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1 N al 14 de diciembre de 2017 Contacto: estudioseconomicos@bpba.com.ar 1

2 Mayor impulso del empleo En un contexto de expansión de la economía, el empleo tomó mayor impulso y la desocupación continuó acotándose. Así, la tasa de desocupación se redujo en el tercer trimestre del año, ubicándose en 8,3% de la población activa. El desempleo cayó 0,2 puntos porcentuales (p.p.) i.a., lo que puede explicarse por la disminución de la desocupación en la CABA (-0,6 p.p.) y en los Partidos del GBA (-0,3 p.p.). La tasa de empleo se incrementó 0,3 p.p. en la comparación interanual, posicionándose en 42,4% de la población total, la tasa alta desde el inicio de la nueva serie en el segundo trimestre de Ello equivale a la incorporación de individuos a la población ocupada en el último año (+1,9% i.a.), observándose una tendencia positiva desde el primer trimestre del año. Las perspectivas de empleo para el primer trimestre de 2018 se mantienen optimistas. Así lo indica la encuesta elaborada por Manpower, en donde la Expectativa Neta de Empleo (ENE) es del 8% en el total relevado, evidenciando una mejora de 2 p.p. en relación al mismo período del año anterior. Fuente: INDEC Tasa de Desocupación En % de Total País Partidos GBA Aglo Interior CABA la PEA , ,6 10, ,3 9 9,4 9, ,5 8,7 8,3 7,6 6 5 III-16 IV-16 I-17 II-17 III-17 2

3 Continúa la divergencia en la evolución de los precios internos En noviembre los precios minoristas mostraron una desaceleración por segundo mes consecutivo. El IPC Nacional registró una suba de 1,4% mensual, reduciéndose levemente respecto de la suba de octubre y en el acumulado del año el incremento de los precios alcanza a 21%. Todos los rubros que componen el indicador registraron un crecimiento, destacándose la dinámica del rubro Transporte (3,0% mensual). El promedio móvil de tres meses para la inflación núcleo fue la más baja desde la primera publicación del índice oficial. El IPC núcleo aumentó 1,3% mensual, apenas por debajo de la variación de octubre. Para diciembre, se espera un crecimiento superior al 2,0% mensual en el nivel general de precios ya que aún quedan por delante subas de tarifas de servicios públicos, cuotas de medicina prepaga, servicio doméstico y combustibles. En noviembre, los precios mayoristas reflejaron un mayor ritmo de expansión, explicado por la dinámica de los productos manufacturados, energía eléctrica y productos importados. Por su parte, el costo de la construcción registró nuevamente una desaceleración quedando por debajo del 1,0% por tercer mes consecutivo. Evolución del IPC Nacional según categoría Var. % mensual 4,5% 4,0% 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% mar-17 abr-17 may-17 jun-17 jul-17 ago-17 sep-17 oct-17 nov-17 Fuente: INDEC Promedio móvil 3 meses (Núcleo) Estacional Núcleo Regulados Nivel general 1,7% 1,5% 1,4% 1,3% 3

4 El FOMC subió los tipos de interés de Estados Unidos y proyectó mayor crecimiento y menor desempleo El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) elevó el rango de tasas en 25 puntos básicos hacia el rango 1,25-1,5% en medio de un sólido crecimiento del empleo. La decisión fue fundamentada en base al registro de datos que dan cuenta del fortalecimiento del mercado de trabajo y un crecimiento en la actividad económica. Las proyecciones del comité elevaron las perspectivas de crecimiento del PBI, redujeron la tasa de desempleo e incrementaron levemente la inflación. Según los nuevos datos divulgados por el FOMC, el nivel de actividad continuará expandiéndose al 2,5% durante el 2018, mientras que la tasa de desempleo se reducirá 0,2 puntos porcentuales hasta situarse en torno al 3,9%. Según las probabilidades implícitas de los futuros, FED elevaría la tasa en dos ocasiones durante el La primera suba sería en la reunión de marzo, momento en el cual el nuevo rango se establecería en 1,5-1,75%. La segunda suba, con menor certeza que la primera, se daría en la reunión de septiembre momento en el cual existe 38,6% de probabilidad de que la FED eleve la tasa a n rango de 1,75-2%. Proyecciones Económicas FOMC Proyecciones Largo Plazo PIB Real Proyección Septiembre 2,4 2,1 2 1,8 1,8 Proyección Diciembre 2,5 2,5 2 1,8 1,8 Tasa de Desempleo Proyección Septiembre 4,3 4,1 4,1 4,2 4,6 Proyección Diciembre 4,1 3,9 3,9 4 4,6 Índice de Precio PCE Proyección Septiembre 1,6 1,9 2,0 2,0 2,0 Proyección Diciembre 1,7 1,9 2,0 2,0 2,0 Índice de Precio PCE Núcleo Proyección Septiembre 1,5 1,9 2,0 2,0 Proyección Diciembre 1,5 1,9 2,0 2,0 Tasa Fondos Federales Proyección Septiembre 1,4 2,1 2,7 2,9 2,8 Proyección Diciembre 1,4 2,1 2,7 3,1 2,8 Fuente: Reserva Federal EEUU. 4

5 Calendario Económico Nacionales Internacionales Nacionales Internacionales Lunes 11 Martes 12 Miércoles 13 Jueves 14 Viernes 15 En noviembre, la inflación minorista creció 1,4% mensual. La autoridad monetaria mantuvo inalterada su política monetaria en 28,75% anual México: en octubre, la producción industrial decreció 1,1% Estados Unidos: en noviembre los precios de producción aumentaron un 3,1% interanual (i.a.) En el tercer trimestre, la tasa de desocupación abierta se ubicó en 8,3%. Eurozona: en octubre, la producción industrial subió 3,7% i.a. Estados Unidos: la autoridad monetaria aumentó la tasa de interés hasta 1,5% En octubre la Inflación se ubicó en 2,2% i.a. China: en noviembre, la producción industrial subió 6,1% El Índice del costo de la construcción registró en noviembre un aumento de 0,6% mensual. Por su parte, el índice de precios mayoristas registró un aumento de 1,5% mensual. Eurozona: la autoridad monetaria mantuvo inalterada su tasa de interés en 0% México: la autoridad monetaria elevó hasta 7% la tasa de interés Eurozona: En octubre el balance comercial registró un superávit de USD millones, descendiendo 1,5% i.a. Lunes 18 Martes 19 Miércoles 20 Jueves 21 Viernes 22 Eurozona: Inflación Indicador sintético de servicios públicos (Sep-17,INDEC) Expectativas de inflación (Dic-17, UTDT) Estados Unidos: Permisos de construcción PIB (III-17, INDEC) Informe de Canasta Básica Alimentaria y Canasta básica total (Nov-17, INDEC) Evolución del Mercado único y libre de cambios (Nov-17, BCRA) índice de Producción industrial (Nov-17, OJF) Brasil: Cuenta Corriente Inversión directa Extranjera Centros de compra y supermercados (Oct-17-INDEC) Balanza de Pagos, Inversión internacional y Deuda Externa (III-17, INDEC) Índice general de actividad (Nov-17, OJF) Confianza del consumidor (Dic-17, UTDT) Estados Unidos: PIB (III-17) Eurozona: Confianza del Consumidor (Dic-17) Reino Unido: PIB (III-17) Brasil: Confianza del consumidor (Dic-17) El presente informe no podrá interpretarse o considerarse como un asesoramiento profesional para efectuar determinada operación financiera. El Banco de la Provincia de Buenos Aires, ni sus directores, agentes o empleados serán responsables por cualquier pérdida o daño, ya sea personal o patrimonial, que pudiera derivarse directa o indirectamente del uso y aplicación del contenido del presente informe. Para su reproducción total o parcial agradecemos citar la fuente 5