Encuesta M&G YouGov sobre expectativas de inflación

Transcripción

1 Encuesta M&G YouGov sobre expectativas de inflación 4º Trimestre de 214 Resumen Los resultados de la última encuesta M&G YouGov sobre expectativas de inflación, llevada a cabo en noviembre de 214, revelan que las previsiones de los consumidores a corto plazo (un año) continúan moderándose en la mayoría de las regiones, aunque todavía superan con creces los actuales niveles de inflación. A largo plazo (cinco años), las expectativas de subida de los precios se mantienen sólidas, pese al actual entorno de baja inflación. En el Reino Unido, las expectativas a corto plazo de los consumidores han caído por segundo trimestre consecutivo, situándose en el 2,. A cinco años, sus expectativas permanecen inalteradas en el 3,, señal de que el consumidor británico aún no confía lo suficiente en la capacidad del Banco de Inglaterra para lograr la estabilidad de precios en el largo plazo. De forma similar, las expectativas de inflación a largo plazo en Europa permanecen por encima del objetivo de inflación del Banco Central Europeo (BCE) del 2. Expectativas de inflación Expectativas de inflación a 1 año () Nov. 13 2,3 2, 2,1 5, 2,5 4, 2, 1,2 2,8 Feb. 14 2, 2, 2,3 4,6 2, 3,4 2, 1,2 2, Mayo 14 2,3 2, 2, 4,6 2, 3,6 2, 1,1 2,3 Ago. 14 2,3 1, 2, 4, 2, 3,5 2, 1,3 2,2 Nov. 14 2, 1,5 2, 4,7 2, 3, 1,8 1,2 2, Expectativas de inflación a 5 años () Nov. 13 3, 3, 3, 5,5 3, 5, 2,5 2,5 3, Feb. 14 3, 2,5 3, 5, 2,5 5, 2,5 2,5 3, Mayo 14 3,2 3, 3, 5,4 3, 5, 3, 2,5 3, Ago. 14 3, 2, 3, 5, 2,5 4,6 3, 2,2 3, Nov. 14 3, 2,5 3, 5, 3, 5, 2,5 2,5 3, IAPC/IPC* más reciente (interanual ) 1,4,5,7 5,2,2,1 -,2,1 1,3 El Equipo de Renta Fija Retail de M&G ha llevado a cabo el análisis de la primera y la segunda pregunta. *IAPC: Índice Armonizado de Precios al Consumo; IPC: Índice de Precios al Consumo. Fuente: Bloomberg, últimas cifras disponibles a finales de octubre de

2 Encuesta M&G YouGov sobre expectativas de inflación Los resultados de la encuesta M&G YouGov de expectativas de inflación realizada en noviembre de 214 sugieren que, por lo general, estas se han moderado en el Reino Unido y Europa. Las expectativas de inflación a corto plazo en el Reino Unido cayeron del 2,2 al 2,, su nivel más bajo desde de febrero de 214. Las expectativas a cinco años permanecieron inalteradas en el 3, por 8º trimestre consecutivo. La tendencia bajista del IPC británico, unida a ciertos indicios de presión salarial, se traducirá probablemente en una mejora de las expectativas de crecimiento de la renta real de los hogares y del consumo privado. Sin embargo, la reciente caída del precio del petróleo y de las materias primas podría frenar las expectativas de inflación en los próximos meses. En Europa, las expectativas de inflación a corto cayeron ligeramente en España, Austria y Suiza, aunque en Francia aumentaron del 1, al 1,5. A largo plazo, las previsiones aumentaron ligeramente en Francia, Italia y Suiza, pero en España cayeron del 3, al 2,5, en un entorno de creciente incertidumbre política. No obstante, en todos los países europeos sondeados todavía se anticipa que la inflación superará el objetivo de sus bancos centrales del 2 de cara a los próximos cinco años. En Singapur, la expectativa de inflación a corto plazo cayó al 3,, su nivel más bajo desde que se realiza la encuesta; a cinco años, sin embargo, las expectativas volvieron a subir hasta el 5,. El panorama de inflación es más optimista en Hong Kong, donde las previsiones a un año subieron del 4, al 4,7, y la cifra a largo plazo se mantuvo inalterada en el 5,. En la ex-colonia británica, el aumento de la inflación preocupa a un 72 de los encuestados, y se registró una ligera subida (hasta el 16) del número de consumidores que prevén un descenso de su renta neta en los próximos doce meses. En cambio, los singapureños se muestran optimistas a este respecto: casi una cuarta parte (24) de los encuestados cree que los salarios reales aumentarán el próximo año. Si se comparan los resultados de la encuesta con los de hace un año (noviembre de 213), se detectan temas interesantes. En el Reino Unido y la eurozona, puede verse una clara tendencia a la baja de las expectativas de inflación a corto, pero la cifra a largo plazo permanece bastante estable, y solamente es más baja en Francia. La eurozona ha sido escenario de fuertes descensos de la inflación recientemente, y España e Italia entraron en territorio deflacionario el año pasado. Factores como el desempleo, la austeridad fiscal, el bajo crecimiento salarial y una divisa sobrevalorada han pesado sobre el consumo doméstico y la exportación. No obstante, la creciente probabilidad de nuevas medidas de estímulo monetario en Europa podría ayudar a debilitar el euro y apuntalar de este modo las expectativas de inflación a corto plazo en los próximos meses. 2

3 Otros aspectos a destacar son: En comparación con la última edición del sondeo, el aumento de la inflación preocupa en menor medida a los consumidores de varios países, entre ellos el Reino Unido, Francia y Suiza. La mayoría de los consumidores anticipan que sus ingresos netos se mantendrán iguales o descenderán en el plazo de 12 meses. Los franceses se muestran especialmente pesimistas: el 44 de los encuestados piensa que experimentará un descenso de su renta. En la eurozona, los consumidores continúan manifestando un bajo nivel de confianza en el BCE, aunque se registraron ligeras mejoras en España y Francia respecto a la edición previa. En el Reino Unido, casi la mitad de los encuestados (48) indicaron tener «mucha» o «bastante» confianza en que el Banco de Inglaterra logre alcanzar su objetivo de inflación, lo que supone un ligero descenso con respecto al trimestre anterior (49), pero un aumento interanual del 8. Suiza se destaca por el alto nivel de confianza del consumidor en su banco central: un 6 de los encuestado en dicho país afirmó tener mucha o bastante confianza en la entidad. Una clara mayoría de los consumidores franceses (68), españoles (64) e italianos (59) no creen que sus respectivos gobiernos estén aplicando las políticas económicas adecuadas. El mayor apoyo a la política económica del gobierno se registró en Singapur (39), seguido del Reino Unido (36) y Suiza (28). 3

4 Expectativas de inflación Expectativas de inflación Noviembre de 214 5, 5, 4,7 3, 3, 3, 3, 3, 2,5 2,5 2,5 2, 2, 2, 1,8 2, 1,5 1,2 Las expectativas de inflación a cinco años siguen estando al nivel de los objetivos de los bancos centrales o por encima de éstos en la mayoría de los países. A 1 año A 5 años Expectativas de inflación a 1 año Varios países fueron escenario de una caída de las expectativas de inflación a largo plazo. 1 Nov. 13 Feb. 14 Mayo 14 Ago. 14 Nov Expectativas de inflación a 5 años En el Reino Unido y Europa, las expectativas de inflación a largo plazo aún están por encima de los objetivos de sus bancos centrales. Nov. 13 Feb. 14 Mayo 14 Ago. 14 Nov. 14 4

5 Apéndice estadístico Las entrevistas se realizaron entre el 21 de noviembre y el 2 de diciembre de Qué tasa de inflación anual prevé para dentro de 12 meses? Rango entre Tamaño Percentil Percentil cuartiles muestra Mediana 25º 75º (75º-25º) No sabe Austria 52 2, 1,7 3, 1,3 36,3 Francia ,5,8 3, 2,2 46,5 Alemania , 1,2 3, 1,8 31,7 Hong Kong 53 4,7 3,5 5,5 2, 17,1 Italia , 1, 4,2 3,2 34,3 Singapur 53 3, 2,5 5, 2,6 21,1 España 1.1 1,8,6 4,1 3,5 4, Suiza 52 1,2,5 2,5 2, 42, Reino Unido , 1,5 2,8 1,3 33,6 2. Qué tasa de inflación anual prevé para dentro de cinco años? Rango entre Tamaño Percentil Percentil cuartiles muestra Mediana 25º 75º (75º-25º) No sabe Austria 52 3, 2, 5, 3, 4,6 Francia ,5 1, 5, 4, 51,4 Alemania , 2, 5,5 3,5 37,4 Hong Kong 53 5, 4, 1, 6, 19,9 Italia , 1,7 6, 4,4 37,2 Singapur 53 5, 3, 8, 5, 21,7 España 1.1 2,5 1,2 6, 4,8 42,2 Suiza 52 2,5 1, 5, 4, 45,2 Reino Unido , 2, 4, 2, 41,7 5

6 3. En qué medida está de acuerdo o en desacuerdo con la siguiente afirmación? «Elaumento de la inflación genera preocupación en mí y en mi familia actualmente» En comparación con la última edición del sondeo, el aumento de la inflación preocupa en menor medida a los consumidores de varios países, entre ellos el Reino Unido, Francia y Suiza. Totalmente de acuerdo Bastante en desacuerdo Bastante de acuerdo Totalmente en desacuerdo Ni de acuerdo ni en desacuerdo No sabe Si piensa en los próximos 12 meses... Cree que sus ingresos netos aumentarán, se reducirán o serán aproximadamente los mismos en el plazo de un año? Creo que mis ingresos netos aumentarán en los próximos 12 meses Creo que mis ingresos netos serán aproximadamente los mismos en los próximos 12 meses Creo que mis ingresos netos se reducirán en los próximos 12 meses No sabe No aplicable No tengo ingresos netos La mayoría de los consumidores anticipan que sus ingresos netos se mantendrán iguales o descenderán en el plazo de 12 meses. Los franceses se muestran especialmente pesimistas: el 44 de los encuestados piensa que experimentará un descenso de su renta. 6

7 Cuál es su nivel de confianza, si es que la tiene, en que su banco central esté aplicando actualmente políticas adecuadas para cumplir su objetivo de estabilidad de precios (es decir, una inflación próxima al 2) a medio plazo (es decir, en los próximos 3-5 años)? En la eurozona, los consumidores continúan manifestando un bajo nivel de confianza en el BCE, aunque se registraron ligeras mejoras en España y Francia respecto a la edición previa. Confío totalmente No confío demasiado Confío bastante No sabe No confío demasiado En qué medida está de acuerdo o en desacuerdo con la siguiente afirmación? «Creo que actualmente mi gobierno está aplicando las políticas económicas adecuadas» Totalmente de acuerdo Bastante en desacuerdo Bastante de acuerdo Totalmente en desacuerdo Ni de acuerdo ni en desacuerdo No sabe Una clara mayoría de los consumidores franceses, españoles e italianos no creen que sus respectivos gobiernos estén aplicando las políticas económicas adecuadas. El mayor apoyo a la política económica del gobierno se registró en Singapur, seguido del Reino Unido y Suiza. Todas las cifras proceden de YouGov Plc., a no ser que se indique lo contrario. El tamaño de muestra total para cada país es el siguiente: Austria (52), Francia (1.24), Alemania (1.61), Hong Kong (53), Italia (1.14), Singapur (53), España (1.1), Suiza (52) y Reino Unido (2.98). El trabajo de campo se llevó a cabo entre el 21 de noviembre y el 2 de diciembre de 214. La encuesta se realizó online. Las cifras han sido ponderadas y son representativas del total de adultos en cada país (mayores de 18 años). 7

8 Metodología sobre expectativas de inflación El Equipo de Renta Fija Retail de M&G analiza las estadísticas correspondientes a las respuestas obtenidas en la primera y la segunda pregunta de la encuesta (es decir, las tasas de inflación anuales previstas en un plazo de 12 meses y de 5 años contados a partir del momento actual). Para ello se clasifican en primer lugar todas las respuestas por orden ascendente y posteriormente se determinan varios percentiles. En este contexto, los percentiles son tasas de inflación previstas por debajo de los cuales puede encontrarse determinado porcentaje de respuestas. Por poner un ejemplo, el percentil 5º, la denominada mediana, es el valor intermedio de la distribución, que divide el conjunto de datos en un 5 inferior y otro superior. Si existe un número homogéneo de valores, la mediana se determina mediante el cálculo del promedio de los dos valores intermedios. En el análisis estadístico de la encuesta hemos optado por emplear la mediana en lugar de la media aritmética, ya que se ve menos afectada por los valores extremos. Para determinar la dispersión de respuestas se toma la diferencia entre los percentiles 75º y 25º. Por último, el número de respuestas «no sabe» se divide por el número total de respuestas y el porcentaje resultante se registra como indicador del nivel de incertidumbre de los encuestados sobre la inflación. Del procesamiento de datos correspondiente a las restantes preguntas (entre tres y seis) se encarga YouGov. En este caso, se calculan los valores porcentuales para cada opción de cada pregunta, dividiendo el número de respuestas respectivas entre el número total de respuestas. El contenido de este informe no debe ser considerado como una recomendación, asesoramiento o previsión en relación a las expectativas de inflación. 8

9 Quién es YouGov? YouGov es una agencia internacional dedicada a los estudios de mercado que cuenta con equipos especializados en mercados concretos, prestando servicios a los sectores financiero, de medios de comunicación, tecnológico y de telecomunicaciones. Se la considera una pionera de los estudios de mercado a través de Internet y es la agencia de este tipo más citada del Reino Unido. En agosto de 212 fue elegida como una de las 25 mejores compañías del mundo dedicadas a los estudios de mercado por Honomichi Top 25 Global Firms. Para realizar el análisis cuantitativo, YouGov recurre a un panel o grupo de adultos a través de Internet. Éstos son elegidos con distintas características demográficas, de actitud, estilo de vida y marketing. Se presta especial atención a la calidad, en detrimento de la cantidad y se establecen restricciones para garantizar que únicamente participan en la encuesta las personas elegidas de este grupo. Se emplean incentivos para promover la participación y prevenir la influencia de las personas con un interés o queja particular. En el Reino Unido, Francia y Alemania los grupos son formados por YouGov y cuentan con 6.16, y adultos respectivamente. En los restantes países, un socio de YouGov se encarga de realizar la encuesta mediante una entrevista a través de Internet. El tamaño de los grupos para estos países es el siguiente: Austria (21.662), Hong Kong (21.51), Italia (16.251), Singapur (22.74), España (92.785) y Suiza (24.937). Para el análisis cualitativo se emplean foros en línea, «focus groups» presenciales y entrevistas cognitivas. Posteriormente esta información se utiliza sola o se integra totalmente con su análisis cuantitativo. Una vez recogidos, los datos se ponderan utilizando bien el censo de cada país, si estuviese disponible, o bien los datos aceptados por el sector, con el fin de que la muestra refleje de la mejor manera posible la población general. Exclusivamente para inversores profesionales. Prohibida su posterior distribución. Ninguna otra persona o entidad debe utilizar la información contenida en el presente documento. El Equipo de Renta Fija Retail ha llevado a cabo el análisis de la primera y la segunda pregunta. Publicado por M&G International Investments Ltd. Domicilio social: Laurence Pountney Hill, Londres, EC4R HH, Reino Unido, autorizado y regulado por la Autoridad de Conducta Financiera en el Reino Unido y su sucursal M&G International Investments Ltd., Sucursal en España con domicilio social en Plaza de Colón 2, Torre II, Planta 14, 2846, Madrid, inscrita en el Registro Mercantil de Madrid al Tomo , folio 3, hoja M , inscripción 1ª con CIF W B y con número de registro de la CNMV 79. DEC 14 /