Banco Ve por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple Emisión de CEBURS Bancarios

Transcripción

1 Calificación 15 Perspectiva Contactos Yunuén Coria Analista Ricardo Guerra Asociado Senior Estable Claudio Bustamante Subdirector de Fernando Sandoval Director Ejecutivo de Instituciones Financieras / ABS fernando.sandoval@hrratings.com HR Ratings ratificó la calificación de LP de con Perspectiva Estable para la con clave de pizarra 15 de Banco Ve por Más. La ratificación de la calificación a la 1 con clave de pizarra 15 se basa en la calificación de contraparte de largo plazo de Banco Ve por Más 2, la cual se ratificó en con Perspectiva Estable el, y puede ser consultada con mayor detalle en La ratificación de la calificación para Banco Ve por Más se sustenta en los adecuados niveles de solvencia que mantiene el Banco, a pesar de mantener presiones en la rentabilidad del mismo en los últimos 12 meses sin embargo, se mantiene en línea a lo esperado. Lo anterior, a través de constantes inyecciones de capital por un monto acumulado de P$2,094m en los últimos tres años, lo que soporta el crecimiento esperado en los activos totales del Banco. De igual manera, se considera el soporte solidario entre los miembros del Grupo Financiero 3, reflejado en una inyección de capital por parte de la Arrendadora Ve por Más 4. Por último, el Banco mantiene adecuados niveles de liquidez y calidad de activos, situación que favorece la posición financiera del mismo. La con clave de pizarra 15 se realizaron al amparo del Programa de CEBURS de LP autorizado por la CNBV 5 en noviembre de 2015 por un monto de P$5,000.0m y con plazo de 5 años. La Emisión se colocó por un monto de P$1,500.0m con una tasa de referencia de TIIE a un plazo de hasta 28 días más una sobretasa de 0.85%. Es importante mencionar que el Banco no cuenta con otras emisiones vigentes al amparo del Programa de LP anteriormente mencionado. A continuación se detallan las características de la Emisión: Definición La calificación de largo plazo que determina HR Ratings para la Emisión de CEBURS Bancarios con clave de pizarra 15 es con Perspectiva Estable. La calificación asignada, en escala local, significa que el emisor o emisión ofrece seguridad aceptable para el pago oportuno de obligaciones de deuda. Mantienen bajo riesgo crediticio ante escenarios económicos adversos. El signo de + representa una posición de fortaleza relativa dentro de la misma escala de calificación. 1 Certificados Bursátiles Bancarios con clave de pizarra 15 (CEBURS Bancarios y/o la Emisión). 2, Grupo Financiero Ve por Más (Banco Ve por Más y/o el Banco y/o el Emisor). 3 Grupo Financiero Ve por Más, S.a. de C.V. (el Grupo Financiero y/o el Grupo) 4 Arrendadora Ve por Más, S.A. de C.V., SOFOM, E.R., Grupo Financiero Ve por Más (Arrendadora Ve por Más y/o la Arrendadora). 5 Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNVB). Hoja 1 de 13

2 Principales Factores Considerados, Grupo Financiero Ve por Más es una subsidiaria directa de Grupo Financiero Ve por Más 6. La historia del Banco dentro del Grupo Financiero comienza en el 2003, cuando el Grupo adquiere Dresdner Bank México, convirtiéndolo en ese mismo año a Banco Ve por Más. Actualmente, Banco Ve por Más está enfocado en la oferta de productos de inversión, crédito, arrendamiento, factoraje y fiduciario, con el fin de diversificar sus ofertas de valor. Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Apoyo por parte de los accionistas y Grupo Financiero en caso de presentarse un escenario adverso. Lo anterior se refleja en aportaciones de capital provenientes de la Arrendadora por P$150m y una inyección de P$400m por parte de los accionistas del Banco. A pesar de la intención de compra del 100% las acciones de Bankaool, S.A., Institución de Banca Múltiple, no se espera que esto cause un impacto adverso en la posición financiera del Banco. Es importante comentar que la transacción no ha sido autorizada, y no se cuenta con las condiciones finales de la misma. Sin embargo, con base en la información pública de Bankaool, en el peor de los escenarios no se espera un impacto significativo. Niveles de solvencia consistentes con la estrategia de crecimiento del Banco, con un índice de capitalización de 12.4%, una razón de apalancamiento de 11.9 veces (x) y una razón de cartera vigente a deuda neta de 1.1x (vs. 14.2%, 10.6x y 1.1x al 2T16). En adición a ello, el Banco recibió una aportación de capital por parte de sus accionistas de P$400m en agosto, con lo cual, se revisaron al alza nuestras expectativas de la solvencia del Banco para los próximos periodos. Calidad de activos productivos adecuada contando con un índice de morosidad ajustado de 2.6% (vs. 2.2% en 2T16). A pesar de observarse presiones en los niveles de cartera vencida, la calidad de los activos productivos se mantiene en niveles adecuados, esperando que se mantengan en estos niveles para los próximos periodos, en la medida de que el Banco incremente la originación trimestral. Coeficiente de Cobertura de Liquidez al 2T17 de 142.3% (vs % al 2T16). Las regulaciones establecieron un límite de 70% al cierre del 2016 y un aumento del 10% anual de tal forma que el Banco tuviera un 100% al Como se puede 6 Grupo Financiero Ve por Más (Grupo Financiero Ve por Más y/o el Grupo Financiero) Hoja 2 de 13

3 observar, el Banco se encuentra por encima de lo establecido, indicando la probabilidad de pago de créditos de corto plazo con los activos corrientes. Mejora marginal en la rentabilidad del Banco con un ROA Promedio de 0.4% y un ROE Promedio de 4.7% (vs. 0.3% y 3.1% en 2T16). No obstante, la rentabilidad se mantuvo por debajo de nuestras expectativas, principalmente por un fuerte incremento en gastos operativos asociados a capital de trabajo, mayor generación de reservas y presiones en el spread de tasas. Situación Financiera La ratificación de la calificación se sustenta en el apoyo solidario por parte de los integrantes del Grupo Financiero reflejado en las recientes aportaciones de capital por parte de sus miembros, éste está integrado por Banco Ve por Más, Casa de Bolsa Ve por Más, Arrendadora Ve por Más y más recientemente por Seguros Ve por Más; donde los primeros tres cuentan con una calificación de LP de y CP de HR2, ratificados en octubre de En el 2014 se crea el Plan Estratégico el cual busca triplicar el valor del Grupo con el objetivo de empezar a cotizar en la Bolsa de Valores. Y conforme a este plan, las acciones realizadas en los últimos periodos han estado encaminadas a llegar a los resultados establecidos; entre ellas está la integración de Seguros Ve por Más, el cual a la fecha ya se encuentra totalmente integrada a la operación. Asimismo, en julio, se anunció la intención de adquirir el 100% de las acciones de Bankool por parte del Grupo Financiero con intención de fusionarlo al Banco y con el cual se busca ampliar el negocio en el sector agropecuario, así como su presencia en la banca electrónica. Asimismo, la calificación se basa en los adecuados niveles de solvencia que ha mantenido el Banco, a pesar de mantener presiones en la rentabilidad del mismo en los últimos 12 meses (12m). Estos niveles se han logrado a través de diversas aportaciones de capital por parte de tanto los accionistas como por parte de sus subsidiarias con las cuales además se soporta el crecimiento de los activos. Más preciso, el índice de capitalización cerró en un nivel de 12.4% al 2T17 (vs. 14.2% en 2T16 y 14.0% en escenario base); se debe considerar que, a pesar de haberse encontrado presionado con respecto a periodos anteriores, este índice se encuentra en línea con los niveles estimados por el Grupo Financiero conforme al plan estratégico. Por parte de la razón de apalancamiento, debido al mismo fortalecimiento del capital, se encontró por debajo de las estimaciones de HR Ratings que esperaban que tuviera un nivel de 12.5x escenario base y el nivel observado se posicionó en 11.9x (vs. 10.6x en 2T16). La cartera vigente a deuda neta se mantuvo en 1.1x conforme a las proyecciones y a lo obtenido en periodos anteriores. En agosto del 2017 se realizó una aportación adicional por P$400m por lo que se esperaría que el Banco continúe mostrando niveles adecuados en los próximos periodos. En cuanto a la evolución del portafolio del Banco, este ha mostrado un crecimiento constante que va en línea con las expectativas. Al cierre del 2T17, la cartera de crédito total se posicionó en un nivel de P$30,794m equivalente a un crecimiento del 17.4% en los pasados 12m, impulsado por los créditos comerciales, al consumo e hipotecarios con un importante enfoque en el sector agropecuario. El crecimiento de la cartera quedó por debajo de las expectativas debido a la dificultad de penetrar el mercado, sin embargo, ha logrado mantener una tendencia al alza por medio de la oferta de productos diversificada. Por parte de la calidad de sus activos, la morosidad ha mantenido niveles que se consideran sanos, a pesar de haber mostrado incrementos con respecto al semestre del año pasando de 1.0% a 1.7%. Estos niveles son principalmente debido al alza en cartera Hoja 3 de 13

4 vencida de créditos al consumo debido al riesgo inherente a este tipo de productos. El Banco aplica castigos una vez que se comprueba que no es posible recuperar alguna cuenta, además de realizar un estudio para ver la viabilidad fiscal de realizar los castigos. Al 2T17 los castigos acumulados fueron por un total de P$281m (vs. P$106m en 2T16) dando un índice de morosidad ajustado de 2.6% (vs. 2.2% en 2T16). En opinión de HR Ratings, estos aumentos en los índices continúan en niveles adecuados relativo al sector, además, se deberá tomar en cuenta que de acuerdo con las expectativas de crecimiento estas métricas continuarán en niveles similares. Por parte del spread de tasas, los niveles obtenidos son menores como resultado de alzas a la tasa de referencia TIIE y el fondeo a tasa variable que mantiene el Banco junto con el desfase que se tuvo en el traspaso de esta alza a la tasa activa. Por otro lado, las estimaciones preventivas realizadas por el Banco tuvieron un crecimiento debido al aumento en la cartera vencida, llevando a un monto acumulado a 12m por P$216m, nivel por arriba de las proyecciones hechas por HR Ratings que consideraba niveles de P$172.7m en un escenario base. El conjunto de estos factores contribuyó a que el MIN Ajustado se revisara a la baja, cerrando en 3.0% (vs. 4.0% en 2T17 en escenario base). Debido a presiones en el margen financiero, el incremento absoluto en la generación de estimaciones preventivas, y menores ingresos provenientes de comisiones y tarifas netas y otros ingresos de la operación los ingresos totales operativos se revisaron a la baja con respecto a las expectativas de HR Ratings. Con ello, los ingresos totales de la operación 12m se ubicaron en niveles de P$1,374m (vs. P$1,099m al 2T16 y P$1,486m en un escenario base). Los gastos administrativos acumulados a 12m tuvieron un mayor crecimiento mayor a lo estimado bajo un escenario base con un total por P$1,228m (vs. P$959m al 2T16 y P$1,181m en 2T17 bajo un escenario base). Es importante comentar que la generación de utilidades acumuladas 12m por P$162m equivalente a un crecimiento del 65% con respecto a lo obtenido del 3T15 al 2T16, fue favorecido por los beneficios fiscales de P$38m. De esta manera, la rentabilidad del Banco se vio presionada con respecto a las proyecciones con un ROA Promedio de 0.4% y un ROE Promedio de 4.6%, no obstante, con respecto al del 2T16tuvo un alza marginal por lo que en opinión de HR Ratings, a pesar de no cumplir con las expectativas, estos se mantienen en niveles adecuados de acuerdo con el plan estratégico de crecimiento y rentabilidad del Banco. En opinión de HR Ratings, aunque el desempeño financiero del Banco se mantuvo por debajo de nuestras expectativas para un escenario base, este continúa en niveles sanos y en línea con el plan de negocios del Banco, y al perfil de calificación determinada para el mismo. Asimismo, las aportaciones de capital revisaron al alza las expectativas de la solvencia del Banco, esperando que el índice de capitalización continúe en niveles por arriba del 12%. Finalmente, el coeficiente de cobertura de liquidez en la regulación se estableció que el límite al cierre del 2016 tendría que ser superior al 70% e ir incrementando de forma anual 10% hasta llegar al 100% para el El coeficiente del Banco en los periodos observados ha cerrado conforme a lo dictado e incluso, por encima de ello. Al 4T16 se posicionó en 103% y al 2T17 cerró en 142.3% (vs % en 2T16), indicando la probabilidad de poder de pago en créditos de corto plazo. Hoja 4 de 13

5 ANEXOS Escenario Base Hoja 5 de 13

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8 ANEXOS Escenario Estrés Hoja 8 de 13

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11 Glosario Cartera Total. Cartera de Crédito Vigente + Cartera de Crédito Vencida. Activos Productivos. Disponibilidades + Inversiones en Valores + Operaciones de Derivados + Total de Cartera de Crédito Neta menos estimaciones preventivas Índice de Morosidad. Cartera Vencida / Cartera Total. Índice de Morosidad Ajustado. (Cartera Vencida + Castigos 12m) / (Cartera Total + Castigos 12m). Índice de Cobertura. Estimaciones Preventivas para Riesgo Crediticos / Cartera Vencida. MIN Ajustado. (Margen Financiero Ajustado por Riesgos Crediticios 12m / Activos Productivos Prom. 12m). Índice de Eficiencia Operativa. Gastos de Administración 12m / Activos Totales Prom. 12m. Índice de Eficiencia. Gastos de Administración 12m / Ingresos Totales de la Operación 12m. ROA Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Activos Totales Prom. 12m. ROE Promedio. Utilidad Neta Consolidada 12m / Capital Contable Prom. 12m. Índice de Capitalización. Capital Mayoritario / Activos sujetos a Riesgo Totales. Razón de Apalancamiento. Pasivo Total Prom. 12m / Capital Contable Prom. 12m. Razón de Apalancamiento Ajustada. (Pasivo Total Prom. 12m Obligaciones Subordinadas 12m) / Capital Contable Prom. 12m. Deuda Neta. Pasivos con Costo (Disponibilidades + Inversiones en Valores + Operaciones de Derivados). Cartera Vigente a Deuda Neta. Cartera Vigente / (Pasivos con Costo Inversiones en Valores Disponibilidades). Pasivos con Costo. Préstamos Bancarios + Préstamos Bursátiles. Tasa Activa. Ingresos por Intereses 12m / Activos Productivos Totales Prom. 12m. Tasa Pasiva. Gastos por Intereses 12m / Pasivos Con Costo Prom. 12m. Spread de Tasas. Tasa Activa Tasa Pasiva. Brecha Ponderada A/P. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Suma ponderada del monto de pasivos para cada periodo. Brecha Ponderada a Capital. Suma ponderada del diferencial entre activos y pasivos para cada periodo / Capital contable al cierre del periodo evaluado. Flujo Libre de Efectivo. Flujo Resultado Neto + Estimaciones - Castigos y Liberaciones + Depreciación y Amortización + Otras Cuentas por Cobrar y Pagar Hoja 11 de 13

12 HR Ratings Alta Dirección Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración Alberto I. Ramos Aníbal Habeica alberto.ramos@hrratings.com anibal.habeica@hrratings.com Director General Fernando Montes de Oca fernando.montesdeoca@hrratings.com Análisis Dirección General de Análisis Dirección General de Operaciones Felix Boni Álvaro Rangel felix.boni@hrratings.com alvaro.rangel@hrratings.com Finanzas Públicas / Infraestructura / ABS Ricardo Gallegos Fernando Sandoval ricardo.gallegos@hrratings.com fernando.sandoval@hrratings.com Roberto Ballinez roberto.ballinez@hrratings.com Deuda Corporativa / ABS Metodologías Luis Quintero Alfonso Sales luis.quintero@hrratings.com alfonso.sales@hrratings.com José Luis Cano joseluis.cano@hrratings.com Regulación Dirección General de Riesgo Dirección General de Cumplimiento Rogelio Argüelles Laura Mariscal rogelio.arguelles@hrratings.com laura.mariscal@hrratings.com Negocios Rafael Colado rafael.colado@hrratings.com Dirección de Desarrollo de Negocios Francisco Valle francisco.valle@hrratings.com Hoja 12 de 13

13 México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Criterios Generales Metodológicos (México), Junio 2017 Metodología de Calificación para Bancos (México), Mayo 2009 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior / Perspectiva Estable Fecha de última acción de calificación 18 de octubre de 2016 Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) 1T12 2T17 Información financiera trimestral interna y anual dictaminada por Deloitte proporcionada por el Banco N/A N/A HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). Hoja 13 de 13