 2,3 ETVE 2,99 +95,2% 5,83 Sociedades 338,3 +7,9% 365,1 Sociedades 12,29 +22,3% 15,

10 DIRECCIÓN DE INFORMACIÓN Y ESTRATEGIA DE INTERES GRÁFICO 13 COBERTURA EN PORCENTAJE DE LA IED DE LAS NECESIDADES DE FINANCIACIÓN DE LA ECONOMÍA 80 IED (variación neta de pasivos por inversiones extranjeras directas. Balanza de pagos). Cap/Nec financiación. Fuente: INTERES, a partir de datos proporcionados por el Registro de Inversiones Exteriores. Dirección General de Comercio De este modo, en el año 2006, la entrada de divisas derivada de los flujos de IED cubrió un 20 por 0 de las necesidades de financiación de la economía española. 5. Conclusiones Como ha quedado expuesto, España es uno de los primeros destinos mundiales para la IED y la importancia de ésta en nuestra economía es muy relevante y beneficiosa, suponiendo el 34,5 por 0 del PIB y generando más de puestos de trabajo (es decir, el 6,6 por 0 del total de empleo nacional). 20 En la actualidad, nuestro país experimenta una transición en materia de recepción de IED que la está llevando de captar inversiones intensivas en mano de obra barata a recibir inversiones en actividades avanzadas, de mayor valor añadido. Dicha transición se nos muestra en la reducción de empleo generado por la IED en el sector secundario (otras manufacturas, ), que, sin embargo, se ve más que compensada con la generación de nuevos puestos de trabajo por la IED en servicios ( ) y en telecomunicaciones (+3.800). Finalmente, cabe destacar que las empresas extranjeras presentes en España son responsables del 60 por 0 del total de la IED, lo que demuestra el alto grado de satisfacción de las empresas extranjeras ya localizadas en España y su confianza ante el futuro económico del país. Dicha satisfacción proviene en gran medida de la evolución de su cifra de negocios, que alcanzó los millones de euros, con un aumento del 8,4 por 0 respecto al año anterior, y de sus resultados empresariales (después de impuestos), los cuales ascendieron a millones de euros, aumentando un 36,6 por 0 con respecto al año anterior. 12