N al 9 de febrero de Contacto:

Transcripción

1 N al 9 de febrero de 2017 Contacto: estudioseconomicos@bpba.com.ar 1

2 Menor inflación que lo esperado En enero los precios mostraron un comportamiento mensual alcista, aunque su variación mensual se ubicó casi medio punto porcentual por debajo de las mediciones privadas. El IPC elaborado por el INDEC (IPC GBA) marcó un alza de 1,3% mensual, resultando 0,1 p.p superior al valor alcanzado en diciembre. El aumento mensual se ubicó por debajo de las expectativas de mercado, lo cual es explicado en parte por la caída de 2,2% en indumentaria (producto posiblemente de las liquidaciones de temporada) junto con lo acontecido en el capítulo vivienda y servicios básicos que no registró variación alguna, dado que servicios básicos y combustibles no registraron movimiento y la suba de alquileres quedó compensado por la baja del gasto de reparaciones y mantenimiento del hogar. Con estos resultados la inflación continúa en enero con la tendencia evidenciada en la segunda parte del año que induce a pensar en una desaceleración en la inflación para este año. En términos de los últimos seis meses el promedio mensual del IPC-GBA es de 1,3%, lo cual implica que la inflación anualizada alcanza al 16,8% interanual Var. Mensual 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0-2,0-4,0-6,0 4,2 Índice de Precios al Consumidor 2,7 3,1 3,0 2,0 1,9 1,7 1,5 1,1 0,2 Fuente: elaborado en base a INDEC 2,4 Nivel Gral Regulados Estacionales Núcleo 1,6 1,8 1,2 1,3 1,7 May-16 Jun-16 Jul-16 Ago-16 Sep-16 Oct-16 Nov-16 Dic-16 Ene-17 Gerencia de Estudios Económicos y Sociales 2

3 Continúa el proceso de recuperación de la intermediación financiera En enero volvió a verificarse un aumento en los volúmenes de intermediación financiera, continuando con el proceso de recuperación de los préstamos y los depósitos que se iniciara en el segundo semestre del La suma de los préstamos y de los depósitos del sector privado en pesos experimentaron un crecimiento de 2,3% durante enero, guarismo que adquiere mayor importancia si se considera que los precios minoristas en el mes se expandieron 1,3%. La demanda de crédito continúa mostrando señales positivas. El mayor impulso sigue proviniendo de los créditos destinados al consumo, pero también se comienza a notar una dinámica alcista de los préstamos con garantía real. Por su parte, los depósitos totales en pesos mostraron un crecimiento de 1,8% en el mes impulsadas por los depósitos a plazo que crecieron 4%. Los depósitos en dólares exhibieron un crecimiento de 4,7% (USD millones) en enero, ubicándose por encima de los USD millones. Var mensual en % Préstamos al Sector Privado en pesos Por tipo de línea Total Consumo Comerciales Garantía real Fuente: elaborado en base a BCRA 4,6 3,5 3,1 1,8 Gerencia de Estudios Económicos y Sociales 3

4 La PBA realizó una nueva colocación en el mercado externo La Provincia de Buenos Aires realizó una nueva emisión de bonos en el mercado internacional de capitales por un monto total de USD millones. La operación se realizó a través de la colocación de dos instrumentos financieros por USD 750 millones cada uno: un nuevo bono a cinco años de vida promedio amortizable en tres cuotas anuales con un cupón de 6,5% anual (rendimiento de 6,6%); y una ampliación del bono con vencimiento en 2027 (BP 27), cupón de 7,875% anual (rendimiento de 8,1%). Con esta nueva emisión la provincia tendría los dólares suficientes para hacer frente a todos los servicios de deuda (capital e intereses) en moneda extranjera que vencen el corriente año; e incluso, contaría con fondos adicionales disponibles para cubrir parte del resto de los vencimientos de deuda en moneda local. Considerando las colocaciones realizadas hasta la fecha, junto a los vencimientos de capital estimados para el año, se obtiene una proyección de deuda pública de la PBA de $ millones, equivalente a 7,6% del PBG. Nuevas colocaciones En millones de USD Plazo Rendimiento Con vencimiento años 6,6% Con vencimiento años 8,1% Total emisión Fuentes y aplicaciones financieras Orígen y aplicación de fondos En millones de $ En % del PBG Fuentes financieras ,5% Disminución de la inversión financiera 91 0,0% Endeudamiento público e Incremento de otros pasivos ,4% Aplicaciones financieras ,1% Inversión financiera ,2% Amortización Fuente: de la Elaboración deuda y disminución propia de en otros base pasivos a Presu PBA ,9% Elaborado en base a datos del Presupuesto de la PBA 2017 Gerencia de Estudios Económicos y Sociales 4

5 Nov-13 Ene-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Ene-15 Mar-15 May-15 Jul-15 Sep-15 Nov-15 Ene-16 Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 9 de febrero de 2017 En noviembre la actividad de la Provincia repuntó respecto al mes anterior En términos desestacionalizados la actividad de la Provincia de Buenos Aires exhibió una fuerte recuperación respecto a octubre, como resultado de una menor contracción del sector productor de bienes. No obstante, en términos interanuales acumuló en noviembre su sexto período consecutivo de contracción. La expansión se ubicó en 3,3%, debido al mejor desempeño de la industria. En relación a octubre, las manufacturas se expandieron 4,4%, gracias a que la producción de automóviles tuvo su mejor registro desde septiembre del 2015; este resultado junto al de la construcción, que se expandió un 14,9%, y al del comercio, que creció un 1,7% de la mano de las ventas de autos nuevos y usados, lograron que en términos desestacionalizados la economía provincial dé un primer paso hacia la recuperación. A nivel interanual (-2,5%), la actividad económica completó seis períodos consecutivos de contracción. La industria (-4,0% i.a.) y el comercio (-11,4% i.a.) realizaron el principal aporte negativo. 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% Índice Mensual de Actividad de la Provincia de Buenos Aires (IMAPBA) Fuente: Elaboración propia Var. mensual Serie (eje der.) Gerencia de Estudios Económicos y Sociales 5

6 Dic-12 Jun-13 Dic-13 Jun-14 Dic-14 Jun-15 Dic-15 Jun-16 Dic-16 Coyuntura Económica Semanal Resumen ejecutivo N al 9 de febrero de 2017 Brasil: señales de recuperación La producción industrial de Brasil registró un importante incremento en diciembre, constituyéndose en la segunda variación positiva consecutiva. De acuerdo al Instituto Brasileño de Geografía y Estadística (IBGE), en diciembre las manufacturas brasileñas exhibieron una importante suba mensual, ratificando el comportamiento expansivo iniciado en noviembre. No obstante, en el año 2016 la industria observó una contracción de 6,6% en relación a 2015, completando así tres períodos consecutivos en caída. En términos desestacionalizados, en diciembre se completaron dos períodos positivos consecutivos. La expansión respecto a noviembre se ubicó en 2,3%, la variación mensual más elevada de los últimos cuarenta y dos meses Brasil. Producción industrial % Var. interanual Nivel mensual (sin est.) eje der En el 2016 Brasil cumplió su meta de inflación y en el 2017 la tendencia se mantuvo a la baja. La desaceleración de los precios continuó este año, anotando en enero una expansión de apenas 5,35% anual, la más baja registrada para un inicio de año en cuatro décadas. Fuente: Elaboración en base a IBGE Gerencia de Estudios Económicos y Sociales 6

7 Calendario Económico Nacionales Internacionales Nacionales Internacionales Lunes 6 Martes 7 Miércoles 8 Jueves 9 Viernes 10 La utilización de La Provincia obtuvo La venta de maquinaria capacidad instalada financiamiento externo agrícola en el IV trimindustrial cayó en por USD1.500 millones 16 creció 131,2% i.a./ diciembre a 63,6% IPC INDEC: en enero subió 1,3% mensual Brasil: en enero la producción de vehículos cayó 12,9% mensual y la venta 28,0% Eurozona: la confianza del inversor bajó en febrero a 17,4 puntos (p.) Alemania: la producción industrial cayó en diciembre 3,0% mensual EEUU: la balanza comercial fue negativa en diciembre en USD millones Brasil: la inflación en ene- 17 subió 0,38% mensual y 5,35% i.a. España: la producción industrial en dic-16 cayó 0,5% mensual Alemania: en 2016 las exportaciones y las importaciones subieron 1,2% y 0,6% i.a. México: la inflación minorista en ene-17 fue de 1,7% mensual EEUU: balance presupuestario federal (ene-17) México: producción industrial Reino Unido: producción industrial / balanza comercial Lunes 13 Martes 14 Miércoles 15 Jueves 16 Viernes 17 Boletín Estadístico (BCRA, feb-17) China: inflación (ene-17) Japón: PIB (IV trim-16) / producción industrial Alemania: PIB (IV trim- 16) / inflación (ene-17) Brasil: ventas minoritas Eurozona: PIB (IV trim- 16) Reino Unido: inflación (ene-17) Costo de la Construcción / Índice de Precios Mayoristas (INDEC, ene- 17) Informe sobre Bancos (BCRA, ene-17) EEUU: inflación / producción industrial (ene-17) Eurozona: balanza comercial Reino Unido: tasa de desempleo Encuestas centros de compras y supermercados (INDEC, dic-16) Brasil: Índice de Actividad Económica Brasil: cuenta corriente / inversión extranjera (ene-17) Eurozona: cuenta corriente Reino Unido: ventas minoristas (ene-17) El presente informe no podrá interpretarse o considerarse como un asesoramiento profesional para efectuar determinada operación financiera. El Banco de la Provincia de Buenos Aires, ni sus directores, agentes o empleados serán responsables por cualquier pérdida o daño, ya sea personal o patrimonial, que pudiera derivarse directa o indirectamente del uso y aplicación del contenido del presente informe. Para su reproducción total o parcial agradecemos citar la fuente Gerencia de Estudios Económicos y Sociales 7