Caída de los indicadores de expectativas MAYO 213 Autor: Guillermo García La mejor evolución presentada en meses anteriores se ha visto truncada por la revisión a la baja de los indicadores de expectativas. Así, los dos primeros trimestres del año se revisan a la baja, en línea con las estimaciones del Gobierno, y presentan valores por debajo del - 1,8% y -1,5% respectivamente, para posteriormente ir encauzando la senda de recuperación a finales del presente ejercicio, pero siempre con valores negativos a lo largo del mismo. El agregado del año, lógicamente, también se ha visto revisado a la baja y recoge un valor del 1,3% para el conjunto del ejercicio, dos décimas menos que en el anterior informe de abril. Analizando las causas de esta corrección, nos encontramos cómo los indicadores de clima, tanto de Las estimaciones del PIB se reducen nuevamente. la industria como de la construcción registran un empeoramiento tanto de sus últimos datos, como de sus estimaciones. Sin embargo, se sigue recogiendo una buena evolución en el saldo comercial, aunque no suficiente como para compensar la caída de la demanda interna. Contenido: % Var. PIB real España 1 Estimaciones trimestrales 2 Tasas interanuales 2 Selección de indicadores 3 Próximos datos relevantes 8 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, % Var. PIB real ESPAÑA Modelo de alta frecuencia CEPREDE abr-6 oct-6 abr-7 oct-7 abr-8 oct-8 abr-9 oct-9 abr-1 oct-1 abr-11 oct-11 abr-12 oct-12 abr-13 oct-13 Evolución PIB mensual 1,8 mar 13 1,8 feb 13 2, ene 13 2, dic 12 2, nov 12 1,9 oct 12 1,7 sep 12 1,6 ago 12 1,6 jul 12 1,5 jun 12 Fuente: CEPREDE. Mayo 213. PIB Trimestral PIB trimestral (estimación) PIB Mensualizado El modelo de alta frecuencia recoge la dinámica registrada en un conjunto amplio de indicadores de coyuntura, cuyo detalle de evolución se presenta en la tabla y gráficos que presentamos a continuación, de los que se extrae la información común más relevante recogida en una serie de factores o componentes principales cuya evolución es proyectada a futuro mediante técnicas de predicción de tipo ARIMA. Estos factores son utilizados, tanto para obtener una cifra mensualizada del crecimiento del PIB real, mediante procedimientos de aumento de frecuencia de series temporales (tipo Chow-Lin) como para proyectar la información específica de cada indicador (análisis factorial dinámico). 1,4 1,2 may 12 abr 12 Página 1
Estimaciones trimestrales del Modelo de Alta Frecuencia del PIB Tasas interanuales 12-I 12-II 12-III 12-IV 13-I 13-II 13-III 13-IV 21 211 212 213 mar-12 -,4 -,7 -,5, [-,1] [,7] -,4 abr-12 -,4 -,7 -,9 -,8 [-,1] [,7] -,7 may-12 -,4 -,6 -,7 -,6 [-,1] [,7] -,6 jun-12 [-,4] -,8 -,9 -,7 [-,1] [,7] -,7 [-,4] -1, -1,1-1, [-,1] [,7] -,9 sep-12 [-,6] [-1,3] -1,1-1,3-1,6-2, -2,3-2,4 [-,3] [,4] -1,1-2,1 oct-12 [-,6] [-1,3] -1, -1,1-1,4-1,8-2,1-2,1 [-,3] [,4] -1, -1,8 nov-12 [-,6] [-1,3] -1,6-1,4-1,7-1,8-1,7-1,4 [-,3] [,4] -1,2-1,7 dic-12 [-,7] [-1,4] [-1,6] -1,6-1,8-1,9-2, -1,9 [-,3] [,4] -1,2-1,9 [-,7] [-1,4] [-1,6] -1,5-1,8-2, -1,9-1,5 [-,3] [,4] -1,2-1,8 feb-13 [-,7] [-1,4] [-1,6] -1,8-1,6-1,5-1,4-1,2 [-,3] [,4] -1,4-1,4 mar-13 [-,7] [-1,4] [-1,6] [-1,9] -1,8-1,7-1,5-1,2 [-,3] [,4] [-1,4] -1,5 abr-13 [-,7] [-1,4] [-1,6] [-1,9] -1,7-1,4-1, -,6 [-,3] [,4] [-1,4] -1,1 may-13 [-,7] [-1,4] [-1,6] [-1,9] -1,8-1,6-1, -,7 [-,3] [,4] [-1,4] -1,3 Estimaciones trimestrales del Modelo de Alta Frecuencia del PIB Tasas intertrimestrales 12-I 12-II 12-III 12-IV 13-I 13-II 13-III 13-IV 21 211 212 213 mar-12 -,3 -,1,2,3 abr-12 -,4 -,7 -,9 -,8 may-12 -,3 -,1, -,1 jun-12 [-,3] -,2 -,1 -,1 [-,3] -,4 -,1 -,2 sep-12 [-,3] [-,4] -,1 -,7 -,6 -,9 -,2 -,8 oct-12 [-,3] [-,4],3 -,6 -,7 -,8, -,6 nov-12 [-,3] [-,4] -,3 -,3 -,7 -,5 -,3,1 dic-12 [-,4] [-,4] [-,3] -,4 -,6 -,6 -,4 -,3 [-,4] [-,4] [-,3] -,4 -,7 -,6 -,2, feb-13 [-,4] [-,4] [-,3] -,7 -,3 -,3 -,2 -,5 mar-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] -,3 -,3 -,2 -,5 abr-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] -,2 -,1,1 -,4 may-13 [-,4] [-,4] [-,3] [-,8] -,3 -,1,2 -,4 Datos actualizados a 3 de Abril de 213. Los valores en negrita entre corchetes son los datos oficiales del I.N.E. Página 2
U.d.d. Cambio en un mes (%) Cambio en un año (%) 211 212 213 ACTIVIDAD GENERAL Indicador de clima económico abr-13 89,7 1, -,2 93,4 88,8 89,3 Indicador sintético corregido mar-13 96,6 -,1 -,5,7 -,9 -,5 Consumo de energía electrica mar-13 21.16 3, -,7-2,1-1,3-1,5 Paro registrado (Miles) mar-13 4.858 -,1 6,1 4.258 4.721 4.879 IBEX -35 mar-13 7.92-3,8-1,1 9.734 7.583 7.939 Tipo interés interbancario 3m. (1) mar-13,2, -,7 1,4,6,5 Rendimiento de la deuda a 1 a. (1) mar-13 4,9 -,3 -,2 5,4 5,8 4,7 Indicador sintético de consumo mar-13 CO NSUMO 94, -,5-3,3 -,1-2,6-1,9 Ventas grandes empresas: Consumo feb-13-2,8 1, 1,3-3,8-5,2-4,1 Indicador de renta salarial real mar-13 9,9,1-6,7 1, 95,1 9,8 Matriculaciones de turismos (CVE) mar-13 56.5-5,7-14,5-14,4-13,5-6,6 INVERSIÓ N Indicador sintético de bienes de equipo mar-13 77,3 -,8-4,8,6-5,8-5, Indicador sintético de construcción mar-13 61,9-2,6-8,6-9,7-9,9-8,5 Ventas grandes empresas: Equipo (1) feb-13-13,4 1,9-8,9-4,7-9,3-1,1 Ventas grandes empresas: Construcción (1) feb-13-42,6 8,4-15,3-22,2-28,1-28,4 Financiación a empresas y familias def. 1.913.345,5-9,5-5,1-6,2-1,2 Consumo aparente de cemento CVE mar-13 835,9,7-15,4-34,3-2,9 S EC TO R EXTERIO R Saldo comercial total CVE feb-13-1.634-44,8-6,6-3.657-2.363-1.712 Exportación total constantes CVE feb-13 17.238.96-2,6 4,2 1,8 1,7 8,1 Importación total constantes CVE feb-13 18.55.455-8,1-6,1 1,3-7,,4 Ventas grandes empresas: Exportación (1) feb-13 2,2 3,9 4,2 7,5,6 2,8 Ventas grandes empresas: Importación (1) feb-13 -,8,2 9,1 6, -7,6 1,8 SECTOR PÚBLICO Déficit de caja del Estado feb-13-15.411 1, 67,6-22.93-23.35-3.575 Ingresos no financieros del Estado feb-13 22.885 118,2-21,2-14,2 7,3-12, Gastos no financieros del Estado feb-13 3.58 9,2 17,6-24,4 1,9 7,8 O FERTA Índice de clima industrial (1) abr-13-15,9 -,7 -,5-14,8-16,8-15,6 Índice de clima de la construcción (1) abr-13-52,4-4,7-5,4-54,8-53,3-42, Índice de confianza de los servicios (1) abr-13-22,3 7,7-4,3-2,8-21,5-22,6 I.P.I. (CVE) feb-13 75,4-1, -6,4 1, 95,1 9,8 Nº Afiliados totales (CVE) mar-13 16.217 -,3-4,3 17.326 16.741 16.152 (1) Variaciones expresadas puntos porcentuales Página 3
Indicador de clima económico Indicador Sintético corregido 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, 14 12 1 8 6 4 2 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Consumo de energía eléctrica Paro Registrado 15, 1, 5,, -5, -1, -15, 26. 24. 22. 2. 18. 16. 14. 12. 1. 6, 5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, 6. 5. 4. 3. 2. 1. IBEX-35 Tipo de interés interbancario a 3 m. 1, 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. 6 5 4 3 2 1 Rendimiento de la deuda a 1a. Indicador sintético de Consumo 8 7 6 5 4 3 2 1 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, 11 15 1 95 9 85 8 75 7 65 6 Página 4
2 15 1 5-5 -1-15 -2 Ventas en grandes empresas: Consumo 1, 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, Indicador de renta salarial real 12 11 1 9 8 7 6 5 Matriculaciones de turismos Indicador sintético: Bienes de Equipo 8, 6, 4, 2,, -2, -4, -6, 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 Indicador sintético: Construcción Ventas en grandes empresas: Equipo 2, 15, 1, 5,, -5, 13 12 11 1 9 8 3 2 1-1 -1, 7-2 -15, -2, 6 5-3 -4 Ventas en grandes empresas: Construcción Financiación a empresas y familias deflactada 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 25, 2, 15, 1, 5,, -5, -1, -15, 2.5. 2.. 1.5. 1.. 5. Página 5
4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, -6, Consumo aparente de cemento (CVE) 6. 5. 4. 3. 2. 1. -1.. -2.. -3.. -4.. -5.. -6.. -7.. -8.. -9.. -1.. Saldo comercial total (CVE) Exportación total constantes (CVE) Importación total constantes (CVE) 4, 25.. 3, 3.. 3, 2, 1,, -1, -2, 2.. 15.. 1.. 5.. 2, 1,, -1, -2, -3, 25.. 2.. 15.. 1.. 5.. -3, -4, Ventas en grandes empresas: Exportación Ventas en grandes empresas: Importación 3 2 1-1 -2-3 3 2 1-1 -2-3 4. 2. -2. -4. -6. -8. -1. Déficit de caja del Estado nivel 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, Ingresos no financieros del Estado 2. 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. Página 6
5, 4, 3, 2, 1,, -1, -2, -3, -4, -5, Gastos no financieros del Estado 2. 18. 16. 14. 12. 1. 8. 6. 4. 2. 1 5-5 -1-15 -2-25 -3-35 -4 Indicador de clima industrial Indicador de clima en la construccción 6 4 2-2 -4-6 Indicador de confianza de los servicios 6 4 2-2 -4-8 -6 I.P.I. (CVE) Nº de Afiliados totales a la S.S. (CVE) 15, 12 8, 2. 1, 5,, -5, -1, -15, -2, -25, 11 1 9 8 7 6 5 6, 4, 2,, -2, -4, -6, -8, 19. 18. 17. 16. 15. 14. 13. 12. 11. 1. El Informe Alta Frecuencia España recoge la dinámica registrada en un conjunto amplio de indicadores de coyuntura. De ellos se extrae la información común más relevante recogida en una serie de factores o componentes principales cuya evolución es proyectada a futuro mediante técnicas de predicción de po ARIMA. Página 7
Próximos datos relevantes Ámbito Nacional 9 Mayo Índice de Producción Industrial 14 Mayo Índice de Precios de Consumo 16 Mayo Índices de Cifras de Negocios en la industria 16 Mayo Indicadores de actividad del sector servicios 3 Mayo Contabilidad Nacional Trimestral (1ºT) La programación de las publicaciones del Informe de Alta Frecuencia (España) para este año 213 se recoge en la tabla de la derecha. Fecha de cierre: 3 de Abril 213 Fecha publicación en 213 11 Enero 5 Julio 8 Febrero 6 Septiembre 8 Marzo 4 Octubre 5 Abril 8 Noviembre 3 Mayo 5 Diciembre 7 Junio CEPREDE, Centro de Predicción Económica, es hoy un Centro permanente de investigación económica, una realidad creada y compartida por todos, por Patronos, Fundadores, Asociados y el grupo de profesores e investigadores universitarios. Una experiencia de predicción económica y empresarial con conexión internacional, tres décadas de trabajo en equipo y más de 6 juntas semestrales. Esta realidad cuenta con un modelo macroeconométrico Wharton UAM, que analiza de manera continuada unas 1. variables macroeconómicas y 5 ecuaciones, se apoya en 2 indicadores de coyuntura, informes de predicción y, un modelo Sectorial CEPREDE que también cuenta con el apoyo de un centenar de directivos (panel de expertos). Asociación Centro de Predicción Económica, CEPREDE A n. Mar Rodea (horario mañanas) T. +34 91 497 86 7 A n. Carmen Tierno (horario tardes) T. +34 91 497 62 78 TE SUGERIMOS VISITAR LOS NUEVOS SERVICIOS DE En www.ceprede.es/ceprede_bi/business_intelligence.asp Página 8