Comisiones de afores 2016 Diciembre 2015 1
Contenido I. Evolución reciente de comisiones II. Motivaciones para la disminución de comisiones III. Objetivos para el proceso de autorización de comisiones 2016 IV. Comisiones 2016 V. Aspectos destacables VI. VII. Caso XXI Banorte Conclusiones 2
1.81 1.69 1.58 1.48 1.38 1.29 Introducción A partir de la reforma a la LSAR de 2009, en la que se dotó a la Junta de Gobierno de la CONSAR de facultades, se ha logrado una reducción gradual pero más ágil de las comisiones. Comisión sobre saldo (% sobre saldo administrado, promedio simple) 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Disminución % 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Promedio simple -6.8% -6.4% -5.9% -6.9% -6.5% -6.9% -7.5% *No se toman en cuenta las disminuciones por procesos judiciales. 1.20 1.11
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Por qué intercede el Estado en el proceso de determinación de precios en la industria? Consideraciones conceptuales: 1. El mercado de las AFORE no es un mercado tradicional: alta insensibilidad a precios por parte de los consumidores ( inelasticidad de la demanda ). 2. Consumo de bien obligatorio. 3. Importantes economías de escala. 4. Producto de alta sensibilidad social. 5
Consideraciones prácticas 1. Las comisiones, de mantenerse elevadas, pueden afectar el saldo pensionario. 2. De no interceder en la determinación de precios se observarían rentas extranormales 3. A pesar de la disminución de comisiones lograda desde 2009, las comisiones en México continúan por arriba del promedio de la práctica internacional de acuerdo al último estudio de la OECD. 6
Comparativo internacional Comisiones Internacionales 2013 (% de los activos administrados) 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 Fuente: OECD Global Pension Statistics 7
Las comisiones en México vs América Latina México Colombia Chile Costa Rica Perú Activos Administrados (millones de US) 152,522 51,444 151,705 7,031 35,519 Activos Administrados (% del PIB) 14.36% 14.58% 58.78% 15.56% 20.76% Comisión sobre saldo (%, promedio) 1.11% 0.76% 0.57% 1.00% 1.04% Fuente: CONSAR Cifras a nov-2015 Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia; AIOS Cifras a sep-2015 Fuente: Superintendencia de Pensiones de Chile; AIOS Cifras a sep-2015 Fuente: Superintendencia de Pensiones Costa Rica; AIOS Cifras a sep-2015 Fuente: Superintendencia de Pensiones Perú; AIOS Cifras a sep-2015 8
Los saldos en el SAR seguirán creciendo al menos 15 años más por lo que es factible mantener una tendencia gradual de baja Recursos administrados (miles de millones de pesos) 4,000 3,500 3,000 2,500 3,572 Activo neto 3,461 Ajuste y proyección 3,350 Intervalo Inferior Intervalo superior 2,854 2,744 2,000 1,500 1,000 500 0 dic-97 dic-98 dic-99 dic-00 dic-01 dic-02 dic-03 dic-04 dic-05 dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14 dic-15 dic-16 dic-17 dic-18 9
Sin una disminución gradual en comisiones, los ingresos por comisiones crecerían a tasas aceleradas 60,000 55,000 50,000 45,000 40,000 Ingresos por comisiones (millones de pesos) 38,121 44,109 50,088 55,952 35,000 32,250 30,000 25,000 26,914 30,908 20,000 Disminución Anual en Comisiones: 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 pb 1 pb 2 pb 3 pb 4 pb 5 pb 10
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Objetivos establecidos para el proceso de autorización de comisiones 2016 Para el proceso de autorización de comisiones 2016 se plantearon los siguientes objetivos: 1. Mantener una tendencia gradual descendente de comisiones. 2. Fomentar una mejora sostenible de las actividades sustantivas que agregan valor en materia pensionaria a los trabajadores, tales como: la calidad en el proceso de inversión de los fondos, la calidad de servicios ofrecidos a los trabajadores y, los esfuerzos de promoción del ahorro voluntario. 3. Promover una reasignación de los gastos improductivos que realizan las AFORE (gasto comercial) hacia actividades más productivas. 4. Alinear la utilidad de las AFORE a niveles de industrias más competitivas, sin poner en riesgo su solvencia financiera. 12
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Comisiones para 2016 Comisiones de las AFORE AFORE 2015 2016 Determinación de JG Azteca 1.19% 1.14% Aceptada Metlife 1.18% 1.14% Aceptada Coppel 1.20% 1.13% Aceptada Invercap 1.18% 1.13% Aceptada Principal 1.17% 1.13% Aceptada Profuturo GNP 1.11% 1.07% Aceptada SURA 1.11% 1.07% Aceptada XXI Banorte 1.04% 1.03% Denegada Banamex 1.05% 1.01% Aceptada Inbursa 1.08% 0.98% Aceptada PensionISSSTE 0.92% 0.89% Aceptada Sistema 1.11% 1.07% 14
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Aspectos destacables Aspectos destacables del proceso de autorización de comisiones 2016 1. Se mantiene la tendencia descendente de comisiones. 2. En los tres años de la administración del Presidente Enrique Peña Nieto las comisiones que cobran las AFORE habrán bajado 17% (22 pbs). 3. La disminución de comisiones de los primeros tres años de esta Administración se traducen en ahorros directos para los trabajadores por 9,261 mdp. 4. Desde 2013, la brecha entre la comisión más alta y la más baja habrá decrecido 50% (25 pbs) al pasar de 50 a 25 pbs. 5. Se fomentaron mejoras en las capacidades de inversión de las AFORE y se hizo un énfasis en la promoción del ahorro voluntario. 16
Evolución de comisiones 2008-2016 % 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 1.81 1.69 Comisión sobre saldo (% sobre saldo administrado, promedio simple) 1.58 1.48 1.38 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 1.29 1.20 1.11 1.07 Disminución % 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Promedio simple -6.8% -6.4% -5.9% -6.9% -6.5% -6.9% -7.5% -4.17% *No se toman en cuenta las disminuciones por procesos judiciales. 17
% 1.8 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 1.69 1.58 1. Disminución de 17% en tres años Desde 2013 se ha logrado una disminución en el promedio de comisiones de 22 pbs al pasar de 1.29% a 1.07%. Comisión promedio sobre saldo (%) 1.48 1.38 1.29 1.20-22 pbs 1.11 1.07 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 18
2. Se reduce la dispersión Desde 2013, la brecha entre la comisión más alta y la más baja disminuyó 50% al pasar de 50 a 25 pbs. Dispersión de las comisiones por AFORE 1.6 (% sobre saldo) 1.5 1.49 1.4 % 1.3 1.2 1.1 1 Max-Min: 50 pbs Desv. Est.: 0.17 1.34 0.99 0.99 1.20 Max-Min: 35 pbs Desv. Est.: 0.11 Max-Min: 28 pbs Desv. Est.: 0.09 1.14 Max-Min: 25 pbs Desv. Est.: 0.08 0.9 0.92 0.89 0.8 2013 2014 2015 2016 Coppel Azteca Invercap Principal Profuturo GNP SURA Inbursa PensionISSSTE Metlife XXI Banorte Banamex 19
Banamex Profuturo GNP Ahorro estimado en el pago de comisiones por AFORE 2016-2018 (Valor Presente 2016-2018, millones de pesos) 3. Se logran ahorros significativos para trabajadores $472 $513 Total 2016-2018 MX 3,394 mdp SURA Invercap $447 $444 Coppel $385 XXI Banorte Inbursa Principal PensionISSSTE Metlife Azteca $104 $96 $286 $251 $220 $177 Ahorro Total 2013-2018 MX 9,261 mdp 20
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XXI Banorte 1. Los activos que administra son los más altos del Sistema, 49% mayores a los de la segunda AFORE más grande (Banamex). 2. Por la simple inercia en el crecimiento de los saldos, de no mantener una tendencia gradual a la baja de comisiones, los ingresos de XXI Banorte se incrementarían aceleradamente. 3. Sus ingresos por comisiones crecieron 2.8% en términos reales en los últimos 12 meses aún con la reducción de 3pb del año anterior. 4. Respecto a octubre del año pasado, sus gastos operativos y comerciales han disminuido, 14.4% y 23.2% en términos reales. Estas bajas han sido posibles por los controles establecidos para mitigar el gasto comercial a través de la regulación emitida y aprobada por la JG y la CONSAR en 2015 (CUO y Circular de Promotores). 5. En los últimos 12 meses, la utilidad operativa de XXI Banorte ha crecido 15.1% en términos reales y la utilidad neta 9.0%. 22
XXI Banorte 6. De los ingresos por comisiones que XXI Banorte recibe, 59% se van a utilidad, el nivel más alto de la industria (sin Pensionissste). 7. En lo que va de la presente administración, XXI-Banorte es la que menor reducción de comisiones muestra de las 11 AFORE considerando las propuestas para 2016. Coppel Invercap Azteca Metlife Principal Inbursa Profuturo GNP Banamex SURA PensionISSSTE XXI Banorte 7 10 15 14 19 20 25 23 31 36 34 0 5 10 15 20 25 30 35 40 6. Finalmente, para autorizar la fusión entre XXI Banorte y Bancomer en 2012, la AFORE se comprometió por escrito a mantener una tendencia gradual a la baja de sus comisiones. 23
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Conclusiones Los objetivos planteados al inicio de este proceso se cumplieron: 1. Se mantuvo la disminución de comisiones y se redujo la dispersión entre las comisiones. 2. A la par, se promovió que las AFORE se comprometieran a avanzar en mejorar sus capacidades de gestión financiera y a promover el ahorro voluntario. Al ser rechazada la propuesta de la AFORE XXI-Banorte, la Junta de Gobierno de la CONSAR le solicita que en los próximos 5 días hábiles presente una nueva propuesta que será evaluada nuevamente por este Órgano de Gobierno. Finalmente, si bien se ha logrado mantener una tendencia descendente en comisiones, existe evidencia de que las comisiones pueden seguir bajando gradualmente sin afectar la viabilidad financiera de NINGUNA AFORE por lo que la Junta de Gobierno de la CONSAR, de manera ordenada y de acuerdo con sus facultades y el crecimiento natural de los saldos en el Sistema, seguirá insistiendo para que ello ocurra. 25
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