MACROECONOMIA II LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS CURSO 2008-2009 EJERCICIOS PRÁCTICOS Profesores: Grupos 20-21 (metodología ECTS, Grupo Europeo): Ainhoa Herrarte Sánchez Grupos 22-23: Yolanda Fernández Fernández Grupos 24-25: Carlos Llano Verduras Grupos 26-27: Raquel Llorente Heras Grupos 28-29: Juan Ignacio de Juan Este cuaderno de prácticas junto con el libro de ejercicios Macroeconomía. Cuestiones y ejercicios resueltos que aparece en la bibliografía del programa, constituye el bloque básico de ejercicios prácticos para la asignatura de Macroeconomía II. No obstante, cada profesor podrá ampliar o adaptar los ejercicios según el desarrollo del programa y la evolución del curso. 1
TEMA 1 LA APERTURA DE LOS MERCADOS DE BIENES Y FINANCIEROS 1. A partir de los siguientes datos sobre el tipo de cambio frente al euro de varias divisas, determine: - Tipos de cambio frente al dólar, franco suizo y corona noruega (complete las tablas que siguen) - qué monedas se han apreciado frente al dólar? - qué monedas se han apreciado frente al euro? - hay alguna moneda que se haya apreciado frente a todas? Tipos de cambio nominales frente al euro: $/euro Yen / euro Franco suizo /euro Libra est. /euro sueca /euro noruega / euro mar-04 1,222 126,970 1,559 0,666 9,258 8,436 feb-05 1,304 137,000 1,547 0,691 9,076 8,359 Aprec/Deprec Tasa de cto. Fuente: Banco de España (www.bde.es) Yen / $ Franco suizo / $ Libra est. / $ sueca / $ noruega / $ mar-04 feb-05 Aprec/Deprec Tasa de cto. mar-04 Yen / Franco suizo Dólar /franco suizo Libra / franco suizo sueca / franco suizo noruega / franco suizo feb-05 Aprec/Deprec Tasa de cto. 2
Yen / corona noruega Dólar / corona noruega Franco suizo/ corona noruega Libra est./ corona noruega sueca / corona noruega mar-04 feb-05 Aprec/Deprec Tasa de cto. 2. Contabilice las siguientes operaciones en la Balanza de Pagos y determine el saldo individual de cada una de las tres cuentas (cuenta corriente, capital y financiera). Interprete económicamente el saldo obtenido. Datos en miles de euros - Exportaciones de bienes: 13.000 - Importaciones de bienes: 18.000 - Exportaciones de turismo y viajes: 3.000 - Importaciones de turismo y viajes: 800 - Exportaciones otros servicios: 5600 - Importaciones otros servicios: 2700 - Rentas del trabajo percibidas por residentes en España: 1000 - Rentas del capital percibidas por residentes en España: 1300 - Rentas del trabajo pagadas a no residentes en España: 1700 - Rentas del capital pagadas a no residentes en España: 1300 - Subvenciones de la Unión Europea recibidas: 600 - Transferencias corrientes de inmigrantes a sus países de origen: 1100 - Ingresos de la UE en concepto de Fondos de cohesión: 1000 - Condonación de deudas a países en desarrollo: 600 - Inversiones de cartera de España en el exterior: 1.800 - Inversiones de cartera del exterior en España: 22.000 - Inversiones directas de España en el exterior: 13.000 - Inversiones directas del exterior en España:800 - Préstamos de España al exterior: 1000 - Prestamos recibidos del exterior: 10000 - Depósitos de España en el exterior: 1000 - Depósitos recibidos del exterior: 400 3. Suponga dos países (Europa y EE.UU.) con dos monedas (euro y dólar) que producen dos bienes (naranjas y ordenadores, respectivamente). A partir de los siguientes datos: 1dolar E$ / = 1euro 1000dolares P * = 1ordenador 10euros P = 1 kilodenaranjas a) Calcule el tipo de cambio real ($/ ) y discuta qué expresa esta variable. b) Suponga que el euro se deprecia en términos nominales y pasa a 3
E $ / = 0,5dólares /1 Calcule el nuevo tipo de cambio real y argumente qué ha sucedido en términos reales con esta depreciación y qué efectos tendrá la misma sobre las importaciones y exportaciones de bienes. 4. En tabla 4b se muestran los precios expresados en moneda nacional de un ordenador. A partir de los tipos de cambio establecidos (tabla 4a) determine los precios en euros y en dólares del ordenador. Qué efecto tienen las variaciones de los tipos de cambio sobre el precio del ordenador en euros y en dólares? Si usted fuera a comprar un ordenador dónde hubiera comprado el ordenador en marzo? y en febrero? Tabla 4a. Tipos de cambio reales frente al euro: $/euro Yen / euro Franco suizo /euro Libra est. /euro sueca /euro noruega / euro mar-04 1,222 126,970 1,559 0,666 9,258 8,436 feb-05 1,304 137,000 1,547 0,691 9,076 8,359 Tabla 4b.Precios ordenador Precio en moneda nacional Precio en euros (Mar.04) Precio en euros (Feb. 05) UM (euros) 1.000 1000 1000 Precio en $ (Mar. 04) Precio en $ (Feb. 05) USA (dólares) 800 800 800 Japón (yenes) 83.500 Suiza (francos) 1.700 Reino Unido (libras) 550 Suecia (corona sueca) 8.200 Noruega (corona noruega) 7.600 Tipo de cambio $/ (feb.04) 1,222 - - - - Tipo de cambio $/ (mar.05) 1,304 - - - - 5. Suponga que la tasa de inflación en España es del 3.5% y del 2.7% en Estados Unidos, a) qué efecto tendrá una apreciación nominal del euro del 5% sobre el tipo de cambio real y sobre las exportaciones netas españolas? b) y si se hubiera producido una depreciación nominal del euro del 0.5%? 6. Dada la inflación española (3.5%) y la inflación en Estados Unidos (2.7%), en qué sentido debe variar el tipo de cambio nominal para que no se vea afectada la competitividad de nuestros bienes y servicios? 7. Discuta (verdadero o falso): Dada la renta interna y externa, si la tasa de inflación externa es mayor que la tasa de inflación interna, aumentarán nuestras exportaciones netas 4
8. Explique los efectos de una apreciación real del euro sobre la cuenta corriente española y sobre la variación de reservas oficiales de divisas 9. Considere la oferta y la demanda de euros a cambio de dólares. Utilizando el enfoque tradicional para la determinación del tipo de cambio, qué efectos tendría sobre el mercado de divisas y el tipo de cambio de equilibrio un aumento de los precios relativos (P/P*)? 10. A partir de una situación de equilibrio en el mercado de divisas, analice los efectos sobre el tipo de cambio $/ derivados de una reducción de la renta externa. Utilice para su análisis el enfoque tradicional. 11. A partir de una situación de equilibrio según la oferta y la demanda de euros frente a dólares, determine cómo sería el nuevo equilibrio ante las siguientes situaciones: Establecimiento de un TC fijo por encima del tipo de cambio de equilibrio Una caída de la renta en el exterior Un aumento de la renta interior Un aumento de los precios externos Una caída del tipo de interés nacional 12. A partir de los siguientes datos sobre los tipos de interés nominales interno y externo y las expectativas sobre la cotización futura del euro frente al dólar, determine, utilizando la condición de la paridad no cubierta de intereses, cuál será el tipo de cambio actual: i i* E t E e t+1 E e t+1 E t / E t Variación del Et respecto al origen 3,60 4,20 0,784-4,30 4,20 0,784 3,60 5,00 0,784 5,50 7,00 0,784 5,00 4,00 0,784 Nota: el tipo de cambio es $/ 13. A partir de los siguientes datos sobre los tipos de interés nominales interno y externo y la cotización del tipo de cambio euro/dólar determine, utilizando la condición de la paridad no cubierta de intereses, cuáles eran en cada momento las expectativas sobre el tipo de cambio euro/dólar: i i* E t E e t+1 E e t+1 E t / E t 3,60 4,20 0,762 4,30 4,00 0,816 3,90 3,60 0,926 5,50 6,00 0,934 5,00 4,00 1,019 Nota: el tipo de cambio es $/ Variación actual del Et 5
14. Algunas preguntas cortas sobre la PNCI: a. Si se cumple la PNCI y se espera una depreciación del euro frente al dólar, cómo es la relación entre los tipos de interés nominales de Estados Unidos y Europa? b. Discuta (verdadero o falso): Si el tipo de cambio futuro esperado es menor que el tipo de cambio actual, el tipo de interés nominal interno debe ser mayor que el tipo de interés externo para que se cumpla la PNCI c. Si el tipo de interés externo es mayor que el tipo de interés interno, para que se cumpla la PNCI debe esperarse una apreciación del euro frente al dólar. Qué efecto tendrá sobre dicha apreciación esperada una modificación de las expectativas al alza (ΔE e t+1)? Y si E e t+1)? d. Partiendo de una situación inicial en la que i=2% y i*=2.5%, E t =1,302 y E e t+1=1,309 Qué le ocurrirá al tipo de cambio actual $/ si el interés interno aumenta hasta el 2.25% y además se produce un incremento del tipo de cambio futuro del 5%? 15. A partir de un gráfico en el que se represente el tipo de interés interno (eje de ordenadas) y el tipo de cambio $/ (eje de abcisas), represente gráficamente la condición de la paridad no cubierta de intereses considerando los siguientes aspectos: efectos sobre el tipo de cambio corriente (spot) originados por alteraciones en el tipo de interés interno (dado i* y E e t+1) efectos sobre el tipo de cambio corriente (spot) originados por alteraciones en el tipo de interés externo (dado i y E e t+1) efectos sobre el tipo de cambio corriente (spot) originados por alteraciones en las expectativas sobre el tipo de cambio futuro (dado i e i*) 16. En el modelo gráfico de la paridad no cubierta de intereses indique que sucede al tipo de cambio dólar/euro cuando: - Se produce una caída del tipo de interés nacional - Se produce una caída del tipo de interés extranjero 17. Utilizando el enfoque del mercado de activos de determinación del tipo de cambio y a partir de una situación de equilibrio inicial. a) Suponga que se produce un aumento en el tipo de interés extranjero Qué proceso de ajuste sigue el mercado de divisas? b) Suponga que aumenta el tipo de interés nacional. Cómo se ajustaría el mercado de divisas? 18. Partiendo de una situación de equilibrio en el mercado de divisas (cumplimiento de la paridad no cubierta de intereses), así como en los mercados monetarios interno y externo, analice y represente gráficamente los efectos sobre el tipo de cambio $/ derivados de un incremento de la oferta monetaria en Estados Unidos. Analice la misma situación suponiendo que el Banco Central Europeo ha fijado una paridad fija para el euro. 6
TEMA 2 LA DETERMINACIÓN DE LA RENTA EN UNA ECONOMÍA ABIERTA 1. A partir del siguiente gráfico, conteste a las cuestiones que se plantean a continuación: D Nac. D bb int ZZ Y=ZZ D Nac. ZZ Y 0 Y 1 Y 2 Y a) Dibuje la función de exportaciones netas a partir del dibujo anterior b) qué situación representa Y 0? Explique cómo evolucionaría la economía a partir de ese punto c) en qué nivel de producción se encuentra la economía en equilibrio interno? y externo? Justifique su respuesta d) suponga que se produce un cambio en el nivel de G (ΔG). Analice los efectos sobre el equilibrio interno y externo de la economía. 2. Considere el modelo renta-gasto de una economía abierta que se encuentra en equilibrio interno y externo. Analice las consecuencias de las siguientes perturbaciones: a) Un aumento exógeno de la renta del resto del mundo b) Una devaluación de la moneda nacional 3. Considere un modelo de economía abierta sin movilidad de capital y con tipo de cambio fijo. A partir de una situación de equilibrio en el mercado de bienes y en la balanza comercial, se produce una revaluación. Analice las consecuencias de dicha perturbación. 4. Suponga un modelo de economía abierta sin movilidad de capital y con tipo de cambio fijo. A partir de una situación inicial de equilibrio el objetivo de las autoridades es mejorar las exportaciones netas y mantener inalterado el nivel de renta Cómo podrían conseguirse ambos objetivos? Razone su respuesta. 7
TEMA 3 LA POLITICA ECONOMICA EN UNA ECONOMIA ABIERTA CON MOVILIDAD PERFECTA DE CAPITALES 1. En una economía abierta, a partir de una situación de equilibrio inicial, suponga que empeoran las expectativas empresariales. Analice los efectos de dicha perturbación sobre las variables relevantes del modelo cuando: a) El tipo de cambio es flexible. b) El tipo de cambio es fijo. 2. En una economía abierta, a partir de una situación de equilibrio inicial, analice los efectos de un incremento en el tipo de interés del resto del mundo sobre las variables relevantes del modelo cuando: a) El tipo de cambio es flexible. b) El tipo de cambio es fijo. 3. Dada la fuerte apreciación nominal reciente del euro frente al dólar, qué política monetaria permitiría contrarrestar una excesiva apreciación del euro? Analice detalladamente dicha política en el contexto del modelo IS-LM. 4. Partiendo de una situación inicial de equilibrio en una economía abierta, analice los efectos -describiendo detalladamente el proceso de ajuste- sobre todas las variables macroeconómicas derivados de una política fiscal expansiva consistente en una reducción de los impuestos (suponga que los impuestos son de cuantía fija). a) El tipo de cambio es flexible. b) El tipo de cambio es fijo. 5. En una economía abierta con un sistema de tipos de cambio flexibles, analice los efectos sobre todos los mercados y variables del modelo derivados de una disminución de la actividad económica en el resto del mundo. 6. En una economía abierta con un sistema de tipos de cambio flexibles, analice los efectos sobre todos los mercados y variables del modelo derivados de una apreciación del tipo de cambio futuro esperado. 7. En una economía abierta con un sistema de tipos de cambio fijos, qué ocurriría si los agentes económicos dejan de confiar en el mantenimiento de la paridad y consideran que el Banco Central va a devaluar la moneda? Cómo reaccionará el Banco Central si desea mantener dicha paridad? Qué efectos tendrá el mantenimiento de la paridad sobre la economía interna? 8. En una economía abierta con un sistema de tipos de cambio flexibles, analice los efectos describiendo detalladamente el proceso de ajuste- derivados de un incremento del tipo de interés externo. Qué política debería aplicar la autoridad económica si no desea que se produzca ningún efecto negativo sobre la inversión privada? 8
9. Partiendo de una situación inicial de equilibrio en los mercados de bienes y dinero y en la que se cumple la condición de la paridad no cubierta de intereses, analice los efectos sobre todas las variables macroeconómicas del modelo, derivados de un aumento exógeno de los precios relativos (P*/P), considerando las siguientes alternativas: a. Sistema de tipos de cambio flexibles b. Sistema de tipos de cambio fijos 10. En una economía abierta, a partir de una situación de equilibrio inicial, suponga que las autoridades económicas desean simultáneamente mantener constante el nivel de renta y mejorar el saldo de la balanza comercial. Analice las posibilidades de conseguir ambos objetivos cuando: a. El tipo de cambio es flexible. b. El tipo de cambio es fijo. 9
TEMA 4 LA DEMANDA AGREGADA Y EL NIVEL DE PRECIOS 1. Explique detalladamente el mecanismo que relaciona el nivel de precios y la demanda agregada de una economía. Utilice para ello el modelo IS-LM y de DA cuando se produce una caída en los precios. 2. A partir del modelo IS-LM: a) derive la curva de Demanda Agregada en el caso de que la inversión sea insensible al tipo de interés b) analice a partir de un punto inicial de equilibrio, los efectos de una mejora de las expectativas empresariales explicando detalladamente la transmisión de efectos a todas las variables relevantes del modelo. 3. Con los siguientes datos establezca un modelo lineal sencillo y encuentre la expresión de la demanda agregada entendiendo como tal aquella ecuación lineal que relaciona los precios con la producción. Cómo se relaciona el incremento de los precios con el incremento de la producción? C = f (renta disponible) I = f (Expectativas empresariales, Ventas, tipo de interés) El gasto público es autónomo: G Oferta monetaria = M/P M d = L d = f (Y, tipo de interés) 4. Considere la relación de demanda agregada y explique cómo se vería afectada ante las siguientes perturbaciones: a) un aumento de la confianza de los consumidores b) una reducción de la inversión autónoma c) una reducción del gasto público d) una reducción del tipo impositivo e) un aumento de los precios f) una reducción del tipo de interés de la política monetaria g) una operación de mercado abierto consistente en una venta de bonos por parte del BC h) una disminución de la propensión marginal a consumir i) un aumento de la sensibilidad de la inversión ante cambios en los tipos de interés 5. Analice y explique los efectos de una elevación del coeficiente legal de caja sobre la posición y pendiente de la curva de Demanda Agregada. 6. Muestre que la curva de demanda agregada tiene mayor pendiente (es más inclinada): a) Cuanto mayor es la sensibilidad de la demanda de dinero a las variaciones del tipo de interés. b) Cuanto menor es el multiplicador. 10
TEMA 5: EL MERCADO DE TRABAJO EN LA ECONOMÍA MODERNA 1. Calcule y comente los siguientes ítems: a) A partir de los siguientes datos calcule, para cada periodo, la tasa de actividad, tasa de empleo y tasa de paro b) Compare y comente los tres indicadores anteriores en 2004 frente a 1996 c) Calcule el crecimiento anual del empleo, el paro y la actividad en los años 1997, 2003, 2004 d) Calcule la variación 1 de la tasa de actividad, empleo y paro en esos mismos años y compárelo con el crecimiento del empleo, el paro y la actividad calculados en el apartado anterior e) Puede afirmarse que siempre que crezca el número de parados crecerá también la tasa de paro? Población total (16 y más años) Activos ocupados parados parados que buscan primer empleo 1996 32.375,6 16.663,4 13.064,5 3.598,9 820,9 1997 32.688,6 16.941,3 13.534,5 3.406,8 804,1 2002 34.846,0 19.037,2 16.825,4 2.211,8 385,0 2003 35.434,3 19.811,7 17.559,7 2.252,1 367,9 2004 36.038,3 20.447,3 18.288,1 2.159,2 310,8 Fuente: Encuesta de Población Activa, INE 2. En el marco del modelo clásico de oferta y demanda agregadas, analice las consecuencias sobre todas las variables relevantes de la economía derivadas de una mejora de las expectativas empresariales. 3. En el marco del modelo clásico de oferta y demanda agregadas, analice las consecuencias sobre todas las variables relevantes de la economía derivadas de una política fiscal contractiva consistente en un aumento de los impuestos. 4. Explique detalladamente, a partir del funcionamiento del mercado de trabajo, la función de oferta agregada en los casos clásico y keynesiano. 5. En el marco de un modelo de oferta agregada keynesiano en el que el gobierno ha aplicado una política fiscal expansiva, analice los efectos que tendría la exigencia, por parte de los trabajadores, del mantenimiento del poder adquisitivo de su salario. 6. Explique las diferencias entre los enfoques clásico y keynesiano en relación con la utilización de las políticas de demanda para influir sobre el ciclo económico. 7. Explique detalladamente los diversos efectos que tendría un cambio tecnológico en los modelos clásico y keynesiano. 8. Analice los efectos de una elevación del salario monetario mínimo en el caso de un modelo de oferta agregada keynesiano. 1 Diferencia entre las tasas observadas en un periodo y las tasas observadas en el periodo anterior 11
TEMA 6. ANÁLISIS CONJUNTO DE TODOS LOS MERCADOS: EL MODELO DE OFERTA AGREGADA-DEMANDA AGREGADA 1. Dada la siguiente ecuación de salarios W=P e (1 u) y suponiendo que la productividad es constante e igual a 1 (A=1): a) Calcule el salario real que implica la ecuación de precios en los casos en que µ 0 =20% y µ 1 =15% b) Cuál es la tasa natural de paro en los dos casos anteriores? c) Cuál será la tasa natural de paro en los casos µ 0 =20% y µ 1 =15% si la ecuación de salarios viene determinada por W = P e (1 1.5 u)? Comente las diferencias observadas respecto a la anterior ecuación de salarios 2. Partiendo de una situación de equilibrio en el mercado de trabajo qué efectos tendrá sobre el salario real de equilibrio y la tasa natural de paro un incremento de las prestaciones por desempleo acompañado por la aprobación de una legislación antimonopolística que afecte al margen que aplican las empresas 3. Explique el proceso de determinación de los salarios monetarios en una economía, teniendo en cuenta la situación del mercado de trabajo, de qué depende la pendiente de la función de salarios? 4. Dada la relación de OA explique: a) cuál es el mecanismo de ajuste por el que un aumento del nivel de producción provoca un aumento del nivel de precios b) enumere y explique qué factores alteran la relación de oferta agregada provocando que a cada nivel de producción le corresponda un aumento del nivel de precios 5.- Analice los efectos de las perturbaciones siguientes sobre la Oferta Agregada: - Un aumento del margen de beneficio empresarial - Un aumento de la productividad - Un aumento de los salarios monetarios 6. Partiendo de una situación de equilibrio en todos los mercados en la que se cumplen las expectativas de precios de los agentes económicos, se produce un fuerte incremento del precio del petróleo. La autoridad económica, con el fin de evitar una recesión económica a corto plazo, decide aplicar una política fiscal expansiva consistente en un aumento del gasto público. Analice los efectos de esta política tanto a corto como a medio plazo especificando los efectos sobre todos los mercados y variables macroeconómicas. 7. En el contexto del modelo de oferta-demanda agregadas a partir de una situación de equilibrio con expectativas de precios correctas, se produce una reducción del margen de beneficios que aplican las empresas: a. Analice detalladamente los efectos derivados a corto plazo sobre todos los mercados y las variables relevantes del mismo. b. Describa qué sucedería en la economía durante los periodos posteriores si no se produce ningún otro shock externo. 8. Partiendo de una situación de equilibrio en todos los mercados (Y=Yn), la autoridad económica desea reducir el déficit publico. Para ello se plantea dos políticas alternativas, reducir el gasto público o aumentar los impuestos. qué política debe aplicar si desea disminuir el peso del consumo privado sobre el PIB a medio plazo? 12
9. En el contexto del modelo OA-DA y partiendo de una situación de equilibrio en todos los mercados (Y=Yn), si el objetivo de la autoridad económica es incrementar la inversión privada a medio plazo, qué política de demanda debería aplicar? 10. Suponga que la economía se encuentra en una situación de equilibrio a corto plazo con desempleo (Y < Yn). a) Explique, utilizando el modelo OA-DA, cuáles son las circunstancias por las que puede darse esta situación b) Explique cuál es el proceso de ajuste automático de la economía hacia su situación de equilibrio a medio plazo c) Explique los efectos sobre todas las variables del modelo d) Qué factores influyen en el tiempo que tarda la economía en alcanzar el equilibrio en todos los mercados? 11. Suponga que la economía se encuentra en una situación de equilibrio a corto plazo con desempleo (Y < Yn) y en la que la inversión no depende del tipo de interés. Qué posibilidades tiene la economía de alcanzar por sí sola el equilibrio con pleno empleo? Qué medidas de política económica se pueden aplicar para alcanzar el pleno empleo (Y=Yn)? 12. En el contexto del modelo OA-DA y partiendo de una situación de equilibrio a corto plazo con desempleo (Y<Yn), las autoridades pretenden, al mismo tiempo, alcanzar el pleno empleo e incrementar la inversión privada. Analice qué posibilidades de política económica lograrían ambos objetivos. 13. En el modelo OA-DA partiendo de una situación de equilibrio en todos los mercados donde la producción coincide con el pleno empleo (Y=Yn), las autoridades económicas se proponen como objetivo aumentar el consumo. Indique las políticas económicas adecuadas para conseguirlo a corto y medio plazo. 14. De las predicciones del modelo de oferta y demanda agregadas se deriva que el dinero es neutral a medio plazo, es decir, que la política monetaria no tiene efectos sobre el nivel de producción a medio plazo ya que todo incremento de la oferta nominal de dinero acabará traduciéndose en un incremento de igual magnitud en el nivel de precios. a) Discuta dicha afirmación b) Existe alguna circunstancia por la que una política monetaria expansiva permitiera un aumento de los precios de menor magnitud al incremento de la oferta monetaria de tal modo que en el equilibrio a medio plazo la oferta real monetaria fuera mayor que en la situación inicial y la economía pudiera permanecer de forma estable en dicha situación (ceteris paribus)? 13
TEMA VII. LA CURVA DE PHILLIPS Los ejercicios correspondientes a este tema serán publicados varias semanas antes de comenzar el tema. 14