Boletín: OFERTA Y DEMANDA GLOBAL I TRIMESTRE DE 2018

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1 Boletín: OFERTA Y DEMANDA GLOBAL NOTA INFORMATIVA I TRIMESTRE DE 8 Continúa avanzando la demanda interna, pero con menor dinamismo Introducción de mes de De acuerdo con el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI), órgano encargado de medir este indicador, la oferta es el conjunto de bienes y servicios producidos internamente o en el exterior, del cual dispone el país para satisfacer sus necesidades de consumo, formación de capital y exportaciones. La oferta está integrada por el Producto Interno Bruto (PIB) y la importación de bienes y servicios. En tanto que la demanda se refiere únicamente al destino final de los bienes y servicios que adquieren los hogares, el gobierno, las empresas y el resto del mundo. Sus componentes son: el consumo privado y de gobierno, la formación bruta de capital fijo, la variación de existencias y las exportaciones de bienes y servicios. De acuerdo con el Sistema de Cuentas Nacionales, la oferta global es igual a la demanda global. El presente boletín describe la evolución de la oferta y demanda global bajo cifras originales, la contribución de cada componente a la dinámica del PIB, su marcha bajo cifras ajustadas por estacionalidad y consideraciones finales.. Evolución reciente. Cifras originales Durante el primer trimestre de 8, la oferta y demanda global de bienes y servicios tuvo un crecimiento anual de.4 por ciento, cifra menor a la registrada en el mismo periodo de 7 (4.4%). de junio de 8 Por el lado de la oferta, en el primer trimestre de 8, el PIB registró un incremento de. por ciento (.% un año atrás), el cual se explicó, principalmente, por el desempeño de la demanda Palacio Legislativo de San Lázaro, Ciudad de México. becefp / 6 / 8

2 I II III IV I 4 II 4 III 4 IV 4 I II III IV I 6 II 6 III 6 IV 6 I 7 II 7 III 7 IV 7 I 8 interna (consumo total e inversión) y, en menor medida, de la evolución de la demanda externa (exportaciones). Las importaciones totales de bienes y servicios redujeron su dinamismo al aumentar.69 por ciento (7.9% en el primer trimestre de 7) ante el menor incremento de la importación de bienes de consumo final e intermedio y del deterioro de la importación de otros servicios; ello, pese a la mayor fortaleza de las compras directas en el mercado exterior por residentes y la importación de bienes de capital. Desde la demanda, se observa que el consumo total tuvo un incremento de.4 por ciento en el primer cuarto de 8 (.9% en el mismo periodo de 7); mientras que su porción privada aumentó.7 por ciento (.6% un año atrás), el consumo público se amplió.6 por ciento (.8% hace un año). En cuanto a la formación bruta de capital fijo (inversión), ésta se elevó.4 por ciento (.% en el primer trimestre de 7): la parte privada tuvo una ampliación de.76 por ciento (.% en el mismo periodo de 7) y la pública se elevó 6.6 por ciento (-.69% en enero-marzo de 7). En tanto que las exportaciones totales aumentaron.6 por ciento en el primer trimestre de 8 (9.% un año atrás). porcentaje Evolución de la Oferta y Componentes: - 8 / I Trimestre (variación porcentual real anual) PIB Importaciones Oferta I II III IV I 4 II 4 III 4 IV 4 I II III IV I 6 II 6 III 6 IV 6 I 7 II 7 III 7 IV 7 I 8 / Cifras originales, revisadas a partir del I -Trim-6, preliminares a partir del I-Trim-8. Año base =. Evolución de la Demanda y Componentes: - 8 / I Trimestre 8 (variación porcentual real anual) Consumo Total 9. Formación Bruta de Capital Fijo 4.4 Exportaciones.9 Demanda Oferta y Demanda Global, Variación, Serie Original y Tendencia-Ciclo - 8 / I Trimestre p I.76 II. III.8 IV. I 4.6 II 4.69 III IV I.78 II 4.88 III / Cifras originales, revisadas a partir del I-Trim-6, preliminares a partir del I-Trim-8. Año base =..84 IV Variación % real anual Original Tendencia-ciclo / Debido al método de estimación, al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. p/ Cifras originales, revisadas a partir del I-Trim-6, preliminares a partir del I-Trim-8. Año base =..7 I 6.9 II 6.7 III 6.9 IV I 7.7 II 7.6 III 7. IV 7.4 I 8 6,, 4,,,,, miles de millones de pesos a precios constantes Contribución al crecimiento Entre enero y marzo de 8, del. por ciento del crecimiento del PIB, el consumo total contribuyó con.8 puntos porcentuales (pp) (.69 pp del privado y. pp del público), las exportaciones lo hicieron con.6 pp; por su parte, la formación bruta de capital fijo (inversión) La contribución al crecimiento no incluye variación de existencias (. pp) ni discrepancia estadística (.4 pp), por lo que la suma de los componentes no es igual al total del incremento del PIB.

3 aportó. pp (. pp de la parte privada y.8 pp de la pública); en el caso de las importaciones, su contribución fue negativa en.9 pp.. Cifras desestacionalizadas De acuerdo con cifras ajustadas por estacionalidad, la oferta y demanda global de bienes y servicios elevó su dinamismo al pasar de un aumento de.6 por ciento en el cuarto trimestre de 7 a una ampliación de.9 por ciento en el primer cuarto de 8. Referente a la oferta, el PIB se amplió. por ciento en el primer cuarto de 8, lo que implicó un repunte en su dinamismo debido a que un trimestre atrás se había elevado.88 por ciento; en cuanto a las importaciones de bienes y servicios, éstas se fortalecieron dado que se ampliaron. por ciento en el primer trimestre de 8 cuando un periodo atrás había subido.8 por ciento. Tocante a la demanda, el consumo total agrandó su fortaleza al ampliarse.4 por ciento (.4% un trimestre atrás); derivado de una mayor demanda del consumo privado dado que se amplió. por ciento (.6% un periodo atrás) y la elevación del consumo de gobierno que aumentó.6 por ciento (.69% antes). La formación bruta de capital fijo repuntó al crecer. por ciento en el periodo eneromarzo de 8, cuando un trimestre atrás había registrado una baja de. por ciento; mientras que la parte pública elevó su dinámica al avanzar 4.6 por ciento (.4% un trimestre atrás), la privada despuntó al crecer. por ciento (-.4% entre octubre-diciembre de 7)..6.9 PIB.69.% Con relación a las exportaciones, éstas desmejoraron al ascender. por ciento en el primer trimestre de 8 cuando en el último cuarto de 7 se habían subido 4. por ciento Contribución al Crecimiento del PIB, I/7 - I/8 (puntos porcentuales) PIB.% I/7 I/8 4 I II III PIB Importaciones Oferta IV I 4 II 4 III 4 IV 4 I II III IV I 6 II 6 III 6 IV 6 I 7 Exportación de bienes y servicios Consumo privado Consumo de gobierno Inversión privada Inversión pública Importación de bienes y servicios Variación de existencias Discrepancia estadística Evolución de la Oferta y Componentes, Serie Desestacionalizada - 8 / I Trimestre (variación porcentual respecto al trimestre inmediato anterior) II / Debido al método de estimación, al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. Año base =. III 7 IV 7 I 8..9 Evolución de la Demanda y Componentes, Serie Desestacionalizada - 8 / I Trimestre 7 (variación porcentual respecto al trimestre inmediato anterior) I II III IV I 4 II 4 III 4 IV 4 I II III IV I 6 II 6 III 6 IV 6 I 7 II 7 III 7 -. Consumo total Formación bruta de capital fijo Exportaciones Demanda / Debido al método de estimación, al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. Año base 8 =. IV 7 I

4 ene- mar- may- jul- sep- nov- ene-4 mar-4 may-4 jul-4 sep-4 nov-4 ene- mar- may- jul- sep- nov- ene-6 mar-6 may-6 jul-6 sep-6 nov-6 ene-7 mar-7 may-7 jul-7 sep-7 nov-7 ene-8 mar (porcentaje) (unidades). Expectativa de crecimiento El banco Scotiabank en sus Perspectivas Económicas (Proyecciones de Oferta y Demanda Agregada), estimó que la economía mexicana tendrá un incremento de. por ciento en 8 ante un aumento del consumo total de.7 por ciento (el privado de.94% y el público de.4%), por una reducción de inversión de.77 por ciento y un aumento de las exportaciones de.7 por ciento; en tanto que las importaciones se elevarían 4.7 por ciento. Del pronóstico realizado por Scotiabank, se considera que la contribución del consumo total al producto sería de.4 pp (.97 pp de la privada y.6 pp de la pública), las exportaciones lo harían con. pp; por su parte, la inversión aportaría -.6 pp; en tanto que las importaciones restarían.69 pp de la dinámica nacional. Para 9, prevé un avance del PIB de. por ciento como consecuencia de una ampliación del consumo total de.7 por ciento (el privado de.84% y el público de.%), por un incremento de inversión de. por ciento y un aumento de las exportaciones de 4.9 por ciento; en tanto que las importaciones se elevarían.7 por ciento. Para 9, la contribución del consumo total sería de. pp (.9 pp de la privada y. pp de la pública), las exportaciones lo harían con.78 pp; por su parte, la inversión aportaría.4 pp; en tanto que las importaciones restarían.7 pp de la dinámica nacional.. Indicadores de apoyo En su reciente Informe Trimestral de Inflación, el Banco de México (Banxico) señaló que durante el primer trimestre de 8 la economía mexicana continuó mostrando una reactivación, registrando incluso una tasa de crecimiento mayor a la observada el trimestre previo. Precisó que las exportaciones exhibieron un elevado dinamismo, que el consumo privado siguió expandiéndose y que la inversión registró un repunte Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior Variación %, Serie Original y Tendencia-Ciclo, - 8 / Marzo Expresó que el consumo privado se explicó, principalmente, por la recuperación de la demanda de servicios que pudo haber p Variación porcentual anual Original Tendencia-ciclo / Cifras originales, preliminares a partir de ene-. Año base =. / Debido al método de estimación, al incorporarse nueva información la serie se puede modificar. reflejado el desvanecimiento de los efectos adversos de los sismos ocurridos en septiembre de 7; en tanto que el consumo de bienes mostró un desempeño débil. Mientras que la inversión presentó una reactivación como reflejó del repunte de la inversión en construcción asociado, en buena medida, a los esfuerzos de reconstrucción posteriores a los sismos de septiembre, a la 4

5 mayor edificación en algunas entidades de la región norte del país, a ciertos proyectos de infraestructura pública y a la reciente recuperación de la inversión en maquinaria y equipo. En particular, precisó que las exportaciones manufactureras continuaron exhibiendo una marcada tendencia creciente, tanto las dirigidas a Estados Unidos, como las canalizadas al resto del mundo, de manera congruente con el continuo fortalecimiento de la actividad económica internacional; así, dicho comportamiento se observó tanto por las exportaciones automotrices como por las no automotrices. Por su parte, las exportaciones petroleras mostraron un aumento, aunque aún se sitúan en niveles inferiores a los registrados antes de la caída de los precios del petróleo a mediados de 4. En apoyo al consumo de los hogares se encuentra la llegada de remesas familiares recibidas en dólares; durante el lapso eneroabril de 8, éstas alcanzaron un monto de 9 mil 7.4 millones de dólares, 9. por ciento por arriba de lo recibido durante el mismo periodo de 7. Empero, es de señalar que, en el mismo lapso, el promedio del tipo de cambio nominal Fix fue de 8.66 pesos por dólar (ppd), lo que implicó una apreciación de 6.8 por ciento con respecto al promedio observado durante el mismo lapso de 7 ( ppd). (millones de dólares) Remesas Familiares, - 8 / Abril, Variación porcentual anual Millones de dólares,6,,8,4, ene- abr- jul- oct- ene-6 abr-6 jul-6 oct-6 ene-7 abr-7 jul-7 oct-7 ene-8 abr-8 Fuente: Elaborado por el CEFP con datos de Banxico. - (variación porcentual anual) Se aprecia que el Indicador de la Confianza Empresarial, componente complementario del sistema de indicadores cíclicos, ha venido disminuyendo y, en mayo de 8, presentó dos meses de bajas consecutivas al ubicarse en.6 puntos y disminuir. puntos; empero, tiene once meses sucesivos por arriba de su tendencia de largo plazo ( puntos). Por el lado de la demanda interna, el Banco Central anticipa que se mantenga la dinámica del mercado laboral, al augurar que el rango de generación de empleos para 8 se ubique entre 68 y 78 mil puestos, igual que lo esperaba antes. En los últimos meses, el sector privado ha ajustado al alza su previsión de generación de empleo y en la encuesta de mayo de 8 estimó sea de 7 mil nuevos trabajadores asegurados al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) para el cierre de 8 (696 mil en diciembre de 7); así, anticipa que la tasa de desocupación promedio sea de.4 por ciento en este año (4.% en el último mes de 7). Tipo de cambio pesos por dólar de Estados Unidos, para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera, fecha de liquidación y cotizaciones promedio.

6 Por otra parte, el Indicador de la Confianza del Consumidor, componente complementario del sistema de indicadores cíclicos, comenzó a disminuir y, en abril de 8, presentó una elevación después de cinco meses de reducciones continuas; en el cuarto mes se situó en.4 puntos y subió. puntos; aunque lleva nueve meses por arriba de su tendencia de largo plazo. Concerniente a la demanda externa, el sector privado revisó al alza su estimado de crecimiento económico de Estados Unidos; para 8 fue de.4 por ciento que anunciaba en diciembre de 7 a.7 por ciento en mayo de 8. Mientras que para 9, la expansión prevista fue de. a.4 por ciento. Cabe recordar que el Fondo Monetario Internacional (FMI), en la actualización de su documento Perspectivas de la Economía Mundial: Repunte cíclico, cambio estructural, señaló que la actividad económica mundial tendrá un crecimiento de.9 por ciento tanto en 8 como en 9 como resultado de su mayor desempeño económico de lo esperado, el optimismo en los mercados, las condiciones financieras acomodaticias y las repercusiones nacionales e internacionales de la política fiscal expansiva de Estados Unidos. En tanto que la recuperación parcial de los precios de las materias primas propiciará que las condiciones mejoren paulatinamente en los países que las exportan. El crecimiento del comercio y la inversión siguen siendo importantes factores que impulsan la recuperación mundial Indicadores de la Actividad Mundial, - 8 / Marzo Fuente: Fondo Monetario Internacional. PIB de Estados Unidos, - 9 (variación % real trimestral anualizada) / Cifras ajustadas porestacionalidad; año base 9=. / Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, mayo de 8; Banxico. Fuente: Elaborado por el CEFP con datos del US. Department of Commerce, Bureau of Economic Analysis y Banxico. 9 6

7 El FMI estimó que la economía mexicana crezca. por ciento en 8, cifra igual a su estimación de enero; para 9 prevé un mayor desempeño al estimar un alza de. por ciento, igual a la que había anunciado antes. Lo que resultaría de la aplicación de ciertos aspectos del variado programa de reformas aprobado hace cinco años progresa adecuadamente, entre otros ámbitos en los sectores energético, financiero y de telecomunicaciones. Por lo que el Fondo indicó que, en estos ámbitos, debería darse prioridad a iniciativas que eliminen las principales restricciones a la inversión e impulsen el crecimiento a mediano plazo, como son la aplicación de reformas judiciales para luchar contra la corrupción y fomentar el imperio de la ley, así como reformas del mercado de trabajo que ayuden a reducir la informalidad. 4. Consideraciones finales Los resultados dados a conocer por INEGI mostraron que la oferta y demanda global de bienes y servicios perdió dinamismo en el primer trimestre de 8; empero, sumó trimestres de aumentos consecutivos y mantiene una tendencia al alza que inició desde. Además, en ese periodo, el crecimiento del PIB estuvo determinado, principalmente, por el dinamismo de la demanda interna mientras que la participación de la demanda externa (exportaciones) apoyó en menor medida. Con cifras ajustadas por estacionalidad, la oferta y demanda global de bienes y servicios elevó su dinamismo y registró su novena alza consecutiva. En este contexto, se prevé que la fortaleza de la actividad productiva nacional de 8 y 9 se encontrará impulsada tanto por la demanda interna como externa. Por el lado de la demanda interna, el banco Scotiabank anticipó una mayor aportación de la demanda interna (consumo e inversión), como principal fuente de crecimiento para este año; no obstante, recientemente la confianza del consumidor y la empresarial han disminuido. Por el lado de la demanda externa, ésta proseguirá complementando el dinamismo económico, el FMI estimó que la economía mundial continuará aumentando a ritmo constante y el sector privado anuncia una mayor dinámica de la economía de Estados Unidos que, se pronostica, incida en la economía mexicana a través de las exportaciones manufactureras hacia Norteamérica.. Evolución del Producto Interno Bruto de México, -9 (variación porcentual real anual) FMI Sector Privado / FMI, Perspectivas dela Economía Mundial: Repuntecíclico, cambio estructural, abril8. / Banxico, Encuestasobrelas Expectativas delos Especialistasen Economía del SectorPrivado, mayode8. Fuente: Elaborado porel CEFPcon datosdel INEGI, BanxicoyFMI. 7

8 Oferta y Demanda Global de Bienes y Servicios, - 8 / I Trimestre p Concepto I 7 II 7 III 7 IV 7 I 8 (millones de pesos a precios constantes de ) Producto Interno Bruto 4,947,79,49,4 6,9,74 6,77,87 6,7,6 7,8,86 7,784,78 8,47,787 7,79,79 8,,68 7,94,8 8,74, 7,99,49 Importación de bienes y servicios 4,646,99 4,98,,7,8,8,449,96,,97,46 6,,78 6,49, 6,4,9 6,4,46 6,677,749 6,797,97 6,4,87 Oferta y Demanda Global 9,94,7,4,9,,74,6,66,9,88,,6,88,446 4,64,9,864,8 4,,89 4,6,7,,68 4,44,7 Consumo,94,99,98,9,66,,8,666,8,77,4,49,898,89 4,8,66,8,9 4,97,87 4,8,9 4,86,7 4,44,94 Privado,,696,89,467,6,4,89,,46,47,46,4,776,474,,777,76,77,96,49,9,7,66,77,7,69 Gobierno,8,,99,48,97,76,984,4,6,7,74,997,,48,4,788,,7,4,968,78,87,7,7,7, Formación bruta de capital fijo,6,9,4,49,79,,49,4,6,79,74,94,784,,76,9,6,97,649,,76,67,89,9,69,8 Privada,,7,64,49,8,9,74,69,864,7,7,,79,49,6,94,,,7,677,9,,88,877,,8 Pública 84,69 797, 79, 77,644 7,6 66,87 64,86 64,96,868,444 7,4 67, 8, Variación de existencias 7,8 9,4 6,79,987 9,8 4,9, 44,9,94 8,99,79,686 7, Exportación de bienes y servicios 4,8,97 4,78,9,6,786,9,68,4,48,9,9 6,6,4 6,,96 6,8,746 6,8,6 6,46,698 6,64,94 6,8, Discrepancia estadística -6,48-6,7-9,7 7,46-6,4-6,6 6,79 -,,6,6,8 7,8 (variación porcentual real anual) Producto Interno Bruto Importación de bienes y servicios Oferta y Demanda Global Consumo Privado Gobierno Formación bruta de capital fijo Privada Pública Variación de existencias Exportación de bienes y servicios p/ Cifras originales; revisadas a partir del primer trimestre de 6 y preliminares a partir del primer trimestre de 8. Año base =. 8

9 Fuentes de información: INEGI, Oferta y Demanda Global de bienes y servicios, cifras durante el primer trimestre de 8, Nota Informativa, p. Disponible en Internet: [Consulta: de junio de 8]. Banco de México, Informe Trimestral Enero-Marzo 8, México, 87 pp. Disponible en Internet: [Consulta: de mayo de 8]. Banco de México, Encuesta Sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: mayo de 8, México, Banco de México, 6 pp. Disponible en Internet: encuestas/expectativas-de-los-especialistas/%7bfa66f8b-9ea-67-8ab- 9ADC8E8%7D.pdf [Consulta: de junio de 8]. Banco de México, Anuncio de Política Monetaria, Comunicado de Prensa, México, Banco de México, p. Disponible en Internet: [Consulta: 7 de mayo de 8]. Banco de México, Minuta número 9, Reunión de la Junta de Gobierno del Banco de México, con motivo de la decisión de política monetaria anunciada el 7 de mayo de 8, pp. Disponible en Internet: [Consulta: de mayo de 8]. Fondo Monetario Internacional, Perspectivas de la Economía Mundial: Repunte cíclico, cambio estructural, 8 p. Disponible en Internet: [Consulta: 9 de abril de 8]. Scotiabank, Perspectivas Económicas, Proyecciones de Oferta y Demanda Agregada, p. junio 8, 8. Disponible en Internet: [Consulta: 9 de junio de 8]. Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP), Secretaría del Trabajo y Previsión Social, Estadísticas del Sector, 9

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