RESUMEN DE CLASIFICACIÓN

Clasificación Instrumento Clasificación Tendencia Líneas de Bonos Nºs 589 y 590 AA+ Estable Historia Clasificación Actual Anterior Líneas de Bonos Nºs 589 y 590 AA+ AA+ RESUMEN DE CLASIFICACIÓN Estados Financieros: 30 de septiembre de 2014 ICR Clasificadora de Riesgo ratifica en Categoría AA+, con Tendencia Estable, la clasificación asignada a las líneas de bonos Nºs de inscripción 589 y 590 de Telefónica Móviles (Telefónica Móviles o la Compañía). La clasificación se basa en la sólida posición competitiva que mantiene la Compañía en la industria de telecomunicaciones móviles en Chile, exhibiendo una fuerte capacidad de generación de caja a lo largo del tiempo, que le ha permitido sustentar con holgura sus planes de inversión y el servicio de sus obligaciones. Cabe destacar, además, que Telefónica Móviles cuenta con el respaldo de un importante operador de servicios de telecomunicaciones a nivel mundial, como lo es Telefónica S.A. A septiembre de 2014, la Compañía obtuvo ingresos por $ 717.731 millones, lo que significó un descenso de 4,1% en comparación con igual fecha del año anterior, y que se explica por la reducción en los cargos de acceso móviles que comenzó a regir a fines de enero de 2014. De acuerdo a la información disponible en la presentación de resultados de la Compañía a septiembre de 2014, al eliminar el efecto de interconexiones, los ingresos habrían crecido un 5,8%. Lo anterior generó una caída de 5,1% en el Ebitda, puesto que la reducción en ingresos fue mayor que la caída en costos por interconexiones, implicando un efecto neto negativo en resultados. El Margen Ebitda en tanto, se mantuvo relativamente estable, alcanzando un 24,3%. Excluyendo los efectos de interconexiones, el Ebitda habría aumentado un 1,5%, de acuerdo a información de la Compañía. El Capex del período fue de $ 86.482 millones, incrementándose en un 13,1% en relación al año anterior, a raíz de un mayor dinamismo comercial que incluye mayores inversiones en redes 3G y en el despliegue de las nuevas redes 4G. La deuda financiera bruta totalizó $ 492.777 millones a septiembre de 2014, mientras que la deuda financiera neta alcanzó $ 193.938 millones, manteniéndose estable en relación a diciembre de 2013, y dando cuenta de una sólida liquidez, debido a la abundancia de recursos que la Compañía mantiene en caja. Los indicadores de Endeudamiento de la Compañía exhibieron una mejora, con un Endeudamiento Total que se redujo desde 1,14 veces a diciembre de 2013, hasta 0,98 veces a septiembre de 2014. El Endeudamiento Financiero, en tanto, pasó de 0,68 veces a 0,63 veces entre ambas fechas. La caída en el Ebitda como consecuencia de la reducción en cargos de acceso, generó un leve debilitamiento en los indicadores de cobertura de obligaciones. En efecto, el ratio de Deuda Financiera Neta sobre Ebitda se incrementó desde 0,63 veces a septiembre de 2013, hasta 0,81 veces a septiembre de 2014, mientras que la relación de Ebitda sobre Gastos Financieros Netos, bají desde 23,26 veces hasta 16,76 veces. 2

DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS: Categoría AA Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. La Subcategoría + denota una mayor protección dentro de la Categoría correspondiente. METODOLOGÍA Clasificación de bonos de empresas no financieras. Historial de Clasificación Bonos Nov-11 Nov-12 Nov-13 Nov-14 Clasificación AA+ AA+ AA+ AA+ Acción de Clasificación Confirmación Confirmación Confirmación Confirmación Instrumento Lïnea N 589, N 590 Lïnea N 589, N 590 Lïnea N 589, N 590 Lïnea N 589, N 590 Tendencia Estable Estable Estable Estable Acción de Tendencia Confirmación Confirmación Confirmación Confirmación La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoria practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma. 3

FORTALEZAS Y DEBILIDADES DE LA COMPAÑÍA FORTALEZAS Solidez y experiencia del grupo controlador: Telefónica Móviles pertenece en un 100% a Telefónica S.A., uno de los principales operadores a nivel mundial en la industria de telecomunicaciones. Telefónica Móviles es uno de los líderes en participación de mercado en accesos de telecomunicaciones móviles. La marca Movistar presenta un fuerte posicionamiento y reconocimiento tanto en el negocio fijo (Telefónica Chile) como en el negocio móvil (Telefónica Móviles) La Compañía se encuentra constantemente innovando y entregando productos de última generación, lo que le permite mantener su capacidad competitiva en la industria. DEBILIDADES O RIESGOS Regulación del sector: Las tarifas de interconexión (cargos de acceso) de telefonía móvil se encuentran reguladas por ley, hecho que en estricto rigor podría afectar el margen Ebitda de la Compañía. La reciente reducción de cargos de acceso, vigente desde enero de 2014, disminuyó los cargos de acceso móviles en un 73%, situación que generó efectos en ingresos de las operadoras de redes móviles y en costos de todas las operadoras de servicios de voz. Cambios tecnológicos: Dadas las características de la industria de telecomunicaciones (un sector estrechamente vinculado a la evolución de la tecnología), adquiere importancia la constante realización de inversiones, de manera de no perder ventajas competitivas. La industria de telefonía móvil es competitiva, y se caracteriza por agresivas estrategias de comercialización y diferenciación, orientadas a la captación de clientes y su fidelización en el largo plazo. La introducción de la portabilidad numérica y el ingreso de nuevos operadores han generado una mayor competencia en la industria, lo que se ha visto reflejado en los márgenes operacionales de las compañías a partir del año 2011. ANTECEDENTES DE LA COMPAÑÍA ESTRUCTURA DE PROPIEDAD Y ADMINISTRACIÓN Telefónica Móviles es controlada indirectamente por la compañía española Telefónica S.A., a través de la sociedad Inversiones Telefónica Móviles Holding S.A., que ostenta el 100% de los títulos accionarios de la Compañía, menos uno. A septiembre de 2014, el número de acciones emitidas y pagadas de Telefónica Móviles asciende a 118.026.145. Telefónica Móviles de cuenta con un Directorio conformado por cinco miembros. El Directorio se lista a continuación: Nombre Cargo Claudio Muñoz Zúñiga Presidente Cristián Aninat Salas Director Juan Parra Hidalgo Director César Ismael Valdés Morales Director Rafael Zamora Sanhueza Director Fuente: SVS. 4

ACTIVIDADES Las actividades de la Compañía se centran en la prestación de servicios de telecomunicaciones móviles dentro del país, operando a través de las modalidades de prepago y contrato, con los siguientes servicios asociados: Tráfico de voz (prepago y contrato) Transmisión de datos y banda ancha móvil Roaming Internacional Servicios de valor agregado (mensajería, entretenimiento, etc.) Aplicaciones para empresas Los servicios proporcionados por Telefónica Móviles se encuentran definidos en la Ley Nº 18.168, Ley General de Telecomunicaciones y sus reglamentos. Esta normativa es aplicada y fiscalizada por el Ministerio de Transportes y Telecomunicaciones, a través de la Subsecretaría de Telecomunicaciones. Actualmente, la entidad es titular de concesiones de telecomunicaciones que le permiten operar en las bandas de frecuencia de 800 MHz y 1.900 MHz, otorgadas por el Ministerio de Transportes y Telecomunicaciones. Además, en julio de 2012, se adjudicó el Bloque C de la banda de 2.600 MHz, para el despliegue de la red 4G, y en febrero de 2014, el Bloque A de la banda de 700 MHz, destinada a la red 4G de interiores. MARCO REGULATORIO CARGOS DE ACCESO El servicio de telefonía móvil no está regulado directamente por la autoridad, sino que a través de los cargos de acceso o interconexión por las llamadas que terminan en redes de compañías móviles. Con fecha 25 de enero de 2014 entraron en vigencia los nuevos decretos tarifarios, a través de los cuales se establece una reducción de 73% en los cargos de acceso para las compañías operadoras móviles durante los próximos cinco años. Los mismos decretos establecen la eliminación de los diferenciales de precios entre llamadas intra e inter compañías, conocidas como tarifas on net y off net, respectivamente. Dado que los cargos de acceso representan tanto ingresos como costos operacionales, el efecto neto en resultados para las compañías difiere en relación a su cuota de mercado. PORTABILIDAD NUMÉRICA La Portabilidad de Números Telefónicos Móviles y Fijos se habilitó de conformidad con el calendario establecido por Subtel, mediante Resolución N 6.367 de 2011. El 16 de marzo de 2013, se inició la Portabilidad Numérica de los servicios de Voz sobre Internet, Telefonía Rural y Mobile Party Pays. Mediante la resolución exenta N 1022 del 31 de marzo de 2014 de la Subsecretaría de Telecomunicaciones, se modificó la fecha de inicio de la Portabilidad de los Servicios Complementarios, cuya operación se inicia a partir del 13 de octubre de 2014. En relación con la Portabilidad Geográfica y Portabilidad Intermodal, Subtel ha convocado a reuniones técnicas a los operadores de telecomunicaciones. 5

LEY QUE REGULA LA INSTALACIÓN DE ANTENAS EMISORAS Y TRANSMISORAS DE SERVICIOS DE A partir del 11 de junio de 2012 comenzó a regir la Ley 20.599, que regula la instalación de antenas en zonas residenciales, fomentando la participación ciudadana (a través de permisos notariales) en la toma de decisiones y otorgando a los municipios un rol activo en la tramitación de los permisos. Esta ley prohíbe la instalación de antenas en establecimientos educacionales, salas cuna, jardines infantiles, hospitales, clínicas o consultorios, predios urbanos donde existan torres de alta tensión, hogares de ancianos u otras áreas sensibles. Las antenas podrán instalarse a una distancia de al menos cuatro veces su altura, con un mínimo de 50 metros de las áreas definidas como sensibles. Uno de los principales elementos de esta ley es que busca fomentar la colocalización de antenas, es decir, que en una misma torre puedan ser instaladas antenas de distintos operadores móviles, evitando la proliferación de antenas en áreas altamente pobladas. 6

ANÁLISIS FINANCIERO Ingresos La Compañía ha mostrado una evolución positiva en los ingresos durante los últimos años en forma consistente hasta el ejercicio 2013. Sin embargo, durante el año 2014, los ingresos totales de Telefónica Móviles experimentaron una reducción, como consecuencia de la baja en los cargos de acceso que entró en vigencia en enero del presente. A raíz de ello, los ingresos de la Compañía a septiembre de 2014 cayeron un 4,6% en comparación con el período enero-septiembre de 2013, totalizando $ 171.731 millones. De acuerdo al análisis contenido en la Presentación de Resultados a septiembre de 2014 1, los ingresos de la Compañía habrían crecido un 5,8% si se eliminase el efecto de la reducción de cargos de acceso, siendo impulsados por el crecimiento en los ingresos del negocio de Internet Móvil. Fuente: Elaboración propia, datos SVS. En términos físicos destaca un incremento de 0,6% en el total de accesos móviles, considerando negocios de Voz e Internet. La tasa de crecimiento de servicios de Voz fue de 1,2% y la de Internet móvil, que incluye BAM, NEM y M2M, creció un 20,1%. Cabe señalar que el mix de clientes de la Compañía ha evidenciado un comportamiento favorable, con un crecimiento de 5,8% en los clientes de Postpago, y una caída de 1,2% en clientes de Prepago. Esto permite a la Compañía mejorar los indicadores de ingresos medios por usuario (ARPU). Ebitda 2 A partir de octubre de 2012, las inversiones en equipos móviles asociados a contratos de postpago comenzaron a contabilizarse como gastos operacionales y no como Capex, debido a la reducción a 12 meses en los plazos asociados a estos contratos. A raíz de ello, los costos operacionales antes de depreciación, se incrementaron en un 23,5% lo que tuvo un impacto relevante en el Ebitda. A septiembre de 2014 es posible efectuar comparaciones con igual período del año anterior bajo el mismo criterio contable, apreciándose un descenso de 5,1% en el Ebitda, indicador que alcanzó $ 174.288 millones, mientras que el Margen Ebitda se mantuvo estable. La caída en el Ebitda se explica principalmente por el descenso en los ingresos ordinarios a raíz de la reducción en los cargos de acceso, la que se compensa parcialmente por menores costos asociados a interconexiones, debido a que los cargos de acceso representan costos e ingresos a la vez. En efecto, los costos por interconexiones y romaning totalizaron $ 69.514 millones, anotando un descenso de 43,5% en relación a septiembre de 2013. 7

De eliminarse el efecto de reducciones en cargos de acceso, el Ebitda habría crecido un 1,5% 3. Otro componente relevante en los egresos operacionales lo constituyen los costos de venta de equipos, los que a septiembre de 2014 alcanzaron $ 168.427 millones, creciendo un 10,2% con respecto a igual fecha del año anterior. Cabe señalar que desde el año 2013 estos costos se elevaron considerablemente debido a la modificación en el criterio de contabilización de equipos explicada anteriormente. Fuente: Elaboración propia, datos SVS. Capex 4 El año 2013 se aprecia un descenso en el Capex total como consecuencia del cambio en la forma de contabilización de equipos, llevados a costo de venta. No obstante, al comparar la ejecución de inversiones a septiembre de 2014, con respecto al año anterior, se observa un incremento de 13,1%, debido a las mayores inversiones en despliegue de red 3G y 4G, las que son indispensables para sostener el crecimiento del negocio móvil. En el gráfico de la derecha se observa la capacidad de la Compañía de cubrir sus inversiones con recursos propios, manteniendo flujos de caja operacionales (Ebitda Capex) positivos a lo largo del tiempo. Esto permite que Telefónica Móviles pueda mantener bajos niveles de apalancamiento, debido a que no tiene la necesidad de obtener recursos de fuentes externas para financiar sus operaciones. Endeudamiento 5 Fuente: Elaboración propia, datos SVS. La deuda financiera de Telefónica Móviles se ha mantenido estable en los últimos períodos, y los saldos de caja permiten cubrir con holgura gran parte de las obligaciones. A septiembre de 2014, la deuda financiera bruta 6 de la Compañía totalizaba $ 492.777 millones, mientras que la deuda financiera neta 7 era de $ 193.938 millones, manteniéndose estable en relación a diciembre de 2013. Dentro de los últimos movimientos relevantes en la deuda, destaca la colocación del bono Serie F en octubre de 2013, por UF 3 millones, y la cancelación del bono Serie A, cuyo último pago se efectuó en julio de 2014. 8

Fuente: Elaboración propia, datos SVS. Cobertura de Deuda e Intereses A septiembre de 2014, el indicador de Deuda Financiera Neta sobre Ebitda exhibió un deterioro en comparación con igual fecha del ejercicio anterior, como consecuencia del menor Ebitda, mientras que la deuda financiera neta creció un 11,7%. Misma situación ocurre para el indicador de Deuda Financiera Neta sobre Ebitda Capex, indicador que mostró además un debilitamiento debido a las mayores ejecuciones en el plan de inversiones de la Empresa. Análogamente, el indicador de Ebitda sobre Gastos Financieros Netos se deterioró levemente, por un aumento en los gastos financieros como consecuencia de una mayor deuda, además de una leve caída en los ingresos financieros por un menor rendimiento de la caja (menores tasas de interés promedio). Fuente: Elaboración propia, datos SVS. 9

CARACTERÍSTICAS DE LOS INSTRUMENTOS Telefónica Móviles cuenta con dos líneas de bonos, Nºs de inscripción 589 y 590. Con fecha 22 de noviembre de 2011, la Compañía efectuó la colocación de las series C y D, con cargo a la línea Nº 590, operación que en total equivale a UF 5 millones, mientras que la Serie F fue colocada el 15 de octubre de 2013, por un total de UF 3 millones. La siguiente tabla contempla las principales características de las emisiones vigentes de la Compañía al 30 de septiembre de 2014: Serie C Serie D Serie F Nº Inscripción 590 590 590 Nemotécnico BTMOV-C BTMOV-D BTMOV-F Plazo 5 años 5 años 10 años Fecha Emisión 22-11-2011 22-11-2011 04-10-2013 Tasa 6,59% 3,59% 3,60% Fecha Vencimiento 15-11-2016 15-11-2016 04-10-2023 Moneda Pesos UF UF Monto Emisión $ 62 mil millones UF 2 millones UF 3 millones Pago Cupones Semestral Semestral Semestral Con respecto a los resguardos, estos instrumentos no contemplan el establecimiento de covenants basados en el cumplimiento de ratios financieros. 10

ANEXO Situación Financiera Telefónica Móviles (en Miles de Pesos) Dic-11 Dic-12 Dic-13 Sep-13 Sep-14 Activos Corrientes 556.646.350 472.413.614 537.540.669 484.702.623 539.190.811 Activos No Corrientes 954.075.834 936.843.807 951.068.454 918.135.875 1.018.586.875 Activos Totales 1.510.722.184 1.409.257.421 1.488.609.123 1.402.838.498 1.557.777.686 Efectivo y Equivalentes 235.941.528 164.192.567 223.756.247 163.841.399 225.012.031 Otros Activos Financieros Corrientes 6.449.206 44.551.680 52.430.287 66.433.605 82.372.083 Inventarios 45.473.880 52.482.983 61.022.815 65.913.384 46.880.751 Pasivos Corrientes 359.324.355 315.953.223 361.017.806 293.220.325 299.974.216 Pasivos No Corrientes 421.461.455 414.236.349 441.717.815 393.174.442 476.414.838 Pasivos Totales 780.785.810 730.189.572 802.735.621 686.394.767 776.389.054 Otros Pasivos Financieros Corrientes 33.959.611 5.256.302 62.207.697 40.738.021 40.680.491 Otros Pasivos Financieros No Corrientes 407.576.247 396.643.892 426.984.398 375.033.343 460.641.886 Deuda Financiera Bruta 427.493.379 396.289.296 465.463.638 402.753.192 492.776.727 Deuda Financiera Neta 188.202.433 192.021.929 191.026.826 173.614.444 193.938.263 Patrimonio 729.936.374 679.067.849 685.873.502 716.443.731 781.388.632 Ingresos de Actividades Ordinarias 940.318.921 973.923.449 1.006.803.377 743.294.643 712.521.928 Total Ingresos Operacionales 975.919.961 1.001.809.272 1.018.842.564 752.461.755 717.730.934 Resultado Operacional 207.437.697 132.203.496 124.922.618 77.061.495 105.130.396 Margen Operacional (%) 21,3% 13,2% 12,3% 10,2% 14,6% Ingresos Financieros 5.242.417 17.879.250 14.167.797 9.996.501 9.584.824 Gastos Financieros 17.524.861 27.352.433 27.367.211 19.801.020 20.556.693 Utilidad del Ejercicio 162.603.977 101.198.135 93.222.269 55.913.798 80.083.221 Razón Circulante (Nº de Veces) 1,55 1,50 1,49 1,65 1,80 Razón Ácida (Nº de Veces) 1,42 1,33 1,32 1,43 1,64 Capital de Trabajo 197.321.995 156.460.391 176.522.863 191.482.298 239.216.595 Endeudamiento Corto Plazo (Nº de Veces) 0,49 0,46 0,52 0,41 0,37 Endeudamiento Largo Plazo (Nº de Veces) 0,56 0,61 0,61 0,53 0,61 Endeudamiento Total (Nº de Veces) 1,05 1,07 1,14 0,94 0,98 Endeudamiento Financiero (N de Veces) 0,59 0,58 0,68 0,56 0,63 Deuda Corto Plazo / Deuda Total (Nº de Veces) 0,46 0,43 0,45 0,43 0,39 Deuda Largo Plazo / Deuda Total (Nº de Veces) 0,54 0,57 0,55 0,57 0,61 Ebitda 399.038.590 348.485.919 250.170.701 183.630.304 174.288.057 Margen Ebitda 40,9% 34,8% 24,6% 24,4% 24,3% Cobertura de Gastos Financieros Netos 12 Meses (Nº de Veces) 32,49 36,79 18,95 23,26 16,76 Deuda Financiera CP / Ebitda (Nº de Veces) 0,09 0,02 0,25 0,15 0,17 Deuda Financiera LP / Ebitda (Nº de Veces) 1,02 1,14 1,71 1,36 1,91 Deuda Financiera Bruta / Ebitda (Nº de Veces) 1,07 1,14 1,86 1,46 2,05 Deuda Financiera Neta / Ebitda (Nº de Veces) 0,47 0,55 0,76 0,63 0,81 Capex 180.363.000 207.077.271 145.884.677 76.486.000 86.482.160 Capex / Ingresos Totales 18,5% 20,7% 14,3% 10,2% 12,0% Ebitda - Capex 218.675.590 141.408.648 104.286.024 107.144.304 87.805.897 [Ebitda - Capex] / Ingresos 23,3% 14,5% 10,4% 14,4% 12,3% Deuda Financiera Neta / [Ebitda-Capex] (12 Meses) 0,86 1,36 1,83 1,30 2,28 [Ebitda - Capex] / Gastos Financieros Netos (12 Meses) 17,80 14,93 7,90 11,26 5,91 Rentabilidad Patrimonio (12 Meses) 21,98% 14,36% 13,66% 10,87% 15,67% Rentabilidad Activos (12 Meses) 11,30% 6,93% 6,43% 5,80% 7,93% Fuente: Elaboración propia, datos SVS. Cifras en moneda de cada año. 11

NOTAS 1 Disponible en la presentación de resultados trimestrales a septiembre de 2014 (www.telefonicachile.cl). 2 Ebitda = Ingresos de Actividades Ordinarias + Otros Ingresos - Gastos por Beneficios a los Empleados - Otros Gastos por Naturaleza. 3 De acuerdo a información disponible en presentación de resultados trimestrales a septiembre de 2014 (www.telefonicachile.cl). 4 Disponible en las presentaciones de resultados trimestrales (www.telefonicachile.cl). 5 Endeudamiento Total = (Total Pasivos - Activos de Cobertura Corrientes - Activos de Cobertura No Corrientes) / Patrimonio. Endeudamiento Financiero = Deuda Financiera Bruta / Patrimonio. 6 Deuda Financiera Bruta = Otros Pasivos Financieros Corrientes + Otros Pasivos Financieros No Corrientes - Activos de Cobertura Corrientes - Activos de Cobertura No Corrientes (disponibles en notas de los estados financieros). 7 Deuda Financiera Neta = Otros Pasivos Financieros Corrientes + Otros Pasivos Financieros No Corrientes - Efectivo y Equivalentes al Efectivo - Otros Activos Financieros Corrientes - Activos de Cobertura no Corrientes (disponibles en notas de los estados financieros). 12