Memoria Anual Fondo de Inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio Habitacional

Transcripción

1 Memoria Anual 2011 Fondo de Inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio Habitacional

2 Índice General Carta del Gerente General 3 Identificación 5 Administración 6 Antecedentes Generales 7 Información Extracontable Valor Patrimonial del Fondo 11 Listado de Aportantes 12 Valor Cuota 13 Rentabilidades Nominales 14 Composición de la Cartera: 15 Informe Sobre los Estados Financieros Informe de los Auditores Independientes 18 Información Contable Estados de Situación Financiera 19 Estados de Resultados Integrales 21 Estado de Flujos de Efectivo 22 Estado de Variación Patrimonial 23 Notas a los Estados Financieros 24 Anexos 57 Análisis Razonado 59 Hechos Relevantes 60 Declaración de Responsabilidad 61 2

3 Carta del Gerente General Señores Aportantes: Nos es grato presentar el fondo de inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio Habitacional que tiene como objetivo principal invertir en mutuos hipotecarios endosables del artículo 69 número 7, de la Ley General de Bancos, y del artículo 21 bis del decreto con fuerza de ley Nº 251, de 1931, u otros otorgados por entidades autorizadas por ley y en letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras, correspondientes a créditos hipotecarios complementarios a subsidios habitacionales promovidos u otorgados por el Ministerio de Vivienda y Urbanismo (MINVU). El Fondo financia la compra de viviendas de hasta U.F.1.500, acogidas a los subsidio habitacionales DS04, DS01 y similares, que posean una relación deuda garantía inferior al 80% y que cuenten con la garantía de seguro al remate del Ministerio de Vivienda y Urbanismo. (Seguro de remate que cubre un 100% para propiedades menores o iguales a UF1000 y decrece hasta un 75% para las propiedades de UF1500). A diciembre de 2011, el Fondo posee un patrimonio de UF ,14 que se encuentra un 38,59% del total invertido en mutuos hipotecarios endosables (cartera que cuenta con una relación deuda garantía de un 49% y con seguro de remate del 100%), el restante 61,41% está invertido en pagarés reajustables en pesos. Si bien el proceso de adquisición de mutuos fue más lento de lo planeado inicialmente, a la fecha de la confección de esta memoria la capacidad de conseguir mutuos con las características deseadas permite proyectar que en el mediano plazo el fondo va a completar su cartera de inversión, asegurando un retorno atractivo y seguro, por un largo período de tiempo para nuestros Aportantes. Es importante destacar que durante el mes de diciembre de 2011, se distribuyó el primer dividendo provisorio a cuenta de los intereses percibidos por el Fondo al mes de septiembre y se proyecta repartir de aquí para adelante un dividendo trimestral a cuenta de los resultados obtenidos cada trimestre. Este fondo es pionero en la implementación de un proceso de inversión que permite a los aportantes de un fondo público financiar directamente a personas que necesitan recursos para la compra de sus viviendas. 3

4 Finalmente, corresponde agradecer la confianza depositada por los aportantes del Fondo de inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio Habitacional y expresarle nuestro claro compromiso de la Administradora Larraín Vial Activos de continuar desarrollando fondos que sean un aporte para diversificar y rentabilizar las carteras de nuestros clientes. Ignacio Montané Yunge Gerente General Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos 4

5 Identificación Nombre del Fondo: Fondo de Inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio Habitacional. Sociedad Administradora: Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos. R.U.T de la Administradora: Domicilio Legal: Avda. El Bosque Norte Nº0177, piso 4, Las Condes, Santiago. La Sociedad Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos (la Sociedad ), es una sociedad anónima constituida por escritura pública de fecha 14 de septiembre de 2010, otorgada en la Notaría de Santiago de don Andrés Rubio Flores, inscrita en extracto a fojas N del Registro de Comercio del Conservador de Bienes Raíces de Santiago al año 2010, y publicado en el Diario Oficial del 24 de noviembre de El Reglamento Interno de Fondo de Inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio Habitacional, antes Fondo de Inversión Larraín Vial DS04, fue aprobado según resolución exenta 321 con fecha 27 de mayo de 2010, donde además se aprueba el texto tipo de contrato de suscripción y de promesa de suscripción de cuotas, y facsímil de títulos de cuotas de Fondo de Inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio Habitacional administrado por Larraín Vial Activos S.A. Administradora general de fondos. El fondo presenta una única Emisió n de cuotas que se encuentra inscrita en el Registro de Valores Nacionales con el Nº 269, del 27 de Mayo de 2010, por un monto de de cuotas. Al 31 de Diciembre de 2010 se encuentran colocadas cuotas, quedando por colocar cuotas. Se aprobó mediante resolución exenta N 413 de fecha 04 de julio de 2011, modificaciones al reglamento interno al texto tipo de contrato de suscripción de cuotas. Con esta aprobación se incorpora el además el cambio de nombre del fondo, donde pasa a llamarse Fondo de Inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio Habitacional. 5

6 Administración El Fondo de Inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio Habitacional es Administrado por Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos, que tiene como giro exclusivo la administración de Fondos de Mutuos, Fondos de Inversión, Fondos de Inversión de Capital extranjero, Fondos para la Vivienda y cualquier otro tipo de Fondos cuya fiscalización sea encomendada a la Superintendencia de Valores y Seguros, por la cual recibe una comisión que se deduce del Fondo, como asimismo, la administración de cualquier otro tipo de Fondos que la legislación actual o futura le autorice ejercer y la realización de las actividades complementarias que autorice la Superintendencia de Valores y Seguros. La administración es ejercida a través del Directorio de la Administradora, su Gerente General y un grupo de profesionales altamente calificados. Al 31 de diciembre de 2011, el Directorio de la administración estaba integrado por las siguientes personas: Presidente: Directores: Andrea Pilar Larraín Soza. José Gabriel Mena Rozas. Jorge Luis Verdejo Miranda. Vania María Troncoso Matinic. Gonzalo Andrés Patrone Ramírez. Gerente General: Ignacio Pedro Montané Yunge. Comité de Vigilancia La administración del Fondo esta fiscalizada por su Comité de Vigilancia, el cual al 31 de diciembre de 2011, se encontraba integrado por las siguientes personas: Manuel Oneto Faure Andrés Kern Bascuñan René González Rojas 6

7 Antecedentes Generales Objetivos y Estrategia de Inversión El objetivo del fondo será invertir sus recursos principalmente en mutuos hipotecarios endosables del artículo 69 número 7, de la Ley General de Bancos, y del artículo 21 bis del decreto con fuerza de ley Nº 251, de 1931, u otros otorgados por entidades autorizadas por ley y en letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras, correspondientes a créditos hipotecarios complementarios a subsidios habitacionales promovidos u otorgados por el Ministerio de Vivienda y Urbanismo (MINVU). Para el cumplimiento de su objetivo de inversión, el Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos: (1) Mutuos hipotecarios endosables del artículo 69 número 7, de la Ley General de Bancos, y del artículo 21 bis del decreto con fuerza de ley Nº 251, de 1931, u otros otorgados por entidades autorizadas por ley, que sean complementarios a subsidios habitacionales promovidos u otorgados por el MINVU. (2) Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras que sean complementarios a subsidios habitacionales promovidos u otorgados por el MINVU. (3) Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido registrada en la Superintendencia respectiva. (4) Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción. (5) Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas. 7

8 Políticas de Dividendo El Fondo distribuirá anualmente como dividendo, a lo menos, un 80% de los "Beneficios Netos Percibidos" por el Fondo durante el ejercicio. Para estos efectos, se considerará por "Beneficios Netos Percibidos" por el Fondo durante un ejercicio, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas en dicho ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados en el período. Este dividendo se repartirá, en dinero efectivo, dentro de los 30 días siguientes de celebrada la Asamblea Ordinaria de Aportantes que apruebe los estados financieros anuales, sin perjuicio de que la sociedad Administradora efectúe pagos provisorios con cargo a dichos resultados. Los beneficios devengados que la sociedad administradora no hubiere pagado o puesto a disposición de los aportantes, dentro del plazo antes indicado, se reajustarán de acuerdo a la variación que experimente la unidad de fomento entre la fecha en que éstos se hicieron exigibles y la de su pago efectivo y devengará intereses corrientes para operaciones reajustables por el mismo período. Políticas de Endeudamiento La Administradora podrá contratar créditos bancarios de corto plazo, mediano y largo plazo por cuenta del Fondo, con un plazo de vencimiento que no podrá exceder del plazo de duración del Fondo, hasta por una cantidad equivalente al 49% del patrimonio del Fondo. El Fondo también podrá endeudarse emitiendo bonos regulados por el Título XVI de la ley N , los cuales podrán ser colocados en bolsas nacionales o extranjeras. En este caso, el Fondo se sujetará al límite indicado en el artículo precedente. Sin perjuicio de lo anterior, la suma de los pasivos indicados en este artículo y de los gravámenes y prohibiciones mencionados en el artículo 19 anterior, no podrán exceder del 50% del patrimonio del Fondo. Liquidez A lo menos un 1% de los activos del Fondo serán activos de alta liquidez. Se entenderán que tienen tal carácter, además de las cantidades que se mantenga en caja y bancos, títulos de deuda y depósitos a plazo a menos de un año. Asimismo, el Fondo buscará mantener en todo momento, a lo menos, una razón de uno a uno entre sus activos de alta liquidez y sus pasivos líquidos, entendiéndose por estos últimos a las cuentas por pagar, provisiones constituidas por el Fondo, comisiones por pagar a la Administradora y otros pasivos circulantes tales como dividendos acordados distribuir por el Fondo que aún no hayan sido pagados. 8

9 Duración del Fondo El Fondo tendrá una duración de 21 años a contar del día 27 de mayo de 2010, día en que la Superintendencia aprobó el Reglamento Interno. El plazo es prorrogable sucesivamente por períodos de 1 año cada uno, por acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes. Dicha Asamblea Extraordinaria de Aportantes deberá celebrarse con al menos 5 días hábiles de anticipación a la fecha en que se produzca el vencimiento del plazo de duración del Fondo. Comisión de Administración La Administradora percibirá por la administración del Fondo una comisión fija de hasta un 1,19% anual sobre el valor de los siguientes activos: (1) Mutuos hipotecarios endosables del artículo 69 número 7, de la Ley General de Bancos, y del artículo 21 bis del decreto con fuerza de ley Nº 251, de 1931, u otros otorgados por entidades autorizadas por ley, que sean complementarios a subsidios habitacionales promovidos u otorgados por el MINVU. (2) Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras que sean complementarios a subsidios habitacionales promovidos u otorgados por el MINVU. La comisión se pagará mensualmente dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible la comisión que se deduce. Auditores Externos Ernst & Young Servicios Profesionales de Auditoria y Asesorías Limitada 9

10 Información Extracontable 10

11 Valor Patrimonial del Fondo Al 31 de Diciembre de 2011* Total Activos Netos ($) Número de Cuotas Valor de la Cuota ($) ,7763 (*) Activos valorizados a precio de mercado de acuerdo a las normas legales vigentes. 11

12 Listado de Aportantes Al 31 de Diciembre de 2011 Rut Aportante Nombre Aportante Cuotas Participación (%) Larrain Vial S.A. Corredora de Bolsa % Total % Cabe destacar que al 31 de diciembre de 2011 el fondo cuenta con 172 aportantes, todos ellos representados por Larraín Vial S.A. Corredora de Bolsa y no cuenta con aportantes institucionales. 12

13 Valor Cuota 31 de Diciembre de 2011 En el gráfico siguiente se puede apreciar la evolución del valor de la cuota del Fondo De Inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio habitacional desde sus inicios el 07 de julio de 2010 has ta diciembre de

14 Rentabilidades Nominales Durante el ejercicio del año 2011 Fondo De Inversión Larraín Vial Deuda DS04 inició sus operaciones el 07 de julio de Entre esa fecha y el 31 de diciembre de 2011, el fondo tuvo una rentabilidad acumulada de 3,39%. En el sig uiente cuadro se puede observar la rentabilidad nominal mensual para el año Tipo Mes Rentabilidad $ Mensual Enero 0,28% Febrero 0,28% Marzo 0,34% Abril 0,32% Mayo 0,43% Junio 0,46% Julio 0,75% Agosto 0,49% Septiembre 0,47% Octubre 0,55% Noviembre 0,55% Diciembre -2,78% Anual ,11% (*) Acumulado Inicio operaciones 3,39% (*) Durante el año 2011 este Fondo presentó una rentabilidad acumulada ascendente a un 5,63%, la cual se ve ajustada por el reparto de dividendos provisorios quedando en 2,11%. 14

15 Composición de la Cartera 31 de Diciembre de 2011 El Fondo de Inversión Larraín Vial Deuda con Subsidio Habitacional al 31 de diciembre de 2011 su cartera se compone de los siguientes instrumentos: Emisor Monto % sobre cartera % sobre activo CONSORCIO ,36% 14,36% CHILE ,40% 12,68% SANTANDER ,55% 9,94% ESTADO ,76% 5,52% SCOTIABANK ,40% 4,19% BCI ,84% 3,87% CORPBANCA ,88% 2,20% SECURITY ,92% 1,65% BBVA ,43% 1,38% ITAU ,46% 0,82% % 56,61% 15

16 Composición de la Cartera 31 de Diciembre de 2011 Se adjunta a continuación gráfico con la composición de la cartera por emisor en base a la cartera del fondo: 16

17 Informe sobre los Estados Financieros 17

18 Informe de los auditores Independientes 31 de Diciembre de 2011 Señores Aportantes Hemos efectuado una auditoría a los estados de situación financiera del Fondo de Inversión Larraín Vial - Deuda con Subsidio Habitacional al 31 de diciembre de 2011 y 2010, y a los correspondientes estados de resultados integrales, de cambios en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por el año terminado al 31 de diciembre de 2011 y el período comprendido entre el 7 de julio (fecha de inicio de sus operaciones) y el 31 de diciembre de La preparación de dichos estados financieros (que incluyen sus correspondientes notas), es responsabilidad de la Administración de Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos. Nuestra responsabilidad consiste en emitir una opinión sobre estos estados financieros, con base a las auditorías que efectuamos Nuestra auditoría fue efectuada de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad que los estados financieros están exentos de representaciones incorrectas significativas. Una auditoría comprende el examen, a base de pruebas, de evidencias que respaldan los montos e informaciones revelados en los estados financieros. Una auditoría comprende, también, una evaluación de los principios de contabilidad utilizados y de las estimaciones significativas hechas por la administración de la Sociedad Administradora, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros. Consideramos que nuestra auditoría constituye una base razonable para fundamentar nuestra opinión. En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Fondo de Inversión Larraín Vial - Deuda con Subsidio Habitacional al 31 de diciembre de 2011 y 2010, y los resultados de sus operaciones y los flujos de efectivo por el año terminado al 31 de diciembre de 2011 y el período comprendido entre el 7 de julio (fecha de inicio de sus operaciones) y el 31 de diciembre de 2010, de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera. Enrique Aceituno A. Santiago, 30 de Marzo de

19 Información Contable Estados de Situación Financiera Cifras en Miles de pesos al 31 de Diciembre 2011 ACTIVO Descripción ACTIVO CORRIENTE Efectivo y efectivo equivalente Activos financieros a valor razonable con efecto en resultado Activos financieros a costo amortizado Cuentas y documentos por cobrar por operaciones Otros documentos y cuentas por cobrar TOTAL ACTIVO CORRIENTE TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE - - TOTAL ACTIVO

20 Cifras en Miles de pesos al 31 de Diciembre 2011 PASIVO Descripción Pasivo Corriente Cuentas y documentos por pagar por operaciones Remuneraciones sociedad administradora Otros documentos y cuentas por pagar Otros pasivos Total pasivo corriente Total pasivo no corriente - - Patrimonio neto Aportes Otras reservas ( ) ( ) Resultados acumulados - - Resultado del ejercicio Dividendos provisorios ( ) - Total patrimonio neto Total pasivos y patrimonio

21 Estados de Resultados Integrales al 31 de diciembre de 2011 y 2010 Cifras en miles de pesos INGRESOS / PÉRDIDAS DE LA OPERACIÓN Intereses y reajustes Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (1.525) (3.714) Resultado en venta de instrumentos financieros TOTAL INGRESOS / PÉRDIDAS NETOS DE LA OPERACIÓN GASTOS DE LA OPERACIÓN Remuneración del comité de vigilancia (1.977) - Comisión de administración (18.834) - Honorarios por custodia y administración (16.800) (46) Otros gastos de operación (58.943) (1.608) TOTAL GASTOS DE OPERACIÓN (96.554) (1.654) UTILIDAD/(PÉRDIDA) DE LA OPERACIÓN UTILIDAD/(PÉRDIDA) ANTES DE IMPUESTO RESULTADO DEL EJERCICIO TOTAL RESULTADO INTEGRAL

22 Estado de Flujos de Efectivo al 31 de diciembre de 2011 y 2010 Cifras en miles de pesos FLUJOS DE EFECTIVO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIÓN Compra de activos financieros ( ) ( ) Venta de activos financieros Cobranza de Cuentas y documentos por cobrar Pagos de Cuentas y documentos por pagar - ( ) Otros gastos de operación pagados (20) (88.874) Otros ingresos de operación percibidos FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE LA OPERACIÓN ( ) FLUJO DE EFECTIVO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSIÓN - - FLUJOS DE EFECTIVO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO Aportes Repartos de dividendos - ( ) FLUJO NETO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO ( ) AUMENTO (DISMINUCIÓN) NETO DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE SALDO FINAL DE EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

23 Estado de Variación Patrimonial al 31 de diciembre de 2011 y 2010 Cifras en miles de pesos Aportes Otras Total Resultados Resultado Dividendos Total Acumulados del Ejercicio Provisorios 2011 M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ Saldo inicio ( ) ( ) Subtotal ( ) ( ) Repartos de ( ) - ( ) ( ) dividendos Resultado del Ejercicio TOTAL ( ) ( ) ( ) Aportes Otras Total Resultados Acumulados Resultado del Ejercicio Dividendos Provisorios Total 2010 M$ M$ M$ M$ M$ M$ M$ Aportes Resultado del Ejercicio Otros ( ) ( ) movimientos TOTAL ( ) ( )

24 Notas a los estados financieros NOTA 1.- INFORMACIÓN GENERAL DEL FONDO El Fondo de Inversión Larrain Vial Deuda con Subsidio Habitacional, es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Avda. El Bosque Norte # 0177 piso 3 Las Condes. El objetivo del fondo será invertir sus recursos principalmente en mutuos hipotecarios endosables del artículo 69 número 7, de la Ley General de Bancos, y del artículo 21 bis del decreto con fuerza de ley N 251, de 1931, u otros otorgados por entidades autorizadas por ley y en letras de crédito emitidas por bancos e insti tuciones financieras, correspondientes a créditos hipotecarios complementarios a subsidios habitacionales promovidos u otorgados por el Ministerio de Vivienda y Urbanismo (MINVU). El Fondo tendrá una duración de 21 años a contar del día en que la Superintendencia aprobó el Reglamento Interno, prorrogable sucesivamente por períodos de 1 año cada uno, por acuerdo adoptado en samblea Extraordinaria de Aportantes. Dicha Asamblea Extraordinaria de Aportantes deberá celebrarse con al menos 5 días hábiles de anticipación a la fecha en que se produzca el vencimiento del plazo de duración del Fondo. Con fecha 27 de mayo de 2010, mediante Resolución Exenta N 321, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno vigente a la fecha de los presentes estados financieros. Según Resolución Exenta N 413 con fecha 4 de julio de 2011, se aprueba las modificaciones al Reglamento Interno, relacionadas con el nombre del fondo pasando a denominarse "Fondo de Inversión Larrain Vial Deuda con Subsidio Habitacional", y con la politica de inversión del fondo, modificando los artículos 1, 4, 8, 9, 12, 13 y 14 y el Anexo A. Tal modificación fue acordada en Asamblea Extraordinaria de Aportantes celebrada con fecha 29 de abril de 2011 ante el Sr. Andrés Keller Quitral, Notario Suplente del Titular de la Octava Notaría de Santiago don Andrés Rubio Flores. Según Resolución exenta N 425 con fecha 15 de julio de 2011, se rectifíca la Resolución Exenta N 413 de 4 de julio de 2011, que apruebó las modificaciones a Reglamento Interno y texto tipo de contrato de suscripción de cuotas de Fondo de Inversión Laraín Vial Deuda DS04, que paso a denominarse Fondo de Inversión Larraín Vial Deuda con subsidio habitacional. Las actividades de inversión del Fondo son administradas por Larrain Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos. La sociedad administradora fue autorizada mediante Resolución Exenta N 764 de fecha 6 de noviembre de Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico CFILVADS04. La clasificación de riesgo de las cuotas es categoría Primera Clase Nivel 4 (n), emitida por International Credit Rating Cia. Clasificadora de Riesgo Ltda. con fecha 8 de agosto de Los presentes estados financieros fueron autorizados para su emisión por la administración el 30 de Marzo de Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N 269 de fecha 27 de mayo de

25 NOTA 2.- BASES DE PREPARACIÓN Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente a todos los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario. (a) Declaración de Cumplimiento Los presentes estados financieros del Fondo al 31 de diciembre del 2011 comparados con el año 2010, han sido preparados de acuerdo a normas e interpretaciones de la Superintendencia de Valores y Seguros (S.V.S), según Oficio Circular N 592 de fecha 06 de abril de 2010 y con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Estos son los primeros estados financieros del Fondo preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y se ha aplicado la NIIF 1 Adopción por Primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera. Estos estados financieros reflejan fielmente la situación financiera al 31 de diciembre de 2011 y 31 de diciembre de 2010, y los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio neto y los flujos de efectivo por el año terminado al 31 de diciembre de 2011 y el 31 de diciembre de (b) Base de Medición Los Estados Financieros, han sido preparados sobre la base del costo histórico con excepción de: Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en resultado son valorizados al valor razonable. (c) Período Cubierto Los Estados de Situación Financiera fueron preparados al 31 de diciembre de 2011y 2010, los Estados de Resultados Integrales, los Estados de Cambios en el Patrimonio Neto y Flujos de Efectivo, por los períodos de doce meses terminados el 31 de diciembre de 2011 y (d) Conversión de Moneda Extranjera La administración considera el peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo sus principales transacciones las suscripciones y rescates de las cuotas en circulación denominadas en pesos chilenos. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en pesos chilenos. El fondo no tiene ajustes por tipo de cambio. (e) Juicios y Estimaciones Contables Críticas La preparación de estados financieros en conformidad con NIIF requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración utilice su criterio en el proceso de aplicar los 25

26 principios contables del Fondo. Estas áreas que implican un mayor nivel de discernimiento o complejidad, o áreas donde los supuestos y estimaciones son significativos para los estados financieros, corresponden a: Activos Financieros a valor razonable con efectos en resultado Valor razonable El Fondo mide los valores razonables de los instrumentos para negociación y contratos de derivados financieros usando la siguiente jerarquía de métodos que refleja la importancia de las variables utilizadas al realizar las mediciones: Nivel 1: El precio de mercado cotizado (no ajustado) en un mercado activo para instrumento idéntico. Nivel 2: Técnicas de valuación basadas en factores observables, ya sea en forma directa (es decir, como precios) o indirecta (es decir, derivados de precios). Técnicas de valuación en base a factores observables. Esta categoría incluye instrumentos valuados usando: precios de mercado cotizados en mercados activos para instrumentos similares; precios cotizados para instrumentos similares en mercados que son considerados poco activos; u otras técnicas de valuación donde todas las entradas significativas sean observables directa o indirectamente a partir de los datos de mercado. Nivel 3: Técnicas de valuación que usan factores significativos no observables. Esta categoría incluye todos los instrumentos donde la técnica de valuación incluya factores que no estén basados en datos observables y los factores no observables puedan tener un efecto significativo en la valuación del instrumento. Esta categoría incluye instrumentos que están valuados en base a precios cotizados para instrumentos similares donde se requieren ajustes o supuestos significativos no observables para reflejar las diferencias entre los instrumentos. El Fondo determina el fair value de sus instrumentos financieros utilizando el nivel 1. (F) Remuneración de la Sociedad Administradora Corresponde a la comisión de Administración del Fondo, esta es fija de hasta un 1,19% anual sobre el valor de los activos indicados en los números 1) y 2) del artículo 9 del Reglamento Interno del Fondo, dicha comisión incluye el IVA. La comisión fija se pagará mensualmente del Fondo dentro de los primeros cinco días hábiles del mes siguiente a aquel en que se hubiere hecho exigible la comisión que se deduce. Para mayor detalle ver Nota 26 letra(a). 26

27 NOTA 3.- PRINCIPALES CRITERIOS CONTABLES UTILIZADOS (a) Activos y Pasivos Financieros (i) Reconocimiento y medición inicial Inicialmente, El Fondo reconoce un activo o pasivo financiero a valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambio en resultados, los costos de transacción que son atribuibles directamente a su adquisición o emisión. (ii) Clasificación Inicialmente, un activo financiero es clasificado como medid o a costo amortizado o valor razonable. Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes: * El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y * Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente. Si un activo financiero no cumple estas dos condiciones, es medido a valor razonable. El Fondo evalúa un modelo de negocio a nivel de la cartera ya que refleja mejor el modo en el que es gestionado el negocio y en que se provee información a la administración. Al evaluar si un activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales, el Fondo considera: * Las políticas y los objetivos de la administración para la cartera y la operación de dichas políticas en la práctica; * Cómo evalúa la administración el rendimiento de la cartera; * Si la estrategia de la administración se centra en recibir ingresos por intereses contractuales; * El grado de frecuencia de ventas de activos esperadas; * Las razones para las ventas de activos; y * Si los activos que se venden se mantienen por un período prolongado en relación a su vencimiento contractual o se venden prontamente después de la adquisición o un tiempo prolongado antes del venc imiento. Los activos financieros mantenidos para negociación no son mantenidos dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener el activo para recolectar los flujos futuros. 27

28 (iii) Baja El Fondo da de baja en su estado de situación financiera un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujo de efectivos contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. Toda participación en activos financieros transferidos que es creada o retenida por el Fondo es reconocida como un activo o un pasivo separado. Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo (o el valor en libros asignado a la porción del activo transferido), y la suma de (i) la contraprestación recibida (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido) y (ii) cualquier ganancia o pérdida acumulativa que haya sido reconocida en el otro resultado integral, se reconoce en la utilidad del ejercicio.jos de efectivo contractuales. (iv) Compensación Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación, de manera que se presente en el balance su monto neto, cuando y sólo cuando el Fondo tiene el derecho, exigible legalmente, de compensar los montos reconocidos y la intención de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente. (v) Valorización a costo amortizado El costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero reconocido bajo este criterio es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del capital, más o menos la amortización acumulada calculada bajo el método de la tasa de interés efectiva de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro. (vi) Medición de valor razonable El valor razonable de un activo a pasivo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. El Fondo estima el valor razonable de sus instrumentos usando precios cotizados en el mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. Si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, se determinará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. Entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones. El Fondo incorporara todos los factores que considerarían los participantes en el mercado para establecer el precio y será coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros. 28

29 (vii) Identificación y medición del deterioro La Administradora evalúa permanentemente si existe evidencia objetiva que los activos financieros no reconocidos al valor razonable con cambio en resultado están deteriorados, exceptuando los créditos y cuentas por cobrar a clientes. Estos activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero que pueda ser estimado con fiabilidad. (b) Instrumentos de Inversión al Valor Razonable con Cambios en Resultados El Fondo designa algunos de los instrumentos de inversión a valor razonable, con los cambios en el valor razonable reconocidos inmediatamente en resultados según lo descrito en nota de criterios contables 3a. (vi). Las utilidades o pérdidas provenientes de los ajustes para su valorización a valor razonable, como asimismo los resultados por las actividades de negociación, se incluyen en el rubro utilidad neta de operaciones financieras en el estado de resultados. c) Ingreso y Gastos por Intereses y Reajuste Los ingresos y gastos por intereses son reconocidos en el estado de resultado usando la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o pagar estimados a lo largo de la vid a esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado, en un período más corto) con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. Para calcular la tasa de interés efectiva, el fondo estima los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero. El cálculo de la tasa efectiva incluye todas las comisiones que formen parte integral de la tasa de interés efectiva. Los costos de transacción incluyen costos incrementales que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero. Los ingresos y Gastos por interés presentados en el estado de resultado incluyen intereses sobre activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado. Los ingresos de los Fondos de Inversión se reconocen diariamente en el resultado del ejercicio. Estos provienen por las ventas de los activos financieros (realizado) y por la valorización de estos Instrumentos (devengado). Adicionalmente bajo este rubro se incluyen los resultados netos por liquidación de posiciones en instrumentos financieros y otras diferencias netas de valores razonables y de cambio. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado. Los gastos de los Fondos de Inversión se reconocen diariamente en el resultado. Se reconocerá un gasto de forma inmediata cuando un desembolso no genere beneficios económicos futuros. Los gastos de cargo del Fondo corresponden principalmente a: comisiones, derechos de bolsa, honorarios profesionales y otros estipulados en el articulo N 24 del reglamento interno. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado. 29

30 (d) Ingresos por Dividendos Los ingresos por dividendo se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago. (e) Distribución de dividendos La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como un pasivo en las cuentas anuales de Fondo de Inversión Deuda con Subsidio Habitacional en el ejercicio en que los dividendos son aprobados por los accionistas de la Sociedad. La sociedad ha definido como política distribuir a lo menos un 80% de los "Beneficios Netos Percibidos" por el Fondo durante el ejercicio. Para estos efectos, se considerará por "Beneficios Netos Percibidos" por el Fondo durante un ejercicio, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas en dicho ejercicio, el total de pérdidas y gastos devengados en el período. De acuerdo a la información presentada en el Estado de Distribución para el Pago de Dividendos (Anexo 2.C), la situación de la provisión de dividendos es la siguiente: Al 30 de septiembre de 2011 el monto susceptible a distribuir fue de M$ y con fecha 14 de diciembre de 2011 el fondo distribuyó el 80% correspondiente a M$ f) Cuentas y Documentos por Cobrar y Pagar por Operaciones Los montos por cobrar y pagar por operaciones representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha del estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen a valor nominal, a menos que su plazo de cobro o pago supere los 90 días, en cuyo caso se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo. (g) Otros Activos y pasivos Otros Activos: A la fecha de presentación de estos estados financieros el fondo no tienen otros activos que informar Otros Pasivos: Corresponderán a saldos acreedores que cubren obligaciones presentes, en el Fondo de Inversión realizadas diariamente por concepto de Gastos de cargo del fondo, tales como, Auditoria Externa, Clasificación de Riesgo, Corretaje de Valores, Custodia de Valores Nacional e Internacional, Publicaciones Legales, Comité de Vigilancia, entre otros. Se valorizan a valor razonable y se miden a costo amortizado. (h) Efectivo y Equivalentes al Efectivo El efectivo y equivalente al efectivo incluye el efectivo en caja y los saldos en cuentas corrientes menos los sobregiros bancarios. En el estado de situación financiera, los sobregiros se clasifican como obligaciones con bancos e instituciones financieras, además se incluye en este rubro aquellas inversiones de muy corto plazo en cuotas de fondos mutuos utilizadas en la administración normal de excedentes de efectivo, de alta liquidez, fácilmente convertibles en montos determinados de efectivo y sin riesgo de pérdida de valor. 30

31 (i) Otras Reservas Corresponde a la revalorización de capital propio del año de transición de acuerdo a lo mencionado en Nota 5 Letra a), el cual corresponde al ajuste de primera aplicación NIIF efectuado a la fecha de transición 1 de enero de (j) Aportes (Capital Pagado) Los aportes que integren el Fondo quedarán expresados en Cuotas de Participación del Fondo ("Cuotas"), nominativas, unitarias, de igual valor y características. El valor cuota del fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas. Las Cuotas serán valores de oferta pública. Asimismo, las Cuotas serán inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia y registradas en la Bolsa de Comercio de Santiago y/o en otras bolsas de valores del país o del extranjero. Las Cuotas del Fondo serán emitidas de acuerdo a las condiciones que determine la Administradora o la Asamblea de Aportantes, según el caso, y su colocación podrá hacerse directamente por la Administradora o a través de intermediarios. (k) Derecho a Retiro El Fondo podrá efectuar disminuciones de capital en la forma, condiciones y plazos que señale el Reglamento Interno. El valor de las cuotas de los Aportantes que ejerzan el derecho a retiro, se pagará dentro del plazo de 60 días contados desde la celebración de la Asamblea Extraordinaria de Aportantes en la que se tomó el acuerdo que da origen al derecho de retiro, o bien, dentro del plazo mayor que fije la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, el cual no podrá ser superior a 180 días. (l) Tributación El Fondo está domiciliado en Chile. Bajo las leyes vigentes en Chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo. El Fondo se encuentra exento del pago de impuesto a la renta, en virtud de haberse constituido al amparo de la Ley N , Título VII. En consideración a lo anterior, no se ha registrado efecto en los Estados Financieros por concepto de impuesto a la renta e impuestos diferidos. (m) Provisiones y Pasivos Contingentes Las obligaciones existentes a la fecha de los estados financieros, surgida como consecuencia de sucesos pasados y que puedan afectar al patrimonio del Fondo, con monto y momento de pago inciertos, se registran en el estado de situación financiera como provisiones, por el valor actual del monto más probable que se estima cancelar al futuro. Las provisiones se cuantifican teniendo como base la información disponible a la fecha de emisión de los estados financieros. Un pasivo contingente es toda obligación surgidas a partir de hechos pasados y cuya existencia quedará confirmada en el caso de que lleguen a ocurrir uno o más sucesos futuros inciertos y que no están bajo el control del Fondo. 31

32 (ñ) Segmentos El Fondo mantiene una línea uniforme de negocios por lo tanto no es necesario aplicar segmentos de acuerdo a lo requerido en NIIF 8. 32

33 NOTA 4.- NUEVAS NORMAS E INTERPRETACIONES EMITIDAS Y NO VIGENTES Normas e interpretaciones y sus modificaciones adoptadas anticipadamente por el Fondo De acuerdo con lo dispuesto por la Superintendencia de Valores y Seguros se ha efectuado aplicación anticipada de la NIIF 9 para todos los ejercicios presentados. Normas Fecha de aplicación obligatoria Evaluación de impacto IFRS 10 Estados financieros consolidados 1 de enero 2013 Sin impacto IFRS 11 Acuerdos conjuntos 1 de enero 2013 En evaluación IFRS 12 Revelaciones de participación en otras entidades 1 de enero 2013 Sin impacto IFRS 13 Medición del valor justo 1 de enero 2013 Sin impacto Mejoras y modificaciones a las normas: Normas Fecha de aplicación obligatoria Evaluación de impacto IFRS 7 Instrumentos Financieros: Revelaciones 1 de enero 2013 En evaluación IFRS 9 Instrumentos Financieros: Clasificación y medición 1 de enero 2015 Aplicación anticipada IAS 1 Presentación de estados financieros 1 de julio 2012 En evaluación IAS 32 Instrumentos financieros: Presentación 1 de Enero 2014 En evaluación NOTA 5.- TRANSICIÒN A LAS NIIF 5.1 Aplicación de NIIF 1 Los estados financieros del Fondo de Inversión Larrain Vial Deuda con Subsidio Habitacional por el ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2011, son los primeros estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). La sociedad ha aplicado NIIF 1 al preparar sus estados financieros. De acuerdo a lo dispuesto en la NIIF 1 la fecha de transición del Fondo de Inversión Deuda con Subsidio Habitacional, fue el 1 de enero de 2010 y la fecha de adopción de las NIIF fue el 1 de enero de Los estados financieros se encuentran expresados en Pesos Chilenos, que es la moneda funcional del Fondo de Inversión Deuda con Subsidio Habitacional, los montos de los estados financieros proforma han sido expresados a miles de pesos (M$). 5.2 Conciliación entre NIIF y Principios contables chilenos Las conciliaciones presentadas a continuación muestran la cuantificación del impacto de la transición a las NIIF, las nuevas normas, en el Fondo de Inversión Deuda con Subsidio Habitacional. La conciliación proporciona el impacto de la transición con los siguientes detalles: 33

34 5.2.1 Conciliación del patrimonio neto: Al 31 diciembre de 2010 M$ Total patrimonio neto según principios contables chilenos Efecto de la transición a las NIIF - Total patrimonio neto según NIIF Conciliación del resultado para el ejercicio: Resultado del ejercicio según principios contables chilenos Efecto de la transición a las NIIF Resultado del ejercicio según NIIF Explicación de los efectos de transición a NIIF a) Corrección monetaria Chile no es considerado economía hiperinflacionaria según lo establecido por NIC 29; por lo tanto, la aplicación de contabilidad inflacionaria no es aceptada. Consecuentemente, el Fondo ha eliminado el efecto de corrección monetaria de todas las partidas no monetarias de los Estados de Situación Financiera. NOTA 6.- POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Res. Ex. Nro. 321, de fecha 27 de mayo de 2010, la información señalada se encuentra disponible para todo el público, en las oficinas de la Sociedad Administradora ubicadas en Avda. El Bosque Norte # 0177 piso 3 Las Condes, en el sitio web El objetivo del fondo será invertir sus recursos principalmente en mutuos hipotecarios endosables del artículo 69 número 7, de la Ley General de Bancos, y del artículo 21 bis del decreto con fuerza de ley Nº 251, de 1931, u otros otorgados por entidades autorizadas por ley y en letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras, correspondientes a créditos hipotecarios complementarios a subsidios habitacionales promovidos u otorgados por el Ministerio de Vivienda y Urbanismo (MINVU). Para el cumplimiento de su objetivo de inversión, el Fondo podrá invertir sus recursos en los siguientes valores y bienes, sin perjuicio de las cantidades que mantengan en caja y bancos: 34

35 Límites máximos - Mutuos hipotecarios endosables. 100% - Letras de crédito emitidas por bancos e instituciones financieras. 100% - Bonos, títulos de deuda de corto plazo y títulos de deuda de securitización cuya emisión haya sido registrada en la Superindencia respectiva. 30% - Títulos emitidos por la Tesorería General de la República, por el Banco Central de Chile o que cuenten con garantía estatal por el 100% de su valor hasta su total extinción. 30% - Depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por éstas. 30% El Fondo podrá realizar operaciones de ventas con compromiso de compra y operaciones de compra con compromiso de venta, las cuales deberán ajustarse a precios similares a los que habitualmente prevalecen en el mercado, estas operaciones deberán celebrarse con emisores cuya clasificación de riesgo sea igual o mejor que A y N-2 y siempre y cuando sean entidades debidamente autorizadas y fiscalizadas por la Superintendencia. Los plazos máximos establecidos en ellas para ejercer el compromiso no podrán ser superiores a 365 días y se podrán invertir en estas operaciones hasta un 25 % del activo total del Fondo. Límites máximos - Inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo emisor excluido el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la República. 25% - Inversión en instrumentos o valores emitidos o garantizados por el Banco Central de Chile y la Tesorería General de la República. 30% - Inversión en instrumentos o valores emitidos por entidades pertenecientes a un mismo grupo empresarial y sus personas relacionadas.25% realizar inversiones en un mismo "proyecto habitacional" que representa más del 15% del activo del fondo, salvo aprobación expresa de la asamblea extraordinaria de aportantes del fondo con el voto favorable de la mayoría absoluta de las cuotas suscritas y pagadas del fondo. NOTA 7.- ADMINISTRACIÒN DE RIESGOS Se definen las estrategias de inversión y apunta a acotar los riesgos en los cuales se puede incurrir. Dentro de este marco el Fondo circunscribe su accionar de acuerdo a ciertos parámetros predefinidos. Gestión de Riesgo y Control Interno Desde el año 2010 la Sociedad ha desarrollado un Manual de Gestión de Riesgo y Control Interno, el cuál cumple los aspectos establecidos por la Superintendencia de Valores y Seguros en su Circular N 1869, de fecha 15 de febrero de Este manual establece y da a conocer las políticas, procedimientos, estructura organizacional, roles y responsabilidades, órganos de control, y mecanismos de divulgación de la información, necesarios para establecer, implementar y mantener un proceso de gestión de riesgos, acorde con la estructura, tamaño y volumen de operación actual y previsto a futuro de la Administradora. Riesgo de Mercado: El riesgo de mercado o financiero está asociado a las variaciones de precio de los distintos activos que componen el portafolio de inversiones del Fondo. Este riesgo depende fundamentalmente de la volatilidad de 35