CURRICULUM VITAE ROBERTO PASCUAL Información personal Apellidos: Nombre: PASCUAL GASCÓ ROBERTO N.I.F.: 52799150-M Fecha de nacimiento: 04-08-1973 Lugar de nacimiento: Castellón (Castellón) Contacto: (España) Departamento de Economía de la Empresa Universidad de las Islas Baleares Ctra. Valldemossa, Km. 7.5 07122 Palma de Mallorca Islas Baleares, SPAIN Oficina: 971-17-13-29 E-mail: rpascual@uib.es Titulaciones y datos académicos Doctorado en Economía, Facultad de Ciencias Sociales y Jurídicas, Universidad Carlos III de Madrid, 1995-2001. Licenciatura en Administración y Dirección de Empresas, Facultad de Ciencias Jurídicas y Económicas, Universidad Jaume I de Castellón, 1991-1995. Tesis doctoral Titulo: Microestructura de los mercados financieros: negociación, información asimétrica y liquidez Centro: Universidad Carlos III de Madrid Fecha de lectura: 2-3-2001. Calificación: Sobresaliente cum laude por unanimidad. Directores: Alvaro Escribano (Catedrático de Economía Aplicada) y Mikel Tapia (Titular del Departamento de Economía de la Empresa), Universidad Carlos III de Madrid. Habilitaciones y acreditaciones Tramos de investigación aprovados (sexenios): 2 (2000-2006 y 2007-2012). Habilitado para el cuerpo de Profesores Titulares de Universidad, en el área de Economía Financiera y Contabilidad desde Febrero de 2006. Acreditado como Contratado Doctor por la ANECA desde Octubre de 2004 y por la AQUIB desde Noviembre de 2004. Experiencia profesional Visiting Fellow, International Center for Finance, Yale School of Management, Yale University, New Haven, Connecticut, USA, February 2012 January 2013. Titular de Universidad, 15/12/2006-actualidad, Departamento de Economía de la Empresa, Universidad de las Islas Baleares, Area de Contabilidad y Finanzas. Profesor Visitante, 1/10/20087-31/12/2008, ECARES, Université Libre de Bruxelles, Bruselas, Bélgica. Titular de Universidad Interino 1/10/2002-15/12/2006, Departamento de Economía de la Empresa, Universidad de las Islas Baleares, Area de Contabilidad y Finanzas. Visiting Scholar, NYU Salomon Center, New York University, New York, USA, Marzo 2003 Febrero 2004. Titular Interino de Escuela Universitaria 1/10/2000-1/10/2002, Departamento de Economía y Empresa, Universidad de las Islas Baleares, Area de Contabilidad y Finanzas. 1
Profesor Ayudante de Escuela Universitaria 1/10/1999-1/10/2000, Departamento de Economía y Empresa, Universidad de las Islas Baleares, Area de Contabilidad y Finanzas. Profesor Ayudante de Universidad 1/10/1997-1/10/1999, Departamento de Economía de la Empresa, Universidad Carlos III de Madrid, Area de Contabilidad y Finanzas. Profesor Ayudante de Escuela Universitaria 1/10/1995-1/10/1997, Departamento de Economía de la Empresa, Universidad Carlos III de Madrid, Area de Contabilidad y Finanzas. Investigación Líneas de investigación: Microestructura de Mercados Financieros, Econometría de la Series Financieras, Economía Financiera, Transparencia Bancaria. Temas de investigación: Provisión de liquidez en mercados dirigidos por órdenes, selección de órdenes, volumen oculto, contenido informativo de la negociación, paradas de negociación, formación de precios a altas frecuencias, contenido informativo del libro de órdenes, formación de precios en activos negociados en múltiples mercados, algoritmos de clasificación de transacciones, calidad de mercados, derivados sobre derechos de emisión de CO2, atención de los inversores y revelación voluntaria de información por las empresas, opacidad bancaria etc. Proyectos de investigación: Proyecto de investigación ECO2010-18567 "Microestructura de los Mercados Dirigidos por Órdenes: Formación de Precios y Provisión de Liquidez" financiado por el Ministerio de Ciencia e Innovación. Universidad de las Islas Baleares. Investigador principal: Roberto Pascual (Universidad de las Islas Baleares). Plazo: 2010-2013. Proyecto de Investigación Dos Estudios sobre Formación de Precios y Provisión de Liquidez en los Mercados Financieros, financiado por la Fundacion UCEIF (Fundacion de la Universidad de Cantabria para el Estudio y la Investigación del Sector Financiero) en su edición de 2008. Investigador principal: Roberto Pascual (Universidad de las Islas Baleares). Plazo: 2009-2010. Proyecto de Investigación SEJ2007-67895-C04-03 Organización de la Empresa, Prácticas de Gobierno y Control Familiar, financiado por el Ministerio de Ciencia y Tecnología. Universidad de las Islas Baleares. Investigador principal: Rafel Crespí (Universidad de las Islas Baleares). Incorporación en 2003. Plazo: 2007-2010. Proyecto de Investigación SEJ2004-07530-C04-04 Gobierno de la Empresa: Estructura de Incentivos y Eficiencia de Mercados, financiado por el Ministerio de Ciencia y Tecnología. Universidad de las Islas Baleares. Investigador principal: Rafel Crespí (Universidad de las Islas Baleares). Incorporación en 2003. Plazo: 2004-2007. Proyecto Europeo "MICFINMA: Microstructure of Financial Markets in Europe", Comisión Europea, Research Directorate-General, Código HPRN-CT-2002-00232, Programa: VPM-Iproving Human Research Potential. Plazo: 2002-2006. Proyecto de Investigación "On the Hidden Side of Liquidity, IVIE, Investigador Principal: Ángel Pardo (Universidad de Valencia). Periodo: 2004. Proyecto de Investigación BEC2001-2552-C03-03 Estructura Organizativa y de Gobierno de la Empresa Española, financiado por el Ministerio de Ciencia y Tecnología. Universidad de las Islas Baleares. Investigador principal: Rafel Crespí (Universidad de las Islas Baleares). Incorporación en 2003. Plazo: 2001-2004. Proyecto de Investigación "Negociación simultánea en varios mercados: El caso de los ADRs españoles negociados en el NYSE, IVIE, Investigador Principal: Francisco Climent (Universidad de Valencia). Periodo: 2002. 2
Proyecto de Investigación PB98-0030 Liquidez, Microestructura y Gestión de Riesgos, financiado por el Ministerio de Educación y Ciencia dentro del Programa Sectorial de Promoción General del Conocimiento. Universidad Carlos III de Madrid. Investigador principal: Juan Ignacio Peña Sánchez de Rivera (Universidad Carlos III de Madrid). Plazo: 2000-2002. Proyecto de Investigación Nacional Cambio tecnológico y control de costes, dirigido por el Profesor Catedrático Salvador Carmona (Universidad Carlos III de Madrid) y financiado por la D.G.E.S., 1996-1998. Publicaciones: Pascual, R. y B. Pascual-Fuster, 2014, The relative contribution of ask and bid quotes to price discovery, Journal of Financial Markets, acceptado para su publicación (DOI: 10.1016/j.finmar.2014.07.001) Medina, V., A. Pardo y R. Pascual, 2014, "The timeline of trading frictions in the European CO2 market", Energy Economics, en prensa. Medina, V., A. Pardo y R. Pascual, 2013, Carbon credits: Who is the leader of the pack?, International Journal of Energy Economics and Policy 3, 3, 210-220. Pardo, A., y R. Pascual, 2011, On the hidden side of liquidity, European Journal of Finance, en prensa. Abad, D., y R. Pascual, 2010, Switching to a temporary call auction in times of hight uncertainty, Journal of Financial Research, 33, 1, 45-75. Pascual, R. y D. Veredas, 2010, Does the Open Limit Order Book Matter in Explaining Informational Volatility?, Journal of Financial Econometrics, 8, 57-87. Pascual, R. y D. Veredas, 2009, What pieces of limit order book information matter in explaining the behavior of aggressive and patient traders?, Quantitative Finance, 9, 527-545. Pardo, A., y R. Pascual, 2008, El Uso de las Órdenes de Volumen Oculto en el Sistema de Interconexión Bursátil Español, Cuadernos de Economía y Dirección de Empresas, 34, 31-52. Abad, D., y R. Pascual, 2007, On the Magnet Effect of Price Limits, European Financial Management Journal, 13, 5, 833-852. Escribano, A., y R. Pascual, 2006, Asymmetries in Bid and Ask Responses to Innovations in the Trading Process, Empirical Economics, 30, 913-946. Pascual, R., Pascual-Fuster, B., and F. Climent, 2006, Cross-listing, Price Discovery, and the Informativeness of the Trading Process, Journal of Financial Markets, 9, 144-161. Pascual, R., Escribano, A. y M. Tapia, 2004, Adverse selection costs, trading activity and price discovery in the NYSE: An empirical analysis, Journal of Banking and Finance, 28, 107-128. Pascual, R., Escribano, A. y M. Tapia, 2004, On the bi-dimensionality of liquidity, European Journal of Finance, 10, 6, 542-566. Pascual, R., 2004, Liquidez: Una revisión de la literatura en microestructura, Revista de Economía Financiera, 1, 80-126. Pascual-Fuster, B., F. Climent y R. Pascual, 2004, El papel del NYSE en el proceso de formación de precios de los más importantes ADRs españoles, Revista Española de Financiación y Contabilidad, 33, 47-64. Pascual, R., D. Veredas, 2004, Qué Componentes del Libro de Órdenes son Informativos?, Bolsa de Madrid, 131 (Mayo), 72-74. Pascual, R. y M. Larraza, 2003, The control role of the board of directors: What have we learned?, Journal of Management Research, 1, 61-78. Capítulos de libros: Abad, D., y R. Pascual, 2012, Holding back volatility: Circuit breakers, price limits and trading halts, in Baker, K., and H. Kiymaz (Eds.) The Kolb Series in Finance: Market Microstructure in Emerging and Developed Markets, John Wiley and Sons, Inc. Escribano, A., y R. Pascual, 2007, Asimmetries in the dynamics of ask and bid responses to innovations in the trading process, in Bauwens, L., W. Pohlmeier, and D. Veredas (Eds.) High Frequency Financial Econometrics: Recent Developments, Physica-Verlag, Springler, New York. Trabajos en proceso de evaluación en revistas: Chakrabarty, B., R. Pascual, y A. Shkilko, Trade classification algorithms: A horse race between bulk-based and tick-based algorithms, since March 2013. 3
Abad, D., y R. Pascual, Is the weighted price contribution robust to trading frictions?, since July 2012. Trabajos en curso: Medina, V., A. Pardo, y R. Pascual, "Modelling the probability of informed trading in the European Carbon Market". First draft: July 2012. Abad, D., M. Massot, and R. Pascual, Order flow toxicity and trading halts, in progress. Barreda, I., R. Pascual, and C. Solà, "Strategic behavior by informed traders: An experimental design", in progress. Abad, D., Pascual, R. and J. Yague, "Centimalization", in progress. Martin, A. and R. Pascual, Bank opacity and information-motivated trading, in progress. Abad, D. and R. Pascual, Order Imbalance and Market Returns in the Absence of Designated Market Makers. First draft: July 2009. Estancias de investigación en el extranjero: International Center for Finance, Yale School of Management, Yale University. Visiting Fellow. Official sponsor: Professor William N. Goetzmann. Periodo: Febrero 2012 Enero 2013. Université Libre de Bruxelles, ECARES, Bruselas, Bélgica. Periodo : 1 de Octubre de 2008 31 de Diciembre de 2008. Visiting Scholar, NYU Salomon Center, Department of Finance, Stern School of Business, New York University, Sponsor oficial: Profesor Ingo Walter. Periodo: 1 de Marzo 2003 28 de Febrero 2004. Congresos con ponencia recientes: Congresos Internacionales World Finance Conference, Venice, Italy, July 2-4, 2014. Multinational Finance Society, Prague, Check Republic, June 26-28, 2014. FMA European Conference, Luxemburgo, Luxemburgo, 12-14 de Junio, 2013. 16 th SGF (Swiss Society for Financial Market Research) Conference, Zurich, Suiza, 12 de Abril, 2013. World Finance Conference, Rio de Janeiro, Brazil, Julio 1-6, 2012. Eastern Finance Association Meeting, Boston, USA, Abril 11-14, 2012. European Financial Management Association Annual Meetings, Braga, Portugal, 22-26 de Junio de 2011. INFINITY Conference on International Finance, Dublin, 13-14 de Junio de 2011. Financial Management Association (FMA) European Conference, Hamburgo, Alemania, 9-11 de Junio de 2010. 17 th SFM Conference, Kaohsiung, Taiwán, 11-12 de Diciembre de 2009. ABER 8th Global Conference on Business and Economics, Florencia, Italia, 18-19 de Octubre de 2008. European Financial Management Association Annual Meetings, Atenas, Grecia, 25-28 de Junio, 2008. European Financial Association Meeting, Zurich, Suiza, 23-26 de Agosto, 2006. European Financial Management Association Annual Meetings, Madrid, España, 23-26 de Junio, 2006. Workshop on The Econometrics of Microstructure of Financial Markets, Konstanz, Alemania, 19-20 de Mayo, 2006. Workshop on The Econometrics of Microstructure of Financial Markets, Tilburg, Holanda, 23-24 de Abril, 2004. European Financial Management Association Annual Meetings, Londres, Inglaterra, 24-26 de Junio, 2002. European Financial Association Meeting, Barcelona, España, 23-26 de Agosto, 2001. CAF Market Microstructure and High Frequency Data in Finance Workshop, Sønderborg, Dinamarca, 5-9 de Agosto, 2001. 27 th Meeting of the Euro Working Group on Financial Modelling, New York City, EE.UU., 16-18 de Noviembre, 2000. 4
10th (EC) 2 Meetings on Financial Econometrics, Poster Session, Madrid, España, 9-11 de Diciembre, 1999. European Financial Management Association Annual Meetings, París, Francia, 24-26 de Junio, 1999. Congresos nacionales XXI Finance Forum, Segovia, Noviembre 14-15, 2013 XIX Finance Forum, Granada, Noviembre 19-20, 2011 XVII Finance Forum, Madrid, Noviembre 4-5, 2009. XV Foro de Finanzas, Palma de Mallorca, Noviembre 15-16, 2007. XIV Foro de Finanzas, Castellón, Noviembre 16-17, 2006. XII Foro de Finanzas, Barcelona, Diciembre 9-10, 2004. XII Congreso Nacional ACEDE, Palma de Mallorca, 22-24 de Septiembre, 2002. IX Foro de Finanzas, Pamplona, 15-27 de Noviembre, 2001. VIII Foro de Finanzas, Madrid, 25-27 de Octubre, 2000. IV Workshop de Finanzas, Segovia, 4-6 de Julio, 2000. VII Foro de Finanzas, Valencia, 25-26 de Noviembre, 1999. Seminarios de investigación: Universidad Cardenal-Herrera-CEU, The relative contribution of ask and bid quotes to price discovery, Junio, 29, 2009. Universidad de Valencia, The relative contribution of ask and bid quotes to price discovery, Junio, 26, 2009. Universidad Carlos III de Madrid, The relative contribution of ask and bid quotes to price discovery, Junio, 22, 2009. Universidad Cardenal-Herrera-CEU, Does the LOB matters in explaining long run volatility?, Febrero, 2008. Universidad de Valencia, Switching to a temporary call auction in times of high uncertainty, Septiembre, 8, 2006. Universidad de Alicante, Does the LOB matters in explaining long run volatility?, Marzo, 2006. Université Libre de Bruixelles, ECARES, On the Hidden Side of Liquidity, Noviembre 30, 2004, Bruselas, Bélgica. Bolsa de Madrid, What pieces of limit order book iformation are informative?, 6 de Abril, 2004, Madrid, España. Universidad de la Laguna, One stock and many markets: Price formation, cross-listing and trading activity. The case of the Spanish NYSE-listed stocks, Diciembre, 2002, Tenerife, España. Universidad de Alicante, Economics Seminars, Todo lo que quisimos saber sobre la liquidez y nos hemos atrevido a preguntar, 1 de Febrero, 2002, Alicante, España. Universidad de las Islas Baleares, Seminaris de Economia, Asymmetries in bid-ask responses to the innovations in the trading process, Febrero, 2000, Palma de Mallorca, Baleares. Université Catholique de Louvain, Center for Operations Research and Econometrics (CORE), Econometrics Seminars, Asymmetries in bid-ask responses to the innovations in the trading process, 29 de Noviembre, 2000, Louvain la Neuve, Bélgica. Becas de Investigación Beca del Ministerio de Educación. Programa: Mobilidad de profesorado e investigadores españoles, para la estancia en el International Center for Finance, Yale School of Management, Yale University, Connecticut, EEUU. Periodo: Febrero 2013 Enero 2013. Beca Fundación FUCEIF, Fundacion de la Universidad de Cantabria para el Estudio y la Investigación del Sector Financiero, Banco Santander Central Hispano, 2008-2009. Beca Fulbright, Visiting Scholar, Department of Finance, Stern School of Business, Salomon Center, New York University, Sponsor oficial: Profesor Ingo Walter. Periodo Marzo 2003 - Febrero 2004. Beca de la Fundación Caja de Madrid para proyectos de investigación en Economía Financiera, por el proyecto de tesis doctoral Ensayos sobre Liquidez, Universidad Carlos III de Madrid, España, 2000-2001. 5
Premios de investigación: Premio BME al mejor trabajo sobre renta variable en el XX Foro de Finanzas, Oviedo, 2012, por Is the weighted price contribution robust to trading frictions?, (con D. Abad). Premio BME al mejor trabajo sobre renta variable en el XVII Foro de Finanzas, Madrid, 2009, por The Relative Contribution of Ask and Bid Quotes to Price Discovery, (con B. Pascual-Fuster). Premio de Investigación 2007 de la Fundación de Estudios Financieros (FEF), por Switching to a temporary call auction in times of high undertainty, (con D. Abad). Premio BME al mejor trabajo sobre renta variable en el XV Foro de Finanzas, Palma de Mallorca, 2007, por Quote Quality in an Order Driven Market: How Much Volatility is Information and How Much is Noise?, (con D. Veredas). Premio CNMV al mejor trabajo con implicaciones para los reguladores presentado en el XIV Foro de Finanzas, Castellón, 2006, por Switching to a temporary call auction in times of high undertainty (con D. Abad). Premio AEFIN al mejor trabajo presentado en el XIV Foro de Finanzas, Castellón, 2006, por Switching to a temporary call auction in times of high undertainty (con D. Abad). Premio al mejor trabajo de investigación en el área de Finanzas en el VII Spanish-Italian Meeting on Financial Mathematics por On the hidden side of liquidity (con A. Pardo), Cuenca, Julio de 2004. Josseph de la Vega Prize, Federation of European Securities Exchanges (FESE), al mejor trabajo de investigación, Frankfurt, Junio de 2004, por On the hidden side of liquidity (con A. Pardo). Premio AEFIN al mejor trabajo presentado en el IX Foro de Finanzas, Pamplona, 2001, por Adverse selection costs, trading activity and price discovery in the NYSE: an empirical analisis (con A. Escribano y M. Tapia). Premio Extraordinario a la mejor tesis doctoral, Universidad Carlos III de Madrid, año académico 2000-2001, area de Economía de la Empresa y Finanzas. Tesis doctorales dirigidas: Medina, Vicente The Microstructure of the The Microstructure of the CO2 European Market, defendida en Junio de 2012. Otros méritos Cursos de posgrado (Máster/Doctorado) impartidos en programas internationales: Market Microstructure, curso de Máster, Barcelona Graduate School of Economics, Universitat Pompeu Fabra, cursos 2009-2010 (20 horas) y 2010-2011 (14 horas). Finance and Markets, curso de Master, Doctorate in Economics, Management and Organization (MMOBE), Universitat Autònoma de Barcelona, 8 horas, cursos 2009-2010, 2010-2011, y 2012-2013. Empirical Market Microstructure, curso de doctorado, Universidad de Tilburg, Holanda, 10 horas, Mayo 2004. Actividades profesionales Secretario de la Facultat de Economía y Empresa de la Universidad de las Islas Baleares, desde 2013. Miembro de la Facultat de Economía y Empresa de la Universidad de las Islas Baleares, desde 2011. Presidente del Comité Organizador del XV Foro de Finanzas, Universitat de les Illes Balears, Palma de Mallorca, Noviembre, 2007. Miembro del Comité de Expertos de la Federation of European Securities Exchanges (FESE) para la concesión del Premio Josepth de la Vega 2008-2013. Miembro de la Comisión de elaboración de los nuevos planes de estudio (CED) para la Licenciatura en Economía de la UIB, 2008. Miembro del Comité Científico del XVIII Foro de Finanzas, Universidad Cardenal-Herrera-CEU, Elche, Alicante, 2010. 6
Miembro del Comité Científico de Universia Business Review, desde 2012. Miembro del Comité de Expertos del Ministerio de Educación y Ciencia (MEC) para la valoración de proyectos de investigación en el área de Economía, 2008 y 2012. Miembro del Programm Committee del 17º Annual Meeting of the European Financial Management Association (EFMA), Atenas, Grecia, 2008. Miembro del Comité Científico del XIV Foro de Finanzas, Universitat Jaume I de Castelló, Castellón, Noviembre, 2006. Miembro del Comité Científico del XII Foro de Finanzas, Universitat Pompeu Fabra, Barcelona, 9-10 Diciembre, 2004. Editor Asociado de la Revista de Economía Financiera, 2003-2007. Revisor ad-hoc para las revistas: Journal of Banking and Finance, Journal of Applied Econometrics, Journal of Financial Markets, Review of Finance, The Financial Review, European Financial Management Journal, Quantitative Finance, Management Science, Spanish Economic Review, Empirical Economics, European Accounting Review, Asia Pacific Management Review, Global Business and Economics Review, Moneda y Crédito, Revista de Economía Aplicada, Investigaciones Económicas. Revisor para la First Conference of the Iberamerican Academy of Management, Madrid, 9-11 de Diciembre, 1999. Revisor de la Agencia Nacional de Evaluación y Prospectiva del Ministerio de Ciencia y Tecnología para la evaluación de proyectos de I+D, durante los años 2000-2001 y 2005-2012. 7