Colmena Vida Resumen Ejecutivo Seguros de Vida / Chile Clasificaciones Nacional Obligaciones Perspectiva Estable Ei(cl) Factores Clave de la Clasificación Información Financiera Limitada: La clasificación asignada a Colmena Compañía de Seguros de Vida S.A. (Colmena Vida) en categoría Ei(cl) refleja su limitada base histórica de información financiera, y se ajusta a la definición normativa de la categoría. La Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), organismo regulador, autorizó sus estatutos el 6 de agosto de 2014 e inicio de operaciones el 12 de agosto del mismo año. Resumen Financiero Colmena Compañía de Seguros de Vida S.A. (USD millones) 30 jun 2015 31 dic 2014 Activos 6 5 Inversiones 4 5 Inv. Financieras 0 0 Reservas 1 0 Patrimonio 4 5 Prima Directa 1 0 Resultado Neto -1 0 ROAA %* -32,9-5,6 ROAE %* -42,6 6,0 Estados Financieros Auditados *Anualizado Fuente: SVS. Informes Relacionados Panorama de Desempeño 2014 de Seguros en Chile (Abril 23, 2015) Perspectivas 2015: Industria Aseguradora Chilena (Diciembre 19, 2014) Nivel de Apalancamiento Mínimo: A junio de 2015, Colmena Vida mantenía un nivel de apalancamiento (pasivo neto de reaseguro sobre patrimonio) mínimo que ascendía a 0,57 veces (x), comparativamente inferior que el promedio presentado por el grupo de compañías comparables (1,25x). De igual forma, su indicador normativo de endeudamiento total (0,58x) y endeudamiento financiero (0,35x) son inferiores que sus comparables. Fitch Ratings valora el incremento patrimonial, a través del aporte de capital efectuado el 16 de octubre de 2015, por CLP500 millones que le permitirá absorber pérdidas acumuladas y mantener el crecimiento proyectado sin presionar su holgura patrimonial. Resultados en Línea con su Plan de Negocio: La compañía registra un resultado neto negativo por CLP545 millones, propio de una etapa inicial de actividades, enmarcándose dentro de las proyecciones de su plan de negocio. A junio de 2015, la compañía presentaba un índice combinado sobre 100%, reflejando un aún acotado volumen de prima. Conforme se incremente el volumen de prima, la relación gastos de administración sobre prima directa, debería alinearse al promedio presentado por sus comparables. Concentrado en Seguros de Salud y Vida: De acuerdo a su plan estratégico, la compañía está enfocada en seguros de salud y vida, complementarios a los presentados por las instituciones de salud previsional (isapres). A junio de 2015, la prima del ramo de vida concentraba un 50,6% y el ramo de salud un 27,7%. La oferta de productos incorpora también seguros de accidentes personales y asistencia, con una participación de mercado propia de una etapa inicial de operaciones. Relacionado a una Institución de Salud Previsional: Colmena Vida está relacionada a la isapre Colmena Golden Cross S. A., la cual cuenta con una participación de mercado a julio de 2015 de 15,9% de los cotizantes del sistema, ocupando la quinta posición. La isapre está orientada a segmentos socioeconómicos de ingresos medios y altos, principalmente concentrados en la Región Metropolitana. Plan de Alta Retención de Riesgos: Colmena Vida utiliza una estrategia de alta retención, en línea con las compañías que operan en el segmento de seguros de vida, aprovechando la alta atomización y exposición acotada a severidades de la cartera. Sensibilidad de la Clasificación Analistas Santiago Recalde +56 2 2499 3327 santiago.recalde@fitchratings.com Rodrigo Salas +56 2 2499 3309 rodrigo.salas@fitchratings.com La perspectiva de la clasificación se sustenta en que la agencia no vislumbra cambios relevantes en la estrategia operativa y comercial de la compañía para el corto plazo que ameriten un cambio de su clasificación de riesgo. Cambios en la clasificación serían gatillados por una historia financiera cercana a 3 años de operaciones que permitan evaluar e identificar tendencias. www.fitchratings.com www.fitchratings.cl Noviembre 27, 2015
Colmena Vida Análisis de Riesgo Seguros de Vida / Chile Clasificaciones Nacional Obligaciones Perspectiva Estable Ei(cl) Factores Clave de la Clasificación Información Financiera Limitada: La clasificación asignada a Colmena Compañía de Seguros de Vida S.A. (Colmena Vida) en categoría Ei(cl) refleja su limitada base histórica de información financiera, y se ajusta a la definición normativa de la categoría. La Superintendencia de Valores y Seguros (SVS), organismo regulador, autorizó sus estatutos el 6 de agosto de 2014 e inicio de operaciones el 12 de agosto del mismo año. Resumen Financiero Colmena Compañía de Seguros de Vida S.A. (USD millones) 30 jun 2015 31 dic 2014 Activos 6 5 Inversiones 4 5 Inv. Financieras 0 0 Reservas 1 0 Patrimonio 4 5 Prima Directa 1 0 Resultado Neto -1 0 ROAA %* -32,9-5,6 ROAE %* -42,6 6,0 Estados Financieros Auditados *Anualizado Fuente: SVS. Informes Relacionados Panorama de Desempeño 2014 de Seguros en Chile (Abril 23, 2015) Perspectivas 2015: Industria Aseguradora Chilena (Diciembre 19, 2014) Nivel de Apalancamiento Mínimo: A junio de 2015, Colmena Vida mantenía un nivel de apalancamiento (pasivo neto de reaseguro sobre patrimonio) mínimo que ascendía a 0,57 veces (x), comparativamente inferior que el promedio presentado por el grupo de compañías comparables (1,25x). De igual forma, su indicador normativo de endeudamiento total (0,58x) y endeudamiento financiero (0,35x) son inferiores que sus comparables. Fitch Ratings valora el incremento patrimonial, a través del aporte de capital efectuado el 16 de octubre de 2015, por CLP500 millones que le permitirá absorber pérdidas acumuladas y mantener el crecimiento proyectado sin presionar su holgura patrimonial. Resultados en Línea con su Plan de Negocio: La compañía registra un resultado neto negativo por CLP545 millones, propio de una etapa inicial de actividades, enmarcándose dentro de las proyecciones de su plan de negocio. A junio de 2015, la compañía presentaba un índice combinado sobre 100%, reflejando un aún acotado volumen de prima. Conforme se incremente el volumen de prima, la relación gastos de administración sobre prima directa, debería alinearse al promedio presentado por sus comparables. Concentrado en Seguros de Salud y Vida: De acuerdo a su plan estratégico, la compañía está enfocada en seguros de salud y vida, complementarios a los presentados por las instituciones de salud previsional (isapres). A junio de 2015, la prima del ramo de vida concentraba un 50,6% y el ramo de salud un 27,7%. La oferta de productos incorpora también seguros de accidentes personales y asistencia, con una participación de mercado propia de una etapa inicial de operaciones. Relacionado a una Institución de Salud Previsional: Colmena Vida está relacionada a la isapre Colmena Golden Cross S. A., la cual cuenta con una participación de mercado a julio de 2015 de 15,9% de los cotizantes del sistema, ocupando la quinta posición. La isapre está orientada a segmentos socioeconómicos de ingresos medios y altos, principalmente concentrados en la Región Metropolitana. Plan de Alta Retención de Riesgos: Colmena Vida utiliza una estrategia de alta retención, en línea con las compañías que operan en el segmento de seguros de vida, aprovechando la alta atomización y exposición acotada a severidades de la cartera. Sensibilidad de la Clasificación Analistas Santiago Recalde +56 2 2499 3327 santiago.recalde@fitchratings.com Rodrigo Salas +56 2 2499 3309 rodrigo.salas@fitchratings.com La perspectiva de la clasificación se sustenta en que la agencia no vislumbra cambios relevantes en la estrategia operativa y comercial de la compañía para el corto plazo que ameriten un cambio de su clasificación de riesgo. Cambios en la clasificación serían gatillados por una historia financiera cercana a 3 años de operaciones que permitan evaluar e identificar tendencias. www.fitchratings.com www.fitchratings.cl Noviembre 27, 2015
Gobierno Corporativo En base a los criterios de Fitch, las políticas de gobierno corporativo no generan un beneficio a la clasificación, sin embargo, pueden presionar a la baja en caso de ser deficientes. A junio de 2015, la compañía no presentaba transacciones con partes relacionadas. Los comités de gobierno corporativo son: - Gestión de Riesgos, - Auditoría Interna, - Inversiones y ALM, - Técnico, - Desarrollo Estratégico. Presentación de Cuentas Los estados financieros a diciembre de 2014 fueron auditados por la firma PriceWaterhouseCoopers sin presentar observaciones respecto de los estados financieros. Tamaño y Posición de Mercado Nueva Compañía de Nicho, Enfocada en Seguros de Salud y Vida Enfocada en seguros de salud y vida Ligada a grupo con experiencia en aseguramiento de salud previsional Enfocada en Seguros de Salud y Vida La compañía cuenta con una historia de operaciones limitada, cuyo foco definido de negocio son seguros individuales y colectivos de salud, vida, accidentes personales y de asistencia, complementarios a las coberturas ofrecidas por las isapres. En la actualidad, la propuesta de seguros está enfocada en ofrecer seguros para los clientes de su relacionada isapre Colmena, así como del mercado en general. Colmena Vida se ve beneficiada del posicionamiento de su marca dentro de su cartera de clientes, de sinergias comerciales, así como de la experiencia y conocimiento en temas de suscripción, tarificación y liquidación en seguros de salud. Ligada a Grupo con Experiencia en Aseguramiento de Salud Previsional Colmena Vida se encuentra ligada a la isapre Colmena, entidad privada encargada de ofrecer planes de cobertura de gastos de salud similares a los de una aseguradora. A julio de 2015, la isapre Colmena concentraba un 15,9% de los cotizantes del mercado (297.125 cotizantes), ocupando la quinta posición en términos de número de cotizantes. A marzo de 2015, su recaudación de prima fue de CLP100.354 millones, concentrando un 19% de los ingresos del sistema. Isapre Colmena está orientada a segmentos socioeconómicos de ingresos medios y altos, principalmente concentrados en la Región Metropolitana. Propiedad La Estructura Propietaria es Neutral para la Clasificación La estructura propietaria de Colmena Vida se mantiene ligada al grupo Bethia a través de un fondo privado de inversión. Bethia, a su vez, participa en la propiedad de Colmena Salud quién concentra un 99,9% de la propiedad de Bethia es un importante grupo empresarial de capitales chilenos, presente en variados sectores de la economía, entre ellos: retail financiero (Falabella), transporte aéreo (Latam), comunicaciones (Mega), sanitario (Aguas Andinas) y transponte marítimo (Grupo Empresas Navieras), vitivinícola (Bethwines), entre los principales. A diciembre de 2014, Bethia administraba activos por CLP477.000 y tenía 4.500 empleados. Estructura Simplificada Mix de Prima Directa Colmena Vida Junio de 2015 Desgravamen 22% Salud 28% Vida 51% Fuente: SVS, Fitch Ratings. 2
Mix de Prima Junio de 2015 (Ramos) Otros Previsional APV SIS CUI Dgrv Hipotecario Dgrv Consumo Salud Vida Colmena Vida Fuente: SVS, Fitch Ratings. Mercado 0% 20% 40% 60% Perfil de la Industria y Ambiente Operativo Industria Madura En opinión de Fitch, la industria de seguros en Chile presenta un nivel de madurez elevada comparada con otros países de la región, con niveles de competencia altos y un mix de productos balanceado, operando sobre una base de suscripción y reaseguro sólida. La industria de seguros local mantiene un perfil maduro, especialmente en el contexto regional. A pesar del nivel de competencia alto, históricamente han primado criterios de suscripción y tarificación técnicos. Los niveles de penetración se presentan estables en torno a 4,2% del PIB (diciembre de 2014), y si bien se mantienen por sobre la media de la región (3,3% penetración promedio Latinoamérica), aún están por debajo de los índices asociados a mercados desarrollados (aproximadamente 7,5% en Estados Unidos). Fitch considera que la industria todavía mantiene un espacio potencial de crecimiento dada la todavía penetración baja de seguros y el desarrollo favorable mostrado en los últimos años. Actualmente, en el mercado local operan 66 compañías de seguros (36 de vida y 30 de generales), destacando la incorporación de nueve aseguradores nuevos en los últimos 3 años, mayormente entidades con foco especializado. Al mismo tiempo, el mercado también se ha mostrado activo en términos de fusiones y adquisiciones. El primaje suscrito consolidado de la industria de seguros de vida ascendió a CLP2.368.059 millones a junio de 2015, con una tasa de crecimiento de 18% nominal respecto de junio de 2014. Metodología Utilizada Metodología para la Clasificación de Riesgo de las Obligaciones de Compañías de Seguros. Las compañías que operan en el segmento de seguros de vida tradicional presentan a junio de 2015 una prima directa por CLP482.047 millones, 50,6% superior al período anterior, por un monto de CLP162.051 millones. El mayor volumen de prima fue suficiente para compensar un incremento en los costos de siniestro (+CLP142.465 millones), presentando un resultado del ejercicio positivo de CLP58.269 millones, superior en 12,2% respecto al período anterior. Por su parte, el nivel de apalancamiento de este grupo se incrementó desde 1,4x a 1,6x producto de un crecimiento que no fue compensado por patrimonio vía retención de utilidades. Análisis Comparativo (Junio 2015) Clasificación Endeudamiento Normativo (x) Activos (MMCLP) Prima Directa (MMCLP) Índice Operacional Gastos Adm / Activos* Utilidad / Prima Directa Colmena Vida Ei(cl) 0,6 3.597 533 397,1% 26,1% -102,4% -32,9% -42,6% -545 Cruz Blanca A (cl) 0,7 6.575 2.727 125,2% 33,7% -14,2% -14,1% -23,3% -387 Magallanes Vida AA (cl) 1,4 7.555 2.687 78,2% 17,5% 11,4% 9,5% 21,1% 307 RSA Vida AA (cl) 1,3 9.366 8.070 106,4% 121,3% -8,0% -14,3% -27,8% -649 Seguros CLC NDF 2,2 6.958 6.946 97,3% 35,0% 2,4% 5,0% 13,2% 166 NDF: No Disponible por Fitch. Fuente: Superintendencia de Valores y Seguros. Ratios anualizados* ROAA* ROAE* Resultado Neto (MMCLP) El mayor volumen de prima del grupo de compañías tradicionales (no previsionales), se encuentra concentrado en pocas compañías. En el caso del ramo de vida temporal las cinco mayores entidades concentran 56% de la prima del mercado y, de igual forma, en el ramo de salud las cinco mayores concentran un 61%, destacándose en ambos MetLife, BICE y BCI Vida. La siniestralidad del ramo de vida temporal a junio de 2015, ascendió a 32%, levemente superior que en períodos anteriores, sin embargo, se mantiene dentro de los rangos históricos. Por su parte, a junio de 2015, el ramo de salud mostró una siniestralidad de 74%, inferior a períodos anteriores, impulsada por ajustes de precio, destacando que este ramo opera con ajustados márgenes y se encuentra en una etapa de madurez. Las compañías que operan en este segmento registran niveles de apalancamiento de alrededor de 1,3x, y rentabilidades sobre patrimonio y activos de 10% y 5%, que se originan gracias a parámetros de suscripción adecuados, los que se ven reflejados en un índice combinado inferior a 100%. El ingreso neto de este grupo de compañías no depende de los 3
ingresos financieros como lo hacen las compañías más activas en el segmento previsional, las cuales poseen un fuerte enfoque en la administración de activos. Participación de Mercado Temporal Vida Junio de 2015 Participación de Mercado Salud Junio de 2015 Participación de Mercado Desgravamen Consumo Junio de 2015 Otros 44% BNP 20% Zurich 11% Otros 38% MetLife 23% Euro 11% Otros 26% MetLife 5% BNP 27% BCI Vida 7% MetLife 9% BICE 9% BCI Vida 7% BICE 10% Security 11% BCI Vida 11% Zurich 13% Banchile 18% Fuente: SVS, Fitch Ratings. Fuente: SVS, Fitch Ratings. Fuente: SVS, Fitch Ratings. Capitalización y Apalancamiento Ratios Jun 2015 Dic 2014 Dic 2013 Dic 2012 Dic 2011 Expectativas de Fitch Endeudamiento Normativo (X) 0,6 0,1 - - - Prima Retenida / Patrimonio (X) 0,5 0,0 - - - Oblig Bancos/Pasivo Exigible (%) 0,0 0,0 - - - Patrimonio / Activos (%) 65,3 93,4 - - - Utilidades Retenida/Patrimonio (%) -31,3-6,0 - - - Fitch espera que el nivel de apalancamiento mantenga su tendencia creciente, reflejando el desarrollo de su plan de negocio, sin embargo, inferior a sus comparables en el mediano plazo. Fuente: SVS, Fitch. Apalancamiento (Pasivo Neto de Reaseguro / Patrimonio) (x) 2,00 1,500 1,00,500,00 Colmena Vida Segmento Tradicional dic-12 dic-13 dic-14 jun-15 Fuente: SVS, Fitch Ratings. Nivel de Apalancamiento Mínimo La compañía presenta un nivel de apalancamiento mínimo, propio de una etapa incial de operaciones (sus primeros estados financieros fueron emitidos al cierre de septiembre de 2014). A junio de 2015, su indicador normativo de endeudamiento ascendía a 0,58x; sus indicadores de apalancamiento (pasivo neto de reaseguro sobre patrimonio) 0,57x y de apalancamiento operativo 0,2x, los que se comparan favorablemente respecto del promedio presentado por el grupo de compañias comparables (1,25x y 2,8x). Su patrimonio, ascendente a CLP3 mil millones, está conformado principalmente por capital pagado. En opinión de Fitch, este patrimonio es suficiente para absorber las pérdidas iniciales acumuladas por CLP714 millones hasta junio de 2015, así como sostener el plan de crecimiento de corto plazo. Las proyecciones consideran aportes de capital por los siguientes 2 años para equiparar las pérdidas inciales y mantener niveles de holgura suficientes para compensar sus niveles de crecimiento hasta alcanzar el punto de equilibrio alrededor del tercer año de operaciones. En su plan de negocio, la compañía no comtempla distribución de dividendos, permitiendo así compensar pérdidas iniciales acumuladas y promover el crecimiento orgánico. Desempeño Operativo Desempeño Ratios Operativo Jun 2015 Dic 2014 Dic 2013 Dic 2012 Dic 2011 Expectativas de Fitch Índice Combinado % 410,3 - - - - Índice Operacional % 397,1 - - - - Rentabilidad Inversiones% 2,4 4,2 - - - Gastos Admin. / Prima Directa % 88,2 - - - - ROAA % -32,9-5,6 - - - ROAE % -42,6-6,0 - - - Fuente: SVS, cálculos Fitch. Fitch espera que en el mediano plazo la compañía mantenga niveles de desempeño desalineados a los presentados por sus comparables. 4
Inversiones / Liquidez Resultados en Línea con Proyecciones de Negocio A junio de 2015, la compañía presentaba una pérdida neta por CLP545 millones, en línea con sus proyecciones de negocio y coherente con su etapa inicial de actividad cuyo punto de equilibrio debería ser alcanzado en el tercer año de operaciones (2017). Sus indicadores de rentabilidad anualizada sobre patrimonio y activos promedio alcanzaron -42,6% y -32,9%, comparativamente menores que el grupo de compañías similares. Los niveles de siniestralidad son propios de una etapa de operaciones inicial, alcanzando a junio de 2015, un índice de 107%, comparativamente superior que el grupo de compañías que operan en los segmentos de salud y vida. Así, su indicador combinado asciende a 410%, reflejando el aún acotado volumen de prima, y que debería disminuir paulatinamente al mantener la tendencia de crecimiento de acuerdo al plan de negocio presentado. Ratios Jun 2015 Dic 2014 Dic 2013 Dic 2012 Dic 2011 Expectativas de Fitch Inver Financieras / Reservas + Deuda (x) 5,91 191,52 - - - Inv. Acciones / Inversiones Finan (%) 0 0 - - - Participación Relacionados /Patrimonio (%) 0 0 - - - Inv. Inmobiliarias / Patrimonio (x) 0 0 - - - Renta Fija / Inversiones Financieras (%) 99,2 100 - - - Fuente: SVS, cálculos Fitch. Adecuación de Reservas Activos Concentrados en Cuentas Corrientes Fitch espera que en el mediano plazo la compañía mantenga un perfil de activos de riesgo acotado y liquidez alta. Los activos por CLP2.783 millones de Colmena Vida se encuentran concentrados en cuentas corrientes. La compañía no presenta posiciones en inversiones financieras, inmobiliarias o con relacionados, configurando una posición de mínimo riesgo. A su vez, su posición de liquidez medida a través de la relación activos líquidos sobre pasivos exigibles asciende a 5,39x, comparativamente muy superior que sus comparables (1,75x), propio de su etapa inicial de actividades. De acuerdo a la política de inversiones de la compañía, su portafolio estará colocado principalmente en posiciones en emisores locales de renta fija. Ratios Jun 2015 Dic 2014 Dic 2013 Dic 2012 Dic 2011 Expectativas de Fitch Riesgo en Curso / Reservas (%) 61,3 75,8 - - - De Siniestros / Reservas (%) 38,7 24,2 - - - Reservas / Prima Retenida Ganada (x) 0,9 - - - - Inversiones / Reservas (x) 5,9 191,5 - - - Reservas / Costo Siniestro + Renta (x) 0,9 3,7 - - - Fuente: SVS, cálculos Fitch. Estable Constitución de Reservas Las reservas están constituidas de acuerdo a la normativa vigente, la cual se compara favorablemente respecto de otras normativas de la región. Las reservas de la compañía ascienden a CLP471 millones, presentando un crecimiento importante entre marzo y junio de 2015. De acuerdo a sus líneas de negocio, sus reservas se conforman por reservas de riesgo en curso y reservas de siniestro, esta última afectada por la reducida historia siniestral, lo que la obliga a utilizar un método de cálculo distinto al de triángulos para mediciones de siniestros ocurridos y no reportados. Ello se ve reflejado en el indicador de reservas sobre prima retenida que asciende a 0,92x, comparativamente superior que sus comparables (0,32x). La normativa de constitución de reservas local se compara favorablemente respecto de otros mercados de la región. La normativa local está estructurada bajo estrictos y conservadores parámetros que permiten inferir una suficiente constitución de reservas. 5
Retención y Reaseguro Retención Elevada Al igual que otras compañías de la industria de seguros de vida, Colmena Vida presenta una retención elevada de las primas recaudadas. Su política de retención es coherente con las características de atomización de riesgos y limitados capitales asegurados. A junio de 2015, la compañía cuenta con cobertura de reaseguro con Hannover Re y SCOR, cuya máxima exposición representa 1,1% de su patrimonio. 6
Resumen Financiero Apéndice A: Información Financiera Resumida BALANCE GENERAL (millones de pesos) jun-15 dic-14 dic-13 dec-12 dic-11 dic-10 Activos Líquidables 2.783 2.911 0 0 0 0 Efectivo Equivalente 2.783 2.911 0 0 0 0 Instrumentos Financieros 0 0 0 0 0 0 Otras Inversiones 0 0 0 0 0 0 Avance Pólizas 0 0 0 0 0 0 Cuenta Unica de Inversión 0 0 0 0 0 0 Participaciones Grupo 0 0 0 0 0 0 Inversiones Inmobiliarias 0 0 0 0 0 0 Propiedades de Inversión 0 0 0 0 0 0 Leasing 0 0 0 0 0 0 Otras Financieras 0 0 0 0 0 0 Cuentas de Seguros 329 13 0 0 0 0 Deudores Prima 311 13 0 0 0 0 Deudores Reaseguro 18 0 0 0 0 0 Deudores Coaseguro 0 0 0 0 0 0 Participación Reaseguro en Reservas 0 0 0 0 0 0 Activo Fijo 22 0 0 0 0 0 Otros Activos 463 106 0 0 0 0 TOTAL ACTIVOS 3.597 3.030 0 0 0 0 jun-15 dic-14 dic-13 dec-12 dic-11 dic-10 Reservas Técnicas 471 15 0 0 0 0 Riesgo en Curso 289 12 0 0 0 0 Matemáticas 0 0 0 0 0 0 Matemáticas Seguro SIS 0 0 0 0 0 0 Rentas Vitalicias 0 0 0 0 0 0 Rentas Privada 0 0 0 0 0 0 Reserva de Siniestros 182 4 0 0 0 0 Reservas CUI 0 0 0 0 0 0 Otras Reservas 0 0 0 0 0 0 Pasivo Financiero -1 0 0 0 0 0 Cuentas de Seguros 45 0 0 0 0 0 Deudas por Reaseguro 45 0 0 0 0 0 Deudas con Asegurados 0 0 0 0 0 0 Otros Pasivos 796 183 0 0 0 0 TOTAL PASIVOS 1.312 199 0 0 0 0 Capital Pagado 3.000 3.000 0 0 0 0 Reservas 0 0 0 0 0 0 Utilidad (Pérdida) Retenida -714-169 0 0 0 0 Otros Ajustes 0 0 0 0 0 0 PATRIMONIO 2.286 2.831 0 0 0 0 ESTADO DE RESULTADOS (millones de pesos) jun-15 dic-14 dic-13 dec-12 dic-11 dic-10 Prima Retenida 533 12 0 0 0 0 Prima Directa y Aceptada 533 12 0 0 0 0 Prima Cedida 0 0 0 0 0 0 Variación Reservas 277 12 0 0 0 0 Costo de Siniesto 272 4 0 0 0 0 Siniestro Directo y Aceptado 272 4 0 0 0 0 Siniestro Cedido 0 0 0 0 0 0 Resultado Intermediación 265 19 0 0 0 0 Costo de Suscripción 265 19 0 0 0 0 Otros Gastos 41 0 0 0 0 0 Margen de Contribución (323) (23) 0 0 0 0 Costo de Administración 470 334 0 0 0 0 Resultado Inversiones 34 123 0 0 0 0 Resultado Técnico de Seguros (759) (233) 0 0 0 0 Otros Ingresos y Gastos 0 0 0 0 0,0 0,0 Neto unidades reajustables -1 1 0 0 0 0 Otros Resultados fuera explotación 0 0 Resultado Antes de Impuesto (760) (232) 0 0 0 0 Impuestos 214 63 0 0 0 0 Otros Resultados 0 0 0 0 Resultado Neto -545-169 0 0 0 0 Fuente: SVS. 7
Categorías de Clasificación de Riesgo (Según Norma de Carácter General Nº 62) Las obligaciones de compañías de seguros se clasificarán en atención al riesgo de incumplimiento de las mismas, en categorías AAA(cl), AA(cl), A(cl), BBB(cl), BB(cl), B(cl), C(cl), D(cl) y E(cl), conforme a las definiciones establecidas a continuación. Categoría AAA(cl): Corresponde a aquellas obligaciones que cuentan con la más alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Categoría AA(cl): Corresponde a aquellas obligaciones que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Categoría A(cl): Corresponde a aquellas obligaciones que cuentan con una buena capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Categoría BBB(cl): Corresponde a aquellas obligaciones que cuentan con una suficiente capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía. Categoría BB(cl): Corresponde a aquellas obligaciones que cuentan con capacidad para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y del capital. Categoría B(cl): Corresponde a aquellas obligaciones que cuentan con el mínimo de capacidad de pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero ésta es muy variable y susceptible de deteriorarse ante posibles cambios en el emisor, en la industria a que pertenece o en la economía, pudiendo incurrirse en pérdida de intereses y capital. Categoría C(cl): Corresponde a aquellas obligaciones que no cuentan con una capacidad de pago suficiente para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, existiendo alto riesgo de pérdida de capital e intereses. Categoría D(cl): Corresponde a aquellas obligaciones que no cuentan con una capacidad para el pago del capital e intereses en los términos y plazos pactados, y que presentan incumplimiento efectivo de pago de intereses o capital, o requerimiento de quiebra en curso. Categoría Ei(cl): Corresponde a aquellas obligaciones cuyo emisor no posee información suficiente, o no tiene información representativa para el período mínimo exigido para la clasificación, y además no existen garantías suficientes. Con todo, esta clasificadora podrá distinguir cada categoría con los signos «+» o. El signo «+» se usará para distinguir las obligaciones de los aseguradores con un menor riesgo de incumplimiento, en tanto que el signo se utilizará para designar las obligaciones de mayor riesgo. En el caso de aquellas compañías que presentan menos de tres años de información suficiente, de acuerdo a los criterios previamente definidos, ya sea por tener una presencia inferior a dicho período en el mercado, por fusión o por división, sus obligaciones serán clasificadas utilizando estos mismos procedimientos. Sin embargo, a continuación de la letra de clasificación asignada se agregará una letra «i» minúscula, indicativa de que se trata de un proceso de evaluación realizado con menos información financiera que la disponible para el resto de las compañías. 8
Las clasificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de clasificación. TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP: / / FITCHRATINGS.COM / UNDERSTANDINGCREDITRATINGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERESES, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. 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