Política Monetaria en República Dominicana

Transcripción

1 Política Monetaria en República Dominicana Estrategias y Resultados Marianela Matos m.matos@bancentral.gov.do Octubre 14, 2010

2 Introducción

3 Política Monetaria: Introducción El Banco Central de la República Dominicana (BCRD) opera la política monetaria siguiendo un esquema de metas monetarias. Estesevaledeinstrumentosparaafectarelagregado monetario de elección base monetaria restringida y, de estamanera,afectar el objetivo final inflación ió en la dirección prevista.

4 Política Monetaria: Historia y Evolución

5 Medidas de Política Monetaria

6 Medidas Durante Año 2008: Shock petrolero y aumento del gasto fiscal causan presiones inflacionarias y conducen a implementación de una política monetariarestrictiva i i a lo largo del primer semestre. Sin embargo, se produce un descenso en precios del petróleo en los mercados internacionales [al mismo tiempo que la economía responde a las medidas de política tomadas], que provoca que la inflación se reduzca mientras se desacelera el ritmo de expansión de la actividad económica.

7 Medidas Durante Año 2009: Como efecto del giro desfavorable en el entorno internacional, la política monetaria se orienta hacia estrategias de corte expansivo. Las autoridades monetarias adoptan un conjunto de disposiciones que abarcaron reducciones de tasas, disminución y liberalización de encaje legal, así como menorescolocacionesdecertificadosatravésdelasubasta y la invariabilidad de la tasa de política.

8 Medidas Durante Año 2010: La economía continúa con la recuperación observada en 2009, con las tasas de Overnight y Lombarda fijas en 4.0% y 95% 9.5%, respectivamente, hasta el mes de octubre cuando la tasa de Overnight es incrementada en 0.75 puntos porcentuales. La colocación de títulos y la utilización de reservas internacionales fueron instrumentos destacados en este período, controlando de manera eficaz la liquidez del sistema, sin que esto significara un cambio en la orientación de la política.

9 Resultados de la Política Monetaria

10 Tasas de Interés del BCRD ,00% 16,00% 16,0% 14,00% 12,00% 10,00% 9,50% 8,00% 6,00% 4,00% 2,00% 0,00% 9,50% 6,26% 4,75% ene 08 mar 08 may 08 jul 08 sep 08 nov 08 ene 09 mar 09 may 09 jul 09 sep 09 nov 09 ene 10 mar 10 may 10 jul 10 sep 10 Lombarda Overnight Subasta Fuente: BCRD

11 Tasa Interés Bancos Múltiples Promedios Ponderados ,00% 25,00% 25,17% 20,00% 15,00% 12,70% 10,00% 5,00% 0,00% 12,33% 5,41% ene 08 mar 08 may 08 jul 08 sep 08 nov 08 ene 09 mar 09 may 09 jul 09 sep 09 nov 09 ene 10 mar 10 may 10 jul 10 sep 10 Activa Pasiva Fuente: BCRD

12 Préstamos en Moneda Nacional Variación Anualizada. Todas las Instituciones ,0% 30,0% 30,3% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 50% 5,0% 0,0% 0,6% 18,6% ene 07 mar 07 may 07 jul 07 sep 07 nov 07 ene 08 mar 08 may 08 jul 08 sep 08 nov 08 ene 09 mar 09 may 09 jul 09 sep 09 nov 09 ene 10 mar 10 may 10 jul 10 sep 10 5,0% Fuente: BCRD

13 Base Monetaria Restringida y Ampliada Variación Interanual ,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 0,0% 1,6% 9,6% 7,7% ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep nov ene mar may jul sep ,0% 7,0% 10,0% 0% Base Monetaria Restringida Base Monetaria Ampliada Fuente: BCRD

14 Medio Circulante (M1) Variación Interanual ,0% 36,6% 30,0% 20,0% 0% 10,0% 0,0% 16,3% ene 07 mar 07 may 07 jul 07 sep 07 nov 07 ene 08 mar 08 may 08 jul 08 sep 08 nov 08 ene 09 mar 09 may 09 jul 09 sep 09 nov 09 ene 10 mar 10 may 10 jul 10 sep 10 10,0% 20,0% Fuente: BCRD 10,6%

15 Oferta Monetaria Ampliada (M2) y Dinero en Sentido Amplio (M3) Variación Interanual ,0% 22,2% 20,0% 20,5% 15,0% 14,6% 13,2% 10,0% 5,0% 0,0% ene 07 mar 07 may 07 jul 07 sep 07 nov 07 ene 08 mar 08 may 08 jul 08 sep 08 nov 08 ene 09 mar 09 may 09 jul 09 sep 09 nov 09 ene 10 mar 10 may 10 jul 10 sep 10 M2 M3 Fuente: BCRD

16 Inflación Anualizada ,58 14,00 16,00 10,00 12,00 5,70 6,00 8,00 2,00 4,00 1,57 2,00 0,00 ene 08 feb 08 mar 08 abr 08 may 08 jun 08 jul 08 ago 08 sep 08 oct 08 nov 08 dic 08 ene 09 feb 09 mar 09 abr 09 may 09 jun 09 jul 09 ago 09 sep 09 oct 09 nov 09 dic 09 ene 10 feb 10 mar 10 abr 10 may 10 jun 10 jul 10 ago 10 sep 10 Fuente: BCRD 4,00

17 En resumen, El promedio ponderado de las tasas de interés activa y pasiva de los bancos múltiples han disminuido en 12.8 y 7.3 puntos porcentuales respectivamente, desde su nivel más alto registrado en enero de 2009, haciendo el margen de intermediación más estrecho. Los agregados monetarios y el crédito al sector privado en moneda nacional presentan un moderado crecimiento, como resultado del estímulo monetario recibido en este período. La tasa anualizada de inflación estuvo en niveles elevados hasta el 2008, colocándose luego por debajo del nivel promedio de los últimos5añosyconexpectativasdecierrede6.0% 7.0%para el El cambio en la tasa de política es una medida preventiva para evitar que el fuerte dinamismo de la demanda interna provoque un nivel de inflación mayor al establecido como meta en los programas monetarios de 2010 y 2011.

18 Muchas Gracias t

19 Medidas de Encaje Legal Primer Trimestre 2009 Se tomó la decisión de considerar como cobertura de encaje legal en moneda nacional, los préstamos que el mercado financiero otorgara a los sectores productivos, hasta un monto consolidado de RD$7,500.0 MM. Asimismo, se decidió liberar RD$3,000.0 MM del encaje legal a entidades financieras que realizaran con estos fondos, inversiones en las emisiones de bonos del gobierno por un plazo mínimo de tres años.

20 Medidas de Encaje Legal Segundo Trimestre 2009 La Junta Monetaria emite una resolución en la que reduce el coeficiente legal de 20.0% a 17.5% para los Bancos Múltiples, y de 15.0% a 13.0% para las Asociaciones de Ahorros y Préstamos. Con esta disposición, se liberaría a la economía recursos por un total de RD$9,197.0 MM, destinados únicamente a préstamos para adquisición de viviendas y para las PYMES.

21 Préstamos en Moneda Nacional y Tasa de Interés Activa Variación Anualizada. Todas las Instituciones ,0% 30,0% 25,17% 25,0% 20,0% 15,0% 10,0% 5,0% 4,3% 0,0% 5,0% 18,6% 11,02% ene 08 feb 08 mar 08 abr 08 may 08 jun 08 jul 08 ago 08 sep 08 oct 08 nov 08 dic 08 ene 09 feb 09 mar 09 abr 09 may 09 jun 09 jul 09 ago 09 sep 09 oct 09 nov 09 dic 09 ene 10 feb 10 mar 10 abr 10 may 10 jun 10 jul 10 ago 10 sep 10 Préstamos en M/N Tasa Activa Fuente: BCRD