Municipio de Ixtapaluca Estado de México

Transcripción

1 Calificación Perspectiva Contactos Álvaro Rodríguez Asociado de Negativa HR Ratings ratificó la calificación de con Perspectiva Negativa al,. La ratificación de la Perspectiva se debe al comportamiento de las Obligaciones Financieras sin Costo, las cuales se incrementaron en 2015 y 2016 de manera importante. De acuerdo con la información proporcionada por el Municipio, al considerar los recursos en caja para el pago de estas obligaciones, las Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC) Netas como proporción de los Ingresos de Libre Disposición (ILD) pasaron de 5.9% en 2015 a 65.9% en HR Ratings espera que esta métrica disminuya en 2017 a 59.9%. Sin embargo, el continuar con la tendencia creciente observada en los últimos dos ejercicios de las OFsC se vería reflejado negativamente sobre la calidad crediticia del Municipio. Por otra parte, en 2016 la Deuda Neta a ILD disminuyó de 51.6% en 2015 a 43.5%, mientras que el Servicio de la Deuda fue 5.4%, nivel similar al esperado por HR Ratings. Debido a que no se espera la adquisición de financiamiento adicional en 2017, HR Ratings estima que la Deuda Neta disminuya a 34.5%, mientras que el Servicio de Deuda a ILD estimado es 6.4%. No obstante, HR Ratings dará seguimiento al cumplimiento de las expectativas con el objetivo de identificar cualquier desviación importante en relación con las mismas, lo cual se podría ver reflejado sobre la calidad crediticia del Municipio. Ricardo Gallegos Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas / Infraestructura ricardo.gallegos@hrratings.com Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Definición La calificación que determina HR Ratings para el es de. Esta calificación, en escala local, significa que el Municipio ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversoso. El Lic. Carlos Enríquez Santos del Partido Revolucionario Institucional se desempeña como Presidente Municipal de la Entidad. El periodo de gobierno es del 1 de enero de 2016 al 31 de diciembre de Incremento de las Obligaciones Financieras sin Costo. Las OFsC pasaron de P$320.1m en 2015 a P$607.2m en Esto debido al crecimiento observado en Proveedores y Contratistas. No obstante, al considerar los recursos en caja para el pago de pasivos, las Obligaciones Financieras sin Costo Netas, como proporción de los ILD pasaron de 5.9% en 2015 a 65.9% en HR Ratings espera que en los próximos años la métrica anterior disminuya a un promedio de 55.0%. No obstante, se dará seguimiento al nivel de estas obligaciones debido a que el continuar incrementando se vería reflejado negativamente en la calidad crediticia del Municipio. Comportamiento de la Deuda Total y nivel de las principales métricas de Deuda. La Deuda Total en 2016 ascendió a P$266.4m, compuesta por un financiamiento estructurado a largo plazo con saldo al cierre de 2016 de P$206.7m, así como un convenio de pago con el Instituto de Seguridad Social del y Municipios (ISSEMYM) con saldo por P$59.7m. En cuanto a la Deuda Neta, al cierre de 2016 representó 43.5% de los ILD del periodo, lo que fue menor a lo observado en 2015 (51.6%). HR Ratings espera que la métrica anterior continúe disminuyendo a un promedio de 35.3% para los próximos años. El SD a ILD en 2016 fue 5.4%, mientras que en 2015 fue 5.9%. De acuerdo con las estimaciones de HR Ratings, se espera que el SD a ILD Incremente en los próximos años 6.3%, debido al pago de intereses, ya que no se espera la contratación de financiamiento adicional. Resultado esperado en el Balance Primario Ajustado. En 2016 se observó un déficit en su Balance Primario equivalente a 11.7% de los Ingresos Totales. El déficit fue menor al observado en 2015 de 25.3%, debido principalmente a la disminución del Gasto destinado a Obra Pública, lo que sumado a la disminución del Gasto Corriente en 8.4% provocaron que el Gasto Total en 2016 fuera menor en 20.3%. No obstante, los Ingresos Totales disminuyeron en 2016 en 11.2%. Debido principalmente al crecimiento esperado de los Ingresos, HR Ratings estima que en 2017 el déficit en el BP del Municipio disminuya a 3.2% en 2017 y se mantenga en un promedio de 3.5% para los próximos años. No obstante, al considerar los recursos que tiene le municipio en caja, el BP ajustado estimado en 2017 reportaría un superávit por 2.9% de los IT esperados, por lo que se dará seguimiento al cumplimiento de las estimaciones con el propósito principal de identificar cualquier desviación importante en relación con las mismas. Hoja 1 de 8

2 Principales Factores Considerados El se encuentra en la zona oriente del. Se encuentra situado entre las carreteras nacionales de México-Puebla y México-Cuautla. Colinda al Sur con los Municipios de Chalco, Tlalmanalco y con el Estado de Puebla, al norte con Chicoloapan y Texcoco y al oeste con Los Reyes la Paz. El Municipio ocupa una superficie de km 2. La ratificación de la Perspectiva se debe al comportamiento de las Obligaciones Financieras sin Costo, las cuales pasaron de P$320.1m en 2015 a P$607.2m en Esto debido principalmente al crecimiento observado en Proveedores y Contratistas. No obstante, al considerar los recursos en caja para el pago de pasivos, las Obligaciones Financieras sin Costo Netas, como proporción de los ILD pasaron de 5.9% en 2015 a 65.9% en HR Ratings espera que en los próximos años la métrica anterior disminuya a un promedio de 55.0%. No obstante, se dará seguimiento al nivel de estas obligaciones debido a que el continuar incrementando se vería reflejado negativamente en la calidad crediticia del Municipio. La Deuda Total de la Entidad al cierre de 2016 ascendió a P$266.4m, compuesta por un financiamiento estructurado a largo plazo con saldo al cierre de 2016 de P$206.7m, así como un convenio de pago con el Instituto de Seguridad Social del y Municipios (ISSEMYM) con saldo por P$59.7m. Es importante mencionar que como parte de la adquisición de los dos créditos a través del Programa Especial FEFOM, el Municipio se comprometió a cumplir a partir de 2015 con cinco razones de finanzas públicas. De acuerdo con los cálculos elaborados por HR Ratings, el Municipio habría incumplido con la totalidad de estas razones en 2015 y Debido a esto, HR Ratings dará seguimiento a la determinación del Comité Técnico en relación a la realización de prepagos en los próximos años. En cuanto a la Deuda Neta de la Entidad, al cierre de 2016 representó 43.5% de los ILD del periodo, lo que fue menor a lo observado en 2015 (51.6%). HR Ratings espera que la métrica anterior continúe disminuyendo a un promedio de 35.3% para los próximos años. El Servicio de la Deuda (SD) a ILD en 2016 fue 5.4%, mientras que en 2015 fue 5.9%. De lo anterior, el Servicio de Deuda Quirografario representó 0.9% de los ILD. Esto contempla la amortización del convenio de pago con el ISSEMYM. De acuerdo con las estimaciones de HR Ratings, se espera que el Servicio de Deuda Incremente en los próximos años 6.3%, debido al pago de intereses, ya que no se espera la contratación de financiamiento adicional. No obstante, se dará seguimiento al cumplimiento de lo anterior con el propósito principal de identificar cualquier cambio en relación con las estimaciones Al cierre de 2016, el Municipio registró un déficit en su Balance Primario 1, por segundo ejercicio consecutivo, y equivalente a 11.7% de los Ingresos Totales. El déficit fue menor al observado en 2015 de 25.3%, debido principalmente a la disminución del Gasto destinado a Obra Pública, lo que sumado a la disminución del Gasto Corriente en 8.4% provocaron que el Gasto Total en 2016 fuera menor en 20.3%. No obstante, los Ingresos Totales disminuyeron en 2016 en 11.2%, debido a la disminución de los recursos Federales. Cabe mencionar que dentro de las proyecciones realizadas por HR Ratings para 2016 se estimaba un déficit en el BP del Municipio por aproximadamente 12.3% de los IT, lo que fue similar al observado. No obstante, se esperaba que el déficit anterior fuera pagado con los recursos que el Municipio reportaba en caja al cierre de 2015, por lo 1 Diferencia entre Ingresos y Gastos, excluyendo el Servicio de la Deuda. Hoja 2 de 8

3 que el Balance Primario Ajustado proyectado fue un superávit de 1.3%. En contraste con lo anterior, se observó un déficit en el BPA del Municipio de 14.4%. Debido principalmente al crecimiento esperado de los Ingresos, HR Ratings estima que en 2017 el déficit en el BP del Municipio disminuya a 3.2% en 2017 y se mantenga en un promedio de 3.5% para los próximos años. No obstante, al considerar los recursos que tiene le municipio en caja, el BP ajustado estimado en 2017 reportaría un superávit por 2.9% de los IT esperados, por lo que se dará seguimiento al cumplimiento de las estimaciones con el propósito principal de identificar cualquier desviación importante en relación con las mismas. Hoja 3 de 8

4 ANEXOS Hoja 4 de 8

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6 Glosario Balance Primario. Se define como la diferencia entre los ingresos y los gastos, excluyendo el pago de intereses y amortizaciones. Balance Primario Ajustado. El ajuste consiste en descontar al Balance Primario el cambio en los recursos restringidos del año actual con respecto al anterior. Por lo tanto, su fórmula es la siguiente: Balance Primario Ajustado = Balance Primario en t0 (caja restringida en t0 caja restringida en t-1). Ingresos de Libre Disposición. Participaciones Federales más Ingresos Propios. Para el cálculo de la métrica de Servicio de la Deuda Quirografaria a ILD, se considera los ILD menos el Servicio de la Deuda Estructurada. Deuda Bancaria. Se refiere a las obligaciones financieras de las Entidades subnacionales, ya sean de corto o de largo plazo, con Entidades privadas o de desarrollo, así como emisiones bursátiles. Algunas consideraciones en relación a este tema: HR Ratings considera que los créditos a corto plazo constituyen obligaciones financieras directas por parte del subnacional. Esto es sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad subnacional. HR Ratings tomará dicho crédito como parte de la deuda directa. Deuda Bursátil (DBu). Para efectos de nuestro análisis se identificará el saldo de estas obligaciones independientemente de que exista o no recurso en contra de la Entidad subnacional, y sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad. En la parte del reporte y del análisis se identificará este aspecto. Deuda Directa. Se define a como la suma de las siguientes obligaciones financieras: Deuda Bancaria a Corto Plazo + Deuda Bancaria de Largo Plazo + Deuda Bursátil. Servicio de Deuda Estructurado (SDE). Es la suma del pago de todos los intereses más la amortización de la Deuda Estructurada durante cierto periodo. Servicio de la Deuda Quirografaria (SDQ). Es la suma del pago de todos los intereses más la amortización de la Deuda Quirografaria durante cierto periodo. Razón de Liquidez. Activo Circulante entre Pasivo a Corto Plazo. Razón de Liquidez Inmediata. (Caja +Bancos + Inversiones) / Pasivo a Corto Plazo. Pasivo a Corto Plazo. Obligaciones Financieras sin Costo + Deuda Bancaria de Corto Plazo. Deuda Neta. Considera el saldo de la Deuda Directa- (Caja+ Bancos+ Inversiones) de libre disposición, es decir, que no estén restringidos. Hoja 6 de 8

7 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com / Infraestructura Instituciones Financieras / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Karla Rivas luis.quintero@hrratings.com karla.rivas@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Laura Mariscal rogelio.arguelles@hrratings.com laura.mariscal@hrratings.com Rafael Colado rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 7 de 8

8 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Evaluación de Riesgo Quirografario de Estados Mexicanos (México), Julio de 2014 Calificación de Deuda Quirografaria de Municipios Mexicanos- Adenda de Metodología- Julio de 2015 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior, con Perspectiva Negativa. Fecha de última acción de calificación 27 de abril de Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) Cuenta Pública 2016, y Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos Información proporcionada por el Municipio. n.a. n.a. HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 8 de 8