Evento Relevante de Calificadoras

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1 BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA: CLAVE DE COTIZACIÓN RAZÓN SOCIAL LUGAR UNFINCB BANCO NACIONAL DE MÉXICO, S.A., INTEGRANTE DEL GRUPO FINANCIERO BANAMEX Ciudad de México ASUNTO HR Ratings ratificó la calificación de HR AAA (E) con Perspectiva Estable para la Emisión de CEBURS Fiduciarios con clave de pizarra UNFINCB 15 por P$2,000.0m EVENTO RELEVANTE Ciudad de México (27 de enero de 2017) - HR Ratings ratificó la calificación de HR AAA (E) con Perspectiva Estable para la Emisión de CEBURS Fiduciarios con clave de pizarra UNFINCB 15 por P$2,000.0m La emisión de CEBURS Fiduciarios con clave de pizarra UNFINCB 15 fue realizada por un monto de P$2,000.0 millones (m), con un plazo legal de aproximadamente 5 años, equivalente a 1,827 días contados a partir de la fecha de colocación, el 9 de febrero de La Emisión está respaldada por contratos de arrendamiento, originados y administrados por Unifin. Los CEBURS Fiduciarios fueron emitidos por el Fideicomiso Emisor F/ constituido por Unifin en su carácter de Fideicomitente, a través de Banamex en su calidad de Fiduciario del Fideicomiso Emisor y Monex como Representante Común. Dicha Emisión se colocó ante el gran público inversionista, previa autorización e inscripción en el Registro Nacional de Valores para su Oferta Pública. Al corte de enero de 2017, la Emisión se encuentra en su periodo 23 de vigencia, por lo que le quedan 13 periodos correspondientes al Periodo de Revolvencia y 37 periodos para su Fecha de Vencimiento. La ratificación de la calificación se basa en el fortalecimiento en el aforo de la Emisión, el cual pasó de 1.000x al momento de su colocación a 1.230x a enero de Lo anterior refleja una sólida capacidad para el pago de las obligaciones de deuda de la Emisión incluso bajo un escenario de estrés. Asimismo, se han observado sólidos niveles de cobranza por encima de las proyecciones de HR Ratings bajo un escenario de estrés, lo que impacta de manera positiva la solidez financiera de la Estructura. Finalmente, es importante mencionar que esta Emisión cuenta con un contrato de cobertura de tasa de interés máxima de 7.0% (CAP) que estará vigente durante la vigencia completa de la misma. Algunos de los aspectos más importantes sobre los que se basa la calificación son: Incremento en el Aforo de la Estructura al posicionarse a enero de 2017 en 1.230x (vs x en el análisis anterior, a enero de 2016). El incremento en el aforo se debe principalmente a la constante adquisición de cartera realizada por la Emisión a una tasa de descuento de 16.0%. Dicho aforo es calculado como la sumatoria del valor presente de los derechos fideicomitidos que no constituyen cartera vencida más el efectivo fideicomitido dividido entre el saldo insoluto de los CEBURS Fiduciarios. Pago de la contraprestación de la cartera durante el Periodo de Revolvencia calculado como el VPN de los contratos descontados a una tasa de 16.0%. Durante el Periodo de Revolvencia, la Emisión realizará el pago de la contrapresión a una tasa de descuento de 16.0%, que es mayor a la utilizada para al cálculo del aforo, lo que lleva a un incremento gradual conforme la Emisión adquiera cartera (vs. 16.0% en el análisis anterior, enero de 2016). Adecuado comportamiento del portafolio con los buckets de morosidad mostrando un 99.0%% del portafolio total con atrasos entre 0 a treinta días a enero de 2017 (vs. 99.2% a enero de 2016). Adicionalmente, el Fideicomitente ha mostrado una adecuada capacidad de recuperación de cartera con días de atraso, lo cual se refleja en sólidos ingresos para la Estructura. Buena concentración de los diez clientes principales en relación con el valor presente de la cartera cedida. Los diez principales clientes representan 20.9% del saldo insoluto de la cartera a valor presente y el cliente principal, 2.87% a enero de Esta Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 1

2 Emisión contempla un límite de concentración por cliente de 3.25% en relación con el valor presente de la cartera cedida, establecido en la documentación legal de la misma (vs. 23.7%, 3.11% y 3.25% en el análisis anterior, enero de 2016). Cobranza total superior a la esperada por HR Ratings en sus proyecciones iniciales bajo un escenario de estrés. Al cierre de enero de 2016, la Emisión registró una cobranza de P$2,317.4m cifra superior en un 8.5% a la esperada por HR Ratings bajo un escenario de estrés, equivalente a de P$2,120.3m. Contrato de Cobertura de tasa de interés (CAP) en 7.0%. Esto con la finalidad de acotar el riesgo por el posible el incremento en la TIIE durante todo el plazo legal de la Emisión. Dicha cobertura fue contratada con Banco Mercantil del Norte, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero Banorte (Banorte) con una calificación de contraparte de HR AAA. Calificación contraparte actual de HR AA- para UNIFIN. Dicha calificación fue asignada por HR Ratings el 22 de septiembre de 2016, así como una calificación de Administrador de Activos equivalente a HR AP3, otorgada por otra agencia calificadora. Ausencia de un administrador maestro. Esta Emisión carece de un administrador maestro especializado en la administración, supervisión y revisión de activos bursatilizados que verifique la información proporcionada por el administrador. Principales Factores Considerados La Emisión con clave de pizarra UNFINCB 15 fue emitida por un monto de P$2,000.0 millones (m), con un plazo legal de aproximadamente 5 años, equivalente a 1,827 días contados a partir de su fecha de su colocación en el mercado, el 9 de febrero de 2015, en donde al final de este periodo, el Fideicomiso deberá liquidar el saldo insoluto de principal más intereses. Esta emisión está respalda por un conjunto de contratos de arrendamiento que a la fecha de corte, del 9 de enero de 2017, es un portafolio compuesto por un total de 4,167 contratos (vs. 3,089 al corte del 9 de enero de 2016) contratos de arrendamiento de vehículos, bienes muebles o embarcaciones, los cuales se encuentran distribuidos entre un total de 1,047 arrendatarios y el saldo insoluto de la cartera actualmente cedida al Fideicomiso es de P$3,018.6m (vs. 760 arrendatarios y P$2,794.2m a enero de 2016). Al corte de enero de 2017, la Emisión se encuentra en el periodo 23 de su vigencia, por lo que le quedan 13 periodos correspondientes al Periodo de Revolvencia y 37 periodos para su Fecha de Vencimiento. El Fideicomiso, de febrero de 2015 a enero de 2017, ha distribuido ingresos por un total de P$2,485.1m (vs. P$1,001.5m de febrero de 2015 a enero de 2016). Asimismo, se observa que el principal egreso corresponde a la adquisición de nueva cartera, que corresponde al 88.5% de los ingresos totales a enero de 2017, seguido del pago de intereses de los CEBURS Fiduciarios, los cuales representan 8.6% de los ingresos totales (vs. 87.4% y 8.5% a enero de 2016). Posteriormente, los gastos de administración del Fideicomiso corresponden a 2.3% de los egresos mientras que el 0.7% restante fue destinado a la reconstitución de reserva de intereses (vs. 2.6% y 1.0% a enero de 2016). Es importante mencionar que la cobranza de la Emisión comenzó el mes de marzo de 2015, por lo que durante el primer mes de vigencia de la Emisión únicamente se registraron los gastos iniciales y la constitución de reservas por pago de intereses previo a la colocación de la Emisión en el mercado por P$7.6m. En opinión de HR Ratings, la Emisión ha mostrado un adecuado comportamiento en la utilización y distribución de sus recursos permitiéndole cumplir con sus obligaciones en tiempo y forma y mantener el continuo funcionamiento de la misma. Al analizar el valor nominal de la cartera y el Patrimonio de Fideicomiso, en ambos casos dichos valores han mantenido una tendencia creciente debido al constante ritmo de adquisición de cartera por parte del Fideicomiso durante el Periodo de Revolvencia, que a su vez, ha producido mayores flujos para la Emisión. Adicionalmente, cabe destacar que el Patrimonio del Fideicomiso se encuentra compuesto por el valor nominal de la cartera cedida más el efectivo depositado en las cuentas del mismo, de forma que el valor de éste siempre será mayor al del valor nominal de cartera. Tomando en cuenta lo anterior, al corte del 9 de enero de 2017, el valor nominal del portafolio asciende a P$3,018.6m mientras que el Patrimonio del Fideicomiso asciende a P$3,036.9m (vs. P$2,794.2m y P$2,805.4m en el análisis anterior, a enero de 2016). HR Ratings considera que ambos valores han presentado un comportamiento positivo, ya que un mayor valor nominal de cartera representará mayores ingresos para el Fideicomiso. En cuanto al comportamiento del aforo de la Estructura, es importante mencionar que éste es calculado como la sumatoria del valor presente neto de los derechos Fideicomitidos que no constituyan cartera vencida más el efectivo fideicomitido, esto Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 2

3 dividido entre el saldo insoluto de los CEBURS Fiduciarios. En caso de que dicho aforo se encuentre por debajo de 1.035x y no sea subsanado dentro de los 30 días naturales siguientes, se considerara como causa de vencimiento anticipado. Sin embargo, durante la vigencia de la Emisión, dicho evento no ha ocurrido. Asimismo, se puede observar que el aforo ha mostrado una tendencia creciente como resultado de la constante adquisición de cartera durante el Periodo de Revolvencia, de manera que, aunque el saldo insoluto de los CEBURS Fiduciarios se ha mantenido constante al no haber realizado pagos anticipados de principal, el valor presente neto de los derechos de cobro ha mostrado una tendencia creciente. En línea con lo anterior, el aforo de la Emisión se ubicó en niveles de 1.230x a la fecha de corte del 9 de enero de 2017 (vs x en el análisis anterior, a enero de 2016). A consideración de HR Ratings, el incremento observado en el aforo destaca como una de las principales fortalezas de la Emisión para el cumplimiento de sus obligaciones en tiempo y forma. En cuanto al comportamiento de la cartera actualmente cedida, al corte del 9 de enero de 2017, el 64.0% del saldo insoluto se mantiene sin días de atraso en los pagos (vs. 63.3% en el análisis anterior, a enero de 2016). Posteriormente, el 35.0% del portafolio se mantiene en el intervalo de uno a treinta días mientras que el 0.9% se mantiene en el intervalo entre 31 y 60 días (vs. 35.9% y 0.2% a enero de 2016). Mientras tanto, el portafolio no acumula saldo con atrasos mayores a 60 días, mientras que en el análisis anterior el 0.6% de la cartera presentaba atrasos mayores a 90 días. Cabe destacar que a pesar de que la cartera muestra un saldo relativamente elevado en los buckets de morosidad entre 1 y 30 días, el Fideicomitente ha mostrado históricamente una adecuada capacidad de recuperación de dicha cartera, por lo que el comportamiento del portafolio se mantiene en niveles adecuados. En línea con lo anterior, HR Ratings considera que el portafolio mantiene un desempeño adecuado, reflejándose en ingresos adecuados para la Estructura. En cuanto a los principales arrendatarios del portafolio, es importante mencionar que la Estructura cuenta con una cláusula que limita el porcentaje máximo que un cliente puede representar sobre el valor presente del portafolio cedido en 3.25%. En línea con lo anterior, el portafolio mantiene una concentración moderada en sus diez clientes principales, al representar 20.9% del valor presente neto de la cartera al corte del 9 de enero de 2017, con el cliente principal mostrando una participación de 2.9% (vs. 23.7% y 3.11% en el análisis anterior, enero de 2016). Por lo tanto, el portafolio cumple con los criterios establecidos en la documentación legal respecto a concentración por clientes principales; el resto del valor presente neto del portafolio se encuentra pulverizado entre 1,037 clientes distintos a enero de A consideración de HR Ratings, el colateral muestra una adecuada distribución entre sus clientes principales, limitando un potencial deterioro en su calidad en caso de incumplimiento por parte de alguno de ellos. El portafolio cedido al Fideicomiso cuenta con participación en las 32 entidades federativas de la República Mexicana; sin embargo, se puede apreciar que, a la fecha de corte del 9 de enero de 2017, las siete entidades principales representan el 72.1% del valor nominal del portafolio (vs. 78.1% en el análisis anterior, enero de 2016). En este sentido, la Ciudad de México y la Zona Metropolitana cuentan con la mayor participación de portafolio al acumular 38.0%, seguido del estado de Nuevo León con 8.1% y el Estado de México con 6.3% (vs. 45.0%, 8.5% y 8.3% a enero de 2016). Posteriormente, se encuentran los estados de Jalisco, Querétaro, Morelos y Sonora con concentraciones de portafolio de 5.6%, 5.5%, 4.5% y 4.2%, respectivamente (vs. 6.5%, 5.2%, 2.4% y 2.3% a enero de 2016). Consecuentemente, el 27.9% restante del portafolio se encuentra distribuido en 22 entidades federativas distintas (vs. 21.9% a enero de 2016). En línea con lo anterior, se puede apreciar una mayor diversificación del colateral por zona geográfica en comparación al reporte anterior. En opinión de HR Ratings, la distribución geográfica del portafolio resulta adecuada tomando en cuenta que las entidades con mayor representación corresponden a zonas de alta actividad económica, justificando su participación en el portafolio. El portafolio se encuentra compuesto principalmente por cuatro tipos de activos, siendo los activos de transporte los más representativos al contar con una participación de 41.5% al corte del 9 de enero de 2017 (vs. 40.6% en el análisis anterior, a enero de 2016). Posteriormente, el equipo industrial representa 35.5% del portafolio mientras que el equipo de construcción representa 11.6% y el equipo de cómputo representa 6.1% (vs. 36.4%, 9.7% y 7.1% a enero de 2016). En línea con lo anterior, los cuatro tipos de activos antes mencionados acumulan el 94.7% del portafolio cedido, con el 5.3% restante distribuido en cinco tipos de activos distintos. Es importante mencionar que la documentación legal de la Estructura establece un criterio de elegibilidad en donde los activos de transporte no pueden tener una participación de portafolio menor a 40.0%. Asimismo, existe un criterio de elegibilidad adicional en el cual los activos de transporte marítimo cuentan con un límite de concentración de 5.0% sobre los derechos de cobro del Fideicomiso Dicho criterio de cumple ya que los activos de transporte marítimo muestran una concentración de 0.6% a enero de 2017 (vs. 1.3% a enero de 2016). En opinión de HR Ratings, el portafolio cedido cuenta con una adecuada distribución por tipo de activo tomando en cuenta que los criterios de elegibilidad establecidos en la Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 3

4 documentación legal se satisfacen. Glosario incluido en el documento adjunto Contactos Akira Hirata Analista Angel García Asociado Helene Campech Subdirectora Instituciones Financieras/ ABS Fernando Sandoval Director de Instituciones Financieras / ABS fernando.sandoval@hrratings.com México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora: Metodología de Calificación para la Emisión de Deuda Respaldada por Flujos Generados por un Conjunto de Activos Financieros (México), autorizada en Abril de Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores. Calificación anterior HR AAA (E) / Perspectiva Estable Fecha de última acción de calificación 28 de enero de 2016 Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación. noviembre de 2013 a enero de 2017 Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas Información proporcionada por el Emisor Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso). Calificación de Administrador de Activos Financieros de Promedio otorgada a UNIFIN por Standards & Poor's el 18 de agosto de Calificación de riesgo de contraparte de largo plazo de HR AAA y de corto plazo de HR +1 a Banorte ratificada por HR Ratings el 31 de mayo de HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso) La calificación ya incorpora dicho factor de riesgo HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 4

5 Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA). La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, y (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las "Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores". HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, a la alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda). MERCADO EXTERIOR Bolsa Mexicana de Valores S.A.B. de C.V. 5