Exportaciones y crecimiento Corto plazo Política fiscal Palabras finales 2
Exportaciones y crecimiento 3
Crecimiento PIB (Variación anual, porcentaje) 12 1 8 6 4 2-2 199 1992 1994 1996 1998 2 22 24 26 28 21 212 214 216 Fuente: Banco Central de Chile. Nota: año 216 corresponde a crecimiento Imacec. 4
Crecimiento PIB no minero Chile y Perú (Variación real anual, porcentaje) 1 8 6 4 2-2 29 21 211 212 213 214 215 216 Chile Perú Fuente: Banco Central de Chile, INEI Perú. 5
Formación bruta de capital fijo (Variación real anual, porcentaje) 25 2 15 1 5-5 -1 M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A. G O B I E R N O D E C H I L E -15 29 21 211 212 213 214 215 216 Chile* Perú Colombia Fuente: Bancos Centrales de Chile, Perú y Colombia. Nota: Año 216 para Chile corresponde a proyección de último IPoM. 6
PIB y exportaciones (variación real anual, porcentaje) M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A. G O B I E R N O D E C H I L E 18 Δlog(GDP t ) = -,16 +,69Δ log(x t ) (*) (,28) (,215) 12 12 8 6 4-6 1987 199 1993 1996 1999 22 25 28 211 214-4 Exportaciones PIB (eje derecho) Fuente: Banco Central de Chile. Nota: Estimado utilizando variables instrumentales. Regresión incluye time trend. R 2 =,35. 7
Exportaciones per cápita de Chile (Millones de pesos de 28, series encadenadas) 2,5 2, 1,5 1,,5, 196 1966 1972 1978 1984 199 1996 22 28 214 Fuente: Banco Central de Chile. 8
Participación de exportaciones chilenas (Exportaciones de Chile sobre total mundial en dólares de 21, porcentaje),5,45,4,35,3,25,2 198 1985 199 1995 2 25 21 215 Fuente: Banco Mundial. 9
PIB mundial y de socios de Chile (Variación real anual, porcentaje) 8 7 6 5 4 3 2 1-1 M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A. G O B I E R N O D E C H I L E -2 1995 1997 1999 21 23 25 27 29 211 213 215 PIB Socios PIB Mundial Fuente: Banco Mundial, Bloomberg y Consensus Forecast. Nota: Crecimiento del PIB Mundial real a precios de mercado. Año 216 estimación de Consensus Forecast. PIB Socios estimado con datos reales hasta el tercer trimestre. 1
PIB e importaciones de socios chilenos (Variación real anual, porcentaje) 2 15 1 5-5 -1 1995 1997 1999 21 23 25 27 29 211 213 215 PIB Importaciones Fuente: OMC, Banco Mundial y Bloomberg. Nota: Año 216 estimado con datos reales hasta el tercer trimestre. Importaciones chinas estimadas en base a datos nominales. 11
Política comercial países G2 (Número de acciones que afectan al comercio) M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A. G O B I E R N O D E C H I L E 35 3 25 2 15 1 5 29 21 211 212 213 214 215 216 Proteccionistas Liberalizadoras Fuente: Global Trade Alert, CEPR. 12
Tipo de cambio real (Pesos de febrero 217) 78 76 74 72 7 68 66 64 62 6 58 22 24 26 28 21 212 214 216 TCR Promedio 22-216 Promedio 26-216 Fuente: Banco Central de Chile. 13
Brasil Pakistán Tailandia Colombia Chile Italia Perú Suecia España Finalndia Argentina Israel Suiza Grecia Francia EEUU Canadá Nueva Zelanda Zona Euro Noruega Corea del Sur Filipinas Hungría Estonia Bélgica China Portugal India Arabia Saudita Alemania Turquía Australia Dinamarca Irlanda República Checa Holanda Indonesia Gran Bretaña Japón Singapur Austria México Polonia Rusia Sudáfrica Taiwán Malasia Hong Kong Egipto M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A. G O B I E R N O D E C H I L E Índice Big Mac ajustado*, febrero 217 (Desviación respecto del dólar, porcentaje) 8 7 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 Fuente: The Economist. Nota: Ajustado por nivel de PIB per cápita en 215. Datos positivos indican una sobrevaluación respecto al dólar y viceversa. 14
Acciones de política Política de integración. Tipo de cambio y política macroeconómica. Agenda de exportación de servicios. Facilitación de las inversiones privadas. o o Permisos, burocracia y predictibilidad. Nuevos rubros y estrategia de coordinación. 15
Corto plazo 16
Actividad países desarrollados M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A. G O B I E R N O D E C H I L E PMI EE.UU. (Índice 5 = neutral) 62 6 58 56 54 52 5 PMI Zona Euro (Índice 5 = neutral) 62 6 58 56 54 52 5 48 mar. 214 jul. 214 nov. 214 mar. 215 jul. 215 nov. 215 mar. 216 jul. 216 nov. 216 48 mar. 214 ago. 214 ene. 215 jun. 215 nov. 215 abr. 216 sep. 216 feb. 217 Manufacturas Servicios Total Manufacturas Servicios Total Fuente: Markit. 17
Exportaciones industriales M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A. G O B I E R N O D E C H I L E Exportaciones industriales totales (Variación nominal anual, porcentaje) 3 2 1-1 -2-3 -4 212 213 214 215 216 217 Fuente: Banco Central de Chile. Exportaciones industriales sectoriales (Variación nominal anual, porcentaje) 5 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 212 213 214 215 216 217 Alimentos Metálicos y maquinaria Bebidas y tabaco 18
Incertidumbre de política económica (Índice promedio = 1; promedio móvil anual) 2,5 2, 1,5 1,,5, 1997 1999 21 23 25 27 29 211 213 215 Global Chile Fuente: Economic Policy Undertainty (www.policyuncertainty.com). 19
Mercado bursátil (Retorno acumulado del IPSA desde el 11 de marzo de 214 respecto del MSCI de países emergentes, porcentaje) 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 -8-1 mar. 214 sep. 214 mar. 215 sep. 215 mar. 216 sep. 216 Fuente: Elaboración propia en base a información de Bloomberg. 2
IMCE: Situación global del país (Índice de difusión) M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A. G O B I E R N O D E C H I L E 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 214 215 216 217 Total Comercio Construcción Industria Fuente: UAI - Icare. 21
Importaciones 5 4 3 2 1-1 -2-3 Bienes durables (Variación nominal anual, porcentaje) -4 212 213 214 215 216 217 5 4 3 2 1-1 -2-3 Bienes de capital * (Variación nominal anual, porcentaje) -4 212 213 214 215 216 217 Fuente: Banco Central de Chile. Nota: Excluye Otro material de transporte. 22
IMACEC no minero (Promedio móvil variación mensual serie desestacionalizada, porcentaje),6,5,4,3,2,1, -,1 -,2 -,3 ene. 215 jul. 215 ene. 216 jul. 216 ene. 217 Fuente: Banco Central de Chile. 23
Política fiscal 24
Reforma tributaria e ingresos fiscales Impuesto a la renta 1,2 (% del PIB, cambio respecto de 213) 1,4 1,2 1,,8,6,4,2, -,2 Ingresos tributarios 1,3 (% del PIB, cambio respecto de 213) 2,5 2, 1,5 1,,5, -,4 214 215 216 -,5 214 215 216 IF Efectivo IF Efectivo Fuente: Ministerio de Hacienda. Nota. 1: IF: informe financiero PdL Reforma Tributaria; 2: Dato efectivo excluye tributación minería privada e ingreso por registro de capitales. 3: Dato efectivo excluye tributación minería privada. 25
Balance gobierno central (Porcentaje del PIB) M I N I S T E R I O D E H A C I E N D A. G O B I E R N O D E C H I L E 1 8 6 4 2-2 -4-6 2 22 24 26 28 21 212 214 216 Balance efectivo Balance sin reforma tributaria Fuente: Dipres. 26
Balance estructural* (Porcentaje del PIB), 29 21 211 212 213 214 215 216 217 (p) -,5-1, -1,5-2, -2,5-3, -3,5 Fuente: Dipres. Nota: Año 217 proyectado. Medido con parámetros comparables para todos los años: PCu largo plazo = US$/Lb 2,56 y 3% crecimiento tendencial. 27
CDS países Alianza del Pacífico y CDS países emergentes* (Puntos base) 3 25 2 15 1 5 213 214 215 216 217 Chile México Perú Colombia CDS Emergentes Fuente: Bloomberg. Nota: CDS de países emergentes representa el promedio simple de CDS de países que están dentro de la categoría de emergentes de acuerdo a MSCI. 28
Palabras finales 29