AA+ Tasa de Interés Anual (%) Valor Nominal (UF) Título. A , Semestrales Abril-2009 B , Semestrales Abril-2009

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1 SANTANDER S.A. SOCIEDAD SECURITIZADORA Octubre 2001 Categoría de Riesgo y Contacto Tipo de Instrumento Categoría Contactos Bonos Securitizados: Series A- B Activos de Respaldo Originador AA+ Socio Responsable Gerente a Cargo Teléfono Fax Correo Electrónico Alejandro Sierra M. Aldo Reyes D ratings@humphreys.cl Bonos Vencimiento 2009 República de Chile Tipo de Reseña Nueva Emisión Bonos Securitizados Séptimo Patrimonio Separado - Serie* Valor Nominal (UF) Tasa de Interés Anual (%) Valor Nominal Título Amortización e Intereses Fecha Vencimiento A , Semestrales Abril-2009 B , Semestrales Abril-2009 * Fecha Inicio:02-Enero Activos de Respaldo Serie* Valor Nominal (US$) Tasa de Interés Anual (%) Intereses Amortización Fecha Vencimiento Única ,875 Semestrales Única Cuota Abril-2009 Opinión Fundamento de la Clasificación La clasificación de los bonos en categoría AA+ responde a las características en cuanto a calidad y suficiencia de los activos que conforman el patrimonio separado y a las características propias de la estructuración de la operación que favorece una gestión adecuada en cuanto a los flujos que generan los activos y a las obligaciones que se originan producto de la emisión. En particular, los activos del patrimonio separado corresponden a bonos de la República de Chile con vencimiento 2009 (nemotécnico ISIN AN87). Estos bonos, en escala internacional, han sido clasificado por nuestro socio Moody s Investors Service en categoría Baa1 (BBB+). Cabe destacar que Chile presenta la mejor clasificación de riesgo a nivel latinoamericano. Desde una perspectiva local, las obligaciones de la República de Chile son equivalente a una clasificación en categoría AAA. Los flujos esperados para los activos del patrimonio separado son coincidente en tiempo y plazo con los pagos estipulados a los tenedores del bono securitizado; a su vez, la diferencia de tasa de interés, entre el activo y el 1

2 pasivo del patrimonio, permite cubrir adecuadamente todos los gastos asociados a la operación. Tanto los bonos de la República de Chile como los bonos objeto de la clasificación presentan tasa de interés fija. Considerando que los títulos de deuda de la República de Chile han sido emitido en dólares norteamericano y los bonos securitizados se expresan en unidades de fomento, la estructuración del patrimonio separado incluye un contrato de venta a futuro que tiene como finalidad intercambiar dólares por unidades de fomento en cada corte de cupón de los bonos. Este contrato será celebrado con el Banco Santander Chile, quien actuará como comprador de los dólares. Si bien la operación de cobertura de moneda permite eliminar el riesgo cambiario; a su vez, limita la clasificación de los bonos securitizados a la calificación crediticia de la contraparte, que en el caso del Banco Santander Chile corresponde a categoría AA+ a escala local. La clasificación de riesgo también considera los aspectos administrativos y operativos de la securitización; en este caso la administración del patrimonio separado será ejercida directamente por la sociedad securitizadora. La custodia de los bonos de la República de Chile estará a cargo del Banco Santander Chile. A juicio de la clasificadora, ambas entidades, relacionadas entres sí, tienen las condiciones y la experiencia necesaria para llevar a cabo competentemente las respectivas funciones. Perspectivas de la Clasificación Considerando la estabilidad en la clasificación de riesgo de riesgo de Chile y del Banco Santander Chile, no se visualizan factores que pudieren afectar la categoría de riesgo asignada a los bonos securitizados. Bajo este contexto, las perspectivas de la clasificación se califican como Estables. Definición Categoría de Riesgo Categoría AA+ Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que éste pertenece o en la economía. (+) Corresponde a aquellos instrumentos con un menor riesgo relativo dentro de su categoría. Antecedentes del Emisor El emisor Santander S.A. Sociedad Securitizadora S.A., integrante del grupo español Santander Central Hispano es una sociedad anónima abierta constituida al amparo de lo previsto en el Título XVIII de la Ley de Mercado de Valores. Tiene como objetivo la adquisición de créditos y/o activos que generen flujos futuros, y como contraparte, la emisión de títulos de deuda de corto y largo plazo, originando patrimonios separados del patrimonio común de la securitizadora. Moody s Investors Service, en escala internacional, ha clasificado Aa3 (AA-) al Banco Santander Central Hispano y en Baa1 (BBB+) al Banco Santander Chile, esta última clasificación limitada por el riesgo soberano de Chile. La presente emisión constituye el séptimo patrimonio separado formado por la sociedad. 2

3 Estructuración del Patrimonio Separado El patrimonio separado contempla la emisión de bonos a un plazo de 7,5 años el cual estará respaldado por bonos de la República de Chile emitido a igual plazo. Ambos títulos de deuda presentan las mismas fecha de corte para los cupones y un perfil de pago correlacionado en cuanto a flujos de los mismos. Además, se hace uso de mecanismos de cobertura de moneda para eliminar el riesgo asociado al hecho que los instrumentos difieren en la moneda en que son expresados. Activo Principal del Patrimonio Separado El activo del patrimonio separado corresponde bonos con vencimiento 2009 de la República de Chile. Estos bonos fueron emitidos a una tasa de interés del 6,875% base 360 días, y presentan un valor nominal equivalente a 50 millones de dólares. La estructura de los bonos implica pagos de intereses semestrales, en los meses de abril y octubre, y amortización total del capital adeudado el 28 de abril del año De acuerdo con la Escritura de la Emisión de Bonos Securitizados, la tasa de compra de los bonos de la República de Chile es de 6,6%; sin embargo, específica que ésta podría ser ajustada de acuerdo con las condiciones de mercado al momento de la colocación efectiva de los títulos objeto de la clasificación. Los instrumento antes referido, emitidos por la República de Chile, fueron autorizados bajo el artículo Nº3 de la Ley Nº y el Decreto Supremo Nº217 del Ministerio de Hacienda, con fecha de marzo del año Las obligaciones de capital e intereses que genera este instrumento con los tenedores de los títulos se encuentran garantizadas directas e incondicionalmente por el Estado de Chile. Características de la Emisión de Bonos Securitizados La emisión es los títulos de deuda es por un monto equivalente UF divididas en dos series. La serie A será por un total de UF , compuesta por títulos de un valor nominal inicial de UF cada uno. El monto de la serie B será de UF , distribuida en 243 títulos de un valor nominal inicial de UF cada uno. Los bonos serán desmaterializados y su transferencia se hará conforme con el procedimiento establecido en el Reglamente Interno del Depósito Central de Valores. Ambas series devengarán una tasa de interés del 6,342% anual, con pago semestrales de amortización de capital e intereses entre abril del año 2002 y abril del año Con todo, de manera de calzar la generación de flujos de activos y pasivos, el 96,7% del capital se amortiza a la fecha del último cupón. No se contempla la posibilidad de pagar anticipadamente los bonos. Contrato de Venta a Futuro De acuerdo con la Escritura de Emisión, el administrador deberá celebrar con el Banco Santander Chile un contrato de venta de dólares a futuro. Este contrato estará totalmente calzado con cada una de las fechas en que se establece el pago de cupones (idéntica para los Bonos de la República de Chile y para los bonos securitizados). Este contrato de venta a futuro se suscribirá y regirá bajo las leyes de la República de Chile y por las normas dictadas por las autoridades competentes. La Escritura establece las condiciones del contrato a futuro en cuanto al mínimo de unidades de fomento a recibir en cada oportunidad. De esta forma, los flujos en unidades de fomentos a recibir semestralmente con 3

4 motivo del contrato a futuro exceden, en promedio, en 1,92% a las obligaciones originadas por la emisión del bono securitizado (este porcentaje es neto de la comisión pagada al custodio la cual asciende a US$ cada seis meses). Administración La administración será ejercida íntegra y directamente por la sociedad securitizadora y tendrá como objeto, valga la redundancia, la administración de los activos y pasivos que conforman el patrimonio separado. Dentro de las responsabilidades del administrador estará la de celebrar y administrar en representación del patrimonio separado los contratos a futuros que tengan por objeto el intercambio de dólares por unidades fomento. Custodia La custodia de los activos de respaldo de los bonos estará a cargo del Banco Santander Chile, quien a modo de acreditación deberá entregar un Certificado de Custodia individual al emisor. Será responsabilidad del custodio el cobró en dólares de los respectivos bonos que conforman el activo del patrimonio separado. Asimismo, deberá abonar lo recaudado, neto de comisiones de custodias, en la cuenta indicada por el emisor con el propósito de dar cumplimiento a la operación de intercambio de dólares por unidades de fomento. En cuanto a las inversiones asociadas a los excedentes del patrimonio separado, su custodia podrá ser entregada a bancos, instituciones financieras, empresas de depósitos y custodia de valores u otras entidades autorizadas por la respectiva Superintendencia. Flujo de Activos y Pasivos Principales Considerando las restricciones impuesta en la escritura de emisión de bonos al contrato de venta a futuro de dólares, el flujo de los bonos que conforman el activo y el pasivo del patrimonio sería el siguiente: Fechas Flujo Bonos Chile (US$)* Flujos Bonos Chile (operación futuro) UF* Flujos Bono Emisión (UF) 29-Abr , Oct , Abr , Oct , Abr , Oct , Abr , Oct , Abr , Oct , Abr , Oct , Abr , Oct , Abr , * Excluye la comisión del custodio. 4

5 Antecedentes Custodio Banco Santander Chile (BSB) es el tercer banco privado más grande de Chile en términos de activos, depósitos y colocaciones y el segundo más grande con relación al patrimonio. La entidad es una filial del Banco Santander Central Hispano, el cual se encuentra clasificado en Aa3 (AA-), según nuestros socios Moody`s Investors Service. Banco Santander Chile, no obstante la coyuntura económico, ha continuado demostrando un sólido desempeño financiero a través de una alta rentabilidad y un constante mejoramiento de la calidad de sus activos. La diversificación en sus ingresos, buena eficiencia y cuentas del balance sólidas demuestran la fortaleza de la institución. La clasificación del banco en moneda extranjera se encuentra limitada por el techo del país, la cual alcanza a Baa1 (BBB+). Sin embargo, para títulos de deuda en moneda local su clasificación eleva a AA+, siendo la mayor clasificación alcanzada por una institución financiera en el país. Evolución del Rating Fuente: Moody s Investor Services Consideraciones Legales Sociedades Securitizadoras La Ley Nº define los activos que forman parte de cada patrimonio separado como activos propios de éste y no del patrimonio común de la securitizadora, siendo los únicos con derecho sobre sus flujos futuros las obligaciones generadas por los títulos de deuda emitidas por el respectivo patrimonio separado. La sociedad securitizadora no puede gravar ni enajenar los contratos determinados en el correspondiente contrato de emisión sin el consentimiento del representante de los tenedores de bonos. Asimismo, en el evento de quiebra de la securitizadora sólo se verá afectado el patrimonio común de la sociedad y no originará la quiebra de los patrimonios separados que haya constituido. Por otra parte, los tenedores de títulos de deuda de los respectivos patrimonio separados no tendrán opción a cobrar el eventual saldo impago de sus títulos con el patrimonio común de la securitizadora. Administración Las securitizadoras, como administradoras, adquieren la obligación de informar en forma veraz y oportuna de todo hecho que afecte las operaciones de los activos, tales como, valoración anual de éstos, nivel de recaudación, contratos celebrados y transferencias de monedas, entre otras funciones. 5

6 Las securitizadoras puede subcontratar la gestión de administración con otras entidades autorizadas para realizar este tipo de trabajo por la Superintendencia; no obstante, ello no excluye a la sociedad securitizadora de las responsabilidades propias de la administración. Cualquier subcontratación de este tipo de servicios debe ser formalizado mediante escritura pública. Resumen Patrimonio Separado Estructura Bonos Tipo de Estructura : Senior Monto Total : UF Emisor : Santander S.A. Sociedad Securitizadora Administrador Activos Securitizados : Santander S.A. Sociedad Securitizadora Banco Pagador : Banco Santander Chile S.A. Representante de los Títulos de Deuda : Banco de Chile S.A. Fecha Inicio : 02- Enero Pago Intereses y Amortizaciones de Capital : Semestrales Activos Securitizados Tipo de Activos : Bonos Originador : República de Chile Valor Nominal Activos : US$ Pago de Intereses : Semestral Amortización : Un pago el año 2009 Entidad Recaudadora : Banco Santander Chile Custodio : Banco Santander Chile La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información que éste ha hecho pública o ha remitido a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que ha sido aportada voluntariamente por el emisor, no siendo responsabilidad de la firma evaluadora la verificación de la autenticidad de la misma. 6