ÍNDICE. Prólogo a la segunda edición 15. Prólogo a la primera edición 17. I. Introducción Teoría y política monetaria 27

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1 ÍNDICE Prólogo a la segunda edición 15 Prólogo a la primera edición 17 I. Introducción Teoría y política monetaria Sobre el dinero, el Estado y los bancos: una reseña histórica Las monedas de metal Los billetes bancarios respaldados El dinero fiduciario Dinero y cuasidinero: definiciones empíricas y su magnitud en la economía peruana La evidencia empírica sobre la importancia del dinero en el Perú: Movimientos de la base monetaria Base monetaria y principales variables económicas Relación entre la base monetaria y el PBI nominal Relación entre la base monetaria y los precios Relación entre la base monetaria y la producción Relación entre la base monetaria y la tasa de interés nominal Relación entre la base monetaria y la variación del tipo de cambio 54

2 Bibliografía 57 El problema de la definición del dinero Una introducción al problema Las propiedades del dinero Medio de pago Unidad de cuenta Depósito de valor Unidad diferida de pago Los dos enfoques básicos sobre el dinero El dinero enfocado como medio de pago El dinero enfocado como activo El dinero enfocado como activo y medio de pago Las definiciones teóricas del dinero El criterio del dinero como activo neutral (Newylin y Yeager) El criterio del dinero como riqueza neta Dinero interno y dinero externo: Gurley y Shaw Crítica a la distinción entre dinero interno y dinero externo: el planteamiento de Pesek y Saving Las definiciones empíricas del dinero La relación entre dinero y ciclos económicos El enfoque de la demanda de dinero Enfoque de la elasticidad de sustitución El método de la ponderación de activos Comentarios finales 103 Bibliografía 105 La demanda de dinero Una introducción al tema 109

3 2. La demanda de dinero como medio de pago: la teoría cuantitativa La teoría cuantitativa tradicional El enfoque de transacciones El enfoque de los saldos en efectivo (la ecuación de Cambridge) El enfoque de inventarios El modelo de Baumol Un modelo de inventarios generalizado: Feige y Parkin La demanda de dinero como activo Keynes y la demanda de dinero como una decisión de portafolio Desarrollos postkeynesianos sobre la demanda de dinero como activo El enfoque de portafolio El enfoque de las generaciones yuxtapuestas La nueva teoría cuantitativa: el modelo de Friedman La demanda de los tenedores finales de riqueza La demanda de las empresas productivas La evidencia empírica sobre la demanda de dinero La definición más apropiada de dinero Las variables explicativas más importantes en la función de demanda de dinero El problema de la variable de escala El problema de las variables de costo de oportunidad Diferencias en la demanda de dinero para países desarrollados y en vías de desarrollo La estabilidad de la demanda de dinero La evidencia empírica sobre la demanda de dinero en el Perú La función de demanda de largo plazo La función de demanda de corto plazo 168

4 Bibliografía 171 IV. La oferta de dinero El proceso de la oferta monetaria Los instrumentos de la política monetaria Control de la base monetaria El crédito interno neto Las reservas internacionales netas Los bonos y/o valores Control del multiplicador Componentes del multiplicador El manejo del encaje legal Algunas controversias sobre política monetaria El enfoque de la base monetaria El enfoque de la escuela de Yale La oferta monetaria en el Perú El Banco Central de Reserva del Perú: una reseña histórica Antecedentes La creación del Banco Central de Reserva del Perú Los determinantes de la oferta monetaria en el Perú: La base monetaria El multiplicador bancario 219 Bibliografía 231 V. El dinero y el nivel de actividad económica: el debate entre activismo y reglas fijas Introducción El enfoque keynesiano versus el enfoque monetarista del proceso de transmisión. Un breve recuento histórico La explicación keynesiana 239

5 2.2 La explicación monetarista La explicación de Brunner y Metzler Las primeras evidencias keynesianas y monetaristas Nuevas evidencias monetaristas Friedman y Meiselman El modelo de St. Louis Nuevas evidencias keynesianas Mecanismos que operan sobre el gasto en inversión Mecanismos que operan sobre el gasto en consumo El rol de la política monetaria: diferencias de enfoque entre los monetaristas y los keynesianos El debate hasta comienzos de la década del La posición de los monetaristas La posición keynesiana El debate moderno entre monetaristas y keynesianos: la introducción de la hipótesis de expectativas racionales (HER) Los fundamentos de la hipótesis de expectativas racionales La nueva macroeconomia clásica La nueva macroeconomia keynesiana La evidencia empírica para el caso peruano El modelo de Gordon Aplicación del modelo de Gordon a la economía peruana 304 Bibliografía 308 VI. Dinero e inflación Introducción El enfoque monetario de la inflación versus el enfoque de inflación por costos Las diferencias conceptuales entre ambos enfoques Un breve recuento histórico de la controversia

6 2.2.1 La controversia bullionista El debate entre el currency school y el banking school Formalización de la controversia La teoría cuantitativa La teoría keynesiana El enfoque estructuralista Un análisis gráfico de la controversia: las curvas de oferta y demanda agregadas Evolución histórica de los debates entre monetaristas y keynesianos en torno a la inflación La crisis del monetarismo a raíz de la Gran Depresión Las nuevas evidencias monetaristas: los aportes de Friedman y Cagan Las nuevas evidencias keynesianas: la curva de Phillips La relativa independencia de los precios respecto a los impulsos de la demanda agregada La inflación de costos originada por los incrementos en la producción y el empleo La tasa natural de desempleo y la curva de Phillips de largo plazo La introducción de las expectativas racionales en el estudio de la inflación Las causas de la inflación Los costos de la inflación La evidencia empírica sobre la inflación en el Perú Relación entre la inflación y el dinero Relación entre la inflación y el empleo 369 Bibliografía 372 VII. El dinero y el tipo de cambio Importancia del tema. Definiciones básicas El primer enfoque sobre la existencia de un tipo de cambio de equilibrio: el mecanismo de precios-flujo de metales

7 3. La teoría de la paridad del poder de compra (PPC) Las versiones fuerte y débil de la paridad cambiaria La paridad de las tasas reales de interés El enfoque monetario de la balanza de pagos (EMBP) Los fundamentos conceptuales del EMBP Formalización del EMBP Una variante del enfoque monetario: el modelo de Dornbusch del overshooting cambiario El tipo de cambio de equilibrio La velocidad de ajuste El overshooting del tipo de cambio El enfoque de portafolio: el modelo de Kouri El tipo de cambio de equilibrio de corto plazo: interacción de la cuenta corriente y la cuenta de capitales El equilibrio de largo plazo Los enfoques modernos sobre el tipo de cambio real Los determinantes reales del tipo de cambio real La sustituibilidad de monedas: el modelo de Calvo y Rodríguez Enfoques no convencionales del tipo de cambio El tipo de cambio real en el Perú Evolución del tipo de cambio real: Posibles explicaciones de la caída del tipo de cambio real 435 Bibliografía 440 índice de autores 443 índice temático 447