AURUS INSIGNIA FONDO DE INVERSIÓN

AURUS INSIGNIA FONDO DE INVERSIÓN Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2015 y 2014 CONTENIDO Estados de Situación Financiera Estados de Resultados Estados de Cambios en el Patrimonio Neto Estados de Flujos de Efectivo Notas a Los Estados Financieros $ : Cifras expresadas en pesos chilenos M$ : Cifras expresadas en miles de pesos chilenos UF : Cifras expresadas en Unidades de Fomento

Contenido ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA...3 ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES...4 ESTADOS DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO NETO...5 ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO DIRECTO...6 NOTA 1. Información General...7 NOTA 2. Resumen de Criterios Contables Significativos...9 NOTA 3. Política de Inversión del Fondo... 18 NOTA 4. Administración de Riesgo... 27 NOTA 5. Juicios y Estimaciones Contables... 37 NOTA 6. Efectivo y Equivalentes de Efectivo... 39 NOTA 7. Activos Financieros a Valor Razonable con Efectos en Resultado... 40 NOTA 8. Activos Financieros a Costo Amortizado... 45 NOTA 9. Inversiones Valorizadas por el Método de la Participación... 45 NOTA 10.Propiedad de Inversión... 45 NOTA 11.Cuentas y Documentos por Cobrar y por Pagar por Operaciones... 45 NOTA 11.Cuentas y Documentos por Cobrar y por Pagar por Operaciones, (continuación)... 46 NOTA 12.Pasivos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultados... 46 NOTA 13.Cuotas Emitidas... 47 NOTA 14.Rentabilidad del Fondo... 48 NOTA 15.Valor Económico de la Cuota... 48 NOTA 16.Inversión Acumulada en Acciones o en Cuotas de Fondo de Inversión... 49 NOTA 17.Intereses y Reajustes... 49 NOTA 18.Otros Gastos de Operación... 50 NOTA 19.Reparto de Beneficios a los Aportantes... 50 NOTA 20.Excesos de Inversión... 51 NOTA 21.Gravámenes y Prohibiciones... 51 NOTA 22.Custodia de Valores (NCG N 235 DE 2009)... 52 NOTA 23.Partes Relacionadas... 54 NOTA 23.Partes Relacionadas, continuación... 55 NOTA 24.Garantía Constituida por la Sociedad Administradora en Beneficio del Fondo... 56 NOTA 25.Información Estadística... 57 NOTA 25.Información Estadística, continuación... 57 NOTA 26.Consolidación de Subsidiarias o Filiales e Información de Asociadas o Coligadas... 59 NOTA 27.Sanciones... 59

NOTA 28.Hechos relevantes... 59 NOTA 29.Hechos Posteriores... 59 RESUMEN DE LA CARTERA DE INVERSIONES... 60 ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES REALIZADO Y DEVENGADO... 61 ESTADO DE UTILIDAD PARA LA DISTRIBUCIÓN DE DIVIDENDOS... 62

ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA Al 31 de Diciembre 2015 y 2014 Activos Notas 2015 2014 M$ M$ Activos corrientes Efectivo y equivalentes de efectivo (6) 345.963 563.614 Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados (7a) 62.067.452 43.323.185 Cuentas y documentos por cobrar por operaciones (11a) 1.679.897 607.282 Total activos corriente 64.093.312 44.494.081 Total activos 64.093.312 44.494.081 Pasivos y Patrimonio Pasivos corrientes Pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado (12) 98.916 - Cuentas y documentos por pagar por operaciones (11b) 476.207 843.775 Remuneraciones sociedad administradora (23a) 64.137 42.745 Otras cuentas por pagar - 27.028 Total pasivos corriente 639.260 913.548 Patrimonio neto Aportes 51.613.194 35.813.363 Resultados acumulados 7.533.357 3.763.987 Resultado del ejercicio 4.307.501 4.003.183 Dividendos provisorios - - Total patrimonio neto 63.454.052 43.580.533 Total pasivos y patrimonio 64.093.312 44.494.081 Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros. 3

ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES Por el año terminado al 31 de diciembre de 2015 y 2014 Ingresos (pérdidas) de la operación 2015 2014 M$ M$ Intereses y reajustes (17) 423.887 332.358 Ingresos por dividendos (7b) 771.911 600.262 Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado - - Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente 68.121 41.808 Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados (7b) 3.500.572 2.837.664 Resultado en venta de instrumentos financieros 594.087 808.030 Otros (121.122) - Total ingresos (pérdidas) netos de la operación 5.237.456 4.620.122 Gastos Remuneración comité de vigilancia - (5.986) Comisión de administración (23a) (665.590) (441.832) Honorarios por custodia y administración (7.574) (22.081) Costos de transacción (176.289) (92.409) Otros gastos de operación (18) (67.673) (38.627) Total gastos de operación (917.126) (600.935) Utilidad/(pérdida) de la operación 4.320.330 4.019.187 Costos financieros (12.829) (16.004) Utilidad/(pérdida) antes de impuesto 4.307.501 4.003.183 Impuestos a las ganancias por inversiones en el exterior - - Resultado del ejercicio 4.307.501 4.003.183 Otros resultados integrales - - Total resultado integral 4.307.501 4.003.183 Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros. 4

Aportes M$ ESTADOS DE CAMBIO EN EL PATRIMONIO NETO Por el año terminado al 31 de diciembre de 2015 y 2014 Cobertura de flujo de caja M$ Conversión M$ Otras reservas Inversiones valorizadas por el método de la participación M$ Otras M$ Total M$ Resultados acumulados M$ Resultado del ejercicio M$ Dividendos Provisorios M$ Saldo inicial período actual 01.01.2015 35.813.363 - - - - - 7.767.170 - - 43.580.533 Cambios contables - - - - - - - - - - Subtotal 35.813.363 - - - - - 7.767.170 43.580.533 Aportes 16.868.732 - - - - - - - - 16.868.732 Repartos de patrimonio (1.068.901) - - - - - (233.813) - - (1.302.714) Repartos de dividendos - - - - - - - - - - Resultados integrales del ejercicio: - Resultado del ejercicio - - - - - - - 4.307.501-4.307.501 - Otros resultados integrales - - - - - - - - - Otros movimientos - - - - - - - - - - Saldo final período actual 31.12.2015 51.613.194 - - - - - 7.533.357 4.307.501-63.454.052 Total M$ Saldo inicial período actual 01.01.2014 22.297.211 - - - - - 4.323.987 - (243.872) 26.377.326 Cambios contables - - - - - - - - - - Subtotal 22.297.211 - - - - - 4.323.987 - (243.872) 26.377.326 Aportes 15.191.029 - - - - - - - - 15.191.029 Repartos de patrimonio (1.674.877) - - - - - - - - (1.674.877) Repartos de dividendos - - - - - - (560.000) - - (560.000) Resultados integrales del ejercicio: - Resultado del ejercicio - - - - - - - 4.003.183-4.003.183 - Otros resultados integrales - - - - - - - - - Otros movimientos - - - - - - - - 243.872 243.872 Saldo final período actual 31.12.2014 35.813.363 - - - - - 3.763.987 4.003.183-43.580.533 Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros. 5

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO DIRECTO Por el año terminado al 31 de diciembre de 2015 y 2014 Nota 2015 2014 M$ M$ Flujos de efectivo originado por actividades de la operación: Compra de activos financieros (7c) (125.815.812) (74.340.954) Venta de activos financieros 110.691.147 60.414.231 Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos (17) 423.887 332.358 Liquidación de instrumentos financieros derivados (7c) 21.000 (21.000) Dividendos recibidos (7b) 771.911 600.262 Cobranza de documentos y cuentas por cobrar 607.282 92.456 Pago de cuentas y documentos por pagar (27.028) (3.489.869) Otros gastos de operación pagados (2.551.109) (210.198) Otros ingresos de operación percibidos 95.053 689.050 Flujo neto utilizado en actividades de la operación (15.783.669) (15.933.664) Flujos de efectivo originado por actividades de financiamiento: Obtención de préstamos - 186.029 Pago de préstamos - (186.029) Aportes 16.868.732 15.191.029 Repartos de patrimonio (1.302.714) (1.674.877) Repartos de dividendos (19) - (560.000) Flujo neto originado por actividades de financiamiento 15.566.018 12.956.152 (Disminución) Aumento neto de efectivo y equivalentes de efectivo (217.651) (2.977.512) Saldo inicial de efectivo y equivalente de efectivo 563.614 3.541.126 Saldo final de efectivo y equivalentes de efectivo 345.963 563.614 Las notas adjuntas son parte integral de estos estados financieros. 6

NOTA 1. Información General Aurus Insignia Fondo de Inversión, Rut: 53.309.055-9 (en adelante el Fondo ), está domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Avda. La Dehesa N 1844 Of. 801, Comuna de lo Barnechea, Santiago, Chile. Las actividades de inversión del Fondo son administradas por AURUS S.A. Administradora General de Fondos (en adelante la Administradora ). La sociedad administradora pertenece al Grupo AURUS S.A. y fue constituida el 14 de enero de 2009, bajo el nombre Administradora Aurus Private Equity S.A. posteriormente con fecha 10 de junio del 2011 año a través de resolución exenta N 324 de la Superintendencia de Valores y Seguros se autoriza la existencia y se aprueban los estatutos de Aurus S.A. Administradora de Fondos de Inversión, como sociedad anónima especial administradora de Fondos de inversión Finalmente la Superintendencia de Valores y Seguros aprueba a través de resolución exenta N 259 del 13 de octubre de 2014, la modificación de los estatutos pasando a ser una Administradora General de Fondos Con fecha 7 de julio de 2008, el Fondo fue constituido, aprobada su existencia y protocolizado su Reglamento Interno, en la Notaría de Santiago ante el notario público José Musalem Saffie y cuya duración será de 20 años. Posteriormente, en Asamblea Extraordinaria de Aportantes de fecha 7 de septiembre de 2011 se acordó la sustitución de Aurus S.A. Gestión de Inversiones como administradora del Fondo y la designación de la sociedad Aurus S.A. Administradora de Fondos de Inversión, en su reemplazo a contar del día 1 de octubre de 2011. Con fecha 1 de octubre de 2011 el reglamento interno se modificó para que este pueda operar como un Fondo de Inversión Público. Con fecha 13 de junio de 2012, en Resolución Exenta N 241 la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno de Aurus Insignia Fondo de Inversión. Con lo anterior el Fondo pierde su carácter de privado como había sido constituido inicialmente. Con fecha 13 de septiembre de 2012, se celebra la Asamblea Extraordinaria de Aportantes, con el fin de Modificar el Reglamento Interno, en lo relativo a la Política de Disminuciones de Capital y los gastos de cargo del Fondo. Con fecha 3 de diciembre de 2012, en Resolución Exenta N 448 la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó las modificaciones del reglamento antes mencionada. En Asamblea Extraordinaria de Aportantes, celebrada con fecha 24 de abril de 2013, se acordó aumentar el número de cuotas en que se divide el Fondo, sin aumentar el capital del mismo. Para ello se aprobó aumentar en 100 veces el número de cuotas en que se divide el capital del Fondo, de esta manera, los Aportantes pasan a ser titulares de 100 cuotas del Fondo de iguales características a las ya existentes por cada cuota que posean. Por lo tanto, el valor de cada cuota de Aurus Insignia Fondo de Inversión, será dividido en 100. La referida modificación fue aprobada por la Superintendencia de Valores y Seguros mediante Certificado de Modificación de Prospecto de Emisión de Cuotas de Fondo de Inversión, emitido con fecha 19 de agosto de 2013. 7

NOTA 1. Información General, continuación En sesión de directorio celebrada con fecha 23 de agosto de 2013, fijó el día lunes 2 de septiembre de 2013, para efectuar el aumento en el número de cuotas en que se divide el Fondo. Con fecha 29 de enero del 2015 se celebró la décima Asamblea Extraordinaria de Aportantes con el objetivo de modificar el reglamento interno, a fin de ajustarlo entre otras materias, a las disposiciones de la ley N 20.712, sobre Administración de Fondos de Terceros y Carteras Individuales. Todas las modificaciones propuestas fueron aprobadas por la asamblea y se procedió al depósito en la Superintendencia de Valores y Seguros del nuevo Reglamento Interno con fecha 10 de febrero de 2015, entrando en vigencia el 12 de marzo del mismo año. Entre las principales modificaciones introducidas al Reglamento Interno destacan la transformación del Fondo en un Fondo de Inversión Rescatable y la creación de series de cuotas. De acuerdo al Reglamento Interno del Fondo, los rescates de cuotas se deben pagar en un plazo de 165 días corridos. El Fondo tiene por objeto principal la inversión en instrumentos financieros, ya sean nacionales o extranjeros. El objetivo del Fondo es la administración integral de una cartera balanceada mediante una gestión activa a nivel de Asset Allocation en valores domésticos e internacionales con un foco importante en la conservación de capital mediante una exposición moderada/baja al riesgo e inversiones principalmente en activos líquidos. Lo anterior es sin perjuicio de las cantidades que el Fondo mantenga en caja y bancos. Los presentes Estados Financieros fueron autorizados para su emisión por la Administración del Fondo el 24 de febrero de 2016. 8

NOTA 2. Resumen de Criterios Contables Significativos Las políticas contables establecidas más adelante han sido aplicadas consistentemente a todos los períodos presentados en estos Estados Financieros y al preparar el Estado de Situación Financiera inicial bajo Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) al 1 de enero de 2011 para propósitos de transición a las NIIF. (a)bases de Preparación (i) Declaración de cumplimiento Los presentes Estados Financieros de Aurus Insignia Fondo de Inversión, han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera ( NIIF ), emitidos por International Accounting Standard Board (en adelante IASB ). (ii) Período cubierto Los presentes estados financieros son presentados en los siguientes periodos: Descripción Período Cubierto Estados de Situación Financiera Al 31.12.2015 y 31.12.2014. Estado de Resultados Integrales Acumulado al 31.12.2015 y 31.12.2014. Estados de Cambio en el Patrimonio Neto Acumulado al 31.12.2015 y 31.12.2014. Estado de Flujos de Efectivo Acumulado al 31.12.2015 y 31.12.2014. (iii) Moneda Funcional y de Presentación Los estados financieros son presentados en pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo. Toda la información presentada en pesos chilenos ha sido redondeada a la unidad de mil más cercana (M$). (iv) Bases de Medición Los estados financieros, han sido preparados sobre la base del costo histórico, con excepción de lo siguiente: Los instrumentos financieros al valor razonable con cambios en el resultado son valorizados al valor razonable. 9

NOTA 2. Resumen de Criterios Contables Significativos, continuación (a) Bases de Preparación, continuación (v) Uso de estimaciones y juicios La preparación de Estados Financieros, en conformidad con NIIF, requiere el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También necesita que la administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan a la aplicación de las políticas contables y los montos de los activos, pasivos, ingresos y gastos informados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. Las estimaciones y supuestos subyacentes son revisados continuamente. Las revisiones de los criterios contables se aplican en el período en que se establecen y en los períodos siguientes. La información sobre juicios críticos en la aplicación de las políticas contables que tienen el efecto más importante sobre el monto reconocido en los Estados Financieros, se describe en las siguientes notas: Nota 11 : Cuentas y Documentos por Cobrar y Pagar por Operaciones Nota 7 : Activos Financieros a Valor Razonable con Efecto en Resultados (b) Conversión de Moneda Extranjera (i) Transacciones y saldos Las transacciones en moneda extranjera y unidades de reajustes son convertidas a la moneda funcional utilizando los tipos de cambio vigentes en las fechas de las transacciones. Los activos y pasivos financieros expresados en moneda distinta al Peso Chileno son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de cambio vigente a la fecha del estado de situación financiera. 31-12-2015 31-12-2014 Dólares estadounidenses (US$) 710,16 606,75 Unidades de Fomento (UF) 25.629,09 24.627,10 Las diferencias de cambio que surgen de la conversión de dichos activos y pasivos financieros son incluidas en el estado de resultados integrales. Las diferencias de cambio relacionadas con el efectivo y efectivo equivalente se presentan en el estado de resultados integrales dentro de Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente. Las diferencias de cambio relacionadas con activos y pasivos financieros contabilizados a costo amortizado se presentan en el estado de resultados integrales dentro de Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado. 10

NOTA 2. Resumen de Criterios Contables Significativos, continuación (b) Conversión de Moneda Extranjera (i) Transacciones y saldos Las diferencias de cambio relacionadas con los activos y pasivos financieros contabilizados a valor razonable con efecto en resultados son presentadas en el estado de resultados dentro de Cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados. (c) Efectivo y Equivalentes de Efectivo El efectivo y equivalentes de efectivo incluye caja, depósitos a la vista y otras inversiones de corto plazo de alta liquidez utilizados para administrar su caja con vencimientos originales de tres meses o menos y sobregiros bancarios. (d)activos y Pasivos Financieros (i) Reconocimiento y medición inicial Inicialmente, Aurus Insignia Fondo de Inversión reconoce un activo o pasivo financiero a valor razonable más, en el caso de una partida no valorizada posteriormente al valor razonable con cambio en resultados, los costos de transacción que son atribuibles directamente a su adquisición o emisión. (ii) Clasificación Inicialmente, un activo financiero es clasificado como medido a costo amortizado o valor razonable. Un activo financiero deberá medirse al costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes: El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos del principal e intereses sobre el importe del principal pendiente. Si un activo financiero no cumple estas dos condiciones, es medido a valor razonable. Aurus Insignia Fondo de Inversión evalúa un modelo de negocio a nivel de la cartera ya que refleja mejor el modo en el que es gestionado el negocio y en que se provee información a la administración. 11

NOTA 2. Resumen de Criterios Contables Significativos, continuación d) Activos y Pasivos Financieros, continuación ii) Clasificación, Continuación Al evaluar si un activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para recolectar los flujos de efectivo contractuales, Aurus Insignia Fondo de Inversión considera: Las políticas y los objetivos de la administración para la cartera y la operación de dichas políticas en la práctica; Cómo evalúa la administración el rendimiento de la cartera; Si la estrategia de la administración se centra en recibir ingresos por intereses contractuales; El grado de frecuencia de ventas de activos esperadas; Las razones para las ventas de activos; y Si los activos que se venden se mantienen por un período prolongado en relación a su vencimiento contractual o se venden prontamente después de la adquisición o un tiempo prolongado antes del vencimiento. Los activos financieros mantenidos para negociación no son mantenidos dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener el activo para recolectar los flujos de efectivo contractuales. El Fondo ha designado ciertos activos financieros al valor razonable con cambios en resultados debido a que la designación elimina o reduce significativamente una asimetría contable que podría surgir de otro modo. (iii) Baja Aurus Insignia Fondo de Inversión da de baja en su estado de situación financiera un activo financiero cuando expiran los derechos contractuales sobre los flujos de efectivo del activo financiero, o cuando transfiere los derechos a recibir los flujo de efectivos contractuales por el activo financiero durante una transacción en que se transfieren todos los riesgos y beneficios de propiedad del activo financiero. Toda participación en activos financieros transferidos que es creada o retenida por la Sociedad es reconocida como un activo o un pasivo separado. Cuando se da de baja en cuentas un activo financiero, la diferencia entre el valor en libros del activo (o el valor en libros asignado a la porción del activo transferido), y la suma de (i) la contraprestación recibida (incluyendo cualquier activo nuevo obtenido menos cualquier pasivo nuevo asumido) y (ii) cualquier ganancia o pérdida acumulativa que haya sido reconocida en el otro resultado integral, se reconoce en la utilidad del ejercicio. (iv) Compensación Los activos y pasivos financieros son objeto de compensación, de manera que se presente en el balance su monto neto, cuando y sólo cuando la Sociedad tiene el derecho, exigible legalmente, de compensar los montos reconocidos y la intención de liquidar la cantidad neta, o de realizar el activo y cancelar el pasivo simultáneamente. 12

NOTA 2. Resumen de Criterios Contables Significativos, continuación d) Activos y Pasivos Financieros, continuación (v) Valorización a costo amortizado El costo amortizado de un activo financiero o de un pasivo financiero reconocido bajo este criterio es la medida inicial de dicho activo o pasivo menos los reembolsos del capital, más o menos la amortización acumulada calculada bajo el método de la tasa de interés efectiva de cualquier diferencia entre el importe inicial y el valor de reembolso en el vencimiento, y menos cualquier disminución por deterioro. (vi) Determinación de valor razonable El valor razonable de un activo a pasivo financiero es el monto por el cual puede ser intercambiado un activo o cancelado un pasivo, entre un comprador y un vendedor interesados y debidamente informados, en condiciones de independencia mutua. El Fondo estima el valor razonable de sus instrumentos usando precios cotizados en el mercado activo para ese instrumento. Un mercado es denominado activo si los precios cotizados se encuentran fácil y regularmente disponibles y representan transacciones reales y que ocurren regularmente sobre una base independiente. Si el mercado de un instrumento financiero no fuera activo, se determinará el valor razonable utilizando una técnica de valorización. Entre las técnicas de valorización se incluye el uso de transacciones de mercado recientes entre partes interesadas y debidamente informadas que actúen en condiciones de independencia mutua, si estuvieran disponibles, así como las referencias al valor razonable de otro instrumento financiero sustancialmente igual, el descuento de los flujos de efectivo y los modelos de fijación de precio de opciones. La Sociedad incorporara todos los factores que considerarían los participantes en el mercado para establecer el precio y será coherente con las metodologías económicas generalmente aceptadas para calcular el precio de los instrumentos financieros. El valor razonable de tales valores no cotizados en un mercado activo puede ser determinado por el Fondo utilizando fuentes de precios (tales como, agencias de fijación de precios, valor cuota bajo IFRS informados oficialmente, entre otros) o precios indicativos de market makers para bonos o deuda. Las cotizaciones de corredores obtenidas de fuentes de fijación de precios pueden ser meramente indicativas. El Fondo puede aplicar criterio sobre la cantidad y calidad de las fuentes de precios utilizadas. Cuando no se dispone de ningún dato de mercado, el Fondo podrá fijar el precio de las posiciones utilizando sus propios modelos, los cuales normalmente se basan en métodos y técnicas de valorización generalmente reconocidos como norma dentro de la industria. 13

NOTA 2. Resumen de Criterios Contables Significativos, continuación e) Activos y Pasivos Financieros, continuación (vii) Identificación y medición del deterioro La Sociedad evalúa permanentemente si existe evidencia objetiva que los activos financieros no reconocidos al valor razonable con cambio en resultado están deteriorados, exceptuando los créditos y cuentas por cobrar a clientes. Estos activos financieros están deteriorados si existe evidencia objetiva que demuestre que un evento que causa la pérdida haya ocurrido después del reconocimiento inicial del activo y ese evento tiene un impacto sobre los flujos de efectivo futuros estimados del activo financiero que pueda ser estimado con fiabilidad. (e) Cuentas y Documentos por Cobrar por Operaciones Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha de estado de situación financiera, respectivamente. Estos montos se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo, menos la provisión por deterioro de valor para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios. (f) Instrumentos Financieros Derivados Los contratos de derivados financieros, que incluyen forwards de monedas extranjeras y unidades de fomento, futuros de tasa de interés, swaps de monedas y tasa de interés, opciones de monedas y tasa de interés y otros instrumentos de derivados financieros, son reconocidos al valor razonable en el estado de situación financiera. Los contratos de derivados se informan como un activo cuando su valor razonable es positivo y como un pasivo cuando éste es negativo, en los rubros contratos de derivados financieros. Al momento de suscripción de un contrato de derivado, éste debe ser designado por la Administración del Fondo como instrumento derivado para negociación o para fines de cobertura contable. No obstante, al 31 de diciembre de 2015 y 2014, el Fondo mantiene todos los contratos de derivados como negociación. (g)aportes Aurus Insignia Fondo de Inversión es un Fondo Rescatable, cuyo patrimonio está formado por aportes de personas naturales y jurídicas. El Fondo pagará los rescates de cuotas dentro del plazo de 165 días corridos a contar de la fecha de solicitud de rescate o el día hábil siguiente en caso que ese día sea sábado, domingo y festivo. Sin perjuicio de lo anterior, la Administradora a su solo criterio y en caso que cuente con los saldos disponibles en caja, podrá proceder al pago de los rescates con anterioridad al plazo referido. Los aportes que integren el Fondo, quedarán expresados en cuotas de participación del Fondo, nominativas, las cuales se dividirán en series de cuotas. En la Nota 19 a los Estados Financieros se describe la política de reparto de beneficios del Fondo. 14

NOTA 2. Resumen de Criterios Contables Significativos, continuación (h)ingresos y Gastos por Intereses y Reajustes Los ingresos y gastos por intereses son reconocidos en el estado de resultados usando la tasa de interés efectiva. La tasa de interés efectiva es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero (o cuando sea adecuado, en un período más corto) con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. Para calcular la tasa de interés efectiva, el Fondo estima los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero. El cálculo de la tasa de interés efectiva incluye todas las comisiones que formen parte integral de la tasa de interés efectiva. Los costos de transacción incluyen costos incrementales que son directamente atribuibles a la adquisición o emisión de un activo o pasivo financiero. Los ingresos y gastos por intereses presentados en el estado de resultados incluyen intereses sobre activos y pasivos financieros reconocidos al costo amortizado. (i) Ingresos por Dividendos Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago. (j) Dividendos por Pagar De acuerdo con el artículo 80 de la Ley N 20.712, el fondo establece en el numeral 8.5 del Reglamento Interno del Fondo, que distribuirá por concepto de dividendos al menos el 30% de los beneficios netos percibidos durante el ejercicio. (Ver Nota 19). (k) Tributación El Fondo está domiciliado en Chile y para efectos tributarios se rige por lo indicado en el artículo N 81 del capítulo IV de la ley 20.712. Por sus inversiones en el exterior, el Fondo actualmente incurre en impuestos de retención aplicados por ciertos países sobre ingresos por inversión y ganancias de capital. Tales rentas o ganancias se registran sin rebajar los impuestos de retención en el estado de resultados. Los impuestos de retención se presentan como un ítem separado en el estado de resultados integrales, bajo el nombre Impuestos a las ganancias por inversiones en el exterior. 15

NOTA 2. Resumen de Criterios Contables Significativos, continuación (l) Garantías Para garantías otorgadas distintas de efectivo, si la contraparte posee el derecho contractual de vender o entregar nuevamente en garantía el instrumento, el Fondo clasifica los activos en garantía en el estado de situación financiera de manera separada del resto de los activos, identificando su afectación en garantía. Cuando la contraparte no posee dicho derecho, sólo se revela la afectación del instrumento en garantía en nota a los Estados Financieros. (m) Normas Emitidas Vigentes y no Vigentes en 2015 De acuerdo con lo dispuesto por la Superintendencia de Valores y Seguros en su Oficio Circular N 592, se ha efectuado aplicación anticipada de la NIIF 9 para todos los ejercicios presentados, referidos a los criterios de clasificación y valorización de Instrumentos Financieros. Esta Norma requiere que todos los activos financieros sean clasificados en su totalidad sobre la base del modelo de negocio de la entidad para la gestión de activos financieros y las características de los flujos de caja contractuales de los activos financieros. Los activos financieros bajo esta norma son medidos ya sea a costo amortizado o valor justo. Solamente los activos financieros que sean clasificados como medidos a costo amortizado deberán ser probados por deterioro. Como es exigido por NIIF 9, los instrumentos de deuda son medidos a costo amortizado si y solo si (i) el activo es mantenido dentro del modelo de negocios cuyo objeto es mantener los activos para obtener los flujos de caja contractuales y (ii) los términos contractuales del activo financiero dan lugar en fechas específicas a flujos de caja que son solamente pagos del principal e intereses sobre el monto adeudado. Si uno de los criterios no se cumple, los instrumentos de deuda son clasificados a valor razonable con cambios en resultados. Al respecto, el modelo de negocios del Fondo, no persigue los objetivos para valorizar los instrumentos de deuda al costo amortizado, por lo tanto los valoriza a su valor justo. Normas, modificaciones e interpretaciones emitidas aún no vigentes y que no se han adoptado anticipadamente por el Fondo Nuevas Normas Fecha de aplicación obligatoria IFRS 14 Cuentas Regulatorias Diferidas 1 de Enero de 2016 IFRS 15 Ingresos procedentes de Contratos con Clientes 1 de Enero de 2018 IFRS 16 Arrendamientos 1 de Enero de 2019 16

NOTA 2. Resumen de Criterios Contables Significativos, continuación (m) Normas emitidas vigentes y no vigentes en 2015, continuación Norma Título Materia NIC 28 NIIF 10 NIIF 13 Modificación a las NIIF 10, 11, 12; Guía de transición (Publicada en junio de 2012) Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos (2011) Estados Financieros Consolidados Medición a Valor Razonable Esta nueva norma revisada, modificada por efecto de la emisión de NIIF 10 y NIIF 11, con el propósito de uniformar las definiciones y otras clarificaciones contenidas en estas nuevas NIIF. Esta norma establece clarificaciones y nuevos parámetros para la definición de control, así como los principios para la preparación de estados financieros consolidados, que aplica a todas las entidades (incluyendo las entidades de cometido específico o entidades estructuradas). Esta norma establece en una única norma un marco para la medición del valor razonable de activos y pasivos, e incorpora nuevos conceptos y aclaraciones para su medición. Además requiere información a revelar por las entidades, sobre las mediciones del valor razonable de sus activos y pasivos. La modificación establece que la fecha inicial de aplicación será el inicio del período en el cual la NIIF 10 se aplica por primera vez, y clarifica cual es el enfoque en las cifras comparativas. Aplicación a partir de los estados financieros cuyos períodos comiencen él: 1 de enero de 2014 1 de enero de 2014 1 de enero de 2014 1 de enero de 2014 La Sociedad Administradora está evaluando el impacto que tendrá la NIIF 13 en la fecha de su aplicación efectiva. 17

NOTA 3. Política de Inversión del Fondo La política de inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del Fondo, el que se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en Avenida La Dehesa N 1844, Oficina 801, Lo Barnechea, Santiago, Chile. El objetivo del Fondo es la administración integral de una cartera balanceada mediante una gestión activa a nivel de Asset Allocation en valores domésticos e internacionales con un foco importante en la conservación de capital mediante una exposición moderada/baja al riesgo e inversiones principalmente en activos líquidos. De acuerdo al Reglamento Interno el Fondo podrá invertir, sin perjuicio de las cantidades que mantenga en caja y bancos, en los instrumentos que se indican y conforme a los porcentajes máximos que se expresan respecto de los activos totales del Fondo: 18

NOTA 3. Política de Inversión del Fondo, continuación a) Instrumentos emitidos en Chile: a) Bonos emitidos o garantizados por el Estado, Tesorería General de la 100% República y/o Banco Central de Chile b) Bonos emitidos o garantizados por Bancos e Instituciones Financieras 100% c) Bonos emitidos por empresas 100% d) Pagarés emitidos o garantizados por el Estado, Tesorería General de la 100% República y/o Banco Central de Chile e) Depósitos o pagaré emitidos o garantizados por Bancos e Instituciones 100% Financieras f) Pagarés y efectos de comercio emitidos por empresas 100% g) Letras y Mutuos hipotecarios emitidos o garantizados por Bancos, 50% Instituciones Financieras y Compañías de Seguros h) Letras y Mutuos hipotecarios emitidos o garantizados por otras empresas 50% no Bancos ni Instituciones Financieras i) Títulos de deuda de securitización correspondientes a la suma de los 100% patrimonios de los referidos en el Titulo XVIII de la Ley N 18.045 j) Otros instrumentos de deuda nacionales que autorice la Superintendencia 20% de Valores y Seguros k) Acciones de sociedades anónimas abiertas y otras acciones inscritas en 60% el Registro de Valores de la Superintendencia respectiva l) Cuotas de fondos de inversión de renta fija 100% m) Cuotas de fondos de inversión de renta variable 60% n) Cuotas de fondos mutuos de renta fija 100% o) Cuotas de fondos mutuos de renta variable 60% p) Cuotas de fondos de inversión privados 30% q) Títulos que representen productos, que sean objeto de negociación en 20% bolsas de productos r) ETF, o instrumentos representativos de índices de deuda de emisores 100% nacionales s) ETF, o instrumentos representativos de índices accionarios de emisores 60% nacionales t) Notas estructuradas 20% u) Otros instrumentos de capitalización nacionales que autorice la Superintendencia de Valores y Seguros 20% 19

NOTA 3. Política de Inversión del Fondo, continuación b) Instrumentos emitidos en el extranjero: a) Bonos emitidos o garantizados por un Estado o Banco Central extranjero 100% b) Bonos emitidos o garantizados por Bancos e Instituciones Financieras 100% extranjeras c) Bonos emitidos por empresas extranjeras 100% d) Depósitos emitidos o garantizados por Bancos e Instituciones Financieras 100% extranjeros e) Pagarés emitidos o garantizados por el Estado o Banco Central extranjero 100% f) Pagarés emitidos por empresas extranjeras 100% g) Letras emitidas o garantizadas por Bancos e Instituciones Financieras 100% extranjeras h) Letras emitidas o garantizadas por otras empresas no Bancos ni 100% Instituciones Financieras extranjeras i) Certificados de depósito de valores (CDV) o valores extranjeros emitidos 60% por organismos internacionales a que se refiere el Título XXIV de la Ley N 18.045 j) Acciones de transacción bursátil emitidas por sociedades o corporaciones 60% extranjeras, cuya emisión haya sido registrada como valor de oferta pública en el extranjero k) Títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras o internacionales 60% representativos de acciones de sociedades chilenas o de corporaciones extranjeras, en adelante también ADRs l) Cuotas de fondos de inversión de renta fija constituidos en el extranjero 100% m) Cuotas de fondos de inversión de renta variable constituidos en el 60% extranjero n) Cuotas de fondos mutuos de renta fija constituidos en el extranjero 100% o) Cuotas de fondos mutuos de renta variable constituidos en el extranjero 60% p) Títulos que representen productos, que sean objeto de negociación en 20% bolsas de productos extranjeras q) ETF, o instrumentos representativos de índices de deuda de emisores 100% extranjeros r) ETF, o instrumentos representativos de índices accionarios de emisores 60% extranjeros s) Notas estructuradas o ETN que se transan en Bolsas de Valores 20% 20

NOTA 3. Política de Inversión del Fondo, continuación La inversión de los recursos del fondo podrá realizarse en los tipos de instrumentos, indicados en el numeral anterior, que cumplan con los requisitos de información, regulación y supervisión aplicables en virtud de las disposiciones de la Norma de Carácter General N 376 de la Superintendencia de Valores y Seguros. Los mercados a los cuales el Fondo dirigirá sus inversiones serán tanto el mercado nacional como los mercados internacionales, debiendo cumplirse los límites establecidos en el numeral 2.3.3 del Reglamento Interno. En el caso de las operaciones en el extranjero, éstas sólo podrán realizarse en países que cuenten con al menos una clasificación de riesgo de Grado de Inversión (Investment Grade) otorgada por cualesquiera de las siguientes clasificadoras de riesgo: Moody s Investor Service, Standard & Poor s o Fitch Ratings. Adicionalmente, se podrá invertir recursos del Fondo en Costa Rica, Filipinas, India, Indonesia, Portugal, República Dominicana, Rusia, Sudáfrica, Turquía, Uruguay, Vietnam y otros mercados de excepción que autorice la Administradora. Las monedas que serán mantenidas por el Fondo y de denominación de los instrumentos, corresponderán a todas aquellas monedas en las que se expresen las inversiones del mismo, las que dependerán de la moneda del país en que se denominen los instrumentos y valores en que invierta el Fondo, de conformidad a la política de inversiones del mismo establecida en el numeral 2.2. del Reglamento Interno del Fondo. Las inversiones del Fondo no tendrán un límite de duración y tampoco corresponde a valores que tengan capital o rentabilidad garantizada, por lo que el Fondo asume el riesgo de las mismas. El Fondo podrá invertir sus recursos en cuotas de fondos administrados por la Administradora o por personas relacionadas a ella, siempre que éstos se encuentren sujetos a la fiscalización de la Superintendencia y cumpla con los demás requisitos establecidos en el artículo 61 de la Ley. El Fondo podrá invertir sus recursos en cuotas de otros fondos administrados por otras sociedades diferentes a la Administradora o sus personas relacionadas. En estos casos no existirá requisito previo de límites de inversión y diversificación para los reglamentos internos de esos fondos. El Fondo podrá invertir sus recursos en instrumentos emitidos o garantizados por personas relacionadas a la Administradora, en la medida que se cumpla con lo establecido en el artículo 62 de la Ley y en la Norma de Carácter General N 376 de la Superintendencia de Valores y Seguros. Como política el Fondo no hará diferenciaciones entre valores emitidos por sociedades anónimas que no cuenten con el mecanismo de Gobierno Corporativo descrito en el artículo 50 Bis de la Ley N 18.046, esto es, Comité de Directores. 21

NOTA 3. Política de Inversión del Fondo, continuación Límite de inversión por emisor: La inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por una misma entidad no podrá superar un 10% del activo del Fondo. En el caso de las inversiones en cuotas de fondos mutuos, fondos de inversión, ETF o instrumentos representativos de índices, este límite se aplicará a la exposición en un mismo fondo. Límite de inversión por grupo empresarial y sus personas relacionadas: La inversión directa en instrumentos o valores emitidos o garantizados por un mismo grupo empresarial y sus personas relacionadas no podrá superar un 20% del activo del Fondo. En el caso de las inversiones en cuotas de fondos mutuos, fondos de inversión, ETF o instrumentos representativos de índices, este límite se aplicará a la suma de las exposiciones en fondos administrados por una misma entidad o grupo empresarial. Límite de inversión por región geográfica: En la inversión directa de los recursos del Fondo se aplicarán los siguientes Límites Máximos por Mercado con respecto al activo total del Fondo: a) Inversiones en Chile: hasta un 100%; b) Inversiones en el extranjero: hasta un 70%; c) Inversiones agregadas en países emergentes, excluido Chile: hasta un 50%; d) Inversiones agregadas en un mismo país Emergente, excluido Chile: hasta un 15%. Tratamiento de los excesos de inversión: Los excesos de inversión respecto de los márgenes indicados en los numerales 2.2., 2.3. y 2.4 del Reglamento Interno, cuando se deban a causas imputables a la Administradora, deberán ser subsanados en un plazo que no podrá superar los 30 días contados desde que éste haya ocurrido. Para los casos en que se produjeren por causas ajenas a la Administradora, ésta deberá regularizar el exceso de inversión dentro del plazo de 12 meses contados desde la fecha en que ésta se produzca. Contratos de derivados: El Fondo podrá efectuar operaciones con derivados financieros y/u operaciones de cobertura sólo con el objeto cubrir o mitigar los riesgos asociados a monedas, acciones, bonos, tasas de interés y variaciones en índices, según corresponda. Esto a través de opciones, futuros, swaps y forwards tanto en Chile como en el extranjero. Los contratos de opciones, futuros y forwards podrán tener como activo objeto a monedas, índices, acciones, tasas de interés e instrumentos de renta fija. Por su parte, los contratos swaps podrán tener como activo objeto a monedas, tasas de interés, índices de tasas de interés e instrumentos de renta fija. 22

NOTA 3. Política de Inversión del Fondo, continuación El Fondo podrá celebrar contratos de futuros, forwards y swaps, actuando como comprador o vendedor del respectivo activo objeto. Asimismo, podrá adquirir o emitir contratos de opciones que involucren la compra o venta del respectivo activo objeto. Estas operaciones podrán ser realizadas tanto en Chile, como en el extranjero. Los contratos de futuros y opciones deberán celebrarse o transarse en mercados bursátiles ya sea dentro o fuera de Chile. Los contratos de forwards y swaps deberán celebrarse con bancos, agentes de valores, corredores de bolsa y otras entidades de reconocido prestigio y solvencia tanto en Chile como en el extranjero. Los gastos y comisiones que originen los procedimientos de inversión en opciones, futuros, forwards y swaps, serán de cargo del Fondo, al igual que cualquier otro gasto directamente asociado a la inversión. Asimismo, será de cargo del Fondo, el precio de las primas de opciones adquiridas a su favor. Las operaciones antes referidas deberán cumplir con las siguientes condiciones: La inversión total que se realice con los recursos del Fondo, en la adquisición de opciones tanto de compra como de venta, medida en función del valor de las primas de las opciones, no podrá exceder el 10% del valor del activo del Fondo. El valor de los activos comprometidos en la emisión de opciones de venta no podrá exceder el 10% del valor del activo del Fondo. Para estos efectos, se entenderá por valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta, a la sumatoria del valor de los precios de ejercicio de esas opciones lanzadas por el Fondo. El Fondo sólo podrá lanzar un Put cuando mantenga una posición de venta corta sobre el activo objeto involucrado en dicha opción o disponga de una cantidad en caja o equivalentes correspondiente al menos a un 80% del precio de ejercicio de ella, ("Covered Puts"). El valor de los activos comprometidos en la emisión de opciones de compra no podrá exceder el 30% del valor del activo del Fondo. Para estos efectos, se entenderá por valor de los activos comprometidos en la emisión de opciones de compra, a la sumatoria del valor de los precios de ejercicio de las opciones lanzadas por el Fondo. El Fondo sólo podrá lanzar un Call cuando mantenga una cantidad del activo objeto involucrado en dicha opción de al menos un 80% de las unidades involucradas en la opción, ("Covered Calls"). El valor de los futuros vigentes adquiridos por el Fondo, tanto de compra como de venta, medidos por el valor de las primas (precio) no podrá exceder del 10% del activo del Fondo. La cantidad neta comprometida a comprar de una determinada moneda en contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad que se está obligado a comprar por la emisión de opciones de venta, valorizadas considerando el valor del activo objetos, más la inversión en esa moneda en la cartera contado, no podrá exceder el 100% del valor del activo del Fondo. 23

NOTA 3. Política de Inversión del Fondo, continuación La cantidad neta comprometida a vender de una determinada moneda en contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad que se está obligado a vender del mismo activo objeto por la emisión o lanzamiento de opciones de compra, valorizadas considerando el valor del activo objetos, no podrá exceder el 100% del valor del patrimonio del Fondo. La cantidad neta comprometida a comprar de un determinado instrumento de renta fija, a través de contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad que se tiene derecho a comprar de ese activo por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, más la cantidad de ese activo que se mantenga en cartera, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder los límites establecidos en los numerales 2.3.1. y 2.3.2. del Reglamento Interno. En cuanto a los derivados cuyo activo objeto sea tasa de interés, el monto valorizado, al valor del activo objeto, de la cantidad neta comprometida a comprar, a través de contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad que se tiene derecho a comprar de ese activo por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, no podrá exceder del 100% del activo total del Fondo. La cantidad neta comprometida a vender de alguno de los activos objeto mencionados en el numeral precedente, a través de contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese activo por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del activo objeto, no podrá exceder del 100% del patrimonio del Fondo. La cantidad neta comprometida a comprar de un determinado índice a través de contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad de ese índice que se tiene derecho a comprar por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del índice, no podrá exceder del 100% del activo total del Fondo. La cantidad neta comprometida a vender de un determinado índice a través de contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad que se tiene derecho a vender de ese índice por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades considerando el valor del índice, no podrá exceder del 100% del patrimonio del Fondo. La cantidad neta comprometida a comprar de una determinada acción, a través de contratos futuros, forwards y swaps, más la cantidad de esa acción que se tiene derecho a adquirir por la titularidad de opciones de compra, más la cantidad que se está obligado a comprar por el lanzamiento de opciones de venta, más la cantidad de esa acción mantenida en la cartera contado, valorizadas dichas cantidades al precio que el fondo utiliza para valorizar su cartera accionaria contado, no podrá exceder los límites establecidos en los numerales 2.3.1. y 2.3.2. del Reglamento Interno. La cantidad neta comprometida a vender de una determinada acción a través de contratos de futuros, forwards y swaps, más la cantidad que se tiene derecho a vender de esa acción por la titularidad de opciones de venta, más la cantidad que se está obligado a vender por el lanzamiento de opciones de compra, valorizadas dichas cantidades al precio que el fondo utiliza para valorizar su cartera accionaria contado, no podrá exceder del 60% del patrimonio del Fondo. 24

NOTA 3. Política de Inversión del Fondo, continuación En la aplicación de los límites precedentes deberán observarse las instrucciones impartidas por la Norma de Carácter General Nº 376 de la Superintendencia, o la que la modifique o reemplace. Para efectos de los límites anteriores se entenderá por: Cantidad neta comprometida a vender en contratos de futuro, forwards y swaps, la diferencia positiva que resulta de restar a la cantidad del activo objeto vendido en futuro, forwards y swaps, la cantidad del mismo activo comprado en futuros, forwards y swaps. El neto anterior será realizado para los contratos cuyas fechas de vencimiento se encuentren dentro del mismo mes y año calendario y posean el mismo activo objeto. Cantidad neta comprometida a comprar en contratos de futuros, forwards y swaps, la diferencia positiva que resulta de restar a la cantidad del activo objeto comprado en futuro, forwards y swaps, la cantidad del mismo activo vendido en futuros, forwards y swaps. El neto anterior será realizado para los contratos cuyas fechas de vencimiento se encuentren dentro del mismo mes y año calendario y posean el mismo activo objeto. Valor del activo objeto, el precio contado del instrumento o tasa de interés, según corresponda. En caso de que existan lanzamientos de opciones de compra y de venta de un mismo activo objeto, pero con distintos precios de ejercicio y/o vencimientos, para efectos del cálculo de los límites anteriores y del endeudamiento del Fondo establecido en el título 4 del presente Reglamento Interno, sólo se considerará el mayor valor entre el valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de compra y el valor de los activos comprometidos en el lanzamiento de opciones de venta del mismo activo objeto. Venta corta y préstamo de valores: El Fondo podrá tomar en préstamo o arrendar valores y celebrar contratos de ventas cortas sobre éstos tanto en Chile como en el extranjero. El Fondo podrá también dar en préstamo o arriendo valores tanto en Chile como en el extranjero. Los valores respecto de los cuales podrá realizar tales operaciones incluyen todos aquellos valores de oferta pública en los cuales se encuentra autorizado a invertir, de conformidad al numeral 2.2. del Reglamento Interno. Las garantías que enteren las contrapartes por operaciones en las que el Fondo de en préstamo o arriendo parte de sus inversiones deberán ser administradas por entidades bancarias, financieras, intermediarias de valores, reguladas por la Superintendencia o autoridad correspondiente, según sea el caso. El valor de las operaciones por las cuales el Fondo tome en arriendo valores, según lo establecido anteriormente, no podrá superar el 10% del activo total del Fondo. La suma de los valores de propiedad del Fondo comprometidos como garantía por aquellos valores tomados en arriendo, no podrá representar más del 15% del activo del Fondo. El valor de las operaciones por las cuales el Fondo dé en arriendo valores, según lo definido precedentemente, no podrá superar el 20% del activo total del Fondo. 25