Banco de la República Oriental del Uruguay

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1 27 DE JUNIO DE 2016 BANCOS INFORME DE CALIFICACIÓN Banco de la República Oriental del Uruguay Uruguay Table of Contents: CALIFICACIONES 1 FUNDAMENTO DE LA CALIFICACIÓN 2 PERSPECTIVA 3 RESULTADOS RECIENTES 3 Analista Principal: SAO PAULO Alexandre Albuquerque Assistant Vice President - Analyst alexandre.albuquerque@moodys.com BUENOS AIRES María Valeria Azconegui Vice President - Senior Analyst mariavaleria.azconegui@moodys.com Daniel Marchetto Associate Analyst daniel.marchetto@moodys.com Calificaciones Banco de la República Oriental del Uruguay Categoría Calificación de la capacidad de devolución de depósitos en moneda nacional, escala global Calificación de la capacidad de devolución de depósitos en moneda nacional, escala nacional Calificación de la capacidad de devolución de depósitos en moneda extranjera, escala global Calificación de la capacidad de devolución de depósitos en moneda extranjera, escala nacional Principales Indicadores Calificación De Moody's Baa2/P-2 Aaa.uy Baa2/P-2 Aaa.uy Mar-2016 Dic-2015 Dic-2014 Dic-2013 Dic-2012 Total de Activos (Ur$ millones) Total de Patrimonio (Ur$ millones) ROAA 1,40% 1,45% 1,22% 2,19% 1,51% ROAE 16,89% 17,41% 14,16% 23,80% 15,48% Cartera sin Generación / (PN + Prev.) 12,03% 10,61% 7,82% 5,67% 6,20% Cartera sin Generación / Préstamos 3,95% 3,24% 2,32% 1,74% 2,07%

2 Fundamento de la calificación Moody s asigna a Banco de la República Oriental del Uruguay las calificaciones de depósitos en escala global, moneda local y extranjera del banco de Baa2/Prime-2. Como consecuencia, la calificación de depósitos en escala nacional, moneda local y extranjera es Aaa.uy. La cual deriva de la calificación de riesgo crediticio base (BCA) de baa2. En la determinación del BCA de BROU, Moody s consideró el perfil macro de Uruguay, así como el sólido perfil de liquidez del banco, marcado por su fondeo estable y amplios recursos líquidos. Las calificaciones de BROU también reflejan su estable calidad de activos y capitalización y una capacidad de generación de ingresos estable. Como el banco más grande en el sistema financiero uruguayo, con participaciones de mercado del 39,4% en préstamos y 41,1% en depósitos, BROU tiene una franquicia de negocios bien establecida, proveyendo servicios bancarios a grandes corporaciones, pequeñas y medianas empresas y a individuos. BROU es el banco más grande del Uruguay. Los activos del banco son extensamente líquidos, compuestos en su mayoría por instrumentos del gobierno uruguayo en moneda local y extranjera, y depósitos en entidades extranjeras con altas calificaciones. Alrededor del 40% del total de los créditos del banco son al consumo en la forma de crédito social. La diversificada cartera de préstamos del BROU ha crecido a un ritmo robusto de 48% en promedio durante los últimos tres años, como consecuencia del desempeño de la economía, así como de la alta tasa de inflación. Sin embargo, el ratio de morosidad del banco del 3,95% y su cobertura con reservas del 189,7% demuestran sus prudentes prácticas de gestión de riesgos. Al mismo tiempo, casi el 90% de los créditos de consumo están garantizados con los sueldos y pagos de pensiones de los deudores. A pesar del alto nivel de reservas, los costos de los créditos siguen siendo bajos. Adicionalmente, los préstamos en moneda extranjera representa más de la mitad del total de la cartera, pero se concentran principalmente en préstamos corporativos a exportadores, lo que ayuda a mitigar un riesgo de moneda extranjera de BROU. La calificación de BROU está sustentada por su papel estructurante dentro del sistema bancario del Uruguay, su importante y tradicional franquicia minorista, y el hecho de ser propiedad del gobierno, así como los adecuados fundamentos financieros. BROU tiene una base de fondeo estable proveniente de depósitos del sector minorista y del gobierno central uruguayo y Banco de Previsión Social, instituciones que por ley sólo pueden realizar depósitos en el BROU. La calificación además captura las dificultades que enfrenta BROU, dados por la alta dolarización, elevada competencia, baja intermediación financiera y limitado acceso a fondeo de largo plazo, al igual que el resto de los bancos uruguayos. Moody's utilizó un análisis de distintos escenarios para determinar las pérdidas potenciales de las carteras de crédito e instrumentos de inversión del banco, con lo cual estimó el impacto en la capitalización y utilidades dentro del contexto de la recesión económica global, así como la alta dolarización del sistema financiero local. Aun en condiciones de estrés, la capacidad de absorción de pérdidas del BROU se mantendría fuerte. Las calificaciones en escala nacional de Moody's para los bancos uruguayos, se identifican con el sufijo ".uy," y constituyen calificaciones de orden relativo sobre la capacidad crediticia para instrumentos en un país en particular relativas a otros emisores o emisiones locales. Las calificaciones en escala nacional son para uso local y no son comparables en forma global. Las calificaciones en escala nacional no son una opinión absoluta sobre los riesgos de incumplimiento, pues en países con baja calidad crediticia internacional, aún los créditos calificados en altos niveles de la escala nacional, pueden también ser susceptibles de incumplimiento. Las calificaciones en escala nacional se asignan sobre la base de la correspondiente calificación en escala global, tanto para instrumentos en moneda local, como en moneda extranjera DE JUNIO DE 2016 INFORME DE CALIFICACIÓN: BANCO DE LA REPÚBLICA ORIENTAL DEL URUGUAY

3 Perspectiva La perspectiva de las calificaciones globales cambió a negativa de estable como consecuencia del cambio de la perspectiva de la calificación del bono soberano de Uruguay a negativa de estable. Las calificaciones en escala nacional mantienen la perspectiva estable. Resultados recientes Durante el primer trimestre del ejercicio 2016, Banco de la República Oriental del Uruguay registró un resultado positivo de Ur$ millones, superior a la ganancia obtenida a marzo de 2015, de Ur$ millones. La suba del resultado final obedece al aumento del margen financiero bruto y mayores ingresos netos por servicios, siendo atenuados por el incremento de los gastos operativos, mayores cargos por incobrabilidad e impuestos a las renta A marzo de 2016, el margen financiero neto creció en Ur$ 842,4 millones, debido a mayores ingresos financieros en Ur$ 1.048,9 millones, mientras que los egresos financieros se incrementaron en Ur$ 206 millones con respecto a marzo de Por su parte, las comisiones del período fueron de Ur$ 659 millones lo que significa un incremento de 29,2% con respecto a marzo de A marzo de 2016, las comisiones netas cubrían el 16,5% de los gastos administrativos, indicador mayor al registrado a marzo de 2015 de 15,2%. Adicionalmente, el ratio de eficiencia, gastos operativos sobre ingresos operativos, disminuyó a 43,8% de 51,1% con respecto a marzo de Los gastos operativos tuvieron un incremento del 18,7% frente a marzo de 2015, y se encontraban compuestos en un 55,5% por gastos de personal. A marzo de 2016, la cartera de préstamos aumentó en un 14,4% comparado con marzo 2015, alcanzando un monto de Ur$ millones. En el mismo período, los depósitos totales (Publico y Sector Financiero) aumentaron en 23,8% hasta los Ur$ millones. A marzo de 2016, la cartera irregular de Banco de la República Oriental del Uruguay representaba el 3,95% de los préstamos totales, siendo superior al registrado a marzo de 2015 por 3,05%. La cartera irregular se encontraba cubierta en un 189,7% con previsiones, mostrando una holgada cobertura. Banco de la República Oriental del Uruguay registraba buenos ratios de liquidez. A marzo de 2016, los activos líquidos representaban el 58,9% de los activos totales. A marzo de 2016, el banco registraba un ratio de patrimonio neto sobre activos de 8,42%, levemente inferior al registrado a marzo de 2015 por 8,53%. El presente dictamen fue elaborado con fecha de 27 de junio de Metodología utilizada: Bancos, publicada en enero de DE JUNIO DE 2016 INFORME DE CALIFICACIÓN: BANCO DE LA REPÚBLICA ORIENTAL DEL URUGUAY

4 Mar-2016 Dic-2015 Dic-2014 Dic-2013 Dic-2012 BALANCE GENERAL ACTIVO Disponibilidades y saldos en el banco central Préstamos a bancos y otras instituciones financieras Inversiones y títulos valores Títulos en cuenta de inversión Títulos disponibles para la venta Títulos mantenidos hasta el vencimiento Préstamos netos de previsiones Cartera de préstamos Previsiones Préstamos disponibles para la venta Activos fijos - netos Inversiones en subsidiarias y afiliadas no consolidadas Valor llave y otros activos intangibles - netos Otros activos - total Total de activos PASIVOS Depósitos del público Depósitos del sector financiero Deudas de corto plazo Otros pasivos - total Total de pasivos PATRIMONIO NETO Acciones comunes Resultados no asignados y reservas - total Otros componentes del patrimonio neto Total del patrimonio neto Total pasivos y patrimonio neto ESTADO DE RESULTADOS Ingresos financieros Egresos financieros Margen financiero neto Cargos por incobrabilidad Ingresos no financieros Comisiones netas Ingresos por operaciones de compra-venta de moneda extranjera Ingresos por operaciones de compra-venta de títulos Ganancia/(pérdida) sobre títulos en cuenta de inversión Otros ingresos DE JUNIO DE 2016 INFORME DE CALIFICACIÓN: BANCO DE LA REPÚBLICA ORIENTAL DEL URUGUAY

5 Mar-2016 Dic-2015 Dic-2014 Dic-2013 Dic-2012 Total de ingresos no financieros Otros egresos operativos (no financieros) Gastos de personal Gastos administrativos y otros gastos operativos Depreciación y amortización Gasto en seguros - Reportado bajo otros egresos operativos Egresos no recurrentes/ extraordinarios (Pérdida) ganancia por ajuste por inflación (neta) Gastos operativos totales Participación en el resultado de subsidiarias y asociadas / resultados de operaciones conjuntas Resultado antes de impuestos (pérdida) Impuesto a la ganancias Resultado del ejercicio después de impuestos, antes de ingresos (egresos) extraordinarios Resultado del ejercicio Resultado del ejercicio luego de ingresos (egresos) extraordinarios Resultado disponible / (pérdida atribuible) a los accionistas RATIOS CALIDAD DE ACTIVO Cargos por Incobrabilidad / Cartera de Préstamos 2,25% 1,67% 1,66% 1,01% 1,68% Cargos por Incobrabilidad / Ingresos antes de Previsiones 17,59% 20,64% 24,01% 14,76% 21,66% Previsiones / Cartera de Préstamos 7,49% 7,07% 6,79% 6,64% 6,62% Cartera sin Generación / Cartera de Préstamos 3,95% 3,24% 2,32% 1,74% 2,07% Cartera sin Generación / (Patrimonio Neto + Previsiones) 12,03% 10,61% 7,82% 5,67% 6,20% RENTABILIDAD ROAA 1,40% 1,45% 1,22% 2,19% 1,51% ROAE 16,89% 17,41% 14,16% 23,80% 15,48% CAPITALIZACION Patrimonio Neto / Total de Activos 8,42% 8,15% 8,37% 8,51% 9,40% EFICIENCIA Gastos Operativos / Ingresos Operativos 43,77% 53,29% 58,46% 61,57% 59,43% LIQUIDEZ Y FINANCIAMIENTO Activos Líquidos /Total de Activos 58,94% 57,07% 61,04% 61,51% 62,02% 5 27 DE JUNIO DE 2016 INFORME DE CALIFICACIÓN: BANCO DE LA REPÚBLICA ORIENTAL DEL URUGUAY

6 Reporte Numero: Autor Alexandre Albuquerque Asociado Senior de Producción Vinod Muniappan 2016 Moody s Corporation, Moody s Investors Service, Inc., Moody s Analytics, Inc. y/o sus licenciadores y filiales (conjuntamente, MOODY S ). Todos los derechos reservados. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDOS POR MOODY'S INVESTORS SERVICE, INC. Y SUS FILIALES ("MIS") CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O VALORES DE DEUDA O TÍTULOS VALORES, Y CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACIÓN ("PUBLICACIONES DE MOODY'S") PUEDEN INCLUIR OPINIONES ACTUALES DE MOODY'S RESPECTO AL RIESGO CREDITICIO FUTURO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS, O VALORES DE DEUDA O TÍTULOS VALORES. MOODY'S DEFINE EL RIESGO CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD PUEDA NO ASUMIR LAS OBLIGACIONES CONTRACTUALES O FINANCIERAS A SU VENCIMIENTO ASÍ COMO CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS NO ABORDAN OTROS RIESGOS, INCLUYENDO PERO NO LIMITADO: RIESGOS DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DEL PRECIO. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS OPINIONES DE MOODY'S INCLUYENDO LAS PUBLICACIONES NO SON DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTÓRICOS. LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S PUEDEN ASIMISMO INCLUIR VALORACIONES BASADAS EN MODELOS CUANTITATIVOS DE RIESGO DE CRÉDITOS Y OPINIONES RELACIONADAS O COMENTARIOS PUBLICADOS POR MOODY'S ANALYTICS, INC. Y LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN ASESORAMIENTO FINANCIERO O EN INVERSIONES, Y LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y LAS PUBLICACIONES MOODY'S NO SON NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA COMPRAR, VENDER O TENER CIERTOS VALORES. NINGUNA CALIFICACIÓN CREDITICIA NI UNA PUBLICACIÓN DE MOODY'S COMENTAN SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA INVERSIÓN PARA UN INVERSOR ESPECÍFICO. MOODY'S EMITE SUS CALIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICA LAS PUBLICACIONES CON LA EXPECTACIÓN Y ENTENDIMIENTO QUE CADA INVERSOR HARÁ, CON LA DEBIDA DILIGENCIA, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACIÓN DE CADA VALOR QUE SE CONSIDERE PARA SU COMPRA, TENENCIA O VENTA. LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE MOODY'S Y SUS PUBLICACIONES NO ESTÁN DIRIGIDAS PARA EL USO DE INVERSORES MINORISTAS Y SERÍA TEMERARIO E INAPROPIADO PARA LOS MINORISTAS QUE USEN ESTAS CALIFICACIONES CREDITICIAS O LAS PUBLICACIONES DE MOODY'S EN SU DECISIÓN DE INVERSIÓN. SI SE ENCUENTRA EN DUDA, DEBE CONTACTAR CON SU ASESOR FINANCIERO U OTRO PROFESIONAL. 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La infoamción sobre ciertas afiliaciones que puedan existir entre directores de MCO y entidades calificadas, y entre entidades que tienen calificaciones de MIS y asimismo tienen presentado al SEC una participación accionarial de más del 5%, se publica anualmente en bajo el título "Relaciones de Inversores -- Gobierno Corporativo-- Política de afiliación de directores y socios" Únicamente aplicable a Australia: La publicación en Australia de este documento es conforme a la Licencia de Servicios Financieros en Australia de la filial de MOODY's, Moody's Investors Service Pty Limited ABN AFSL y/o Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN AFSL (según corresponda). Este documento está destinado únicamente a clientes mayoristas según lo dispuesto en el artículo 761G de la Ley de Sociedades de Al acceder a este documento desde cualquier lugar dentro de Australia, usted declara ante MOODY'S ser un "cliente mayorista" o estar accediendo al mismo como un representante de aquél, así como que ni usted ni la entidad a la que representa divulgarán, directa o indirectamente, este documento ni su contenido a clientes minoristas según se desprende del artículo 761G de la Ley de Sociedades de Las calificaciones crediticias de MOODY'S son opiniones sobre la calidad crediticia de un compromiso de crédito del emisor y no sobre los valores de capital del emisor ni ninguna otra forma de instrumento a disposición de clientes minoristas. Sería peligroso que los inversores minoristas tomaran decisiones de inversión basadas en calificaciones crediticias de MOODY S. En caso de duda, deberá ponerse en contacto con su asesor financiero u otro asesor profesional. Únicamente aplicable a Japón: Moody's Japan K.K. ( MJKK ) es una agencia de calificación crediticia, filial de Moody's Group Japan G.K., propiedad en su totalidad de Moody s Overseas Holdings Inc., subsidiaria en su totalidad de MCO. Moody s SF Japan K.K. ( MSFJ ) es una agencia subsidiaria de calificación crediticia propiedad en su totalidad de MJKK. MSFJ no es una Organización de Calificación Estadística Reconocida Nacionalmente (en inglés, "NRSRO"). Por tanto, las calificaciones crediticias asignadas por MSFJ son no-nrsro. Las calificaciones crediticias son asignadas por una entidad que no es una NRSRO y, consecuentemente, la obligación calificada no se cualificará para ciertos tipos de tratamiento en virtud de leyes de EE.UU. MJKK y MSFJ son agencias de calificación crediticia registradas con la Agencia de Servicios Financieros de Japón y sus números de registro son los números 2 y 3 del FSA Comisionado (Calificaciones), respectivamente. Mediante el presente instrumento, MJKK o MSFJ (según corresponda) comunica que la mayoría de los emisores de títulos de deuda (incluidos bonos corporativos y municipales, obligaciones, pagarés y títulos) y acciones preferentes calificados por MJKK o MSFJ (según sea el caso) han acordado, con anterioridad a la asignación de cualquier calificación, abonar a MJKK o MSFJ (según corresponda) por sus servicios de valoración y calificación unos honorarios que oscilan entre los JPY y aproximadamente los JPY MJKK y MSFJ asimismo mantienen políticas y procedimientos para garantizar los requisitos regulatorios japoneses DE JUNIO DE 2016 INFORME DE CALIFICACIÓN: BANCO DE LA REPÚBLICA ORIENTAL DEL URUGUAY