Informe a Diciembre 2014 INFORME SECTORIAL : SECTOR MINERO Marvin Duran Castillo (511) 208.2530 mduran@ratingspcr.com Resumen Ejecutivo El Perú es un país minero, siendo este sector uno de los principales impulsores del crecimiento económico. Perú es favorecido con una riqueza en recursos naturales mineros excepcional. El país es uno de los cinco primeros productores de los principales minerales a nivel mundial y cuenta con recursos competitivos que lo ubican como un referente para el desarrollo a futuro de nuevas inversiones mineras. La participación de la minería en la economía bordea el 9.70% del PBI y representa el 57.11% de las exportaciones peruanas. En el 2014, el PBI minero exhibió un decrecimiento como consecuencia de la las menores leyes en algunas importantes mineras y debido a la interdicción de la extracción de oro en región de Madre de Dios. Así, durante el 2014, el crecimiento fue de -2.9%, menor al -1.0% estipulado previamente. Para el 2015 y 2016 se espera que el crecimiento del sector se eleve considerablemente a 6.3% y 12.1% a causa del ingreso de importantes operaciones. Las cotizaciones de los metales preciosos se mantuvieron presionadas a la baja, mientras que los precios de metales industriales mostraron reducciones. En una etapa de crecimiento mundial los metales industriales muestran fortalezas ante el devenir de mejores perspectivas de consumo; mientras que en una fase de desaceleración o crisis, los metales preciosos toman preponderancia como inversiones de refugio. Durante los años 2013 y 2014, la economía mundial se ha visto enfrentada entre la mejora por parte de EE.UU. y la desaceleración y/o estancamiento de algunas potencias como China, Japón y la zona Euro. Las mejores perspectivas para la economía americana se tradujeron en el inicio de especulaciones de la finalización del tapering y una vez finalizadas estas, comenzaron las especulaciones del inicio del incremento de las tasas de interés. A lo mencionado se le agrega el fortalecimiento del dólar encareciendo a los commodities que cotizan en esta moneda. Así, estos tres factores unidos decantaron en la limitación de inversiones en metales preciosos. Por otro lado, la desaceleración de China, principal importador de metales, aunado a la ralentización de otras economías importantes, impactaron en la cotización de los metales industriales. Lo mencionado desencadenó un contexto complicado para los metales, desvirtuando así un comportamiento normal de sus cotizaciones. Las Compañías Mineras enfrentan retos importantes efecto de la caída de las cotizaciones de los commodities. Luego del boom de los metales que alcanzó su máxima expresión en el 2011, en donde las exploraciones y mineras juniors concentraron gran atención, las empresas mineras se encuentran en un contexto difícil en donde sus márgenes se ven cada vez más reducidos. Para contrarrestar, en alguna medida los menores precios internacionales, las Compañías han optado por la reducción de costos, cierre de minas, reducción de proyectos de inversión (greenfields) y han destinado un porcentaje bastante menor a la exploración. Por el lado de las mineras juniors, estas se enfrentan a mayores problemas debido al recorte de flujos de capital de riesgo, lo que limitaría sus operaciones o devendría en la desaparición de la mayoría. La elección de gobernantes regionales y municipales anti mineros en las últimas elecciones generan incertidumbre a los inversionistas. La elección de Gregorio Santos en Cajamarca y otros representantes municipales anti mineros genera incertidumbre sobre proyectos importantes a desarrollarse los siguientes años como Conga, Galeno, Shahuindo, Tía María, entre otros, lo que significaría mayores trabas a los esfuerzos del gobierno para impulsar las inversiones. A lo mencionado se le agregaría el riesgo que presentan las inversiones ya realizadas, de sobremanera los que presentan estudios de impacto ambiental y las que se encuentran en exploración. El Estado ha mostrado un comportamiento más activo a través de la implementación de mezas de diálogo, pero sus resultados aún son débiles debido a la presencia de grupos organizados bajo la tutela de ONGs que incentivan a las poblaciones a deplorar cualquier inversión minera. Los conflictos sociales son causados en un 69.8% por la minería, debido a ello, muchos proyectos se han visto paralizados, lo que significa grandes pérdidas tanto en el ámbito económico como social. Los conflictos tienen raíces principalmente socio ambiental. Se prevé que para el 2015, uno de los principales focos de conflicto seguirán siendo la minería y la minería ilegal e informal. Si bien las mesas de diálogo han presentado un avance en cuanto al manejo de conflictos, el Estado deberá incrementar su capacidad de gestión para el bienestar social y brindar un mensaje de soporte institucional hacia los inversionistas. 1
Entorno Económico Durante el año 2014 se ha presentado un comportamiento mundial desigual; por un lado, el crecimiento sostenido y pausado de la economía estadounidense, y por el otro, estancamiento de la zona euro, deterioro de las economías latinoamericanas, ralentización de la actividad en China y una desaceleración en Japón. En ese sentido, la Perspectiva de la Economía Mundial por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) para el 2014 se ubicó en 3.3%; es decir, 0.4 puntos porcentuales por debajo de los proyectado previamente. En la misma línea, la proyección para el 2015 se redujo a 3.8% desde el 4.0% estimado con anterioridad. Por su parte, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) estima un crecimiento de la economía mundial para el 2015 y 2016 de 3.5% y 3.7%, respectivamente. La percepción de una recuperación mundial es frágil aún con mejoras en las perspectivas a consecuencia de la moderación de la consolidación fiscal, una política monetaria activa y menores tenciones geopolíticas. El debilitamiento del crecimiento mundial estuvo influenciado por la economía China, la cual ha consignado un crecimiento en base al consumo interno con menor influencia de las exportaciones. El BCRP pronosticó un crecimiento para China de 7.0% en el año 2014 debido a los problemas de crédito interno principalmente. También, se han presentado retracciones en América Latina, especialmente Brasil; Rusia, a causa de la caída de la inversión y grandes salidas de capital influenciados por las tensiones con Ucrania; y la desaceleración de la economía de Japón. Las perspectivas de crecimiento del BCRP para el 2015 se han ajustado a la baja en los mercados en desarrollo (4.4%), sin embargo, se espera una mejoría para las economías avanzadas (2.3%), en especial Estados Unidos (3.1%). Esto se ve supeditado al comportamiento de diferentes factores de riesgo; el crecimiento como la caída abrupta en el precio de petróleo, la deflación en la Eurozona y Japón así como la desaceleración de China. El Perú registró un crecimiento de 2.4% en el 2014, menor a lo alcanzado durante el año 2013 (5.8%), explicado por el menor crecimiento del consumo y la inversión, ante el deterioro de los términos de intercambio, así como por disminución del gasto público, dadas las dificultades en la ejecución de los programas de inversión, y los factores de oferta transitorios los cuales afectaron severamente a la producción primaria. Según el reporte de inflación presentado por el BCRP a enero 2015, la proyección del crecimiento del PBI para el 2015 sería 4.8%, sustentado en la expectativa de reversión parcial de los choques de oferta, recuperación de la demanda ante un mayor gasto público y la recuperación de la confianza empresarial. A su vez, la autoridad monetaria proyecta un crecimiento de la economía peruana del 6.0% para el 2016 dado el aumento esperado de las exportaciones como consecuencia de los proyectos mineros Constancia y Las Bambas. INDICADORES PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS ANUAL PROYECCIONES ANUAL* 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 PBI (var. % real) 1.05% 8.45% 6.45% 5.95% 5.78% 2.40% 4.80% 6.00% PBI Electr & Agua 1.06% 8.12% 7.58% 5.82% 5.54% 4.90% 5.30% 6.10% PBI Minero (var. % real) -1.40% -4.90% -3.60% 2.80% 4.90% -0.90% 5.60% 10.50% PBI Construcción (var. % real) 6.10% 17.40% 3.00% 15.10% 8.90% 2.10% 5.70% 7.00% Consumo Privado (var. % real) 2.80% 8.70% 6.00% 6.10% 5.30% 4.30% 4.50% 4.80% Remuneración Mínima Vital (S/.) 550 553 627 719 750 750 750 750 Inflación (var. % IPC) 0.02% 0.17% 0.39% 0.22% 2.86% 3.20% 1.5%-2.5% 1.5%-2.5% Tipo de cambio promedio (USD) 2.95 2.83 2.75 2.64 2.7 2.87 3.5%** 2.2%** Inversión Privada (S/. MM) 64,215 80,457 89,988 103,706 129,781 127,834 3.0%*** 5.2%*** Inversión Pública (S/. MM) 20,977 24,747 22,667 27,466 31,823 30,677 12.0%*** 11.60%*** Exportaciones (USD MM) 26,962 35,565 46,268 45,639 41,939 37,994 36,090 39,871 Importaciones (USD MM) 21,011 28,815 36,967 41,113 42,003 40,809 38,903 41,918 *BCRP Reporte de Inflación Enero 2015 / ** Var% TC nominal esperado/ *** Var% Inversión Fuente: MINEM-BCRP / Elaboración: PCR Entorno Minero El Perú es un país minero por excelencia dada la calidad de los yacimientos y la diversidad de los mismos. Así, el país posee grandes reservas de minerales, siendo uno de los productores más importantes a nivel mundial. Además, en el año 2014, Perú ocupó el séptimo puesto entre los países y regiones de destino en exploración minera según el SNL Minings & Metals y, según el Instituto Fraser, mejoró siete posiciones en el índice mundial de países atractivos para la inversión minera al ubicarse en el puesto 30. En el 2014, el PBI minero se redujo en 2.9% A/A como consecuencia de menores leyes en las principales minas de oro y cobre. A lo mencionado, se debe adicionar la interdicción de la extracción de oro en región de Madre de Dios, lo que redujo la contabilización de la producción. Para el 2015 y 2016 las perspectivas son más favorables asociadas a la mayor producción de Antamina, los proyectos de Constancia, Toromocho y la ampliación de Cerro Verde; sin embargo, los retrasos y complicaciones en las operaciones podrían afectar las perspectivas. Por el lado de los precios de metales, estos continuaron con la reducción de sus cotizaciones (excepción del zinc y estaño) a causa de la debilidad de la economía China, lenta recuperación de la Eurozona y fortalecimiento de Estados Unidos, lo que devino en el fortalecimiento del dólar encareciendo a los commodities que cotizan en esta moneda. 2
Porcentaje Porcentaje EVOLUCIÓN DEL PBI MINERO NETO Y VARIACIONES PORCENTUALES EVOLUCIÓN DEL PBI Y VARIACIONES PORCENTUALES 10 9.1 10,000 8 6.8 6 5.5 5.5 9,500 4 9,000 2 0 8,500-2 -2.1-4 -2.9 8,000-4.1-6 -4.7-5.8-8 7,500 4T2012 1T2013 2T2013 3T2013 4T2013 1T2014 2T2014 3T2014 4T2014 % Minería metálica MM Minería metálica Fuente: BCR/ Elaboración: PCR MM S/. de 2007 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 6.9 6.3 5.4 5.3 5.0 4.6 1.8 1.8 1.0 125,000 120,000 115,000 110,000 105,000 100,000 4T2012 1T20132T20133T20134T20131T20142T20143T20144T2014 % Producto Bruto Interno MM Producto Bruto Interno Fuente: BCR/ Elaboración: PCR MM S/. de 2007 Desde enero de 2014, el sector minero influye con más fuerza en el comportamiento de la economía peruana, ya que se realizó el cambio de año base con una mayor participación de este sector. Adicional a lo mencionado, los productos mineros 1 representaron el 2014 el 57.11% de las exportaciones peruanas, siendo los principales el cobre, el oro, el plomo, el zinc y la plata en términos monetarios. Los dos aspectos mencionados ejemplifican la importancia de la minería y por qué se debe generar un contexto favorable para el crecimiento de las inversiones en este sector y no ahuyentarlo; así como establecer directrices claras en términos sociales y ambientales que puedan sostener en el largo plazo estas inversiones. Análisis Cualitativo Contexto para la Inversión Debido a la tendencia adversa de los precios de los metales en el año 2014, las inversiones en búsqueda de nuevos yacimientos a nivel mundial han continuado decayendo. A pesar de ello, el Perú mejoró una posición como destino de inversión en exploración respecto al 2013 ubicándose en el séptimo lugar con un 6% de participación 2, pero respecto a nuestro par en América Latina, se observó un fuerte avance de Chile, al pasar del quinto lugar al primer lugar con un 12%. Lo que debería alertar a las autoridades peruanas en brindar mayor incentivos a la inversión privada minera y no exhibir señales que van en contra de las inversiones. Es en ese marco, en el mes de marzo de 2015, Perú fue por segundo año consecutivo auspiciador del evento Minnig Country Sponsors del Prospectors & Developers Association of Canada (PDAC), feria minera de exploraciones e inversiones que congrega las principales compañías mineras, expertos y expositores especializados, lo que le permitió al Perú exponer los principales proyectos nacionales e incentivar la inversión minera en el país. Además, se tuvo a Augusto Baertl 3, empresario minero, como miembro del Directorio del PDAC. A pesar de ello, existen barreras que perjudican el crecimiento de las inversiones, como lo menciona el estudio de Instituto Fraser, que a pesar de la mejora de posición en el ranking de posición política (calificación a los gobiernos en el atractivo de sus políticas mineras), del puesto 56 al 52, debido a una mejor percepción sobre políticas públicas; y la mejora en el índice de atracción de inversiones del puesto 37 al 30, existen brechas a mejorar como la relación del Estado con las comunidades (conflictos sociales). Adicional a ello, se menciona, que la carga tributaria se ha incrementado en gran medida los últimos 10 años. Otro punto negativo es la no claridad de la implementación de la Ley de Consulta Previa 4. Mineras Junior Un sector bastante afectado por los menores precios de los minerales fue el de las mineras junior. Asimismo, la demora en permisos y los conflictos sociales agravaron aún más su situación de liquidez, comprometiendo la sobrevivencia de muchos. Actualmente, la desaceleración de la economía China y la posibilidad del incremento de las tasas americanas, han ocasionado que los inversionistas tengan posiciones más adversas al riesgo, lo que limita aún más las líneas de fondeo de las Junior, ya que estas pertenecen a un sector de alto riesgo donde el capital invertido supone grandes pérdidas o ganancias (recorte de flujos hacia capital de riesgo). Es así que, los capitales de riesgo, se han ido contrayendo y migrando a otros sectores, de igual forma la menor demanda ha ocasionado que las colocaciones de acciones en el mercado de valores sean casi inexistentes ocasionado por una paralización en programas de exploración. 1 Incluye productos metálicos, siderometalúrgicos, metalmecánico y joyería. 2 SNL Minning&Metals 3 Primer peruano en ocupar un puesto en el directorio del PDAC. Trabajó en la Compañía Minera Milpo y fue director ejecutivo de la Compañía Minera Antamina. 4 LEY N 29785. Ley del derecho a la consulta previa a los pueblos indígenas originarios, reconocido en el convenio 169 de la organización internacional del trabajo (OIT). 3
Las mineras junior, son empresas enfocadas en la exploración de depósitos mineros, es así que, para poder tener el derecho de exploración sobre un territorio, estas deberán pagar un derecho de vigencia la cual les permite tener la concesión del territorio; por ello, la pérdida de este, significaría grandes pérdidas y tal vez el fin del proyecto. Estos costos de operación pueden bordear los US$ 100,00 anuales, que considerando el tamaño, resulta un monto bastante significativo dado sus bajos niveles de liquidez. Otro factor que afecta la rentabilidad y supervivencia de este tipo de empresas, tiene que ver con la regulación, el cual se ha encontrado vigente por más de 20 años, lo que generaba altos costos debido a las fiscalizaciones tanto ambientales como de seguridad al encontrarse obsoletas en el tiempo. Si bien muchos de estos puntos pueden comprometer la supervivencia de la mayoría de mineras junior, varias de ellas están optando por tácticas de fusión y adquisición para sobrevivir. No obstante, estas aún siguen representando un target interesante para la gran minería a fin de lograr un crecimiento a futuro a través de la compra de las mismas. Además, se observa un comportamiento favorable en algunas de ellas, ya que han reducido costos y se encuentran asegurando recursos para las operaciones corrientes. Se espera que para el 2015, las inversiones en exploración sigan cayendo, lo que comprometería en gran medida a las mineras junior. Asimismo, la posición de aversión de los inversionistas ocasionará un costo de capital más alto, lo que devendrá inversionistas en búsqueda de proyectos de mayor rentabilidad y que contenga estudios completos. Entorno comercial Aporte Minero Los proyectos identificados por el Ministerio de Energía y Minas superan los US$60,000 MM de inversión, los cuales, según el Instituto Peruano de Economía (IPE), incrementarían las exportaciones a US$40,000 MM anuales. Esta mayor inversión permitirá, generar 2.5 MM de puestos de trabajos directos e indirectos y generar impuestos indirectos por S/.5,500 MM anuales. Así, el IPE concluye que un empleo en minería, genera 9 empleos adicionales en otros sectores. El impacto que el sector tiene sobre la economía peruana es vital, de sobremanera, para la producción, el empleo y los ingresos fiscales. De manera específica, según datos brindados por el MINEM, al término del 2014, la minería brindó 195,361 empleos directos, siendo las regiones de Arequipa, Junín, La Libertad, Apurímac, Pasco y Cajamarca que comprenden el 60.0% aproximadamente de estos empleos, denotando la importancia de este sector en estas regiones. Canon Minero El canon minero es la participación efectiva y adecuada que gozan los Gobiernos Regionales y Locales del total de ingresos y rentas obtenidos por el Estado por la explotación económica de recursos mineros. 5 Una vez efectuada la recaudación de impuestos, el Estado transfiere el 50% de los ingresos captados a los lugares en donde se obtuvieron los recursos mineros. La distribución del Canon Minero, por parte del MEF, se realiza en julio de cada año y es de periodicidad anual. Está constituido por el 50% del Impuesto a la Renta correspondiente al año anterior. Regalías Mineras La Regalía Minera es una contraprestación económica establecida por ley, mediante la cual los titulares (también cesionarios) de concesiones mineras están obligados a pagar mensualmente al Estado por la explotación de los recursos minerales metálicos y no metálicos. La distribución de las Regalías Mineras es de periodicidad trimestral, el monto corresponde a la asignación (monto acreditado) más los intereses acumulados, según los índices que se aprueba mensualmente. Derecho De Vigencia y Penalidad El titular de una concesión minera o de beneficio tiene la obligación a abonar un dinero al Estado, con el objetivo de mantener su concesión. La distribución por concepto de Derecho de Vigencia y Penalidad, es de periodicidad mensual y efectivamente pagado en el año. A noviembre 2014, la recaudación por el concepto de minería se redujo a S/. 2,096 MM desde los S/.3,071 MM, una reducción de 31.75% ocasionado principalmente por la caída de las cotizaciones de los metales. Por el lado de los recursos transferidos a las regiones en el 2014, el monto se ubicó en S/.3,597 MM, menor a los S/4,468MM exhibidos en el 2013 ocasionado por los menores ingresos por parte de las empresas mineras que vieron afectados sus resultados. INGRESOS RECAUDADOS POR LA SUNAT EN MM S/. Nov- Nov- AÑO 2010 2011 2012 2013 2013 2014 Minería 5,618 7,764 6,456 3,321 3,071 2,096 TRANSFERENCIA A LAS REGIONES MM S/. AÑO 2010 2011 2012 2013 2014 Canon Minero 3,090 4,157 5,124 3,817 2,979 Regalías Mineras 567 821 497 479 438 Derecho De Violencia 142 153 165 170 181 TOTAL 3,799 5,132 5,786 4,468 3,598 5 Concepto obtenido de de la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía. 4
USD MM Respecto a la distribución de las transferencias a Regiones, la Región que recibió el mayor monto fue Ancash con S/.748.11 MM (-26.60% A/A), le siguen las regiones de Arequipa con S/.465.21 MM (-6.10% A/A) y Cajamarca con S/.411.63 MM (-34.66% A/A). Por otro lado, las regiones con menor aporte minero son Tumbes con S/.0.06 MM, Ucayali con 0.04 MM y la Provincia Constitucional del Callao con S/.0.02 MM. Proyectos de Inversión Las inversiones en el sector minero han mostrado un comportamiento ascendente los últimos 15 años 6 ; no obstante, se observó un cambio de tendencia en el 2014 con una reducción de 11.03% finalizando en US$ 8,654 MM efecto del contexto desfavorable de los precios de metales y la agudización de los problemas sociales. Las principales partidas que se redujeron en términos nominales fueron en adquisición de equipos de planta en US$530 MM culminando en US$873,894 MM (-60.69%) e infraestructura en US$347MM finalizando en US$1,362 MM (-25.55%). También, se observa una reducción en las inversiones de exploración en US$150 MM terminando en US$623 MM (-24.18%), lo que denota cautela por parte de las empresas. 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 INVERSIONES TOTALES EN EL SECTOR MINERO COMPOSICIÓN DE LAS INVERSIONES EN EL 2014 1,708 2,822 4,069 7,243 8,503 9,727 8,654 Otros 46% Preparación 4% Eq. De Planta 10% Eq. Minero 6% Exploración 7% Explotación 11% Infraestructur a 16% - 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 Cartera de Proyectos Estimada La cartera estimada de inversión en minería por parte del MINEM a febrero 2015 se encuentra compuesta por 51 principales proyectos, en donde se incluye proyectos de exploración, con estudios de impacto ambiental (EIA) en evaluación, con EIA aprobados y ampliaciones que en conjunto ascienden a US$63,928 MM. Cabe mencionar que si bien existen otros proyectos en etapa de exploración que no se encuentran en la cartera, ésta solo es de carácter referencial e intenta recoger las principales comunicaciones formales de los titulares mineros. De la cartera destacan Las Bambas (US$10,000MM), Toromocho (US$3,500) y Quellaveco (US$3,300); sin embargo se consideran inversiones como Conga (US$4,800MM) y Tía María (US$1,400) que se encuentran en detención debido a los problemas sociales en localidades anti mineras. De la cartera estimada, la región de Apurímac es la que concentra la mayor participación de las inversiones con el US$16,790MM (26.26%), seguida de Arequipa con US$9,478MM (15.88%) y Cajamarca con US$9,132MM (14.28%). Asimismo, el metal que compone las mayores inversiones son el cobre con el 73.79%, seguido del hierro y oro con el 8.29% y 7.56% respectivamente. El principal inversionista en minería fue China con el US$22,659MM (35.44%), luego EE.UU. con US$10,071MM (15.75%), Canadá con US$8,867MM (13.87%) y Perú con US$6,482MM (10.14%). Respecto a la etapa en la que se encuentran la cartera, las inversiones con EIA aprobado son las que concentran la mayor participación con el 45.15%, luego exploraciones con el 39.23%, seguido de las ampliaciones con el 14.52% y de las inversiones con EIA presentado conformando el 1.10% restante. EXPLORACIÓN (Feb 2015) Nombre del Monto del proyecto Monto del proyecto Nombre del proyecto proyecto (USD MM) (USD MM) Marcobre MARCOBRE 744 Río Blanco RIO BLANCO COPPER 1,500 Michiquillay ANGLO AMERICAN MICHIQUILLAY 700 La Granja RIO TINTO 1,000 Hierro Apurimac PURIMAC FERRUM 2,300 Los Chancas SOUTHERN 1,560 Cañariaco CAÑARIACO COPPER PERU 1,599 Salmueras de Sechura AMERICAS POTASH PERU 125 San Gabriel CANTERAS DEL HALLAZGO 700 Rondoni VICHAYCOCHA 350 Hilarión COMPAÑIA MINERA MILPO 470 Zafranal MINERA AQM COPPER 1122 Quechua COMPAÑIA MINERA QUECHU 490 Accha COLLASUYO 346 Don Javier JUNEFIELD GROUP 600 Fosfatos Mantaro MANTARO PERU 850 Galeno LUMINA COPPER 2,500 Quicay II CENTAURO En evaluación Haquira MINERAANTARES PERU 2,800 Anubia ANABI 90 Los Calatos MINERA HAMPTON PERU 1,320 Relaves Bofedal II MINSUR 165 Cerro Ccopane MINERA CUERVO Por Definir Magistral MILPO 750 CON EIA EN EVALUACIÓN (Feb 2015) Nombre del Monto del proyecto Monto del proyecto Nombre del proyecto proyecto (USD MM) (USD MM) Santa Ana BEAR CREEK 71 Santa Ana BEAR CREEK 71 6 Fuente: MINEM 5
CON EIA APROBADO / CONSTRUCCIÓN (Feb 2015) Nombre del Monto del proyecto Monto del Proyecto Nombre del proyecto proyecto (USD MM) (USD MM) Quellaveco QUELLAVECO 3,300 Shahuindo SULLIDEN SHAHUINDO 132 Invicta INVICTA MINING CORP 93 Corani BEAR CREEK 600 Toromocho MINERA LCO 3,500 Ollachea MINERA KURI KULLU 170 Minas Conga MINERA YANACOCHA 4,800 Proyecto Fosfatos FOSFATOS DEL PACIFICO 500 Constancia HUDBAY PERU 1,800 Anama ANABI 40 Las Bambas LAS BAMBAS 10,000 Tia María SOUTHERN 1,400 Inmaculada MINERA SUYAMARCA 427 Tambomayo BUENAVENTURA 256 San Luis RELIANT VENTURES Por definir Pampa de Pongo JINSHAO 1,500 Crespo COMPAÑIA MINERAARES 110 Pukaqaqa MILPO 630 Explotación de relaves MINERA SHOUXIN PERU 239 AMPLIACIONES (Feb 2015) Nombre del Monto del proyecto proyecto US$MM Nombre del proyecto Monto del proyecto Toquepala SOUTHERN 1,200 Cerro Verde CERRO VERDE 4,600 Bayovar MISKI MAYO 520 Toromocho LCO 1,320 Marcona SHOUGANG HIERRO PERU 1,500 Colquijirca EL BROCAL 432 Uchucchacua BUENAVENTURA 100 Cerro Lindo MILPO 40 Fuente: MINEM / Elaboración: PCR Principales Riesgos Corrupción y fraude: Este punto representa aún un riesgo significativo para las empresas mineras, si bien se han modificado leyes, aún existen muchos riesgos. El menor precio de los metales ocasionó que el rendimiento de los proyectos se vea reducido, y con esto tanto la minería como los metales son más adversos al riesgo. En octubre de 2014 se llevaron a cabo las elecciones regionales y comicios municipales en donde fueron elegidos movimientos antinimeros, lo que acrecentó el riesgo de los futuros proyectos a realizarse, entre ellos Conga y Tía María de las empresas Buenaventura y Southern respectivamente. Por otro lado, la capacidad adquisitiva de los mineros informales e ilegales pretenden incursionar en política. Estos movimientos se encuentran bastante consolidados en la zona y cuenta con gran cantidad de población electoral como para impulsar candidaturas, esto representaría uno de los mayores riesgos tanto para la minería como para el gobierno, ya que significaría mayores trabas a sus esfuerzos para reducir la minería informal y comercialización ilegal de oro. Acceso a agua y energía: Resultan ser bastante importante debido al alto costo, su escasez relativa y los conflictos en torno a esta por parte del gobierno y comunidades. La energía resulta ser una parte vital para determinar los costos operativos de las empresas. La energía presenta un riesgo latente debido a los aumentos de tarifa que se pueden percibir. De esta manera, para que las mineras puedan ser eficientes y sostenibles en el tiempo, deberán tomar en cuenta el financiamiento de un suministro de energía a largo plazo cuando decidan iniciar o expandir sus operaciones. Asimismo, las regulaciones en relación al cuidado del medio ambiente han aumentado el costo de la utilización de las energías no renovables, para asegurar de alguna manera el uso de fuentes de energía renovables por parte de las compañías; sin embargo esta, puede llegar a ser muy costosa. El agua puede llevar a un aumento significativo de los costos y limitar las perspectivas de los proyectos de expansión. Por un lado se encuentran los conflictos sociales con las comunidades por el recurso y en segundo plano, el agotamiento de las reservas y la disminución en la calidad del mineral puede ocasionar que aumente el consumo de agua, lo que lleva a un aumento significativo por costo de tonelada de mineral. Los derechos del agua son otorgados por la Autoridad Nacional del Agua, y son independientes de los derechos de concesión. El marco legal peruano determina que la empresa en cuestión deberá contar con una autorización, asimismo existen regulaciones en torno a esta, como cuando la empresa quiera perforar pozos o cuando encuentre agua como resultado de esta. No obstante al obtener estos permisos la empresa estará obligada a realizar pagos a la Autoridad Nacional del Agua de acuerdo al volumen de agua otorgado. Asimismo, se deberá tener un continuo control del agua de modo de minimizar los impactos, así también existen ciertos estándares para los depósitos de residuos minerales incluidos en la Ley General del Agua. Uso del Suelo: Este punto suele ser el principal de los enfrentamientos entre comunidades campesinas y empresas mineras. Las empresas se encuentran más preocupadas en mitigar los efectos sobre la naturaleza. Hoy en día el acceso restringido a la tierra se está convirtiendo en un tema nuevo, lo que a su vez está ocasionando que haya una limitación al acceso de 6
tierras, o los costos resultan ser excesivos. En el Perú, el gobierno es el dueño tanto de las tierras como de los recursos minerales explotados en el área. No obstante, estas tierras serán concesionadas de manera que el titular de la concesión pueda tener la propiedad en la extracción de los recursos que se encuentren en esa zona. Aumento y cambios en la regulación: Normalmente estas pueden restringir o facilitar las operaciones de negocios, es así que las mineras y metalúrgicas se ven a veces muy afectadas por los cambios en la legislación y nuevas leyes que afectan los impuestos, recursos naturales, empleo, y manejo ambiental. Asimismo, las compañías invierten, hoy en día, mucho tiempo y capital en mantener su buena reputación así como un buen gobierno corporativo, siendo transparentes y adhiriéndose a las regulaciones necesarias. En base a lo mencionado, la reputación corporativa resulta vital, ya que no solo aumenta el margen competitivo a través de un mejor acceso a créditos sino que brinda solidas relaciones de gobierno y provee una plataforma para ganar acceso al siguiente proyecto. Los cambios en las regulaciones pueden ocasionar que muchos de los proyectos se caigan o que las empresas pierdan productividad. Actualmente las legislaciones ambientales que regulan el grado de emisión resulta ser entre una de las más complejas y rigurosas del mundo, no obstante no tiene concordancia con el marco institucional ni condiciones sociales. En el Perú los permisos para un proyecto nuevo resultan ser todavía bastante engorrosos. Actualmente, el gobierno en sus esfuerzos para desarticular la minería ilegal, con la regulación de insumos químicos se encuentra perjudicando el desempeño de la gran minería formal. Conflictos Sociales: Resulta ser uno de los principales problemas en nuestro país y ha ocasionado la paralización de varios proyectos Conga y Tía María. En el 2014 la minería causó el 69.8% de los conflictos sociales 7. Los conflictos socio ambientales fueron los más numerosos presentándose 139 casos, de los cuales 97 son conflictos asociados a la minería. La mayoría de los conflictos se encuentran en Ancash (23), Apurímac (22) y Puno (18) regiones que se caracterizan por tener inversiones mineras. A manera de monitorear e informar mensualmente acerca de los actores, problemas y desarrollo de los conflictos sociales, la defensoría del pueblo ha establecido el mapa de conflictos socio ambiental. El rol del Estado ha sido deprimente para tratar de reducir el nivel de los conflictos. Se espera que tome un rol más activo a través de las mezas de diálogo y mayor atino por parte de los Ministerios de Minería y Energía, del Medio Ambiente y de Agricultura para explicar los beneficios de las inversiones y resultados de los EIA. Adicional a lo mencionado, el Estado debe de proteger el Estado de Derecho frente a personajes que han tomado como base las dudas ambientales de las poblaciones para convertirlas en problemas políticos para su propio beneficio. Minería Informal e Ilegal Para poder hablar sobre las repercusiones que tiene cada una de ellas en la economía y su impacto, es importante diferenciarlas. Se conoce como minería ilegal a aquella actividad minera que se realiza en espacios prohibidos tales como las riberas de los ríos, lagunas, cabeceras de cuencas y zonas de amortiguamiento de áreas protegidas, además las maquinarias que emplean no corresponden a la pequeña minería o a la artesanal. Por otro lado se encuentra la minería informal la cual se encuentra compuesta por operadores que no son legales y que han iniciado la formalización, además estos no operan en zonas prohibidas ni utilizan maquinaria distinta a su categoría. Es así que entre una de las medidas adoptadas por el gobierno, se encuentra la estrategia Nacional para la interdicción de la minería ilegal, con la que se busca erradicar los principales enclaves de la minería, reducir la trata de personas y explotación de menores, asimismo se intenta reducir los daños al medio ambiente, evasión tributaria, entre otros. Sin embargo, estos yacimientos mineros se encuentran en zonas remotas donde la presencia del estado es casi nula, lo que dificulta la fiscalización y la vigilancia. Otro factor que agrava el problema es la deficiencia para la formalización de denuncias ambientales por parte del Ministerio público, es así que en los últimos cuatro años se han presentado 2,900 casos a la fiscalía de los cuales solo 300 han sido judicializados. No existe un número exacto de mineros informales, sin embargo según la sociedad de minería en pequeña escala son más de 500,00 mil, que operan en 21 regiones del Perú. Actualmente 70,858 mineros informales se encuentran en proceso de formalización, no obstante solo el 15% ha avanzado en el proceso de formalización. Este proceso consta de seis pasos: 1) la acreditación de titularidad, 2) contrato de cesión, 3) acuerdo o contrato de explotación sobre la concesión minera, 4) acreditación de propiedad o autorización de uso de terreno superficial; 5) licencia de uso de aguas y 6) la aprobación del instrumento de gestión correctiva (IGAC). Actualmente, y para poder avanzar en el proceso de formalización el poder ejecutivo tiene varias iniciativas entre las que figuran 1) la apertura de tres ventanillas únicas de formalización en tres regiones nuevas regionales (Ica, Arequipa y Piura). 2) La construcción de una planta de beneficio de minerales de capitales privados en las 21 regiones donde se ha identificado minería informal. 3) SUNAT ha comenzado en Marzo 2014 el proceso de registro único de usuarios de mercurio y cianuro, lo que reforzará los controles de encomiendas en los aeropuertos y fiscalizará su venta Online, esto ayudará también a que las empresas formales lleven un mejor control de estos químicos, 5) Se regularizará el tipo y mínimo de maquinaria que debe ser utilizada tanto en la minería artesanal como en la pequeña minería. 6) Regulación en la producción aluvial del oro. 7 Datos de la Defensoría del Pueblo a diciembre 2014. 7
ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 M TM US$/TM En cuanto a la minería ilegal, la externalidad causada resulta incalculable puesto que se han devastado cerca de 50,000 hectáreas amazónicas en Madre de Dios, es así que zonas como Delta, Huepetuhe y Guacamayo se han convertido en zonas inhabitables debido a las enormes laguas de agua y mercurio. Asimismo, la reserva de Tambopata ha sido saqueada en una extensión de 14 kilómetros de largo por 2 kilómetros de ancho. En su esfuerzo por reducir la minería informal y mitigar el impacto incalculable que ha producido, el Ministerio de Ambiente (MINAM) y la superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) suscribieron un acuerdo de convenio Marco de Cooperación Interinstitucional para el intercambio y entrega de información que se encuentre relacionada a la minería ilegal, de modo de controlar a mafias dedicadas a esta actividad. De acuerdo al convenio el MINAM se compromete a brindar a la SBS acceso a la información que proviene de sus órganos de línea, de su organismo de evaluación y fiscalización ambiental y de la procuraduría especializada sobre temas ambientales y/o minería ilegal. Por su parte la SBS se compromete a utilizar dicha información para prevenir el lavado de activos y financiamiento del terrorismo u otras actividades ilícitas. Asimismo a modo de reforzar lo anterior reducir de manera significativa la producción de minería ilegal, el poder ejecutivo peruano piensa modificar la ley de inmigración de modo de poder expulsar a inversionistas extranjeros que participen en actividades ilícitas en tan solo dos semanas 8. Análisis Cuantitativo Precios y Producción de los Principales Minerales Cobre El cobre es el metal base más abundante de la corteza terrestre, el cual presenta como característica principal el ser un buen conductor de energía eléctrica. Además, es dúctil, maleable y posee propiedades de ser buen conductor del calor y tiene alta resistencia a la corrosión. Las industrias que más requieren el metal son construcción, energía y tecnología. La producción mundial de cobre durante el 2014 sumó 18,700 M Tm (+2.15% A/A), en donde el principal productor fue Chile con 5,800 M Tm (+0.34% A/A). Perú ocupó el tercer lugar con una producción de 1,380 M Tm (+0.29% A/A) y exhibe la misma posición en términos de reservas con 70.000 M Tm (9.71% de la reserva mundial 9 ). INDONESIA POLONIA KAZAKHSTAN CANADA ZAMBIA RUSIA CONGO CHILE PRODUCCIÓN MUNDIAL DE COBRE - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 M TM RESERVA MUNDIAL DE COBRE: 700,000 M Tm CHILE RUSIA POLONIA INDONESIA CONGO ZAMBIA CANADA KAZAJISTAN Fuente: U.S.G.S/ Elaboración: PCR La producción cuprífera nacional en el 2014 alcanzó los 1,380 M Tm (+0.29% A/A), menor al esperado (+1.5%) afectado por las operaciones de las principales empresas del sector y ligeros menores contenidos metálicos. Las principales empresas que aportan a la producción cuprífera son Antamina, Southern, Cerro Verde, Xtrata (anteriormente Antapaccay) y Chinalco. Se debe hacer mención al aporte de Chinalco, así como la mayor contribución de Milpo gracias a la expansión de su Unidad de Cerro Lindo. 1,400 EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN 1,376 1,380 7,600 EVOLUCIÓN DEL PRECIO 1,350 7,200 1,300 1,298 6,800 1,250 1,247 1,235 6,400 1,200 6,000 1,150 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: Bloomberg/ Elaboración: PCR 8 El proceso puede durar de 6 8 meses actualmente. 9 U.S.G.S. 8
ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 M Oz US$/Oz El precio del cobre continuó su senda decreciente en el 2014 efecto del debilitamiento de la economía China (principal importador del mineral) y la fortaleza del dólar, la cual se evidenció de manera importante en el 4T2014. Así, el precio se redujo en promedio en 6.4% A/A, ubicándose en US$/Tm 6,860. Oro El oro es un metal precioso que se encuentra combinado con otros metales, especialmente con la plata. El metal muestra como características principales: maleable, dúctil y resistente a la corrosión. Además, es un buen conductor de la electricidad. Las industrias que más demandan el metal son la joyería y como activo de inversión. En el año 2014, la producción mundial de oro sumó 98.78 M Oz (+2.10% A/A) en donde el principal productor de oro fue China con 15.87 M Oz (+4.44% A/A). Perú ocupa el sexto lugar (quinto en el 2013) con una producción de 4,937 M Oz (-8.23% A/A) y mejoró dos posiciones al ubicarse en el octavo lugar referente a reservas con 74,075 M Oz (+9.52% A/A; 3.52% de la reserva mundial). PRODUCCIÓN MUNDIAL DE ORO RESERVA MUNDIAL DE ORO: 1,940,068 M Oz (2013) CHILE PAPUA NUEVA GUINEA INDONESIA BRAZIL GHANA UZBEKISTAN SUDÁFRICA CANADÁ RUSIA - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 M Oz SUDÁFRICA RUSSIA CHILE INDONESIA BRAZIL GHANA CANADÁ UZBEKISTAN PAPUA NUEVA GUINEA Fuente: U.S.G.S/ Elaboración: PCR La producción aurífera local continuó la tendencia decreciente iniciada en el 2012 al finalizar en 4,937 M Oz (-8.23% A/A), la caída responde principalmente a la política de interdicción aplicada por el gobierno de sobremanera en la región de Madre de Dios, en la cual se concentran la mayor cantidad de mineros ilegales e informales. Se estima que US$1,000 MM de la producción local informal ingresó a Bolivia para su posterior exportación. Las principales empresas de oro son Yanacocha, Barrick, Horizonte y Buenaventura que concentran cerca del 50% de la producción. En términos de precio, luego de la fuerte caída en el año 2013 a consecuencia de las liquidaciones por parte de ETFs y Hedge Funds, el oro inició el año 2014 en un nivel de US$/Oz 1,202, luego de ello, tocó un nivel de US$/Oz 1,379 en el 1T14 efecto de los problemas suscitados entre Rusia y Ucrania. A partir de ese punto álgido, la cotización ha sido presionada ante la fortaleza del dólar, moneda en la cual cotiza el metal dorado con picos fructíferos en un contexto de debilitamiento de la economía mundial. Así, el precio promedio del 2014 se ubicó en US$/Oz 1,267 menor a los US$/Oz 1,412 (-10.3% A/A) reflejados el año anterior. 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN 1,400 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 EVOLUCIÓN DEL PRECIO 4,400 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: Bloomberg/ Elaboración: PCR Zinc El zinc es considerado un metal de transición, el cual presenta como característica principal ser un agente anticorrosivo, el 50% del zinc producido se utiliza en la galvinación, Las principales industrias que la utilizan son: farmacéutico, alimenticia, automotriz, aeroespacial y pinturas. 9
ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 M TM US$/TM Durante el 2014, la producción mundial ascendió a 13,300 M Tm (-0.75% A/A), en el cual, China es el primer productor con 5,000 M Tm. Perú ocupa el tercer lugar con una producción de 1,319 M Tm (-2.47% A/A) y ocupa la misma posición en las reservas con 29,000 M Tm (+17.24% A/A; 12.61% de la reserva mundial). PRODUCCIÓN MUNDIAL DE ZINC IRLANDA KASAKHSTAN CANADA BOLIVIA INDIA - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 M TM RESERVA MUNDIAL DE ZINC: 230,000 M Tm INDIA KAZAJISTÁN CANADA BOLIVIA IRLANDA Fuente: U.S.G.S/ Elaboración: PCR La producción nacional de zinc en el 2014 se contrajo a 1,319 M Tm (-2.47% A/A), debido a la menor producción la Compañía Minera Antamina (principal aporte del la producción nacional con el 20%), debido a la baja ley de mineral y reclamos laborales. Esta menor producción fue compensada en parte por la producción de la Compañía Minera Milpo, la cual expandió su Unidad Minera Cerro Lindo 1,500 EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN 1,471 2500 EVOLUCIÓN DEL PRECIO 1,450 2400 1,400 1,350 1,351 1,319 2300 2200 2100 1,300 1,250 1,256 1,281 2000 1900 1,200 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: Bloomberg/ Elaboración: PCR El precio del zinc mostró un crecimiento importante durante los tres primeros trimestres del 2014 asociado a las expectativas de menor oferta a causa del cierre de importantes minas en los siguientes años (5 años), la tendencia viró en sentido contrario en el 4T ante señales de desaceleración de la economía China principal importador de minerales del mundo y por la fortaleza del dólar. En promedio, la cotización spot en el 2014 se ubicó en US$/Tm 2,162 superior en 13.2% al mostrado en el año previo (US$1,910). Plata La plata es un metal precioso, el cual es muy escaso en estado natural, que se obtiene con el tratamiento de otros metales como el oro, plomo y zinc. Es un excelente conductor del calor y electricidad, no se oxida con el aire o agua. La principal industria que la utiliza es la electrónica, joyería y se utiliza como activo de inversión al ser el más abundante y menos caro de los metales preciosos. Durante el 2014, la producción mundial de plata ascendió a 920,650 M Oz (+0.38% A/A) en donde el principal productor ha sido México con una producción de 165,788 MOz (-3.40% A/A). Perú ocupa el tercer lugar con una producción de 133,258 M Oz (+2.74% A/A) y ocupa el primer lugar 10 en reservas (segundo lugar en el 2013) con 3,488,595 M Oz (+12.03% A/A; 18.66% de la reserva mundial). 10 No se cuenta con cifras de las reservas de Rusia. 10
ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 M Oz US$/Oz PRODUCCIÓN MUNDIAL DE PLATA CANADA POLONIA CHILE BOLIVIA RUSIA - 50,000 100,000 150,000 200,000 M Oz RESERVA MUNDIAL DE PLATA: 18,695,200 M Oz POLONIA CHILE BOLIVIA CANADA Fuente: U.S.G.S/ Elaboración: PCR La producción argentífera nacional del 2014 se acrecentó a 133,258 M Oz (+2.74% A/A), debido al desempeño positivo de las principales mineras, entre ellas Volcan, la cual se espera que incremente su aporte como consecuencia de las operaciones de Alpamarca-Rió Pallanga y la producción futura de Óxidos de Plata. 135,000 130,000 EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN 129,607 128,306 133,258 23 22 21 EVOLUCIÓN DEL PRECIO 20 125,000 120,000 120,426 120,486 19 18 17 115,000 16 15 110,000 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: Bloomberg/ Elaboración: PCR Durante el 2014, la cotización de la plata continuó con su caída iniciada en el 2011, la mayor precipitación se exhibió en el 4T2014 a causa del fortalecimiento del dólar encareciendo los commodities que cotizan en esa moneda en un contexto de la mejora de la economía de Estados Unidos. Se espera que en el 2015 la plata cotice en una nueva banda de precios menores a los US$/Oz 19. En promedio, el precio de la plata se redujo en 20.0% en el 2014. En el 2013, el precio se redujo en 23.5% en promedio. Plomo El plomo es un cristal incoloro que posee como característica el ser un oxidante muy estable y fuerte, se utiliza en gran medida en la fabricación de baterías. Las principales industrias que la utilizan son la automotriz, tecnología y maquinaria pesada. Las funciones del metal en las industrias son como estabilizador térmico del nylon y poliésteres, fabricación de cerillas, explosivos, pinturas de plomo y acumuladores de energía. También se emplea en la producción de forros protectores de cables eléctricos y por su densidad protege ciertos tipos de radiación. Durante el año 2014, la producción mundial de plomo descendió a 5,490 M Tm (-0.55% A/A) siendo China el principal productor con una producción de 2,950 M Tm (+1.69% A/A). Perú ocupa el cuarto lugar con una producción de 278 M Tm (+4.31% A/A) y ocupa la misma posición en términos de reservas con 7.000 M Tm (-7.14% A/A; 8.05% de la reserva mundial). PRODUCCIÓN MUNDIAL DE PLOMO CANADÁ SUDÁFRICA IRLANDA POLONIA SUECIA BOLIVIA INDIA RUSIA - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 M TM RESERVA MUNDIAL DE PLOMO: 87,000 M Tm Fuente: U.S.G.S/ Elaboración: PCR RUSIA INDIA POLONIA BOLIVIA SUECIA IRLANDA SUDÁFRICA CANADÁ 11
ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 M TM US$/TM La producción local de plomo en el 2014 se incrementó a 278 M Tm (+4.31% A/A). Este mejor resultado deriva de la mayor producción de la Compañía Minera Milpo, asociada a la mayor capacidad instalada en su unidad de Cerro Lindo y efecto de la mejor ley de cabeza en la Compañía Minera Atacocha, ya que la minera decidió enfocarse en perforar la parte superior de la mina para reducir costos y como estrategia, ya que la futura unificación con la Unidad El Porvenir a través de túneles brindará mejores soportes operativos para la producción en la parte inferior de la mina. Se espera que esta unificación operativa se encuentre resuelta en el 2016. 300 EVOLUCIÓN DE LA PRODUCCIÓN 2,300 EVOLUCIÓN DEL PRECIO 280 260 240 220 262 230 250 266 278 2,200 2,100 2,000 1,900 1,800 200 2010 2011 2012 2013 2014 Fuente: Bloomberg/ Elaboración: PCR Según el ILZSG 11, la oferta de plomo excedió la demanda del mineral, lo que sumado a la desaceleración de la economía China y el fortalecimiento del dólar, ocasionaron la caída del precio a US$/Tm 2,096 en promedio (-2.2% A/A). Las perspectivas sugieren que la oferta continuará superando la demanda. Para obtener mayores características de los metales, se recomienda ingresar al portal de la Sociedad Nacional de Minería, Petróleo y Energía (SNMPE). Perspectivas Para los siguientes años, las empresas del sector minero mundial presentan retos importantes en un contexto de presiones a la baja sobre los precios y exigencias regulatorias y sociales cada vez mayores. Las empresas mineras han continuado con el recorte de costos a través de mayores eficiencias en el consumo de suministros y han replanteado los contratos con sus proveedores. Se observa también el replanteamiento de sus inversiones greenfields, cierre de minas y menores inversiones de exploración. Este comportamiento se debería mantener debido a que se estima que los precios de metales se mantendrán estables con sesgos a la baja. Adicional a ello, las fusiones y adquisiciones en el mercado de las Juniors se incrementarán a medida que necesiten cash para capital de trabajo o caso contrario, muchas de ellas desaparecerán. Enfatizando en los precios de los metales, se pueden identificar a los preciosos como el oro y la plata, los cuales se estiman se mantengan soterrados en el corto y mediano plazo a medida que la economía americana muestre mejores resultados económicos y al no presentarse catalizadores que generen un alza en las cotizaciones. Por el lado de los metales industriales, estos seguirán presionados mientras no se presenten datos estables y sostenidos de la economía China (principal importador de minerales a nivel mundial) y mejoras de la zona Euro. A ello, se le suma la estabilización de la política monetaria por parte de Estados Unidos, lo que fortalecería al dólar y encarecería aún más a los commodities. Por otro lado, se presenta el zinc y el estaño, minerales que exhiben fortalezas para mostrar apreciaciones en sus precios los siguientes años, lo que beneficiaría en alguna medida a empresas polimetálicas y mineras enfocadas en estaño. Enfocados en el sector minero peruano, según el Banco Central de Reserva (BCR), se espera un crecimiento de 6.3% y 12.1% para el 2015 y 2016 respectivamente, asociados principalmente al inicio de operaciones de proyectos importantes como Toromocho, Constancia y Las Bambas; así como la mayor producción por parte de Antamina y Cerro Verde. Estas previsiones podrían verse afectadas ligeramente por retrasos en la puesta en operación de los proyectos, pero lo que sí podría afectar en gran medida las operaciones de proyectos importantes son los conflictos sociales. Los conflictos sociales asociados al sector minero representan el 69.8% del total de conflictos, lo que ha significado pérdidas en el ámbito económico y social en las regiones del país. Estos problemas presentan raíces socios ambientales y económicos. Se prevé que para los siguientes años, la tendencia sobre los conflictos que involucren a la minería se mantendrán, de sobremanera los que implican a la minería informal e ilegal. Si bien, las mesas de diálogo han presentado un avance en cuanto al manejo de 11 International Lead and Zinc Study Group. 12