AyF Banorte, S.A. de C.V., SOFOM, E.R. (AyF Banorte y/o la Arrendadora). 2

Transcripción

1 Calificación LP CP Revisión Especial Contactos Elvira Gracia Analista Akira Hirata Asociado HR Ratings ratificó la calificación de LP de y de CP de, manteniendo la Revisión Especial para Arrendadora y Factor Banorte. La ratificación de la calificación para 1 se basa en el respaldo que tiene la Arrendadora con Banorte 2, el cual cuenta con una calificación en escala nacional equivalente a en Revisión Especial debido a que el Banco está en proceso de concretar la fusión con el Banco Interacciones 3. Por otro lado, la AyF continúa presentando una sólida posición financiera al mantener una sana calidad de sus activos productivos y robustos niveles de solvencia y rentabilidad. Los supuestos y resultados obtenidos en el escenario base y de estrés son: Claudio Bustamante Subdirector Sr. / ABS claudio.bustamante@hrratings.com Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS fernando.sandoval@hrratings.com Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Definición La calificación de largo plazo (LP) que determina HR Ratings para es con Revisión Especial. La calificación, significa que el emisor o emisión se considera de la más alta calidad crediticia, ofreciendo gran seguridad para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantiene mínimo riesgo crediticio. La calificación de corto plazo (CP) que determina HR Ratings para es en Revisión Especial. La calificación, significa que el emisor o emisión ofrece alta capacidad para el pago oportuno de obligaciones de deuda de corto plazo y mantiene el más bajo riesgo crediticio. Dentro de esta categoría, a los instrumentos con relativa superioridad en las características crediticias se les asignará la calificación Sinergias operativas con Banco Banorte, el cual cuenta con una calificación crediticia en escala nacional equivalente a y contando con apoyo del Grupo Financiero 4. A través de las diversas Empresas que integran el Grupo, la Arrendadora ha mantenido un sólido y constante crecimiento en sus operaciones, obteniendo recursos necesarios para su adecuado desarrollo. Sanos niveles de solvencia, al cerrar con un índice de capitalización, razón de apalancamiento y razón de cartera vigente a deuda neta en niveles de 17.5%, 4.7 veces (x) y 1.23x al primer trimestre de 2018 (1T18) (vs. 18.0%, 4.9x y 1.25x al 1T17). AyF Banorte cuenta con un adecuado nivel de capital en comparación con sus activos sujetos a riesgo debido a la importante generación de resultados netos que ha mantenido de forma histórica. Adecuados niveles de rentabilidad con un ROA Promedio y un ROE Promedio de 2.8% y 15.7% al 1T17 (vs. 2.8% y 16.3% al 1T17). El continuo crecimiento en las operaciones de la Arrendadora, el adecuado spread de tasas mantenido y la sana erogación de gastos de administración han permitido mantener una constante generación de utilidades. Sana calidad del portafolio desde el inicio de sus operaciones, cerrando con un índice de morosidad e índice de morosidad ajustado en niveles de 0.5% y 1.0% al 1T18 (vs. 0.7% y 1.0% al 1T17). Lo anterior obedece a los sólidos procesos de originación, administración y cobranza del portafolio que presenta la Arrendadora, lo que ha permitido que la calidad del portafolio se mantenga en rangos sanos durante sus años de operación. Elevada diversificación en sus herramientas de fondeo al contar con 16 líneas de fondeo y un Programa de CEBURS de CP por $3,000m. 1, ( y/o la Arrendadora). 2 Banco Mercantil del Norte, S. A., Institución de Banca Múltiple. (Banorte y/o el Banco). 3 Banco Interacciones, S.A. de C.V. (Banco Interacciones) 4, S.A.B. de C.V. ( y/ el Grupo). Hoja 1 de 12

2 Principales Factores Considerados Arrendadora y Factor Banorte es una subsidiaria de que está en funciones desde 1990 y se ha dedicado a proporcionar soluciones basadas en esquemas de arrendamiento puro, financiero y factoraje a sus clientes, de acuerdo con sus necesidades. Cuenta con 16 oficinas alrededor de la República Mexicana con una oficina central en Monterrey, Nuevo León, y 15 sucursales en estados estratégicos. La calificación asignada para se basa en el soporte con el que cuenta por parte de, el cual mantiene una calificación de riesgo de contraparte equivalente a en escala local. Adicional a lo anterior, el Grupo cuenta con una participación accionaria del 99.99% de la Arrendadora. En caso de que la calificación del Grupo se vea afectada, HR Ratings podría modificar la calificación asignada para la Arrendadora. Por otra parte, a través de las diversas Arrendadoras que integran el Grupo, la Arrendadora ha mantenido un sólido y constante crecimiento en sus operaciones, obteniendo recursos necesarios para su adecuado desarrollo. Analizando el desempeño del portafolio durante los últimos 12m, se observa un crecimiento de 17.1% del 1T17 al 1T18, principalmente por la colocación en el sector de servicios y transportes, por medio de los productos de factoraje y arrendamiento. En línea con esto, el crecimiento ha sido soportado mediante las diversas sucursales, así como por las sinergias proporcionados por parte del Grupo. Al 1T18, el portafolio total asciende a P$30,754.4m (vs. P$26,261m al 1T17). En cuanto a la proporción del portafolio por tipo de producto, se mantiene aproximadamente en niveles similares al año anterior al tener alrededor del 50.0% del portafolio en arrendamiento y el resto en factoraje. HR Ratings considera que la Arrendadora mantiene un saldo y sólido desempeño manteniendo su participación dentro del mercado. Los índices de morosidad se ubican en niveles inferiores a lo esperado, principalmente por el control que presentan a la hora de colocar sus productos, así como por la adecuada comunicación con el cliente para evitar que estos presenten retrasos en sus pagos. Asimismo, se hizo la recuperación de un bien adjudicado de alrededor de P$41.0m por parte de un cliente enfocado en el sector de bienes industriales; no obstante, el resto de los clientes en cartera vencida se encuentran en procesos de recuperación. En este sentido, el índice de morosidad y el índice de morosidad ajustada se ubicaron en 0.5% y 0.7% respectivamente al 1T18 (vs. 0.9% y 1.0% en un escenario base, y 0.7% y 1.0% al 1T17). HR Ratings considera que la calidad de la cartera de la Arrendadora se mantiene en niveles de fortaleza. En cuanto a la generación de estimaciones, la Arrendadora continúa utilizando la misma metodología que el año anterior; es decir, se toma como base la calificación del portafolio por categoría de riesgos, así como la constitución de reservas para la totalidad de los créditos vencidos de cada periodo. Es así que al 1T18, el índice de cobertura se mantiene en los mismos niveles de 1.9x (vs. 1.7x al 1T17). A consideración de HR Ratings, la Arrendadora presenta una cobertura adecuada, presentando una capacidad sólida para absorber posibles pérdidas provenientes de la cartera vencida. A pesar de una mayor generación de reservas, el MIN Ajustado presentó una mejora con respecto al año anterior al ubicarse en 1.3%, al mantener el spread de tasas al incrementar la tasa activa para contrarrestar el incremento de la tasa pasiva al 1T18. Asimismo, el incremento en el portafolio favoreció una mayor generación de intereses. Hoja 2 de 12

3 En lo que respecta a los ingresos totales de la operación acumulados en los últimos doce meses (12m), estos presentaron un incremento con respecto al año anterior, así como contra lo esperado al cerrar el 1T18 en P$1,309.8m (vs. P$1190.2m al 1T17). El incremento fue consecuencia de un mayor volumen de operaciones y que se mantuvo el spread de tasas, beneficiando el margen financiero. Asimismo, se debió al incremento de la recuperación de cartera castigada que ha llevado a una importante generación de otros ingresos operativos. Los gastos administrativos de la Arrendadora están alineados a la estrategia del Grupo de fomentar la adecuada gestión de los recursos, así como la justificación de generar gastos que repercutan en mayores ingresos para la Arrendadora. Asimismo, las sinergias que le brinda el Grupo a través de los sistemas y la promoción de sus productos por medio de las sucursales del Banco han permitido un comportamiento sano. En este sentido, los gastos administrativos acumulados a 12m se ubicaron en niveles superiores a lo esperado por el mayor volumen de cartera generado con respecto a lo estimado en las proyecciones. Del 2T17 al 1T18, los gastos administrativos cerraron en P$232.3m (vs. P$182.4m en un escenario base y P$186.5m del 2T16 al 1T17). Con esto, los índices de eficiencia se ubicaron en niveles de 17.0% y 0.8% al 1T18 (vs. 12.7% y 0.7% en un escenario base y 14.9% y 0.7% al 1T17). La Arrendadora cerró con un resultado neto superior a lo esperado y con respecto al año anterior por un mayor volumen de la cartera, un spread de tasas similar a años anteriores, una adecuada originación de ingresos de operación y una correcta gestión de gastos administrativos. En este sentido el resultado neto acumulado a 12m se ubica en niveles de P$779.9m (vs. P$761.4m en un escenario base y P$717.7m al 1T17) y la rentabilidad se mantuvo en niveles similares al año anterior, superando las expectativas, al cerrar el 1T18 con un ROA Promedio y ROE Promedio de 2.8% y 17.5% respectivamente (vs. 2.6% y 15.3% en un escenario base y 2.8% y 16.3% al 1T17) Finalmente, la solvencia se ha mantenido en niveles sanos debido a la constante generación de utilidades de la Arrendadora de forma histórica. No obstante, el índice de capitalización presenta un ligero deterioro con respecto al año anterior, principalmente por el mayor volumen de activos al 1T18, que se encuentra en 17.5%. Asimismo, la razón de apalancamiento se mantiene en niveles sanos de 4.7x, reflejando la adecuada proporción de recursos propios con los que cuenta la Arrendadora para hacer frente a su crecimiento; además, la razón de portafolio vigente a deuda neta se mantiene en niveles sólidos de 1.2x, demostrando una adecuada capacidad de la Arrendadora para hacer frente a sus obligaciones a través de flujos a recibir del portafolio vigente. Hoja 3 de 12

4 ANEXOS Escenario Base Hoja 4 de 12

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7 ANEXOS Escenario Estrés Hoja 7 de 12

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10 Glosario Activos Sujetos a Riesgo / Activos Productivos. Deudores por Reporto + Portafolio Total. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Cartera Vigente a Deuda Neta. (Cartera Vigente + Valor de los Contratos en Arrendamiento) / (Pasivos con Costo Inversiones en Valores Disponibilidades). Flujo Libre de Efectivo. Resultado Neto + Estimación Preventiva para Riesgo Crediticio + Depreciación y Amortización Castigos + Cambio en Activos Operativos + Cambio en Pasivos Operativos. Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Portafolio Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Portafolio Total + Castigos 12m). Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. Índice de Capitalización. Capital Contable / Activos sujetos a Riesgo Totales. MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Portafolio Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida + Valor de los Contratos en Arrendamiento Puro. Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Pasivos Bursátiles. ROA Promedio. Utilidad Neta 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta 12m / Capital Contable Prom. 12m. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa Tasa Pasiva. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m. Hoja 10 de 12

11 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Dirección General Adjunta de Análisis Pedro Latapí pedro.latapi@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías José Luis Cano Alfonso Sales joseluis.cano@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Rafael Colado rogelio.arguelles@hrratings.com rafael.colado@hrratings.com Negocios Dirección General de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 11 de 12

12 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para No Bancarias (México), Mayo 2009 ADENDUM Metodología de Calificación para Arrendadoras Financieras y Arrendadoras Puras (México), Enero 2010 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior Revisión Especial: / Fecha de última acción de calificación 25 de octubre de 2017 Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) 1T12 1T18 Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Deloitte proporcionada por la Arrendadora N/A N/A HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 12 de 12