Panamá Percepción de Riesgo en Aumento; Indicadores Se Debilitan Lentamente Informe de Perspectiva Perspectiva de Calificación ESTABLE (2015: ESTABLE) Perspectiva de Calificación 100% 80% 60% 40% 20% 0% Positiva Estable Negativa 2014 2015 Fuente: Calificaciones nacionales otorgadas por Fitch Perspectiva del Sector NEGATIVA (2015: ESTABLE) Competencia elevada presiona márgenes de interés y rentabilidad Materialización de riesgos en algunos sectores incrementaría los indicadores de mora Capitalización baja limita capacidad de absorber pérdidas Informes Relacionados Otros Informes de Perspectiva www.fitchratings.com/outlooks Otros Informes Panama (Marzo 3, 2015). Fitch: Panama's Banks Make Important First Step Toward Basel III (Marzo 10, 2015). Consulte en apéndice lista de entidades calificadas Analistas Rolando Martinez +503 2516 6619 rolando.martinez@fitchratings.com Mario Hernández +503 2516 6614 mario.hernandez@fitchratings.com René Medrano +503 2516 6610 rene.medrano@fitchratings.com www.fitchratings.com www.fitchcentroamerica.com Perspectiva Negativa de la Industria Bancaria: Fitch Ratings considera que los riesgos que enfrentan los bancos se están incrementando, aunque su efecto en los balances es lento debido a que el entorno aún es favorable. Sin embargo, el margen de maniobra es menor y, por lo tanto, el deterioro de préstamos en algunos segmentos podría detonar una desmejora sensible en el desempeño financiero de los bancos. Esto se reflejaría en una rentabilidad menor, capitalización ajustada e incremento de los indicadores de morosidad. Rentabilidad Menor por Presión en Márgenes: Fitch estima que los bancos panameños enfrentarán presión mayor en sus márgenes en 2016, debida a la competencia local y al incremento paulatino en las tasas de interés internacionales, dado que no se espera que se trasladen automáticamente a las carteras de préstamos. Esta situación seguirá debilitando la rentabilidad de la industria, dado el poco margen que poseen para incrementar más su eficiencia operativa y que no se prevé una reducción en los gastos por provisiones. Morosidad Aumenta Lentamente: El escenario base de Fitch considera que la morosidad de las carteras incrementará levemente, pero de forma sostenida, debido a la maduración de los préstamos colocados con estándares más laxos, principalmente en el segmento de consumo. Sin embargo, la diversidad amplia de bancos que operan en la plaza implica riesgos de deterioro mayores para los de creación reciente y/o con concentraciones de cartera altas. Capacidad de Absorción de Pérdidas Limitada: Algunos bancos panameños han tomado riesgos mayores en los años recientes, sin aumentar su capacidad de absorber pérdidas. Estas entidades se caracterizan por poseer una rentabilidad baja y capital ajustado, aspectos que les dan poca flexibilidad para absorber pérdidas crediticias sin afectar su solvencia. Fondeo Estable: Fitch espera que los depósitos del público se mantengan, aunque la competencia elevada incrementaría su costo y los bancos podrían retomar la tendencia de obtener fondos de acreedores institucionales. Liquidez Buena, Susceptible a Precios de Mercado: La industria bancaria sostendrá niveles de liquidez adecuados. Sin embargo, el precio de algunas inversiones podría afectarse en el escenario de aumento en las tasas de interés internacionales. En ese sentido, los bancos más preparados son aquellos cuyos portafolios tienen una duración promedio menor. Sensibilidad de la Perspectiva Perspectiva de Calificación: Las calificaciones nacionales de los bancos poseen una Perspectiva Estable, con la excepción de Banco Internacional de Costa Rica, S.A. (BICSA), que tiene una Perspectiva Negativa. Una reducción en las calificaciones de BICSA sería consecuencia de la baja de las calificaciones internacionales de su accionista principal, Banco de Costa Rica. Perspectiva del Sector: En opinión de Fitch, el potencial de mejora en la Perspectiva del Sector bancario es limitado en el corto plazo. Dicha mejora se vislumbraría hasta que se redujera la presión en los márgenes de interés, la rentabilidad y la calidad de activos de los bancos. Diciembre 10, 2015
Factores Clave Entorno Económico Benigno, aunque con Crecimiento Menor Crecimiento del PIB frente al del Crédito Privado (%) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 Crecimiento Nominal del PIB Crecimiento Nominal del Crédito al Sector Privado 2010 2012 2014 Est. 2016 Est.: estimación Fuente: Fitch Márgen de Interés Neto y ROAA (%) 3.0 2.5 2.0 1.5 Ingresos Netos por Intereses / Activos Productivos Promedio Utilidad Neta / Activos Totales Promedio 1.0 2011 2012 2013 2014 Sep 2015 Fuente: Fitch La banca panameña continuará beneficiándose de un entorno operativo con crecimiento e inversión buenos, así como con inflación y desempleo bajos. En opinión de Fitch, esto seguirá favoreciendo la capacidad de pago de los deudores. No obstante, el crecimiento económico de Panamá se ha desacelerado, aunque permanecerá como uno de los más altos en Latinoamérica. Fitch estima un crecimiento del producto interno bruto (PIB) de 6.2% en 2016 (promedio 2010-2014: 7.9%). Algunos de los principales proyectos de infraestructura están concluyendo; sin embargo, la inversión pública continuará siendo relevante. El sector comercio exhibirá un dinamismo menor. Por su parte, el sector construcción e inmobiliario sigue incrementado su importancia con respecto al PIB, lo que Fitch considera que no podrá sostenerse en el mediano plazo. La agencia estima que el crecimiento del crédito se mantendrá cercano a 10% en 2016, nivel que está alineado al dinamismo de la economía. Sin embargo, algunos bancos, principalmente pequeños, continuarán con un apetito de riesgo alto, impulsados por estrategias comerciales agresivas y estándares crediticios laxos. La finalidad de ello es incrementar su posición de mercado y generación de ingresos. Se espera que Panamá sea removido de la lista gris del Grupo de Acción Financiera en 2016, debido a sus avances en los controles de la actividad financiera ilícita. Este cambio no impactará directamente en el desempeño de la banca. No obstante, de llevarse a cabo, los bancos pequeños tendrían más opciones para desarrollar relaciones con bancos corresponsales. Cabe señalar que el sector bancario mantiene el reto de fortalecer su gestión de riesgo operativo y de cumplimiento. Casos recientes en otros países, como Andorra y Honduras, en donde las autoridades han aplicado sanciones relevantes a bancos, ponen en evidencia las exposiciones altas que pueden derivar las debilidades en la gestión de este tipo de riesgos. Competencia Elevada Seguirá Presionando los Márgenes El sistema bancario panameño está compuesto por 49 bancos, cuya cartera de préstamos locales representa cerca de 90% del PIB, que es el nivel de penetración más alto en la región y supera el promedio de países con calificaciones similares. Esto deriva en una competencia elevada, incluso para aquellos bancos de nicho. Fitch estima que los bancos más grandes están mejor preparados para hacer frente a la competencia. La presión en las tasas de interés activas continuará reduciendo la rentabilidad de las carteras de préstamos. A la vez, la competencia por depósitos podría ocasionar un alza ligera en las tasas pasivas. Para 2016, Fitch considera que el comportamiento de las tasas de interés en la plaza y su efecto en los márgenes de interés serán el factor principal que explique la rentabilidad de los bancos. Asimismo, estima que, en el escenario de un incremento paulatino de las tasas de interés internacionales, la competencia elevada podría hacer que las tasas pasivas se ajustaran más rápido que las activas, lo que presionaría temporalmente los márgenes. El margen de interés estrecho limita la capacidad de la banca para absorber gastos no esperados por deterioro de préstamos. Asimismo, algunos bancos pequeños y medianos mantienen inversiones importantes en su red de sucursales que, en opinión de Fitch, podrán ser 2
Participación de Cartera Externa 29% 28% 27% 26% 25% 24% 23% Cartera Externa / Cartera Bruta Nota: En los períodos 2010, 2011 y 2012 se descontó la cartera repatriada por HSBC en octubre de 2013. Fuente: Superintendencia de Bancos Préstamos Vencidos por Actividad (%) 2014 Sep 2015 Hipotecas 1.7 1.0 Comercio 0.6 1.0 Consumo 1.5 1.5 Construcción 0.7 1.1 Industria 0.2 0.3 Total 1.1 1.1 Fuente: Superintendencia de Bancos rentabilizadas hasta el largo plazo y, de momento, restan posibilidades de ganar eficiencias. Los niveles de eficiencia de la industria tienen poca oportunidad de mejora en el corto plazo, mientras que la diversificación de ingresos es relativamente limitada. Dada la competencia elevada en el mercado local, un número importante de bancos continuará incrementando sus exposiciones en clientes corporativos de otros países de Centroamérica y Suramérica. Esta estrategia busca defender el margen de tasa de interés y diversificar las carteras de los bancos; sin embargo, Fitch no espera que impacte de forma importante su balance y desempeño durante 2016. Morosidad de Préstamos Baja, Aunque con Riesgos a la Vista Fitch estima que la cartera de préstamos de la banca panameña se deteriorará a un ritmo moderado, pero sostenido, hacia el mediano plazo por la maduración de préstamos otorgados con prácticas más laxas y el crecimiento crediticio menor. Según el escenario base de la agencia, el índice de mora incrementará levemente en 2016, sosteniéndose en un nivel favorable respecto a otros sistemas de la región. Algunos bancos mantendrán estrategias agresivas, principalmente en consumo, que implican un relajamiento de estándares de colocación y un incremento en el nivel de endeudamiento de los clientes. Esto incluye el otorgamiento de préstamos a plazos más largos y en montos mayores en relación con el valor del bien adquirido o la capacidad de pago del cliente. Si bien estos riesgos no han derivado en un aumento relevante de los índices de mora durante 2015, Fitch estima que el margen de acción de los bancos es cada vez menor y, en 2016, las carteras de consumo de algunos podrían empezar a mostrar deterioro. El sector de comercio mantendrá un indicador de morosidad mayor que el de otros segmentos empresariales. No obstante, Fitch identifica a los préstamos a empresas mayoristas de la Zona Libre de Colón (ZLC) como el segmento con vulnerabilidad mayor. Los bancos continuarán reduciendo su exposición a préstamos en la ZLC, mientras que el refinanciamiento de algunos de estos créditos, contribuiría al control de la morosidad del segmento. Además, los bancos han exigido garantías mayores a sus clientes, lo que limitaría la pérdida potencial en caso alguno de estos se deteriorara. Crecimiento del Crédito y Depósitos 25% 20% 15% 10% 5% 0% Depósitos del Público Préstamos Brutos Fuente: Superintendencia de Bancos de Panamá Por su parte, la mora de los préstamos en el sector construcción podría continuar con incrementos pequeños. La mayor parte de clientes del sector ha mostrado una capacidad buena para adaptarse a la evolución en la demanda de inmuebles; sin embargo, algunos de ellos aún están involucrados en proyectos cuya demanda se ha reducido. Para 2016, los préstamos en este segmento se canalizarán principalmente hacia la construcción de viviendas, cuya demanda es mayor en vista del déficit habitacional del país. Capacidad de Absorción de Pérdidas Limitada Algunos bancos panameños han tomado riesgos mayores en los años recientes, sin aumentar su capacidad para absorber pérdidas. Estas instituciones se caracterizan por poseer una rentabilidad baja y capital ajustado, lo que les da poca flexibilidad para absorber pérdidas crediticias sin afectar su solvencia. Los bancos más grandes han fortalecido sus indicadores de capital y son los que se encuentran mejor preparados para afrontar eventos de deterioro. Fitch estima que, en promedio, el nivel de capital de la banca panameña podría reducirse levemente, pero mantendría un indicador de patrimonio sobre activos totales superior a 9% en 2016. 3
La rentabilidad baja del sistema con respecto al crecimiento crediticio limitará la capacidad de los bancos de fortalecer su capital a través de la generación interna. Algunos pequeños y de reciente creación sostienen ritmos de crecimiento que requieren de inyecciones frecuentes de capital por parte de sus accionistas, lo que sugiere una generación interna de capital inapropiada. Liquidez Adecuada e Inversiones Susceptibles a Pérdidas por Valoración Debido a la falta de prestamista de última instancia, la industria bancaria sostendrá niveles de liquidez adecuados. Los activos líquidos mantendrán una diversificación alta y la mayor proporción de estos continuará en el exterior. En el escenario de aumento en las tasas de interés internacionales, algunos de estos activos podrían reducir su precio, lo que afectaría la valoración de los portafolios de inversiones e incluso los indicadores de capital, tal como sucedió en 2013. En ese sentido, los bancos más preparados son aquellos cuyos portafolios tienen una duración promedio menor. Fondeo Mayorista 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Financiamiento Institucional / Fondeo Total 2011 2012 2013 2014 Sep 2015 Fuente: Superintendencia de Bancos de Panamá Fitch espera que los depósitos del público sean estables, aunque con una tasa de crecimiento que podría desacelerarse levemente y sería inferior a la del crecimiento crediticio. No obstante, estima que el indicador de préstamos brutos sobre depósitos del público se mantendrá menor a 90% en términos generales. Asimismo, la competencia mayor por depósitos, además de incrementar su costo, requerirá una gestión activa por parte de los bancos, a fin de conservar una tasa de renovación de depósitos adecuada. Los bancos podrían retomar la tendencia de fondearse más con préstamos institucionales. Esto favorecería principalmente a aquellos que han experimentado un mayor descalce estructural de vencimientos entre activos y pasivos, especialmente en los dedicados al sector consumo e hipotecario. Bancos con Concentraciones Altas, Más Expuestos a Riesgos Normalmente, los bancos pequeños y aquellos con un inicio de operaciones relativamente reciente poseen una cartera de préstamos con una concentración elevada en los mayores clientes. Además, algunos de ellos han sostenido estrategias más agresivas que las de sus competidores. El conjunto de estos factores los hace vulnerables al deterioro crediticio de alguno de estos deudores. En opinión de Fitch, este riesgo está incrementando debido a la maduración de los préstamos y, en 2016, algunos de estos bancos podrían desmejorar sus indicadores de morosidad, rentabilidad y patrimonio a una velocidad mayor. En el corto plazo, algunos bancos podrían experimentar un agotamiento de su capacidad de crecimiento en los nichos en los que se enfocan, por lo que podrían tomar acciones estratégicas para garantizar su continuidad en el largo plazo, las cuales podrían incluir fusiones y adquisiciones. En opinión de Fitch, una consolidación de la banca panameña sería un paso natural en el desarrollo de la industria. Sería saludable si los procesos de fusión y adquisición estuviesen acompañados por el fortalecimiento del perfil financiero de las entidades resultantes. Revisión de 2015 La rentabilidad de la banca panameña decreció levemente en 2015, debido a que la disminución del rendimiento de las carteras de préstamos presionó el margen de interés neto y redujo la generación de ingresos por comisiones. Sin embargo, para contrarrestar esto, los bancos mantuvieron un control bueno de los gastos, mejorando aún más su eficiencia operativa. El nivel de reservas crediticias disminuyó desde finales de 2014 por la modificación en su metodología de cálculo, derivado de la implementación de las Normas Internacionales de Información Financiera 4
(IFRS, por sus siglas en inglés) y la nueva normativa local. El cambio requirió que los bancos registren reservas complementarias dentro del patrimonio (reservas dinámicas). Estos ajustes resultaron en un nivel de cobertura menor de las reservas crediticias específicas sobre los préstamos vencidos. Sin embargo, en opinión de Fitch, no impactó de forma relevante la capacidad de absorción de pérdidas de los bancos. 5
Apéndice Calificaciones de Emisores Emisor Calificación/Perspectiva (Actual) Calificación/Perspectiva (Diciembre 2014) Calificaciones Nacionales Balboa Bank & Trust BBB-(pan)/Estable n.a. Banco Aliado, S.A. A+(pan)/Estable A(pan)/Estable Banco Azteca (Panamá), S.A. BBB(pan)/Estable BBB(pan)/Estable Banco Citibank (Panamá), S.A. AAA(pan)/Estable AAA(pan)/Estable Banco Internacional de Costa Rica AA-(pan)/Negativa AA-(pan)/Estable Banco La Hipotecaria, S.A. AA-(pan)/Estable AA-(pan)/Estable Banco Nacional de Panamá AA+(pan)/Estable AA+(pan)/Estable Banco Panameño de la Vivienda, S.A. A(pan)/Estable A-(pan)/Positiva Banesco, S.A. BBB-(pan)/Estable BBB-(pan)/Estable Banistmo, S.A. AAA(pan)/Estable AA+(pan)/Positiva Caja de Ahorros AA+(pan)/Estable AA+(pan)/Estable Credicorp Bank, S.A. AA-(pan)/Estable A+(pan)/Estable Global Bank Corporation AA(pan)/Estable AA(pan)/Estable GTC Bank Inc. A+(pan)/Estable A+(pan)/Estable MMG Bank Corporation AA-(pan)/Estable A+(pan)/Estable Multibank Inc. AA(pan)/Estable AA(pan)/Estable Popular Bank Ltd. Inc. BBB(pan)/Positiva BBB(pan)/Estable Towerbank International Inc. A(pan)/Estable A(pan)/Estable Calificaciones Internacionales Banco General, S.A. BBB+/Estable BBB+/Estable Banco Internacional de Costa Rica BB+/Negativa BB+/Estable Banco Latinoamericano de Comercio Exterior BBB+/Estable BBB+/Estable Banco Nacional de Panamá BBB/Estable BBB/Estable Bancolombia (Panamá), S.A. BBB+/Estable BBB/Positiva Banistmo, S.A. BBB+/Estable BBB/Positiva Global Bank Corporation BBB-/Estable BBB-/Estable Multibank, Inc. BBB-/Estable BBB-/Estable Fuente: Fitch 6
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