Reporte Semanal. 15 de diciembre de Industria a la baja, inflació n al alza. Volumen 2, N 254
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- María Soledad Cano Caballero
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1 Reporte Semanal 15 de diciembre de 2017 Volumen 2, N 254
2 Industria a la baja, inflación al alza En octubre la actividad industrial disminuyó 1.1% en términos anuales. El Banco de México elevó la tasa de interés de referencia a 7.25% para contener la inflación. El cuarto trimestre del año en curso no inició bien para la actividad industrial de nuestro país. Con excepción de las manufacturas, el resto de las actividades secundarias se ubicaron en terreno negativo, escenario que se repite al analizar el desempeño acumulado de los primeros 10 meses de Por otro lado, la inflación no cede terreno ya que el nivel de precios de ciertos alimentos y de los energéticos en general continúa creciendo a tasas de doble dígito. Esta situación podría impactar en las decisiones de compra de los consumidores en la parte final del año, limitando las posibilidades de un mayor crecimiento económico durante el último trimestre de Durante el mes de octubre la actividad industrial nacional registró una caída anualizada de 1.1%, medida con cifras originales. Uno de los factores que más ha contribuido a dicho escenario es la crisis por la que atraviesa el sector de la minería, particularmente el rubro de la extracción de petróleo. A pesar de la recuperación que ha exhibido el precio del hidrocarburo, la menor producción y la falta de inversión productiva en la actividad petrolera han impedido vislumbrar los inicios de una recuperación. Adicionalmente, el retroceso presentado por la minería (-10.2%) es uno de los más profundos de los últimos 3 años e incluso su desempeño acumulado a lo largo de los primeros 10 meses del año en curso registró una tasa de variación negativa de doble dígito (-10.1%). Por su parte, las cifras negativas de la construcción durante el mes en cuestión (-1.7%) obedecen a los malos resultados mostrados por la edificación (-0.6%) y las obras de ingeniería civil (-7.9%). El menor flujo de recursos tanto públicos como privados hacia dichas actividades ha limitado significativamente la evolución de la construcción. Las labores de reconstrucción como consecuencia de los sismos de septiembre serán el único impulso que tenga el sector por lo que resta del año, aunque es difícil asegurar si esto será suficiente para que el desempeño de la construcción finalice el 2017 en terreno positivo. En contraste, las manufacturas exhibieron un desempeño positivo (2.7%). Los resultados favorables en los subsectores pertinentes a la fabricación de equipo de transporte (11.1%) y a la elaboración de maquinaria y equipo (7.0%) contribuyeron significativamente en los resultados de las manufacturas. Adicionalmente, si bien la industria alimentaria (2.4%) no mostró un incremento tan elevado como los dos subsectores antes mencionados, su participación asciende a más del 22% del total de las manufacturas de manera que su desempeño contribuye significativamente en los resultados totales del sector. Por otro lado, la inflación durante el mes de noviembre fue de 6.6% en términos anuales. Resaltó el comportamiento que tuvo el nivel de precios de los productos que conforman la canasta básica al incrementar 9.3%, cifra no observada desde mayo de 2000 cuando se registró un aumento superior (9.5%). Adicionalmente, el precio de los energéticos exhibió un crecimiento de 17.0% en términos generales, siendo el gas doméstico LP el producto que sufrió el incremento más significativo del período (42.1%). Mantener a la inflación bajo control resulta de gran importancia para la evolución favorable del consumo, así como para incrementar la calidad de vida de la población. Con los niveles inflacionarios actuales, los incrementos salariales acordados en el presente año tanto para los sectores público y privado reflejan una pérdida en el poder adquisitivo de sus ingresos, situación que no se presentaba desde hace 8 años. Así, la tarea que enfrenta el Banco de México no es sencilla. Con el ajuste al alza de 250 puntos base en la tasa de interés de referencia ocurrido en jueves pasado, el banco central buscará una disminución paulatina en la inflación, pero también incrementará los costos de financiamiento tanto para las personas como para las empresas provocando con ello una demora o cancelación en futuros proyectos de inversión y bienes durables, a la espera de retomarlos cuando los costos de los créditos sean menos cuantiosos.
3 Actividad industrial En octubre el desempeño de la actividad industrial de nuestro país se ubicó en terreno negativo al retroceder 1.1% en términos anuales, considerando cifras originales, de manera que esta es la tercera ocasión consecutiva que durante el décimo mes del año la tasa de crecimiento de la industria nacional resulta ser negativa. El escenario anterior se dio debido a que solamente las manufacturas exhibieron una tasa de variación favorable al aumentar 2.7%, mientras que el resto de las actividades que conforman el sector secundario presentó un mal desempeño. La caída más significativa ocurrió nuevamente en la minería al exhibir un ajuste a la baja de 10.2%, seguida de la contracción de 3.2% en la generación de energía eléctrica y suministro de agua, así como por el descenso de 1.7% en la construcción. Al revisar las tendencias se aprecia que la trayectoria de la correspondiente a la actividad industrial total muestra un movimiento ligero a la baja ya que ninguno de sus componentes presenta una tendencia favorable. El caso más severo se observa en la minería cuya trayectoria continúa en descenso y no se vislumbra una recuperación en el corto plazo. Por su parte, la generación de energía eléctrica y suministro de agua también exhibe un movimiento negativo en su tendencia, pero este resulta menos pronunciado en comparación con el de la minería, por lo que su situación no es tan crítica. Por otro lado, las manufacturas y la construcción comienzan a mostrar señales de estancamiento. En lo que respecta a los ciclos, la situación es menos favorable ya que todos presentan un comportamiento a la baja y se localizan por debajo del potencial, escenario que podría implicar cifras negativas durante los próximos meses en el desempeño general de la actividad industrial total.
4 En lo que respecta a los resultados de la actividad industrial en términos acumulados, se observa una caída de 0.6% durante los primeros 10 meses del año en curso en comparación con el mismo período de De manera similar a lo acontecido durante el pasado mes de octubre, la caída más significativa la obtuvo la minería al acumular un retroceso de 10.1%, seguida por el retroceso de 1.2% en la construcción y de 0.6% en la generación de energía eléctrica y suministro de agua. En contraste, las manufacturas se ubicaron en terreno positivo al acumula un incremento de 3.3%, la cifra más alta al considerar el desempeño de los últimos 3 años, en respuesta a los resultados favorables de las actividades de exportación manufactureras de los meses recientes. Al revisar particularmente las cifras de la construcción se aprecia que sus malos resultados se dieron como consecuencia de las variaciones negativas en la edificación (-0.6%) y en mayor media en las obras de ingeniería civil (-7.9%), las cuales venían de una caída más profunda en octubre de 2016 (-15.9%). De esta forma, el incremento de 0.9% en los trabajos especializados para la construcción se vio opacado por el desempeño desfavorable del resto de las actividades. En cuanto a las tendencias, la trayectoria de los trabajos especializados es la única que exhibe un comportamiento sostenido al alza, a diferencia de la edificación que apenas comienza a crecer. Por su parte, la tendencia de la ingeniería civil continúa mostrando un comportamiento negativo, de tal forma que en los próximos meses podría manifestar resultados desfavorables limitando la evolución de la construcción en general.
5 Por otro lado, el crecimiento de las manufacturas está sustentado en que solamente 7 de los 21 subsectores que las conforman presentaron variaciones negativas durante el período en cuestión. El ramo que tiene el mayor peso en todo el sector es el de los alimentos, por lo que su crecimiento de 2.4% contribuyó para que las manufacturas culminaran en terreno positivo. Por su parte, las bebidas y el tabaco también mostraron una variación positiva (0.7%), aunque esta fue de menor magnitud en comparación con la registrada por los alimentos. Adicionalmente, es de esperar que estos dos subsectores continúen mostrando resultados favorables en los próximos períodos ya que ambos presentan una trayectoria positiva en sus tendencias. La industria textil presentó resultados mixtos en donde los insumos textiles (0.7%) y el cuero (1.6%) alcanzaron variaciones positivas, en tanto que los productos textiles (-0.1%) y las prendas de vestir (-2.1%) se ubicaron en terreno negativo, luego de que durante el mismo mes del año pasado su desempeño fue desfavorable. Sin embargo, los productos textiles podrían exhibir mejores resultados en los meses por venir debido a que su tendencia presenta un movimiento al alza. No así para el cuero y los productos textiles ya que las trayectorias de sus tendencias han comenzado a mostrar señales de estancamiento, situación que podría limitar su evolución en el corto plazo.
6 Por otro lado, nuevamente fue el subsector de los derivados del petróleo el que registró la caída más profunda de todos los componentes de la actividad manufacturera. En esta ocasión el retroceso fue de 28.7%, el cual incluso fue más severo que el observado durante el mismo mes del año pasado (-24.5%). Sin duda los ajustes a la baja en los precios del petróleo, la menor producción del hidrocarburo y la falta de una mayor inversión en infraestructura han ocasionado la crisis actual del subsector. Adicionalmente, resulta probable que los malos resultados seguirán presentes en los meses por venir ya que la trayectoria de la tendencia de los derivados del petróleo exhibe un movimiento profundo a la baja. Por su parte, las cifras en la industria metalmecánica no fueron alentadoras. Los minerales no metálicos y las industrias metálicas básicas presentaron un crecimiento apenas marginal (0.7% en ambos casos), en tanto que los productos metálicos reportaron un descenso anualizado de 1.6%. En lo que respecta a sus tendencias, solo los productos metálicos exhiben un comportamiento negativo, situación que podría limitar su desempeño en los próximos meses; en contraste, las trayectorias de los minerales no metálicos y las industrias metálicas básicas han comenzado a repuntar, lo que podría traducirse en mejores resultados en el corto plazo. En cuanto a la industria química, persisten las cifras negativas ya que en esta ocasión su desempeño retrocedió 2.2%, luego de una caída de 4.7% en octubre de Adicionalmente, tal escenario podría continuar en los próximos períodos debido a que su tendencia muestra un comportamiento a la baja.
7 En cuanto a otras actividades que tienen una aportación importante en las manufacturas de exportación, la maquinaria y equipo presentó un incremento de 7.0%, mientras que la fabricación de equipo de cómputo aumentó (1.9%). En contaste, la elaboración de equipo eléctrico sufrió una caída de 3.3% luego de que en octubre del año pasado había mostrado un incremento de 4.0%. No obstante, la evolución de los tres subsectores podría verse limitada en los próximos períodos debido a que las trayectorias de sus tendencias han comenzado a mostrar señales de estancamiento. Finalmente, el equipo de transporte fue el subsector de mayor crecimiento al incrementar 11.1% en términos anuales, situación que contrasta con la caída de 1.6% que había registrado en octubre de Adicionalmente, es de esperar que la tasa de crecimiento de dicho subsector mantenga una magnitud similar a la observada previamente debido a que su tendencia mantiene una trayectoria al alza, de tal forma que continuará siendo uno de los principales impulsores de la actividad manufacturera en los meses por venir.
8 Confianza del consumidor Durante noviembre la confianza del consumidor aumentó 5.7% con respecto al nivel mostrado durante el mismo mes del año pasado, medido con cifras originales. Lo anterior se dio como resultado de que cada uno de los elementos que conforman el índice de confianza del consumidor registró variaciones anuales positivas. El incremento más significativo se suscitó en componente que mide las Posibilidades en el momento actual de los integrantes del hogar comparadas con las de hace un año, para realizar compras, tales como muebles, televisor, lavadora y otros aparatos electrodomésticos, el cual aumentó 11.9%. Por su parte, el incremento de menor magnitud se presentó en el componente que cuantifica las opiniones de los consumidores en torno a la situación económica del país hoy en día, comparada con la de hace 12 meses, cuyo crecimiento fue de 2.0%. En términos mensuales la confianza del consumidor también registró cifras positivas. El índice general registró un aumento de 1.0% con respecto a octubre pasado debido a que la mayoría de sus componentes tuvo un comportamiento favorable. Solamente el elemento que toma en cuenta el sentir de los consumidores con respecto a la situación económica del país dentro de 12 meses, respecto a la situación actual, no registró un cambio con respecto al mes anterior (0.0%). Por otro lado, el mayor incremento del período se dio también en el componente que mide las posibilidades en el momento actual de los integrantes del hogar comparadas con las de hace un año, para realizar compras, tales como muebles, televisor, lavadora y otros aparatos electrodomésticos, con un aumento de 2.3%. Si bien la confianza del consumidor exhibió resultados positivos en los meses recientes, las cifras desestacionalizadas señalan que su ritmo de crecimiento ha comenzado a moderarse. Dicho comportamiento se ve reflejado en su tendencia, cuya trayectoria empieza a dar señales de estancamiento. De esta forma, luce probable que en los próximos meses se presente una mejora en el índice de confianza del consumidor, aunque la magnitud de su crecimiento podría resultar inferior a la observada recientemente.
9 Inflación El Índice Nacional de Precios al Consumidor mostró un incremento anualizado de 6.6% durante el mes de noviembre pasado. La cifra resultó ser prácticamente el doble del nivel inflacionario registrado durante el penúltimo mes de 2016 debido a que en esta ocasión la inflación no subyacente registró una tasa de crecimiento de doble dígito (12.0%). Adicionalmente, la inflación de la canasta básica registró un aumento de 9.3%, luego de que el año pasado su variación había sido de 2.4%. En contraste, uno de los elementos que mostró un crecimiento inferior al obtenido en 2016 fue el de los precios al productor (5.2% en comparación con el 7.9% del año pasado), aunque a lo largo del año ya había presenciado alzas significativas.
10 Por otro lado, al revisar la información para las principales ciudades del país se aprecia que los niveles inflacionarios más elevados ocurrieron en Cortazar (8.5%), Fresnillo (8.1%) y Tijuana (8.1%), en tanto que en Tehuantepec (5.3%), Tapachula (5.6%) y Tepic (5.6%) se suscitaron las tasas de inflación más bajas del período. Llama la atención el comportamiento de la Ciudad de México ya que, a diferencia de otras ciudades con numerosa población como Guadalajara y Monterrey, la inflación registrada por dicha localidad (6.8%) fue superior a la cifra registrada a nivel nacional (6.6%). En cuanto al desempeño de la inflación por objeto del gasto, se aprecia que todas las categorías reportaron una tasa de crecimiento superior a la obtenida en noviembre de El nivel inflacionario más elevado se presentó en el transporte (11.1%) particularmente por los ajustes al alza en el precio de los combustibles. Por su parte, los alimentos (7.6%) se ubicaron en segundo lugar como consecuencia del aumento en los precios de algunos granos y alimentos de origen animal.
11 Dentro de los productos básicos para la alimentación, los modificaciones al alza más significativas se presentaron en los precios del huevo (12.5%), el frijol (8.8%), el arroz (7.3%) y la leche (7.1%), en tanto que la variación negativa más importante de dio en el precio del jitomate cuya magnitud fue incluso de doble dígito (-22.1%), luego de que durante noviembre de 2016 había registrado un aumento cuantioso en su precio (39.6%). Por otro lado, los energéticos fueron la categoría con el incremento más significativo (17.0%), desempeño que contrasta con los resultados observados hace un año (1.8%). El producto que contribuyó notablemente al incremento general de los energéticos fue el gas doméstico LP ya que su nivel de precios presentó un ajuste al alza de 42.1% en términos anuales. Por su parte, las gasolinas de alto (22.2%) y bajo (16.7%) octanaje también mostraron tasas de crecimiento de doble dígito. De hecho, los energéticos que mostraron incrementos moderados en comparación con los enumerados previamente fueron el gas doméstico natural (9.8%) y la electricidad (1.4%), cuyas tasas de variación no rebasaron el 10%.
12 En lo que respecta a la inflación por nivel de ingresos se observa que nuevamente el rango salarial que llega hasta un salario fue el que reportó la inflación más elevada del período (7.2%). En contraste, las personas que perciben más de 6 salarios mínimos sufrieron de una inflación más moderada (6.4%), que resultó incluso menor a la media nacional (6.6%).
13 Dra. María F. Fonseca Paredes Decana - Región Sur Directora del CIEN Escuela de Negocios Tecnológico de Monterrey Tel.: +52 1(55) maria.fonseca@itesm.mx Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN Tel.: +52 (55) hector.magana@itesm.mx Dr. Leovardo Mata Mata Colaborador del CIEN Cien Blog Derechos Reservados 2012 Tecnológico De Monterrey, Campus Estado De México Prohibida Su Reproducción Parcial O Total Por Cualquier Medio O Método Sin Autorización Previa Por Escrito Del Tecnológico De Monterrey
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