Septiembre 20, Año 2 No. 9 1 Economía Un resumen económico de México publicado mensualmente En este número 1. 2. 3. 4. 5. 6. Comportamiento de las principales fuentes de ingresos en el primer semestre de 20 Mercado de cambios Mercado de valores y tasas de interés Inflación Indicadores de comercio exterior Comentarios finales Economía es una publicación mensual de Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. elaborado por los Departamentos de Mercadotecnia y Consultoría. No fue elaborado para contestar preguntas específicas o sugerir acciones en casos particulares. Para información adicional de este u otros ejemplares, comentarios o preguntas, sírvase dirigirlos a la siguiente dirección: sallessainz@ssgt.com.mx www.ssgt.com.mx Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Miembro de Grant Thornton International 20 Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Todos los derechos reservados Los ingresos por concepto de petróleo seguirán ocupando el primer lugar como fuente de ingresos del país Ingresos petroleros El ingreso que percibió el Gobierno Federal por concepto de la exportación de crudo alcanzó durante la primera mitad de 20 un monto de 10,826 millones de dólares, un incremento de 17.65% con respecto al mismo periodo de 20. Sin duda, esta actividad económica sigue siendo la principal fuente de ingresos que tiene el país, y este año tomará mayor relevancia ya que el precio de la mezcla mexicana de exportación, de la mano de todas las cotizaciones de crudo, ha aumentado considerablemente. El precio promedio de la mezcla mexicana de crudo de exportación durante el primer semestre de 20 fue de 28.52 dólares por barril. El Gobierno Federal presupuestó para este año un precio promedio de 20 dólares por barril, y los especialistas consideran que el año terminará promediando por encima de los 30 dólares. Esto quiere decir que de continuar con esta tendencia, los ingresos del país por concepto de petróleo ascenderían aproximadamente a 21,000 millones de dólares. Con el presupuesto inicial, habría ingresos excedentes por 6,000 millones de dólares. Cabe mencionar que el presupuesto de ingresos del Gobierno Federal para el 2005 consideró un precio promedio del petróleo de 23 dólares por lo que seguramente existirán nuevamente excedentes a repartir. México produce actualmente un promedio de 3.4 millones de barriles diarios, que representan el 4% de la oferta mundial. Inversión extranjera directa Durante el periodo enero junio de 20, la inversión extranjera directa (IED) llegó a un nivel de 10,292 millones de dólares, por lo que el primer semestre del año tuvo apenas 491 millones menos que el total de IED recibida en todo el 20. Esto significa que comparando los mismos periodos de 20 y 20 el crecimiento real en inversión fue de 55.24% ó 3,670 millones de dólares (6,622 millones en el primer semestre de 20). Este elevado ingreso por IED tuvo una fuerte influencia por lo acontecido en el primer trimestre de 20, la venta del Grupo Financiero Bancomer a Banco Bilbao Vizcaya Argentaria o BBVA (inversión que fue de 3,700 millones de dólares) y de la cementera Apasco al grupo suizo Holcim (transacción equivalente a 450 millones de dólares). España, entonces, fue el país que más invirtió en nuestro país en el primer semestre con un 50.2% mientras que EE.UU. representó el 32.5% y Suiza el 11.4%. Omitiendo las dos operaciones arriba mencionadas, la IED en México en el primer semestre de 20 ascendió a 6,142 millones de dólares, cantidad que inclusive está por debajo del nivel percibido en el 20. De cualquier manera, el país tiene pronosticado recibir al terminar el 20 un monto total de IED por 15,600 millones de dólares, es decir, 44.67% de incremento aproximado en este indicador.
Septiembre 20, Año 2 No. 9 2 Remesas El primer semestre de 20, el ingreso de nuestro país por concepto de remesas ascendió a 7,878 millones de dólares, creciendo a un ritmo de 25.92%, 1,622 millones más que el mismo periodo de 20. El monto estimado de ingresos por concepto de remesas para el 20 es de 15,200 millones, con lo que ocuparía el tercer lugar en ingresos después del petróleo y la inversión extranjera directa, creciendo en un año 13.47% siendo que en el 20 el monto total de remesas alcanzó los 13,396 millones de dólares superando por primera vez el monto de inversión extranjera total (directa más inversión de cartera) que fue de 11,562 millones. Ingresos de México del primer semestre de 20 y 20 (en millones de dólares) 12,000.00 8,000.00 6,000.00 10,816.34 10,292.00 9,193.55 7,878.10 6,622.00 6,256.50 5,558.68 4,870.88 4,000.00 2,000.00 - Petróleo IED Remesas Turismo Turismo Los ingresos derivados del turismo cada vez quedan más rezagados ante las cifras de los tres indicadores anteriores. Para el primer semestre del año acumularon 5,559 millones de dólares, un crecimiento de 14.12% con respecto a enero junio de 20 cuando se acumularon 4,871 millones. El pronóstico para fin de año en materia de turismo es que el país reciba ingresos totales por 11,400 millones de dólares. Durante el 20 ingresaron recursos por 9,457 millones, se espera por lo tanto un crecimiento de 20.55%. Fuente: Banco de México Ese es el orden estimado para los ingresos de nuestro país durante el 20, petróleo con 21,000 millones de dólares, inversión extranjera directa con 15,600 millones, remesas con 15,200 millones y turismo con 11,400. En total, por estos cuatro conceptos, el país deberá de recibir ingresos equivalentes a 63,200 millones de dólares, un crecimiento total de ingresos con respecto a 20 de 12.09%. Estas estimaciones son un argumento de que en definitiva la actividad económica en México está mejorando. El tipo de cambio a la venta cerró Agosto en 11.47 pesos por dólar en ventanilla, 11.38 interbancario El peso mexicano terminó el mes de agosto con una jornada positiva causada por una pérdida de valor del dólar frente a las principales divisas del mundo; el peso cerró en niveles de 11.47 pesos por dólar a la venta en ventanilla, cotización que representó una ganancia marginal del peso sobre el dólar de 3 centavos con respecto al cierre de julio pasado. En su cotización interbancaria, el peso recuperó 3.6 centavos cerrando en 11.38 pesos por dólar. El tipo de cambio tuvo un rango de operación durante agosto entre 11.41 (el día 20) y 11.56 pesos por dólar (el día 4). Se da por descartado actualmente que el peso mexicano cierre el año 20 por debajo de los 11.50 pesos por dólar dado que las presiones inflacionarias han sido constantes y fuertes, por lo que el Banco de México publicó una nueva estimación de tipo de cambio a la baja de 11.56 pesos por dólar en diciembre; sin embargo, estimamos que un nivel más realista al cierre de 20 es 11.70 pesos. Hasta final del año, los factores que seguirán presionando el comportamiento del tipo de cambio son: alzas en las tasas de interés en EE.UU. y en consecuencia en México, las elecciones a llevarse a cabo en noviembre en el vecino país y el ambiente político de México, el terrorismo y el comportamiento del precio del petróleo. Por su parte en el corto plazo, el alto índice inflacionario afecta directamente a las tasas de interés y presiona al tipo de cambio, incluso contrarresta el mecanismo de desacumulación del alto nivel de las reservas internacionales que al 27 de agosto estaban en 57,623 millones de dólares, provocado por altos precios del petróleo; la consecuencia es que el peso mexicano perderá terreno frente al dólar en las próximas semanas. Al 10 de septiembre, el tipo de cambio cerró en 11.61 pesos por dólar interbancario y 11.68 a la venta en ventanilla. 11.60 11.55 11.50 11.45 11.40 11.35 11.30 11.25 11.20 14.50 14.00 13.50 13.00 12.50 12.00 11.50 11.00 11.51 11.4 2 13.80 Tipo de cambio Ventanilla vs. Interbancario (48 hrs.) 11.56 11.4 6 11.43 11.46 14.05 11.35 13.72 13.79 11.38 Tipos de cambio cruzados con base en el promedio de las cotizaciones de compra y venta de las divisas en el mercado de Londres dadas a conocer por el Banco de Inglaterra, convertidas a moneda nacional usando el tipo de cambio para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera (FIX) Fuente: Banco de México y FMI 11.4 1 11.3 3 Dólar vs. Euro USD Euro 11.4 7 11.3 8 02 05 06 09 10 11 12 13 16 17 18 19 20 23 24 25 26 27 30 31 Agosto 20 02 05 06 09 10 11 12 13 16 17 18 19 20 23 24 25 26 27 30 31 Agosto 20
Septiembre 20, Año 2 No. 9 3 La Bolsa Mexicana de Valores cerró agosto en 10,264.32 puntos; los Cetes a 28 días terminaron ofreciendo una tasa de 7.29% El Índice de Precios y Cotizaciones se incrementó un 1.46% con respecto al cierre de julio alcanzando las 10,264.32 unidades, una alza de 147.93 puntos en el mes de agosto. Este nivel es el más alto de la BMV desde el cierre de junio pasado y fue causado por una jornada positiva el día último de mes dada la disminución de las tasas de interés en el mercado local. A lo largo del mes, lo positivo a destacar en el mercado de valores fue la tendencia alcista durante ocho jornadas consecutivas del 17 al 25 de agosto, incremento producido por cuatro jornadas de baja en los precios del petróleo y jornadas positivas en las bolsas de EE.UU. donde el Dow Jones, en ese mismo lapso aunque de manera más volátil, subió 2.09%. Agosto, por lo tanto, tuvo en su último día de actividad su nivel más alto llegando a 64.32 unidades por encima de los 10,200 puntos considerado como nivel de soporte, mientras que el día 13 de mes se registró el punto más bajo de agosto ubicándose en 9,790.62 enteros. Hasta el día 13, la BMV tuvo 7 jornadas negativas en 8 días, baja causada por los altos precios del petróleo en ese lapso que provocaron incertidumbre en el mercado de valores en torno al impacto de esos altos precios en la economía mundial. 10,300.00 10,200.00 10,100.00 9,900.00 9,800.00 9,700.00 10,179.16 10,173.90 Índice de Precios y Cotizaciones vs. Dow Jones Industrial 9,814.59 9,790.62 10,264.32 10,195.01 10,173.92 02 05 06 09 10 11 12 13 16 17 18 19 20 23 24 25 26 27 30 31 Agosto 20 Al 10 de septiembre, el IPyC cerró en 10,661.53, un incremento de 3.9% con respecto al cierre de agosto y nivel no visto desde el 23 de abril de este año. Tasas de interés La tasa primaria del mercado de deuda, Cetes a 28 días, terminó el mes de agosto ofreciendo un rendimiento de 7.29%, ligando cuatro meses consecutivos de incrementos por lo que el aumento con respecto a julio fue de 13 puntos base, 1.29 puntos porcentuales por encima del cierre de abril cuando inició la tendencia ascendente y 2.60 puntos por arriba del nivel más bajo del año registrado en la última subasta de enero (4.69%). Inicialmente, las dos primeras subastas del mes llevaron a la tasa primaria de México de 7.16% a niveles de 7.23% dado el nuevo incremento de 25 puntos base en la tasa de fondos federales de EE.UU. Después de bajar a 7.13% a mediados de mes, los Cetes a 28 días volvieron a subir a 7.32% a causa del mal dato de inflación para la primera mitad de agosto y dando por descontado que el Banco de México incrementaría el corto nuevamente. Así, para el viernes 27 en que se anuncio una nueva restricción en la política monetaria llevando al corto de 41 a 45 millones de pesos diarios como medida de control de la inflación, los Cetes a 28 días quedaron en 7.29% para la última subasta del mes. Adicionalmente, se prevé que a mediados de septiembre la Reserva Federal de EE.UU. aumente otra vez su tasa de fondos federales 0.25 puntos porcentuales. Dadas todas estas circunstancias, Banxico elevó su estimación para el cierre de 20 en la tasa primaria a 7.56%. 8. 00 7. 50 7.00 6.50 6.00 5.50 5.17 5.00 4.50 4.00 4.31 Cetes y Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio a 28 días 4.94 3.50 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 5 1 2 3 4 1 2 3 4 5 A S O N D E F M A M J J A Fuente: Banco de México (de los dos gráficos) Agosto cerró con una tasa de inflación de 0.62% La inflación reportada en el mes de agosto ascendió a 0.62%, con lo que la inflación acumulada hasta el octavo mes de 20 llegó a 2.52%. Esta tasa representa el porcentaje más alto para un mes similar desde agosto de 1998 y es 0.32 puntos porcentuales más alto que el nivel registrado en el mismo mes de 20. Con esto, la inflación anualizada (agosto 20 agosto 20) llegó a un nivel de 4.82%, el índice más alto desde abril de 20 y 0.78 puntos por encima del índice anualizado a agosto de 20. Este resultado hace ya prácticamente imposible que se cumpla la meta de inflación del Banco de México para este 20 establecida en 3%, más menos un punto porcentual; su pronósitco se elevó de 4.14% en julio a 4.33% en agosto. El Banco de México tendrá que decidir si aumenta el corto por sexta vez en el año para tratar de controlar el nivel de inflación, por lo pronto no lo hizo en la primera semana de septiembre. La inflación subyacente cerró agosto en 0.22%, arrojando una tasa anual de 3.66%, 0.01 puntos por debajo del nivel anterior explicando que la subida en la tasa general se debió a su parte no subyacente. Inflación mensual, anual (INPC) y subyacente (porcentajes acumulados de 12 meses para inflaciones anuales) 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 - -1.00 4. 4. 3.96 3.98 3.98 3.54 3.51 3.48 0.30 0.60 Sep- 0.37 Oct- 0.83 0.43 4.20 4.53 0.62 0.60 4.23 4.21 3.57 3.66 3.60 3.56 3.52 3.51 3.46 Nov- Dic- Ene- Feb- 0.34 Mar- 4.29 4.37 7.68 7.29 4.49 0.15 0.16 0.26-0.25 Abr- May- 4.82 3.64 3.67 3.66 Jun- 0.62
Septiembre 20, Año 2 No. 9 4 El mes de julio cerró con un déficit comercial de (-)888 mdd El saldo de la balanza comercial de México al mes de julio terminó en 888 millones de dólares (mdd), cifra que es por mucho (casi el doble), el déficit más alto registrado en este año y es, además, 31.6% mayor al déficit registrado en julio de 20. Con este dato, el déficit comercial acumulado para este 20 asciende a (-)2,242 mdd, apenas 79 mdd por encima del periodo enero-julio de 20. En julio, el déficit de la balanza comercial fue el resultado de una cantidad de 14,960 mdd de exportaciones totales y un monto total de importaciones equivalente a 15,848 mdd. El valor de las exportaciones totales en julio (14,960 mdd) tuvieron un incremento de 8.8% con respecto al resultado de julio de 20 (13,750 mdd), producto de incrementos en el orden de 7.2% de productos no petroleros y 20.8% en las petroleras. El total de exportaciones realizadas durante julio disminuyó 9.5% con respecto a junio pasado producto principalmente de un menor monto de transacciones para la industria maquiladora, que sigue en retroceso. La estructura de las exportaciones en julio fue la siguiente: 84.3% bienes manufacturados, 13.2% productos petroleros, 2.0% bienes agropecuarios y 0.5% productos extractivos no petroleros. Para los primeros siete meses del 20, el monto acumulado de exportaciones alcanzó la cantidad de 105,832 mdd, un incremento de 13.4% con respecto al mismo periodo de 20. En cuanto a las importaciones del mes de julio (15,848 mdd), éstas incrementaron 9.9% con respecto a julio de 20 (14,424 mdd). Cabe destacar que el monto de importaciones registradas en julio fue 6.9% inferior al dato del mes anterior. En julio, las importaciones se integraron por: 75.9% bienes de uso intermedio, 12.1% bienes de capital y 12.0% bienes de consumo. Acumulado en el año, el monto de importaciones para los primeros siete meses ascendió a 108,074 mdd, cantidad 13.2% superior al monto acumulado para el mismo periodo de 20. 18,000.00 17,000.00 16,000.00 15,000.00 14,000.00 13,000.00 12,000.00 11,000.00 Exportaciones e Importaciones Mensuales (en millones de dólares) 14,960 Sep- Oct- Nov- Dic- Ene- Feb- Mar- Abr- May- Jun- Fuente: Banco de México 15,848 El Banco de México asegura que la actividad económica de México continúa fortaleciéndose estimando un crecimiento del PIB de 4.09% para 20. Comentarios finales El 1º de septiembre pasado, el Presidente Vicente Fox rindió su IV Informe de Gobierno en donde en materia económica, lo más destacado de dicho informe fue lo siguiente: En materia de Producto Interno Bruto, se informó que el crecimiento económico para el segundo trimestre de 20 fue de 3.9%, y se estima que al cierre del año el PIB crezca por encima del 4%. Como consecuencia de un buen desempeño de la economía del país, logrando estar de regreso en el camino del crecimiento económico, en los primeros siete meses del 20 se incorporaron 281 mil trabajadores al sector formal. Si el crecimiento real del PIB es del 4%, se crearán 400 mil plazas formales de trabajo. En cuanto a salarios, se destacó que el salario promedio de cotización de los trabajadores afiliados al IMSS se ha incrementado en el orden de 8.5% en términos reales. Los créditos a los trabajadores otorgados mediante el FONACOT, al finalizar el año, alcanzarán durante la presente administración los 10,800 millones de pesos (más de 1.2 millones de créditos), cantidad superior a lo otorgado en los 27 años de historia de esta institución. En el tema fiscal, al finalizar el 20, la captación aumentará un punto porcentual como proporción del PIB con respecto al año 2000, ubicándose en 11.6%; el padrón de contribuyentes ha crecido 30% con respecto al año 2000. El combate a la pobreza ha sido uno de los principales destinos de la asignación de recursos, por lo que entre el 2000 y 20 ha aumentado 45.2% en términos reales el presupuesto hacia ese sector. Otros rubros que han crecido en asignación son la educación en 8.8%, salud en 14.3%, atención al campo en 33.8% y seguridad 24.3%. Se destacó la labor del Banco de México, mismo que logró en materia de deuda reducir en 116,000 millones de pesos el costo de las obligaciones que el gobierno anterior contrajo durante la crisis financiera de 1995. La Bolsa Mexicana de Valores ha crecido 52% durante la actual administración, el riesgo país es el más bajo en décadas y el nivel de las reservas internacionales se ha fortalecido alcanzando 57,591 millones de dólares. La inversión extranjera directa es la más alta de la historia en un periodo de cuatro años. El apoyo a la pequeña y mediana empresa a través de créditos de NAFIN ha crecido notablemente, en el 2000 se apoyaban a 15,000 empresas pasando a 450,000 en este año y otorgando 1.3 millones de créditos. Las exportaciones del país crecieron 14.2% durante el primer semestre de 20 y se firmaron tratados de libre comercio con Uruguay y Japón, así como acuerdos con China para intercambios agropecuarios y de turismo. En turismo, el número de visitantes extranjeros aumentó 11.1% en el primer semestre esperando una captación de más de 11,000 millones de dólares en 20.
Septiembre 20, Año 2 No. 9 5 Acerca de Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C. es la firma de contadores públicos líder en la prestación de servicios de auditoría, impuestos y consultoría a la mediana empresa y la quinta firma a nivel nacional y mundial. Nuestra filosofía de servicio se basa en la atención personalizada que proporcionamos a nuestros clientes, con servicios de alta calidad profesional que respondan a las necesidades específicas de los mismos, soportados con tecnología de vanguardia y metodología única. Somos miembros de Grant Thornton International, firma que nivel internacional opera en más de 110 países y tiene un ingreso anual que supera los 2,000 millones de dólares. México, D.F. Periférico Sur 4348 Col. Jardines del Pedregal 500 México, D.F. T (55) 5424 6500 F (55) 5424 6501 E sallessainz@ssgt.com.mx Guadalajara Av. de las Américas 1536-2º Fracc. Country Club 44620 Guadalajara, Jal. T (33) 3817 4480 / 3817 4487 F (33) 3817 4136 E guadalajara@ssgt.com.mx Monterrey Av. José Vasconcelos Ote. 630-2º Edificio Interacciones Col. Valle del Campestre 66265 San Pedro Garza García, N.L. T (81) 8335 7536 / 8335 9936 F (81) 8335 7543 E monterrey@ssgt.com.mx Ciudad Juárez Edificio Barrancas (Frente ITESM) Av. Campos Elíseos 9050-3º Fracc. Campos Elíseos 32540 Cd. Juárez, Chih. T (656) 625 1401 / 625 1405 F (656) 625 1406 E cdjuarez@ssgt.com.mx Querétaro Arteaga 57-7 y 8 Col. Centro Histórico 76000 Santiago de Querétaro, Qro. T (442) 212 3070 / 214 2019 F (442) 224 3414 E queretaro@ssgt.com.mx Puerto Vallarta Paseo de las Garzas No. 100 Zona Hotelera Norte 48321 Puerto Vallarta, Jal. T (322) 224 1197 F (322) 293 0114 E vallarta@ssgt.com.mx Tijuana Blvd. Agua Caliente No. 10611-1101 Edificio Centura Piso 11 Col. Aviación 22420 Tijuana, B.C. T (664) 622 9761 F (664) 684 1577 E kqa@gtel.com.mx