EXTERIORES VALORES NEGOCIABLES INVERSIONES FLUJOS ENERO - JUNIO 2016 BOLETÍN B DE INVERSIONES GOBIERNO DE ESPAÑA

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1 INVERSIONES EXTERIORES VALORES NEGOCIABLES FLUJOS ENERO - JUNIO 2016 BOLETÍN B DE INVERSIONES EXTERIORES GOBIERNO DE ESPAÑA MINISTERIO DE ECONOMÍA, INDUSTRIA Y COMPETITIVIDAD

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3 INVERSIONES EXTERIORES VALORES NEGOCIABLES FLUJOS Enero-Junio 2016 Secretaría de Estado de Comercio Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones Subdirección General de Comercio Internacional de Servicio e Inversiones

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5 ÍNDICE I RESUMEN. 5 II FLUJOS DE INVERSIÓN EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN. 7 III FLUJOS DE INVERSIÓN EXTRANJERA EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN ANÁLISIS GLOBAL Distribución por clase de valor ACCIONES COTIZADAS Análisis semestral Análisis mensual Características de la inversión en acciones cotizadas Desglose por mercados: operaciones de mercado primario y secundario Valores de Mercado Continuo Distribución por sector de actividad Distribución por clase de inversor Distribución por país Desglose por modalidad de inversión: inversión directa y de cartera Evolución mensual Distribución por país FONDOS DE INVERSIÓN Análisis semestral y mensual Distribución por clase de inversor y país de procedencia. 26 IV FLUJOS DE INVERSIÓN ESPAÑOLA EN EL EXTERIOR EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN ANÁLISIS GLOBAL Análisis semestral Análisis mensual Distribución por Clase de Valor ACCIONES COTIZADAS Análisis anual Distribución por clase de inversor Distribución por país de emisión Distribución por emisores y distribución sectorial final Inversión directa en sociedades cotizadas Evolución anual Distribución por países FONDOS DE INVERSIÓN Análisis anual Distribución por Clase de Inversor Distribución por País de emisión V NOTA METODOLÓGICA INVERSIÓN EXTRANJERA EN ACCIONES COTIZADAS Y PARTICIPACIONES EN FONDOS DE INVERSIÓN INVERSIÓN ESPAÑOLA EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN INFORMACIÓN EN INTERNET

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7 Resumen 5 I RESUMEN Los datos de inversión en valores negociables referidos al primer semestre del año 2016, muestran, en relación con el mismo período del año anterior, descensos tanto en los flujos brutos de entrada como en los de salida. El resultado neto final (entradas menos salidas) refleja un saldo negativo de millones de. Por lo que se refiere a la inversión extranjera en empresas cotizadas y fondos de inversión, se registra en este semestre, respecto al mismo semestre de 2015, una caída del 46% en la inversión bruta y del 42,87% en la desinversión. El saldo neto negativo se sitúa en los millones de frente a los millones de positivos del mismo periodo del año precedente. Por su parte, la inversión española en el exterior presenta, en el periodo considerado, un ligero descenso de la inversión bruta, que disminuyó un 8,72%. La inversión neta, aunque sigue siendo positiva, se sitúa en millones de frente a los millones de del mismo periodo del año precedente.

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9 Flujos de inversión en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 7 II. FLUJOS DE INVERSIÓN EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN. EVOLUCIÓN ANUAL

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11 Flujos de inversión en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 9 II. FLUJOS DE INVERSIÓN EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN. EVOLUCIÓN ANUAL El Cuadro 1 muestra la inversión exterior en acciones cotizadas y fondos de inversión desde 2007 hasta junio de La inversión extranjera en acciones cotizadas y fondos de inversión venía registrando desde 2004 una intensificación de los flujos, tanto de entrada como de salida. Esa tendencia se mantuvo hasta 2007, año en el que dichos flujos alcanzaron su mayor importe. A partir de 2008 se registra una contracción en los flujos tanto de inversión bruta como de desinversión, que se recuperan en 2010 para volver a tasas negativas de crecimiento en 2011 y En 2013 la tendencia vuelve a cambiar, creciendo de nuevo los flujos tanto de inversión como de desinversión hasta 2015, donde vuelve a iniciarse un descenso que se acentúa en el primer semestre de Por lo que respecta a la evolución de la inversión neta, en la serie histórica contemplada se observa que en el año 2010 se registra el saldo negativo mas elevado y en el 2015 el mayor de los saldos de signo positivo. El primer semestre de 2016 tiene un saldo negativo de millones de. Cuadro 1. Inversión exterior en Acciones cotizadas y Fondos de Inversión Inversión extranjera en España AÑO Inversión bruta Desinversión Inversión Inversión bruta Desinversión Diferencia Inversión (A) - (B) variación variación neta (A) Tasa Tasa neta (B) Importe * Importe * Importe variación * Importe variación * , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , En.-Junio En.-Junio , , , , * Variación respecto al año anterior expresado en tanto por ciento Fuente : Registro de Inversiones Exteriores Inversión española en el exterior Por su parte, la serie histórica de la inversión neta española en el exterior muestra la volatilidad de los mercados financieros internacionales en los últimos años y 2008 presentan saldos negativos que se recuperan a partir de 2009 hasta alcanzar, en el primer semestre de 2016, los millones de. El saldo neto entre inversión extranjera y española fue de millones de. En el cuadro 2 la serie histórica recoge los datos referidos exclusivamente a acciones cotizadas, observándose que, en el caso de la inversión extranjera, se producen en el citado semestre descensos superiores al 46% para los flujos de inversión bruta y al 42% para los de desinversión.

12 10 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones Por lo que respecta a la inversión española en acciones cotizadas extranjeras, en el periodo considerado se observa un incremento de la inversión bruta del 4,91%. La desinversión supone un 5,69% en tasa interanual. Finalmente, el saldo neto entre inversión extranjera y española fue de millones de. Cuadro 2. Inversión exterior en Acciones cotizadas AÑO Inversión extranjera en acciones de sociedades españolas Inversión española en acciones de sociedades extranjeras Inversión bruta Importe Tasa variación * Desinversión Importe Tasa variación * Importe Tasa variación * Importe Tasa variación * , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , En.-Junio En.-Junio , , , , * Variación respecto al año anterior expresado en tanto por ciento Fuente : Registro de Inversiones Exteriores Inversión neta (A) Inversión bruta Desinversión Inversión neta (B) Diferencia (A) - (B)

13 Flujos de inversión Extranjera en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 11 III. FLUJOS DE INVERSIÓN EXTRANJERA EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN

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15 Flujos de inversión Extranjera en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 13 III. FLUJOS DE INVERSIÓN EXTRANJERA EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN. ENERO-JUNIO ANÁLISIS GLOBAL 1.1. Distribución por clase de valor Cuadro 3. Inversión extranjera. Distribución por clase de valor. Enero-Junio 2016 CLASE DE VALOR Inversión Bruta Desinversión Inversión Importe % s/total Importe % s/total Acciones , , Participaciones en Fondos de Inversión 688 0, ,3 25 TOTAL , , Fuente: Registro de Inversiones Exteriores Por lo que se refiere a la distribución de la inversión extranjera por clase de valor, como muestra el cuadro 3, prácticamente la totalidad de las operaciones de inversión realizadas por no residentes tuvieron como objeto acciones cotizadas de empresas españolas. Los flujos en fondos vienen mostrando un carácter totalmente residual, tanto en el caso de las compras (inversión bruta) como en el de las ventas (desinversión). Neta

16 14 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones 2. ACCIONES COTIZADAS 2.1. Análisis semestral Cuadro 4. Inversión extranjera en acciones cotizadas. Evolución semestral. PERIODO Inversión Variación ** Desinversión * Variación ** Inversión Variación ** Bruta * Neta * 1º Sem ,5% ,2% ,6% 2º Sem ,7% ,7% ,5% TOTAL º Sem ,3% ,9% ,1% 2º Sem ,5% ,8% ,4% TOTAL º Sem ,5% ,5% ,8% 2º Sem ,3% ,6% ,6% TOTAL º Sem ,3% ,0% ,7% 2º Sem ,9% ,5% ,4% TOTAL º Sem ,1% ,9% ,2% 2º Sem ,4% ,1% ,3% TOTAL º Sem ,7% ,3% ,2% Total 1º semestre Fuente: Registro de Inversiones Exteriores * Están incluidas también operaciones de inversión directa llevadas a cabo por medio de la adquisición o venta de valores negociables. Estas cifras se han incluido también en la estadística de inversión directa. ** Variación respecto al semestre anterior. Los flujos de inversión extranjera en acciones cotizadas de empresas españolas han experimentado durante el primer semestre de 2016 un descenso del 34,7% en inversión bruta y del 34,3% en desinversión, comparado con las cifras del semestre precedente. La inversión neta, por su parte experimenta un incremento del 6,2% respecto al semestre anterior y un descenso del 128,47% respecto al primer semestre de 2015.

17 Flujos de Inversión Extranjera en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 15 Evolución Semestral º Sem º Sem º Sem º Sem º Sem º Sem º Sem º Sem º Sem º Sem º Sem Inversión Bruta Inversión Neta Desinversión * 2.2 Análisis mensual Cuadro 5. Inversión extranjera en acciones cotizadas. Evolución mensual. Mes Enero-Junio 2016 Inversión Bruta Desinversión Inversión Neta Mensual % s. Total Acumulado Mensual % s. Total Acumulado Mensual Acumulado Enero , , Febrero , , Marzo , , Abril , , Mayo , , Junio , , TOTAL , , Fuente: Registro de Inversiones Exteriores En lo que hace referencia a la evolución de los flujos mensuales en el primer semestre de 2016 (cuadro 5), solo señalar que fue en abril y marzo cuando se registraron mayores volúmenes tanto en la inversión bruta como en la desinversión.

18 16 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones Evolución mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Inversión bruta Desinversión Inversión Neta 2.3. Características de la inversión en acciones cotizadas Desglose por mercados: operaciones de mercado primario y secundario Cuadro 6. Inversión extranjera en acciones cotizadas. Tipo de mercado. Enero-Junio 2016 Tipo de mercado Compras inversores Ventas inversores no residentes no residentes Mercado primario Mercado secundario Total Fuente: Registro de Inversiones Exteriores El cuadro 6 muestra que, como viene siendo habitual, los flujos de inversión extranjera derivados de operaciones de mercado primario tienen escasa relevancia en comparación con los registrados en el mercado secundario. Entre las operaciones en el mercado primario que tuvieron mayor incidencia en los flujos de inversión de no residentes, hay que citar la ampliación de capital no liberada de Banco Popular e Hispania Activos Inmobiliarios Socimi, que se reflejan en los flujos de compras del mes de junio y que corresponden en su mayor parte a estas operaciones. Las ampliaciones de capital liberadas (sin desembolso efectivo) se contabilizaron con valor cero, y por lo tanto no se reflejan en los datos de este boletín. Dentro de este segmento se mantiene, como en años anteriores, la política de retribución al accionista a través de las diferentes modalidades de dividendo en especie. Entre estas operaciones cabe citar las llevadas a cabo por BBVA, Repsol e Iberdrola.

19 Flujos de Inversión Extranjera en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 17 Entre las operaciones de mercado secundario que implicaron a inversores no residentes, pueden destacarse las OPV/S de Telepizza Group y de Parques Reunidos Servicios Centrales Valores del Mercado Continuo Cuadro 7. Inversión extranjera en sociedades del Mercado Continuo. Enero-Junio 2016 EMISOR * Inversión bruta Desinversión Volumen de negociación (A) (B) (A) + (B) Importe % s. total Importe % s. total Importe % s. total Banco Santander S.A , , ,5 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A , , ,7 Telefónica S.A , , ,4 Industria de Diseño Textil S.A , , ,4 Iberdrola S.A , , ,5 Repsol S.A , , ,9 Aena S.A , , ,1 Ferrovial S.A , , ,9 Red Eléctrica Corporación S.A , , ,7 Amadeus It Group S.A , , ,7 Banco Popular Español S.A , , ,1 Gamesa Corporación Tecnológica S.A , , ,9 Gas Natural SDG S.A , , ,1 Endesa S.A , , ,9 Caixabank S.A , , ,9 Abertis Infraestructuras S.A , , ,8 Banco de Sabadell S.A , , ,7 Enagas S.A , , ,6 Grifols S.A , , ,6 International Consolidated Airlines Group S.A , , ,4 ACS, Actividades de Construcción y Servicios S.A , , ,4 Distribuidora International de Alimentación S.A , , ,0 Merlin Properties Socimi S.A , , ,9 Bankia S.A , , ,9 Mediaset España Comunicación S.A , , ,9 Acciona S.A , , ,8 Bankinter S.A , , ,8 Mapfre S.A , , ,8 Acerinox S.A , , ,7 Cellnex Telecom S.A , , ,7 Técnicas Reunidas S.A , , ,6 Fomento de Construcciones y Contratas S.A , , ,6 Viscofán S.A , , ,5 Melia Hotels International S.A , , ,5 Obrascón Huarte Lain S.A , , ,5 Otras , , ,6 Total , , ,0 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores* Salvo en Otras, se consignan las empresas que absorbieron, al menos, el 0,5% del volumen total de negociación de inversores no residentes (compras y suscripciones más ventas y reembolsos).

20 18 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones El cuadro 7 muestra la alta concentración de los flujos de inversión extranjera en acciones cotizadas en un número muy limitado de compañías: el 48,5% del volumen total negociado se dirigió a cinco empresas y este porcentaje se elevó al 65,8% si se incrementa a diez el número de compañías. Los valores más negociados corresponden a Banco Santander con un 15,5% del total, BBVA con el 9,7%, Telefónica con el 9,4%, Inditex con un 7,4% e Iberdrola con un 6,5% Distribución por Sector de Actividad Cuadro 8. Inversión extranjera en acciones cotizadas. Sector de actividad. Enero-Junio 2016 Sectores Inversión bruta(a) Desinversión(B) Volumen total negociado (A)+(B) Importe % s. total Importe % s. total Importe % s. total Sector no Financiero , , ,4 Transportes y Comunicaciones , , ,7 Energía y Agua , , ,7 Textil y Papeleras , , ,0 Otros * , , ,1 Construcción , , ,5 Petroleo , , ,9 Inmobiliarias , , ,6 Alimentación , , ,0 Minería y Metálicas Básicas , , ,9 Metal Mecánica , , ,8 Químicas 506 0, , ,2 Cementos y Mat. Construcción 95 0,0 65 0, ,0 Sector Financiero , , ,6 Bancos , , ,7 Seguros , , ,9 Sociedades de Cartera 88 0,0 98 0, ,0 SICAV 38 0,0 33 0,0 71 0,0 TOTAL , , ,0 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores * Incluye los sectores Medios de Comunicación y Publicidad y Nuevas Tecnologías. Por lo que se refiere al desglose por sector de actividad (cuadro 8), la contratación por no residentes se dirigió, por orden de importancia, a los sectores de Bancos, Transportes y Comunicaciones, Energía y Agua, Textil y Papeleras, Construcción y Petróleo. Estos seis sectores concentraron un volumen total negociado de millones de, lo que representa el 87,5% del volumen negociado en el semestre por no residentes. El volumen total negociado en el primer semestre de 2016 ha experimentado un descenso del 34,49 % respecto del semestre precedente y del 44,49% respecto al primer semestre de 2015.

21 Flujos de Inversión Extranjera en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 19 Enero-Junio 2016 % del Volumen total negociado Bancos 6,5% 4,9% 32,7% Transportes y Comunicaciones Energía y Agua 7,1% Textil y Papeleras Otros * 11,0% Construcción Petroleo 14,7% 17,7% Volumen total negociado Sectores Resto de Sectores Construcción Otros Textil y Papeleras Energía y Agua Transportes y Comunicación Bancos Enero-Junio 2015 Enero-Junio 2016

22 20 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones Distribución por Clase de Inversor Cuadro 9. Inversión extranjera en acciones cotizadas. Clase de inversor. CLASE DE INVERSOR Enero-Junio 2016 Inversión Bruta Desinversión Inversión Importe % s. total Importe % s. total Neta Intermediarios Financieros Crediticios , , Intermediarios Financieros no Crediticios , , Fondos de Inversión , , Fondos de Pensiones 103 0, ,1-22 Entidades Aseguradoras 154 0, ,1 4 Empresas Privadas no Financieras , ,6 323 Personas Físicas 234 0, ,1-46 Otros Inversores , ,1 162 TOTAL , , Fuente: Registro de Inversiones Exteriores El desglose por clase de inversor (cuadro 9) sigue mostrando la preponderancia del grupo formado por los intermediarios financieros crediticios y no crediticios, que absorbió el 94,7% de la inversión bruta del semestre, porcentaje similar al registrado en el mismo semestre del año anterior. Enero-Junio 2016 Enero-Junio Inv. Bruta Desinversión Inv. Bruta Desinversión Intermediarios Financieros Crediticios Fondos de Inversión Entidades Aseguradoras Personas Físicas Intermediarios Financieros no Crediticios Fondos de Pensiones Empresas Privadas no Financieras Otros Inversores

23 Flujos de Inversión Extranjera en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión Distribución por País Cuadro 10. Inversión extranjera en acciones cotizadas. Distribución por país de procedencia de la Inversión Enero-Junio 2016 País Inversión bruta Desinversión Inversión Neta Importe % s. total Importe % s. total Importe PAISES OCDE * , , UNION EUROPEA , , Alemania , ,6 174 Austria 52 0,0 26 0,0 26 Bélgica , ,9 24 Dinamarca 156 0, ,1 35 Finlandia 34 0,0 29 0,0 5 Francia , , Grecia 1 0,0 1 0,0 0 Irlanda 495 0, ,3-245 Italia 599 0, ,2 185 Luxemburgo , , Países Bajos , ,9-666 Portugal 174 0, ,1 16 Reino Unido , ,8-869 Suecia 213 0, ,1 8 Resto Países Unión Europea 208 0, ,0 106 P. EUROPEOS NO COMUNITARIOS , ,4-251 Suiza , ,1-303 PAISES OCDE NO EUROPEOS , , Estados Unidos , , Australia 124 0, ,1-39 Canadá 61 0,0 27 0,0 34 PARAISOS FISCALES 110 0, , LATINOAMERICA 106 0,0 64 0,0 41 RESTO PAISES 296 0, ,1-8 Total , , Fuente: Registro de Inversiones Exteriores * Excepto países miembros latinoamericanos. La distribución por país de procedencia (cuadro 10) se mantuvo dentro de las pautas habituales. La práctica totalidad de los flujos de inversión extranjera en acciones cotizadas procede de países de la OCDE (99,8%) y en especial de la Unión Europea con un 91,8% de la inversión bruta total. Destaca a gran distancia del resto, por sus características como plaza financiera, el Reino Unido (63,6%), seguido por Francia (17,7%) y Países Bajos (4,7%).

24 22 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones Fuera de la Unión Europea, destaca Estados Unidos con un 6,7% de la inversión bruta total. Enero-Junio Unión Europea Reino Unido Francia Países Bajos Luxemburgo Bélgica Alemania Resto Unión Europea Unión Europea Estados Unidos Suiza Paraisos Fiscales Otros Países Inversión Bruta Desinversión Enero-Junio 2016 Enero-Junio Inversión Bruta Desinversión Inversión Bruta Desinversión Total Unión Europea Estados Unidos Resto de Países

25 Flujos de Inversión Extranjera en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión Desglose por modalidad de inversión: inversión directa y de cartera Evolución mensual Cuadro 11. Inversión extranjera directa y de cartera en sociedades cotizadas. Evolución mensual Enero-Junio 2016 Mes Inversión bruta Desinversión Inversión Neta Cartera * Directa** Total Cartera* Directa** Total Cartera* Directa** Total Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Total Fuente: Registro de Inversiones Exteriores * Incluye operaciones sobre sociedades cotizadas de las que resulta una participación extranjera inferior al 10 %. ** Incluye operaciones sobre sociedades cotizadas de las que resulta una participación extranjera igual o superior al 10% Evolución Mensual Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Cartera* Directa** El desglose por modalidad de inversión (cuadro 11) muestra la escasa participación de los flujos de la inversión bruta calificada como directa en los flujos totales de inversión bruta y pone de manifiesto su carácter residual (la inversión extrajera directa se realiza en un altísimo porcentaje fuera de la Bolsa). Por lo que se refiere a la evolución mensual, la inversión neta en la modalidad de directa registró al final del primer semestre de 2016 un

26 24 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones saldo positivo de 80 millones de, mientras que la modalidad de cartera arrojó un importe negativo de millones. Así, como ya se indicó con anterioridad, en su conjunto el semestre se cierra con un saldo negativo de millones de, frente a los millones de positivos registrados en el mismo periodo del año anterior Distribución por países Cuadro 12. Inversión extranjera directa neta por país de procedencia. Distribución por país de procedencia Países Enero-Junio 2015 Enero-Junio 2016 Inversión bruta Inversión neta Inversión bruta Inversión neta PAISES OCDE * UNION EUROPEA Alemania Austria Bélgica Dinamarca Francia Italia 0-79 Irlanda 0 0 Luxemburgo Países Bajos Portugal 0 0 Reino Unido Suecia Resto Unión Europea 1 0 P. EUROPEOS NO COMUNITARIOS Suiza PAISES OCDE NO EUROPEOS Estados Unidos 0 0 Japón PARAISOS FISCALES 0 0 LATINOAMERICA RESTO PAISES Total Fuente: Registro de Inversiones Exteriores * Excepto países miembros latinoamericanos. El cuadro 12 muestra los países de procedencia de la inversión directa bruta y neta en acciones cotizadas en el semestre considerado.

27 Flujos de Inversión Extranjera en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión FONDOS DE INVERSIÓN 3.1. Análisis semestral y mensual Cuadro 13. Inversión extranjera en Fondos de Inversión. Evolución semestral. Inversión Variación * Desinversión Variación * Inversión Variación * Periodo Bruta Neta 1º Semestre ,9% ,8% ,2% 1º Semestre ,5% ,2% ,9% 1º Semestre ,3% ,4% ,6% 1º Semestre ,4% ,7% ,9% 1º Semestre ,1% ,2% ,8% 1º Semestre ,8% 286-7,3% ,0% 1º Semestre ,4% ,8% ,6% 1º Semestre ,7% ,8% 51-78,4% 1º Semestre ,2% ,1% 25-51,4% Fuente: Registro de Inversiones Exteriores * Variación respecto al semestre anterior El cuadro 13 recoge la evolución semestral de los flujos de inversión extranjera en fondos de inversión. Tras las caídas registradas en los primeros semestres desde 2008 al 2012, se observa un inicio de la recuperación de la inversión bruta en el primer semestre de 2013 que continua durante el primer semestre de 2014 y En el primer semestre de 2016 vuelve a cambiar la tendencia y la inversión bruta desciende un 32%. La inversión neta presenta, por cuarto año consecutivo, saldo positivo que asciende a 25 millones de. Cuadro 14. Inversión extranjera en Fondos de Inversión. Evolución mensual. Enero-Junio 2016 Mes Inversión Bruta Desinversión Inversión Neta Mensual % s. Total Acumulado Mensual % s. Total Acumulado Mensual Acumulado Enero 99 14, , Febrero 83 12, , Marzo , , Abril 80 11, , Mayo , , Junio , , TOTAL , ,0 25 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores

28 26 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones Por lo que se refiere a la evolución mensual de los flujos de inversión extranjera en fondos de inversión (cuadro 14), la inversión neta arroja saldos positivos tres meses y negativos en los otros tres meses del semestre y un saldo final de 25 millones de Distribución por clase de inversor y país de procedencia. En cuanto a la distribución por clase de inversor, como viene siendo habitual, el grupo más activo tanto en los flujos de inversión bruta como en los flujos de desinversión, es el de las personas físicas con más del 71% del total, seguido por el de las empresas privadas no financieras. Cuadro 15. Inversión extranjera en Fondos de Inversión. Distribución por clase de inversor. Enero-Junio 2016 CLASE DE INVERSOR Inversión Bruta Desinversión Inversión Importe % s. total Importe % s. total Neta Intermediarios Financieros Crediticios 64 9, ,9-28 Intermediarios Financieros no Crediticios 1 0,2 2 0,4-1 Fondos de Inversión 0 0,0 1 0,1-1 Entidades Aseguradoras 3 0,5 2 0,3 2 Empresas Privadas no Financieras , ,1-42 Personas Físicas , ,1 95 Otros Inversores 1 0,2 1 0,2 0 TOTAL , ,0 25 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores Por lo que se refiere a la distribución por país, el origen principal tanto de las compras como de las desinversiones corresponde a residentes de la Unión Europea, como puede verse en el cuadro 16.

29 Flujos de Inversión Extranjera en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 27 Cuadro 16. Inversión extranjera en Fondos de Inversión. Distribución por país de procedencia de la inversión. Enero-Junio 2016 País Inversión Inversión bruta Desinversión Neta Importe % s. total Importe % s. total Importe PAISES OCDE * , ,6-12 UNION EUROPEA , ,8-21 Alemania 49 7,2 46 7,0 3 Austria 2 0,3 2 0,3 0 Bélgica 14 2,0 9 1,3 5 Dinamarca 2 0,2 1 0,1 1 Finlandia 1 0,2 0 0,0 1 Francia 53 7, ,1-14 Grecia 2 0,2 1 0,2 0 Irlanda 10 1,4 17 2,6-8 Italia 14 2,1 14 2,1 0 Luxemburgo 96 13,9 61 9,2 35 Países Bajos 34 5,0 37 5,7-3 Portugal 32 4,6 34 5,1-2 Reino Unido 98 14, ,5-44 Suecia 9 1,3 4 0,7 5 Resto Países Unión Europea 7 1,0 7 1,0 0 P. EUROPEOS NO COMUNITARIOS 52 7,6 48 7,2 4 Suiza 41 6,0 42 6,3-1 PAISES OCDE NO EUROPEOS 35 5,1 30 4,6 5 Estados Unidos 28 4,0 22 3,4 5 Canadá 4 0,6 4 0,6 0 Japón 3 0,4 2 0,4 0 PARAISOS FISCALES 5 0,8 4 0,6 1 LATINOAMERICA , ,5 18 RESTO PAISES 73 10,6 55 8,3 18 Total , ,0 25 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores * Excepto países miembros latinoamericanos.

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31 Flujos de Inversión Española en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 29 IV. FLUJOS DE INVERSIÓN ESPAÑOLA EN EL EXTERIOR EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN.

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33 Flujos de Inversión Española en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 31 IV. FLUJOS DE INVERSIÓN ESPAÑOLA EN EL EXTERIOR EN ACCIONES COTIZADAS Y FONDOS DE INVERSIÓN. ENERO-JUNIO ANÁLISIS GLOBAL 1.1 Análisis semestral Cuadro 17. Inversión española en el exterior. Evolución semestral Periodo Inversión Bruta Tasa de Tasa de Desinversión Variación * Variación * Inversión Neta 1º Sem , , º Sem , , TOTAL º Sem , , º Sem , , TOTAL º Sem , , º Sem , , TOTAL º Sem , , º Sem , , TOTAL º Sem , , º Sem , , TOTAL º Sem , , Total Enero - Junio Fuente: Registro de Inversiones Exteriores. *Variación respecto al mismo período del año anterior expresado en tanto por ciento La serie anual comparativa de la negociación de Acciones Cotizadas y participaciones en Fondos de Inversión extranjeros muestra que durante el primer semestre de 2016 la inversión bruta descendió el 8,72% con respecto al mismo semestre del año anterior. La inversión neta en este período fue de millones de en el primer semestre de 2016.

34 32 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones Evolución semestral º Sem º Sem. 1º Sem. 2º Sem. 1º Sem. 2º Sem. 1º Sem. 2º Sem. 1º Sem. 2º Sem. 1º Sem Inversión bruta Desinversión Inversión neta 1.2 Análisis mensual Mes Cuadro 18. Inversión española en el exterior. Evolución mensual Enero-Junio 2016 Inversión Bruta Desinversión Importe % sobre Total Importe % sobre Total Millones de Euros Inversión Neta ENERO , , FEBRERO , , MARZO , , ABRIL , , MAYO , , JUNIO , , TOTAL , , Fuente: Registro de Inversiones Exteriores El análisis de la evolución mensual del primer semestre de 2016 refleja inversiones muy similares en los seis meses analizados, tanto en inversión bruta como en desinversión. En cuanto a la inversión neta todos los meses presentan saldo positivo, excepto enero y febrero, como puede verse en el cuadro 18.

35 Flujos de Inversión Española en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE OCTUBRE NOVIEMBRE DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO Inversión bruta Desinversión Inversión neta 1.3 Distribución por clase de valor Cuadro 19. Inversión española en el exterior. Clase de Valor Clase de valor Enero-Junio 2016 Inversión Bruta Desinversión Importe % sobre Total Importe % sobre Total Inversión Neta Acciones , , Participaciones en Instituciones de inversión , ,41-96 TOTAL , , Fuente: Registro de Inversiones Exteriores. La inversión en Acciones de sociedades cotizadas extranjeras ha representado en el semestre analizado el 48,64% de la inversión bruta y creció un 4,91% con respecto al mismo periodo del año anterior. La inversión neta registró un saldo positivo de millones de. Por su parte, la inversión bruta en Participaciones en Instituciones de Inversión Colectiva supuso el 51,36% del total y las liquidaciones el 53,41%. La inversión neta registró un saldo negativo de 96 millones de, un 18,73% menos que en el mismo periodo de 2015.

36 34 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones 2. ACCIONES COTIZADAS 2.1 Análisis anual Cuadro 20. Inversión española en el exterior. Evolución anual de la inversión en acciones Inversión bruta Desinversión AÑO Importe Tasa variación * Importe Tasa variación * Inversión neta , , , , , , , , , , , , , , , , Enero-Junio , , Enero-Junio , , Fuente: Registro de Inversiones exteriores * Variación respecto al año anterior expresadoo en tanto por ciento Como puede verse en el cuadro 20, la inversión española en el exterior en acciones parece consolidar la recuperación iniciada en 2014 ( millones de ). De hecho de mantenerse la tendencia del primer semestre de 2016, podría volver a superar los millones. El primer semestre de 2016, la inversión bruta en acciones ( millones de ), ha aumentado un 4,91% con respecto a igual período de Esto ha hecho que, aunque la desinversión creciera en un 5,69%, la inversión neta (4.083 millones de ) disminuya un 3,54% en este período, hasta los millones. 2.2 Distribución por clase de inversor La distribución por inversor permite comparar el peso relativo de cada grupo, en el periodo analizado. Fueron las Instituciones de Inversión Colectiva las que desarrollaron mayor actividad, negociando el 28,33% de la inversión bruta y el 28,92% de las liquidaciones. Estas sociedades registraron una inversión neta positiva de 872 millones de. Le siguen las Entidades Financieras que negociaron el 28,27% de las compras y el 25,32% de las ventas y las Sociedades de servicios de Inversión que realizaron el 13,81% de las compras y el 14,82% de las ventas. El resto de inversores, concentraron el 29,59% de las compras y el 30,94% de las ventas.

37 Flujos de Inversión Española en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 35 Cuadro 21. Inversión española en el exterior. Distribución de las acciones por clase de inversor. Enero - Junio 2016 Inversión Bruta Desinversión Clase de Inversor Inversión Neta Importe % sobre Total Importe % sobre Total Inst. inversión colectiva , , Entidades Financieras , , Soc. de serv.de inversión , ,82 71 Personas fisicas residentes , , Entidades no financieras , , Fondos de pensiones , , Entidades de seguros , , Otros 112 0, ,18 22 TOTAL , , Fuente: Registro de Inversiones Exteriores. Inversores (Inversión bruta en acciones) Enero-Junio 2015 Enero-Junio 2016 Pers onas fisicas residentes 13% Entidades no financieras 12% Fondos de pensiones 5% Entidades de seguros Otros 3% 1% Inst. inversión colectiva 30% Entidades no financieras 9% Pers onas fisicas residentes 11% Fondos de pensiones 7% Entidades de seguros Otros 3% 0% Inst. inversión colectiva 28% Soc. de serv.de inversión 17% Entidades Financieras 19% Soc. de serv.de inversión 14% Entidades Financieras 28%

38 36 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones 2.3 Distribución por país de emisión Cuadro 22. Inversión española en el exterior. Distribución de las acciones por país de emisión. PAISES OCDE * Paises UNIÓN EUROPEA Inversión Bruta % sobre Importe Total Desinversión % sobre Importe Total , , , , Alemania , , Francia , , Reino Unido , ,44-58 Paises Bajos , , Irlanda , , Italia , ,44-37 Luxemburgo , ,86-16 Belgica 908 1, ,01-69 Finlandia 565 1, , P.EUROPEOS NO COMUNITARIOS , , Suiza , , P.OCDE NO EUROPEOS , , U. EUROPEA NO OCDE PARAISOS FISCALES LATINOAMERICA RESTO PAISES Estados Unidos , , Japon 198 0, , ,01 5 0, , , , , Mexico , ,61 39 Brasil 546 1, , , , India , ,42-22 Hong Kong , ,26-94 TOTAL , , Fuente: Registro de Inversiones Exteriores. * Excepto países miembros latinoamericanos Enero - Junio 2016 Inversión Neta La distribución geográfica muestra que el 84,35% de la inversión bruta del periodo tuvo como destino algún país OCDE, excepto países miembros latinoamericanos que se incluyen en su área, correspondiendo el 62,79% a países UE. Los principales destinos por volumen de negociación siguen siendo Alemania, Francia y Reino Unido, que concentran el 20,87%, 14,50% y el 6,75% respectivamente de la inversión bruta dentro de la UE, seguidos de Estados Unidos con el 14,89%. La inversión neta positiva se concentró básicamente en países OCDE no europeos y países de la UE, pero especialmente en Estados Unidos que registró millones de y Alemania con millones de.

39 Flujos de Inversión Española en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 37 Enero - Junio 2016 Distribución de la inversión en acciones por países (*)Unión Europea UNIÓN EUROPEA Estados Unidos LATINOAMERICA RESTO PAISES Inversión bruta Desinversión 2.4. Distribución por Emisor y distribución sectorial final En términos brutos, los inversores residentes negociaron mayoritariamente acciones del sector No Financiero internacional, concentrando este sector el 74,21% de la inversión y el 73,66% de la desinversión del periodo. Tanto el sector No Financiero como el Financiero presentan saldos netos positivos de y 786 millones de, respectivamente. Cuadro 23. Inversión española en el exterior. Distribución de las acciones por emisor. Enero - Junio 2016 Naturaleza del emisor Inversión Bruta Desinversión Importe % sobre Total Importe % sobre Total Inversión Neta Entidades no Financieras , , Entidades Financieras , , TOTAL , , Fuente: Registro de Inversiones Exteriores.

40 38 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones Dentro del sector No Financiero el mayor volumen de negociación se produjo en el sector de Producción y distribución de energía eléctrica con el 11,95% de las compras y el 10,28% de las ventas, seguido de los sectores de Fabricación de productos químicos y farmacéuticos (8,93% de inversión bruta), Fabricación de productos informáticos y electrónicos (6,34%) y Fabricación de vehículos (4,78%). Principales Sectores de Destino Cuadro 24. Inversión española en el exterior. Distribución sectorial final Enero - Junio 2016 Inversión Bruta Desinversión Importe % sobre Total Importe % sobre Total Entidades Financieras * , , Prod. y distr. Energía eléctric , , Fabr. Prod. Quim. y Farm , , Fabric. prod. Inform. y electró , , Fabricacion de vehículos , ,70 40 Telecomunicaciones , ,47 59 Extrac. y Distrib. de crudo , ,46 93 Seguros y fondos de pensio , ,32 90 Infraestructuras y construcc , , Programacion informática , , Total General , , Fuente : Registro de Inversiones Exteriores * Entidades Financieras y empresas que desarrollan actividades financieras Inversión Neta 2. 5 Inversión directa en sociedades cotizadas Evolución anual Cuadro 25. Inversión española en el exterior. Evolución anual de la inversión directa. AÑO Inversión Bruta Desinversión Inversión Neta Total (A) % (B) sobre % (D) sobre Directa (B) * (A) Total Directa (D) Total Directa (F) % (F) sobre , , , , , N.C , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,20 Enero-Junio , , ,09 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores * Se considera inversión directa cuando el inversor detenta el 10% o más del capital de una empresa

41 Flujos de Inversión Española en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 39 Con excepción de 2011 y 2015 en que la inversión directa bruta supuso el 10% y el 22,20% respectivamente de la inversión total, en el últimos años desde 2009 la inversión directa bruta en sociedades cotizadas ha sido muy reducida, moviéndose entre el 1,43% y el 3,9% del total. En el primer semestre de 2016 llegó al 16,40% de la inversión total en acciones. En la serie anual de inversión directa realizada en sociedades cotizadas, se observa que a partir de 2012 la inversión neta tiene una evolución negativa, aunque en el año 2015 vuelve a tener signo positivo ( millones de ) manteniendo esa tendencia positiva en el primer semestre de Enero-Junio Inversión Bruta Directa Inversión Neta Directa Desinversión Directa Inversión Neta Total

42 40 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones Distribución por países Cuadro 26. Inversión española en el exterior. Inversión directa neta en sociedades cotizadas por mercados de destino. Distribución por país de destino Países Enero-Junio 2015 PAISES OCDE* Enero-Junio 2016 UNION EUROPEA Alemania Francia 115 Polonia -82 P.EUROPEOS NO COMUNITARIOS 0 Turquia 0 LATINOAMERICA México Perú -109 Chile 13 Brasil 527 RESTO -96 Hong Kong -96 TOTAL Fuente : Registro de Inversiones Exteriores * Excepto países miembros latinoamericanos Como puede observarse en el cuadro anterior, la inversión neta fue positiva tanto en el primer semestre de 2015 (2.640 millones de ), como en el primer semestre de 2016 (1.392 millones de ), y se ha concentrado en un 54,17% en Alemania (754 millones de ) y un 37,86% en Brasil (527 millones de ). 3. INVERSIÓN EN FONDOS DE INVERSIÓN 3. 1 Análisis anual Después de cuatro años de cifras positivas de inversión neta, se vuelve a cifras negativas en el período analizado. Por su parte, en el primer semestre de 2016 las compras, con millones de, disminuyen un 18,73% con respecto al mismo periodo del año anterior y la desinversión de millones de que aumenta un 32,13%, llevan a una inversión neta negativa de 96 millones de.

43 Flujos de Inversión Española en Acciones Cotizadas y Fondos de Inversión 41 Cuadro 27. Inversión española en el exterior. Evolución anual de la inversión en Fondos de Inversión AÑO Inversión bruta , , , , , , , , , , , , , , , , Enero-Junio , , Enero-Junio , ,13-96 Fuente : Registro de Inversiones Exteriores * Variación respecto al mismo período del año anterior expresado en tanto por ciento Desinversión Importe Tasa variación * Importe Tasa variación * Inversión neta 3.2. Distribución por clase de Inversor. Cuadro 28. Inversión española en el exterior. Distribución por Inversor en Fondos de Inversión Clase de Inversor Enero - Junio 2016 Inversión Bruta Desinversión Importe % sobre Total Importe % sobre Total Inversión Neta Inst. inversion colectiva , , Pers. Físicas residentes , , Fondos de pensiones , , Entidades no financieras , ,43-24 Entidades de seguros , , Entidades financieras , , Soc. de servicios de inversió 353 0, ,64-3 otros 326 0, ,64-29 TOTAL Fuente : Registro de Inversiones Exteriores Los principales agentes inversores fueron las Instituciones de Inversión Colectiva que negociaron el 47,99% de la inversión bruta, seguidos de las Personas Físicas residentes con un 24,15%, y de los Fondos de Pensiones y las Entidades no Financieras que invirtieron el 9,29% y 7,40% respectivamente. El resto de inversores se mantuvieron por debajo del 6%.

44 42 Dirección General de Comercio Internacional e Inversiones Los Fondos de Pensiones y las Entidades Financieras fueron los que registraron el mejor comportamiento, alcanzando la cifra de 642 y 527 millones respectivamente. Por otro lado, las Instituciones de Inversión Colectiva y las Personas Físicas Residentes fueron las que peor comportamiento registraron con 976 y 511 millones de negativos respectivamente. Enero - Junio 2016 (millones de euros) Distribución de la Inversión en Fondos de inversión por clase de Inversor Inst. inversion colectiva Pers. Físicas residentes Fondos de pensiones Entidades no financieras Entidades de seguros Entidades financieras Soc. de servicios de inversión otros Inversión bruta Desinversión 3.3 Distribución por país de emisión. Cuadro 29. Inversión española en el exterior. Principales mercados de destino de la inversion en Fondos de Inversión Enero - Junio 2016 PAISES Inversión bruta Desinversión Inversión Importe % s. Total Importe % s. Total neta PAISES OCDE * , , UNION EUROPEA , , Luxemburgo , , Irlanda , , Francia , , Reino Unido , , Alemania 831 1, , P.EUROPEOS NO COMUNITARIOS 46 0, ,13-28 Suiza 46 0, ,13-28 PAISES OCDE NO EUROPEOS , , Estados Unidos , , Japon 163 0, ,39-55 UNION EUROPEA NO OCDE PARAISOS FISCALES 58 0, ,10 3 LATINOAMERICA RESTO PAISES 49 0,09 9 0,02 40 TOTAL , ,00-96 Fuente: Registro de Inversiones Exteriores * Excepto paises miembros latinoamericanos